Դրանք արժեթղթերի շուկայի սուբյեկտ չեն։ Ա

1.5 Արժեթղթերի շուկայի սուբյեկտներ

Արժեթղթերի շուկայի բոլոր մասնակիցներին կարելի է բաժանել երկու խմբի. Առաջին խումբը ներառում է արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցներ, որոնք ներկայացված են հիմնականում արժեթղթերի շուկայում միջնորդական և խորհրդատվական ծառայություններ մատուցող կազմակերպություններով, ինչպես նաև հանդես են գալիս որպես բորսայում խաղացողներ: Այս կազմակերպությունները ձևավորում են ենթակառուցվածքը ֆոնդային շուկա. Երկրորդ խմբում ընդգրկված են մասնակիցներ, որոնց նպատակը անվճար ժամանակավոր տեղաբաշխումն է ֆինանսական ռեսուրսներ(Նկար 1.12)

Գծապատկեր 1.12 - Արժեթղթերի շուկայի սուբյեկտները

Դա կարող է լինել ինչպես ֆիզիկական, այնպես էլ իրավաբանական անձինք: Արժեթղթերի շուկայի դաշնային հանձնաժողովը (FCSM) գործունեության լիցենզիա է տալիս RZB-ի պրոֆեսիոնալ մասնակիցներին: Շուկայի հիմնական դերակատարը միջնորդն է, որը կոչվում է բրոքեր ֆոնդային շուկայում:

Բրոքերն այն անձն է, որը գործում է հաճախորդի հաշվին միջնորդավճարով կամ կոմիսիոն պայմանագրերով: Սովորաբար հանդես է գալիս որպես բրոքեր բրոքերային ընկերություն. Բրոքերի հետ կոմիսիոն պայմանագիրը կարող է նախատեսել հաճախորդի միջոցները, որոնք նախատեսված են արժեթղթերում ներդրման համար կամ ստացվել են արժեթղթերի վաճառքի արդյունքում իրենց շահերից ելնելով օգտագործելու հնարավորություն մինչև վերադարձի պահը: Փողհաճախորդ. Բրոքերը չի կարող երաշխիքներ տալ ներդրումների վերադարձի վերաբերյալ: Հաջորդ պրոֆեսիոնալ մասնակիցը դիլերն է:

Դիլերն այն անձն է, ով իր անունից և իր հաշվին արժեթղթերի առքուվաճառքի գործարքներ է կատարում դրանց գնանշումների հրապարակային հայտարարության հիման վրա: Որպես դիլեր կարող է հանդես գալ միայն իրավաբանական անձը: Դիլերը շահույթ է ստանում երկու աղբյուրներից.

Նախ, նա անընդհատ թարմացնում է գնանշումները, որոնցով պատրաստ է գնել և վաճառել արժեթղթեր: Հարցման գնի և գնման գնի միջև եղած տարբերությունը կոչվում է սպրեդ: Դիլերը շահույթ է ստանում սփրեդից:

Դիլերը պարտավոր է գործարքներ կնքել հայտարարված գնանշումների գներով: Այն կարող է նաև պարտադիր պայմաններ սահմանել, ինչպիսիք են նվազագույն և առավելագույն գումարգնվելիք կամ վաճառվելիք արժեթղթերը, ինչպես նաև գների տևողությունը: Եթե ​​դիլերը հրաժարվում է գործարք կնքել հայտարարված պայմաններով, ապա նրան կարող են դատի տալ պայմանագրի հարկադիր կնքման կամ ներդրողին պատճառված վնասների փոխհատուցման համար:

Երկրորդ՝ դիլերը վաստակում է իր ձեռք բերած արժեթղթերի շուկայական արժեքի հնարավոր բարձրացման հաշվին։ Դիլերը խոշոր կազմակերպություն է: Հետեւաբար, այն սովորաբար համատեղում է երկու գործունեություն՝ դիլեր և բրոքեր:

Ներդրումային հիմնադրամը բաժնետիրական ընկերություն է, որը թողարկում է իր բաժնետոմսերը և վաճառում դրանք ներդրողներին: Ֆոնդերը բաց և փակ են։ բաց հիմնադրամբաժնետիրական ընկերություն է, որը ներդրողի խնդրանքով բաժնետոմսեր է տեղաբաշխում` դրանց հետագա մարման պարտավորությամբ: Փակ հիմնադրամը բաժնետիրական ընկերություն է, որը բաժնետոմսերը տեղաբաշխում է առանց դրանք հետ գնելու պարտավորության: Ներդրողը կարող է իր գումարը հետ ստանալ միայն բաժնետոմսերը վերավաճառելով երկրորդային շուկաեթե դրանց պահանջարկ կա։ Ներդրումային հիմնադրամներն առաջին հերթին ներկայացնում են փոքր և միջին ներդրողների շահերը։ Նախ, քանի որ միջոցները փոխանցվում են ֆոնդային շուկայի պրոֆեսիոնալ մասնակիցներին: Երկրորդ, հիմնադրամը թույլ է տալիս նվազեցնել ռիսկի մակարդակը՝ դիվերսիֆիկացնելով ձեր ներդրումները, այսինքն՝ միջոցների բաժանումը տարբեր ֆինանսական գործիքների միջև:

Սեփականաշնորհման մեկնարկով Ռուսաստանում հայտնվեցին ներդրումային հիմնադրամներ պետական ​​սեփականություն. Հիմնականում դրանք եղել են վաուչերային ներդրումային հիմնադրամներ, այսինքն՝ ֆոնդեր, որոնց բաժնետոմսերը փոխանակվել են սեփականաշնորհման չեկերով։ Չնայած այն հանգամանքին, որ դրանցից շուրջ 550-ը ստեղծվել են, նրանց գործունեությունը հաջող չի պսակվել։ Այս արդյունքը հեշտ է բացատրել: Ներդրումային հիմնադրամը արժեթղթերի զարգացած շուկա և գործող տնտեսություն ունեցող երկրին բնորոշ ինստիտուտ է: Հիմնադրամի շահույթը կախված է այն ձեռնարկությունների գործունեությունից, որոնց արժեթղթերը նա ձեռք է բերել: Բարեփոխումների առաջին տարիներին Ռուսաստանում ֆոնդային շուկան գործնականում բացակայում էր։ Այսպիսով, կարելի է ասել, որ ի սկզբանե ռուսական միջոցներն ապագա չունեին։

Ներդրումային հիմնադրամը կազմակերպություն է, որը միայն ավելացնում է գումարը: Իր նպատակներն իրականացնելու համար նա պայմանագրեր է կնքում ևս երկու հոգու հետ։ Առաջինը ավանդատունն է։ Ավանդապահը կազմակերպություն է, որտեղ պահվում են դրամական միջոցներ և արժեթղթեր և որը փոխադարձ հաշվարկներ է կատարում գործարքների համար: Որպես ավանդապահ կարող է հանդես գալ միայն իրավաբանական անձը: Արժեթղթերի պահպանման համար դեպոզիտարիայի հետ պայմանագիր կնքած ներդրողը կոչվում է ավանդատու: Երկրորդ անձը ներկայացնում է կառավարիչը։ Նա տնօրինում է ներդրումային հիմնադրամի միջոցները։ Կառավարիչը կարող է լինել կամ իրավաբանական անձ կամ անհատ ձեռնարկատերլիցենզավորված.

Ներդրումային ֆոնդերը բաժանվում են փոխադարձ հիմնադրամների, որոնց խնդիրն է կուտակել ավանդատուների միջոցները և տեղադրել դրանք այլ. ֆինանսական ակտիվներ. Փոխադարձ հիմնադրամը մի շարք տարբերություններ ունի կազմավորման և գործունեության կարգի մեջ։

Փոխադարձ հիմնադրամը գույքային համալիր է՝ առանց իրավաբանական անձի ստեղծման: Այն ստեղծվել է մի ընկերության կողմից, որն ունի գործունեության լիցենզիա վստահության կառավարումփոխադարձ հիմնադրամների սեփականություն, որը դառնում է ֆոնդի կառավարիչ ընկերություն: Ի տարբերություն ներդրումային հիմնադրամի, փոխադարձ հիմնադրամում ներդրողները ձեռք են բերում ոչ թե բաժնետոմսեր, այլ ներդրումային միավորներ:

Ներդրումների մասնաբաժինը- սա գրանցված թուղթ է, որը հավաստում է ներդրողի իրավունքը՝ բաժնետոմսի արժեքի չափով դրամական միջոցներ ստանալու այն մարման օրը: Բաժնետոմսի վրա շահաբաժիններ կամ տոկոսներ չեն վճարվում: Ներդրողը կարող է շահույթ ստանալ միայն բաժնետոմսի շուկայական արժեքի բարձրացման շնորհիվ։ Հիմնադրամը պարտավորվում է մարել բաժնետոմսերը: Բաժնետոմսի արժեքը գնահատվում է մարման պահին՝ բաժանելով արժեքը զուտ ակտիվներֆոնդը շրջանառության մեջ գտնվող բաժնետոմսերի քանակով. Բաժնետոմսերի մարման առումով միջոցները բաժանվում են բաց և միջակայքային: Հիմնադրամը բաց է, եթե Կառավարման ընկերությունպարտավորվում է մարել բաժնետոմսերը ներդրողի խնդրանքով ֆոնդի կանոններով սահմանված ժամկետում, բայց ոչ ավելի, քան 15 աշխատանքային օրը՝ հայտի ներկայացման օրվանից: Ֆոնդը համարվում է ինտերվալային ֆոնդ, եթե կառավարող ընկերությունը պարտավորվում է մարել բաժնետոմսերը ֆոնդի կանոններով սահմանված ժամկետում, բայց առնվազն տարին մեկ անգամ:

Հիմնադրամը ձևավորված է ճանաչվում թողարկման ազդագրի գրանցման պահից: Դրանից հետո սկսվում է բաժնետոմսերի վաճառքը ներդրողներին։ Սակայն եթե բաժնետոմսերը վաճառվում են փոխադարձ հիմնադրամների համար օրենսդրական փաստաթղթերով նախատեսվածից պակաս գումարով, ապա այն ենթակա է լուծարման։

Ֆոնդերի հաջորդ տեսակը հեջային հիմնադրամներն են, դրանք հիմնականում գոյություն ունեն Արևմտյան երկրներՕ՜ Արևմտյան երկրների օրենսդրության մեջ պաշտոնական սահմանում չկա, սակայն կարելի է թվարկել նման կազմակերպություններին բնորոշ մի շարք առանձնահատկություններ։

Նախ՝ դրանք մասնավոր ընկերություններ են՝ առնվազն 100 անդամով, ոչ հազվադեպ դրանք օֆշորային ընկերություններ են։ Օֆշորային ընկերությունն այն ընկերությունն է, որը գրանցված է երկրում կամ տնտեսական գոտիարտոնյալ հարկով։

Երկրորդ, ֆոնդի մասնակիցները հարուստ անհատներ են, ուստի նրանք կարող են իրենց թույլ տալ մեծ ռիսկի դիմել: Նման կազմակերպությունների կանոնները սովորաբար պահանջում են, որ մասնակցի զուտ կարողությունը լինի առնվազն $250,000:

Երրորդ, նրանք շատ ռիսկային են վարում ֆինանսական քաղաքականություն, շուկայում իրենց ունեցվածքի չափը գերազանցող դիրքեր բացելով 5-20 անգամ։

Չորրորդ, նրանք սովորաբար ցույց են տալիս բարձր արդյունքներշահութաբերություն իրենց գործառնություններից:

Ֆոնդային շուկայի ենթակառուցվածքի տարրերն են քլիրինգային կազմակերպությունները, որոնց պարտականությունները ներառում են ներդրողների նկատմամբ փոխադարձ պարտավորությունների որոշումը և փոխհատուցումը արժեթղթերի առաքումների և հաշվարկների համար: Հավաքում, հաշտեցնում, ուղղում են արժեթղթերի հետ գործարքների վերաբերյալ տեղեկատվությունը և պատրաստվում հաշվապահական փաստաթղթեր. Քլիրինգային կազմակերպությունը պետք է ձևավորի հատուկ հիմնադրամներ՝ արժեթղթերի հետ գործարքներ չկատարելու ռիսկը նվազեցնելու համար:

Ֆոնդային շուկան շահագործվում է ռեգիստրների կամ գրանցողների կողմից:

Գրանցողը կազմակերպություն է, որը թողարկողի հետ պայմանագրով իրականացնում է գրանցված արժեթղթերի գրանցամատյան վարելու և պահելու գործողություններ: Ռեգիստրն ինքնին գրանցված սեփականատերերի ցուցակ է, որը նշում է նրանց պատկանող արժեթղթերի քանակը, անվանական արժեքը և կատեգորիան: Գրանցամատյանը կարող է ներառել ոչ միայն արժեթղթերի սեփականատերերի, այլև արժեթղթերի անվանական սեփականատերերի անունները: Անվանական սեփականատերն այն անձն է, որն իր անունից այլ անձի շահերից ելնելով ունի արժեթղթեր, որոնք դրանց սեփականատերը չէ: Որպես կանոն, արժեթղթերի շուկայի պրոֆեսիոնալ մասնակիցները հանդես են գալիս որպես անվանական սեփականատեր: Գրանցողը պարտավոր է սեփականատիրոջ կամ անվանական սեփականատիրոջ խնդրանքով նրան տրամադրել քաղվածք գրանցամատյանից՝ ըստ նրա. անձնական հաշիվ.

Գրանցողը պարտավոր է նաև գրանցամատյանում գրանցված և թողարկողի քվեարկող բաժնետոմսերի 1%-ից ավելին տնօրինող անվանական սեփականատերերին նրանց պահանջով գրանցամատյանից տրամադրել տվյալներ արժեթղթերի այլ սեփականատերերի մասին՝ նշելով արժեթղթերի քանակը, կատեգորիան և անվանական արժեքը: իրենց պատկանող արժեթղթերը: Գրանցամատյանի վարման գործունեությունը թույլ չի տալիս այն համատեղել ՌԶԲ-ում մասնագիտական ​​գործունեության այլ տեսակների հետ:

RZB-ի հաջորդ մասնակիցը ֆոնդային բորսան է։ Ֆոնդային բորսան հաստատություն է, որը ստեղծվել է արժեթղթերի առևտուրը կազմակերպելու համար: Բացի արժեթղթերի առուվաճառքի կազմակերպման գործառույթից, այն կարող է իրականացնել ավանդապահ և քլիրինգային գործունեություն: Ֆոնդային բորսան ձևավորվում է շահույթ չհետապնդող կազմակերպության տեսքով: Բորսայում առևտուր կարող են իրականացնել միայն դրա անդամները: Փոխանակման գործարքներ իրականացնել ցանկացող այլ անձինք պարտավոր են հանդես գալ բորսայի անդամների միջոցով՝ որպես միջնորդ: Բորսայի անդամ կարող են լինել միայն RZB-ի պրոֆեսիոնալ մասնակիցները:

Բորսան այն վայրն է, որտեղ կատարվում են արժեթղթերով գործարքներ: Հետևաբար, արժեթղթերն իրենք ֆիզիկապես առկա չեն շուկայում։ Բորսայում գործարքի կնքումից հետո գնորդը և վաճառողը փոխադարձ հաշվարկներ են կատարում բորսայի կանոններին համապատասխան: Եթե ​​ներդրողը ցանկանում է արժեթղթեր գնել կամ վաճառել բորսայում, ապա նա պետք է համապատասխան պայմանագիր կնքի բորսայի անդամ ընկերության հետ, որը նրան կտրամադրի բրոքերային ծառայություններ։ Արևմուտքում ներդրումային բանկ հասկացությունը տարածված է:

Ներդրումային բանկխոշոր բրոքերային ընկերություն է, որն օգնում է թողարկողին արժեթղթեր թողարկել և տեղաբաշխել: Ներդրումային բանկը տարբերվում է առևտրային բանկից նրանով, որ այն միջոցներ չի ներգրավում ավանդների համար և չի տրամադրում վարկեր։ IN Ռուսաստանի օրենսդրությունըԱռևտրային և ներդրումային բանկերի գործունեության միջև տարբերություն չկա RZB շուկա. Ահա թե ինչու առևտրային բանկերկարող է կատարել նաև ներդրումային բանկի գործառույթներ։

Ակտիվ մասնակիցներին կարելի է բաժանել սպեկուլյանտների և արբիտրաժների:

Սպեկուլյանտն այն անձն է, ով ձգտում է շահույթ ստանալ արժեթղթերի շուկայական արժեքի տարբերությունից: Եթե ​​սպեկուլյանտը կանխատեսում է արժեթղթի գնի բարձրացում, ապա նա կխաղա թանկացման համար, այսինքն. կգնի թուղթ՝ հետագայում ավելի թանկ վաճառելու հույսով։ Նման սպեկուլյանտներին հաճախ անվանում են ցուլեր։ Եթե ​​սպեկուլյանտը կանխատեսում է արժեթղթի գնի անկում, նա խաղում է անկման համար, այսինքն. կվերցնի թուղթը և կվաճառի այն՝ հետագայում ավելի ցածր գնով հետ գնելու հույսով։ Նման սպեկուլյատորներին անվանում են արջեր։

Արբիտրաժը այն մարդն է, ով շահույթ է ստանում՝ միաժամանակ տարբեր շուկաներում նույն թուղթը գնելով և վաճառելով, եթե դրանք ունեն տարբեր գներ: Օրինակ, նույն բաժնետոմսը վաճառվում է երկու բորսաներում: Քանի որ յուրաքանչյուր բորսա անկախ շուկա է, ժամանակի ինչ-որ պահի դրանց բաժնետոմսի գինը կարող է տարբերվել: Արբիտրաժը թուղթը վաճառում է բորսայում, որտեղ այն ավելի թանկ է, և գնում է այնտեղ, որտեղ այն ավելի էժան է: Գների տարբերությունը նրա շահույթն է։ Արբիտրաժների գործողությունների արդյունքում տարբեր շուկաներում գները դառնում են նույնը։ Նման գործողություններ իրականացնողը պետք է ունենա տարբեր շուկաների հետ կապի լավ համակարգեր։ IN ժամանակակից պայմաններԱրբիտրաժային գործողությունները հաճախ իրականացվում են հատուկ ծրագրավորված համակարգիչների միջոցով: Ամփոփելով՝ կարելի է ասել, որ նույն մարդը կարող է լինել և՛ շահարկող, և՛ արբիտրաժ։ Կարելի է դիտարկել արժեթղթերի շուկայի սուբյեկտները (Նկար 1.13):

Գծապատկեր 1.13 - Արժեթղթերի շուկայի սուբյեկտները

Ռուսաստանի արժեթղթերի շուկայի վերլուծություն ներկա փուլ

Նոր բանկային ծառայություններ արժեթղթերի շուկայում

Արժեթղթերի շուկայի հիմնական հասկացությունները

Բանկի գործունեության կազմակերպման և կարգավորման առանձնահատկությունները Ռուսական շուկաարժեքավոր թղթեր

IN ընդհանուր տեսարանԱրժեթղթերի շուկան կարող է սահմանվել որպես դրա մասնակիցների միջև արժեթղթերի թողարկման և շրջանառության հետ կապված տնտեսական հարաբերությունների ամբողջություն:

Հայաստանում արժեթղթերի շուկայի զարգացման հեռանկարները Ռուսաստանի Դաշնություն

Արժեթղթերի շուկայի բոլոր մասնակիցներին կարելի է բաժանել երկու խմբի. Առաջին խմբում ընդգրկված են արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցներ, որոնք ներկայացված են հիմնականում կազմակերպությունների կողմից ...

