Բաց ինտերվալ փոխադարձ հիմնադրամի ներդրումային մասնաբաժինը: Ռուսաստանում փոխադարձ ներդրումային հիմնադրամներ, դրանց տեսակներն ու տեսակները

Ներդրումների հիմնական օբյեկտներն արժեթղթերն ու անշարժ գույքն են։ Փոխադարձ ներդրումային հիմնադրամները բաժնետերերի միջոցները ներդնում են արժեթղթերում ստեղծման պահից, այսինքն՝ 1996 թվականի վերջից։ Իսկ անշարժ գույքում ներդրումներ կատարելու հնարավորությունը ի հայտ եկավ ոչ այնքան վաղուց՝ առաջին անշարժ գույքի փոխադարձ հիմնադրամը ստեղծվեց 2003 թվականի սկզբին։ Հիմնական սորտեր արժեքավոր թղթերբաժնետոմսեր և պարտատոմսեր են: Համապատասխանաբար, այն ֆոնդերը, որոնք իրենց գումարի մեծ մասը ներդնում են բաժնետոմսերում, կոչվում են բաժնետիրական ֆոնդեր, իսկ նրանք, որոնք հիմնականում ներդրում են պարտատոմսերում, կոչվում են պարտատոմսերի ֆոնդեր: Կարևոր է, որ ներդրումների ուղղությունը պետք է արտացոլվի փոխադարձ ներդրումային ֆոնդի լրիվ անվանման մեջ, օրինակ՝ Բաժնեֆոնդի բաց բաժնետիրական ներդրումային հիմնադրամ, որը կառավարվում է PIOGLOBAL Asset Management CJSC-ի կողմից, Պյոտր Ստոլիպինի բաժնետոմսերի ներդրումային բաց բաժնետիրական ներդրումային հիմնադրամի կողմից կառավարվող United Financial-ի կողմից։ Group CJSC INVEST» և այլն; պարտատոմսերի ֆոնդեր. Տրոյկա Դիալոգ – Իլյա Մուրոմեց անժամկետ պարտատոմսերի ներդրումային հիմնադրամ, որը կառավարվում է «Տրոյկա Դիալոգ Մենեջմենթ Քամփնի» ՓԲԸ-ի, «ԼՈՒԿՕՅԼ» հիմնադրամի պահպանողական բաց պարտատոմսերի ներդրումային հիմնադրամի կողմից, որը կառավարվում է «URALSIB Management Company» ՓԲԸ-ի կողմից և այլն:

Պետք է ընդգծել, որ խոսքը ոչ թե բաժնետոմսերում կամ պարտատոմսերում պարտադիր 100 տոկոս ներդրման մասին է, այլ արտոնյալ ներդրումների։ Պետությունը սահմանել է հետևյալ կանոնները. բաժնետիրական հիմնադրամները պետք է ներդնեն ակտիվների առնվազն 50%-ը բաժնետոմսերում, մինչդեռ ակտիվների ոչ ավելի, քան 40%-ը կարող է ներդրվել պարտատոմսերում: Պարտատոմսային ֆոնդերի դեպքում ճիշտ հակառակն է՝ բոլոր միջոցների առնվազն 50%-ը պետք է ներդրվի պարտատոմսերում և միևնույն ժամանակ ոչ ավելի, քան 40%-ը բաժնետոմսերում:

Սա կարևոր է հաշվի առնել փոխադարձ հիմնադրամ ընտրելիս: Փափուկ նորմերը, որոնք չեն պահանջում ավելի մեծ համապատասխանություն ներդրումների հայտարարված ուղղությանը, բացատրվում են նրանով, որ մինչ նման պահանջներ սահմանող որոշման ընդունումը, կառավարիչները իրավունք ունեին սահմանել միջոցների ամենալայն սահմանաչափերը՝ 0-ից մինչև 100%: Միևնույն ժամանակ, ղեկավարները մտավախություն ունեին, որ բաժնետոմսերի շուկայի անկման դժվարին պահերին ներդրումների կառուցվածքի նկատմամբ չափազանց խիստ պահանջները, որոնք դեռ ժամանակ առ ժամանակ տեղի են ունենում Ռուսաստանի արժեթղթերի շուկայում, թույլ չեն տա արագ փոխել ակտիվների կազմը: և դրանով իսկ պաշտպանել բաժնետերերի շահերը:

Կան նաև հիմնադրամներ, որոնց նկատմամբ նման պահանջներ չկան, և դրանց պորտֆելներում բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի հարաբերակցությունը կարող է տարբեր լինել։ Դրանք կոչվում են ֆոնդեր: խառը ներդրումներ. Այդպիսի ֆոնդերի համար կառավարիչները կարող են ինքնուրույն որոշել, թե ակտիվների որքան մասը պետք է ներդրվի բաժնետոմսերում և որքանը պետք է ներդրվի պարտատոմսերում: Ընդ որում, այս հարաբերակցությունը կարող է փոխվել՝ կախված շուկայի իրավիճակից։ Խառը ֆոնդերը կարող են իրականացնել առավել ճկուն ներդրումային ռազմավարություն, բնականաբար, ստեղծվել են ավելի բաց և ինտերվալային խառը ֆոնդեր, քան բաժնետոմսերը և պարտատոմսերը, էլ չեմ խոսում այլ տեսակի փոխադարձ հիմնադրամների մասին: Բաժնետոմսերը և պարտատոմսերն ունեն տարբեր եկամուտներ և ռիսկեր: Բաժնետոմսերի գները շատ ավելի են շարժվում, քան պարտատոմսերի գները: Պոտենցիալ կերպով, բաժնետոմսեր գնելը կարող է շատ ավելի մեծ եկամուտ բերել, քան պարտատոմսեր գնելը, բայց դա նաև ավելի մեծ ռիսկ է պարունակում:

Այս կարևոր օրինաչափություններն ամբողջությամբ կիրառվում են այս գործիքներում ներդրումներ կատարող փոխադարձ հիմնադրամների նկատմամբ. բաժնետիրական հիմնադրամներն ավելի շահութաբեր և ռիսկային են, իսկ պարտատոմսերի ֆոնդերը՝ ավելի քիչ ռիսկային, բայց նաև ավելի քիչ շահութաբեր՝ համեմատած ֆոնդային ֆոնդերի հետ: Հեշտ է կռահել, որ խառը ներդրումային հիմնադրամները միջանկյալ դիրք են զբաղեցնում ֆոնդային ֆոնդերի և պարտատոմսերի միջև:

Պետք է նկատի ունենալ, որ բաժնետիրական, խառը ներդրումային ֆոնդերի և պարտատոմսերի խմբերը միատարր չեն։ Դրանցում կարելի է առանձնացնել ենթախմբեր, որոնց համար տարբերվում է նաև եկամտի և ռիսկի հարաբերակցությունը։

Բաժնային ֆոնդեր. Մինչև բոլորովին վերջերս, գրեթե բոլոր ռուսական հիմնադրամները, որոնք իրենց բաժնետերերին բաժնետոմսերում ներդնում էին, կարող էին ապահով կոչվել բլյու-չիպային ֆոնդեր, այսինքն՝ ֆոնդեր, որոնք ներդրումներ են կատարում ռուսական շուկայում նման ընկերությունների ամենավաճառվող բաժնետոմսերում, օրինակ՝ «Լուկօյլ», «Գազպրոմ», «ՌԱՕ ԵԷՍ»: . Որոշ ֆոնդեր մնում են այդպիսին այսօր: Այսպես են կոչվում երկու ֆոնդեր՝ «BCS - Blue Chip Fund» բաժնետոմսերի բաց ներդրումային հիմնադրամ, որը կառավարվում է «BrokerCreditService» ՓԲԸ կառավարման ընկերության կողմից և «Orion-Blue Chips» բաժնետոմսերի բաց ներդրումային հիմնադրամ, որը կառավարվում է «Management Company» Orion ՍՊԸ-ի կողմից։ "" .

Այնուամենայնիվ, մենեջերներն ավելի ու ավելի են հետաքրքրվում ավելի քիչ իրացվելի բաժնետոմսերով (այսպես կոչված, երկրորդ կարգի բաժնետոմսեր), քանի որ դրանց աճի ներուժն ավելի բարձր է, քան կապույտ չիպսերինը: Երկրորդ մակարդակի բաժնետոմսերը գնալով ավելի շատ են ընդգրկվում փոխադարձ հիմնադրամների պորտֆելներում, և նույնիսկ սկսում են հայտնվել երկրորդ կարգի բաժնետիրական հիմնադրամներ, որոնք ամբողջությամբ կենտրոնացած են նման բաժնետոմսերի վրա, օրինակ՝ կառավարվող «KIT - Second Tier Equity Fund» Interval Equity Investment Fund-ը: KIT Finance-ի կողմից, Interval Share ներդրումային հիմնադրամի «Troika Dialog - Potential»-ի կողմից կառավարվող «Troika Dialog» ՓԲԸ կառավարման ընկերության կողմից:

Ֆոնդի կառավարիչը կարող է որոշել, որ արդյունաբերությունն ունի աճի ավելի մեծ ներուժ, քան մյուսները և ստեղծել հիմնադրամ, որը ներդնելու է հետևյալներից որևէ մեկում.

• հեռահաղորդակցական ընկերությունների բաժնետոմսեր (օրինակ, «AVK Fund for Communications and Telecommunications» բաժնետոմսերի բաց բաժնետիրական ներդրումային հիմնադրամ, որը կառավարվում է ՓԲԸ «Կառավարող ընկերություն AVK» Palace Square «»);
• Վառելիքաէներգետիկ համալիրի ընկերությունների բաժնետոմսերը (օրինակ՝ «AVK Fuel and Energy Complex Fund» բաժնետոմսերի բաց բաժնետոմսերի ներդրումային հիմնադրամը, որը կառավարվում է ՓԲԸ «Կառավարչական ընկերություն AVK» Palace Square «»;
• էլեկտրաէներգետիկ ընկերությունների բաժնետոմսեր (օրինակ՝ «Էներգետիկ ԿԱՊԻՏԱԼ» բաժնետոմսերի «Ինտերվալ» բաժնետոմսերի ներդրումային ֆոնդը, որը կառավարվում է «Մենեջմենթ ընկերություն» ՓԲԸ-ի «Ինտերֆին ԿԱՊԻՏԱԼ»):
• Ֆինանսական հատվածի ընկերությունների բաժնետոմսերը (օրինակ, բաժնետոմսերի Interval բաժնետոմսերի ներդրումային ֆոնդը «KIT - ռուս ֆինանսական հատվածը KIT Finance-ի ղեկավարությամբ:

Արդյունաբերական ֆոնդերը, պատկերավոր ասած, իրենց բոլոր ձվերը դնում են մեկ արդյունաբերական զամբյուղի մեջ, այլ ոչ թե դրանք տարբերելու։ Եթե ​​իրավիճակը բարենպաստ լինի տվյալ ոլորտի համար, ապա ոլորտային ֆոնդի մասնաբաժնի արժեքի աճը կլինի ամբողջ ֆոնդային շուկայի միջինից բարձր: Այնուամենայնիվ, արդյունաբերության ֆոնդերը նույնպես ենթակա են ավելի մեծ ռիսկերի, ուստի նման ֆոնդերի բաժնետերերը պետք է հստակ հասկանան դա:

Ավելի քիչ ռիսկային տեղը բաժնետիրական ֆոնդերում նախատեսվում է զբաղեցնել այսպես կոչված արտոնյալ ֆոնդային ֆոնդերը: Այստեղ մենեջերների մտադրությունն այն է, որ ներդրումներ կատարելով բաժնետոմսերում համեմատաբար մեծ շահաբաժինների վճարումներով՝ կարելի է նվազեցնել դրանց արժեքի անկման ռիսկերը: Այդպիսի ֆոնդերի օրինակներ են «Բաց բաժնետիրական ներդրումային հիմնադրամ AVK» - «Արտոնյալ բաժնետոմսեր» հիմնադրամը, որը կառավարվում է ՓԲԸ AVK Management Company Palace Square-ի կողմից և Interval Share Investment Fund Yermak - Preferred Shares Fund-ը, որը կառավարվում է «Երմակ» ՓԲԸ-ի կողմից: Ճիշտ է, այդ հիմնադրամների կառավարիչները դեռ չեն կարողացել ամբողջությամբ արտոնյալ բաժնետոմսերի պորտֆելներ ձևավորել, նրանք պետք է ներառեն դրանց մեջ. սովորական բաժնետոմսեր. Օրինակ, «AVK - Preferred Shares Fund» հիմնադրամում 2006 թվականի փետրվարի վերջին արտոնյալ բաժնետոմսերկազմել է 57.36%, իսկ սովորականը՝ 30.25% (13%-ը՝ կանխիկ): Բայց սա իրականում զգալի առաջընթաց է, քանի որ, օրինակ, 2004թ. դեկտեմբերին պորտֆելի միայն մեկ երրորդն էր արտոնյալ բաժնետոմսերը, իսկ երկու երրորդը՝ սովորական բաժնետոմսերը։

