Համառոտ ներկայացում դրամավարկային քաղաքականության վերաբերյալ. Ներկայացում. Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի դրամավարկային քաղաքականություն

Դրամավարկային քաղաքականություն(դրամավարկային քաղաքականություն, դրամավարկային քաղաքականություն) - հանրային քաղաքականությունազգային արժութային համակարգի կարգավորումը. հետ միասին հարկաբյուջետային քաղաքականությունը(հարկաբյուջետային քաղաքականությունը, հարկաբյուջետային քաղաքականությունը) դա մակրոյի երկու բաղադրիչներից մեկն է տնտեսական քաղաքականությունը.

PrEP-ի անհրաժեշտության հիմնավորումը տնտեսական տեսություն մակրոտնտեսական անկայունություն շուկայական տնտեսություն, արդյունավետության և մրցունակության բարձրացման խնդիրը ազգային տնտեսություն, ասիմետրիկ տեղեկատվության խնդիրը, մրցակցության ու մենաշնորհի խնդիրը։

Դրամավարկային քաղաքականության խթանում (շարունակություն) 1. Կենտրոնական բանկը գնում է պետական. արժեթղթեր, նվազեցնում է պարտադիր պահուստավորման գործակիցը, նվազեցնում է զեղչման տոկոսադրույքը 2. ընդլայնվում է դրամական բազան (H) 3. ավելանում են առևտրային բանկերի ավելցուկային պահուստները 4. մեծանում է փողի զանգվածը 5. տոկոսադրույքը նվազում է 6. ներդրումային ծախսերբարձրացնել 7. համախառն պահանջարկաճում է 8. ՀՆԱ-ն ավելանում 9. գործազրկությունը նվազում է

Զսպող դրամավարկային քաղաքականություն 1. Կենտրոնական բանկը վաճառում է պետությունը. արժեթղթեր, նվազեցնում է պարտադիր պահուստավորման դրույքաչափը, նվազեցնում է զեղչման տոկոսադրույքը, 2. դրամական բազան (H) նվազում է, 3. առևտրային բանկերի ավելցուկային պահուստները նվազում են, 4. փողի զանգվածը նվազում է, 5. տոկոսադրույքը մեծանում է, 6. ներդրումային ծախսերը նվազում են, 7. համախառն պահանջարկը նվազում է 8. աճի տեմպ ՀՆԱ-ն նվազում է 9. գնաճը նվազում է

Դրամավարկային մեխանիզմ (շարունակություն) – Կենտրոնական բանկը մեծացնում է (կամ նվազեցնում) դրամական բազան դրամավարկային քաղաքականության գործիքների օգնությամբ: -Փողի առաջարկը մեծանում է (նվազում): – Տոկոսադրույքը նվազում է (բարձրանում): – Ներդրումների և համախառն պահանջարկի աճ (նվազում): - ՀՆԱ, ազգային եկամուտ, զբաղվածությունն աճում է (նվազում է)։

PrEP-ի առավելությունները Ավելի քիչ զգալի վարչական ուշացում՝ համեմատած BFP-ի հետ, ավելի նուրբ, բարդ, բայց ճկուն իրականացման մեխանիզմ, ավելի քիչ կախվածություն քաղաքականությունից և ճնշման խմբերից, զուտ արտահանման դրական ազդեցությունը, ավելի արդյունավետ մակրոտնտեսական կայունացման տեսանկյունից զարգացած շուկայական տնտեսությունում:

3. Ֆինանսական հաստատությունների ապակարգավորում Առևտրային բանկերի և այլ ֆինանսական հաստատությունների գործունեության իրավական սահմանափակումների վերացում՝ ֆինանսական շուկայում մրցակցության բարձրացման և դրամավարկային համակարգի արդյունավետության բարձրացման նպատակով:

Ղազախստանի Հանրապետության Ազգային բանկը, արտաքին և ներքին գործոնների վերլուծության հիման վրա, ինչպես նաև իրեն վերապահված խնդիրների համաձայն, իրականացնում է հիմնական գործառույթները՝ 1. Ղազախստանի Հանրապետությունում պետական ​​դրամավարկային քաղաքականության վարում. Ղազախստանի Հանրապետության տարածքում թղթադրամների և մետաղադրամների թողարկում 3. բանկերի բանկի գործառույթների կատարում 4. Ղազախստանի Հանրապետության կառավարության բանկ, ֆինանսական խորհրդատու, գործակալ, 5. վճարային համակարգերի գործունեությունը կազմակերպում. իրականացնելով արժույթի կարգավորումԵվ արժութային հսկողությունՂազախստանում 5. ոսկու և արտարժույթի ակտիվների կառավարում Նատ. Ղազախստանի բանկ 6. հսկողություն և վերահսկողություն ֆին. կազմակերպությունները։

PAGE_BREAK--Ժամանակակից բառարաններ և տնտեսական բառարաններտալ դրամավարկային քաղաքականության հայեցակարգի հետևյալ սահմանումները.
1. Դրամավարկային քաղաքականությունը միջոցների ամբողջություն է, որն ուղղված է փողի զանգվածի և վարկի ծավալի փոփոխմանը։
2. Դրամավարկային քաղաքականությունը ոլորտում միջոցառումների ամբողջություն է դրամական շրջանառությունեւ կարգավորմանն ուղղված վարկ տնտեսական աճը, գնաճի զսպում, զբաղվածության ապահովում և վճարային հաշվեկշռի հավասարեցում։
3. Դրամավարկային քաղաքականությունը «պետության վարած ընթացքն է և դրամաշրջանառության և վարկային ոլորտում ձեռնարկվող միջոցները՝ ուղղված տնտեսության կայուն, արդյունավետ գործունեության ապահովմանը, պահպանմանը. դրամավարկային համակարգ. Նման քաղաքականության հիմնական բաղադրիչներն են բաց շուկայում գործառնությունները, հաշվապահական հաշվառման քաղաքականությունը և պարտադիր նվազագույն պահուստների առկայությունը: Դրամավարկային քաղաքականության առավել լայնորեն կիրառվող մեթոդները ներառում են զեղչային դրույքի փոփոխություն, բաց շուկայական գործառնություններ, պահուստավորման պահանջների փոփոխություն, ինչպես նաև վարկերի որոշ տեսակների կարգավորման ընտրովի մեթոդներ:
4. Դրամավարկային քաղաքականությունը «կենտրոնական բանկի և կառավարության միջոցառումների ամբողջությունն է, որն ուղղված է շրջանառության մեջ գտնվող փողի զանգվածի, վարկերի ծավալի, տոկոսադրույքների և դրամաշրջանառության այլ ցուցանիշների փոփոխմանը՝ գնաճը նվազեցնելու, փողի կայուն աճը։ մատակարարել և ստեղծել նախադրյալներ կայուն տնտեսական աճի համար»։
Այսպիսով, կան բազմաթիվ հեղինակներ, որոնք բացատրում են դրամավարկային քաղաքականության ձևակերպված հայեցակարգը, սակայն հիմնարար տարբերությունները այս տերմինի իրական էության մեկնաբանության մեջ. տարբեր հեղինակների կողմիցանհայտ կորած.
Ռուսաստանի Բանկի կողմից դրամավարկային քաղաքականության մշակումն իրականացվում է Արվեստի համաձայն: «Կենտրոնական բանկի մասին» Դաշնային օրենքի 45 Ռուսաստանի Դաշնություն(Ռուսաստանի բանկ): Ռուսաստանի Բանկը ամեն տարի ոչ ուշ, քան օգոստոսի 26-ը Պետդումա է ներկայացնում գալիք տարվա համար միասնական պետական ​​դրամավարկային քաղաքականության հիմնական ուղղությունների նախագիծը և ոչ ուշ, քան դեկտեմբերի 1-ը` գալիք պետական ​​միասնական դրամավարկային քաղաքականության հիմնական ուղղությունները: տարին։ Նախագիծը նախնական ներկայացված է Ռուսաստանի նախագահին և կառավարությանը։
Պետդուման դիտարկում է գալիք տարվա համար միասնական պետական ​​դրամավարկային քաղաքականության հիմնական ուղղությունները և համապատասխան որոշում է կայացնում ոչ ուշ, քան Պետդումայի կողմից գալիք տարվա դաշնային բյուջեի մասին դաշնային օրենքի ընդունումը: Այսպիսով, ձեռք է բերվում դրամավարկային և ֆինանսական քաղաքականության իրականացման նպատակների միասնությունը։
Դրամավարկային քաղաքականության հիմնարար նպատակն է օգնել տնտեսությանը հասնել արտադրության ընդհանուր մակարդակի, որը բնութագրվում է լիարժեք զբաղվածությամբ և գնաճի բացակայությամբ: Դրամավարկային քաղաքականությունը փողի առաջարկի փոփոխությունն է՝ համախառն արտադրանքի, զբաղվածության և գների մակարդակը կայունացնելու նպատակով։ Որտեղ, կենտրոնական բանկհիմնական, բայց ոչ միակ կարգավորող մարմինը։ Կա կարգավորող մարմինների մի ամբողջ շարք։ Իրականացնելով վարկային կարգավորում՝ պետությունը հետապնդում է հետևյալ նպատակները. ազդելով առևտրային բանկերի վարկավորման գործունեության վրա և ուղղորդելով կարգավորումը տնտեսության վարկավորման ընդլայնմանը կամ նվազեցմանը, դրանով իսկ հասնում է ներքին տնտեսության կայուն զարգացման, դրամաշրջանառության ուժեղացման և ազգային արտահանողներին աջակցելու։ արտաքին շուկայում։ Այսպիսով, վարկի վրա ազդեցությունը հնարավորություն է տալիս հասնելու ավելի խորը ռազմավարական նպատակների ամբողջ տնտեսության զարգացման համար: Օրինակ՝ ձեռնարկությունների համար մատչելի կանխիկ դրամի բացակայությունը դժվարացնում է առևտրային գործարքների իրականացումը, ներքին ներդրումներև այլն: Մյուս կողմից, փողի ավելցուկային զանգվածն ունի իր թերությունները՝ փողի արժեզրկում, և որպես հետևանք՝ բնակչության կենսամակարդակի անկում, երկրում դրամավարկային իրավիճակի վատթարացում։ Ըստ այդմ, առաջին դեպքում դրամավարկային քաղաքականությունը պետք է ուղղված լինի բանկերի վարկային գործունեության ընդլայնմանը, իսկ երկրորդ դեպքում՝ նվազեցնելուն. թանկարժեք փող».
Վարկային կարգավորման միջոցով պետությունը ձգտում է մեղմել տնտեսական ճգնաժամեր, գնաճի աճը զսպելու համար, կոնյուկտուրան պահպանելու համար պետությունը վարկերի միջոցով խթանում է ներդրումները ազգային տնտեսության տարբեր ոլորտներում։
Վարկային քաղաքականությունն իրականացվում է ազդեցության անուղղակի և ուղղակի մեթոդներով։ Դրանց միջև տարբերությունն այն է, որ կենտրոնական բանկը կամ անուղղակի ազդեցություն է ունենում վարկատու կազմակերպությունների իրացվելիության միջոցով, կամ սահմանում է տնտեսության վարկավորման սահմանափակումներ (այսինքն՝ ուղղակի քանակական սահմանափակումներ վարկի նկատմամբ):
Շուկայական տնտեսության պայմաններում կենտրոնական բանկի դրամավարկային քաղաքականությունը հիմնված է «փոխհատուցման կարգավորման» սկզբունքի վրա։ Փոխհատուցման կարգավորման սկզբունքը ներառում է երկու միջոցառումների համալիր.
· քաղաքական գործիչներ դրամական սահմանափակում(սահմանափակումներ վարկային գործառնություններտոկոսադրույքների մակարդակի բարձրացմամբ, շրջանառության մեջ գտնվող փողի զանգվածի աճի տեմպերի դանդաղեցմամբ).
· Դրամավարկային ընդլայնման քաղաքականություն (վարկային գործառնությունների խթանում տոկոսադրույքի նվազման և շրջանառության մեջ փողի զանգվածի ավելացման միջոցով):
Դրամավարկային սահմանափակման քաղաքականությունը («թանկ փողի» քաղաքականություն) կիրառվում է տնտեսական իրավիճակի ցիկլային վերածննդի համատեքստում։ Դրամավարկային էքսպանսիայի քաղաքականությունը («էժան փողի» քաղաքականություն) կիրառվում է ցիկլի ճգնաժամային փուլում՝ արտադրության անկման և գործազրկության աճի պայմաններում։ Այն բաղկացած է բանկերի վարկային գործառնությունների խթանումից, վարկավորման առավել բարենպաստ պայմանների ներդրումից։
Պետության դրամավարկային քաղաքականության հիմնական նպատակները տարբեր են՝ կախված սոցիալ-տնտեսական զարգացման մակարդակից, որում գտնվում է այս պետությունը:
Դրամավարկային քաղաքականության նպատակների առաջնահերթությունը սահմանում է պետությունը պետական ​​ֆինանսներ, պետական ​​տնտեսության կայունությունը կամ բացակայությունը, եկամուտների ու ծախսերի հավասարակշռության առկայությունը պետական ​​բյուջեկամ դրա անհավասարակշռությունը:
Ընդհանուր առմամբ, պետության դրամավարկային քաղաքականության հիմնական նպատակներն են.
տնտեսական հարաբերությունների գործակալների տնտեսական գործունեության կարգավորումը.
Նվազագույն գործազրկությամբ բնութագրվող արտադրության մակարդակի ձեռքբերում.
Գնաճից զերծ տնտեսության ստեղծում.
Դրամավարկային քաղաքականության առավելությունները ներառում են.
արագություն և ճկունություն (փողի մատակարարումը կարող է փոխվել առանց օրենսդրական ընթացակարգերի);
· անկախություն քաղաքական ճնշումներից (ԿԲ-ի մասին օրենք կա, որը սահմանում է նրա գործառույթներն ու լիազորությունները).