Ռուսաստանի Դաշնության արժեթղթերի շուկայի զարգացում

Արժեթղթերի շուկայի բոլոր մասնակիցներին կարելի է բաժանել երկու խմբի. Առաջին խմբում ընդգրկված են արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցներ, որոնք ներկայացված են հիմնականում կազմակերպությունների կողմից ...

Պետության դերն ու գործառույթները արժեթղթերի շուկայում

Արժեթղթերի շուկայի գործունեությունը պետք է կարգավորի պետությունը. Պետական ​​կարգավորման նպատակն է ապահովել արժեթղթերի հուսալիությունն ու աճը, դրա ազգային մոդելի մշակումը ...

Բաժնետոմսերի և արժեթղթերի շուկա

Արժեթղթերի շուկան աշխարհի ամենակարգավորվող շուկաներից մեկն է։ Շուկայում հարաբերությունների բարդությունը, դրա մասշտաբները, շուկային բնորոշ ռիսկը...

Բաժնետոմսերի և արժեթղթերի շուկա

Արժեթղթերի շուկայի բոլոր մասնակիցներին կարելի է բաժանել երկու խմբի. Առաջին խմբում ընդգրկված են արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցներ, որոնք ներկայացված են հիմնականում կազմակերպությունների կողմից ...

Արժեթղթերի շուկան և դրա գործիքները

Արժեթղթերի շուկայի սուբյեկտները (մասնակիցները) ֆիզիկական անձինք կամ կազմակերպություններն են, որոնք վաճառում կամ գնում են արժեթղթեր կամ սպասարկում դրանց շրջանառությունն ու դրանց վրա հաշվարկները, այսինքն՝ միմյանց հետ տնտեսական հարաբերությունների մեջ են մտնում արժեթղթերի մասով ...

Բաժնետոմսերի և արժեթղթերի շուկա. Ռուսաստանում դրա ձևավորման առանձնահատկությունները

Արժեթղթերի շուկայի բոլոր մասնակիցներին կարելի է բաժանել երկու խմբի. Առաջին խմբում ընդգրկված են արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցներ, որոնք ներկայացված են հիմնականում կազմակերպությունների կողմից ...

Համեմատական ​​վերլուծությունՌուսաստանի և ԱՄՆ-ի արժեթղթերի շուկաների գործունեության մեխանիզմները

Դասընթացի այս կետը բավականին կարևոր է, քանի որ արժեթղթերի շուկայում կա մշտական ​​փոխազդեցություն, երկկողմանի հաղորդակցություն մի կողմից պրոֆեսիոնալ մասնակիցների և մյուս կողմից կարգավորող մարմինների միջև ...

Կապիտալի շուկայի ֆիկտիվ կարգավորման սխեմաներ

Կանխիկ միջոցները կարող են ներդրվել արտադրական և առևտրային գործունեության մեջ, անշարժ գույքում, թանկարժեք մետաղներեւ այլն։ Բոլոր դեպքերում նրանք կարող են ժամանակի ընթացքում շահույթ բերել, եթե ուղղությունները և պայմանները ճիշտ ընտրվեն ...

Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​արժեթղթերի շուկայի ձևավորում և զարգացում

Արժեթղթերի կառավարման գործունեությունը արժեթղթերի, արժեթղթերի հետ գործարքների և (կամ) պայմանագրերի կնքման համար նախատեսված միջոցների հավատարմագրային կառավարման գործունեությունն է...

Արժեթղթերի շուկայի սուբյեկտները. Արժեթղթերի շուկայի բոլոր մասնակիցներին կարելի է բաժանել երկու խմբի. Առաջին խումբը ներառում է արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցներ, որոնք ներկայացված են հիմնականում արժեթղթերի շուկայում միջնորդական և խորհրդատվական ծառայություններ մատուցող կազմակերպություններով, ինչպես նաև հանդես են գալիս որպես բորսայում խաղացողներ: Այս կազմակերպությունները կազմում են ֆոնդային շուկայի ենթակառուցվածքը։

Երկրորդ խումբը ներառում է մասնակիցներ, որոնց նպատակը ազատ ֆինանսական միջոցների ժամանակավոր տեղաբաշխումն է։ Դա կարող է լինել ինչպես ֆիզիկական, այնպես էլ իրավաբանական անձինք: Գործունեության լիցենզիան արժեթղթերի շուկայի պրոֆեսիոնալ մասնակիցներին տալիս է Արժեթղթերի շուկայի դաշնային հանձնաժողովի արժեթղթերի շուկայի դաշնային հանձնաժողովը: Շուկայի հիմնական դերակատարը միջնորդն է, որը կոչվում է բրոքեր ֆոնդային շուկայում:

Բրոքերն այն անձն է, որը գործում է հաճախորդի հաշվին միջնորդավճարով կամ կոմիսիոն պայմանագրերով: Բրոքերային ընկերությունը սովորաբար հանդես է գալիս որպես բրոքեր: Բրոքերի հետ կոմիսիոն պայմանագիրը կարող է նախատեսել հաճախորդի միջոցները, որոնք նախատեսված են արժեթղթերում ներդրման համար կամ ստացվել են սեփական շահերից ելնելով արժեթղթերի վաճառքի արդյունքում, մինչև միջոցները հաճախորդին վերադարձվեն:

Բրոքերը չի կարող երաշխիքներ տալ ներդրումների վերադարձի վերաբերյալ: Հաջորդ պրոֆեսիոնալ մասնակիցը դիլերն է: Դիլերն այն անձն է, ով իր անունից և իր հաշվին արժեթղթերի առքուվաճառքի գործարքներ է կատարում դրանց գնանշումների հրապարակային հայտարարության հիման վրա: Որպես դիլեր կարող է հանդես գալ միայն իրավաբանական անձը: Դիլերը շահույթ է ստանում երկու աղբյուրներից. Նախ, նա անընդհատ թարմացնում է գնանշումները, որոնցով պատրաստ է գնել և վաճառել արժեթղթեր:

Հարցման գնի և գնման գնի միջև եղած տարբերությունը կոչվում է սպրեդ: Դիլերը շահույթ է ստանում սփրեդից: Դիլերը պարտավոր է գործարքներ կնքել հայտարարված գնանշումների գներով: Այն կարող է նաև սահմանել պարտադիր պայմաններ, ինչպիսիք են գնման կամ վաճառքի արժեթղթերի նվազագույն և առավելագույն քանակը, ինչպես նաև գների տևողությունը: Եթե ​​դիլերը հրաժարվում է գործարք կնքել հայտարարված պայմաններով, ապա նրան կարող են դատի տալ պայմանագրի հարկադիր կնքման կամ ներդրողին պատճառված վնասների փոխհատուցման համար: Երկրորդ՝ դիլերը վաստակում է իր ձեռք բերած արժեթղթերի շուկայական արժեքի հնարավոր բարձրացման հաշվին։

Դիլերը մեծ կազմակերպություն է: Հետևաբար, այն սովորաբար համատեղում է դիլերի և բրոքերի երկու գործունեությունը: Ֆոնդային շուկայի հաջորդ մասնակիցը ներդրումային հիմնադրամ է։ Ներդրումային հիմնադրամը բաժնետիրական ընկերություն է, որը թողարկում է իր բաժնետոմսերը և վաճառում դրանք ներդրողներին: Ֆոնդերը բաց և փակ են։ Բաց հիմնադրամը բաժնետիրական ընկերություն է, որը ներդրողի խնդրանքով բաժնետոմսերը տեղաբաշխում է դրանց հետագա մարման պարտավորությամբ:

Փակ հիմնադրամը բաժնետիրական ընկերություն է, որը բաժնետոմսերը տեղաբաշխում է առանց դրանք հետ գնելու պարտավորության: Ներդրողը կարող է իր գումարը հետ ստանալ միայն երկրորդային շուկայում բաժնետոմսերի վերավաճառքով, եթե դրանց պահանջարկ կա: Ներդրումային հիմնադրամներն առաջին հերթին ներկայացնում են փոքր և միջին ներդրողների շահերը։ Նախ, քանի որ միջոցները փոխանցվում են ֆոնդային շուկայի պրոֆեսիոնալ մասնակիցներին: Երկրորդ, հիմնադրամը թույլ է տալիս նվազեցնել ռիսկի մակարդակը՝ դիվերսիֆիկացնելով ձեր ներդրումները, այսինքն՝ միջոցների բաժանումը տարբեր ֆինանսական գործիքների միջև:

Ռուսաստանում ներդրումային ֆոնդերն առաջացել են պետական ​​գույքի սեփականաշնորհման սկզբով։ Հիմնականում դրանք եղել են վաուչերային ներդրումային հիմնադրամներ, այսինքն՝ ֆոնդեր, որոնց բաժնետոմսերը փոխանակվել են սեփականաշնորհման չեկերով։ Չնայած այն հանգամանքին, որ դրանցից շուրջ 550-ը ստեղծվել են, նրանց գործունեությունը հաջող չի պսակվել։ Այս արդյունքը հեշտ է բացատրել: Ներդրումային հիմնադրամը արժեթղթերի զարգացած շուկա և գործող տնտեսություն ունեցող երկրին բնորոշ ինստիտուտ է:

Հիմնադրամի շահույթը կախված է այն ձեռնարկությունների գործունեությունից, որոնց արժեթղթերը նա ձեռք է բերել: Բարեփոխումների առաջին տարիներին Ռուսաստանում ֆոնդային շուկան գործնականում բացակայում էր։ Այսպիսով, կարելի է ասել, որ ի սկզբանե ռուսական միջոցներն ապագա չունեին։ Ներդրումային հիմնադրամը կազմակերպություն է, որը միայն ավելացնում է գումարը: Իր նպատակներն իրականացնելու համար նա պայմանագրեր է կնքում ևս երկու հոգու հետ։ Առաջինը ավանդատունն է։

Ավանդապահը կազմակերպություն է, որտեղ պահվում են դրամական միջոցներ և արժեթղթեր և որը փոխադարձ հաշվարկներ է կատարում գործարքների համար: Որպես ավանդապահ կարող է հանդես գալ միայն իրավաբանական անձը: Արժեթղթերի պահպանման համար դեպոզիտարիայի հետ պայմանագիր կնքած ներդրողը կոչվում է ավանդատու: Երկրորդ անձը ներկայացնում է կառավարիչը։ Նա տնօրինում է ներդրումային հիմնադրամի միջոցները։ Կառավարիչը կարող է լինել ինչպես իրավաբանական անձ, այնպես էլ լիցենզիա ունեցող անհատ ձեռնարկատեր: Ներդրումային հիմնադրամները բաժանվում են փոխադարձ հիմնադրամների:

Որի խնդիրն է կուտակել ավանդատուների միջոցները և դրանք տեղադրել այլ ֆինանսական ակտիվներում։ Փոխադարձ հիմնադրամը մի շարք տարբերություններ ունի կազմավորման և գործունեության կարգի մեջ։ Փոխադարձ հիմնադրամը գույքային համալիր է՝ առանց իրավաբանական անձի ստեղծման: Այն ստեղծվում է փոխադարձ հիմնադրամների գույքի հավատարմագրային կառավարման գործունեություն իրականացնելու լիցենզիա ունեցող ընկերության կողմից, որը դառնում է հիմնադրամի կառավարման ընկերություն: Ի տարբերություն ներդրումային հիմնադրամի, փոխադարձ հիմնադրամում ներդրողները ձեռք են բերում ոչ թե բաժնետոմսեր, այլ ներդրումային միավորներ: Ներդրումային բաժնետոմսը գրանցված թուղթ է, որը հավաստում է ներդրողի իրավունքը` դրամական միջոցներ ստանալու բաժնետոմսի արժեքի չափով` դրա մարման օրը:

Բաժնետոմսի վրա շահաբաժիններ կամ տոկոսներ չեն վճարվում: Ներդրողը կարող է շահույթ ստանալ միայն բաժնետոմսի շուկայական արժեքի բարձրացման շնորհիվ։ Հիմնադրամը պարտավորվում է մարել բաժնետոմսերը: Բաժնետոմսի գինը գնահատվում է մարման պահին՝ բաժանելով ֆոնդի զուտ ակտիվների արժեքը առկա բաժնետոմսերի քանակի վրա: Բաժնետոմսերի մարման առումով միջոցները բաժանվում են բաց և միջակայքային:

Ֆոնդը բաց է, եթե կառավարող ընկերությունը պարտավորվում է մարել բաժնետոմսերը ներդրողի խնդրանքով ֆոնդի կանոններով սահմանված ժամկետում, բայց ոչ ավելի, քան 15 աշխատանքային օրը՝ հայտի ներկայացման օրվանից: Ֆոնդը համարվում է ինտերվալային ֆոնդ, եթե կառավարող ընկերությունը պարտավորվում է մարել բաժնետոմսերը ֆոնդի կանոններով սահմանված ժամկետում, բայց առնվազն տարին մեկ անգամ: Հիմնադրամը ձևավորված է ճանաչվում թողարկման ազդագրի գրանցման պահից:

Դրանից հետո սկսվում է բաժնետոմսերի վաճառքը ներդրողներին։ Սակայն եթե բաժնետոմսերը վաճառվում են փոխադարձ հիմնադրամների համար օրենսդրական փաստաթղթերով նախատեսվածից պակաս գումարով, ապա այն ենթակա է լուծարման։ Ֆոնդերի հաջորդ տեսակը հեջ-ֆոնդերն են, դրանք հիմնականում գոյություն ունեն արևմտյան երկրներում։ Արևմտյան երկրների օրենսդրության մեջ պաշտոնական սահմանում չկա, սակայն կարելի է թվարկել նման կազմակերպություններին բնորոշ մի շարք առանձնահատկություններ։ Նախ՝ դրանք մասնավոր ընկերություններ են՝ առնվազն 100 անդամով, ոչ հազվադեպ դրանք օֆշորային ընկերություններ են։

Օֆշորային ընկերությունն արտոնյալ հարկով երկրում կամ տնտեսական գոտում գրանցված ընկերություն է։ Burenin A. N. Արժեթղթերի և ածանցյալ գործիքների շուկա ֆինանսական գործիքներ 1998 թ էջ 26 Երկրորդ, ֆոնդի մասնակիցները հարուստ անհատներ են, ուստի նրանք կարող են իրենց թույլ տալ մեծ ռիսկի դիմել: Նման կազմակերպությունների կանոնները սովորաբար պահանջում են, որ մասնակցի զուտ կարողությունը լինի առնվազն $250,000: Երրորդ՝ նրանք շատ ռիսկային ֆինանսական քաղաքականություն են վարում՝ շուկայում իրենց ունեցվածքի չափը 5-20 անգամ գերազանցող դիրքեր բացելով։ Չորրորդ, նրանք սովորաբար ցույց են տալիս բարձր եկամուտներ իրենց գործողություններից:

Ֆոնդային շուկայի ենթակառուցվածքի տարրերն են քլիրինգային կազմակերպությունները, որոնց պարտականությունները ներառում են ներդրողների նկատմամբ փոխադարձ պարտավորությունների որոշումը և փոխհատուցումը արժեթղթերի առաքումների և հաշվարկների համար: Նրանք հավաքում, հաշտեցնում, ուղղում են արժեթղթերի հետ գործարքների վերաբերյալ տեղեկատվությունը և դրանց վերաբերյալ հաշվապահական փաստաթղթեր են կազմում։

Քլիրինգային կազմակերպությունը պետք է ձևավորի հատուկ հիմնադրամներ՝ արժեթղթերի հետ գործարքներ չկատարելու ռիսկը նվազեցնելու համար: Ֆոնդային շուկան շահագործվում է ռեգիստրների կամ գրանցողների կողմից: Գրանցողն այն կազմակերպությունն է, որը թողարկողի հետ պայմանագրով իրականացնում է գրանցված արժեթղթերի ռեեստրի վարման և պահպանման աշխատանքներ: Ռեգիստրն ինքնին գրանցված սեփականատերերի ցուցակ է, որը նշում է նրանց պատկանող արժեթղթերի քանակը, անվանական արժեքը և կատեգորիան:

Գրանցամատյանը կարող է ներառել ոչ միայն արժեթղթերի սեփականատերերի, այլև արժեթղթերի անվանական սեփականատերերի անունները: Անվանական սեփականատերն այն անձն է, որն իր անունից այլ անձի շահերից ելնելով ունի արժեթղթեր, որոնք դրանց սեփականատերը չէ: Որպես կանոն, արժեթղթերի շուկայի պրոֆեսիոնալ մասնակիցները հանդես են գալիս որպես անվանական սեփականատեր: Գրանցողը պարտավոր է սեփականատիրոջ կամ անվանական սեփականատիրոջ խնդրանքով նրան տրամադրել քաղվածք գրանցամատյանից իր անձնական հաշվի վրա: Գրանցողը պարտավոր է նաև գրանցամատյանում գրանցված սեփականատերերին և թողարկողի 1-ից ավելի քվեարկող բաժնետոմսերին տիրապետող անվանական սեփականատերերին նրանց պահանջով գրանցամատյանից տրամադրել տվյալներ արժեթղթերի այլ սեփականատերերի մասին՝ նշելով արժեթղթերի քանակը, կատեգորիան և անվանական արժեքը: նրանք տիրապետում են. Գրանցամատյանի վարման գործունեությունը թույլ չի տալիս այն համատեղել ՌԶԲ-ում մասնագիտական ​​գործունեության այլ տեսակների հետ: RZB-ի հաջորդ մասնակիցը ֆոնդային բորսան է։

Ֆոնդային բորսան հաստատություն է, որը ստեղծվել է արժեթղթերի առևտուրը կազմակերպելու համար:

Բացի արժեթղթերի առուվաճառքի կազմակերպման գործառույթից, այն կարող է իրականացնել ավանդապահ և քլիրինգային գործունեություն: Ֆոնդային բորսան ձևավորվում է շահույթ չհետապնդող կազմակերպության տեսքով: Բորսայում առևտուր կարող են իրականացնել միայն դրա անդամները: Փոխանակման գործարքներ իրականացնել ցանկացող այլ անձինք պարտավոր են հանդես գալ բորսայի անդամների միջոցով՝ որպես միջնորդ: Բորսայի անդամ կարող են լինել միայն RZB-ի պրոֆեսիոնալ մասնակիցները: Բորսան այն վայրն է, որտեղ կատարվում են արժեթղթերով գործարքներ: Հետևաբար, արժեթղթերն իրենք ֆիզիկապես առկա չեն շուկայում։ Բորսայում գործարքի կնքումից հետո գնորդը և վաճառողը փոխադարձ հաշվարկներ են կատարում բորսայի կանոններին համապատասխան:

Եթե ​​ներդրողը ցանկանում է արժեթղթեր գնել կամ վաճառել բորսայում, ապա նա պետք է համապատասխան պայմանագիր կնքի բորսայի անդամ ընկերության հետ, որը նրան կտրամադրի բրոքերային ծառայություններ։ Արևմուտքում ներդրումային բանկ հասկացությունը տարածված է: Ներդրումային բանկը խոշոր բրոքերային ընկերություն է, որն օգնում է թողարկողին թողարկել և տեղաբաշխել արժեթղթեր:

Ներդրումային բանկը տարբերվում է առևտրային բանկից նրանով, որ այն միջոցներ չի ներգրավում ավանդների համար և չի տրամադրում վարկեր։ Ռուսաստանի օրենսդրությունը սահման չի դնում արժեթղթերի շուկայում առևտրային և ներդրումային բանկերի գործունեության միջև: Հետևաբար, առևտրային բանկերը կարող են կատարել նաև ներդրումային բանկի գործառույթներ։ Ակտիվ մասնակիցներին կարելի է բաժանել սպեկուլյանտների և արբիտրաժների: Սպեկուլյանտն այն անձն է, ով ձգտում է շահույթ ստանալ արժեթղթերի շուկայական արժեքի տարբերությունից: Եթե ​​սպեկուլյանտը կանխատեսում է արժեթղթի գնի բարձրացում, ապա նա կխաղա թանկացման համար, այսինքն. կգնի թուղթ՝ հետագայում ավելի թանկ վաճառելու հույսով։ Նման սպեկուլյանտներին հաճախ անվանում են ցուլեր։

Եթե ​​սպեկուլյանտը կանխատեսում է արժեթղթի գնի անկում, նա խաղում է անկման համար, այսինքն. կվերցնի թուղթը և կվաճառի այն՝ հետագայում ավելի ցածր գնով հետ գնելու հույսով։ Նման սպեկուլյատորներին անվանում են արջեր։ Արբիտրաժը այն մարդն է, ով շահույթ է ստանում՝ միաժամանակ տարբեր շուկաներում նույն թուղթը գնելով և վաճառելով, եթե դրանք ունեն տարբեր գներ: Օրինակ, նույն բաժնետոմսը վաճառվում է երկու բորսաներում:

Քանի որ յուրաքանչյուր բորսա անկախ շուկա է, ժամանակի ինչ-որ պահի դրանց բաժնետոմսի գինը կարող է տարբերվել: Արբիտրաժը թուղթը վաճառում է բորսայում, որտեղ այն ավելի թանկ է, և գնում է այնտեղ, որտեղ այն ավելի էժան է: Գների տարբերությունը նրա շահույթն է։ Արբիտրաժների գործողությունների արդյունքում տարբեր շուկաներում գները դառնում են նույնը։ Նման գործողություններ իրականացնողը պետք է ունենա տարբեր շուկաների հետ կապի լավ համակարգեր։

Ժամանակակից պայմաններում արբիտրաժային գործողությունները հաճախ իրականացվում են հատուկ ծրագրավորված համակարգիչների միջոցով։ Ամփոփելով՝ կարելի է ասել, որ նույն մարդը կարող է լինել և՛ շահարկող, և՛ արբիտրաժ։ 2.2

Աշխատանքի ավարտ -

Այս թեման պատկանում է.

Ռուսաստանում արժեթղթերի շուկայի զարգացման հիմնախնդիրները

Սա սեփականաշնորհման չեկերի շուկայի սկիզբն էր, ծաղկումն ու փակումը, որոնք պետության կողմից տրվել են մեծ քանակությամբ և տրամադրվել քաղաքացիներին... Եվ մարդիկ սեփականաշնորհման չեկերը փոխանակել են սեփականաշնորհված ձեռնարկությունների բաժնետոմսերով։ նորմատիվ հիմքարժեթղթերում, ինչը հանգեցրեց առաջացման..

Եթե ​​պետք է լրացուցիչ նյութայս թեմայի վերաբերյալ, կամ չեք գտել այն, ինչ փնտրում էիք, խորհուրդ ենք տալիս օգտագործել որոնումը մեր աշխատանքների տվյալների բազայում.

Ի՞նչ ենք անելու ստացված նյութի հետ.

Եթե ​​այս նյութը պարզվեց, որ օգտակար է ձեզ համար, կարող եք այն պահել ձեր էջում սոցիալական ցանցերում.

Թեմա 1. Արժեթղթերի շուկայի հայեցակարգը, կառուցվածքը և մասնակիցները

1.7. Արժեթղթերի շուկայի սուբյեկտները

RZB-ի առարկաներն են.

Թողարկողներ,

Մասնավոր և ինստիտուցիոնալ ներդրողներ,

RCB-ի պրոֆեսիոնալ մասնակիցներ,

Մասնագիտական ​​շուկայի մասնակիցների ինքնակարգավորվող կազմակերպություններ,

RZB-ն կարգավորող պետական ​​մարմիններ.

Թողարկող- իրավաբանական անձ կամ պետական ​​մարմին, որը թողարկում է արժեթղթեր և իր անունից կրում է դրանց սեփականատերերի նկատմամբ պարտավորություն.

Ներդրող- իր անունից և իր հաշվին արժեթղթեր ձեռք բերող իրավաբանական կամ ֆիզիկական անձ.

Ինստիտուցիոնալ ներդրող- կազմակերպություն, որն իր գործունեության բնույթով ունի արժեթղթերում ներդրված ժամանակավորապես ազատ դրամական միջոցների զգալի մնացորդ.

Ապահովագրական ընկերություններ;

կենսաթոշակային ֆոնդեր;

Բարեգործական հիմնադրամներ;

Ներդրումային ընկերություններ;

Ներդրումային հիմնադրամներ.

Պրոֆեսիոնալ անդամներ RZB-ն են՝ ֆինանսական բրոքերները, դիլերները, դեպոզիտարիաները, գրանցողները, հաշվարկային (քլիրինգի) կազմակերպությունները, հոգաբարձուները, առևտրի կազմակերպիչները:

RZB-ի պրոֆեսիոնալ մասնակիցների ինքնակարգավորվող կազմակերպությունհիմնված է անդամակցության վրա ոչ առեւտրային կազմակերպություն, որը ստեղծված է RZB-ի պրոֆեսիոնալ մասնակիցների կողմից և գործում է լիցենզիայի հիման վրա։

Ինքնակարգավորվող կազմակերպության նպատակներն են.

RZB-ի ֆունկցիոնալ կարգավորման համակարգի մշակում և կատարելագործում.

Արժեթղթերի հետ գործառնությունների իրականացման կանոնների և ստանդարտների սահմանում` ապահովելով RZB-ի արդյունավետ աշխատանքը.

Արժեթղթերի շուկայի պրոֆեսիոնալ մասնակիցների գործունեության նկատմամբ վերահսկողության և վերահսկողության իրականացում.

Արժեթղթերի սեփականատերերի և RZB-ի պրոֆեսիոնալ մասնակիցների հաճախորդների շահերի պաշտպանություն, որոնք հանդիսանում են ինքնակարգավորվող կազմակերպության անդամ.

RZB-ում մասնագիտական ​​գործունեության չափանիշների բարձրացում, ներառյալ մասնագիտական ​​էթիկայի չափանիշները.

ՌԶԲ-ում մասնագիտական ​​գործունեության համար պայմանների ապահովում.

Ինքնակարգավորվող կազմակերպության անդամների թիվը պետք է լինի առնվազն տասը։ Ինքնակարգավորվող կազմակերպություններն իրենց գործունեությունն իրականացնում են լիցենզիաների հիման վրա։ Լիցենզիայում նշվում է այս ինքնակարգավորվող կազմակերպության անդամների կողմից իրականացվող մասնագիտական ​​գործունեության տեսակը:

Նախորդ

Արժեթղթերի շուկայի սուբյեկտները (մասնակիցները).- դրանք անհատներ կամ կազմակերպություններ են, որոնք վաճառում կամ գնում են արժեթղթեր կամ սպասարկում են իրենց շրջանառությունը և դրանց վրա հաշվարկները, այսինքն. միմյանց հետ տնտեսական հարաբերությունների մեջ մտնել արժեթղթերի շուրջ։

Արժեթղթերի շուկայում կան մասնակիցների հետևյալ հիմնական խմբերը՝ կախված նրանցից ֆունկցիոնալ նպատակ:

թողարկողներ;

ներդրողներ;

ֆոնդի միջնորդներ;

արժեթղթերի շուկան սպասարկող կազմակերպություններ.

պետական ​​կարգավորող և վերահսկող մարմիններ.

Թողարկողներ- շրջանառության մեջ արժեթղթեր թողարկող կազմակերպություններ.

Թողարկողները սովորաբար պետությունն են, առևտրային ձեռնարկությունները և կազմակերպությունները։

Ներդրողներ- շրջանառության համար թողարկված արժեթղթերի գնորդներ.

Անհատները հանդես են գալիս որպես ներդրողներ, ինչպես նաև առևտրային կազմակերպություններշահագրգռված է միջոցների ավելացման (աճով).

Հիմնադրամի միջնորդներ- արժեթղթերի շուկայում թողարկողների և ներդրողների միջև հաղորդակցություն ապահովող առևտրականներ.

Ֆոնդային միջնորդները կազմակերպություններ են, որոնք արժեթղթերի շուկայում բրոքերային կամ դիլերային գործունեություն են իրականացնում՝ արժեթղթերը կառավարելու համար:

Արժեթղթերի շուկան սպասարկող կազմակերպություններ` կազմակերպություններ, որոնք իրականացնում են արժեթղթերի շուկայում մնացած բոլոր գործառույթները, բացառությամբ առքուվաճառքի գործառույթի:

Այս կազմակերպությունները կարող են ներառել.

արժեթղթերի շուկայի կազմակերպիչներ (ֆոնդային բորսա և այլն);

հաշվարկային կենտրոններ (Clearing houses, Clearing centers);

ավանդապահներ;

գրանցողներ;

տեղեկատվական մարմիններ կամ կազմակերպություններ.

Ռուսաստանի Դաշնությունում արժեթղթերի շուկան կարգավորող և վերահսկող պետական ​​մարմինները ներառում են.

բարձրագույն կառավարման մարմիններ (նախագահ, կառավարություն);

նախարարություններ և գերատեսչություններ (Ռուսաստանի Դաշնության ֆինանսների նախարարություն, Դաշնային ծառայություն ֆինանսական շուկաներև այլն);

Կենտրոնական բանկՌԴ

Օբյեկտներ-

անվտանգության թուղթ(ԿԲ) - դրամական կամ ապրանքային փաստաթղթեր, որոնք միավորված են ընդհանուր հատկանիշով` դրանցում արտահայտված սեփականության իրավունքի ներկայացման անհրաժեշտությամբ. որոշակի ստանալու իրավունք. գումարի չափ, շահույթի բաժին բաժնետիրական ընկերությունում, ապրանքներ ստանալու համար։ Կախված իրավունքների տեսակից՝ առանձնանում են՝ ա) դրամական թղթեր՝ գումար ստանալու իրավունքն ապահովող փաստաթղթեր՝ օրինակ՝ մուրհակներ, չեկեր, պարտատոմսեր. բ) իրական իրավունքներ ապահովող առևտրային փաստաթղթեր, օրինակ՝ բեռնագրեր, առաքման պատվերներ, երաշխիքներ. գ) արժեթղթեր, որոնք ապահովում են ընկերությունում մասնակցելու իրավունքը, օրինակ՝ բաժնետոմսեր, բաժնետոմսերի վկայագրեր:

Արժեթղթերի տեսակները

Թողարկվող անվտանգություն- ցանկացած արժեթուղթ, ներառյալ ոչ փաստաթղթային, որը բնութագրվում է միաժամանակ հետևյալ նշաններըֆիքսում է սահմանված ձևով և կարգով հավաստագրման, զիջման և անվերապահ իրականացման ենթակա գույքային և ոչ գույքային իրավունքների ամբողջությունը. տեղադրված ըստ խնդիրների; ունի մեկ թողարկման իրավունքի իրականացման հավասար ծավալ և ժամկետներ՝ անկախ արժեթղթի գնման ժամանակից։

Առաջխաղացում- թողարկել արժեթուղթ՝ ապահովելով դրա սեփականատիրոջ (բաժնետիրոջ) շահույթի մի մասը ստանալու իրավունքները բաժնետիրական ընկերությունշահաբաժինների տեսքով, բաժնետիրական ընկերության կառավարմանը մասնակցելու և դրա լուծարումից հետո մնացած գույքի մի մասի համար. Բաժնետոմսը գրանցված արժեթուղթ է:

Գրանցված բաժնային արժեթղթեր- արժեթղթեր, որոնց սեփականատերերի մասին տեղեկատվությունը թողարկողին պետք է հասանելի լինի արժեթղթերի սեփականատերերի ռեգիստրի տեսքով, որոնց նկատմամբ իրավունքների փոխանցումը և դրանցով ապահովված իրավունքների իրականացումը պահանջում է սեփականատիրոջ պարտադիր նույնականացում:

Թողարկվող արժեթղթեր ներկայացնողին- Արժեթղթեր, որոնց նկատմամբ իրավունքների փոխանցումը և դրանց վերապահված իրավունքների իրականացումը սեփականատիրոջ նույնականացում չի պահանջում.

Բոնդ- արժեթղթերի թողարկում՝ դրա սեփականատիրոջ իրավունքի ապահովումը թողարկողից ստանալ դրա անվանական արժեքով կամ այլ գույքային համարժեքով դրանում նշված ժամկետում. Պարտատոմսը կարող է նաև նախատեսել իր սեփականատիրոջ իրավունքը՝ ստանալու պարտատոմսի անվանական արժեքի կամ գույքային այլ իրավունքների ֆիքսված տոկոս: Պարտատոմսի եկամտաբերությունը տոկոս կամ զեղչ է:

Թողարկողի տարբերակթողարկման արժեթուղթ է, որն ապահովում է իր սեփականատիրոջ իրավունքը՝ դրանում նշված ժամկետում կամ դրանում նշված հանգամանքների ի հայտ գալուց հետո գնելու նման օպցիոն թողարկողի որոշակի քանակությամբ բաժնետոմսեր՝ թողարկողի կողմից սահմանված գնով: տարբերակ. Թողարկողի օպցիոնը գրանցված արժեթուղթն է: Թողարկողի օպցիոնների տեղաբաշխման և դրանց տեղաբաշխման մասին որոշումը կայացվում է բաժնետոմսերի փոխարկվող արժեթղթերի տեղաբաշխման կանոններին համապատասխան: Միաժամանակ, բաժնետոմսերի տեղաբաշխման գինը թողարկողի օպցիոններին ներկայացվող պահանջների կատարման համար որոշվում է նման օպցիոնում նշված գնին համապատասխան:

71 ա. Ներդրումային գործունեության հայեցակարգը և իրավական կարգավորումը

ՌՍՖՍՀ օրենք 06/26/1991 թիվ 1488-1 «ՌՍՖՍՀ-ում ներդրումային գործունեության մասին» (փոփոխվել է 02/25/1999 թ.);

1995 թվականի դեկտեմբերի 30-ի «Արտադրության բաշխման պայմանագրերի մասին» թիվ 225-FZ դաշնային օրենքը (փոփոխվել է 2004 թվականի դեկտեմբերի 29-ին);

1998 թվականի հոկտեմբերի 29-ի «Ֆինանսական վարձակալության (լիզինգի) մասին» թիվ 164-FZ դաշնային օրենքը (փոփոխվել է 2003 թվականի դեկտեմբերի 23-ին);

1999 թվականի փետրվարի 25-ի թիվ 39-FZ «Ռուսաստանի Դաշնությունում ներդրումային գործունեության մասին» դաշնային օրենքը, որն իրականացվում է ձևով. կապիտալ ներդրումներ«(փոփոխված է 24.07.2007 թ.);

2001 թվականի նոյեմբերի 29-ի «Ներդրումային հիմնադրամների մասին» N 156-FZ դաշնային օրենքը (փոփոխվել է 2006 թվականի ապրիլի 15-ին);

Ներդրումները կանխիկ են, նպատակային բանկային ավանդներբաժնետոմսեր, բաժնետոմսեր և այլ արժեթղթեր, տեխնոլոգիաներ, մեքենաներ, սարքավորումներ, փոխառություններ, ցանկացած այլ գույք կամ գույքային իրավունքներ, մտավոր արժեքներ, որոնք ներդրված են բիզնեսում և այլ տեսակի գործունեության մեջ՝ շահույթ (եկամուտ) ստեղծելու և դրական սոցիալական էֆեկտ ստանալու նպատակով։

Ներդրումային գործունեությունը ներդրում է, կամ ներդրում, և ներդրումների իրականացման համար գործնական գործողությունների ամբողջություն։ Հիմնական միջոցների ստեղծման և վերարտադրության մեջ ներդրումներն իրականացվում են կապիտալ ներդրումների տեսքով:

Կախված ներդրման նպատակից՝ ներդրումները կարող են լինել.