Պարտատոմսերի ֆոնդեր. Մասնագիտացումը հնարավոր է նաև պարտատոմսերի ֆոնդերում։ Օրինակ, կան հիմնադրամներ, որոնք միայն ներդրումներ են կատարում պետական ​​պարտատոմսեր. Նման հիմնադրամի օրինակ է Pallada-Government Securities Open Investment Bond Fund-ը, որը կառավարվում է ՓԲԸ Pallada Asset Management-ի կողմից: Կան նաև այնպիսիք, որոնք, ընդհակառակը, մասնագիտացած են կորպորատիվ պարտատոմսերում, օրինակ՝ Բաժնետոմսերի ներդրումային պարտատոմսերի բաց հիմնադրամը «AVK - Fund. կորպորատիվ պարտատոմսեր AVK Palace Square Management Company ՓԲԸ-ի կառավարման ներքո (սակայն, ըստ էության, AVK - Corporate Bond Fund-ը պարունակում է ինչպես Մոսկվայի, այնպես էլ Ռուսաստանի որոշ այլ շրջանների պարտատոմսեր):

Պարտատոմսերի ֆոնդերի մեջ հնարավոր ռիսկի առումով ծայրահեղ են նրանք, որոնք ներդրումներ են կատարում այսպես կոչված անպիտան պարտատոմսերում, այսինքն՝ աղքատ ընկերությունների պարտատոմսերում: ֆինանսական դիրքըովքեր կարող են հրաժարվել իրենց պարտավորությունների կատարումից։ Ռուսական պարտատոմսերի ֆոնդերից կան նաև այս ոլորտում մասնագիտացվածներ, դրանք են՝ «Բարձր ռիսկային անպետք պարտատոմսեր» բաց ներդրումային պարտատոմսերի հիմնադրամը, որը կառավարվում է «ՎԻԿԱ Մենեջմենթ Քամփնի» ՍՊԸ-ի կողմից, «Տրոյկա Դիալոգ» – Ռիսկի պարտատոմսերի ինտերվալ ներդրումային պարտատոմսերի հիմնադրամը, որը կառավարվում է ՓԲԸ «Տրոյկա Դիալոգ» կառավարման ընկերության կողմից: , KIT - Երկրորդ մակարդակի պարտատոմսերի ֆոնդի ինտերվալ ներդրումային պարտատոմսերի հիմնադրամ, որը կառավարվում է KIT Finance-ի կողմից:

Խառը ներդրումային հիմնադրամներ. Այստեղ, իհարկե, կարելի է առանձնացնել ավելի պահպանողական ու ավելի ագրեսիվ ֆոնդերը։ Ավելի պահպանողական են այն հիմնադրամները, որոնք իրենց գումարի մեծ մասը ներդրում են պարտատոմսերում: Նման հիմնադրամի օրինակ է Pallada-Reserve-ը, որը կառավարվում է ՓԲԸ Pallada Asset Management-ի կողմից, որի պորտֆելում բաժնետոմսերի մասնաբաժինը չի գերազանցում 30%-ը, մինչդեռ պորտֆելի 70%-ը ներդրված է պարտատոմսերում: Հակառակ օրինակը «Հավասարակշռված ֆոնդն» է, որը կառավարվում է PIOGLOBAL Asset Management ՓԲԸ-ի կողմից: Այստեղ հակառակն է՝ պորտֆելի 70%-ը ներդրված է բաժնետոմսերում, իսկ 30%-ից ոչ ավելի՝ պարտատոմսերում։ Որոշ ժամանակ առաջ խառը ներդրումների ֆոնդերից հնարավոր եղավ առանձնացնել արդյունաբերական ուղղվածություն ունեցող ֆոնդեր, օրինակ՝ KIT - Russian Oil, KIT - Russian Power Industry, KIT - Russian Telecommunications (երեքն էլ կառավարվում է KIT Finance-ի կողմից): Սակայն այժմ դրանք բոլորը փոխել են կատեգորիան և դարձել բաժնետիրական հիմնադրամներ։

Բացի ֆոնդային ֆոնդերից, պարտատոմսերից և խառը ներդրումներից, կան նաև այլ տեսակի փոխադարձ հիմնադրամներ: Նախ խոսենք ինդեքսային ֆոնդերի մասին։ Իրականում սրանք փոխադարձ հիմնադրամներ են, որոնց ակտիվների կառուցվածքը կապված է որոշակի ֆոնդային ինդեքսի հետ:

Ֆոնդային ինդեքսը արժեթղթերի ամբողջ շուկայի (կամ դրա որոշ հատվածների) դինամիկան (աճ կամ անկում) ընդհանրացված ձևով ցույց տալու միջոց է: Կարևոր է ոչ թե բուն ինդեքսի արժեքը, այլ դրա փոփոխությունը ժամանակի ընթացքում: Այն թույլ է տալիս վերահսկել ոչ միայն մեկ արժեթղթի, այլ տվյալ երկրի (կամ առանձին հատվածի) արժեթղթերի կամ պարտատոմսերի ամբողջ շուկայի արժեքի փոփոխությունը:

Ռուսական ինդեքսային փոխադարձ հիմնադրամների մեծ մասը բաժնետիրական հիմնադրամներ են: Ռուսաստանում ամենահայտնի ֆոնդային շուկայի ինդեքսները երկուսի ինդեքսներն են ֆոնդային բորսաները: RTS ինդեքսև MICEX ինդեքսը: Մինչև վերջերս միայն MICEX ինդեքսն էր համապատասխանում պետական ​​կարգավորող մարմնի պահանջներին և կարող էր օգտագործվել ինդեքսային ֆոնդեր ստեղծելու համար, ուստի MICEX ինդեքսին ուղղված ավելի շատ փոխադարձ հիմնադրամներ կան՝ արդեն 9, մինչդեռ միայն երկու փոխադարձ հիմնադրամներ են ուղղված RTS ինդեքսին: . Եվս երկու ինդեքսային փոխադարձ հիմնադրամներ այն հիմնադրամներն են, որոնք ներդրումներ են կատարում պարտատոմսերում։

MICEX ինդեքսում ընդգրկված ընկերությունների կապիտալիզացիայի հաշվարկն իրականացվում է հաշվի առնելով միայն այն բաժնետոմսերը, որոնք գտնվում են ազատ բաշխման մեջ (սա կոչվում է «free-float»): Հաշվի չեն առնվում բաժնետոմսերի պետական ​​բլոկները, ռազմավարական ներդրողներին պատկանող և խաչաձև սեփականություն հանդիսացող բաժնետոմսերը: Օրինակ, եթե Mosenergo-ի բաժնետոմսերի 49%-ի սեփականատերը ՌԱՕ ԵԷՍ-ն է, որի բաժնետոմսերը նույնպես ներառված են MICEX ինդեքսում, ապա բաժնետոմսերի այս մասնաբաժինը չի մտնում կապիտալիզացիայի հաշվարկի մեջ։

Արդեն իսկ ստեղծված են բավականին ինդեքսային ֆոնդեր։ Ինդեքսային ֆոնդերը պասիվ կառավարվում են, դրանց կառավարիչը կարիք չունի մտածելու, թե որ բաժնետոմսերը պետք է գնի և որոնք վաճառի: Նա պարզապես պետք է համոզվի, որ պորտֆելի կառուցվածքը համապատասխանի ինդեքսի կառուցվածքին։ Հետևաբար, կարիք չկա ծախսել թանկարժեք վերլուծությունների վրա, արժեթղթերի գնումներն ու վաճառքներն ավելի քիչ են, և եթե ծախսերը. կառավարման ընկերությունզգալիորեն պակաս, ապա կարող եք նվազեցնել վարձատրության չափը: Ինդեքսային ֆոնդերի համար կառավարող ընկերության վճարը տատանվում է 0,3%-ից մինչև 1,5%: Բայց բաժնետիրական հիմնադրամների համար միջին չափըԲԿ-ի վարձատրությունը բաց ֆոնդերի համար կազմում է 3.24%, իսկ ինտերվալային ֆոնդերի համար՝ 3.36%:

Երկարաժամկետ հեռանկարում ցածր ծախսերը զգալիորեն բարելավում են ֆոնդի աշխատանքը: Համաշխարհային փորձը ցույց է տալիս, որ երկարաժամկետ հեռանկարում ինդեքսային ֆոնդերը առավելություն ունեն ակտիվորեն կառավարվողների նկատմամբ. փոխադարձ ֆոնդերի մեծ մասը (մեր ռուսական ֆոնդերի անալոգները) երկար ժամանակահատվածում չեն կարողանում ավելի լավ գործել, քան ցուցանիշը: Եվ եթե այդքան դժվար է հաղթել ցուցանիշը, ավելի լավ չէ՞ պարզապես ներդրումներ կատարել դրա մեջ: Հետեւաբար, ինդեքսային ֆոնդերը շատ տարածված են համաշխարհային պրակտիկայում: Այնուամենայնիվ, նման հիմնադրամում ներդրողը պետք է ամուր նյարդեր ունենա, որպեսզի շուկայական անկման ժամանակ հանգիստ ապրի իր բաժնետոմսերի արժեքի անկումը: Ի վերջո, երբ շուկան ընկնում է, դրա հետ պետք է ընկնի նաեւ ինդեքսային ֆոնդը։ Սա հիասթափեցնող է ցանկացած ներդրողի համար:

Ուստի, ինդեքսային ֆոնդերը պետք է ընտրեն այն ներդրողները, ովքեր պատրաստվում են գումար ներդնել առնվազն 2-3 տարի և ցանկալի է ավելի շատ։

Քանի որ ինդեքսային ֆոնդերի բաժնետոմսերի գնի փոփոխությունը արտացոլում է ընդհանուր շուկայում իրավիճակի փոփոխությունը, բաժնետիրոջ համար շատ հեշտ է ստանալ. վերլուծական նյութեր- Ի վերջո, ցանկացած ներդրումային ընկերություն պատրաստում է շուկայի ակնարկներ և հրապարակում իր կանխատեսումները։ Փոխադարձ հիմնադրամների մեկ այլ տեսակ, որը դեռ չի քննարկվել, հիմնադրամներն են։ դրամական շուկա. Սրանք ֆոնդեր են, որոնք իրենց ակտիվների առնվազն 50%-ը պետք է պահեն ավանդների վրա, մնացածը ներդրվում է պարտատոմսերում, իսկ որպես կանոն՝ կարճաժամկետ։ Սա դրամական շուկայի ֆոնդերն ավելի քիչ ռիսկային է դարձնում, քան պարտատոմսերը: Բայց, իհարկե, դրանք նույնպես քիչ եկամտաբեր են։ Խստորեն ասած, այժմ կա ընդամենը վեց այդպիսի հիմնադրամ. դրանք են KIT - Money Market Fund-ի բաց դրամական շուկայի ներդրումային հիմնադրամը, որը կառավարվում է KIT Finance-ի կողմից, DVS Money Market Fund-ի բաց դրամական շուկայի ներդրումային հիմնադրամը, որը կառավարվում է DVS Investment LLC-ի կողմից, Open - «Իզումրուդ» դրամական շուկայի վերջնական ներդրումային հիմնադրամը, որը կառավարվում է Ռոսբանկ Մենեջմենթ Քամփնի ՍՊԸ-ի և «1st Money Fund»-ի կողմից կառավարվող Premier Asset Management ընկերության կողմից:

Կառավարիչները կարծում են, որ փողի շուկայի ֆոնդերի եկամտաբերությունը մոտավորապես պետք է համապատասխանի տոկոսադրույքըբանկային ավանդների վրա: Այնուամենայնիվ, դրամական շուկայի հիմնադրամը մեկ մեծ առավելություն ունի բանկային ավանդի նկատմամբ. Եթե ​​բանկային ավանդատուն չի կարողանում իրենից հանել մայր գումարը ժամկետային ավանդառանց տոկոսների կորստի, ապա փոխադարձ հիմնադրամում բաժնետերը կարող է ցանկացած աշխատանքային օր մարել բաժնետոմսերը՝ առանց եկամուտի կորստի: «KIT - Money Market Fund» փոխադարձ հիմնադրամի ձևավորումն ավարտվել է միայն 2004 թվականի նոյեմբերի 12-ին, «ICE Money Market Fund» փոխադարձ հիմնադրամը՝ 2005 թվականի ապրիլի 27-ին, «Izumrud» համատեղ հիմնադրամը՝ 2005 թվականի հունիսի 24-ին, ուստի նրանց պատմությունը բավականին կարճ է. «Ալֆա Կապիտալ Ռեզերվ» փոխադարձ ներդրումային հիմնադրամը գործում է 2003 թվականի ապրիլի 30-ից։ Նրա եկամտաբերությունը 2004 թվականին կազմել է 7,72%։ 2005 թվականին «KIT - Money Market Fund» և «Alfa Capital Reserve» հիմնադրամների եկամտաբերությունը կազմել է համապատասխանաբար 7,04% և 7,55%:

Կան նաև փոխադարձ հիմնադրամներ, որոնք ներդրումներ են կատարում այլ փոխադարձ հիմնադրամների բաժնետոմսերում: Դրանք կոչվում են ֆոնդերի ֆոնդեր: Նման հիմնադրամների կառավարիչների խնդիրն է ընտրել լավագույն առկա փոխադարձ հիմնադրամները: Բայց քանի որ նրանց աշխատանքի պատմությունը դեռ շատ կարճ է, դժվար է ասել, թե որքան հաջողությամբ նրանք կկարողանան գլուխ հանել այս գործից։