Գլուխ 2Դրամավարկային քաղաքականության հիմնական գործիքներն ու մեթոդները
2.1 Հաշվապահական հաշվառման քաղաքականությունև վերաֆինանսավորման քաղաքականությունը
Փող ծախսելով վարկային քաղաքականությունԿենտրոնական բանկերն իրենք են որոշում այն ​​գործիքը, որը լավագույնս կարգավորում է շրջանառության մեջ գտնվող փողի զանգվածը։ Եթե ​​քաղաքականությունն ուղղված է արտադրության ուժեղացմանը, զբաղվածության, վարկերի տրամադրման ընդլայնմանն ու փողի զանգվածի ավելացմանը, ապա այն կոչվում է էքսպանսիվ։ Առավելությունն այն է, որ փողի էժանացումը Կենտրոնական բանկերից ստացվող վարկերի տոկոսադրույքների նվազեցման հաշվին է։ Արտադրողներն ու ներդրողները արդեն կարող են վարկեր ստանալ առեւտրային բանկերի միջոցով՝ արտադրությունը ֆինանսավորելու համար։ Բայց ոչ միշտ տնտեսական համակարգպատրաստ է օգտագործել նման արտոնյալ միջոցները, և դրանք կարող են չօգտագործվել արտադրական գործունեության ուժեղացման համար, իսկ փողի զանգվածը կարող է ծախսվել միայն գների բարձրացման վրա։ Այստեղ է, որ Կենտրոնական բանկերը պետք է սահմանափակող դրամավարկային քաղաքականություն վարեն (զսպեն թողարկումը լրացուցիչ գումար), գնաճը կանխելու համար պնդել բյուջեի դեֆիցիտի կրճատումը։
Պաշտոնական զեղչի դրույքաչափը գործում է որպես Կենտրոնական բանկի կողմից գանձվող միջնորդավճար առևտրային բանկերից արժեթղթեր գնելիս մինչև դրանց մարման ժամկետը լրանալը: Միևնույն ժամանակ, այս տոկոսադրույքը չափորոշիչ է ինչպես Կենտրոնական բանկի այլ վարկատեսակների, այնպես էլ շուկայական տոկոսադրույքների համար: Պաշտոնական զեղչի դրույքաչափը սահմանելով՝ Կենտրոնական բանկը որոշում է ներգրավված վարկային ռեսուրսների արժեքը առևտրային բանկեր. Որքան բարձր է զեղչման տոկոսադրույքը, այնքան բարձր է Կենտրոնական բանկի վարկերի վերաֆինանսավորման արժեքը։ Դրանից բխում է, որ զեղչման տոկոսադրույքի փոփոխման քաղաքականությունը դրամական շուկայի որակական պարամետրի՝ բանկային վարկերի արժեքի կարգավորման տարբերակ է։
Պաշտոնական զեղչային տոկոսադրույքը շահարկելով՝ Կենտրոնական բանկը ազդում է ոչ միայն փողի, այլև ֆինանսական շուկայի վիճակի վրա։ Այսպիսով, զեղչման տոկոսադրույքի աճը ենթադրում է դրամական շուկայում վարկերի և ավանդների տոկոսադրույքների բարձրացում, ինչը, իր հերթին, հանգեցնում է արժեթղթերի նկատմամբ պահանջարկի նվազմանը և դրանց առաջարկի ավելացմանը: Արժեթղթերի պահանջարկը նվազում է ինչպես ոչ բանկային, այնպես էլ վարկային կազմակերպություններից, քանի որ ուղղակի ֆինանսավորումն ավելի շահավետ է դառնում թանկարժեք վարկերով։ Արժեթղթերի առաջարկն իր հերթին աճում է։ Պաշտոնական զեղչման տոկոսադրույքի նվազումը, ընդհակառակը, նվազեցնում է վարկերի և ավանդների արժեքը, ինչը հանգեցնում է հակառակ գործընթացների՝ ավելանում է արժեթղթերի պահանջարկը, նվազում է դրանց առաջարկը և բարձրանում շուկայական արժեքը։
Այսպիսով, Կենտրոնական բանկի հաշվապահական հաշվառման քաղաքականությունը վարկային կազմակերպությունների իրացվելիության վրա ուղղակի ազդեցության մեխանիզմ է վերաֆինանսավորման վարկերի արժեքի փոփոխության միջոցով, որն անուղղակիորեն ազդում է ամբողջ երկրի տնտեսության վրա:
Ռուսաստանի Դաշնությունում վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը պաշտոնական է։
Վերաֆինանսավորումը, բառի լայն իմաստով, վերաբերում է առևտրային բանկերին ժամանակավոր վարկերի տրամադրմանը այն դեպքերում, երբ նրանք լրացուցիչ միջոցների խիստ կարիք ունեն։ Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը, իրականացնելով վերաֆինանսավորման քաղաքականությունը, հետապնդում է առաջնահերթ նպատակ՝ ազդեցություն դրամավարկային ոլորտի վիճակի վրա։
ԿԲ-ն, իրականացնելով առևտրային բանկերի կարճաժամկետ վարկավորում, մի կողմից հանդես է գալիս որպես վերջին ատյանի վարկատու, մյուս կողմից՝ դառնում միջբանկային շուկայի մասնակից։ փոփոխվող տոկոսադրույքըԿենտրոնական բանկը իր վարկերի վրա կարող է ազդել դրամաշրջանառության վիճակի վրա և որոշել դրամավարկային քաղաքականության ուղղությունը, այն է՝ էժան կամ թանկ փողի քաղաքականությունը։
Քանի որ դրանք զարգանում են շուկայական հարաբերություններ, վերաֆինանսավորումն ավելի ու ավելի է օգտագործվում որպես առևտրային բանկերին ֆինանսական աջակցություն տրամադրելու գործիք։ Այլ կերպ ասած, վերաֆինանսավորումը թույլ է տալիս պաշտպանվել լիկվիդայնության անսպասելի պակասից, հակառակ դեպքում առևտրային բանկերը ստիպված կլինեն իրենք պահել մեծ քանակությամբ իրացվելի ակտիվներ, ինչը ծայրահեղ անբավարար ազդեցություն կունենա հաշվեկշռի եկամտային մասի վրա: Եվ վերջապես, վերաֆինանսավորումը կարող է առաջարկվել որպես բանկային ճգնաժամերը կանխելու գործիք. Կենտրոնական բանկերը վարկեր տրամադրելով՝ ժամանակավորապես համալրում են առևտրային բանկերի պահուստները՝ կանխելով բանկային համակարգում «դոմինոյի» էֆեկտը։
Շատ կարևոր է հիշել, որ իրացվելիության ճգնաժամը ենթադրում է բանկերի ժամանակավոր անկարողություն վճարման հասանելի միջոցներով կատարել իրենց վճարային պարտավորությունները. Այս երևույթը չպետք է շփոթել անվճարունակության հետ, որը ենթադրում է բանկի անկարողությունը միջնաժամկետ և երկարաժամկետ կտրվածքով ակտիվներով մարելու իր պարտավորությունները։
Սկզբում Կենտրոնական բանկի կողմից բանկային հաստատությունների վերաֆինանսավորման քաղաքականությունն օգտագործվում էր բացառապես դրամական շրջանառության վիճակի վրա ազդելու համար:
Վերաֆինանսավորման միջոցով Կենտրոնական բանկը հանդես է գալիս որպես «վերջին միջոցի վարկատու». այսինքն բանկային համակարգի անխափան գործունեության երաշխավորն է և ֆինանսական համակարգընդհանրապես.
Վարկ- բանկային հաստատություններՆրանք, ովքեր ժամանակավոր ֆինանսական դժվարություններ են ունեցել, կարողացել են դիմել Կենտրոնական բանկ՝ վարկ ստանալու համար։ Վերաֆինանսավորման վարկերը թույլ են տալիս նվազագույնի հասցնել իրենց իրացվելիության պահումները Կենտրոնական բանկից փոխառությունների արդյունքում: Այս առումով վերաֆինանսավորման վարկերը պաշտպանական մեխանիզմի անբաժանելի մասն են, սպառված ռեսուրսները համալրելու համար անհրաժեշտ ժամանակավոր ռեսուրսների աղբյուր: Վերաֆինանսավորման վարկեր ստանալու հնարավորությունը կամ դրանց մասշտաբը կախված է մի շարք գործոններից և առաջին հերթին երկրի դրամավարկային ոլորտի վիճակից, վարկառուի ֆինանսական վիճակից։
Որպես կանոն, վերաֆինանսավորման օբյեկտ են հանդիսանում բանկային հաստատությունները։ Վերաֆինանսավորման վարկերը տրամադրվում են միայն ժամանակավոր ֆինանսական դժվարություններ ունեցող կայուն բանկերին։ Այն դեպքերում, երբ պոտենցիալ վարկառուի գործունեությունը կասկածելի է կենտրոնական բանկի կողմից, վարկերը տրամադրվում են միայն աուդիտորական կազմակերպության կողմից եզրակացություն ստանալուց հետո: ֆինանսական վիճակայս բանկը:
Վարկ ստանալու հնարավորությունը կախված է բազմաթիվ գործոններից, մասնավորապես՝ երկրի դրամավարկային ոլորտի վիճակից և վարկառուի ֆինանսական վիճակից։
Վերաֆինանսավորման վարկերը տարբերվում են՝
- գրավի ձևը («հաշվապահական» և «լոմբարդային վարկեր»);
- տրամադրման եղանակները (ուղղակի փոխառություններ և աճուրդների հիման վրա տրամադրված փոխառություններ).
- տրամադրման պայմանները (կարճաժամկետ մի քանի ժամով «ներաշխարհային» կամ օրերով «մեկ գիշերում», միջնաժամկետ մինչև 1 ամիս ժամկետով «լոմբարդային վարկ» և երկարաժամկետ մինչև 1 տարի ժամկետով «կայունացման վարկ»);
- ազդեցություն ֆինանսական շուկայի հատվածների վրա (կազմակերպված արժեթղթերի շուկայում՝ «REPO գործարքներ»:

2.2 Դրամավարկային կարգավորման հիմնական գործիքների և մեթոդների բնութագրերը
2007 թվականի ապրիլի 26-ի «Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի (Ռուսաստանի բանկի) մասին» դաշնային օրենքը նախատեսում է Ռուսաստանի Բանկի դրամավարկային քաղաքականության հետևյալ հիմնական գործիքներն ու մեթոդները.
1) Ռուսաստանի Բանկի գործառնությունների տոկոսադրույքները.
2) Ռուսաստանի Բանկում ավանդադրված պարտադիր պահուստների նորմեր (պահուստային պահանջներ).
3) բաց շուկայական գործառնություններ.
4) բանկերի վերաֆինանսավորում.
5) արժութային կարգավորում.
6) դրամական զանգվածի աճի հենանիշների սահմանում.
7) ուղղակի քանակական սահմանափակումներ.
8) իր անունից պարտատոմսերի թողարկում.
Դիտարկենք դրամավարկային քաղաքականության հիմնական գործիքները, որոնց օգնությամբ կենտրոնական բանկն իրականացնում է իր քաղաքականությունը առևտրային բանկերի նկատմամբ։
Ինչպես արդեն նշվեց, հնարավոր է դրամավարկային կարգավորման երկու ուղղություն. Առաջինը վարկավորման և փողի զանգվածի խթանումն է, այսինքն. վարկային ընդլայնում, կամ «էժան փողի» քաղաքականություն։ Երկրորդը վարկի զսպումն է և փողի հարց, այսինքն. վարկային սահմանափակում, կամ «սիրելի փող» քաղաքականություն։ Դրամավարկային քաղաքականության վարման դասական և հիմնական գործիքներն են.
· զեղչային քաղաքականություն (վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի փոփոխություն);
· բանկային պահուստների կարգավորում (պարտադիր պահուստների նորմերի փոփոխություններ);
· Արժեթղթերով և արտարժույթով գործառնություններ բաց շուկայում, ինչպես նաև խիստ վարչական բնույթի որոշ այլ միջոցառումներ:
Դրամավարկային քաղաքականության գործիքների առաջնահերթության որոշումը կախված է այն նպատակներից, որոնք կենտրոնական բանկը որոշում է երկրի զարգացման որոշակի փուլում: Այո, ներս ժամանակակից պայմաններնահանգներում ամենաբարձր արժեքը Արեւմտյան Եվրոպաիսկ ԱՄՆ-ը ձեռք է բերում զեղչային քաղաքականություն և բաց շուկայի գործառնություններ, մինչդեռ նվազագույն պահուստային պահանջների սահմանումը աստիճանաբար հետ է մղվում երկրորդ պլան: Այն երկրներում, որտեղ շուկայական հարաբերություններն ընդլայնվում են, օրինակ՝ Ռուսաստանի Դաշնությունը, առանցքային տեղ է հատկացվում նվազագույն պահուստային պահանջների սահմանմանը, իսկ բաց շուկայի գործառնությունները նոր են սկսում զարգանալ։
շարունակություն
--PAGE_BREAK--Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը այն տոկոսն է, որով Կենտրոնական բանկը վարկ է տրամադրում ֆինանսապես առողջ առևտրային բանկերին՝ հանդես գալով որպես վերջին ատյանի վարկատու: Զեղչի տոկոսադրույք - այն տոկոսը (զեղչը), որով կենտրոնական բանկը հաշվի է առնում առևտրային բանկերի մուրհակները, որը արժեթղթերով ապահովված վարկավորման տեսակ է:
Վերաֆինանսավորման հայեցակարգի 2002 թվականի հունիսի 27-ի «Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի (Ռուսաստանի բանկի) մասին» դաշնային օրենքում VII գլխի 40-րդ հոդվածի ձևակերպումը հետևյալն է. «Վերաֆինանսավորում նշանակում է վարկավորում բանկի կողմից. Ռուսաստան վարկային կազմակերպություններ” .