առևտրային - հիմնականում միջոցները ներդրվում են որպես ներդրումներ առևտրային նպատակներով

ոչ առևտրային - հիմնականում պետական ​​ներդրումներ - կապիտալ ներդրումներ սոցիալական օբյեկտներում (հիվանդանոցների շենքեր, դպրոցական շենքեր, մշակութային հաստատություններ, որոնց գործունեությունը ֆինանսավորվում է բյուջեից և այլ ոչ առևտրային օբյեկտներում):

Կախված ներդրումային գործունեության օբյեկտից և միևնույն ժամանակ ներդրման նպատակներից՝ առանձնանում են.

ուղղակի - ներդրում լիազորված (բաժնետիրական կապիտալում) եկամուտ ստանալու և կազմակերպության կառավարմանը մասնակցելու իրավունք ստանալու համար.

պորտֆել - արժեթղթերի ձեռքբերում, օրինակ, դրանց հետագա վերավաճառքի համար.

վարկ՝ վարկ, որոշակի ներդրումային ծրագրի համար տրամադրված վարկ, մինչդեռ վարկը վերադարձվում է և դրա դիմաց վճարումը կատարվում է այն ժամանակ, երբ ստեղծվում է ներդրումային գործունեության օբյեկտ և սկսում է եկամուտ ստեղծել։

Ըստ ներդրումային գործունեության ֆինանսավորման աղբյուրների՝ առանձնանում են.

պետություն;

քաղաքային;

մասնավոր, այդ թվում՝ օտարերկրյա ներդրումներ։

Կախված ներդրումների ուղղությունից.

արտաքին - մեկը մյուսին տրամադրում է միջոցներ, գույք՝ որպես ներդրում.

ներքին - տնտեսվարող սուբյեկտը ներդրումներ է կատարում ձևով կապիտալ ծախսեր, ձեռք բերելով, օրինակ, հիմնական միջոցների հետ կապված գույք:

72. Ներդրումային գործունեության սուբյեկտները և օբյեկտները

Ներդրումային գործունեության սուբյեկտներն են ներդրողը, հաճախորդները, կապալառուները, ներդրումային գործունեության օբյեկտներից օգտվողները և այլն: Սուբյեկտները կարող են լինել իրավաբանական և ֆիզիկական անձինք, օտարերկրյա և ներքին, ֆիզիկական, կոլեկտիվ և ինստիտուցիոնալ ներդրողները, ներդրումային հաստատություններ, արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցներ, այլ պետություններ, ինչպես նաև միջազգային կազմակերպություններ։ Ներդրողները կարող են լինել պետական ​​և մասնավոր, անհատական ​​և կոլեկտիվ: Կան նաև ներդրողների հետևյալ տեսակները՝ պահպանողական, ագրեսիվ և չափավոր։

Պահպանողական ներդրողն այն մարդն է, ով սահմանափակում է ներդրումային ռիսկերորոշակի գումար, ներդրումներ է կատարում սովորաբար երկար ժամանակով, կենտրոնանում է ներդրումներից եկամտի կայուն, շարունակական հոսքի վրա: Ագրեսիվ տեսակը բնութագրվում է սահմանափակ ներդրումային ժամանակաշրջաններով, ներդրումային եկամտաբերության առավելագույնի հասցնելով և ներդրումային ավելի բարձր ռիսկերով: Չափավոր ներդրողը, ինչպես ագրեսիվ ներդրողը, նույնպես կենտրոնանում է եկամտի վրա, սակայն խուսափում է եկամտի բարձր ռիսկային, սպեկուլյատիվ աղբյուրներից և ներդրումների սեղմ ժամկետներից: Կան նաև ինստիտուցիոնալ ներդրողներ։ Սրանք ֆինանսական միջնորդներ են, որոնց հիմնական գործառույթը ֆինանսական ակտիվներում և ֆինանսական գործիքներում ներդրումներ կատարելն է:

Ներդրումային գործունեության օբյեկտներն են իրական (ֆիզիկական) ակտիվները (շենքեր, շինություններ, սարքավորումներ), ֆինանսական (կանխիկ) և. ոչ նյութական ակտիվներ. Ներդրումային գործունեության օբյեկտներ կարող են լինել նորաստեղծ և արդիականացված հիմնական միջոցները, նպատակային կանխիկ ավանդներ, արժեթղթեր, գիտատեխնիկական արտադրանք, սեփականության իրավունքներ, ինչպես նաև մտավոր սեփականության իրավունքներ, սեփականության այլ օբյեկտներ։

73. Ներդրումային գործունեության պետական ​​կարգավորումն իրականացվում է Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​մարմինների և Ռուսաստանի Դաշնության բաղկացուցիչ սուբյեկտների կողմից՝ «Ռուսաստանի Դաշնությունում կապիտալ ներդրումների տեսքով իրականացվող ներդրումային գործունեության մասին» դաշնային օրենքի համաձայն: Սույն օրենքի III գլխում բացահայտվում են պետական ​​կարգավորման ձևերն ու եղանակները, որոշման կայացման, ինչպես նաև փորձաքննության անցկացման կարգը. ներդրումային ծրագրեր.

Օրենքին համապատասխան պետական ​​կարգավորումըներառում է.

ներդրումային գործունեության պայմանների կարգավորում (անուղղակի կարգավորում);

պետության անմիջական մասնակցությունը ներդրումային գործունեությանը.

Անուղղակի կարգավորումը ներառում է ներդրումային գործունեության զարգացումը խթանող մի շարք մեթոդներ և լծակներ, մասնավորապես՝ հարկային, ամորտիզացիոն քաղաքականություն, ներդրողների շահերի պաշտպանություն և այլ միջոցներ։ տնտեսական ազդեցություն. Նրա խնդիրն է ստեղծել բարենպաստ պայմաններկապիտալ ներդրումների տեսքով իրականացվող ներդրումային գործունեության զարգացման համար՝

հարկային համակարգի կատարելագործում, մաշվածության հաշվարկման մեխանիզմը և օգտագործումը ամորտիզացիոն վճարներ;

ներդրումային գործունեության սուբյեկտների համար սահմանելով հատուկ հարկային ռեժիմները;

պաշտպանել ներդրողների շահերը.

ներդրումային գործունեության սուբյեկտներին հողօգտագործման արտոնյալ պայմաններով ապահովելը և այլն. բնական պաշարներորոնք չեն հակասում Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրությանը.

պետական ​​միջոցների և ֆինանսավորման այլ արտաբյուջետային աղբյուրների օգտագործման ընդլայնում բնակարանաշինություն;

կանոնավոր վարկանիշներ իրականացնող տեղեկատվական և վերլուծական կենտրոնների ցանցի ստեղծում և զարգացում.

հակամենաշնորհային միջոցների ընդունում;

ընդլայնել վարկավորման մեջ գրավ օգտագործելու հնարավորությունները.

Ռուսաստանի Դաշնությունում ֆինանսական վարձակալության զարգացում.

հիմնական միջոցների վերագնահատում գնաճի տեմպերին համապատասխան.

ներդրումային գործունեության սուբյեկտների կողմից սեփական ներդրումային ֆոնդերի ձևավորման հնարավորությունների ստեղծում.

74. Իրավական կարգավորում օտարերկրյա ներդրումներ

Օտարերկրյա ներդրումները սեփականության տեսակներից են, հետևաբար կոնֆլիկտային հարցերը կապված են նաև օտարերկրյա ներդրումների հետ։

Օտարերկրյա ներդրումների իրավական կարգավորումը գոյություն ունի ինչպես միջազգային, այնպես էլ ներքին մակարդակներում և կարող է իրականացվել ինչպես տարածաշրջանային, այնպես էլ համընդհանուր միավորման միջոցով:

Ամենից հաճախ նման կարգավորումը միջնորդվում է ներդրումների պաշտպանության կամ կրկնակի հարկումը վերացնելու վերաբերյալ երկկողմ համաձայնագրերի կնքման միջոցով։ Երկկողմ պայմանագրերի տարածման պատճառն այն է, որ երկու պետությունների համար ավելի հեշտ է ապահովել այնպիսի հարցերի միասնական կարգավորում, ինչպիսիք են ներդրողների շրջանակի որոշումը, օտարերկրյա ֆիզիկական և իրավաբանական անձանց ընդունելությունը: տնտեսական գործունեություն, ամրագրելով որոշակի ռեժիմի համար օտարերկրյա ներդրողներ- քան այդ հարցերը լուծել համընդհանուր միավորման միջոցով՝ հաշվի առնելով տարբեր պետությունների իրավական դիրքորոշումները։

Ներկայումս Ռուսաստանի հետ կրկնակի հարկման մասին պայմանագրեր կնքած պետությունների թիվը 40-ից ավելի է: Դրանցից մի քանիսը վավեր են Ռուսաստանի իրավահաջորդության համաձայն (1986թ. նոյեմբերի 21-ին ԽՍՀՄ կառավարության և Թագավորության կառավարության միջև: Նիդեռլանդները՝ եկամտի և գույքի հարկերից կրկնակի հարկումից խուսափելու մասին. մաս - պայմանավորված է Ռուսաստանի մասնակցությամբ միջազգային համաձայնագրին (1994 թվականի ապրիլի 29-ին Ռուսաստանի Դաշնության Կառավարության և Իռլանդիայի կառավարության միջև եկամտի հարկերից կրկնակի հարկումից խուսափելու մասին):

Միջազգային պրակտիկայում վերջերս տարածված են դարձել մոդելային (մոդելային) համաձայնագրերը, որոնք արտացոլում են որոշակի պետության առանձնահատկությունները օտարերկրյա ներդրումների կարգավորման վերաբերյալ: Ռուսաստանի Դաշնությունը, օրինակ, ներդրումների տարբեր ոլորտների համար ստանդարտ համաձայնագրերի տարբերակներ ունի. Ռուսաստանի կառավարության հուլիսի 11-ի որոշման մեջ.

1992 «Ռուսաստանի Դաշնության կառավարության և կառավարությունների միջև համաձայնագրերի կնքման մասին օտար երկրներներդրումների խթանման և փոխադարձ պաշտպանության մասին» ներկայացնում է ստանդարտ նախագիծ, որը հիմք է հանդիսանում Ռուսաստանի և այլ պետությունների միջև համապատասխան համաձայնագրերի կնքման համար։

Օտարերկրյա ներդրողների իրավունքների պաշտպանության նպատակով մշակվել և ընդունվել են երկու ունիվերսալ միջազգային կոնվենցիաներ Միջազգային բանկՎերակառուցում և զարգացում (ՎԶՄԲ). Վաշինգտոնի կոնվենցիա 1965թ. «Պետությունների և միջև ներդրումային վեճերի կարգավորման ընթացակարգի մասին օտարերկրյա անձինքև 1985թ. Սեուլի կոնվենցիան բազմակողմ ներդրումների երաշխավորման գործակալության ստեղծման մասին: Իրավական կարգավիճակՌուսաստանը կոնվենցիայի մասնակից ունի միայն Սեուլի կոնվենցիայի հետ կապված։

75. Լիզինգային գործունեության իրավական կարգավորումը

Օրենքով լիզինգը սահմանվում է որպես «լիզինգի պայմանագրի իրականացման հետ կապված ծագող տնտեսական և իրավական հարաբերությունների ամբողջություն, ներառյալ վարձակալված ակտիվի ձեռքբերումը»:

Բավական երկար ժամանակ Ռուսաստանի օրենսդրության մեջ լիզինգը կարգավորող հոդվածներ չկային, բայց երեւույթն ինքնին գոյություն ուներ։

Լիզինգային հարաբերությունները կարգավորող առաջին փաստաթուղթը Ռուսաստանի Դաշնության Նախագահի 1994 թվականի սեպտեմբերի 17-ի թիվ 1929 «Ներդրումային գործունեության մեջ ֆինանսական լիզինգի զարգացման մասին» հրամանագիրն էր: Ճիշտ է, նա ուներ մի շարք թերություններ. Օրինակ՝ վարձակալված իրերի ցանկում ներառված էր «ցանկացած շարժական և Անշարժ գույքվերագրելի հիմնական միջոցներին, ինչպես նաև սեփականության իրավունքին», որը չի կարող լինել անկախ լիզինգային միավոր: Սխալները հիմնավորվում են նրանով, որ փաստաթուղթը եղել է կառավարությանն ուղղված հանձնարարականի բնույթ և, ըստ էության, եղել է Հիմնական օրենքի նախակարապետը։

1995 թվականի հունիսի 29-ին Ռուսաստանի Դաշնության Կառավարությունը հրապարակեց լիզինգի մասին ժամանակավոր կանոնակարգ՝ «Ներդրումային գործունեության մեջ լիզինգի զարգացման մասին» N 633 հրամանագիրը: Այն շտկել է նախորդ հրամանագրի թերությունները, այդ թվում՝ մեղմացնելով լիզինգային գործունեությամբ զբաղվող ընկերությունների իրավական ձևին ներկայացվող խիստ պահանջները։

Ամեն տարի լիզինգային օրենսդրությունը վերջնական տեսքի է բերվել և կատարելագործվել: Ներկայումս առաջարկվում են նաեւ լիզինգի մասին օրենքում փոփոխություններ կատարել։

Խոսելով իրավական հիմքըլիզինգը պետք է հիմնված լինի Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգրքի, Ֆինանսական վարձակալության (լիզինգի) մասին օրենքի և այլ կարգավորող և օրենսդրական ակտերի դրույթների վրա:

Մինչև «Ֆինանսական լիզինգի (լիզինգի) մասին» և «Լիցենզավորման մասին» դաշնային օրենքի ընդունումը. որոշակի տեսակներգործունեություն» (2001թ. օգոստոսի 8-ի թիվ 128-FZ), լիզինգային ընկերությունները պետք է լիցենզավորվեին։ Վերոնշյալ օրենքներից հետո անհրաժեշտությունը վերացել է։ Այժմ ցանկացած ընկերություն կամ նույնիսկ անհատ կարող է զբաղվել այս տեսակի գործունեությամբ։

Լիզինգային հարաբերությունների մեջ մտնելով՝ վարձատուն պարտավորվում է ձեռք բերել որոշակի գույք և այն տրամադրել վարձակալին։ Միաժամանակ, վարձակալը պարտավորվում է բարեխղճորեն վճարել վարձակալության վճարները մինչև վարձակալության պայմանագրի ավարտը: Վարձակալության վերջին վճարը վճարելուց հետո վարձակալության օբյեկտը դառնում է վարձակալի սեփականությունը:

Լիզինգի մասին օրենքի համաձայն՝ ֆինանսական վարձակալության պայմանագրի առարկա կարող է լինել ձեռնարկատիրական գործունեության համար օգտագործվող ցանկացած չսպառվող իր, այսինքն՝ շենքեր և շինություններ, ձեռնարկություններ, գույքային համալիրներ, սարքավորումներ, հատուկ սարքավորումներ, տրանսպորտային միջոցներ և այլն։ ավելին։ Օբյեկտների վարձակալության երկու հիմնական պահանջ կա. դրանք շահագործման ընթացքում չպետք է կորցնեն իրենց որակյալ հատկությունները և պետք է ունենան դաշնային օրենքով ազատ շրջանառության թույլտվություն:

76. Նորարարության հայեցակարգը և իրավական կարգավորումը

Իրավական կարգավորումՆորարարական գործունեությունն իրականացվում է Ռուսաստանի Դաշնության Սահմանադրության (հոդված 44), Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգրքի, Ռուսաստանի Դաշնության և Ռուսաստանի Դաշնության բաղկացուցիչ սուբյեկտների համաձայն ընդունված օրենքների և այլ կարգավորող իրավական ակտերի հիման վրա: նրանց հետ, ինչպես նաև միջազգային պայմանագրերՌԴ՝ կապված նորարարության հետ. Սույն կանոնակարգը հիմնված է ինովացիոն գործունեության ընթացքում ձեռք բերված արդյունքների իրավական պաշտպանության վրա։ Քանի որ այս արդյունքները նոր ինտելեկտուալ արտադրանքներ և տեխնոլոգիաներ են, դրանք հայտնվում են որպես մտավոր սեփականության օբյեկտներ:

Մտավոր սեփականություն - մտավոր գործունեության արդյունքների սեփականություն, մտավոր արտադրանք, որը ներառված է հեղինակային իրավունքի և գյուտի իրավունքի օբյեկտների ամբողջության մեջ:

Վրա միջազգային մակարդակովՄտավոր սեփականության իրավական հայեցակարգը նախատեսված է 1967 թվականին ստեղծված Մտավոր սեփականության համաշխարհային կազմակերպության կոնվենցիայով: Հիմնական խնդիրը Համաշխարհային կազմակերպությունմտավոր սեփականությունը նպաստում է դրա պաշտպանությանը:

Ռուսաստանի Դաշնությունում մտավոր սեփականության իրավական պաշտպանությունն իրականացվում է մտավոր սեփականության պաշտպանության պահանջների հիման վրա, որոնք սահմանված են ս.թ. Քաղաքացիական օրենսգիրքՌուսաստանի Դաշնության, Ռուսաստանի Դաշնության արտոնագրային օրենքը, «Հեղինակային իրավունքի և հարակից իրավունքների մասին» օրենքը և մտավոր սեփականության պաշտպանության ոլորտում այլ օրենսդրական ակտեր:

Նորարարությունը առաջադեմ նորարարություն է, որը ներգրավված է դինամիկայի մեջ, որը նոր է այն կազմակերպչական համակարգի համար, որն ընդունում և օգտագործում է այն: Սա նպատակային փոփոխություն է, որը արտադրության մեջ ներմուծում է նոր համեմատաբար կայուն նյութական և սոցիալական տարրեր:

Նորարարություն - արդյունաբերական սեփականության օբյեկտ և (կամ) դրա հետ կապված մտավոր գործունեության արդյունք, որը հանդիսանում է նորարարության առարկա. ավարտված մտավոր գործունեության արդյունքը գիտական ​​հետազոտությունև տնտեսական շրջանառության մեջ ընդգրկվելու նորություն և պահանջարկ ունեցող զարգացումներ. այն նորարարության առարկա է։

Կախված իրավական ռեժիմից՝ առանձնանում են մտավոր սեփականության օբյեկտների երեք խումբ.