Ֆոնդերի ֆոնդերը հայտնի գործիք են արևմտյան շուկայում: Դրանց զարգացումը հատկապես ակտիվացավ 1990-ականների վերջին՝ այլընտրանքային ներդրումային ռազմավարությունների որոնման ֆոնին։ Ամերիկացիների մասնավոր խնայողությունների ավելի քան 10%-ը կենտրոնացած է կոլեկտիվ ներդրումների այս հատվածում, և եվրոպացիների մեծամասնությունը շուկա է մտնում առաջին անգամ։ ֆոնդային շուկա, ընտրել հենց ֆոնդերի ֆոնդերը։

Արևմտյան փորձը ցույց է տալիս, որ շահում են ֆոնդերի այն ֆոնդերը, որոնք իրենք ունեն ցածր ծախսեր, և իրենց պորտֆելի բաժնետոմսերը գնում են նաև ցածր գնով։ Այս խմբում ռուսական միջոցների ծախսերը ավելի շուտ կարելի է վերագրել միջին շուկային:

Ֆոնդերի հիմնադրամ – նոր Ռուսական շուկափոխադարձ հիմնադրամներ՝ ապրանք, որը բաժնետերերին թույլ է տալիս միաժամանակ իրենց խնայողությունները վստահել մի շարք կառավարող ընկերությունների, որոնք լավագույն արդյունքներն են ցույց տալիս փոխադարձ հիմնադրամների շուկայի իրենց հատվածներում: Սա բաժնետիրոջը հնարավորություն է տալիս, անկախ ներդրումների չափից, հասնել դրանց առավելագույն դիվերսիֆիկացմանը և նվազեցնել ռիսկերը՝ ավելացնելով ռազմավարությունների, ակտիվների տեսակների և կառավարիչների թիվը:

Բացի այլ փոխադարձ հիմնադրամների բաժնետոմսերից, ֆոնդերի հիմնադրամները կարող են նաև ներդնել իրենց ակտիվների մի մասը բաժնետոմսերում: Օրինակ, «First Fund of Funds» (MC «Maxwell Asset Management») ակտիվներում փոխադարձ հիմնադրամների բաժնետոմսերը տարբեր ժամանակներում զբաղեցնում էին 25-ից 77%, բաժնետոմսերը՝ 8-ից 35%, կանխիկը՝ 2-ից մինչև 51% (բացառությամբ սկզբնական ժամանակաշրջանի ֆոնդի կատարողականի, երբ գերակշռում էր կանխիկ դրամը):

Անշարժ գույքի ֆոնդեր. Նրանց ներդրման օբյեկտը անունից պարզ է. Վերջին տարիներին անշարժ գույքի մեջ ներդրումներ կատարելը ֆինանսական ակտիվ, այսինքն՝ եկամուտ ստեղծելը, այլ ոչ սեփականատիրոջ կողմից իր նպատակային նպատակների համար օգտագործելը, գնալով ավելի տարածված է դառնում։ Ոչ միայն իրավաբանական անձինք ու գերհարուստ քաղաքացիները, այլեւ Միջին Դասարանհաճույքով ներդրումներ է կատարում այնպիսի գույքի մեջ, որն ի վիճակի է և՛ կանոնավոր եկամուտ բերելու (բնակարանների վարձակալություն), և՛ կայուն աճի գնի։ Այնուամենայնիվ, ոչ բոլոր մասնավոր ներդրողները կարող են ներդրումներ կատարել անշարժ գույքի մեջ, որը համեմատելի է ամբողջ բնակարանների արժեքի հետ, մեծ մասը պատրաստ է ներդնել մի քանի հազար կամ նույնիսկ մի քանի հարյուր դոլարին համարժեք դոլար:

Բացի ներդրումների քանակի առումով ավելի մատչելի լինելուց, փոխադարձ հիմնադրամների միջոցով անշարժ գույքի մեջ ներդրումներն ավելի քիչ ռիսկային են ֆիզիկական անձանց համար՝ պետական ​​կարգավորող մարմնի՝ Ռուսաստանի FFMS-ի կողմից նրանց գործունեության նկատմամբ ավելի մեծ վերահսկողության պատճառով: Հենց նման ներդրողների համար անշարժ գույքի փոխադարձ հիմնադրամները պետք է դառնան միջոցների ավելացման հուսալի գործիք։

Անշարժ գույքի փոխադարձ հիմնադրամների շարքում կան նաև տարբեր սորտեր: Առաջին հերթին կարելի է առանձնացնել վարձակալության ֆոնդերը, դրանք այն են, որոնք ունեն գրասենյակներ, բիզնես կենտրոններ և այլն։ իսկ որի եկամուտը վարձավճարն է։ Անշարժ գույքի այլ միջոցները վաստակում են անշարժ գույքի կառուցման վրա: Միևնույն ժամանակ, հնարավոր է մասնագիտանալ բնակելի կամ ոչ բնակելի անշարժ գույքի մեջ, բնակելի՝ զանգվածային զարգացման կամ էլիտար, քաղաքային կամ քոթեջային: Անշարժ գույքի առաջին հիմնադրամը ստեղծվել է 2003 թվականի մարտի սկզբին։ (Փակ անշարժ գույքի ներդրումային հիմնադրամ «Առաջին անշարժ գույքի ներդրումային հիմնադրամ»՝ կառավարվող «ԿՈՆԿՈՐԴԻԱ-Ասեթ Մենեջմենթ» ՓԲԸ-ի կողմից), իսկ 2006թ. օգոստոսի վերջին արդեն գործում էր 120 անշարժ գույքի ֆոնդ։

Անշարժ գույքի ֆոնդերը, անկասկած, փոխադարձ հիմնադրամների ամենահեռանկարային խմբերից են: Այնուամենայնիվ, կան նաև խնդիրներ. Չլուծված հարցն այն է, թե արդյոք անշարժ գույքի փոխադարձ հիմնադրամները պետք է վճարեն ԱԱՀ և գույքահարկ։ Քանի որ անշարժ գույքի փոխադարձ հիմնադրամները փակ են, բաժնետերերի համար կարևոր է, որ կարողանան վաճառել բաժնետոմսերը երկրորդային շուկա, սակայն այս մեխանիզմը դեռ հաստատված չէ։ Որոշ փակ փոխադարձ հիմնադրամների բաժնետոմսերը ցուցակվել են բորսաներում, սակայն դեռևս չկա բավարար պահանջարկ, որը կարող է ապահովել ակտիվ առևտուր։

Անշարժ գույքի ֆոնդերի հետ սերտորեն կապված են հիփոթեքային փոխադարձ հիմնադրամները, որոնք պետք է ներդրումներ կատարեն հիփոթեքով ապահովված պարտավորությունների գծով դրամական պահանջների մեջ: Առայժմ նման յոթ հիմնադրամ կա՝ «ՅՈՒԳՐԱ Հիփոթեքային ֆոնդ» (MC «Region Development»), «NVK City Mortgage» (MC NVK), «Առաջին Հիփոթեք» և «Երկրորդ Հիփոթեք» (MC «Yamal»), «Հիփոթեք». Թիվ 1 հիմնադրամ (MC Collective Investments), First United (MC Russian Capital Mutual Funds), KIT - հիփոթեքային հիմնադրամ (MC KIT Finance):

Հատկապես ռիսկային (վենչուրային) ներդրումների համար նախատեսված միջոցները նախատեսված են ոչ թե անհատների, այլ կորպորացիաների համար, որոնք ֆինանսավորում են որոշակի նախագծեր, որոնք նրանք խոստումնալից են համարում: Այժմ ստեղծվել է 20 նման հիմնադրամ։ Հատկանշական է, որ 2005թ. մայիսին գործում էր ընդամենը վեց վենչուրային փոխադարձ հիմնադրամ:

Ֆոնդերի վերջին խումբը ուղղակի ներդրումների փոխադարձ հիմնադրամներն են։ Դրանք նույնպես ստեղծվում են կորպորացիաների կողմից, բայց ոչ խոստումնալից զարգացումների համար (ինչպես վենչուրային հիմնադրամներ), բայց արդեն գործող բիզնեսի համար։ Հիմա այդպիսի հինգ հիմնադրամ կա։

Փոխադարձ հիմնադրամների տեսակները՝ բաց, ինտերվալ և փակ

Գոյություն ունեն երեք տեսակի փոխադարձ հիմնադրամներ՝ բաց, միջակայքային և փակ։ Նրանց միջև տարբերությունն այն է, թե որքան հաճախ նրանք կարող են թողարկել և մարել բաժնետոմսերը:

Բաց ֆոնդերը դա անում են ամեն աշխատանքային օր: Այս դեպքում բաժնետոմսի արժեքը նույնպես հաշվարկվում է օրական: Այս տեսակի փոխադարձ հիմնադրամները ամենահարմարն են՝ ցանկացած աշխատանքային օր կարող եք պարզել, թե որքան արժե բաժնետոմսը, գնել կամ վաճառել: Ինտերվալային ֆոնդերը չեն վաճառում և գնում բաժնետոմսեր օրական կտրվածքով, այլ կանխորոշված ​​ժամանակային ընդմիջումներով, որոնք կոչվում են ինտերվալներ: Ամենից հաճախ տարեկան չորս ինտերվալ է սահմանվում կամ եռամսյակը մեկ անգամ: Ամեն դեպքում, նման հիմնադրամների բաժնետոմսերը օրենքով նախատեսված են տարեկան առնվազն մեկ վճարման դիմաց։ Նման ֆոնդերում փայերի արժեքը հաշվարկվում է յուրաքանչյուր ամսվա վերջում և միջակայքի վերջում: Ժամանակային ընդմիջումը, որի ընթացքում հնարավոր են ֆոնդի միավորներով գործառնություններ, տևում է երկու շաբաթ:

Քանի որ ինտերվալային ֆոնդի կառավարիչը կարիք չունի ապահովելու, որ բաժնետերերը կարող են մարել իրենց փայերը ամեն օր, այդպիսի հիմնադրամներին թույլատրվում է գնել ավելի քիչ իրացվելի արժեթղթեր, որոնք հաճախ ավելի թերագնահատված են և, հետևաբար, պոտենցիալ ավելի շահավետ: Ահա հնարավոր օգուտը բաժնետիրոջ համար. Բայց բաց ֆոնդի հետ համեմատած, այս դեպքում անհրաժեշտ է պլանավորել ձեր ներդրումները, նախ՝ ավելի երկար ժամկետով, և երկրորդ՝ պետք է հաշվի առնել ժամանակի գործոնը՝ ի վերջո, ընկերությունը կմարի միջակայքի մասնաբաժինը։ ֆոնդը միայն ընդմիջումով, և ոչ աշխատանքային որևէ օր, ինչպես բաց ֆոնդում: Իհարկե, երկրորդային շուկայում ինտերվալ փոխադարձ ֆոնդի միավոր վաճառելու հնարավորություն կա, բայց մինչ այժմ, բացի Uralsib Management Company-ից, գործնականում ոչ ոք դա չի անում։

Փակ ֆոնդերը ստեղծվում են ֆիքսված ժամկետով, որի ընթացքում բաժնետոմսերը չեն մարվում: Եթե ​​նման հիմնադրամ ստեղծվի երեք տարով, ապա նրանք ցանկացած պահի կվաճառեն և կգնեն նման հիմնադրամների բաժնետոմսերը, կառավարող ընկերությունները բորսաներում ցուցակում են փակ ֆոնդերը: Այնտեղ դրանք գնանշվում են նույն կանոններով, ինչ մյուս արժեթղթերը, կարող եք դրանք գնել և վաճառել բրոքերի միջոցով: Սա կոչվում է բաժնետոմսերի փոխանակման երկրորդական շրջանառություն: Հաճախ կառավարող ընկերությունը բանակցում է ինչ-որ հարակից կառույցի հետ, օրինակ՝ հետ ներդրումային ընկերությունկամ բանկ, որը կվաճառի և կփրկի բաժնետոմսերը: Սա փակ ֆոնդի փայերի իրացվելիության բարձրացման ևս մեկ հնարավորություն է, որը կոչվում է փայերի արտաբորսային երկրորդային առևտուր:

Փոխադարձ ներդրումային հիմնադրամները ռուսական շուկայում ամենահասանելի և կայուն ֆինանսական գործիքներից են։ Դրանք թույլ են տալիս ցանկացած ցանկացող քաղաքացու եկամուտ ստանալ որոշակի ակտիվներում ներդրումներ կատարելուց։ Որո՞նք են այդ ֆինանսական հաստատությունների գործունեության առանձնահատկությունները: Ի՞նչ եկամուտ կարելի է ակնկալել փոխադարձ հիմնադրամների հետ աշխատելով:

Ի՞նչ է PIF-ը:

Ի՞նչ է փոխադարձ հիմնադրամը կամ ներդրման հատուկ ձևը Փողներդրողների հավաքական մասնակցության կարգով։ Ենթադրվում է ֆինանսները փոխանցել հատուկ կազմակերպության հավատարմագրային կառավարմանը և հետագա շահույթը, եթե գործընկերների աշխատանքը հաջող լինի։

Ներդրումները փոխադարձ հիմնադրամներում իրականացվում են որոշակի բաժնետոմսերի՝ «բաժնետոմսերի» գնման միջոցով։ Ընդ որում, ներդրողները մնում են նրանց սեփականատերերը, կառավարող ընկերությունն իրականացնում է միայն անհրաժեշտ ֆինանսական գործարքները։