Գծապատկեր 2.1
Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի փոփոխությունների դինամիկան 2002-2008թթ
\ս
Զեղչի տոկոսադրույքը (վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը) սահմանում է Կենտրոնական բանկը: Դրա կրճատումը առեւտրային բանկերի համար էժան է դարձնում վարկերը։ Երբ առևտրային բանկերը վարկ են ստանում, առևտրային բանկերի պահուստներն ավելանում են՝ առաջացնելով շրջանառության մեջ գտնվող փողի քանակի բազմապատկիչ աճ։
Ընդհակառակը, զեղչման տոկոսադրույքի (վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի) բարձրացումը վարկերը դարձնում է ոչ եկամտաբեր: Ավելին, որոշ առևտրային բանկեր, որոնք պարտք են վերցրել պահուստները, փորձում են վերադարձնել դրանք, քանի որ. դրանք շատ թանկ են դառնում: Բանկային պահուստների կրճատումը հանգեցնում է փողի զանգվածի բազմապատկիչ նվազմանը։
Դրամավարկային քաղաքականության գործիքների շարքում զեղչման տոկոսադրույքների (վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքների) քաղաքականությունը երկրորդ տեղն է զբաղեցնում բաց շուկայում Կենտրոնական բանկի քաղաքականությունից հետո (և որոշ երկրներում փողի զանգվածը կառավարելու հիմնական գործիքն է) և սովորաբար իրականացվում է. դուրս գալ բաց շուկայում Կենտրոնական բանկի գործունեության հետ համատեղ։
Շուկայական տնտեսություն ունեցող երկրների կենտրոնական բանկերի մեծ մասը դրամավարկային կարգավորման գործընթացում կիրառում է պահուստավորման պահանջների համակարգ:
Պահուստային պահանջները ներկայացնում են բանկի դրամական միջոցների որոշակի մասը, որը նրանք օրենքով պարտավոր են պահել որպես պահուստ Կենտրոնական բանկում:
Այս պահուստները պարտադիրներից են։ Միևնույն ժամանակ, առևտրային բանկերը կարող են ունենալ նաև կամավոր պահուստներ, որոնք պահվում են պարտադիր պահուստներով միևնույն հաշվում և ներկայացնում են պարտադիր պահուստների չափից ավելի միջոցների մնացորդ: Հետեւաբար, պարտադիր պահուստները կոչվում են նվազագույն պահուստներ:
Ավանդաբար կոչվում է պահեստային պահանջների երկակի նպատակ:
· բանկային իրացվելիության ընթացիկ կարգավորում;
վարկերի շուկայի և արտանետումների ներկայիս կարգավորումը վարկային գումարառևտրային բանկեր.
Պատմականորեն, պարտադիր պահուստավորման համակարգի ի հայտ գալը կապված էր բանկերին ավանդատուների և պարտատերերի նկատմամբ իրենց պարտավորությունների կատարման արդիականությամբ ապահովելու անհրաժեշտության հետ, ինչի համար անհրաժեշտ էր միշտ կանխիկ ունենալ որոշակի չափով:
Այս կանխիկ միջոցները կարող են օգտագործվել ավանդատուների և պարտատերերի նկատմամբ բանկի պարտավորությունները ժամանակին մարելու համար, ինչպես ուղղակիորեն, այնպես էլ Կենտրոնական բանկի կողմից վարկավորելու միջոցով այն բանկերին, որոնք պետք է պահպանեն իրացվելիությունը, այսինքն. վերաֆինանսավորման համակարգեր:
Աստիճանաբար այս գործիքը սկսեց խաղալ ևս մեկ դեր՝ ապահովել տրամադրված վարկերի ծավալի և վարկային փողերի թողարկման կարգավորումը, ինչը հնարավոր դարձավ Կենտրոնական բանկի՝ մուծումների դրույքաչափը պարտադիրին փոխելու իրավունքի օրենսդրական համախմբմամբ։ պահուստային ֆոնդ։
Ժամանակակից նորմատիվ փաստաթղթեր, որոնք որոշում են Եվրամիության երկրներում նվազագույն պահուստային համակարգի կիրառման իրագործելիությունը, շեշտը դրվում է այս համակարգի միջոցով դրամական շուկայի փոխարժեքների կայունության ապահովման և կառուցվածքային իրացվելիության կարգավորման վրա։ բանկային համակարգ.
Ռուսաստանում պարտադիր պահուստավորման համակարգը ձևավորվել է՝ հաշվի առնելով այն նպատակները, որոնք այն նախատեսված է լուծել դրամավարկային կարգավորման գործընթացում և այս ոլորտում միջազգային փորձը։
Ռուսաստանի Բանկի պաշտոնական փաստաթղթերում, մասնավորապես, Կանոնակարգերում Կենտրոնական բանկՌուսաստանի Դաշնության 2004 թվականի մարտի 25-ի թիվ 225-P, նշվում է, որ ռեզերվային պահանջները կիրառվում են կարգավորման նպատակով. ընդհանուր իրացվելիությունբանկային համակարգ և դրամական ագրեգատների վերահսկում` նվազեցնելով փողի բազմապատկիչը:
Պարտադիր պահուստավորման մեխանիզմի կարևոր տարր է վերապահված պարտավորությունների կազմի որոշումը։
Պահուստավորված պարտավորությունների կազմը ներառում է հետեւյալ տեսակներըներգրավված ռեսուրսներ.
Ձեռնարկությունների, կազմակերպությունների ցպահանջ ավանդներ, անհատ ձեռնարկատերեր;
· հարմարություններ դաշնային բյուջե, Ռուսաստանի Դաշնության սուբյեկտների բյուջեները և տեղական բյուջեներըբանկային հաշիվներում պահվող;
· Վարկային հաստատությունների միջոցները թղթակցային հաշիվների վրա (ռեզիդենտներ և ոչ ռեզիդենտներ) ռուբլով և արտարժույթով.
· ոչ ռեզիդենտ բանկերից ստացված վարկեր, ներառյալ ժամկետանց վարկերը և դրանց դիմաց տոկոսները.
· Ոչ ռեզիդենտ բանկերի ավանդները և ներգրավված այլ միջոցները, ներառյալ ժամկետանց ավանդները և դրանց դիմաց տոկոսները.
· ֆիզիկական անձանց ավանդներ (ցպահանջ և ժամկետային) և ներգրավված այլ միջոցներ, ներառյալ ոչ ռեզիդենտները.
· արժեթղթերի հաշվարկն արտացոլող միջոցների մնացորդներ (հաճախորդների միջոցներ բրոքերային գործառնությունների համար, ներառյալ ոչ ռեզիդենտները), հաշվարկներ Ռուսաստանի ֆինանսների նախարարության հետ և այլն.
Բանկի կողմից թողարկված արժեթղթեր (պարտատոմսեր, ավանդի և խնայողությունների վկայագրեր, օրինագծեր և բանկիրի ակցեպտներ և այլն);
· հաշիվների մնացորդները, որոնք արտացոլում են հաճախորդների միջոցները հաշվարկներում (կրեդիտորական պարտքեր, հաշվարկային չեկեր, հաշվանցումներ, տարանցիկ հաշիվներ և այլն);
Ամրագրման համակարգի տարրերից է ամրագրման դրույքաչափը (նորմը):
Այս տարրն ուղղակիորեն արտացոլում է բանկային համակարգի փողի զանգվածի և իրացվելիության կարգավորման գործընթացը։
Պահուստային հարաբերակցության նվազումը կապված է բանկերի վարկային գործունեության ակտիվացման միջոցով փողի զանգվածի ընդլայնման անհրաժեշտության հետ։
Պահուստային հարաբերակցության աճը տեսականորեն հիմնավորվում է գնաճային գործընթացների ակտիվացմամբ և այս առումով վարկային բազմապատկիչով փողի զանգվածի կրճատման անհրաժեշտությամբ։
Միևնույն ժամանակ, վարկային արտանետումների սահմանափակումը պահուստային հարաբերակցության ավելացմամբ չպետք է հանգեցնի վճարային միջոցների ծավալի նվազմանը տնտեսության վերականգնման պայմաններում, նույնիսկ եթե դա ուղեկցվի գնաճի տեմպերի որոշակի աճով։
Պարտադիր պահուստավորման գործակիցը, որպես դրամավարկային քաղաքականության գործիք, կարգավորում է ոչ միայն փողի զանգվածի ծավալը, այլև դրա կառուցվածքը։ Փողի զանգվածը տարասեռ է իր իրացվելիությամբ, ծագման աղբյուրներով, ծագմամբ։
Այսպիսով, 2008 թվականի մայիսի 26-ին Ռուսաստանի Բանկի տնօրենների խորհուրդը որոշեց փոխել պարտադիր պահուստավորման պահանջները: Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի տվյալներով, հուլիսի 1-ից 2008 թ. կբարձրացվեն պարտադիր պահուստավորման գործակիցները. ոչ ռեզիդենտ բանկերի նկատմամբ վարկային կազմակերպությունների պարտավորությունների համար Ռուսաստանի Դաշնության արժույթով և արտարժույթով 5,5%-ից մինչև 7%; նկատմամբ պարտավորությունների համար անհատներռուսական արժույթով 4,5%-ից մինչև 5%; վարկային հաստատությունների այլ պարտավորությունների գծով Ռուսաստանի Դաշնության արժույթով և արտարժույթով պարտավորությունների գծով 5% -ից մինչև 5,5%:
Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի դրամավարկային քաղաքականությունը կենտրոնացած է շուկայում փողի զանգվածի առավել օպտիմալ կառուցվածքի պահպանման վրա և, հետևաբար, նախատեսում է պարտադիր պահուստավորման պահանջների տարբերակում:
Պարտադիր պահուստների նորմերի տարբերակումը` կախված ավանդների տեսակներից, պայմանավորված է առանձին ավանդների զարգացման դինամիկան կարգավորելու անհրաժեշտությամբ: Ցպահանջ ավանդների համար ավելի բարձր պահուստային դրույքաչափի սահմանում ժամկետային և խնայողական ավանդներխթանում է վերջինիս զարգացումը.
Արտարժույթով ավանդների բարձր տոկոսադրույքների սահմանումն ուղղված է արտերկրից կապիտալի ներհոսքի և բանկերի կողմից իրենց ռեսուրսների արտարժույթով ներդրմանը զսպելուն:
Կենտրոնական բանկի գործառնությունները բաց շուկայում ներկայումս դրամավարկային քաղաքականության հիմնական գործիքն են համաշխարհային տնտեսական պրակտիկայում:
Բաց շուկայի գործառնությունները Կենտրոնական բանկի կողմից արժեթղթերի գնման կամ վաճառքի գործարքներն են բաց շուկայում: Բաց շուկան հասկացվում է որպես ֆինանսական միջնորդների մի շարք (բանկեր, ապահովագրություն, ներդրումային ընկերություններև այլն), պետական ​​արժեթղթերով գործառնություններ կատարելը: Կենտրոնական բանկը վաճառում կամ գնում է արժեթղթեր կանխորոշված ​​տոկոսադրույքով, ներառյալ պետական ​​արժեթղթերը, որոնք ձևավորվում են. ներքին պարտքըերկրները։ Այս գործիքը համարվում է առևտրային բանկերի վարկային ներդրումների և իրացվելիության կարգավորման ամենաճկուն գործիքը։
Կենտրոնական բանկի գործառնությունները բաց շուկայում ուղղակիորեն ազդում են առևտրային բանկերին հասանելի ազատ ռեսուրսների քանակի վրա, ինչը խթանում է տնտեսության մեջ վարկային ներդրումների կրճատումը կամ ընդլայնումը, միաժամանակ ազդելով բանկերի իրացվելիության վրա՝ համապատասխանաբար նվազեցնելով կամ ավելացնելով այն։ Նման ազդեցությունն իրականացվում է առևտրային բանկերից գնման գնի փոփոխությամբ կամ նրանց արժեթղթերի վաճառքով։ Վարկային շուկայից վարկային ռեսուրսների արտահոսքին ուղղված խիստ սահմանափակող քաղաքականությամբ Կենտրոնական բանկը նվազեցնում է վաճառքի գինը կամ բարձրացնում գնման գինը՝ դրանով իսկ համապատասխանաբար ավելացնելով կամ նվազեցնելով դրա շեղումը շուկայական տոկոսադրույքից։
Եթե ​​Կենտրոնական բանկը արժեթղթեր է գնում առևտրային բանկերից, ապա գումար է փոխանցում նրանց թղթակցային հաշիվներին, և այդպիսով բանկերի վարկավորման կարողությունը մեծանում է։ Սկսում են վարկեր տրամադրել, որոնք անկանխիկ են իրական փողընդգրկվում են դրամաշրջանառության ոլորտում և, անհրաժեշտության դեպքում, վերածվում կանխիկի։ Եթե ​​Կենտրոնական բանկը վաճառում է արժեթղթեր, ապա առևտրային բանկերը նման գնման համար վճարում են իրենց թղթակցային հաշիվներից՝ դրանով իսկ նվազեցնելով փողի թողարկման հետ կապված իրենց վարկային հնարավորությունները։
2002 թվականի հունիսի 27-ի «Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի (Ռուսաստանի բանկի) մասին» VII գլխի 39-րդ հոդվածի դաշնային օրենքը պարունակում է բաց շուկայի գործառնությունների հետևյալ ձևակերպումը. Ռուսաստանի Բանկի կողմից գանձապետական ​​մուրհակների վաճառք պետական ​​պարտատոմսերև պետական ​​այլ արժեթղթեր, կարճաժամկետ գործարքներ արժեթղթերով ավելի ուշ հակադարձ գործարքով»:
IN զարգացած երկրներունենալով պետական ​​արժեթղթերի բարձր իրացվելիության շուկա, բաց շուկայական գործառնությունները դրամավարկային քաղաքականության հիմնական գործիքն են: ԱՄՆ-ում, օրինակ, գանձապետական ​​մուրհակների շուկան ամենալիկվիդն է և բնութագրվում է առևտրի մեծ ծավալով: Սա թույլ է տալիս Դաշնային պահուստային համակարգին իրականացնել գործարքներ, որոնք ազդում են դրամական բազայի դինամիկայի վրա, բայց չեն ազդում օրինագծերի գնի և եկամտաբերության վրա: Զարգացող տնտեսություններում, որտեղ ֆինանսական շուկան թերզարգացած է, նման գործառնությունների արդյունավետությունն ավելի սահմանափակ է:
Բացի վերը քննարկված ավանդական դրամավարկային գործիքներից, դրամավարկային քաղաքականությունը կարող է նաև ուղենիշներ սահմանել փողի զանգվածի աճի համար և իրականացնել արժութային կարգավորում:
Արժութային կարգավորումը վերաբերում է արտարժույթի հոսքերի և արտաքին վճարումների կառավարմանը, ձևավորմանը փոխարժեքըազգային դրամական միավոր. Փոխարժեքի վրա ազդում են բազմաթիվ գործոններ՝ վճարային հաշվեկշռի վիճակը, արտահանման և ներմուծման վիճակը, տեսակարար կշիռը արտաքին առևտուրՀՆԱ-ում, բյուջեի դեֆիցիտը և դրա ծածկման աղբյուրները, տնտեսական և քաղաքական իրավիճակը և այլն: Տվյալ կոնկրետ պայմաններում իրական փոխարժեքը կարող է որոշվել արժույթի բորսաներում արժույթի առքուվաճառքի անվճար առաջարկների արդյունքում: Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի կողմից արտարժույթի կարգավորման արդյունավետ ձևը արժութային միջամտությունն է: Այն կայանում է նրանում, որ Կենտրոնական բանկը միջամտում է գործառնություններին արտարժույթի շուկաառուվաճառքով ազգային արժույթի փոխարժեքի վրա ազդելու նպատակով արտարժույթ. Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի ազգային արժույթի փոխարժեքը բարձրացնելու համար Կենտրոնական բանկը վաճառում է արտարժույթ, այն նվազեցնելու համար այն գնում է ազգային արժույթի դիմաց։ Կենտրոնական բանկը արտարժութային ինտերվենցիաներ է իրականացնում՝ ազգային արժույթի փոխարժեքը հնարավորինս մոտեցնելու համար գնողունակությանև միևնույն ժամանակ փոխզիջում գտնել արտահանողների և ներմուծողների շահերի միջև։ Արտահանող ընկերությունները շահագրգռված են ազգային արժույթի որոշակի թերագնահատմամբ, նրանք ապահովում են մուտքային արտարժութային եկամուտների հիմնական մասը: Ազգային արժույթի որոշ գերագնահատումը հետաքրքրում է այն ձեռնարկություններին, որոնք արտերկրից ստանում են հումք, բաղադրամասեր, բաղադրամասեր, ինչպես նաև արտասահմանյանների համեմատ անմրցունակ ապրանքներ արտադրող արդյունաբերությունները:
Արտարժույթի ինտերվենցիայի հետ մեկտեղ, Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը կարող է մի շարք վարչական միջոցներ ձեռնարկել փոխարժեքը կարգավորելու ուղղությամբ, որը համահունչ է դրամական շրջանառության ամրապնդմանը և միջպետական ​​տնտեսական հարաբերությունների արդյունավետության բարձրացմանը: Օրինակ՝ «արժութային միջանցքի» ներդրումը նպաստում է փոխարժեքի կարգավորմանը։ Փոխարժեքի չկարգավորված դինամիկան բացասաբար է անդրադառնում ներքին դրամաշրջանառության զարգացման վրա ֆինանսական դիրքըարտաքին տնտեսական գործունեությամբ զբաղվող ձեռնարկությունները, բանկերի ֆինանսական վիճակի վրա.
Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը հիմնականում հավատարիմ է լողացող փոխարժեքի համակարգին՝ սահմանափակելով արտարժույթի շուկայում միջամտությունը միայն դրամավարկային ծրագրին համարժեք փոխարժեքի տատանումները հարթելու գործառնություններով:
Ընդհանրապես արդյունավետ օգտագործումըԴրամավարկային քաղաքականության գործիքները որոշվում են մի շարք գործոններով, որոնցից կարելի է առանձնացնել հետևյալը.
· Դրամավարկային քաղաքականության միջանկյալ նպատակի ընտրություն (գնաճային թիրախավորում, դրամավարկային կամ արժութային թիրախավորում), որը որոշվում է տնտեսական ազատականացման և կենտրոնական բանկի անկախության աստիճանով, նրա խնդիրներով և տնտեսության մեջ գործառույթներով: Բացի այդ, դրամավարկային քաղաքականության միջանկյալ նպատակները սերտորեն փոխկապակցված են: Օրինակ, եթե ազատ փոխարկելի արժույթի պայմաններում Կենտրոնական բանկը ձգտում է որոշակի մակարդակի վրա ամրագրել տոկոսադրույքը, ապա դրամավարկային քաղաքականության միջոցառումների մշակման ժամանակ պետք է ընդունի շուկայի կողմից սահմանված ազգային արժույթների փոխարժեքը։ Ընդհակառակը, դրամավարկային քաղաքականության նպատակն ընտրելիս՝ կապված փոխարժեքի սահմանափակումների հետ, նա պետք է հաշվի առնի տոկոսադրույքների ձևավորվող մակարդակը։ Եթե ​​Կենտրոնական բանկը նպատակ է դնում պահպանել իրական տոկոսադրույքը դրական մակարդակում՝ ներդրումները խթանելու համար, ապա պետք է միաժամանակ գնաճի թիրախավորման քաղաքականություն վարի և այլն;
· Դրամավարկային քաղաքականության հայեցակարգի ընտրությունը՝ վարկային ընդլայնման քաղաքականություն, կամ «էժան» փող, կամ վարկային սահմանափակման քաղաքականություն, կամ «թանկ» փող։ Ճիշտ հայեցակարգ ընտրելը շատ դժվար է։ Մի կողմից երկրում կարող են գործել գնաճային գործոններ՝ պահանջելով փողի զանգվածի կրճատում, ինչը ենթադրում է վարկային սահմանափակումների կիրառում, բայց մյուս կողմից՝ տնտեսությունը ներդրումների կարիք ունի, որի համար անհրաժեշտ է վարել քաղաքականություն. վարկային ընդլայնում. Ուստի դրամավարկային կարգավորումը պետք է զուգակցվի ճկուն բյուջեի հետ և հարկային քաղաքականություն;
կենտրոնական բանկի ֆունկցիոնալ անկախության մակարդակը. Ֆունկցիոնալ անկախությունը ենթադրում է Կենտրոնական բանկի անկախությունը դրամավարկային քաղաքականության վարման գործիքների ընտրության հարցում: Ֆունկցիոնալ անկախությունն արտահայտվում է նաև նրանով, որ Կենտրոնական բանկը պարտավոր չէ ավտոմատ թողարկում իրականացնել կանխիկկառավարությունը ֆինանսավորման համար պետական ​​ծախսերըեւ վարկերի տրամադրման հարցում նախապատվությունը տալ նրան։ Բացի այդ, դրամավարկային քաղաքականության կիրառվող գործիքների բնույթը և դրանց նկատմամբ իրականացվող վերահսկողությունը վարկային համակարգ, այն է՝ վերահսկողության հիմնականում շուկայական կամ վարչական մեթոդների կիրառում.
շարունակություն
--PAGE_BREAK--· արդյոք կենտրոնական բանկը խստորեն կհետևի դրամավարկային քաղաքականության սահմանված կարգավորումներին (դրամավարկային ծրագիր), թե կփոխի դրանք՝ կախված տնտեսության զարգացող միտումներից, այսինքն. վարելու է հայեցողական դրամավարկային քաղաքականություն՝ առաջարկելով գործողությունների ազատություն. Դրամավարկային քաղաքականությունը պետք է ունենա ռազմավարություն և մարտավարություն, բայց թույլ տա Կենտրոնական բանկի արձագանքը տնտեսական իրավիճակի ժամանակավոր փոփոխություններին։ Դրամավարկային քաղաքականության հաստատված հենանիշերին խստորեն պահպանելը, ինչպիսին է փողի զանգվածի աճը, տարվա ընթացքում փողի պահանջարկի փոփոխությամբ, կարող է հանգեցնել անցանկալի գնաճային հետևանքների կամ համախառն պահանջարկի սահմանափակումների: Իսկ դա իր հերթին նվազեցնում է կենտրոնական բանկի գործողությունների արժանահավատությունը.
Ինչպե՞ս են հաշվի առնվում դրամավարկային քաղաքականության ժամանակային հետաձգումները, քանի որ դրամավարկային քաղաքականության հարաբերական անկանխատեսելիությունը կապված է հենց ժամանակի հետաձգման խնդիրների հետ.
Դրամավարկային քաղաքականության ի՞նչ մեթոդներ են կիրառվելու.
· Դրամավարկային քաղաքականության արդյունավետ իրականացման համար չափազանց կարևոր է բանկային համակարգի կայունությունը։ Բանկային հատվածն այն խողովակն է, որով դրամավարկային կարգավորման ազդակները փոխանցվում են ողջ տնտեսությանը։ Կենտրոնական բանկը տնտեսությունը կարգավորում է ոչ թե ուղղակիորեն, այլ դրամավարկային համակարգի միջոցով։ Ազդելով վարկային հաստատությունների վրա՝ այն որոշակի պայմաններ է ստեղծում դրանց գործունեության համար։ Հետեւաբար, Կենտրոնական բանկի կողմից տնտեսության դրամավարկային կարգավորման ուղղություններից կարելի է համարել նաեւ առեւտրային բանկերի գործունեության կարգավորումը կենտրոնական բանկի կողմից։
2.3 Դրամավարկային կարգավորման այլ մեթոդներ
Բացի այդ տնտեսական մեթոդներ, որի միջոցով Կենտրոնական բանկը վարում է դրամավարկային քաղաքականություն, դրանք կարող են օգտագործվել այս ոլորտում և ազդեցության վարչական մեթոդներ։
Դրանք ներառում են, օրինակ, քանակական վարկային սահմանափակումների կիրառումը: Վարկային կարգավորման այս մեթոդը տրամադրված վարկերի քանակի քանակական սահմանափակում է։ Ի տարբերություն վերը քննարկված կարգավորման մեթոդների, վարկի սահմանափակումը բանկերի գործունեության վրա ազդելու ուղղակի մեթոդ է։ Նաև վարկային սահմանափակումները հանգեցնում են նրան, որ փոխառու ձեռնարկությունները ընկնում են անհավասար դրության մեջ։ Սովորաբար, բանկերը հակված են առաջին հերթին վարկեր տրամադրել իրենց ավանդական հաճախորդներին խոշոր ձեռնարկություններ. Այս քաղաքականության հիմնական տուժողներն են փոքր և միջին ձեռնարկությունները։
Նաև Կենտրոնական բանկը կարող է սահմանել տարբեր ստանդարտներ (գործակիցներ), որոնք առևտրային բանկերը պարտավոր են պահպանել անհրաժեշտ մակարդակում: Դրանք ներառում են առևտրային բանկի կապիտալի համարժեքության գործակիցները, հաշվեկշռի իրացվելիության գործակիցները, վարկառուի հաշվով առավելագույն ռիսկի գործակիցները և որոշ լրացուցիչ գործակիցներ: Այս ստանդարտները պարտադիր են առևտրային բանկերի համար: Բացի այդ, կենտրոնական բանկը կարող է սահմանել կամընտիր, այսպես կոչված, գնահատման ստանդարտներ, որոնք առևտրային բանկերին խրախուսվում է պահպանել պատշաճ մակարդակով:
Առևտրային բանկերի կողմից բանկային օրենսդրության, կատարման կանոնների խախտման դեպքում բանկային գործառնություններ, աշխատանքում առկա այլ լուրջ թերություններ, որոնք հանգեցնում են նրանց բաժնետերերի, ավանդատուների, հաճախորդների իրավունքների ոտնահարմանը, Կենտրոնական բանկը կարող է նրանց նկատմամբ կիրառել ամենախիստ վարչական միջոցները՝ ընդհուպ մինչև բանկերի լուծարում։
Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի կողմից առևտրային բանկերի նկատմամբ վարչական ազդեցության կիրառումը համակարգված չէ, այլ կիրառվում է բացառիկ հարկադիր միջոցների կարգով:
Բացի վերը նշված դրամավարկային քաղաքականության երեք հիմնական գործիքներից, Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը կարող է կիրառել երկրորդական ընտրովի կարգավորում, որը վերաբերում է ֆոնդային բորսային:
Ավելորդ շահարկումներից խուսափելու համար ֆոնդային բորսա, Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը սահմանում է օրենքով սահմանված «մարժա», այսինքն. Արժեթղթի վաճառքի գնի տոկոսը, որը պետք է վճարվի գնելուց հետո՝ կանխիկ կամ արժեթղթերով, մինչդեռ IOU-ը կարող է թողարկվել մյուս մասի համար: Մարժաները բարձրանում են՝ սահմանափակելու սպեկուլյատիվ բաժնետոմսերի գնումը և իջեցվում՝ ֆոնդային շուկան աշխուժացնելու համար:
Պետությունը և Կենտրոնական բանկը կարող են բանավոր համոզելու միջոցով ազդել բանկերի վրա։ Կարող են լինել քաղաքական հայտարարություններ, ընդհանուր որոշումներ, ուղղակի կոչեր այս կամ այն ​​գործողության համար։ Պետությունը դիմում է բանկիրների հասարակական պարտքի գիտակցմանը. IN ընդհանուր ձևԱպագայում կարող են նախազգուշացումներ տրվել վարկի առկայության վերաբերյալ: Երբեմն հորդորները որոշակի ազդեցություն են ունենում, քանի որ բանկիրները նույնքան զգայուն են հասարակական կարծիքի նկատմամբ, որքան մյուսները:

Գլուխ 3. Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի դրամավարկային քաղաքականության վերլուծություն
3.1 Դրամավարկային քաղաքականության իրականացումը 2007 թ
Այս բաժնում մենք կվերլուծենք 2007 թվականին իրականացված դրամավարկային քաղաքականությունը և կդիտարկենք դրա արդյունքները:
Աղյուսակ 3.1-ում ներկայացված է դրամավարկային ծրագրի 2007 թվականի ցուցանիշների գնահատումը: Ստացված արդյունքներից երևում է, որ հիմնական ցուցանիշները՝ դրամական բազան, զուտ միջազգային պահուստները, զուտ ներքին ակտիվները գերազանցել են նախատեսված ցուցանիշները։
Աղյուսակ 3.1
2007 թվականի դրամավարկային ծրագրի ցուցանիշների գնահատում (միլիարդ ռուբլի)

01.01.2007
01.06.2007
01.01.2008
01.01.2008
Աճը 2007թ
Փաստ
Փաստ
Ծրագիր
Դասարան
Դասարան
Դրամական բազա (նեղ սահմանում)
3208
3264
3687
4087
879
կանխիկ շրջանառության մեջ (Ռուսաստանի բանկից դուրս)
3062
3110
3504
3896
834
պարտադիր պահուստներ
146
154
183
191
45
Զուտ միջազգային պահուստներ
7998
10517
9574
11009
3011
միլիարդ ԱՄՆ դոլարով
304
399
364
418
114
Զուտ ներքին ակտիվներ
479
7253
5887
6922
2133
Զուտ վարկ ընդհանուր կառավարությանը
3696
4851
5326
4951
1255
Զուտ վարկ դաշնային կառավարությանը
3350
4186
5086
4551
1201
մնացորդներ համախմբված բյուջեներառարկաներ
346
664
240
400
54
Զուտ վարկ բանկերին
810
2006
637
1542
732
համախառն վարկ բանկերին
28
0
5
5
23
թղթակցային հաշիվներ, ավանդներ
838
2006
642
1547
708
Այլ զուտ չդասակարգված ակտիվներ
283
397
76
429
146
Գծապատկեր 3.1-ում ներկայացված է ցուցանիշի տատանումը սպառողական գները, այսինքն. գնաճը 2006թ. Ինչպես գիտեք, դրամավարկային քաղաքականության մասերից մեկն ուղղված է գնաճի զսպմանը։ Այսպես, օրինակ, 2008 թվականի 1-ին եռամսյակում գնաճը կազմել է 4,8%՝ նախորդ տարվա նույն ժամանակահատվածի 3,4%-ի դիմաց։ Սպառողական գների աճի արագացումը հիմնականում պայմանավորված է պարենային ապրանքների և բնակչությանը վճարովի ծառայությունների ինքնարժեքի աճի բարձր տեմպերով։ Պետության քաղաքականությունն ուղղված է գնաճի նվազեցմանը, սակայն արդեն պարզ է, որ այս տարի կառավարությունը չի դիմանա իր առջեւ դրված խնդիրը, եւ գնաճը կաճի։
Գրաֆիկ 3.1
Սպառողական գների ինդեքսի դինամիկան
(նախորդ տարվա համապատասխան ժամանակաշրջանի %-ով)
\ս