Առաջին խումբը ներառում է օբյեկտներ, որոնց կարգավորումն իրականացվում է օրենսդրության մեջ պարունակվող հատուկ օրենքներով կամ կանոնակարգերով։

Ներկայումս Ռուսաստանում իրավական նորմերը (Ռուսաստանի Դաշնության արտոնագրային օրենքը, Ռուսաստանի Դաշնության օրենքը «Ապրանքային նշանների, սպասարկման նշանների և ծագման տեղանունների մասին») պաշտպանում են մտավոր սեփականության օբյեկտները, որոնք կարող են վերագրվել ֆիզիկական անձանց և. իրավաբանական անձինքհեղինակային իրավունքի, գյուտերի և արտոնագրային իրավունքի, արդյունաբերական նմուշների, օգտակար մոդելների և այլ ձևերի իրավունքի տեսքով:

Իրավական պաշտպանության տակ գտնվող մտավոր սեփականության օբյեկտի ստեղծողին է պատկանում հեղինակային իրավունքը: Արտոնագրով պաշտպանված հեղինակային իրավունքը ապահովում է բացառիկ իրավունքմտավոր սեփականության օբյեկտն օգտագործել ստեղծողի հայեցողությամբ որոշակի ժամկետով: Այս իրավունքըսեփականատերը աջակցվում է պետության կողմից և ամրագրված է օրինական ճանապարհով:

Արտոնագրի տրամադրումը ծախսերի, ժամանակի և ժամանակի վերականգնման ընդհանուր միջոց է մարդկային կապիտալըմասնավոր կազմակերպություններին և անհատ մասնագետներին ստանալ այնպիսի հանրային բարիք, ինչպիսին է նոր գիտատեխնիկական գիտելիքները: Արտոնագրի գործողության ընթացքում արտոնագրատերը ապահովում է մտավոր սեփականության օբյեկտի տնտեսական շահագործումը և այլ տնտեսվարողների կողմից դրան մուտք գործելու հնարավորությունը:

77. Նորարարության հայեցակարգը և նշանները, նորարարության տեսակները.

Նորարարությունը (ինովացիան) նորարարական գործունեության վերջնական արդյունքն է, որն իրականացվում է շուկայում վաճառվող նոր կամ բարելավված արտադրանքի, գործնականում օգտագործվող նոր կամ կատարելագործված տեխնոլոգիական գործընթացի տեսքով:

Ներքին պրակտիկայում նորարարությունը դիտվում է որպես ինովացիոն գործունեության վերջնական արդյունք (կամ պարզապես արդյունք) (տես ստորև ինովացիոն գործունեության արդյունքների ցանկը), արտաքին պրակտիկայում՝ որպես գործունեություն, փոփոխության գործընթաց։ Մեր կարծիքով, մենք կարող ենք առաջարկել հետևյալ սահմանումը. ինովացիա (ինովացիա) - նորարարական գործունեության արդյունք, որը մարմնավորված է շուկայում ներկայացված նոր կամ բարելավված արտադրանքի, պրակտիկայում օգտագործվող նոր կամ կատարելագործված տեխնոլոգիական գործընթացի կամ նորի տեսքով: կամ բարելավված կազմակերպչական և տնտեսական ձևը, որն ապահովում է անհրաժեշտ տնտեսական և (կամ) սոցիալական օգուտը

Նորարարական գործունեություն - գործունեության տեսակ, որը կապված է գաղափարների (սովորաբար գիտական ​​հետազոտությունների և զարգացման արդյունքների կամ այլ գիտական ​​և տեխնոլոգիական ձեռքբերումների) փոխակերպման հետ շուկայում ներկայացված նոր կամ բարելավված արտադրանքի, գործնականում օգտագործվող նոր կամ կատարելագործված տեխնոլոգիական գործընթացի: կամ սոցիալական ծառայությունների նոր մոտեցման մեջ: Նորարարական գործունեությունը ներառում է գիտական, տեխնոլոգիական, կազմակերպչական, ֆինանսական և առևտրային գործունեության համալիր, և դրանք իրենց ամբողջության մեջ տանում են դեպի նորարարություն:

Նորարարական գործունեությունը ներառում է.

հետազոտությունների, զարգացման կամ տեխնոլոգիական աշխատանքներստեղծել նորարարական արտադրանք;

ինտեգրված գիտական ​​և տեխնոլոգիական, ինդիկատիվ պլանավորում և նպատակային ծրագրավորում, աշխատանքի կազմակերպում և իրավական աջակցություն նորարար արտադրանք ստեղծելու համար.

տեխնոլոգիական վերազինում և արտադրության պատրաստում նորարարական արտադրանքի (ծառայության), տեխնոլոգիայի թողարկման համար.

սպառողի կողմից նորարարական արտադրանքի փորձարկում և մշակում.

տեխնոլոգիաների առևտրայնացման գործընթացների կառավարում;

ներքին և համաշխարհային շուկաներ նորարարական արտադրանքի առաջմղմանն ուղղված գործունեություն, ներառյալ արտադրանքի մեջ օգտագործվող մտավոր գործունեության արդյունքների իրավական պաշտպանությունը.

ինովացիոն ենթակառուցվածքների ստեղծում և զարգացում;

Նշաններ-

այս տեսակի գործունեության նշաններ.

Նախ, դա ինտելեկտուալ արտադրանք ստեղծելու և օգտագործելու գործունեություն է:

Երկրորդ, դա նոր օրիգինալ գաղափարներ ձևով դրանց իրականացմանը հասցնելու գործունեությունն է պատրաստի ապրանքներՇուկայում.

Դիտարկենք այս հատկանիշները ավելի մանրամասն՝ նախ նշելով առաջին հատկանիշի և երկրորդի տարբերությունը, քանի որ դրանք կարող են գոյություն ունենալ միմյանցից անկախ և, ըստ էության, ներկայացնել ինովացիոն գործունեության փուլերը։

Առաջին դեպքում գործունեության արդյունքը ինքնին ինտելեկտուալ արտադրանքն է, որը ստեղծվել և օգտագործվում է դրա ստեղծողի կողմից կամ օրինական հիմքերով օգտագործված երրորդ անձանց կողմից:

Երկրորդ դեպքում գործունեության արդյունքը շուկայում վաճառվող ապրանքներն են, որոնք մարմնավորում են նոր և օրիգինալ գաղափարներ։

Այնուամենայնիվ, այս տարբերությունները, չնայած կան, բայց այնքան էլ էական չեն, քանի որ մտավոր գործունեության արտադրանքի օգտագործումը, որն իր բնույթով իդեալական օբյեկտ է, գրեթե նույնական է գաղափարի իրականացմանը պատրաստի արտադրանքի տեսքով: . Այս պնդումը կարող է լրացվել մասնագետների շրջանում գերակշռող տեսակետի վրա հիմնված փաստարկով, ըստ որի՝ մտավոր գործունեության արտադրանքը կարող է և նույնիսկ պետք է դիտարկել որպես ապրանք։

Վերադառնալով մեր ձևակերպած առաջին նշաններին, որոնք բնութագրում են ինովացիոն գործունեությունը, մենք ընդգծում ենք, որ «ստեղծում» և «ինտելեկտուալ արտադրանքի օգտագործում» տերմինները, որոնք կազմում են ինովացիոն գործունեության բովանդակությունը, կրում են իր էությամբ որոշված ​​օրինականորեն հաստատված բազմաթիվ հատկանիշներ. ստեղծված և օգտագործված ինտելեկտուալ արտադրանքի.

Ռուսաստանի գիտությունների ակադեմիայի նորարարական գործունեության տեսակները

Բերելով հիմնարար հետազոտություն, գործնական օգտագործման հեռանկարով, մինչև պատրաստի ձև;

Կիրառական հետազոտությունների և մշակումների իրականացում;

Բարձր տեխնոլոգիական սարքերի, սարքավորումների և դրանց բաղադրիչների ժամանակակից նմուշների մշակում և արտադրություն.

Մասնակցություն նորարարության ոլորտում նոր նախագծերի քննությանը.

Բարձր տեխնոլոգիաների ոլորտում բիզնես կառույցների հետ համատեղ նախագծերի խթանում և իրականացում, մասնակցություն մտավոր սեփականության փոխանցմանը.

Աջակցություն և մասնակցություն գիտական ​​և կրթական կենտրոնների ստեղծմանը.

Մասնակցություն նորարար ձեռնարկությունների համար բարձր որակավորում ունեցող կադրերի վերապատրաստմանը, հետդիպլոմային կրթությանը, պրակտիկայի, Ռուսաստանի գիտությունների ակադեմիայի գիտական ​​կազմակերպություններում առաջատար բուհերի հիմնական բաժինների ձևավորմանը աջակցություն.

հետ համագործակցություն պետական ​​մարմիններըպետական ​​ինովացիոն քաղաքականության մշակման գործում, մասնավորապես, Ռուսաստանի Դաշնության ինովացիոն համակարգի մասին դաշնային օրենքի պատրաստման գործում:

78. Նորարարական գործունեության սպասարկող պայմանագրերի համակարգ

79. Իրավական կարգավորում տեղեկատվական աջակցությունձեռնարկատիրական գործունեություն

Ռուսաստանի Դաշնության Սահմանադրության 2-րդ գլուխը, մարդու և քաղաքացու իրավունքների և ազատությունների շարքում, հռչակում է յուրաքանչյուրի իրավունքը՝ ազատորեն տեղեկատվություն փնտրելու, ստանալու, փոխանցելու, արտադրելու և տարածելու ցանկացած անձի կողմից: օրինական ճանապարհով. Ձեռնարկատիրական գործունեությունը որպես սոցիալական գործունեության տեսակներից մեկը չի կարող գոյություն ունենալ առանց տեղեկատվական աջակցության, որի իրավական կարգավորումը կքննարկվի սույն գլխում:

Համաձայն պարբերության «և» արվեստի. Ռուսաստանի Դաշնության Սահմանադրության 71, տեղեկատվական հարցերը գտնվում են Ռուսաստանի Դաշնության իրավասության ներքո: Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգիրքը տեղեկատվությունը վերաբերում է քաղաքացիական իրավունքների օբյեկտներին (հոդված 128), սահմանում է տեղեկատվության այնպիսի տեսակների հայեցակարգը, ինչպիսիք են պաշտոնական և առևտրային գաղտնիքները (հոդված 139):

Հիմնական օրենսդրական ակտը, որը կարգավորում է տեղեկատվական ռեսուրսների ձևավորման և օգտագործման, տեղեկատվության պաշտպանության և տեղեկատվական գործընթացներին մասնակցող սուբյեկտների իրավունքները կարգավորող հարաբերությունները 1995 թվականի փետրվարի 20-ի «Տեղեկատվության, տեղեկատվականացման մասին» N 24-FZ դաշնային օրենքն է: և տեղեկատվության պաշտպանություն» (այսուհետ՝ «Տեղեկատվության մասին» օրենք):

Արվեստի համաձայն. 1 «Տեղեկատվության մասին» օրենքը կարգավորում է հարաբերությունները, որոնք բխում են.

Փաստաթղթային տեղեկատվության ստեղծման, հավաքման, մշակման, կուտակման, պահպանման, որոնման, բաշխման և սպառողին տրամադրելու հիման վրա տեղեկատվական ռեսուրսներ ձևավորելիս և օգտագործելիս.

Ստեղծելիս և օգտագործելիս տեղեկատվական տեխնոլոգիաներև դրանց տրամադրման միջոցները.

Տեղեկատվությունը և տեղեկատվական հարաբերություններին մասնակցող սուբյեկտների իրավունքները պաշտպանելիս և տեղեկատվականացմանը.

2004 թվականի հուլիսի 29-ի «Առևտրային գաղտնիքների մասին» թիվ 98-FZ դաշնային օրենքը (այսուհետ՝ Առևտրային առևտրային օրենք) կարգավորում է տեղեկատվությունը որպես առևտրային գաղտնիք դասակարգելու, այդպիսի տեղեկատվության փոխանցման, դրա գաղտնիությունը պաշտպանելու հետ կապված հարաբերությունները՝ Առևտրային գաղտնիք կազմող տեղեկատվության սեփականատերերի և կարգավորվող հարաբերությունների այլ մասնակիցների, այդ թվում՝ պետության, ապրանքների, աշխատանքների, ծառայությունների շուկայում և անբարեխիղճ մրցակցության կանխարգելման շահերի հավասարակշռությունը, ինչպես նաև որոշում է այն տեղեկատվությունը, որը չի կարող կոմերցիոն գաղտնիք լինել:

80. Տեղեկատվական ռեսուրսների իրավական ռեժիմը, դրանց տեսակները

«Տեղեկատվության, տեղեկատվական տեխնոլոգիաների և տեղեկատվության պաշտպանության մասին» դաշնային օրենքը 2006 թվականի հուլիսի 27-ի թիվ 149-FZ;

2004 թվականի հուլիսի 29-ի «Առևտրային գաղտնիքների մասին» դաշնային օրենքը թիվ 98-FZ (փոփոխվել է 2006 թվականի դեկտեմբերի 18-ին);

Տեղեկատվություն - տեղեկատվություն (հաղորդագրություններ, տվյալներ) անկախ դրանց ներկայացման ձևից:

Տեղեկատվական համակարգ- տվյալների բազաներում և տեղեկատվական տեխնոլոգիաների և տեխնիկական միջոցների մի շարք, որոնք ապահովում են դրա մշակումը.

Էլեկտրոնային հաղորդագրություն- տեղեկատվական և հեռահաղորդակցության ցանցի օգտագործողի կողմից փոխանցված կամ ստացված տեղեկատվությունը.

Փաստաթղթային տեղեկատվություն - շոշափելի կրիչի վրա գրանցված տեղեկատվությունը փաստաթղթավորելով այն մանրամասներով, որոնք հնարավորություն են տալիս որոշել այդպիսի տեղեկատվությունը կամ, Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրությամբ սահմանված դեպքերում, դրա շոշափելի միջոցը.

Ըստ տեղեկատվության տեսակի (ըստ դրա օգտագործման բնույթի և շրջանակի) տեղեկատվական ռեսուրսները բաժանվում են.

իրավական տեղեկատվություն

գիտական ​​և տեխնիկական,

ֆինանսատնտեսական,

վիճակագրական,

առողջության պահպանման մասին

արտակարգ իրավիճակների մասին,

անձնական (անձնական տվյալներ) և այլն:

Օրինակ, «Առևտրային գաղտնիքների մասին» դաշնային օրենքը (հոդված 3) նշում է իրավաբանական անձանց և անհատ ձեռնարկատերերի գործունեության ընթացքում առաջացած տեղեկատվության հետևյալ տեսակները. արտադրական, գիտատեխնիկական, ֆինանսատնտեսական, տեխնոլոգիական:

Ըստ լրատվամիջոցի տեսակի.

թղթի վրա,

ձայներիզների, սկավառակների վրա,

Վ էլեկտրոնային ձևաչափովև այլն:

Տեղեկատվության ներկայացման կազմակերպչական ձևի համաձայն.

գրավոր (փաստաթղթեր, արխիվներ, գրադարաններ),

ավտոմատացված (տեղեկատվության որոնում, տեղեկատվության և հղման համակարգեր, տվյալների բազաներ)

Ըստ սեփականության ձևի՝ տեղեկատվական ռեսուրսները կարող են լինել.

պետական ​​- դաշնային ռեսուրսներ, Ռուսաստանի Դաշնության բաղկացուցիչ սուբյեկտների ռեսուրսներ, ինչպես նաև ռեսուրսներ, որոնք համատեղ կառավարվում են Ռուսաստանի Դաշնության և նրա բաղկացուցիչ սուբյեկտների կողմից: Դաշնային տեղեկատվական ռեսուրսների, համատեղ կառավարման ռեսուրսների, Ռուսաստանի Դաշնության հիմնադիր սուբյեկտների ռեսուրսների ձևավորումը ֆինանսավորվում է. դաշնային բյուջեև Ռուսաստանի Դաշնության սուբյեկտների բյուջեները:

ոչ պետական ​​- քաղաքային, իրավաբանական և ֆիզիկական անձանց ռեսուրսներ.