Ի՞նչ են տալիս փոխադարձ հիմնադրամները:

Հիմնական նպատակը, որի համար ներդրողները գնում են փոխադարձ հիմնադրամներ, շահույթ ստանալն է: Փոխադարձ ներդրումային հիմնադրամները հնարավորություն են տալիս նույնիսկ այն ներդրողներին, ովքեր ներդրումային ոլորտում զգալի փորձ չունեն, գումար վաստակել՝ համապատասխան աշխատանքի ողջ ծավալը ստանձնում է կառավարող ընկերությունը: Այս կազմակերպության մասնագետները, հենվելով իրենց հմտությունների ու կարողությունների վրա, գտնում են լավագույն տարբերակներըներդնել իրենց տրամադրության տակ եղած գումարները։ Կառավարող ընկերությունն աշխատում է ներդրողների կապիտալի օգտագործմամբ իրականացվող ֆինանսական գործարքների տոկոսի համար:

Փոխադարձ հիմնադրամների իրավական կարգավիճակը

Ի՞նչ են փոխադարձ հիմնադրամները: Կարելի է նշել, որ նրանք իրավաբանական անձինք չեն։ Ընդ որում, այդպիսիք պետք է լինեն փոխադարձ հիմնադրամների կառավարիչ ընկերությունները։ Հիմնականում այս տարբերությունը իրավական կարգավիճակներըպայմանավորված այն հանգամանքով, որ իրավահարաբերությունների երկու սուբյեկտները՝ փոխադարձ հիմնադրամը և Մեծ Բրիտանիան, չեն գերավճարում հարկերը։ Նրանց փոխազդեցության դիտարկված սխեմայի համաձայն՝ գանձապետարան ենթակա է փոխանցման միայն ներդրողների կողմից բաժնետոմսերի վաճառքից ստացված հասույթը, ինչպես նաև. կանոնադրականվճարներ կառավարող ընկերության՝ որպես տնտեսվարող սուբյեկտի եկամուտներից:

Ինչպես են աշխատում միջոցները

Փոխադարձ հիմնադրամը գործում է հիման վրա ներքին կանոններ. Նրանք ամրագրում են ներդրողների փոխանցումների պայմանները ֆինանսական ռեսուրսներկառավարման ընկերության ներքո: Համապատասխան կազմակերպությունը պետք է ունենա փոխադարձ հիմնադրամներին պատկանող գույքը տնօրինելու իր իրավունքը հաստատող լիցենզիա: Այս փաստաթուղթըթողարկված Դաշնային հանձնաժողովարժեթղթերի շուկայում։ Մեկ կառավարող ընկերությունը կարող է ստեղծել մի քանի փոխադարձ հիմնադրամներ:

Համապատասխան կառույցը պետությունից լիցենզիա ստանալուն պես պետք է մի քանի պայմանագիր կնքի` դեպոզիտարիայի, գրանցողի, անկախ գնահատողի, աուդիտորի հետ։ Կանոնները, որոնք մենք նշեցինք վերևում, պետք է մուտքագրվեն FCSM-ի գրանցամատյաններում: Նաև պետական ​​համապատասխան կառույցում գրանցման ենթակա է հատուկ փաստաթուղթ՝ բաժնետոմսերի թողարկման ազդագիրը։ Հենց որ կառավարող ընկերությունը կարգավորի բոլոր ձևականությունները, այն կարող է սկսել ֆինանսական գործունեությունը:

Կառավարող ընկերության գործունեության առաջին փուլը բաժնետոմսերի նախնական տեղաբաշխումն է: Այս աշխատանքի ընթացքում կառավարող ընկերությունը պետք է հավաքի կապիտալի նվազագույն չափ: Եթե ​​դա հնարավոր չէր, ապա պետք է լուծարվի փոխադարձ հիմնադրամը, իսկ միջոցները փոխանցվեն ավանդատուներին։

Ֆոնդերի աշխատանքի նկատմամբ վերահսկողություն

Փոխադարձ հիմնադրամների գործունեությունը ենթակա է պետական ​​վերահսկողություն. Այն իրականացնող հիմնական մարմինը FCSM-ն է: Այսպիսով, փոխադարձ հիմնադրամների գործունեությունը կարգավորող միջոցառումների մշակման ընթացքում օրենսդիրը ձևավորել է որոշ կանոններ, որոնց պետք է պահպանեն համապատասխան ներդրումային կառույցները։

Օրինակ, փոխադարձ հիմնադրամներին պատկանող ակտիվները պետք է կառավարվեն մի ընկերության կողմից և տնօրինվեն մեկ այլ ընկերության կողմից: Օրենսդրական մակարդակում սահմանվել են նորմեր, որոնք պահանջում են ներդրումների մասին տեղեկատվության մանրամասն հրապարակում։ Փոխադարձ հիմնադրամների մասին հաշվետվությունները նույնպես պահանջում են բարձր մանրամասնություն:

Եկամուտը երաշխավորվա՞ծ է:

Փոխադարձ հիմնադրամների գործունեության առանձնահատկությունները ներդրողների համար եկամուտ չեն երաշխավորում։ Ընկերությունը, որը կառավարում է փոխադարձ հիմնադրամը, պարտավոր է մարել բաժնետոմսերը ներդրողի պահանջից անմիջապես հետո, սակայն շահութաբերության վերաբերյալ իրավական պահանջներ չկան տվյալ կառույցների հետ կապված: Այսինքն, չնայած այն հանգամանքին, որ փոխադարձ հիմնադրամները դիրքավորվում են որպես ֆինանսական գործիքներ ներդրողների համար, ովքեր չունեն մասնագիտական ​​ներդրումային մեծ փորձ, ենթադրվում է, որ կապիտալի սեփականատերերը տեղյակ են շուկայական բոլոր ռիսկերի մասին:

Բաժնետոմսերի էությունը

Եկեք ավելի սերտ նայենք, թե ինչ են ներդրումային բաժնետոմսերը: Երբ ներդրողը միջոցներ է փոխանցում փոխադարձ հիմնադրամին, նա, փաստորեն, բաժնետոմս է ձեռք բերում կազմակերպությունում։ Այսպիսով, փոխադարձ ներդրումային ֆոնդի ներդրումային մասնաբաժինը անձնավորված արժեթուղթ է, որը ցույց է տալիս, որ դրա սեփականատերը գտնվում է փոխադարձ ֆոնդի գույքի սեփականատերերի թվում: Այս քաղաքացին իրավունք ունի ակնկալելու, որ ԲԿ-ն պատշաճ կերպով կտնօրինի ներդրումային հիմնադրամը։ Նա նաև փոխհատուցման իրավունք ունի հավատարմագրային կառավարման պայմանագրի դադարեցման դեպքում:

Բաժնետոմսը նվազագույն արժեք չունի: Դրա դրամական արժեքը արտահայտված է գնով զուտ ակտիվներհիմնադրամ. Այսինքն՝ վերցված մեկ բաժնետոմսի արժեքը բազմապատիկ է ընդհանուր գումարըփոխադարձ հիմնադրամի միջոցները բաժանված բաժնետոմսերի քանակի վրա. Համապատասխան բաժնետոմսերի գինը տատանվում է՝ կախված ներդրման արդյունքներից։ Բաժնետոմսը նույնպես չի կարող համարվել արժեթղթերի թողարկման տեսակ, ինչպես բաժնետոմսերը: Միևնույն ժամանակ, համապատասխան տեսակի ֆինանսական գործիքները չեն կարող լինել փայերի ածանցյալ գործիքներ: Փայերի ներդրումային ֆոնդի կապիտալում բաժնետոմսերի ընդհանուր թիվը օրենքով սահմանափակված չէ:

Հիմնադրամի տեսակները

Մտածեք, թե որոնք են փոխադարձ հիմնադրամները: Նրանց դասակարգման մի քանի չափանիշներ կան. Ամենատարածվածներից մեկի համաձայն՝ փոխադարձ հիմնադրամները կարելի է բաժանել 3 տեսակի՝ բաց, փակ և ինտերվալ։ Որո՞նք են դրանց առանձնահատկությունները:

Բաց փոխադարձ հիմնադրամը ֆինանսական հաստատություն է, որը համարվում է ամենատարածվածն իր կատեգորիայում: Նրանց հիմնական առանձնահատկությունը բաժնետոմսերի անվճար առքուվաճառքն է։ Կապիտալի չափը, ինչպես նաև ներդրողների թիվը սահմանափակված չէ։ Դիտարկվող փոխադարձ հիմնադրամների տեսակը բնութագրվում է բարձր իրացվելիություն ունեցող ակտիվներում ներդրումներ կատարելով:

Փակ փոխադարձ հիմնադրամները բնութագրվում են նրանով, որ նրանք վաճառում են ստացված բաժնետոմսերը, երբ հիմնադրամը ստեղծվում է: Այս կառույցները չեն մարում բաժնետոմսերը, բացառությամբ նախադեպերի, երբ ավանդատուն պահանջում է Քրեական օրենսգրքի կանոնները: Համապատասխան ֆոնդերը ձևավորվում են, որպես կանոն, վրա հաստատուն ժամկետ, որը նախապես բանակցվում է ներդրողների հետ։ Փակ փոխադարձ հիմնադրամը կառույց է, որը հաճախ ունի արդյունաբերության մասնագիտացում: Օրինակ, նրա գործունեությունը կարող է կապված լինել անշարժ գույքի կամ ինովացիոն շուկայի հետ: Սակայն, օրինակ, Ստարտափների Առաջին փոխադարձ հիմնադրամը բաց է։ Թեև նրա արդյունաբերության մասնագիտացումը նույն նորամուծությունն է:

Կան ինտերվալ փոխադարձ հիմնադրամներ: Նրանց գործունեության առանձնահատկությունն այն է, որ բաժնետոմսերի վաճառքը, ինչպես նաև դրանց հետգնումն իրականացվում է ֆիքսված պարբերականությամբ։ Ընդ որում, ինտերվալային ֆոնդերը հիմնականում աշխատում են բաժնետոմսերով։ Հետևաբար, պոտենցիալում նման փոխադարձ հիմնադրամները (շատ ներդրողների ակնարկները դա հաստատում են) կարող են ավելի շահավետ լինել, քան, օրինակ, բաց փոխադարձ հիմնադրամները:

Փոխադարձ հիմնադրամների դասակարգման մեկ այլ ընդհանուր չափանիշ կա՝ ներդրումների շրջանակը։ Այսպիսով, «Սթարթափների առաջին փոխադարձ հիմնադրամը», ինչպես վերը նշեցինք, գործունեություն է ծավալում նորարարության ոլորտում։ Բայց կան նաև փոխադարձ հիմնադրամներ, որոնք գործում են իրական ապրանքների շուկայում՝ արդյունաբերության ոլորտում։

Օրինակ, ֆոնդերը, պարտատոմսերի հատվածում, գումար են ներդնում հիմնականում համապատասխան պետական ​​թողարկված, կորպորատիվ, բանկային ավանդների և արտարժույթի հետ աշխատելու համար: Նրանց ակտիվները սովորաբար չեն ձևավորվում բաժնետոմսերից։ Այս կատեգորիային պատկանող փոխադարձ հիմնադրամները շատ վերլուծաբանների կողմից համարվում են ոչ ամենաշահութաբեր, բայց շատ հուսալի՝ պայմանավորված պարտատոմսերի բնույթով, որոնք ներառում են. պարտադիր վճարիրենց թողարկողների կողմից համապատասխան շահաբաժիններ մուծողներին:

Իր հերթին, փոխադարձ հիմնադրամները, որոնք բնութագրվում են ռիսկային ներդրումային ռազմավարությամբ, նրանք են, որոնք աշխատում են բաժնետոմսերի հետ: Բայց միևնույն ժամանակ դրանցում եկամտաբերությունը կարող է անհամեմատ ավելի բարձր լինել, քան այն հիմնադրամներում, որոնք գումար են ներդրում պարտատոմսերում։ Կարելի է նշել, որ փոխադարձ հիմնադրամների այս կատեգորիայի շրջանակներում գոյություն ունեն հաստատությունների դասակարգման լրացուցիչ հիմքեր։ Այսպիսով, կան հիմնադրամներ, որոնք մասնագիտացած են խոշոր ընկերությունների բաժնետոմսերում՝ «կապույտ չիպսերի» ներդրման մեջ, կան այնպիսիք, որոնք նախընտրում են ներդրումներ կատարել նորեկների ակտիվներում։

Կան խառը փոխադարձ հիմնադրամներ։ Դժվար է դրանք բնութագրել որպես որոշակի հատվածի առաջատար գործունեություն։ Բայց միևնույն ժամանակ, նրանցից շատերը համատեղում են բաժնետոմսերում մասնագիտացված ֆոնդերի լավագույն որակները, մասնավորապես բարձր եկամտաբերությունը և միևնույն ժամանակ պարտատոմսերում ներդրումներ կատարող փոխադարձ հիմնադրամների բնութագրերը, մասնավորապես՝ կայունությունը: Նման հաստատություններում ներդրումներ կատարելը խորհուրդ է տրվում այն ​​ներդրողներին, որոնց համար համապատասխան ֆինանսական շուկան լիովին նոր է։

Փոխադարձ հիմնադրամների գործառույթները

Օգտակար կլինի դիտարկել, թե ինչ գործառույթներ են բնորոշ փոխադարձ հիմնադրամներին։ Դրանք կարելի է դասակարգել սոցիալական և տնտեսական: Առաջին տիպի գործառույթներն են.