2007 թվականին ռուբլու դրամական զանգվածն աճել է 47,5%-ով (ներառյալ չորրորդ եռամսյակում 15,5%-ով), ինչը պակաս է 2006 թվականի համեմատ (համապատասխանաբար 48,8% և 16,1%)։ Սպառողական գների և M2 դրամական ագրեգատի աճի տեմպերի հարաբերակցությունը վերջին մեկ տարվա ընթացքում իրական արտահայտությամբ ռուբլու փողի զանգվածի աճ է առաջացրել 31,8%-ով (2006թ.՝ 36,5%-ով):
Աղյուսակ 3.2
Փողի մատակարարում M2 (ազգային սահմանում) 2007 թ
ամսաթիվը
Փողի մատակարարում M21
Փողի առաջարկի աճի տեմպ, %
Ընդամենը
այդ թվում
նախորդին
մինչև 01.01.2007թ
կանխիկ
անկանխիկ
ամիս
01.01.2007
8 995,8
2 785,2
6 210,6
12,3
-
01.02.2007
8 700,8
2 630,1
6 070,6
-3,3
-3,3
01.03.2007
8 902,0
2 682,0
6 220,1
2,3
-1
01.04.2007
9 412,6
2 741,2
6 671,4
5,7
4,6
01.05.2007
10 006,0
2 859,4
7 146,6
6,3
11,2
01.06.2007
10 699,3
2 896,6
7 802,6
6,9
18,9
01.07.2007
10 857,7
3 027,5
7 830,2
1,5
20,7
01.08.2007
10 923,5
3 087,0
7 836,5
0,6
21,4
01.09.2007
11 156,8
3 170,6
7 986,2
2,1
24
01.10.2007
11 494,0
3 220,9
8 273,2
3
27,8
01.11.2007
11 421,7
3 259,1
8 162,6
-0,6
27
01.12.2007
12 163,3
3 373,4
8 789,9
6,5
35,2
01.01.2008
13 272,1
3 702,2
9 569,9
9,1
47,5
1 Դրամական ագրեգատ M2-ը շրջանառության մեջ գտնվող դրամական միջոցների (բանկերից դուրս) և մնացորդների ծավալն է. ազգային արժույթՌուսաստանի Դաշնության ռեզիդենտ ոչ ֆինանսական կազմակերպությունների և ֆիզիկական անձանց հաշիվների վրա:
Կանխիկի ծավալի աճը 2007թ.-ին, ինչպես և նախորդ տարիներին, մեծապես պայմանավորված էր շարունակական աճով. կանխիկ եկամուտբնակչությունը։ Միևնույն ժամանակ, բնակչության դրամական եկամուտների աճի ավելի ցածր տեմպերի ֆոնին M0 դրամական ագրեգատի աճի տեմպերը 2007 թվականին դանդաղել են և կազմել 32,9%՝ 2006 թվականի 38,6%-ի դիմաց (2007թ. չորրորդ եռամսյակում՝ 14,9%՝ համեմատ. 2006 թվականի նույն ժամանակահատվածում` 16.0%): Միևնույն ժամանակ, 2007թ.-ին բնակչության կանխիկ արտարժույթի ձեռքբերման գործառնությունները 2006թ.-ի համեմատ ավելի փոքր չափով զսպեցին կանխիկ ռուբլու միջոցների աճը (լիազորված բանկերի կողմից կանխիկ արտարժույթի զուտ վաճառքը. փոխանակման կետերկազմել է 3,3 մլրդ ԱՄՆ դոլար 2007թ.-ին՝ 2006թ.-ի 7,0 մլրդ ԱՄՆ դոլարի դիմաց):
M2 դրամական ագրեգատի անկանխիկ բաղադրիչը 2007թ.-ին աճել է 54,1%-ով, այդ թվում 4-րդ եռամսյակում՝ 15,7%-ով (2006թ.-ին ընդհանուր առմամբ՝ 53,9%-ով, 4-րդ եռամսյակում՝ 16,1%-ով):
Ազգային արժույթով ֆիզիկական անձանց ավանդների աճը 2007 թվականին տեղի է ունեցել աճի համատեքստում իրական եկամուտբնակչության, ինչպես նաեւ ռուբլու ամրապնդմանը ԱՄՆ դոլարի նկատմամբ։ Միաժամանակ տնային տնտեսությունների ավանդների աճի տեմպերը 2006թ.-ի 51,6%-ից նվազել են 2007թ.-ին հասնելով 41,3%-ի։
Գծապատկեր 3.2
M2 դրամական ագրեգատի աճի տեմպերը (ամիսից նախորդ ամիս, %)
\ս
Ծավալների ավելացման արդյունքում բանկային վարկավորումև ոչ ֆինանսական կազմակերպությունների եկամուտների աճը, առևտրային բանկերում նրանց հաշիվներին առկա դրամական միջոցների ընդհանուր գումարը 2007 թվականին ավելացել է 67,9%-ով (2006թ. 56,4%-ով): Միաժամանակ «ցպահանջ» ավանդներն աճել են 53,4%-ով, իսկ ժամկետային ավանդները՝ ավելի քան 2 անգամ (2006թ.՝ համապատասխանաբար 48,8 և 82,1%-ով)։
2008 թվականի հունվարի 1-ի դրությամբ ռուբլու փողի զանգվածի կառուցվածքում շրջանառության մեջ գտնվող կանխիկի տեսակարար կշիռը 2007 թվականի հունվարի 1-ի համեմատ նվազել է 3,1 տոկոսային կետով (մինչև 27,9%), տեսակարար կշիռըՑպահանջ ավանդներն աճել են 1.0 տոկոսային կետով (մինչև 32.3%), և ժամկետային ավանդներ- 2,1 տոկոսային կետով (մինչեւ 39,8%)։
Արտարժույթով ավանդների աճի տեմպերը (դոլարային արտահայտությամբ) 2007 թվականին կազմել են 26,8% (2006 թվականին՝ 7,2%) և երկու անգամ ցածր են ազգային արժույթով ավանդների աճի տեմպերից (54,1%)։ Դրամական զանգվածի կառուցվածքում արտարժույթով ավանդների տեսակարար կշիռը, ըստ դրամավարկային հետազոտության մեթոդաբանության, 2007 թվականի հունվարի 1-ի դրությամբ 11,4%-ից նվազել է 2008 թվականի հունվարի 1-ի դրությամբ՝ 9,3%-ի:
2007 թվականին փողի զանգվածի աճի տեմպը, ըստ դրամավարկային հետազոտության մեթոդաբանության, կազմել է 44,2% (2006թ.՝ 40,5%)։ 2007 թվականին զուտ արտաքին ակտիվները և ներքին պահանջները մնում էին կարևոր որպես փողի զանգվածի աճի աղբյուրներ: Դրամական զանգվածի 4,5 տրլն. շփում. զուտ արտաքին ակտիվների աճը կազմել է 3,0 տրլն. ռուբ., իսկ ներքին պահանջները՝ 2,5 տրլն. շփում. (2006թ. համար՝ 2,9; 2,1 և 1,3 տրիլիոն ռուբլի, համապատասխանաբար):
Գծապատկեր 3.3
Դրամական առաջարկի աճի հիմնական աղբյուրները ըստ դրամավարկային հետազոտության մեթոդաբանության 2007 թ.
\ս
Միաժամանակ, 2007թ.-ին մեծացավ ոչ ֆինանսական կազմակերպություններին և բնակչությանը բանկային վարկերի նշանակությունը՝ որպես փողի զանգվածի աղբյուր։ Վարկառուների այս խմբի նկատմամբ պահանջները 2007 թվականին աճել են 4,3 տրլն. շփում. (2006թ.՝ 2,7 տրլն ռուբլով): Միևնույն ժամանակ, դրամական միջոցների կուտակումը ՀՀ-ի հաշիվներում կառավարությունը վերահսկում էՌուսաստանի Բանկում՝ հիմնականում Ռուսաստանի Դաշնության Կայունացման հիմնադրամի հաշիվների վրա։
Դրամական շրջանառության արագությունը, որը հաշվարկվել է M2 դրամական ագրեգատի հիման վրա միջին տարեկան արտահայտությամբ, 2007 թվականին նվազել է 18,8%-ով (2006թ.՝ 13,2%-ով): Տնտեսության դրամայնացման մակարդակը (ըստ M2 դրամական ագրեգատի) անցած տարվա ընթացքում 26,1%-ից հասել է 32,2%-ի։
Փողի բազմապատկիչն աճել է՝ 2007թ. հունվարի 1-ի 2,182-ից 2008թ. հունվարի 1-ի դրությամբ 2,407-ի, կամ 10,3%-ով (2006թ. 5,2%-ի դիմաց):
Գծապատկեր 3.4
Փողի բազմապատկիչ դինամիկան* ( փաստացի արժեքըև միտում)
\ս*
Փողի բազմապատկիչը լայն սահմանմամբ դրամական ագրեգատի M2-ի և դրամական բազայի հարաբերակցությունն է:
2007 թվականին փողի լայն բազան աճել է 33,7 տոկոսով (2006 թվականին՝ 41,5 տոկոսով)։ Դրամական բազայի աճի հիմնական աղբյուրը 2007 թվականին, ինչպես 2006 թվականին, եղել են Ռուսաստանի Բանկի կողմից արտարժույթի գնումները ներքին արտարժույթի շուկայում: Արժույթային իշխանությունների զուտ արտաքին ակտիվները 2007 թվականին աճել են 3,7 տրլն. շփում. (2006թ.՝ 2,8 տրիլիոն ռուբլով): Դրամական զանգվածի աճը զսպել է Ռուսաստանի Բանկը` մեծացնելով իրացվելիության կլանման ծավալը: Ռուսաստանի Բանկում պետական ​​ավանդների աճը 2007 թվականին կազմել է 2,0 տրլն. ռուբլի՝ գերազանցելով 2006 թվականի նույն ցուցանիշը (1,5 տրլն ռուբլի):
Փողի բազայի կառուցվածքը լայն արտահայտությամբ 2007թ.-ին փոխվել է հետևյալ կերպ. Կանխիկի տեսակարար կշիռը 2007 թվականի հունվարի 1-ի 74,3%-ից 2008 թվականի հունվարի 1-ի դրությամբ աճել է մինչև 74,7%: Ռուսաստանի Բանկում վարկային հաստատությունների թղթակցային հաշիվներում միջոցների մասնաբաժինը 15,5%-ից նվազել է մինչև 14,6%: Պարտադիր պահուստների հաշիվներում միջոցների տեսակարար կշիռը 5.3%-ից նվազել է մինչև 4.0%: Ռուսաստանի Բանկի պարտատոմսերի մասնաբաժինը վարկային կազմակերպությունների կողմից նվազել է 2,5%-ից մինչև 1,8%, իսկ վարկային կազմակերպությունների ավանդների մասնաբաժինը Ռուսաստանի Բանկում համապատասխան ամսաթվերի դրությամբ աճել է 2,4%-ից մինչև 4,9%:
2007 թվականի հունվար-հուլիսին բանկերն ունեին բավարար ազատ պահուստներ և նույնիսկ ավելցուկային իրացվելիություն։ Աշխարհում ստեղծված անկայուն իրավիճակը ֆինանսական շուկաներ 2007 թվականի ամռանը ԱՄՆ հիփոթեքային շուկայում առաջացած խնդիրների պատճառով հանգեցրեց Ռուսաստանի արտաքին փոխառությունների պայմանների վատթարացմանը. տնտեսական գործակալներև, որպես հետևանք, ներքին արտարժույթի շուկայում Ռուսաստանի Բանկի մասնակցության աստիճանի նվազում: Ռուսաստանի Բանկի հետ պետական ​​մարմինների հաշիվներին ֆոնդերի մնացորդների շարունակական աճի ֆոնին դա հանգեցրեց 2007 թվականի օգոստոսի երկրորդ կեսից բանկերի լիկվիդային ռուբլով միջոցների կրճատմանը: Միևնույն ժամանակ, բանկերը 2007 թվականի հոկտեմբեր-նոյեմբերին արձանագրել են իրացվելիության ուժեղ դեֆիցիտ: Միևնույն ժամանակ, վարկային կազմակերպությունների սեզոնային անհրաժեշտությունը դեկտեմբեր ամսին ազատ պահուստների նկատմամբ մեծապես բավարարվել է բյուջեից միջոցների փոխանցումներով, ինչը, ի վերջո, հանգեցրել է դրամական շուկայում լարվածության նվազմանը։
շարունակություն
--PAGE_BREAK--2007 թվականի 4-րդ եռամսյակում, հաշվի առնելով բանկային իրացվելիության հետ կապված ներկա իրավիճակը, Ռուսաստանի Բանկը որոշեց ժամանակավորապես նվազեցնել պարտադիր պահուստավորման նորմերը 1 տոկոսային կետով, իսկ 10/11/2007-ից մինչև 01/14/ ընկած ժամանակահատվածում: 2008 թվականին դրանք կազմել են.
- ոչ ռեզիդենտ բանկերի նկատմամբ Ռուսաստանի Դաշնության արժույթով և արտարժույթով պարտավորությունների համար՝ 3,5%;
- ֆիզիկական անձանց նկատմամբ Ռուսաստանի Դաշնության արժույթով պարտավորությունների համար՝ 3.0%;
- վարկային հաստատությունների այլ պարտավորությունների համար Ռուսաստանի Դաշնության արժույթով և արտարժույթով պարտավորությունների համար՝ 3,5%:
2007 թվականին երկրորդ եռամսյակում ընդունվել է նաև պարտադիր պահուստավորման նորմատիվների փոփոխության որոշում։ Հուլիսի 1-ից դրանք տարբերակվել եւ ավելացել են 0,5 կամ 1 տոկոսային կետով՝ կախված պարտավորությունների տեսակից։
2007 թվականի նոյեմբերի 1-ից Պարտադիր պահուստների միջին չափի հաշվարկման գործակիցը 0,3-ից հասցվել է 0,4-ի, ինչը, մասնավորապես, հանգեցրել է թղթակցային հաշիվներում և վարկային կազմակերպությունների կողմից միջին հաշվով պահպանվող պարտադիր պահուստների քանակի ավելացմանը: թղթակցային ենթահաշիվներՌուսաստանի Բանկում 96,8 մլրդ ռուբլուց։ հոկտեմբերին՝ 124,1 մլրդ ռուբլի։ դեկտեմբերին (2007թ. հունվարին՝ 46,5 մլրդ ռուբլի): Բացի այդ, տարվա ընթացքում անընդհատ ավելացել է այն վարկային կազմակերպությունների թիվը, որոնց տրվել է պարտադիր պահուստների միջինացման իրավունք, և 2007թ. դեկտեմբերին կազմել է 767 կամ գործող վարկային կազմակերպությունների ընդհանուր թվի 67,2%-ը:
Վերոնշյալ վերլուծությունից կարելի է անել հետևյալ եզրակացությունները.
1. Վերջին տարիներին Կենտրոնական բանկը հիմնականում իջեցրել է վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը՝ փողի զանգվածը մեծացնելու նպատակով։ Բայց Ռուսաստանի Բանկի տնօրենների խորհրդի վերջին որոշումը վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը 0,25%-ով բարձրացնելու որոշումն էր՝ մինչև 10,75, ինչը կհանգեցնի շրջանառության մեջ գտնվող փողի քանակի նվազմանը և արդյունքում՝ նվազմանը: գնաճը։
2. Ռուսաստանի Դաշնության կառավարության միջնաժամկետ ծրագրերում հիմնական նպատակներից է գնաճի մակարդակը տարեկան 6-7% իջեցնելը։ Սակայն արդեն կարելի է ասել, որ այս տարի գնաճին կրկին գլուխ հանել չի հաջողվի։
3. Դրամական բազան 3208-ից հասել է 4087 միլիարդ ռուբլու։ Այս ցուցանիշը գերազանցել է ի սկզբանե նախատեսված ծավալը։ Դրամական բազան մոնիտորինգի համար օգտագործվող հիմնական ցուցանիշներից մեկն է տնտեսական գործընթացներ. Փոխելով դրամական բազայի արժեքը՝ Ռուսաստանի Բանկը կարգավորում է ամբողջ փողի զանգվածի ծավալը և դրանով իսկ ազդում գների մակարդակի, գործարար ակտիվության և այլ տնտեսական գործընթացների վրա։
4. Փողի շրջանառության արագությունը, որը հաշվարկվել է M2 դրամական ագրեգատի հիման վրա տարեկան միջին արտահայտությամբ, 2007 թվականին նվազել է 18,8%-ով (2006թ.՝ 13,2%-ով): Այս թվերը վկայում են երկրում գների աճի նվազման մասին։
5. Տնտեսության դրամայնացման մակարդակը (ըստ M2 դրամական ագրեգատի) անցած տարվա ընթացքում 26.1%-ից հասել է 32.2%-ի։
6. 2007 թվականին կանխիկ դրամի ծավալի աճը, ինչպես նախորդ տարիներին, մեծապես կապված է տնային տնտեսությունների դրամական եկամուտների շարունակական աճի հետ: Միևնույն ժամանակ, տնային տնտեսությունների եկամուտների աճի ավելի ցածր տեմպերի ֆոնին 2007 թվականին Մ0 դրամական ագրեգատի աճի տեմպերը դանդաղել են և կազմել 32,9%՝ 2006 թվականի 38,6%-ի դիմաց։
3.2 Դրամավարկային քաղաքականության գործիքները և դրանց կիրառումը 2008 թ
2008 թվականին Ռուսաստանի Բանկը նախատեսում է շարունակել կատարելագործել դրամավարկային քաղաքականության գործիքների համակարգը և դրանց գործառնական օգտագործումը՝ երկրի սոցիալ-տնտեսական զարգացման տարբեր սցենարներով դրամավարկային ոլորտի կայուն վիճակ ապահովելու համար:
Առաջնահերթությունը լինելու է տոկոսադրույքի քաղաքականության հետևողական ակտիվացումը և դրամավարկային քաղաքականության փոխանցման մեխանիզմում տոկոսադրույքի կապուղու կարևորության բարձրացումը, քանի որ ձևավորվում են անհրաժեշտ տնտեսական նախադրյալներ։ Հիմնական գործոնները ներառում են. միջնաժամկետդրական վճարային հաշվեկշռի զգալի նվազում, ներքին արտարժույթի շուկայում գործառնություններին Ռուսաստանի Բանկի մասնակցության համապատասխան նվազում: Դրա հետևանքը պետք է լինի փողի զանգվածի դինամիկայի դանդաղումը։ Այս պայմաններում կարելի է ակնկալել Ռուսաստանի Բանկի գործառնությունների վրա տոկոսադրույքների ազդեցության մեծացում՝ Ռուսաստանի տնտեսության տոկոսադրույքների վրա։
2008 թվականին դրամական շուկայում Ռուսաստանի Բանկի գործառնությունների տոկոսադրույքների միջանցքի հետևողական նեղացումը կմնա տոկոսադրույքների քաղաքականության ռազմավարական ուղղություն: Սահմանափակումների վերացման համատեքստում կապիտալի ներհոսքը կմեծացնի միջանցքի ստորին սահմանը՝ հաշվի առնելով օտարերկրյա կապիտալի լայնածավալ ներհոսքի ռիսկը։
Ռուսաստանի բանկը գործիքներ կօգտագործի բանկային անվճար իրացվելիությունը կլանելու համար։ Միևնույն ժամանակ, 2008թ. բյուջետային մեխանիզմորպես 2008 թվականի փետրվարի 1-ից Պահուստային ֆոնդի և ապագա սերունդների հիմնադրամի ձևավորմանն անցնելու մաս:
Աճուրդի հիման վրա օգտագործվող շուկայական գործիքները (OBR-ների վաճառքի աճուրդներ և ավանդային աճուրդներ) առաջատար դեր կխաղան Ռուսաստանի Բանկի կողմից կանխիկ անվճար ռեսուրսների կապակցման գործում: Կարճաժամկետ OBR-ների թողարկմանն անցնելը կօգնի պարզեցնել ստերիլիզացման այս գործիքի օգտագործումը և, համապատասխանաբար, մեծացնել դրա նկատմամբ պահանջարկը դրամական շուկայի մասնակիցների կողմից: Միևնույն ժամանակ, 2008 թվականին Ռուսաստանի Բանկը կշարունակի օգտագործել մշտական ​​գործիքներ, որոնք ապահովում են իրացվելիության կապը կարճ ժամկետներով ( ավանդային գործառնություններֆիքսված դրույքաչափերով՝ ստանդարտ պայմաններով):
Բացի այդ, եթե պահանջվում է իրացվելիության երկարաժամկետ կլանում, Ռուսաստանի Բանկը մտադիր է վաճառել պետական ​​արժեթղթեր սեփական պորտֆելից (առանց հետգնման պարտավորության): 2008 թվականին նախատեսվում է քննարկել պետական ​​արժեթղթերի պորտֆելի կառուցվածքի փոփոխության հարցը. Բանկին պատկանողՌուսաստանը ոչ շուկայական բնութագրերով դաշնային վարկային պարտատոմսերի (OFZ) փոխանակման միջոցով ավելի իրացվելի թողարկումների համար, ինչը կօգնի բարձրացնել այս գործիքի օգտագործման արդյունավետությունը։
Պարտադիր պահուստավորման պահանջները կշարունակեն օգտագործել Ռուսաստանի Բանկը որպես բանկային հատվածի իրացվելիության կարգավորման ուղղակի գործիք։
Բանկային իրացվելիության զգալի աճի դեպքում, մասնավորապես կարճաժամկետ արտասահմանյան կապիտալի ինտենսիվ ներհոսքի պատճառով. Ռուսաստանի տնտեսություներբ դրա կլանման համար այլ գործիքների օգտագործումը չի կարող ցանկալի արդյունք տալ,
Ռուսաստանի Բանկը ընդունում է պարտադիր պահուստավորման գործակիցների բարձրացման հնարավորությունը։ Միևնույն ժամանակ, վարկային հաստատություններին սեփական իրացվելիությունը արդյունավետ կառավարելու հնարավորություն ընձեռելու համար, Ռուսաստանի Բանկը կարող է շարունակել աստիճանաբար բարձրացնել պարտադիր պահուստների միջինացման գործակիցը: Ռուսաստանի Բանկը հաշվի է առնում բանկային հատվածի իրացվելիության մակարդակի փոփոխության հնարավորությունը՝ կապված արտաքին ցնցումների հետ, ներառյալ իրացվելիության մակարդակի զգալի նվազման ռիսկերը՝ անդրսահմանային կապիտալի ուղղության հետ կապված շարունակական անորոշության պայմաններում։ հոսքերը, ինչպես նաև ռուսական արտահանման համաշխարհային գների փոփոխությունները։
Բանկի իրացվելիության մակարդակի նվազման դեպքում, այդ թվում՝ կարճաժամկետ, Ռուսաստանի Բանկը պատրաստ է ակտիվացնել գործիքների կիրառումը վարկային կազմակերպություններին աճուրդով և հաստատագրված պայմաններով միջոցներ տրամադրելու համար: Այդ նպատակով կշարունակվեն ուղղակի ռեպո աճուրդները, լոմբարդային վարկերի աճուրդները և մշտական ​​գործիքների օգտագործումը (ֆիքսված տոկոսադրույքով տրամադրվող լոմբարդային վարկեր, արժույթի սվոպ գործարքներ): Անխափան հաշվարկներ ապահովելու նպատակով վարկային հաստատություններին օրական կտրամադրվեն Ռուսաստանի Բանկի կողմից ներօրյա և գիշերային վարկեր։
Վարկային կազմակերպությունների վերաֆինանսավորման (վարկավորման) գործառնությունների արդյունավետությունը բարելավելու նպատակով Ռուսաստանի Բանկը 2008 թվականին կշարունակի աշխատել վերաֆինանսավորման միասնական մեխանիզմ ստեղծելու ուղղությամբ: Միևնույն ժամանակ, Ռուսաստանի Բանկի հիմնական խնդիրն է ստեղծել մի համակարգ, որը ֆինանսապես կայուն ցանկացած վարկային հաստատության հնարավորություն կտա ստանալ ներօրային, մեկ գիշերվա վարկեր և վարկեր մինչև 1 տարի ժամկետով ցանկացած տեսակի գրավի դիմաց: գրավի «մեկ լողավազան»:
Նախատեսված միջոցառումներն ուղղված են վարկային հաստատությունների արագ հասանելիության ապահովմանը Ռուսաստանի Բանկի գործառնությունների միջոցով տրամադրվող միջոցների բավարար քանակին:
2008 թվականին աշխատանքը կշարունակվի Ռուսաստանի Բանկի Լոմբարդ ցուցակում ներառելու Ռուսաստանի Բանկի պահանջներին համապատասխանող արժեթղթեր, ինչպես նաև ընդլայնել Ռուսաստանի Բանկի կոնտրագենտների շրջանակը վերաֆինանսավորման գործառնությունների և վարկերի քանակի համար: վարկային հաստատությունների հաշիվներ, որոնք բացվել են Ռուսաստանի Բանկի բոլոր տարածքային մասնաճյուղերում:
Ռուսաստանի Բանկի վարկերի համար որպես գրավ ընդունված գույքի կազմի պլանային ընդլայնման հետ կապված՝ 2008 թվականի ընթացքում Ռուսաստանի Բանկը կմշակի մասնագիտացված կազմակերպությունների, այդ թվում՝ Ավանդների ապահովագրման գործակալության ներգրավման մեխանիզմ՝ գույքի վաճառքի հրապարակային աճուրդներ կազմակերպելու համար։ ընդունված է որպես գրավ Ռուսաստանի բանկային վարկերի համար և չի շրջանառվում Ռուսաստանում կազմակերպված շուկայում, վարկային հաստատությունների՝ Ռուսաստանի Բանկի վարկեր վարկառուների կողմից չմարելու դեպքում:

3.3 Միջնաժամկետ դրամավարկային քաղաքականության սկզբունքները
Երկրի սոցիալ-տնտեսական զարգացման միջնաժամկետ ռազմավարության համաձայն՝ Ռուսաստանի Դաշնության կառավարությունը գնաճի թիրախ է սահմանում երեք տարի ժամկետով: հիմնական նպատակըդրամավարկային քաղաքականությունը առաջիկա երեք տարիներին գնաճի աստիճանական նվազում է մինչև 5-6% 2010թ. Միաժամանակ, 2008 թվականի համար դրված խնդիր է դեկտեմբեր-դեկտեմբեր ընկած ժամանակահատվածում գնաճը հասցնել 6-7 տոկոսի:
Վրա այս պահինՌուսաստանի Բանկի կառավարությունը հաղթահարում է առաջադրված խնդիրը։ Այսպիսով, հունվարին այս ցուցանիշըկազմել է 2,3, մարտին` 4,8, ապրիլին` 106,3%: Նման դինամիկայից պարզ է դառնում, որ կառավարությունը չի կարողանա զսպել գնաճը, և մինչև տարեվերջ այն, ամենայն հավանականությամբ, կգերազանցի 10 տոկոսը։
2008 թվականին կկիրառվեն միասնական պետական ​​դրամավարկային քաղաքականության սկզբունքները, որոնք ձևավորվել են վերջին տարիներին, սակայն միջնաժամկետ հեռանկարում ակնկալվում է դրա իրականացման մակրոտնտեսական պայմանների փոփոխություն, ինչը կպահանջի շեշտադրումների փոփոխություն. փողի զանգվածի ծրագրավորումից մինչև տոկոսադրույքի օգտագործում և փոխարժեքի կառավարումից անցում դեպի ազատ լողացող փոխարժեքի ռեժիմի։
Արտաքին փոփոխությունները հիմնականում կապված են էներգակիրների համաշխարհային գների դինամիկայի անորոշության հետ, որոնք կազմում են ռուսական արտահանման հիմքը։ 2008 թվականի և հատկապես առաջիկա երկու տարիներին սոցիալ-տնտեսական զարգացման կանխատեսման համաձայն՝ այդ գների հնարավոր նվազումը կհանգեցնի մնացորդի նվազմանը. առեւտրային հաշվեկշիռըեւ արտարժութային ներհոսքի նվազում։ Ռուսական արտահանման բարձր գները վերջերս հիմնարար գործոն են եղել կառավարվող լողացող փոխարժեքի ռեժիմի ընտրության հարցում, որի ներքո Ռուսաստանի Բանկը ակտիվորեն հակազդեց ռուբլու չափից ավելի արժեւորմանը` միջամտելով արտարժույթի ներքին շուկայում: Առևտրի պայմանների փոփոխությունները կնվազեցնեն արտարժույթի ներքին շուկայում առաջարկի և պահանջարկի անհավասարակշռությունը և կկրճատեն դրանում Ռուսաստանի բանկի ներկայության անհրաժեշտությունը: Ակնկալվում է, որ մինչև 2010 թվականը արտարժութային պահուստների աճը կարող է զգալիորեն կրճատվել, և արժութային իշխանությունների զուտ արտաքին ակտիվների աճն այլևս չի լինի փողի զանգվածի աճի հիմնական աղբյուրը։
Այս պայմաններում, որպեսզի փողի զանգվածի ծավալը համապատասխանի փողի պահանջարկին, Ռուսաստանի Բանկը պետք է ակտիվացնի բանկերի վերաֆինանսավորման գործառնությունները: Միաժամանակ, կընդլայնվեն տոկոսադրույքի օգնությամբ դրամավարկային քաղաքականության ազդեցության հնարավորությունները գնաճային գործընթացների դինամիկայի վրա։
Ներքին կարևորագույն պայմանը, որն իր ազդեցությունը կունենա դրամավարկային քաղաքականության վարման վրա, պետական ​​բյուջեի ձևավորման սկզբունքների փոփոխությունն է։ Բյուջետային ռազմավարության հիմնական նոր կետերն են՝ դաշնային բյուջեի պլանավորումը և հաստատումը երեք տարի ժամկետով՝ օրենքի ձևով. Եկամուտների բաժանում նավթի և գազի և ոչ նավթային և գազային եկամուտների՝ դաշնային բյուջեի ծախսերին հատկացված նավթագազային փոխանցման չափի որոշմամբ՝ որպես Ռուսաստանի Դաշնության Կայունացման հիմնադրամի Պահուստային ֆոնդի և հիմնադրամի վերափոխման մաս։ ապագա սերունդների համար.
«Գլորվող» եռամյա բյուջեի ձևավորման հորիզոնին անցումը կնպաստի ամբողջ տարվա ընթացքում պետական ​​բյուջեի միջոցների ավելի համաչափ ծախսմանը, ինչը կհանգեցնի փողի զանգվածի դինամիկայի կախվածությանը շարժման սեզոնային տատանումներից։ բյուջետային միջոցներկնվազի.
Տոկոսադրույքի քաղաքականության իրականացումը` նեղացնելով վարկային կազմակերպությունների վերաֆինանսավորման գործառնությունների տոկոսադրույքների միջանցքը և կլանելով նրանց ազատ միջոցները, հնարավորություն է տալիս ազդել դրամական շուկայի տոկոսադրույքների տատանումների սահմանների փոփոխության վրա: Միջբանկային շուկայում կարճաժամկետ տոկոսադրույքների անկայունության նվազեցումը և դրամական շուկայի երկարաժամկետ հատվածի ձևավորումը Ռուսաստանի Բանկը համարում է բաց շուկայում իր գործունեության հիմնական նպատակներից մեկը:
Ներկայումս փողի արժեքը տնտեսությունում ձևավորվում է իրացվելիության բարձր մակարդակի պայմաններում, որը ձևավորվում է մեծ ծավալների արտարժութային եկամուտների ստացման և Ռուսաստանի Բանկի ակտիվ արժութային ինտերվենցիաների արդյունքում։ Քանի որ Ռուսաստանի Բանկի կողմից ներքին արտարժույթի շուկայում ինտերվենցիաների ծավալը նվազում է, փողի շուկայում տոկոսադրույքների վրա գնալով ավելի կազդեն տոկոսադրույքները: շուկայական գործիքներբանկերի վերաֆինանսավորում (ուղղակի ռեպո գործառնություններ): Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի իջեցումը ցածր գնաճի տոկոսադրույքներին համահունչ կօգնի պահպանել իրական տոկոսադրույքի կայուն արժեքը և շուկայի մասնակիցների գնաճային ակնկալիքները: Միևնույն ժամանակ, իրացվելիության պարտավորեցնող գործարքների դրույքաչափերի մակարդակի վրա կազդի ներքին և արտաքին տոկոսադրույքների տարբերությունը:
Մակրոտնտեսական կայունությունը պահպանելու համար Ռուսաստանի Բանկը կշարունակի կիրառել և մշակել գնաճի թիրախավորման ռեժիմի տարրեր, որոնցից կարևորագույններն են գնաճի նվազեցման նպատակի առաջնահերթությունը այլ նպատակների նկատմամբ և դրա հաստատման միջնաժամկետ բնույթը։ .
Գնաճի թիրախավորումն ամբողջությամբ ներդնելու համար Ռուսաստանի բանկը պետք է անցնի ազատ լողացող փոխարժեքի ռեժիմին, ինչպես նաև միջոցներ ձեռնարկի տոկոսադրույքը որպես դրամավարկային քաղաքականության հիմնական գործիք օգտագործելու համար, որն իրականացնում է ազդանշանային գործառույթ և ազդում է դրամավարկայինի վրա: տնտեսության գործունեության պայմանները։
Դրամավարկային քաղաքականության որոշումներ կայացնելիս Ռուսաստանի Բանկը հենվելու է մակրոտնտեսական և ֆինանսական ցուցանիշների լայն շրջանակի վրա, ինչպես նաև դրամավարկային ագրեգատների վրա, որոնք բնութագրում են ընթացիկ դրամավարկային պայմանները և ապագա գնաճային ճնշման ցուցանիշներ են:
3.4 Դրամավարկային քաղաքականության քանակական հենանիշներ և դրամական ծրագիր 2008-2010թթ
Ռուսաստանի Դաշնության 2008 թվականի և մինչև 2010 թվականն ընկած ժամանակահատվածի համար Ռուսաստանի Դաշնության սոցիալ-տնտեսական զարգացման կանխատեսման սցենարի պայմաններին և հիմնական պարամետրերին համապատասխան, Ռուսաստանի Դաշնության կառավարությունը և Ռուսաստանի Բանկը խնդիր են դրել նվազեցնել գնաճը: 2008-ին` 6-7%, 2009-ին` 5,5%, -6,5%, 2010-ին` 5-6% (դեկտեմբեր-դեկտեմբեր ամիսների հիման վրա): Սպառողական շուկայում գնաճի ընդհանուր մակարդակի համար սահմանված թիրախը համապատասխանում է 2008 թվականին 5-6 տոկոս հիմնական գնաճին, 2009 թվականին՝ 4,5-5,5 տոկոս, 2010 թվականին՝ 4-5 տոկոս:
Ռուսաստանի Դաշնության 2008 թվականի սոցիալ-տնտեսական զարգացման կանխատեսումների համաձայն, ներքին պահանջարկի աճի տեմպերը կարող են փոքր-ինչ ավելի ցածր լինել, քան 2007 թ. դրամի պահանջարկի աճի տեմպերը 2007 թվականի համեմատ։
Այս առումով Ռուսաստանի Բանկը, կախված կանխատեսման տարբերակներից, ենթադրում է M2 դրամական ագրեգատի աճ տարեկան 24-30%-ով։
2009-2010 թվականներին փողի պահանջարկի աճի տեմպերը կդանդաղեն։ Ընդ որում, M2 դրամական զանգվածի աճի տեմպերը կարող են կազմել 20-24% 2009 թվականին, իսկ 16-20% 2010 թվականին։
2008-2010 թվականների դրամավարկային ծրագիրը ներկայացված է 2008-2010 թվականների համար Ռուսաստանի Դաշնության սոցիալ-տնտեսական զարգացման կանխատեսման սցենարներին համապատասխան երեք տարբերակով:
Կախված սցենարի տարբերակներից՝ 2008 թվականին դրամական բազայի աճի տեմպերը կարող են կազմել 18-24%, 2009թ.՝ 15-20%, 2010թ.՝ 12-17%։
2008-2009 թվականներին դրամական բազայի աճի հիմնական աղբյուրը, ինչպես նախորդ ժամանակահատվածում, կլինի արժութային իշխանությունների զուտ միջազգային պահուստների (NIR) աճը։ Այնուամենայնիվ, եթե 2008թ.-ին, բոլոր երեք տարբերակների դեպքում, NIR-ի կանխատեսվող աճը գերազանցում է դրամական բազայի աճը, որն ընդունելի է գնաճի նպատակին հասնելու առումով, ինչը դրամավարկային իշխանություններից կպահանջի իրականացնել մի շարք միջոցառումներ՝ ավելորդ իրացվելիությունը կլանելու համար: մեջ բանկային հատված, ապա 2009 թվականից սկսած (ըստ երրորդ տարբերակի՝ 2010 թվականից) ակնկալվում է դրամավարկային իշխանությունների զուտ ներքին ակտիվների (NDA) աճ, այդ թվում՝ բանկերի համախառն վարկի ավելացման հաշվին։ Միևնույն ժամանակ, 2010 թվականին, ըստ դիտարկվող բոլոր տարբերակների, բանկերին տրվող վարկը կարող է դառնալ փողի զանգվածի աճի հիմնական աղբյուրը, քանի որ կանխատեսվում է Ռուսաստանի Բանկի վերաֆինանսավորման գործիքների նկատմամբ վարկային կազմակերպությունների կողմից պահանջարկի զգալի աճ:
շարունակություն
--PAGE_BREAK--