07/05/1996 «Միջազգային տեղեկատվության փոխանակմանը մասնակցության մասին» դաշնային օրենքը և 1991 թվականի 12/27/12 «Լրատվամիջոցների մասին» դաշնային օրենքը տարբերակում են. զանգվածային տեղեկատվություն- տպագիր, աուդիո հաղորդագրություններ, տեսալսողական և այլ հաղորդագրություններ և նյութեր, որոնք նախատեսված են անսահմանափակ շրջանակի համար:

PD-ի տեղեկատվական աջակցության տեսանկյունից տեղեկատվական ռեսուրսների բաժանումն ըստ մուտքի կատեգորիայի.

հանրային (բաց);

սահմանափակ մուտքով;

Տեղեկատվությունը, կախված դրա տրամադրման կամ տարածման կարգից, բաժանվում է.

1) ազատորեն տարածվող տեղեկատվությունը.

2) համապատասխան հարաբերություններին մասնակցող անձանց համաձայնությամբ տրամադրված տեղեկությունները.

3) տեղեկատվություն, որը, համաձայն Դաշնային օրենքի, ենթակա է տրամադրման կամ տարածման.

4) տեղեկատվություն, որի տարածումը Ռուսաստանի Դաշնությունում սահմանափակված կամ արգելված է:

Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրությունը կարող է սահմանել տեղեկատվության տեսակներ՝ կախված դրա բովանդակությունից կամ սեփականատիրոջից:

81. Գների հասկացությունը և տեսակները. Գնագոյացման իրավական կարգավորում

մակարդակ սպառողների պահանջարկըապրանքների համար;

Այս ապրանքների շուկայում գերակշռող պահանջարկի առաձգականություն.

Շուկայի արձագանքման հնարավորությունները ձեռնարկության կողմից այդ արտադրանքի արտադրանքի փոփոխությանը.

Պետական ​​գնագոյացման միջոցառումներ;

Մրցակցող ձեռնարկությունների նմանատիպ ապրանքների գների մակարդակը և այլ գործոններ:

Որպես օրինական կատեգորիա, գինը էական պայմանմի շարք պայմանագրեր՝ ԱԱՀ-ի, ակցիզների, մատակարարման և շուկայավարման և առևտրային նպաստների ձևավորման հիմք։

Համաձայն Ռուսաստանի Դաշնության Սահմանադրության 71-րդ հոդվածի (է) կետի, գնային քաղաքականության հիմունքները գտնվում են Ռուսաստանի Դաշնության իրավասության ներքո: Այս պահին չկա մեկ Դաշնային օրենք, որը կարգավորում է գնային քաղաքականության հիմունքները:

Կախված գնագոյացման հարցում պետության դերից՝ գները կարող են լինել.

Անվճար - գներ, որոնք ավելանում են ապրանքային շուկա, առանց նրանց վրա պետական ​​ազդեցության. կախված է առաջարկից և պահանջարկից; ներառում է ծախսերը և շահույթը: Տարբերակներ. ապրանքի (աշխատանքի, ծառայության) շուկայական գինն այն գինն է, որը հաստատվում է համադրելի տնտեսական (առևտրային) պայմաններում նույնական (և դրանց բացակայության դեպքում՝ միատարր) ապրանքների (աշխատանքի, ծառայությունների) շուկայում առաջարկի և պահանջարկի փոխազդեցությամբ։ (Ռուսաստանի Դաշնության հարկային օրենսգրքի 40-րդ հոդված); ներդրումների, լուծարման, օտարման գներ;

Կարգավորվող՝ ապրանքի գին, որը ձևավորվում է ապրանքային շուկայում դրա վրա պետության ազդեցության տակ՝ տնտեսական և (կամ) քաղաքականության միջոցների կիրառմամբ։

Տարբերակել գները.

Վերահսկվող - կարգավորվող գների սահմանումն ու կիրառումը միշտ վերահսկվում է համապատասխան պետական ​​մարմինների կողմից: Ազատ գների օգտագործման նկատմամբ վերահսկողությունը կարող է իրականացվել հատուկ առարկաների կամ որոշակի նպատակներով.

Չվերահսկվող - հիմնականում անվճար գներ;

Գների բաժանում կա.

Մեծածախ - (մեծածախ առևտուր - ապրանքների առևտուր դրանց հետագա վերավաճառքով կամ մասնագիտական ​​օգտագործմամբ; փոքր մեծածախ առևտուր - մեծածախ առևտրի տեսակ, որի դեպքում ապրանքների նվազագույն քանակը չի կարող պակաս լինել մեկ փաթեթում համապատասխան ապրանքի միավորների քանակից. մանրածախ առևտրի արտադրող); մեծածախ գնի տարրեր՝ ծախսեր, հարկեր և վճարներ, որոնք կապված չեն արտադրողի կամ այլ մատակարարի ինքնարժեքի, շահույթի հետ.

Մանրածախ - ( մանրածախ- ապրանքների առևտուր և հաճախորդներին ծառայությունների մատուցում անձնական, ընտանեկան, տնային օգտագործման համար, որոնք կապված չեն PD-ի հետ. մանրածախ գնի տարրեր՝ արտադրողի կամ այլ մատակարարի մեծածախ գին (գնման գին), առևտրային նշում (բաշխման ծախսեր, ԱԱՀ, ակցիզներ և շահույթ):

Ըստ գործողության տարածքի, գները դասակարգվում են.

Ներպետական ​​- որոշվում են Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրությամբ.

Արժեթղթերի շուկայի մասնակիցներն են թողարկողները, ներդրողները և միջնորդները:

I. Թողարկողներն այն անձինք են, ովքեր թողարկում են արժեթղթեր՝ միջոցներ հայթայթելու նպատակով: Դրանք ներառում են.

1. Պետական ​​(ֆինանսների նախարարություն, գանձապետարան).

քաղաքային իշխանություններ.

3. Իրավաբանական անձինք՝ արդյունաբերական կորպորացիաներ, բանկեր, ֆինանսական և վարկային կազմակերպություններ։

4. Անհատներ.

II. Ներդրողները նրանք են, ովքեր արժեթղթեր են գնում: Նրանք բաժանված են ինստիտուցիոնալ և անհատ ներդրողների:

I. Դեպի ինստիտուցիոնալ: Ներդրողները ներառում են ֆինանսական և վարկային հաստատություններ, որոնք գործարքներ են իրականացնում արժեթղթերով:

Առևտրային բանկերը ունիվերսալ բանկեր են, որոնք, ի թիվս այլ գործառնությունների, գործառնություններ են իրականացնում արժեթղթերով: Մի կողմից առևտրային բանկերը տեղաբաշխում են սեփական արժեթղթերը, մյուս կողմից՝ զբաղվում են արժեթղթերում ներդրումներով, ինչպես նաև արժեթղթերի վերավաճառքով։ Այն երկրներում, որտեղ չկան ներդրումային բանկեր, օրինակ՝ Գերմանիան, նրանք իրենց վրա են վերցնում ներդրումային բանկերի գործառույթները։ Առևտրային բանկերը, որպես կանոն, բավականին կայուն գործառնություններ են իրականացնում արժեթղթերի շուկայում և հազվադեպ են իրականացնում սպեկուլյատիվ գործառնություններ։ Դրանք հիմնականում ձևավորում են իրացվելի արժեթղթերի պորտֆել, որը ներառում է պետական ​​արժեթղթեր, հիմնականում կարճաժամկետ, կապույտ չիպսեր: Նման ներդրումներն անհրաժեշտ են առևտրային բանկին տնային տնտեսությունների ավանդների պահուստ ստեղծելու համար։ Առևտրային բանկերը երկարաժամկետ միջոցներ են տեղաբաշխում երկարաժամկետ պետական ​​արժեթղթերում, կորպորատիվ արժեթղթերում՝ բաժնետոմսերում և պարտատոմսերում: Արժեթղթերի գնման, վաճառքի գործարքներ իրականացնելու, այսինքն՝ մարժայի տեսքով եկամուտ ստանալու համար բանկերը կարող են ձեռք բերել կարճաժամկետ արժեթղթեր՝ մուրհակներ, վկայագրեր, զեղչային պարտատոմսեր և բաժնետոմսեր:

Ներդրումային բանկերը մասնագիտացված բանկեր են, որոնց հիմնական գործունեությունը կապված է արժեթղթերի շուկայի հետ:

Նման բանկի գործառույթներն են՝ միջոցների հայթայթումը սեփական արժեթղթերի թողարկման միջոցով, բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի երկրորդական բաշխում, միջնորդություն միջազգային արժեթղթերի տեղաբաշխման հարցում, կորպորացիաներին ներդրումային հարցերի վերաբերյալ խորհրդատվություն տրամադրելը: Ներդրումային բանկերը երկու տեսակի են.

Առաջին տիպի բանկեր, որոնք զբաղվում են բացառապես արժեթղթերի գործարքներով. Այս բանկերին արգելվում է ավանդներ ընդունել բնակչությունից, և նրանք կապիտալ ձևավորում են միայն բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի տեղաբաշխմամբ։ Նրանք իրենց միջոցները տեղավորում են կորպորատիվ արժեթղթերում, ավելի հազվադեպ՝ պետական ​​արժեթղթերում: Բացի այդ, նրանք ծավալուն գործունեություն են ծավալում արժեթղթերի առաջնային շուկայում, նրանց հետ է, որ կորպորացիաները կնքում են տեղաբաշխման պայմանագիր, այսինքն. նրանք օգնում են կորպորացիաներին տեղաբաշխել արժեթղթերը: Նրանք նաև խորհուրդներ են տալիս հաճախորդներին: Նման բանկերը բնորոշ են ԱՄՆ-ին, Կանադային։

Երկրորդ տիպի բանկերը միջոցներ են ներգրավում՝ բնակչությանից ավանդներ ընդունելով և սեփական արժեթղթերը թողարկելով: Միաժամանակ պետք է նշել, որ դրանք ներգրավում են երկարաժամկետ ավանդներ, ինչը թույլ է տալիս ներդրումներ կատարել երկարաժամկետ արժեթղթերում, ինչպես նաև երկարաժամկետ վարկեր տրամադրել։ Այս բանկերը պետք է առաջին հերթին ստեղծեն պահուստներ բարձր իրացվելի արժեթղթերից (կարճաժամկետ պետական ​​արժեթղթեր)՝ դրանց վճարունակությունն ապահովելու համար, քանի որ հաճախորդները կարող են ավանդից միջոցներ հանել մինչև դրա ժամկետի ավարտը։

Այնուամենայնիվ, միջոցների հիմնական մասը տեղաբաշխված է երկարաժամկետ արժեթղթերում: Այս բանկերն իրենց գործունեությունն իրականացնում են նաև արժեթղթերի առաջնային շուկայում՝ աջակցելով արժեթղթերի տեղաբաշխմանը, մատուցում են խորհրդատվական ծառայություններ, ներկայացված են նաև երկրորդային շուկայում։ Նման բանկեր ավելի շատ կան այն երկրներում, որտեղ արժեթղթերի շուկան լայն զարգացում չի ունեցել, օրինակ՝ Իտալիայում, ապագայում դրանք կլինեն Ռուսաստանում։

Ապահովագրական ընկերություններն այն ընկերություններն են, որոնց հիմնական գործունեությունն ապահովագրությունն է: Ընդ որում, նրանք հիմնականում ներգրավում են երկարաժամկետ միջոցներ, որոնք տեղաբաշխում են արժեթղթերի շուկայում՝ հանդես գալով որպես խոշոր ինստիտուցիոնալ ներդրող։ Նրանք ձևավորում են իրենց ներդրումային պորտֆելը, առաջին հերթին, պետական ​​արժեթղթերից, որոնք ապահովում են ներդրումների հուսալիությունը և իրացվելիությունը, այսինքն.

ցանկացած պահի նվազագույն կորուստներով վաճառելու ունակություն, երկրորդ՝ կապույտ չիպսերից՝ հետապնդելով նույն նպատակները, ինչ առաջին դեպքում՝ հուսալիություն և իրացվելիություն, երրորդ՝ կորպորատիվ բաժնետոմսերից և պարտատոմսերից, որոնք կազմում են ներդրումների մեծ մասը և որոնք բերում են. միջոցների տեղաբաշխումից ստացված եկամուտների հիմնական մասը.

Կենսաթոշակային ֆոնդերն այն կազմակերպություններն են, որոնք ներգրավված են մուծումների տեսքով բնակչությունից դրամական միջոցների ներգրավմամբ՝ կուտակված կենսաթոշակի տեսքով դրանց հետագա վերադարձի նպատակով: Միջոցներ կուտակելու համար կենսաթոշակային ֆոնդերը ներգրավված միջոցները տեղավորում են հիմնականում արժեթղթերի շուկայում, ինչը թույլ է տալիս նրանց դասակարգվել որպես արժեթղթերի շուկայում մասնակիցներ (ներդրողներ): Կենսաթոշակային ֆոնդերը, իրենց յուրահատկության ուժով, ներգրավում են երկարաժամկետ միջոցներ, ինչը նրանց հնարավորություն է տալիս գումար ներդնել երկարաժամկետ արժեթղթեր գնելու միջոցով: Նման ներդրումների օբյեկտները, որպես կանոն, բաժնետոմսերն ու պարտատոմսերն են։ Գոյություն ունեն երկու տեսակի հիմնադրամներ՝ կուտակային, որոնք ապահովում են կուտակային կենսաթոշակային համակարգ և չֆինանսավորվող, որոնք վերաբաշխում են միջոցները աշխատողներից կենսաթոշակառուներին: Կուտակային կենսաթոշակային հիմնադրամները կազմում են երկարաժամկետ ներդրումային պորտֆելներ՝ բաղկացած պետական ​​և մասնավոր արժեթղթերից, որոնցից կենսաթոշակային ֆոնդի ակտիվների գրեթե 80%-ը կազմում են կորպորատիվ արժեթղթերը, իսկ ակտիվների ավելի քան 30%-ը։ սովորական բաժնետոմսեր. Չֆինանսավորվող - նախընտրելի կարճաժամկետ ներդրումներպետական ​​արժեթղթերում, քանի որ մուտքերի և վճարումների միջև ընկած ժամանակահատվածը շատ կարճ է։ Այն պայմաններում, երբ չֆինանսավորվող կենսաթոշակային ֆոնդի մուտքերը ավելի շատ են, քան վճարումները (իսկ դա տարեցտարի ավելի հազվադեպ է դառնում), դրանք ներդրվում են նաև երկարաժամկետ արժեթղթերում։ Կենսաթոշակային ֆոնդերը պետական ​​են և ոչ պետական: Եթե ​​հիմնադրամը պետական ​​է, ապա միջոցների հիմնական մասն ուղղվում է պետական ​​արժեթղթերի գնմանը։ Ձեռնարկությունում ձևավորվում են մասնավոր կենսաթոշակային հիմնադրամներ, և այս դեպքում արժեթղթերի պորտֆելը կազմող արժեթղթերի հիմնական մասը հենց այս ձեռնարկության արժեթղթերն են:

Ներդրումային ընկերությունները ընկերություններ են, որոնք իրենց հիմնադրամները ձևավորում են բաժնետոմսերի թողարկումով: Որպես կանոն, նրանք հազվադեպ են թողարկում պարտատոմսեր։ Գումար տեղավորել նաև այլ ընկերությունների բաժնետոմսերում: Որպես շահույթ՝ նրանք ունեն մարժա գումարի հայթայթման համար վճարած գումարի միջև

3.1. Արժեթղթերի շուկայի սուբյեկտները

դրամական միջոցները, և այն գումարը, որը նրանք ստացել են շահաբաժինների տեսքով: Շուկայում ներդրումային ընկերությունների գործունեության ոլորտը շատ ընդարձակ է։ Բացի արժեթղթերում ներդրումներ կատարելուց, նրանք զբաղվում են դուստր ձեռնարկությունների ձևավորմամբ, ներդրումային նախագծերի ֆինանսավորմամբ, աջակցում են արժեթղթերի տեղաբաշխման կազմակերպմանը, արժեթղթերի տեղաբաշխման երաշխիքների թողարկում և դիլերային գործունեություն: Այս ամենը բերում է լրացուցիչ եկամուտ, որը շահաբաժինների տեսքով ստանում են այդ ընկերությունների բաժնետերերը։ Ներկայումս ներդրումային ընկերություններգոյություն ունի երկու ձևով՝ բաց և փակ։ Պետական ​​ներդրումային ընկերությունները, որոնք կոչվում են «փոխադարձ հիմնադրամներ», իրենց բաժնետոմսերը թողարկում են աստիճանաբար, որոշակի մասնաբաժիններով, հիմնականում նոր գնորդներին՝ աստիճանաբար ձևավորվելով այս կերպ. սեփական կապիտալըև ընդլայնելով իր գործունեությունը։ Այս բաժնետոմսերը կարող են վաճառվել և վերավաճառվել շուկայում: Փակ տիպի ներդրումային ընկերությունները թողարկում են բաժնետոմսեր միանգամից որոշակի չափով: Նոր գնորդը դրանք շուկայում կարող է գնել միայն նախկին սեփականատիրոջից շուկայական գնով։ Նման ընկերությունները ամենահաջողն են գործում ԱՄՆ-ում և Կանադայում։ Ճապոնիան, Անգլիան, վերջին տարիներին նրանց գործունեությունը սկսեց ընդլայնվել Գերմանիայում։ Ռուսաստանում նման ընկերությունները դեռ լայն տարածում չեն ստացել։

Ֆոնդերի կառավարման ընկերությունները կազմակերպություններ են, որոնք կառավարում են ներդրումային, ոչ պետական ​​կենսաթոշակային կամ փոխադարձ հիմնադրամների ակտիվները: Ներդրումներ և կենսաթոշակային հիմնադրամներսովորաբար իրականացվում են համապատասխան լիցենզիաներ ստացած ներդրումային ընկերությունների կողմից՝ իրավունք տալով տնօրինել ֆոնդերի ակտիվները։ Վերահսկողություն փոխադարձ հիմնադրամ- սա գործունեության բացառիկ տեսակ է, որը կարող է զուգակցվել միայն այլ ֆոնդերի կառավարման հետ:

Ներդրումային հիմնադրամները բաց բաժնետիրական ընկերության տեսքով ստեղծված կազմակերպություններ են, որոնց հիմնական գործունեությունը ներդրումն է։ Ներդրումային հիմնադրամներն իրենց գործունեության մեջ հենվում են կոլեկտիվ ձևերներդրում. Նրանք ներգրավում են միջոցներ փոքր և միջին ներդրողներից և արժեթղթերի շուկայում ձևավորում են արժեթղթերի համապատասխան պորտֆելներ, որոնք եկամուտ են ստեղծում: Միևնույն ժամանակ, հարկ է նշել, որ ներդրումների կոլեկտիվ ձևերն ունեն մի շարք առավելություններ. նախ՝ ներդրումային ֆոնդը կարող է միջոցներ տեղաբաշխել ոչ թե մեկ կամ երկու արժեթղթերում, այլ բավական մեծ թվով արժեթղթերում՝ դրանով իսկ ձևավորելով.

Գլուխ 3. Արժեթղթերի շուկայի մասնակիցները

արժեթղթերի պորտֆել (ներդրողի կողմից ձեռք բերված արժեթղթերի մի շարք) և միևնույն ժամանակ ապահովում է ավելի մեծ եկամուտ, քանի որ արժեթղթերը ներառվելու են տարբեր եկամտաբերություններով: Միշտ չէ, որ նույնը կարող է իրեն թույլ տալ փոքր ներդրողին: Երկրորդ՝ ապահովվում է արժեթղթերում ներդրումների դիվերսիֆիկացում (ցրվածություն), ինչը հանգեցնում է ռիսկի նվազմանը, քանի որ եթե անգամ ներդրումային պորտֆելից մի քանի արժեթղթեր եկամուտ չբերեն, այդ կորուստները ծածկվելու են այլ արժեթղթերի եկամուտներով։ Երրորդ, ներդրումային ֆոնդը խնայում է ծախսերը գործառնությունների մասշտաբի աճի պատճառով, ինչը պայմանավորված է նրանով, որ փոքր պորտֆելի կառավարման և գործառնությունների (հիմնականում միջնորդավճարների վճարման) համար յուրաքանչյուր ներդրումային միավորի համար տեղեկատվության հետևելու ծախսերը շատ ավելի բարձր են, քան պրոֆեսիոնալ ֆոնդի, ներդրումային մեծ պորտֆել ունեցող ներդրող: Չորրորդ, ներդրումային ֆոնդերի պրոֆեսիոնալիզմը հանգեցնում է պորտֆելի որակի բարելավմանը և, համապատասխանաբար, ոչ միայն նվազեցնում է ներդրումների ռիսկը, այլև մեծացնում է դրա շահութաբերությունը: Այս ամենը հանգեցրել է նրան, որ ներդրումային ֆոնդերի դերը զարգացած արժեթղթերի շուկաներում գնալով ավելի է զգալի դառնում։ Ռուսաստանում առաջին ներդրումային հիմնադրամները հայտնվեցին որպես վաուչերային ներդրումային ֆոնդեր, և նրանց գործունեությունը կապված էր վաուչերների անցկացման հետ, այսինքն. ձեռք են բերել վաուչերներ, ներդրել գումար և վճարել սեփականատերերի եկամուտը։ Այնուամենայնիվ, բազմաթիվ պատճառներով, առաջին հերթին ցածր պրոֆեսիոնալիզմի պատճառով, չեկային ներդրումային հիմնադրամների մեծ մասը դադարեց գոյություն ունենալ, իսկ մյուսները, 1990-ականների վերջին մի փոքր կրճատելով իրենց գործունեությունը, այժմ լրջորեն ընդլայնել են այն: Ներկայումս ռուսական շուկայում կան բավականին շատ ներդրումային հիմնադրամներ, որոնք հաջողությամբ գործում են՝ իրենց հաճախորդներին բերելով բավականին կայուն բարձր եկամուտ:

2. Անհատ ներդրողներ, որոնց խնդիրները ներառում են արժեթղթերի ձեռքբերումը փողի ներդրման և եկամուտ ստանալու նպատակով: Դրանք ներառում են անհատներ և ձեռնարկատերեր:

III. Արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցներ. Նրանք անընդհատ շուկայում են, հիանալի գիտեն շուկան, միջնորդ են արժեթղթերի շուկայում կամ կազմակերպում են այն։ 1. Միջնորդներ. Դրանք ներառում են՝ հաճախորդի հաշվին և հաճախորդի անունից գործող միջնորդ բրոքերները, իրենց անունից և իրենց հաշվին արժեթղթերի շուկայում գործող դիլերները՝ որպես միջնորդներ գնորդների և վաճառողների միջև: Բրոքերները միջնորդներ են արժեթղթերի գնորդների և վաճառողների միջև

3.1. Արժեթղթերի շուկայի սուբյեկտները

աճպարար, ովքեր մշտապես զբաղված են արժեթղթերի առք ու վաճառքի միջնորդությամբ: Նրանք մտնում են բորսայի անձնակազմի մեջ, առևտուր են անում ապրանքային բաժիններով և գրանցում են գործարքը կնքելու վաճառողի և գնորդի բրոքերների բանավոր համաձայնությունը։ Բրոքերը սերտորեն համագործակցում է բրոքերի հետ և վարձատրություն է ստանում գործարքի մեջ ներգրավված կողմերից յուրաքանչյուրից՝ գործարքի չափից կախված չափով: Տարբերակվում է գրանցված բրոքերի, բորսայի անդամի, ով արժեթղթեր գնում/վաճառում է իր հաշվին, բորսային բրոքեր, որը պատասխանատու է արժեթղթերի տոկոսադրույքների գնանշման համար, և գործող բրոքեր, որը բրոքերների անունից գործողություններ է իրականացնում նրանց հաշվին: Գերմանիայում, մասնավորապես, առանձնանում են անվճար բրոքերները, որոնք դիլերների անալոգներ են, այսինքն. հանդես գալ որպես միջնորդ վարկային հաստատությունների միջև, ինչպես նաև բանկերի միջև, որոնք բորսայում չունեն բավարար թվով աշխատողներ, աշխատում են իրենց հաշվին և որոշում են կարգավորվող և ազատ առևտրի ընթացքը, և որպես պրոֆեսիոնալ միջնորդներ հանդես եկող պաշտոնական փոխանակման բրոքերներ: Դիտորդ խորհրդի կողմից նշանակված բրոքերների անալոգներ ֆոնդային բորսաներում, որոնք կատարում են արժեթղթերով գործարքների հայտերի ընդունման և դրանց տոկոսադրույքի որոշման, միջնորդավճարի ստացման գործառույթները, նրանց գործունեության վայրը մանրահատակի կամ մանրահատակի առևտուրն է: Աշխատանքները ֆոնդային շուկայի խորհրդատուներն են և միջնորդների ամենաբարձր վարձատրվող մասը: Նրանց գործունեությունը շուկայում անհրաժեշտ է արժեթղթերի շուկայի մասշտաբի և կառուցվածքի մշտական ​​ընդլայնման, այս շուկայում գործառնությունների բարդության պատճառով: Աշխատատեղեր են անհրաժեշտ ոչ միայն արդեն թողարկված արժեթղթերի արժեքը ճիշտ գնահատելու, այլ նաև թողարկողներին օգնելու իրականացնել իրենց նոր թողարկումները: Նրանց դիմում են դիլերներ, ներդրողներ և տալիս են մեկանգամյա խորհրդատվություն, լուծում շուկայի բարդ խնդիրներ, որոշում արժեթղթերի գների փոփոխության հեռանկարները և այլն։ Դրա համար նրանք ստանում են միջնորդավճար։ Նրանց թույլատրվում է շուկայում գործել միայն որպես դիլեր, արգելվում է որպես բրոքեր։

2. Գրանցողներ` գրանցված արժեթղթերի սեփականատերերի գրանցամատյաններ վարող կազմակերպություններ:

Նման կազմակերպություններ բոլոր երկրներում չկան։ Օրինակ, Գերմանիայում ռեգիստրների հավաքագրման և թողարկողներին փոխանցելու պատասխանատվությունը ստանձնում է դեպոզիտար համակարգը, մասնավորապես, G30-ի առաջարկություններին համապատասխան ստեղծված կենտրոնական դեպոզիտարիան, որը կոչվում է BCU («Գերման.

Գլուխ 3. Արժեթղթերի շուկայի մասնակիցները

Կանխիկի միություն): «Deutsche Cash Union»-ը կատարում է հաշվեկշռի և դեպոզիտարիայի գործառույթներ, մինչդեռ կանխիկ հաշվարկներԱրդյունքների հիման վրա ֆոնդային շուկայում գործարքներն իրականացվում են Deutsche Bundesbank-ի միջոցով: Միևնույն ժամանակ, գրանցման գործունեությունը Ռուսաստանում բացառիկ է և չի կարող համակցվել որևէ այլի հետ:

3. Դեպոզիտարիա` արժեթղթերի պահպանման և (կամ) դրանց նկատմամբ իրավունքների գրանցման ծառայություններ մատուցող կազմակերպություն: Որպես կանոն, դեպոզիտարիան գոյություն ունի բորսայում։

4. Քլիրինգային կազմակերպությունն իրականացնում է քլիրինգ, այսինքն. Արժեթղթերով (ինչպես կանխիկ, այնպես էլ արժեթղթերով հաշվարկներ) գործարքների մասնակիցների փոխադարձ պարտավորությունները որոշելու համար, այդ պարտավորությունների հաշվանցումը և զուտ պարտավորությունների գծով հաշվարկները: Գործնականում բորսայում այդ գործառույթը ստանձնում է քլիրինգային տունը:

5. Ներդրումային խորհրդատուները անհատներ կամ ընկերություններ են, ովքեր խորհուրդ են տալիս իրենց հաճախորդներին գումար ներդնել վճարովի դիմաց:

Նրանք առաջարկում են տարբեր ծառայություններ՝ արժեթղթերի ընտրության և ռազմավարության վերաբերյալ խորհրդատվությունից մինչև ամբողջական կառավարում կանխիկ գործարքներհաճախորդը, ներառյալ ֆինանսական պլանավորումը, նախապատրաստումը հարկային հայտարարագրերև այլն: Խորհրդատվության ամենաընդհանրացված ձևը տեղեկագիրն է, որը հրապարակվում է խորհրդատուի կողմից և տրվում է հաճախորդներին: Այս տեղեկագրերը տրամադրում են ընդհանուր խորհրդատվություն տնտեսության վիճակի, ընթացիկ իրադարձությունների, շուկայական պայմանների և առանձին արժեթղթերի վերաբերյալ: Բացի այդ, ներդրումային խորհրդատուները առաջարկում են ներդրումների համապարփակ գնահատումներ, առաջարկություններ և կառավարման ծառայություններ: Համապատասխան վարձատրության համար նրանք կարող են գնահատել ներդրողի ընտրած նպատակները, նրա ֆինանսական հնարավորությունները, ընթացիկ ներդրումային պորտֆելը, ինչպես նաև առաջարկել գործողությունների այս կամ այն ​​հաջորդականությունը: Որոշ դեպքերում խորհրդատուին տրվում է լիակատար վերահսկողություն հաճախորդի պորտֆելի նկատմամբ: Ներդրումային խորհրդատուները ներառում են ֆինանսական պլանավորողներ, ֆոնդային բրոքերներ, բանկի աշխատակիցներ, գործակալությունների աշխատակիցներ, որոնք հրապարակում են բաժանորդագրության ֆինանսական տեղեկատվությունը, ինչպես նաև անհատապես և խորհրդատվական ընկերությունների աշխատակազմում աշխատող խորհրդատուներ: Ֆինանսական պլանավորողը աշխատում է անհատ հաճախորդի հետ ֆինանսական պլանկամ ռազմավարություն: Անձնական ֆինանսական պլանավորումը բոլոր անձնական ակտիվների, պարտավորությունների և եկամտի աղբյուրների կազմակերպումն է, որը թույլ է տալիս

3.1. Արժեթղթերի շուկայի սուբյեկտները

հնարավորինս լուծել ներդրողի ֆինանսական խնդիրները. Ֆինանսական պլանավորողը որոշում է հաճախորդի ֆինանսական նպատակները, որոնք կարող են ներառել՝ արժեզրկումից խնայողությունների պաշտպանվածության ապահովում, բարձր ընթացիկ եկամուտ, ապագայի համար միջոցների շահավետ ներդրում, կարճ ժամանակում ներդրումների առավելագույն աճ, ներդրումային դրդապատճառներ։ կախված տարիքից, բնույթից, հաճախորդի սոցիալական կարգավիճակից. ներդրումային ռիսկեր, ինչպիսիք են ներդրված միջոցների ամբողջական կամ մասնակի կորուստը, միջոցների մաշվածությունը՝ պահպանելով դրանց անվանական գումարը, ակնկալվող եկամտի ամբողջական կամ մի մասի չվճարումը, եկամուտ ստանալու ուշացումը: Այն բանից հետո, երբ խորհրդատուն հստակեցնում է հաճախորդի նպատակները, հաճախորդին ծանոթացնում ռիսկերին, իմանում է նրա ֆինանսական հնարավորությունները, նա սկսում է ուսումնասիրել շուկան, գնահատել առնչվող բոլոր տեղեկությունները, ընտրել արժեթղթեր գնելու և վաճառելու համապատասխան ռազմավարություն, կազմում է գրավոր պլան, օգնում է. իրականացնել այն և ժամանակ առ ժամանակ վերանայել այս պլանը իրական պայմաններին համապատասխան։ Որպես կանոն, խորհրդատուն առաջարկում է մի քանի տարբերակ և հիմնավորում դրանք։ Վերջնական որոշումը կայացնում է հաճախորդը: Խորհրդատուն մատուցած ծառայությունների համար (ապահովագրության պայմանագրերի կնքում, ֆինանսական ակտիվներում ներդրումներ, իրավաբանական ծառայություններ) կամ ստացված արդյունքներից կախված հանձնաժողով:

Ծառայություններ մատուցելու համար, օրինակ, Ռուսաստանում ֆինանսական խորհրդատուն պետք է ունենա բրոքերային կամ դիլերային գործունեություն իրականացնելու լիցենզիա, տրամադրի համապատասխան գումար. սեփական միջոցներըսեփական միջոցների համարժեքության գործակիցի շրջանակներում ունենալ առնվազն երեք մասնագետ և առանձին կառուցվածքային ստորաբաժանումՖինանսական շուկաների դաշնային ծառայությանը ներկայացնել մասնագիտական ​​մասնակցի պահանջներին համապատասխանության մասին ծանուցում՝ կից սեփական միջոցների հաշվարկով, հաշվեկշիռ, եկամտի մասին հաշվետվություն, աշխատողների ցուցակ, որակավորման վկայականների պատճեններ, շահերի բախման կանխարգելմանն ուղղված միջոցառումների ցանկ, գույքային տեղեկատվության օգտագործում: Դրանից հետո նրան թույլ կտան զբաղվել խորհրդատվությունով։

Ֆոնդային բրոքերների հիմնական գործառույթը հաճախորդների անունից առքուվաճառք իրականացնելն է, որի համար նրանք ստանում են միջնորդավճար: Բացի այդ, նրանք կարող են տեղեկատվություն և խորհրդատվություն տրամադրել իրենց հաճախորդներին: Շատ բրոքերներ կարող են վերլուծել հաճախորդի պորտֆելը և նրան առաջարկություններ տալ, թե ինչ փոփոխություններ կարող են կատարվել պորտֆելում, որպեսզի նա

Գլուխ 3. Արժեթղթերի շուկայի մասնակիցները

ավելի լավ է համապատասխանում հաճախորդի կարիքներին: Հաճախորդներին տեղեկատվությունը, որպես կանոն, տրամադրվում է անվճար, մինչդեռ պորտֆելի վերլուծությունը և կառավարման առաջարկությունները վճարովի են: Բրոքերների կողմից առաջարկվող խորհրդատվական ծառայությունները բավականին բազմազան են: Օրինակ, Միացյալ Նահանգներում դուք կարող եք փաթեթի հաշիվ բացել ֆոնդային բրոքերի մոտ, որը բաժնետոմսերի ընտրության պատասխանատվությունը կփոխանցի կառավարման մասնագետի վրա: դրամական հոսքեր. Նման ծառայություն մատուցվում է խոշոր ներդրողներին, քանի որ նման հաշիվ բացելու համար պահանջվում է առնվազն 100 հազար դոլար արժողությամբ պորտֆել, որի կառավարման համար գանձվում է վճար՝ պորտֆելում ներառված ակտիվների արժեքի 2-3%-ի չափով: Այս վճարը ներառում է միջնորդավճար արժեթղթերի առքուվաճառքի կամ առքուվաճառքի ընթացիկ գործարքների համար, ինչպես նաև վճար՝ հաշվի պրոֆեսիոնալ կառավարման համար:

Ինչպես ֆոնդային բրոքերները, բանկային գանձապահները նաև խորհուրդներ են տալիս իրենց հաճախորդներին, թե ինչպես ներդնել գումար: Սա սովորաբար ներառված է հավատարմագրային բաժնի գործառույթների մեջ: Բանկի ծառայությունները կարող են սահմանափակվել միայն հաճախորդի հաշվի վարմամբ, երբ բանկը պարզապես ընդունում է արժեթղթեր պահելու համար, կամ բանկը կարող է նաև ստանձնել հաճախորդի ներդրումների կառավարումը: Սովորաբար, փոքր և միջին ներդրողները դառնում են բանկի հաճախորդներ: Քանի որ բանկերը փորձում են առաջարկել միայն բարձրորակ արժեթղթեր, նրանց առաջարկությունների և ներդրումների կառավարման ոճը որոշակիորեն պահպանողական է: Վերջին տարիներին աճող թվով բանկեր են ստեղծել ներդրումային խորհրդատվական ստորաբաժանումներ, որոնք վարձավճարով կառավարում են փոքր ներդրողների պորտֆելները:

Բաժանորդային գործակալություններ ֆինանսական տեղեկատվությունիրենց բաժանորդներին տրամադրում են բոլոր տեսակի խորհրդատվություն՝ սկսած տնտեսության վիճակի, շուկաների և արժեթղթերի որոշ տեսակների վերաբերյալ ընդհանուր խորհրդատվությունից մինչև պորտֆելի պարբերական վերանայում և նույնիսկ բաժանորդների պորտֆելի ակտիվ կառավարում: Ակտիվ կառավարման համար վերցվում է հավելյալ պարգև։ Բաժանորդագրվելիս սովորաբար սահմանվում է, թե որ անձնական հուշումները ներառված են բաժանորդագրության գնի մեջ, որոնք են տրամադրվում առանձին վճարով։

Անհատ խորհրդատուները կառավարում են իրենց հաճախորդների ներդրումային պորտֆելները վճարովի: Այս մարդիկ վարձատրվում են հարկային օրենսդրության մանրամասներն իմանալու, շուկայական պայմաններին հետևելու և իրենց գիտելիքները կիրառելու համար՝ հաճախորդներին իրենց նպատակներին օգնելու համար: Որպես կանոն, անհատ խորհրդատուները սպասարկում են քիչ հաճախորդների և ընտրովի են: Երբեմն նրանք

3.1. Արժեթղթերի շուկայի սուբյեկտները

համաձայնել կառավարել հաճախորդի պորտֆելը շարունակական հիմունքներով, ինչը նշանակում է նրանց լիարժեք վերահսկողություն տալ պորտֆելի վրա: Այնուամենայնիվ, ավելի հաճախ, քան ոչ, նրանք ուղղակիորեն առաջարկություններ են անում հաճախորդներին, երբ իրավիճակը զարգանում է կամ նոր ներդրումային հնարավորություններ են ի հայտ գալիս:

Այս ոլորտում խորհրդատվություն տրամադրող ընկերությունների գործունեությունն ավելի մեծ ծավալ ունի։ Դա անելու համար նրանք անձնակազմում ունեն հետազոտողներ և խորհրդատուներ, հիմնականում, ինչպես ԱՄՆ-ում, երդվյալ ատենակալներ ֆինանսական վերլուծաբաններմասնագիտանալով որոշակի տեսակի պորտֆելներում: Ոմանք գործ ունեն միայն արժեթղթերի մեծ պորտֆելների հետ՝ ընտրված շուկայական արժեքի աճի ակնկալիքով. մյուսները կարող են ավելին անել պահպանողական պորտֆելներ, կազմվել է ընթացիկ եկամտի ակնկալիքով, սակայն յուրաքանչյուր հաճախորդ սպասարկվում է մեկ մենեջերի կողմից։ Այս ընկերություններում ընդունված է օգտագործել մաթեմատիկական մոդելներ համակարգիչների վրա հաշվարկների և այլ բարդ վերլուծական տեխնիկայի համար: Ընկերությունները նախընտրում են բավարար ազատություն ունենալ հաճախորդների պորտֆելները կառավարելու համար, բայց հաճախորդների պնդմամբ վերջին խոսքըորոշումների կայացումը կարող է թողնել նրանց: Ե՛վ խորհրդատվական ընկերությունները, և՛ ֆրիլանսերները նախընտրում են հաճախորդներին, ովքեր ներդնում են $100,000 կամ ավելի և, ի տարբերություն ֆինանսական պլանավորողների, հակված են սահմանափակվել ներդրումային հարցերով:

Ինչպես ցույց է տալիս Միացյալ Նահանգների փորձը, շատ ներդրողներ, հատկապես ոչ ամենահարուստները, միանում են ներդրողների ակումբներին՝ փնտրելու խորհուրդներ և փորձ պորտֆելի ստեղծման և կառավարման հարցում: Իրավական ձևով ներդրողների ակումբը գործընկերություն է հատուկ կազմակերպչական կառուցվածքով, ընթացակարգային կանոններով և ընդհանուր նպատակով, որը միավորում է ներդրողների խմբին: Այս ակումբներից շատերի նպատակն է ներդրումներ կատարել միջին ռիսկայնությամբ արժեթղթերում՝ կայուն երկարաժամկետ եկամուտ ստանալու համար։ Շատ հազվադեպ են ներդրողների ակումբները ստեղծվում հանուն ֆինանսական շահարկումների:

Ներդրողների ակումբները սովորաբար ձևավորվում են միևնույն նպատակներով անհատների խմբի կողմից և ձգտում են համախմբել իրենց ներդրումային փորձը և կապիտալը՝ համատեղ սեփականություն հանդիսացող ներդրումային պորտֆել ձևավորելու համար: Ակումբները կառուցված են այնպես, որ որոշակի անձինք պատասխանատու են որոշակի արժեթղթերի կամ ռազմավարությունների մասին տեղեկություններ ստանալու և այդ տեղեկատվությունը վերլուծելու համար: Ակումբի անդամներն իրենց հանդիպումների ժամանակ փոխանակում են իրենց եզրակացություններն ու առաջարկությունները:

Գլուխ 3. Արժեթղթերի շուկայի մասնակիցները

առաջարկությունները, քննարկել դրանք և համատեղ որոշել՝ ընդունել կամ մերժել առաջարկվող գործիքը կամ ռազմավարությունը: Ակումբների մեծ մասը պարտավորեցնում է իրենց անդամներին կանոնավոր ներդրումներ կատարել ընդհանուր հիմնադրամում՝ դրանով իսկ ավելացնելով համատեղ կապիտալը հետագա ներդրումների համար։ Ամենից հաճախ ակումբները ներդրումներ են կատարում բաժնետոմսերում և պարտատոմսերում, բայց երբեմն դրանք ձևավորվում են օպցիոններում ներդրումների, անշարժ գույքի և անշարժ գույքի հետ գործարքների համար:

Սկսնակ ներդրողների համար, ովքեր հույս ունեն կայուն եկամուտների վրա, ակումբին անդամակցությունն ամենաշատն է Լավագույն միջոցըուսումնասիրելով պորտֆելի ձևավորման և կառավարման հիմնական խնդիրները. Մի շարք օգտակար նյութեր է հրապարակում Միացյալ ներդրողների ազգային ասոցիացիան՝ միավորելով մոտ 7 հազար նման ակումբներ, որոնք ակումբի անդամների հանդիպումներ են անցկացնում՝ տեղեկություններ փոխանակելու համար։ վերջին տեխնիկանև ներդրումային ռազմավարություններ։ Նման ակումբին միանալ ցանկացողները կարող են անհրաժեշտ տեղեկատվություն և օգնություն ստանալ ֆոնդային բրոքերներից: Բացի այդ, ավելի ու ավելի շատ ներդրողներ են որոշումներ կայացնում՝ օգտագործելով անհատական ​​համակարգիչներ, և ակումբները կարող են օգնել նրանց դա անել՝ կրելով ծրագրային ապահովման ծախսերը: 6. Արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների ինքնակարգավորվող կազմակերպությունները շուկայի մասնակիցների կամավոր միավորումներ են, որոնք շուկայում իրենց անդամների համար սահմանում են վարքագծի կանոններ և գործում են շահույթ չհետապնդող կազմակերպության սկզբունքներով:

Ինքնակարգավորվող կազմակերպությունների բոլոր եկամուտներն օգտագործվում են բացառապես կանոնադրական խնդիրների կատարման համար և չեն բաշխվում նրա անդամների միջև: Ինքնակարգավորվող կազմակերպությունները ստեղծվում են արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների կողմից՝ կազմակերպությունում բիզնես վարելու համար առավել բարենպաստ մթնոլորտ ստեղծելու, արժեթղթերի շուկայում մասնակիցների մասնագիտական ​​գործունեության համար պայմաններ ապահովելու, մասնագիտական ​​էթիկայի չափանիշներին համապատասխանելու համար։ արժեթղթերի շուկան, պաշտպանել ինքնակարգավորվող կազմակերպության անդամ հանդիսացող արժեթղթերի պրոֆեսիոնալ մասնակիցների և արժեթղթերի այլ հաճախորդների շահերը պետական ​​մարմինների, շուկայի այլ մասնակիցների, կազմակերպության ոչ անդամների հետ հարաբերություններում, կանոններ սահմանելով և արժեթղթերի շուկայում արդյունավետ գործունեություն ապահովող արժեթղթերի հետ գործարքներ իրականացնելու ստանդարտներ, նախապատրաստման հարցում խորհրդատվական օգնություն տրամադրելով. նորմատիվ փաստաթղթերկարգավորող մարմինները՝ կազմակերպության ներսում ձեռք բերված փորձը ամբողջ շուկայում տարածելու նպատակով: Ինքնակարգավորվող կազմակերպություններն իրավունք ունեն՝ տեղեկատվություն ստանալ

3.1. Արժեթղթերի շուկայի սուբյեկտները

սահմանված կարգով իր անդամների գործունեության ստուգումների արդյունքները Դաշնային ծառայություն (տարածքային գրասենյակԴաշնային ծառայություն); զարգացնել համապատասխան դաշնային օրենք«Արժեթղթերի շուկայի մասին» կանոններն ու չափորոշիչները՝ իր անդամների կողմից արժեթղթերով մասնագիտական ​​գործունեության և գործառնությունների իրականացման և դրանց համապատասխանության մոնիտորինգի համար. Դաշնային ծառայության որակավորման պահանջներին համապատասխան, մշակել ուսումնական ծրագրեր և պլաններ, պատրաստել պաշտոնյաներըարժեթղթերի շուկայում մասնագիտական ​​գործունեությամբ զբաղվող կազմակերպությունների անձնակազմը որոշում է այդ անձանց որակավորումը և նրանց տալիս որակավորման վկայականներ. ստեղծել փոխհատուցում և այլ հիմնադրամներ՝ կրած ներդրողներին փոխհատուցելու համար ( անհատներ) պրոֆեսիոնալ մասնակիցների (ինքնակարգավորվող կազմակերպության անդամների) գործունեության հետևանքով առաջացած վնասը.

առաջատար ինքնակարգավորվող կազմակերպությունԱՄՆ-ում գործում է Դիլերների ազգային ասոցիացիան, որը 1971թ արտավաճառքի շուկաՆԱՍԴԱՔ.

Ռուսական իրավական նորմերի համաձայն, ինքնակարգավորվող կազմակերպությունները կարող են հանդես գալ ասոցիացիաների, արհմիությունների, մասնագիտական հասարակական կազմակերպություններև իրականացնում են հետևյալ գործառույթները՝ արժեթղթերի շուկայում մասնակիցների գործունեության ինքնակարգավորում, բարձր պահպանում մասնագիտական ​​չափանիշներև կադրերի վերապատրաստում, ֆինանսական շուկայի ենթակառուցվածքների զարգացում, համատեղ գիտական ​​հետազոտություններ, կոլեկտիվ ձեռներեցություն՝ ելնելով իրենց շահերից և ներդրողների շահերի պաշտպանությունից։ Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայությունը (FFMS) վերահսկում է նման կազմակերպությունների գործունեությունը և վերահսկում դրանց ստեղծումը: Ներկայումս Ռուսաստանում կան հինգ ինքնակարգավորվող կազմակերպություններ.

Կառավարիչների ազգային լիգան (NLU), որը հիմնադրվել է 2001 թվականի հունվարի 26-ին և իրականացնում է արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների ինքնակարգավորումը, որոնք ներգրավված են ներդրումային և փոխադարձ հիմնադրամների կառավարման մեջ: Այս կազմակերպությունը չունի մասնաճյուղեր և ներկայացուցչություններ։

Բաժնետոմսերի ազգային ասոցիացիան (NFA), որը ստեղծվել է 1996 թվականի հուլիսի 9-ին և իրականացնում է ինքնակարգավորում բրոքերային, դիլերային, արժեթղթերի կառավարման, դեպոզիտար գործունեության ոլորտում: Այս կազմակերպությունը չունի մասնաճյուղեր և ներկայացուցչություններ։

Գլուխ 3. Արժեթղթերի շուկայի մասնակիցները

Տրանսֆերային գործակալների և դեպոզիտարիաների ռեգիստրների մասնագիտական ​​ասոցիացիան, որը ստեղծվել է 1994 թվականի սեպտեմբերի 14-ին, ռեգիստրների և դեպոզիտարիաների, իսկ 2002 թվականից՝ քլիրինգային կազմակերպությունների ինքնակարգավորվող կազմակերպություն է: Այս կազմակերպությունն ունի 5 տարածաշրջանային գրասենյակ (Հյուսիս-արևմտյան, Վոլգա-Վյատկա, Վոլգա, Սիբիր, Ուրալ) և 7 գրասենյակ Սարատով, Կազան, Օրել, Խաբարովսկ, Դոնի Ռոստով, Օմսկ, Կրասնոյարսկ քաղաքներում:

Ֆոնդային գործիքների տեղաբաշխման և շրջանառության մասնագիտական ​​ինստիտուտը (PROFI), որը ստեղծվել է 2003 թվականի հոկտեմբերի 29-ին և իրականացնում է արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների, ինչպես նաև բրոքերային և (կամ) դիլերային գործունեություն արժեթղթերի շուկայում և տրամադրում. ֆինանսական խորհրդատուների ծառայություններ և (կամ) մասնակցություն արժեթղթերի տեղաբաշխմանը և (կամ) շրջանառությանը: Այս կազմակերպությունը չունի մասնաճյուղեր և ներկայացուցչություններ։

Ֆոնդային շուկայի մասնակիցների ազգային ասոցիացիան (NAUFOR), որը ստեղծվել է 1995 թվականի նոյեմբերին ընկերությունների կողմից. տարբեր շրջաններՌուսաստանն իրականացնում է արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների ինքնակարգավորումը։ NAUFOR-ն ունի 14 մասնաճյուղ՝ Արևմտյան, Ուրալ, Կազան, Չելյաբինսկ, Ռոստով, Օմսկ, Սարատով, Նովոսիբիրսկ, Օրլովսկի, Կրասնոյարսկ, Սամարա, Իրկուտսկ, Նիժնի Նովգորոդ, Պրիմորսկի:

Այսպիսով, արժեթղթերի շուկայում առևտուրն իրականացվում է բազմաթիվ կազմակերպությունների կողմից, որոնք ոչ միայն անկախ են, այլև վերահսկվում են ինքնակարգավորվող կազմակերպությունների կողմից։

Արժեթղթերի շուկայում մասնագիտական ​​գործունեության բոլոր տեսակները ամրագրված են օրինական և իրականացվում են լիցենզիաներին համապատասխան: Ռուսաստանում, օրինակ, նման լիցենզիաները տրվում են Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության կողմից «Արժեթղթերի շուկայի մասին» օրենքի համաձայն: Նման լիցենզիաների երեք տեսակ կա. արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակցի լիցենզիա. գրանցամատյանի վարման գործունեություն իրականացնելու լիցենզիա. լիցենզիա ֆոնդային բորսա. Արժեթղթերի շուկայում գործունեության լիցենզիան տրվում է 3 տարի ժամկետով։ Նաև բոլոր երկրներն ունեն Ընդհանուր պահանջներպարտադրված արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցներին, այդ թվում՝ առումներով նվազագույն չափըսեփական-

3.2. Միջնորդություն

կապիտալը, մասնավորապես, Ռուսաստանում ենթադրվում է, որ նվազագույն սեփական կապիտալը պետք է լինի. բրոքերային (առանց ֆիզիկական անձանց հետ գործարքների) - 5000 նվազագույն աշխատավարձ (նվազագույն աշխատավարձ); բրոքերային գործունեություն, ներառյալ ֆիզիկական անձանց հետ գործարքները՝ նվազագույն աշխատավարձը 20000. դիլերային գործունեություն - 3000 նվազագույն աշխատավարձ; արժեթղթերի կառավարման գործունեություն` նվազագույն աշխատավարձ 35000; դեպոզիտար գործունեություն` 75000 նվազագույն աշխատավարձ; քլիրինգային գործունեություն - 100000 նվազագույն աշխատավարձ; արժեթղթերի շուկայում առևտրի կազմակերպման գործունեություն՝ նվազագույն աշխատավարձը 200.000. Պրոֆեսիոնալ մասնակիցներին ենթակա են նաև որոշակի որակավորման պահանջներ, ինչպիսիք են կրթությունը, ստաժը, քրեական անցյալ չունենալը:

Ավելին թեմայի շուրջ 3.1. Արժեթղթերի շուկայի սուբյեկտները.

1. 16.3. Արժեթղթերի շուկայի մեխանիզմները Արժեթղթերի շուկան արժեթղթերի շուկայում հարաբերությունների էությունն է, համակարգն է.
2. ԹԵՄԱ 1. Արժեթղթերի շուկաների էությունն ու գործառույթները. Արժեթղթերի շուկայի հիմնական մասնակիցները
3. 1.5. Արժեթղթերի շուկայի դաշնային հանձնաժողովի գործունեության առանձնահատկությունները և դերը արժեթղթերի շուկայի կարգավորման գործում