• քաղաքացիներին եկամուտների սովորական աղբյուրների` աշխատավարձերի, ավանդների հնարավորությունների ապահովում, նույնիսկ եթե նրանք չունեն մասնագիտացված գիտելիքներ ներդրումային ոլորտում.
• բնակչության ֆինանսական կրթության խթանում (ժամանակի հետ ներդրողը սկսում է հասկանալ շուկայի օրենքները, որոնք ազդում են ներդրումների հաջողության վրա);
• աշխատատեղերի ստեղծում ֆինանսիստների, ինչպես նաև հարակից մասնագետների, իրավաբանների, ծրագրավորողների, քարտուղարների, վաճառքի մենեջերների համար։

Հիմնականների թվում տնտեսական գործառույթներփոխադարձ հիմնադրամներ.

• բիզնեսի տարբեր ոլորտների, ֆինանսական շուկայի կապիտալիզացիայի ավելացում, որն ի վերջո նպաստում է երկրի տնտեսության աճին.
• ձեռնարկատիրական նախաձեռնություններին աջակցություն՝ ինչպես ուղղակի (խթանում է փորձ ունեցող ֆինանսիստներին՝ բացելու իրենց բիզնեսը կառավարող ընկերությունների տեսքով), այնպես էլ անուղղակի (ներդրողների վերաբերմունքի ձևավորում՝ գումար վաստակելու՝ բարելավելով նրանց գիտելիքներն ու հմտությունները ներդրումային ոլորտում).
• բյուջեներին լրացուցիչ հարկային մուտքերի ապահովում տարբեր մակարդակներ- ավանդատուների եկամուտներից պահումների, ինչպես նաև կառավարող ընկերությունից օրենքով նախատեսված վճարների հաշվին.

Այժմ հաշվի առեք փոխադարձ հիմնադրամներում ներդրումներ կատարելու առավելություններն ու թերությունները:

Ֆոնդերում ներդրումներ կատարելու առավելություններն ու թերությունները

Սկսենք փոխադարձ հիմնադրամների հետ աշխատող ներդրողների առավելություններից։ Ամենակարևոր առավելությունը, որն ունի ցանկացած փոխադարձ հիմնադրամ, այն է, որ կապիտալը կառավարվում է փորձառու փորձագետների կողմից։ Եթե ​​այս չափանիշը չկատարվի, ապա կառավարող ընկերությունը պարզապես լիցենզիա չի ստանա FCSM-ից: Այս բաժինը որոշակի պահանջներ է առաջադրում կառավարող ընկերության սեփականատերերի մասնագիտական ​​որակավորմանը, սահմանված կարգով հավաստում է դրանք: Փոխադարձ հիմնադրամները սովորաբար բացում են փորձ ունեցող, իրենց կարողությունների և հմտությունների վրա վստահ ներդրողները:

Համապատասխան տեսակի ֆոնդերում ներդրումները շատ մատչելի են։ Նվազագույն գումարըներդրումներ փոխադարձ հիմնադրամների մեծ մասում `մոտ 2-3 հազար ռուբլի, երբեմն նույնիսկ ավելի քիչ: Դրանցից ակնկալվող եկամտաբերությունը կարող է համեմատելի լինել բանկերում ավանդներ դնելուց ստացված շահույթի հետ շատ մեծ ավանդների համար սահմանված պայմաններով` մի քանի հարյուր հազար ռուբլուց:

Անվտանգության մակարդակով փոխադարձ հիմնադրամներում ներդրումները համեմատելի են նույն բանկային ավանդների հետ, որոնք բնութագրվում են պետական ​​շատ բարձր պաշտպանվածությամբ՝ մի շարք չափանիշներով։ Հիմնադրամների գործունեության նկատմամբ վերահսկողությունն իրականացվում է առանձին ստորաբաժանման կողմից, իսկ փոխադարձ հիմնադրամների գործունեությունը կազմող ընթացակարգերը ենթադրում են խիստ խիստ մոնիտորինգ։ Կառավարության խիստ վերահսկողությունը լրացվում է իրավական պահանջներըօրինակ՝ դրանք, որոնք ենթադրում են ԲԿ-ի պարտավորությունը՝ միջոցները տեղաբաշխել առանձին դեպոզիտարիայում:

Փոխադարձ հիմնադրամների էական առավելություններից է մեղմ հարկումը։ Ընթացիկ գործառնություններվճարների ենթակա չեն. Վճարում անհրաժեշտ հարկերըպահանջվում է միայն այն դեպքում, երբ բաժնետոմսը վաճառվում է ներդրողի կողմից: Իր հերթին, միջնորդավճարների վերաբերյալ Մեծ Բրիտանիայի պայմանները սովորաբար բավականին ընդունելի են ավանդատուների համար. որպես կանոն, վերցվում է կապիտալի շրջանառության 3-4%-ը:

Փոխադարձ հիմնադրամները նույնպես ունեն թերություններ. Առաջին հերթին, փոխադարձ հիմնադրամը չի կարող երաշխավորել վերադարձը: Միևնույն ժամանակ, ընկերության հաջողությունները նախկինում ուղղակիորեն չեն կանխորոշում ներդրումային արդյունքների կրկնության մեծ հավանականությունը։ Հաճախ է պատահում, որ լավ գովազդված և հանրաճանաչ փոխադարձ հիմնադրամը, որն արժանիորեն ստացել է նման կարգավիճակ, ընտրում է ոչ ամենաօպտիմալ ներդրումային ռազմավարությունը, ինչի արդյունքում ներդրողները ոչինչ չեն մնում։ Դա կարող է կապված լինել նաև շուկայի նոր պայմանների հետ։ Բացի այդ, նույնիսկ եթե կառավարող ընկերության գործունեությունը անշահավետ է, հաճախորդը դեռ պետք է վճարի այն ծառայությունների համար՝ հանելով միջնորդավճար:

Փոխադարձ հիմնադրամների ուշագրավ թերություններից է ավանդատուի կողմից միջոցների դուրսբերման համեմատաբար ցածր ցուցանիշը։ Որպես կանոն, ներդրողը պետք է սպասի մոտ մեկ շաբաթ կանխիկացման համար։ Միաժամանակ նա կարող է ունենալ ծախսեր՝ կապված հատուկ ներդրումային վկայագրերի տրամադրման անհրաժեշտության հետ։

Փոխադարձ հիմնադրամների փորձագետներ

Ի՞նչ կարծիքի են փորձագետները ռուսական փոխադարձ ներդրումային հիմնադրամների գործունեության վերաբերյալ։ Չնայած այս թերություններին, վերլուծաբանները ընդհանուր առմամբ փոխադարձ հիմնադրամները համարում են հուսալի, թափանցիկ և մատչելի ներդրումային գործիքներ: Մասնագետները նշում են, որ փոխադարձ հիմնադրամների գործունեությունը բնութագրվում է բաց լինելու շատ բարձր աստիճանով՝ պայմանավորված ոչ միայն օրենքի պահանջներով, այլ նաև այդ հաստատությունների հաճախորդային կողմնորոշմամբ։

Ամենակարևորը, փորձագետների կարծիքով, այն է, որ փոխադարձ հիմնադրամը կառավարվում է պրոֆեսիոնալների կողմից։ Կան ֆինանսական գործիքներ, որոնք ենթադրում են, որ շահութաբերությունը ուղղակիորեն կախված կլինի ներդրողի գործողություններից: Փոխադարձ հիմնադրամների դեպքում նրանք կարող են իրենց կապիտալը վստահել փորձառու մարդկանց։

Փորձագետները նշում են, որ ներդրողները հիմնականում վստահում են փոխադարձ հիմնադրամներին։ Այսպես, օրինակ, 2008-2009 թվականների ճգնաժամի ավարտից հետո, երբ տեղի ունեցան փոխադարձ հիմնադրամներից սպասվող ներդրողները, շատ քաղաքացիներ սկսեցին հնարավորինս շուտ վերադառնալ ֆոնդերի հետ փոխգործակցությանը: Շատ փոխադարձ հիմնադրամներում ներդրումների դինամիկան գերազանցել է մինչ ճգնաժամը գրանցված ցուցանիշները։

Որքա՞ն կարող եք վաստակել փոխադարձ հիմնադրամներից:

Ո՞րն է փոխադարձ հիմնադրամներում ներդրումների ակնկալվող վերադարձը: Ինչպես նշեցինք վերևում, ֆոնդերը բաժանվում են մի քանի կատեգորիաների. ոմանք, դինամիկ աճող բիզնեսների բաժնետոմսերում ներդրումներ կատարելու ցանկության պատճառով, կարող են ավելի շահավետ լինել, մյուսները, որոնք նախընտրում են ներդրումներ կատարել կապույտ չիպսերում, ավելի քիչ շահույթ են ապահովում: Ընդ որում, առաջին դեպքում հավանականությունը, որ ներդրողը ոչինչ չի մնա, իհարկե, ավելի մեծ է։

Չափազանց կարևոր է, թե որքան որակավորված կառավարող ընկերությունը կմոտենա ներդրումային խնդիրներին։ Փոխադարձ հիմնադրամները, որոնք բացվում են շուկայի փորձառու խաղացողների կողմից, որպես կանոն, ավելի շահավետ և կայուն են, քան սկսնակների կողմից հիմնադրվածները, չնայած այն հանգամանքին, որ պետական ​​կարգավորիչի մակարդակով դրանց որակավորման խիստ պահանջներ կան:

Բաց փոխադարձ հիմնադրամների վրա, որոնք մասնագիտանում են, օրինակ, պարտատոմսերում, միջին եկամուտ- տարեկան մոտ 10-12%: Ֆոնդերը, որոնք ներդրումներ են կատարում բաժնետոմսերում, կարող են ապահովել ավելի շատ եկամուտներ՝ 20%, երբեմն ավելի շատ: Փակ փոխադարձ հիմնադրամները շահութաբերության առումով միջին դիրք են զբաղեցնում նրանց միջև։ Ստարտափ փոխադարձ հիմնադրամը, դատելով որոշ հրապարակային տվյալներից, գրանցել է տարեկան մի քանի տասնյակ տոկոս շահույթ։ Բայց դա կախված է նրանից, թե որքանով կավելանա այս փոխադարձ հիմնադրամի հիմնական ակտիվը՝ նորարարական ընկերությունների կապիտալը։ Սբերբանկի որոշ փոխադարձ հիմնադրամներ, դատելով հանրային տվյալներից, ունեն տարեկան ավելի քան 30% եկամտաբերություն:

Ոլորտի մասնագետներ ֆինանսական շուկաներխորհուրդ են տալիս աշխատել միանգամից մի քանի փոխադարձ հիմնադրամների հետ՝ դրանով իսկ դիվերսիֆիկացնելով ներդրումները: Այն ունի նաև շահույթը մեծացնելու ներուժ: Վերլուծաբանների կարծիքով, իմաստ ունի համեմատել փոխադարձ հիմնադրամները միջնորդավճարների և այլ ծախսերի առումով, որոնք ուղղակիորեն կապված չեն ներդրումային եկամուտների ստացման հետ: Կարող եք նաև ուշադրություն դարձնել կառավարող ընկերության բնութագրերին հիմնադիրների տեսանկյունից: Եթե ​​կառավարող ընկերությունը բացվում է շուկայի խոշոր խաղացողի կողմից, ինչպես c-ի դեպքում, ապա դրա հուսալիությունն ավելի բարձր է, քան վերջերս համապատասխան հատվածում հայտնված ընկերությունները: Այսպիսով, ավանդատուի համար այն օպտիմալ է Բարդ մոտեցումգնահատել որոշակի հիմնադրամի հետ համագործակցության հեռանկարները։

Փոխադարձ հիմնադրամների հեռանկարներ

Որքան խոստումնալից է սա ֆինանսական գործիքինչպես փոխադարձ հիմնադրամը: Ընդհանուր առմամբ, փորձագետները դա գնահատում են որպես շատ բարձր պոտենցիալ ունեցող այն հանգամանքով, որ Ռուսաստանի տնտեսությունշատ առումներով պատկանում է զարգացող երկրների կատեգորիային։

Ռուսաստանի Դաշնության ազգային տնտեսական համակարգում շատ ոլորտներ հագեցած չեն: Ավելին, արտաքին քաղաքական ասպարեզում տեղի ունեցող հայտնի իրադարձությունների հետ կապված բազմաթիվ տնտեսվարողների համար նոր հնարավորություններ են բացվում, մասնավորապես ներմուծման փոխարինման ոլորտում։ Նույնիսկ այն ճյուղերը, որոնք ավանդաբար համարվում են հագեցած (օրինակ՝ սննդի վերամշակում, ճարտարագիտության որոշ հատվածներ և սպառողական ապրանքների արտադրություն) կարող են աճի լրացուցիչ խթաններ ստանալ: Հետևաբար, ֆինանսիստները ներդրումներ անելու տեղ ունեն և, համապատասխանաբար, կառավարող ընկերությունները, որոնք նույնպես ունեն փոխադարձ հիմնադրամներ:

Հայտնի է, որ ընդհանուր առմամբ Եվրոպայում նմանատիպ կառույցների շահութաբերությունն ավելի ցածր է, քան Ռուսաստանի Դաշնությունում։ Ուստի փորձագետները ֆոնդերի հեռանկարները դրական են գնահատում նաև արտասահմանյան գործընկերների համար ռուսական շուկայի ներդրումային գրավչության առումով։ Մյուս կողմից, օտարերկրացիները բավականին ուշադիր են ընդհանուր առմամբ ազգային տնտեսական համակարգերի կայունության նկատմամբ։ Որոշ ֆինանսական գործիքների, օրինակ՝ փոխադարձ հիմնադրամների, բարձր եկամտաբերությունը, անշուշտ, կարող է հետաքրքրել նրանց: Բայց նույնքան կարևոր գործոն է օտարերկրյա ներդրողկլինի տնտեսության կայունություն ընդհանուր առմամբ, որոշակի շուկայի հետ փոխգործակցության ռազմավարական հեռանկարներ։ Հետևաբար, ռուսական փոխադարձ հիմնադրամների գրավչությունն ուղղակիորեն կախված կլինի նրանից, թե որքանով են դրանք հաջողությամբ տնտեսական համակարգերկրները մնացած բոլոր հատվածներում:

աճող շուկա

Այսպես թե այնպես, ըստ բազմաթիվ նշանների, Ռուսաստանի Դաշնությունում փոխադարձ ֆոնդերի շուկան աճում է` հզորությունների հետագա ավելացման հեռանկարներով: Անցած ճգնաժամը ցույց տվեց, որ ներդրողները հիմնականում վստահում են ֆոնդերին: Քանի որ դուք կատարելագործվում եք տնտեսական վիճակըվրա ներկա փուլզարգացում ազգային տնտեսությունՌԴ-ում հնարավոր է, որ քաղաքացիները նոր խթաններ ձեռք բերեն ակտիվներում ներդրումներ կատարելու համար՝ փոխադարձ հիմնադրամների կառավարող ընկերությունների օգնությամբ։ Ամենակարևորը՝ Ռուսաստանի Դաշնությունում փոխադարձ հիմնադրամներն այլևս չեն ընկալվում որպես էկզոտիկ ֆինանսական գործիք։ Քաղաքացիները, ընդհանուր առմամբ, բաց են այդ ֆինանսական հաստատությունների հետ փոխշահավետ համագործակցության համար:

Փոխադարձ հիմնադրամները տարբեր են՝ բաց, փակ, ինտերվալ։ Տարբերությունը կայանում է նրանում, թե որքան հաճախ են ֆոնդերը կարող թողարկել և մարել փայերը: Ներկայացված է այս աստիճանավորումը դաշնային օրենքը«Ներդրումային հիմնադրամների մասին». Օրենքի 12-րդ հոդվածը հետեւյալն է՝ «պայմանագրի ժամկետը վստահության կառավարումմիավոր ներդրումային ֆոնդ»: Սա վերաբերում է «փայերի թողարկման և մարման հաճախականությանը», սա սխեմայում փոխադարձ ֆոնդերի ստորաբաժանման բնորոշ չափանիշ է:

Բաց փոխադարձ ներդրումային հիմնադրամներ (OPIF) - կարող են հետ գնել և վաճառել բաժնետոմսերը (կամ բաժնետոմսերը) ներդրողների խնդրանքով ֆոնդի ցանկացած աշխատանքային օրվա ընթացքում: Ներդրողի տեսանկյունից սա ֆոնդի ամենահարմար տեսակն է։ Սովորաբար, նման միջոցների բաժնետոմսերը (բաժնետոմսերը) վաճառվում և գնվում են ֆոնդի մեկ բաժնետոմսի (բաժնետոմսի) զուտ ակտիվների արժեքով: Բաց ֆոնդերի հիմնական առավելությունը իրացվելիությունն է. ներդրողները գիտեն, որ ցանկացած աշխատանքային օր կարող են վաճառել կամ գնել բաժնետոմսեր կամ փայեր ֆոնդի զուտ ակտիվների արժեքին կամ մոտ:

Ներդրումները բաց փոխադարձ հիմնադրամում` բանկային ավանդի «պահանջով» անալոգային, միջոցները կարող են հետ կանչվել ցանկացած պահի: Բանկում այս ավանդը սովորաբար ունենում է ամենացածր եկամտաբերությունը, բաց ներդրումային ֆոնդում այն ​​ավելի բարձր է, ինչպես ժամկետային ավանդի դեպքում, և ներդրումները կապված չեն ժամկետի հետ։ Այնուամենայնիվ, շուկայում կարճաժամկետ տատանումները և բաժնետոմսի գինը կարող են բաժնետիրոջը սադրել անզգույշ վարվելու: Հետևաբար, բաց ներդրումային ֆոնդում գումար ներդնելիս չպետք է կենտրոնանաք բաժնետոմսի արժեքի կարճաժամկետ փոփոխությունների վրա, պորտֆելի կառավարիչները կձեռնարկեն բոլոր անհրաժեշտ քայլերը արժեթղթերի պորտֆելը հավասարակշռելու համար: Բացի այդ, բաժնետոմսերի վաղաժամկետ մարումը միայն մեծացնում է տարբեր տեսակի վարձատրությունների վճարման ծախսերը:

Ինտերվալային փոխադարձ ներդրումային հիմնադրամներ (IPIF) - ունեն մի շարք հատկություններ, որոնք բնորոշ են բաց ֆոնդերին: Օրինակ՝ վաճառել և մարել բաժնետոմսերը (բաժնետոմսերը) առանց բոլոր ներդրողների համաձայնության: Բայց միևնույն ժամանակ, նրանց կանոններում կարող է լինել դրույթ, որը սահմանափակում է բաժնետոմսերի (բաժնետոմսերի) քանակը, որոնք նրանք կարող են գնել կամ վաճառել, ինչպես նաև այն ժամանակահատվածները, երբ հնարավոր է գնել և վաճառել: Ամենից հաճախ տարեկան չորս ինտերվալ է սահմանվում, այսինքն. եռամսյակը մեկ անգամ: Ամեն դեպքում, օրենքը նախատեսում է տարեկան առնվազն մեկ վճարում այս տեսակի ֆոնդի բաժնետոմսերի համար։ Նման ֆոնդերի փայերի արժեքը հաշվարկվում է յուրաքանչյուր ամսվա վերջում և միջակայքի վերջում: Ժամանակային ընդմիջումը, որի ընթացքում հնարավոր են ֆոնդի միավորներով գործառնություններ, տևում է երկու շաբաթ:

Ինտերվալային ֆոնդի ծառայություններից օգտվելիս ներդրողը պետք է հստակ սահմանի, թե որքան ժամանակ է նա պատրաստ տեղաբաշխել իր գումարը: Օրինակ, եթե վեց ամսվա ընթացքում գումարի կարիք չունեք, կարող եք ընտրել հիմնադրամ, որը մարում և թողարկում է բաժնետոմսեր տարեկան 2 անգամ: Այսպիսով, վեց ամիս հետո դուք կարող եք ազատորեն մարել ներդրումային միավորները: Ինտերվալների քանակը որոշվում է ԲԿ-ի կողմից և արտացոլվում է Հիմնադրամի կանոններում: Ինտերվալային փոխադարձ հիմնադրամների համար ինտերվալից դուրս փայերի վաճառքի/գնման (գործարքների թողարկման/հետգնման) հնարավորությունը թույլ է տալիս փոխանակման շրջանառություն, ինչը մեծացնում է դրանց գրավչությունը բաժնետերերի աչքում:

Քանի որ ինտերվալային ֆոնդի կառավարիչը կարիք չունի ապահովելու, որ բաժնետերերը կարող են մարել բաժնետոմսերը ամեն օր, այդպիսի հիմնադրամներին թույլատրվում է գնել ավելի քիչ իրացվելի արժեթղթեր, որոնք հաճախ թերագնահատված են և պոտենցիալ շահութաբեր: Ավելի ճիշտ, չգնանշված արժեթղթերը պետք է կապված լինեն ֆոնդի պորտֆելի մնացած արժեթղթերի հետ։ Օրինակ վերահսկիչ խաղադրույքներփակ ԲԸ-ների բաժնետոմսերը (բաժնետոմսերի առնվազն 75%). Բաժնետիրոջ համար սա թաքնված օգուտ է։

Բաց հիմնադրամի համեմատ բաժնետերերը պետք է պլանավորեն իրենց ներդրումները: Դա բացատրվում է նրանով, որ նախ՝ ինտերվալ փոխադարձ հիմնադրամներում ներդրումները կրում են երկարաժամկետ բնույթ, երկրորդ՝ պետք է հաշվի առնել ժամանակի գործոնը։

Փակ փոխադարձ հիմնադրամներ (ZPIF) - ավելի շատ նման են բաժնետիրական ընկերություններին: Նրանք սովորաբար իրականացնում են բաժնետոմսերի կամ փայերի նախնական հրապարակային առաջարկ՝ հրապարակային վաճառքի միջոցով: Դրանից հետո նրանք կարող են իրականացնել լրացուցիչ թողարկումներբաժնետոմսերը (բաժնետոմսերը) միայն ընդհանուր ժողովի ընթացքում ֆոնդի գործող ներդրողների համաձայնությամբ: Բաց և միջակայքային փակ փոխադարձ հիմնադրամները տարբերվում են հետևյալով. նախ՝ ըստ ներդրման օբյեկտի (եթե դա անշարժ գույքի փակ փոխադարձ հիմնադրամ է), և երկրորդ՝ «մուտքի և ելքի» հնարավորությամբ։ ZPIF-ը մարում է բաժնետերերի հետ իր վավերականության ժամկետի ավարտին:

Փակ փոխադարձ ներդրումային հիմնադրամները կարող են վաճառվել ժամկետից շուտ բորսայում: Այս նշանակալից նորամուծությունը ներդրվել է «Ներդրումային հիմնադրամների մասին» օրենքով։ Փայերի փոխանակման շրջանառությունը նախատեսված է ինտերվալային և փակ փոխադարձ հիմնադրամների հասանելիությունն ու իրացվելիությունը բարձրացնելու համար: Թեև բաժնետոմսերն արդեն կարելի է գնել Ռուսաստանի 228 քաղաքներում, այնուամենայնիվ, կան բազմաթիվ բնակավայրեր, որոնք չեն ընդգրկված բաժնետոմսերի վաճառքի ցանցերում: Եզրակացություն. բորսայում ցանկացած փոխադարձ հիմնադրամի բաժնետոմսերը դրանք հասանելի են դարձնում ցանկացած բնակավայրի բնակչին, որտեղ կա առնվազն մեկ բրոքեր, և ինտերնետ առևտրի և փոստով պայմանագրերի կնքման շնորհիվ, նույնիսկ ցանկացած վայրում բրոքերի առկայությունը: այլևս անհրաժեշտ չէ.

Փակ փոխադարձ հիմնադրամների համար, ընդհանուր առմամբ, երկրորդական շրջանառություն է միակ ելքըապահովել իրենց բաժնետոմսերի, ինչպես նաև ինտերվալ փոխադարձ հիմնադրամների իրացվելիությունը: Բացի մատչելիությունից և իրացվելիությունից, բորսայի շրջանառությունը կարող է ապահովել ծախսերի խնայողություն, քանի որ փոխանակման միջնորդավճարները (բրոքերի, առևտրային համակարգ, քլիրինգային կազմակերպություն, դեպոզիտարիա) դեռևս զգալիորեն ցածր է միջին նպաստներից և զեղչերից։

Ռուսաստանում փոխադարձ հիմնադրամները բաժանվում են.

• բաժնետոմսեր;
• · պարտատոմսեր;
• · խառը ներդրումներ;
• Անշարժ գույք;
• ուղղակի ներդրումներ;
• փողի շուկա;
• հատկապես ռիսկային (վենչուրային) ներդրումներ.
• միջոցների միջոցներ, հիփոթեք;
• ցուցանիշը։

Սկզբում մասնավոր ներդրողի համար փոխադարձ հիմնադրամ ընտրելը ծանրաբեռնված չէր, քանի որ կային միայն բաժնետոմսերի, պարտատոմսերի և խառը ներդրումների համար նախատեսված միջոցներ։ Այժմ կարելի է ասել, որ կոնկրետ տարբերությունները մեծապես նպաստում են ներդրողի համար փոխադարձ հիմնադրամի ընտրության գործընթացին։ Նայելով հիմնադրամի անունը՝ կարող ես ընդհանուր առումովպատկերացրեք նրա պորտֆելի կառուցվածքը. Եթե ​​անվանումը ներառում է բաժնետիրական հիմնադրամ, ապա ֆոնդի պորտֆելի կառուցվածքը հիմնականում բաղկացած է բաժնետոմսերից (OPIF-ի և IPIF-ի համար՝ բաժնետոմսերի 50%-ը, մինչդեռ պարտատոմսերի մասնաբաժինը կարող է հասնել 40%-ի): Որպես ընդհանուր կանոն, նման հիմնադրամներն առաջարկում են բարձր եկամտաբերություն՝ ռիսկի զգալի մակարդակով, շուկայական տատանումների պատճառով բաժնետոմսերի եկամտաբերությունը կարող է ավելի բարձր լինել, քան պարտատոմսերը:

Բաժնային փոխադարձ հիմնադրամները նպատակների, ռիսկի և եկամտաբերության առումով պարտատոմսերի ֆոնդերի հակառակն են: Այս հիմքերով բաժնետիրական հիմնադրամները զիջում են միայն վենչուրային հիմնադրամներին:

Ռուսական բաժնետոմսերում կարճ ժամանակահատվածում ներդրումներ կատարելը շատ ռիսկային է։ Եթե ​​բաժնետիրական հիմնադրամների աշխատանքի արդյունքները դիտարկենք երկարաժամկետ կտրվածքով, ապա դրանք սովորաբար կայուն եկամուտ են ցույց տալիս, օրինակ՝ 10 տարվա ընթացքում։ Ճիշտ ստեղծված ռազմավարությամբ և երկարաժամկետ երկարաժամկետ դիվերսիֆիկացված պորտֆելով ֆոնդային փոխադարձ հիմնադրամներում ներդրումներն ավելի քիչ ռիսկային են, քան առանց որևէ ռազմավարության և պորտֆելի կարճաժամկետ ներդրումները:

Պարտատոմսերի փոխադարձ ներդրումային հիմնադրամը պարունակում է հիմնականում պարտատոմսեր պորտֆելում և բնութագրվում է համեմատաբար ցածր եկամուտով՝ նվազագույն ռիսկայնությամբ: Անվանումից պարզ է դառնում, որ ներդրումների առաջնահերթությունն ուղղված է պարտատոմսերում ներդրումներին։ Որպես նվազագույն ռիսկային ներդրում, պարտատոմսերի ֆոնդերը հիանալի և ավելի արդյունավետ այլընտրանք են բանկային ավանդին: Պարտատոմսերի ֆոնդում ներդրումներ կատարելը հիմնականում հարմար է կարճաժամկետ ներդրումային ռազմավարությունների համար:

Խառը ներդրումների փոխադարձ ներդրումային հիմնադրամները բնութագրվում են ռիսկի/եկամուտի օպտիմալ հարաբերակցությամբ: Ընդհանրապես ընդունված է, որ նման հիմնադրամները միավորում են բաժնետոմսերը և պարտատոմսերը պորտֆելում: Այսպիսով, ապահովվում է պորտֆելի երկու հիմնական տեսակի ակտիվների հավասարակշռությունը՝ կախված շուկայում տիրող իրավիճակից։ Ուստի դրանք «ոսկե միջին» են բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի փոխադարձ հիմնադրամների միջև։ ցույց տալ ավելին բարձր արդյունքներքան պարտատոմսերը, շատ ավելի ցածր ռիսկով, քան բաժնետիրական հիմնադրամները:

Բաժնետիրական հիմնադրամները, պարտատոմսերը, խառը ներդրումները ֆոնդերի ամենատարածված տեսակներն են: Դիտարկենք ֆոնդերի նոր տեսակները՝ սկսած դրամական շուկայի ֆոնդից:

Money Market Fund - դրանք ֆոնդեր են, որոնք իրենց ակտիվների առնվազն 50%-ը պետք է պահեն ավանդների վրա, մնացածը ներդրվում է պարտատոմսերում, սովորաբար կարճաժամկետ: Այսպիսով, այս տեսակի հիմնադրամը դառնում է ավելի քիչ ռիսկային, քան պարտատոմսերի ֆոնդերը, բայց նաև ավելի քիչ եկամտաբեր: Կառավարիչները կարծում են, որ դրամական շուկայի ֆոնդերի եկամտաբերությունը պետք է համապատասխանի բանկային ավանդների տոկոսադրույքին: Ֆոնդի առավելությունը բանկային ավանդի համեմատ. եթե բանկային ավանդատուն չի կարող ժամկետից շուտ գումարը հանել իր ժամկետային ավանդից՝ առանց տոկոսը կորցնելու, ապա փոխադարձ հիմնադրամում բաժնետերը ցանկացած պահի կարող է մարել բաժնետոմսերը՝ առանց եկամուտի կորստի:

Ֆոնդերի հիմնադրամ - անունից պարզ է դառնում, որ հիմնադրամը գումար է ներդնում փոխադարձ հիմնադրամներում: Ընդհանրապես ընդունված է, որ նման հիմնադրամը կարող է ներդրումներ կատարել միայն այլ հիմնադրամներում: (Ինձ հիշեցնում է բնադրող տիկնիկի մասին): Ֆոնդի փայեր գնելիս ներդրողը միանգամից մի քանի ֆոնդեր է գնում: Բայց հարց է առաջանում՝ ինչո՞ւ միջնորդավճար վճարել Քրեական օրենսգրքին։ Դիվերսիֆիկացիա կա ոչ միայն ակտիվների, այլեւ կառավարիչների առումով։ Եթե ​​ֆոնդերի ֆոնդում կան տարբեր կառավարող ընկերությունների մի քանի ֆոնդեր, ապա մեծանում է հավանականությունը, որ եթե մի քանի մենեջեր սխալվեն, դեռ կլինեն շուկայի շարժի հետ ճիշտ կռահողներ։

Իհարկե, այս տեսակի հիմնադրամը չի առաջացել Ռուսաստանի Դաշնությունից, սա արևմտյան գաղափար է։ Ներդրողի ծախսերը ֆոնդերի ֆոնդերում պետք է լինեն նվազագույն՝ ֆոնդերի ֆոնդի կառավարող ընկերության և այն միջոցների համար, որոնք նա գնում է իր ֆոնդերի պորտֆելում: Վրա այս պահինփոխադարձ հիմնադրամների շուկայում ֆոնդերի ծախսերը հեռու են նվազագույն լինելուց: Դրանք կազմակերպված են նաև մարքեթինգային նպատակներով, որպեսզի կարողանաս ինչ-որ կերպ տեղավորվել 400 փոխադարձ հիմնադրամների շարքում։

Վենչուրային հիմնադրամները կամ առանձնապես ռիսկային ներդրումների հիմնադրամները կարող են լինել միայն փակ տիպի: Նրանք գրավում են հատկապես խոշոր խաղացողներին հավաքական ներդրումների շուկայում, մինչդեռ նվազագույն «մուտքը» հաշվարկվում է միլիոնավոր ռուբլով։ Այս տեսակի ֆոնդերը զբաղվում են հատկապես ռիսկային գործառնություններով և կարող են ավելորդ շահույթ բերել բաժնետերերին: Բայց դրանք նախատեսված են ոչ թե անհատների, այլ կորպորացիաների համար, որոնք ֆինանսավորում են որոշակի նախագծեր, որոնք համարվում են հեռանկարային։

Անշարժ գույքի հիմնադրամ - ներդրումներ անշարժ գույքի թույլատրելի կատեգորիաներում և ակտիվներում գույքային բնույթ. Այս տեսակի ֆոնդը կարող է փակվել միայն ներդրումային պայմանների առումով և ընդհանուր առմամբ պարունակում է գրեթե բոլոր նույն ակտիվները, ինչ մյուս ֆոնդերը: Հիմնականում դրանք բաժնետոմսեր են կանոնադրական կապիտալներՌուսական սահմանափակ պատասխանատվությամբ ընկերություններ, որոնք զբաղվում են շենքերի և շինությունների նախագծմամբ, կառուցմամբ, ինժեներական հետազոտությունշենքերի և շինությունների կառուցման, մշակութային ժառանգության օբյեկտների (պատմության և մշակույթի հուշարձանների) վերականգնման աշխատանքներ. Այս ցանկը ներառում է նաև անշարժ գույքի գործունեությունը, Անշարժ գույքև (կամ) անշարժ գույքի նկատմամբ իրավունքները. կառուցվող և վերակառուցվող անշարժ գույքի օբյեկտներ. նախագծանախահաշվային փաստաթղթեր.

Անշարժ գույքի դեպքում օրինականորեն սահմանված է. հողատարածք, ընդերքի հողամասեր, մեկուսացված ջրային մարմիններև բոլոր առարկաները, որոնք կապված են հողի հետ այնպես, որ դրանց տեղաշարժն անհնար է առանց նպատակին անհամաչափ վնասելու։ Նաև շենքեր, շինություններ, բնակելի և ոչ բնակելի տարածքներ, անտառներ և բազմամյա տնկարկներ, համատիրություններ, ձեռնարկություններ՝ որպես գույքային համալիրներ։ Բացառություն է կազմում անշարժ գույքը, որի օտարումն օրենքով արգելված է Ռուսաստանի Դաշնություն. Ինդեքսային ֆոնդերը կարող են պարունակել կանխիկ դրամ, ներառյալ արտարժույթ, և այն արժեթղթերը, որոնց համար հաշվարկվում է ինդեքսը:

Հիփոթեքային ֆոնդերը կարող են լինել միայն փակ տեսակի և կարող են բաղկացած լինել կանխիկից, ներառյալ արտարժույթը, Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​արժեթղթերը և Ռուսաստանի Դաշնության բաղկացուցիչ սուբյեկտները: Հիփոթեքային ֆոնդերը ամենամոտն են անշարժ գույքի ֆոնդերին: Ընդհանուր առմամբ, հիփոթեքային հիմնադրամները ներդրումներ են կատարում հիփոթեքով ապահովված պարտավորությունների գծով դրամական պահանջների մեջ: Հարկ է նշել, որ, ըստ էության, դրամական միջոցների իրական բաժանումն ըստ ակտիվների տեսակների տեղի է ունեցել միայն FCSM N 31/ps որոշման ուժի մեջ մտնելուց հետո: «Բաժնետիրական ներդրումային հիմնադրամների և փոխադարձ ներդրումային հիմնադրամների ակտիվների կազմի և կառուցվածքի մասին» հավելվածը հաստատելու մասին».

Մեր երկրում փոխադարձ ներդրումային հիմնադրամներ ստեղծվեցին արտաքին մոդելով, որպեսզի բարելավվեն ներդրումային գործունեությունարժեթղթերի շուկայում։ Որպես հիմք ընտրվել է պայմանագրային ֆոնդերի մոդելը (կառավարող ընկերությունը պայմանագիր է կնքում ներդրողի հետ): Ռուսական պայմաններում նման մոդելի առավելություններն այն են, որ պայմանագրային ֆոնդի մոդելը միաժամանակ համատեղում է պարզությունն ու հուսալիությունը: Նաև այն, որ պայմանագրային հիմնադրամը կարող է ստեղծվել առանց իրավաբանական անձ ձևավորելու, որը խուսափում է կրկնակի հարկումից, որը ենթակա է ստուգման ներդրումային (ChIFs) և ոչ պետական. կենսաթոշակային հիմնադրամներ(NPF) Ռուսաստանում: Երկրորդ, քանի որ պայմանագրային ֆոնդը չկա Բաժնետիրական ընկերություն(ինչը պետք է լինի իրավաբանական անձ), այն չունի տնօրենների խորհուրդ, խորհուրդ կամ տնօրինություն, այն վարելու կարիք չունի ընդհանուր ժողովներբաժնետերերը. Սա նշանակում է, որ չկան այնպիսի դժվարություններ, որոնք այժմ Ռուսաստանում հաճախ ծանր դրության մեջ են դնում զգալի թվով բաժնետեր ունեցող բաժնետիրական ընկերությանը։ Այս ձևավորումն ունի այլ դրական ազդեցություններ, մասնավորապես, այն, որ հիմնադրամն ինքը ղեկավարների և աշխատակիցների կազմի կարիք չունի։ Ճիշտ է, կառավարող ընկերությունն ունի դրանք և դեռ միջոցներ է պահանջում դրանց պահպանման համար: Բայց քանի որ կառավարող ընկերությանը թույլատրվում է միաժամանակ կառավարել մի քանի ֆոնդեր, դա նվազեցնում է կառավարման ծախսերը:

Ըստ օրենսդրության՝ կան 3 փոխադարձ հիմնադրամների տեսակը: բաց, ընդմիջում և փակ:

1. Բաց հիմնադրամ (OPIF)

Բաց ֆոնդի բաժնետոմսերը կարելի է գնել և վաճառել ցանկացած աշխատանքային օր. Այսպիսով, բաց ներդրումային հիմնադրամը կարող է ժամանակի ընթացքում ընդլայնվել կամ կրճատվել՝ առանց կապիտալի ավելացման կամ նվազեցման թույլտվություն ստանալու համար բաժնետերերի մի շարք ժողովների կազմակերպման անհրաժեշտության: Բաց ֆոնդի բաժնետերերի միջոցները ներդրվում են բարձր իրացվելի ակտիվներ.

Բաց ֆոնդերը պետք է իրենց ակտիվները պահեն միայն խիստ իրացվելի վիճակում: Այս ակտիվները ներառում են.

Պետական ​​արժեթղթեր (միևնույն ժամանակ, մեկ թողարկման պետական ​​պարտատոմսերի մասնաբաժինը չպետք է գերազանցի ֆոնդի ընդհանուր ակտիվների 35%-ը)

Քաղաքային արժեթղթեր

Ռուսական ԲԲԸ-ների բաժնետոմսեր և պարտատոմսեր (մեկ թողարկողի արժեթղթերի արժեքը չի կարող գերազանցել ֆոնդի բոլոր ակտիվների արժեքի 20%-ը)

Օտարերկրյա ընկերությունների բաժնետոմսեր և պարտատոմսեր (այդպիսի ակտիվների մասնաբաժինը չպետք է գերազանցի ֆոնդի բոլոր ակտիվների արժեքի 20%-ը)

Այլ պետությունների արժեթղթեր

Բանկային հաշիվներ (մեկ բանկում հաշիվների վրա դրամական միջոցների բաժինը չպետք է գերազանցի ֆոնդի բոլոր ակտիվների արժեքի 20%-ը)

OPIF-ների տեսակներից են ինդեքսային հիմնադրամները, որոնք բաժնետոմսեր են գնում՝ համապատասխան համամասնությամբ, որը վերարտադրում է ինդեքսների կառուցվածքը, ինչպիսիք են MICEX, PTC: Նմանի առավելությունը փոխադարձ հիմնադրամների տեսակըցածր ծախսեր են, քանի որ պորտֆելի կազմը համեմատաբար հազվադեպ է վերանայվում, միայն այն դեպքում, երբ ինքնին ինդեքսի կազմը փոխվում է, թանկարժեք վերլուծական աջակցություն չի պահանջվում:

2. Ինտերվալային ֆոնդ (IPIF)

OPIF-ից հիմնական տարբերությունն այն է, որ միավորները կարելի է գնել/վաճառել ոչ թե ցանկացած աշխատանքային օր, ինչպես բաց ֆոնդում, այլ միայն որոշակի ժամանակահատվածներում, որոնք կոչվում են ինտերվալներ: Ամենից հաճախ նման ինտերվալները հայտարարվում են եռամսյակը մեկ:

3. Փակ ֆոնդ (ZPIF)

Հիմնադրամի բնորոշ առանձնահատկությունն այն է, որ ներդրողը կարող է գնել բաժնետոմսեր միայն ձևավորվելիս(կամ լրացուցիչ թողարկում), իսկ բաժնեմասը մարման համար ներկայացնել կառավարող ընկերությանը միայն ֆոնդի հավատարմագրային կառավարման պայմանագրի ավարտին: Նման հիմնադրամ ունի բաժնետոմսերի ֆիքսված քանակ. Լրացուցիչ բաժնետոմսերի ստեղծումը և թողարկումը կամ բաժնետոմսերի մարումը սովորաբար պահանջում է բաժնետերերի համաձայնությունը: Բացի այդ, եթե նշված է SAP-ում, ապա նման հիմնադրամի բաժնետերերը կարող են պարբերաբար եկամուտ ստանալ հավատարմագրային կառավարումից:

Բաժնետոմսը մարելու անկարողությունը կարճ ժամանակորոշում է կառավարող ընկերության կարողությունը՝ ներդնելու ֆոնդի գույքը ցածր իրացվելի ակտիվներօրինակ՝ անշարժ գույք, հիփոթեք, վենչուրային նախագծեր. Բացի այդ, ZPIF-ները չեն վճարում գույքահարկ և եկամտահարկ, բաժնետերերը եկամտահարկ են վճարում միայն այն դեպքում, երբ բաժնետոմսը մարվում է:

Փոխադարձ հիմնադրամների տեսակներըկարող է փոխվել. փոխադարձ հիմնադրամները կարող են փոխարկվել փակից ինտերվալ, իսկ միջակայքից բաց:

Ֆոնդի յուրաքանչյուր տեսակ ունի իր դրական և բացասական կողմերը: Բաց հիմնադրամներն ավելի մեծ իրացվելիություն են ապահովում բաժնետերերի միջոցներին: Մյուս կողմից, ինտերվալային և փակ ֆոնդերը սովորաբար ավելի շահավետ են, քանի որ նրանց համար ավելի հեշտ է պլանավորել իրենց ներդրումները երկար ժամանակով, քանի որ բաժնետերերը ցանկացած պահի չեն կարող իրենց միջոցները հանել ֆոնդից, և կան ավելի քիչ գործառնական ծախսեր: հիմնադրամի գործունեությունը ապահովելու համար։ Հետեւաբար, ի լրումն բոլոր տեսակի արժեթղթերի, որոնք կարող են պատկանել բաց հիմնադրամՓակ փոխադարձ հիմնադրամի ակտիվները կարող են լինել նաև.

Անշարժ գույք և անշարժ գույքի նկատմամբ սեփականության իրավունք

Բնակարանային վկայագրեր

Միաժամանակ, մեկ թողարկման պետական ​​պարտատոմսերը չեն կարող գերազանցել ինտերվալային ֆոնդի բոլոր ակտիվների 30%-ը, չճանաչված թողարկողների արժեթղթերը՝ անշարժ գույքի արժեքի հետ միասին՝ ոչ ավելի, քան 65%, իսկ ճանաչված թողարկողների արժեթղթերի արժեքը՝ հետ միասին։ միջոցները բանկային ավանդներ- ոչ պակաս, քան 35%, մեր օրենսդրությամբ սահմանված կարգով։

Առանձին-առանձին առանձնացնում ենք փոխադարձ հիմնադրամների հատուկ խումբ՝ որակյալ ներդրողների համար։ Այս միջոցները կարող են լինել և՛ փակ, և՛ միջակայքային, իսկ ներդրումային միավորները սահմանափակ են շրջանառությամբ: Բացի այդ, չի թույլատրվում տեղեկատվության հրապարակումը և նույնիսկ ավելի քիչ բաժնետոմսերի սեփականության իրավունքը այն անձանց կողմից, ովքեր որակավորված ներդրողներ չեն: Այնուամենայնիվ, որակավորված ներդրողների համար նախատեսված միջոցների բաժնետոմսերը վաճառվում են MICEX և RTS բորսաներում, սակայն առևտուրն իրականացվում է հատուկ փակ ռեժիմներով:

Գրանցված ռուսական ֆոնդերի աղյուսակը կօգնի համակարգել և ներկայացնել գոյություն ունեցող փոխներդրումային հիմնադրամների (UIF) տեսակների և տեսակների պատկերը: Առաջին հերթին, փոխադարձ հիմնադրամները տարբերվում են ըստ տեսակների՝ կախված աշխատանքի ժամանակից, երբ հնարավոր է բաժնետոմսեր գնել կամ վաճառել։

• բացել- ամենահասանելին ներդրողների լայն շրջանակի համար և, հետևաբար, ամենատարածվածը: Նրանք աշխատում են սովորականի պես, ամեն աշխատանքային օր։

• Ինտերվալ- նման հիմնադրամները գործում են պարբերաբար՝ ըստ ժամանակացույցի՝ տարվա որոշակի քանակի օրերի: Միայն այս ժամանակահատվածներում (ինտերվալներով) հնարավոր է բաժնետոմսերով գործառնություններ:

• Փակված է- հատուկ տեսակի միջոցներ. Դուք կարող եք ներդրումներ կատարել փակ փոխադարձ հիմնադրամում միայն այն ժամանակ, երբ հիմնադրամը ձևավորվի, իսկ բաժնետոմսի մարումը տեղի է ունենում ֆոնդի գործողության ժամկետի ավարտին: (Բայց բորսայում, ինչպես բաժնետոմսերի վաճառքի երկրորդային շուկայում, դուք կարող եք գնել կամ վաճառել փակ ֆոնդի բաժնետոմս, եթե այդպիսի ֆոնդի բաժնետոմսերը գնանշված են բորսայում):

Փոխադարձ հիմնադրամների շուկան կարող եք դիտել այստեղ http://pif.investfunds.ru/analitics/amount/

Ըստ ներդրումային գործարքների տեսակների և արժեթղթերի առկայության ներդրումային պորտֆելՖոնդերը բաժանված են տեսակների. Աղյուսակը ցույց է տալիս 16-ը փոխադարձ հիմնադրամների տեսակները. Սակայն դրանցից մի քանիսը (օրինակ՝ հեջային ֆոնդերը, վենչուրային կապիտալը, մասնավոր կապիտալը, վարկը) հասանելի են միայն որակավորված ներդրողների համար: Հետևաբար, խոսելով փոխադարձ հիմնադրամների մասին, դրանք հաճախ սահմանափակվում են չորս ամենատարածված տեսակներով.

• խառը ներդրումային հիմնադրամներ (բաժնետոմսեր, պարտատոմսեր և կանխիկ ավանդներ);
• միջոցների միջոցներ:

Ավելի քիչ հայտնի, բայց վերջերս նաև որոշակի ժողովրդականություն է ձեռք բերել.

• ինդեքսային միջոցներ;
• կանխիկ միջոցներ:

Այս դասակարգումը չի ներառում արդյունաբերության (կամ հատվածի) միավորի ներդրումային ֆոնդի հայեցակարգը՝ ֆոնդ, որը արժեթղթեր է պահում տնտեսության միայն որոշակի հատվածի պորտֆելում։ Քանի որ նման փոխադարձ հիմնադրամը կարող է լինել և՛ բաժնետոմսերի, և՛ պարտատոմսերի ֆոնդ, և՛ խառը:

Արդյունաբերական հիմնադրամները բավականին տարածված են: Հենց սպառողական հատվածի ֆոնդերն են ունեցել 2012թ. ամենաբարձր եկամտաբերությունը՝ տարեկան մոտ 25-30%, իսկ 2013թ. առաջատար են դառնում հեռահաղորդակցության ֆոնդերը։

Կան նաև մի շարք տարածաշրջանային (կամ միջազգային) փոխադարձ հիմնադրամներ, որոնք մասնագիտացած են մեկ տարածաշրջանի ակտիվների հետ աշխատելու մեջ (օրինակ՝ հիմնադրամ Խոշոր ընկերություններԱՄՆ, Ասիա, Արեւմտյան Եվրոպաև այլն)

Բաժնետիրական հիմնադրամների ակտիվները պետք է հիմնականում (ավելի քան 60%) պարունակեն բաժնետոմսեր, իսկ պարտատոմսերը, համապատասխանաբար, պետք է առկա լինեն պարտատոմսերի ֆոնդերում: Մնացած 40%-ը կարող է լինել կամ բաժնետոմսեր, կամ պարտատոմսեր կամ կանխիկ ավանդներ: Խառը ֆոնդերում ակտիվների կազմի նկատմամբ խիստ պահանջներ չկան:

Ֆոնդերի ֆոնդերն իրենց ակտիվներում ունեն բորսայում շրջանառության մեջ գտնվող այլ ֆոնդերի բաժնետոմսեր: Շահութաբերության և ռիսկայնության առումով առաջին տեղը զբաղեցնում են բաժնետիրական հիմնադրամները։ Պարտատոմսերի ֆոնդերը համարվում են ավելի քիչ ռիսկային:

կանխիկ միջոցներներդրումներ կատարել հիմնականում բանկային ավանդներկամ ավանդներում վարկային կազմակերպություններ, բայց կարող են ունենալ նաև վստահելի պետական ​​պարտատոմսեր իրենց ակտիվներում: Նրանց եկամտաբերությունը հազվադեպ է գերազանցում տարեկան 5-7%-ը, սակայն դրանք համարվում են ամենակայունը նույնիսկ ճգնաժամի ժամանակ։

Ինդեքսային փոխադարձ հիմնադրամները հիմնված են բորսաներից որևէ մեկի ինդեքսի վրա, ուստի պորտֆելը պարունակում է շուկայում առկա դիրքերի TOP-ը: Հետեւաբար, եթե դիտարկենք երկար ժամանակահատված, ապա դրանց շահութաբերությունը ցույց է տալիս լավ արդյունք՝ չափավոր ռիսկայնությամբ։

Բայց ցանկացած բաց և ընդմիջումային փոխադարձ հիմնադրամի համար է նախադրյալ- արժեթղթերի մի տեսակը չպետք է զբաղեցնի ներդրումային պորտֆելում 15%-ից ավելի:

Փակներից առանձնանում են Անշարժ գույքի և վարձակալության փոխադարձ հիմնադրամներ. Նրանք առաջին անգամ հայտնվել են 2003 թվականին, իսկ վերջին 5 տարում ընդհանուր աճփոխադարձ հիմնադրամների թիվը բացառապես այս տեսակի նոր հիմնադրամների ստեղծման միջոցով է:

Դրանք հարմար են խոշոր ներդրողների համար, ովքեր պատրաստ են գումար ներդնել մինչև 15 տարի (սա այս միջոցների առավելագույն տեւողությունն է), շինարարության կամ գնման համար: հողատարածքներ. Բացի այդ, քանի որ վարձակալության ֆոնդերը կազմակերպվում են տարածքներ վարձակալելու համար, դրանք երբեմն թույլ են տալիս ներդրողներին ստանալ լրացուցիչ տարեկան եկամուտ (որպես վարձակալության վճարներից բոնուս):

Հետևաբար, փոխադարձ հիմնադրամի տեսակն ընտրելիս պետք է հաշվի առնել հետևյալ հիմնական կետերը.

• որքանով է ընդունելի ներդրումների ռիսկայնության և շահութաբերության աստիճանը.

• ֆոնդի արժեթղթերի կազմը կամ ֆոնդի ոլորտային ուղղվածության ընտրությունը.

• գնահատված ներդրումային ժամանակահատվածը;

• ներդրումների գնահատված գումարը.