Դրամավարկային քաղաքականություն. հիմնական ուղղություններ, գործիքներ, խնդիրներ Հեղինակ Սերպովա Է.Ի., դասախոս տնտեսական առարկաներՌուդնի տեղեկատվական տեխնոլոգիաների քոլեջ

Դրամավարկային քաղաքականություն (դրամավարկային քաղաքականություն, դրամավարկային քաղաքականություն) - ազգային դրամավարկային համակարգի կարգավորման պետական ​​քաղաքականություն։

Կարգավորման օբյեկտներ՝ առաջարկ և պահանջարկ փողի շուկայում Կարգավորման սուբյեկտներ՝ բանկեր և ֆինանսական համակարգի գործունեության մեջ ներգրավված այլ ֆինանսական հաստատություններ Դրամավարկային քաղաքականության վարող՝ կենտրոնական բանկ կամ «բանկերի բանկ»:

Դրամավարկային քաղաքականության էությունը Դրամավարկային քաղաքականությունը պետական ​​միջոցների մի շարք է՝ ուղղված փողի շուկայի և դրամավարկային համակարգի կարգավորմանը՝ տնտեսության կայունացումն ապահովելու նպատակով։

Տնտեսական տեսության մեջ դրամավարկային քաղաքականության անհրաժեշտության հիմնավորումը շուկայական տնտեսության մակրոտնտեսական անկայունությունը ազգային տնտեսության արդյունավետության և մրցունակության բարձրացման խնդիրը ասիմետրիկ տեղեկատվության խնդիրը մրցակցության և մենաշնորհի հիմնախնդիրը

Դրամավարկային քաղաքականության ընդհանուր նպատակները ազգային տնտեսության արդյունավետության և մրցունակության բարձրացում բարեկեցության մակարդակի վրա.

Դրամավարկային քաղաքականության առանձնահատուկ նպատակները Տնտեսության ֆինանսական կայունացում Փողի զանգվածի աճի կայուն տեմպերի պահպանում Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի և պարտադիր պահուստավորման գործակիցի կարգավորում Ազգային արժույթի փոխարժեքի կարգավորում.

Դրամավարկային քաղաքականության առանձնահատուկ նպատակները Գնաճի մակարդակի իջեցում Դրամավարկային համակարգի զարգացում, նոր ֆինանսական հաստատությունների ձևավորում Դրամավարկային համակարգի ապակարգավորում Բանկերի և այլ ֆինանսական հաստատությունների գործունեության նկատմամբ վերահսկողություն.

PrEP ցուցումներ ( ընդհանուր բնութագրերը MP) Կայունացում. խթանող, զսպող Հակաճաճ քաղաքականություն Դրամավարկային քաղաքականություն

Դրամավարկային քաղաքականության մեթոդների ընդհանուր բնութագրերը Վարչական և իրավական Տնտեսական Ուղղակի Անուղղակի Ընդհանուր ընտրովի

PrEP մեթոդներ Պահանջվող պահուստավորման հարաբերակցության փոփոխություն Զեղչման տոկոսադրույքի փոփոխություն (վերաֆինանսավորման տոկոսադրույք) Բաց շուկայի գործառնություններ Վարկավորման նպատակային սահմանաչափեր որոշակի տեսակներվարկեր

PrEP մեթոդներ պետական ​​վարկ բանկային օրենսդրությունըԱյլ ֆինանսական հաստատությունների գործունեությունը կարգավորող օրենսդրություն Արժութային օրենսդրություն

Կառավարության կողմից այդ ժամանակահատվածում իրականացվող PrEP-ի խթանման քաղաքականությունը տնտեսական անկումև բարձր գործազրկություն՝ ուղղված համախառն պահանջարկի, ՀՆԱ-ի խթանմանը և դրամավարկային գործիքների միջոցով զբաղվածության ավելացմանը

Տնտեսության վերականգնման ժամանակահատվածում կառավարության կողմից վարվող PrEP քաղաքականության զսպումը և բարձր գնաճուղղված դրամավարկային գործիքների միջոցով համախառն պահանջարկի աճի զսպմանը և գնաճի նվազեցմանը.

Դրամական մեխանիզմն է տնտեսական մեխանիզմԿենտրոնական բանկի ազդեցությունը համախառն պահանջարկի և համախառն արդյունքի վրա՝ փոխելով փողի առաջարկը։

Դրամավարկային քաղաքականությունը և զուտ արտահանման ազդեցությունն այն է, որ խթանող դրամավարկային քաղաքականության ընթացքում ՀՆԱ-ի աճը տեղի է ունենում ավելի մեծ չափով` պայմանավորված զուտ արտահանման աճով և համախառն պահանջարկի մակարդակի բարձրացմամբ:

Դրամավարկային քաղաքականության իրականացման խնդիրներ Իրացվելիության թակարդի խնդիր Կայունացման քաղաքականության դանդաղման ազդեցությունը 3. Փողի առաջարկի արագության փոփոխություն 4. Ներդրումների էֆեկտ Տոկոսային եկամտի ազդեցությունը Գնաճի խնդիր.

Օգտագործված գրականություն Օ.Մելնիկով, Ֆինանսների հիմունքներ.- A-ty, 2005. - 448 p. Սախարիև Ս.Ս., Ֆինանսներ. - Իսկ դուք. «Իրավաբանական գրականություն», 2004. - 542 էջ.

Դրամավարկային քաղաքականության հայեցակարգը Դրամավարկային քաղաքականությունը փոխկապակցված միջոցառումների ամբողջություն է, որը ձեռնարկվում է Կենտրոնական բանկի կողմից՝ վարկային և դրամական շրջանառության վիճակի վրա պլանավորված փոխազդեցության միջոցով բիզնես գործունեությունը կարգավորելու նպատակով: PrEP-ը պետության տնտեսական քաղաքականության կարևորագույն ուղղությունն է և հանդիսանում է ազգային քաղաքականության մի մասը, որը պետք է «ներգրվի» ազգային տնտեսության զարգացման ընդհանուր նպատակի մեջ և նպաստի դրան։ մակրոտնտեսական հավասարակշռություն

PrEP-ի նպատակները պետական ​​կարգավորումըտնտեսություն՝ տվյալ երկրի համար տնտեսական աճի օպտիմալ տեսակներով մակրոտնտեսական հավասարակշռության ձեռքբերում, ինչպես նաև պետական ​​կարգավորման նպատակը «կախարդական քառանկյունում» նպատակների միաժամանակյա ձեռքբերումն է։

«Կախարդական քառանկյուն» Գնային կայուն մակարդակ Արտաքին առևտրի փոխանակման հավասարակշռություն Բարձր մակարդակԶբաղվածության մակարդակը Տնտեսական աճի Ցուցանիշներ ԸՆՏՐՎԱԾ ՆՊԱՏԱԿՆԵՐԻ ՑՈՒՑԱՆԻՇՆԵՐ ԸՆՏՐՎԱԾ ՆՊԱՏԱԿՆԵՐ Գների ինդեքս Գործազրկության մակարդակ Բնական գործազրկություն Գործազրկության մակարդակ Արտաքին առևտրի դրական հաշվեկշիռ Արտաքին առևտրի դրական հաշվեկշիռ ՀՆԱ իրական աճ Տնտեսական աճի օպտիմալ տեմպեր.

Դրամավարկային քաղաքականության տարբեր նպատակների համար փողի մատակարարում 0 % M MS 1 MS 3 MS 2 M-ը շրջանառության մեջ գտնվող փողի քանակն է MS 1-ը փողի զանգվածն է դրամավարկային քաղաքականության հետ, որն ուղղված է շրջանառության մեջ փողի մշտական ​​առաջարկի պահպանմանը MS 2-ը փողն է: ճկուն դրամավարկային քաղաքականությամբ առաջարկ MS 3-ը փողի զանգվածն է փողի զանգվածի և տոկոսադրույքի փոփոխությամբ.

Պարտադիր պահուստների փոփոխման մեխանիզմը Պարտադիր պահուստավորման գործակիցի ավելացումը հանգեցնում է առևտրային բանկերի ավելցուկային պահուստների կրճատմանը, որը նրանք կարող են օգտագործել վարկային գործառնությունների համար։ տեղի է ունենում.

Կենտրոնական բանկի տոկոսադրույքի քաղաքականությունը Կենտրոնական բանկից առևտրային բանկերի վարկերի կարգավորումը Կենտրոնական բանկի տոկոսադրույքի քաղաքականության ուղղությունը Զեղչային դրույքի քաղաքականություն Հաշվապահական հաշվառման քաղաքականությունը կարգավորել է այն տոկոսադրույքը, որով առևտրային բանկերը Կենտրոնականից գումար են վերցնում: Բանկ.

Գործառնություններ բաց շուկայում Կենտրոնական բանկի գործառնությունները բաց շուկայում ուղղակիորեն ազդում են առևտրային բանկերի ազատ ռեսուրսների ծավալի վրա, ինչը խթանում է տնտեսության մեջ վարկային ներդրումների ծավալի կրճատումը կամ ընդլայնումը, միաժամանակ ազդելով իրացվելիության վրա: բանկեր.

«Էժան փողի» քաղաքականություն Այս քաղաքականությամբ Կենտրոնական բանկը գնում է պետական ​​արժեթղթեր՝ դրանց դիմաց վճարելու համար գումար փոխանցելով բնակչության հաշիվներին և բանկերի պահուստներին։ Սա ապահովում է առևտրային բանկերի վարկավորման հնարավորությունների ընդլայնում և մեծացնում փողի զանգվածը։ Իջեցնում է տոկոսադրույքը, ինչը թույլ է տալիս առևտրային բանկերին վարկ վերցնել և ընդլայնել վարկավորումը, և հետագայում նաև մեծացնում է փողի զանգվածը: Նվազեցնում է պարտադիր նորմբանկային վերապահումներ, ինչը հանգեցնում է փողի բազմապատկիչի ավելացման և տնտեսության վարկավորման հնարավորությունների ընդլայնման։

«Սիրելի փողի» քաղաքականությունը վաճառում է պետական ​​արժեթղթերը, ինչի պատճառով բանկերը կրճատում են իրենց պահուստները։ Սա հանգեցնում է առևտրային բանկերի կողմից վարկավորման հնարավորությունների կրճատմանը և նվազեցնում փողի զանգվածը։ մեծացնում է զեղչման տոկոսադրույքը, ինչը հանգեցնում է Կենտրոնական բանկից փոխառությունների դադարեցմանը և առևտրային բանկերից վարկերի տոկոսների ավելացմանը, մեծացնում է բանկային պահուստի պահանջը, ինչը նվազեցնում է փողի բազմապատկիչը և սահմանափակում փողի զանգվածի աճը: