Այն կոչվում է իրական փողի հոսք: Ինչպես խուսափել կանխիկի պակասից

հոսքը իրական փողկոչվում է ներհոսքի և արտահոսքի տարբերություն Փողծրագրի իրականացման յուրաքանչյուր ժամանակահատվածում ներդրումային և գործառնական գործունեությունից: Իրական փողի հոսքը հայտնվում է առևտրային արդյունավետության հաշվարկներում որպես ազդեցություն t-րդ քայլում (Et):

Նախագծի ընդունման համար անհրաժեշտ պայման է նախագծի յուրաքանչյուր ժամանակահատվածում կուտակված իրական գումարների դրական մնացորդը: Դրական արժեքը ցույց է տալիս t ժամանակահատվածում միջոցների առկայությունը, բացասական արժեքը ցույց է տալիս միջոցների պակասը և լրացուցիչ սեփական, փոխառու կամ փոխառու միջոցներ ներգրավելու կամ գործառնական ծախսերը նվազեցնելու անհրաժեշտությունը:

Թվարկված ցուցանիշներից ոչ մեկն ինքնին բավարար չէ նախագծի ընդունման համար։ Ներդրումների արդյունավետության որոշակի ցուցանիշների ընտրությունը որոշվում է ներդրումային վերլուծության կոնկրետ առաջադրանքներով: Ներդրումային որոշման օբյեկտիվության աստիճանը մեծապես կախված է ներդրումների արդյունավետության գնահատման խորությունից և բարդությունից՝ հիմնված կիրառվող պաշտոնական չափանիշների մի շարքի վրա:

Ծրագրում ներդրումներ կատարելու որոշումը պետք է կայացվի՝ հաշվի առնելով թվարկված բոլոր ցուցանիշների նշանակությունը և բոլոր մասնակիցների շահերը։ Այս որոշման մեջ կարևոր դեր պետք է խաղան նաև ծրագրի իրականացման համար ներգրավված կապիտալի կառուցվածքն ու ժամկետները, ինչպես նաև այլ գործոններ, որոնք կարող են հաշվի առնվել միայն բովանդակալից (և ոչ ֆորմալ) ձևով:

Ներդրումային ծրագրի առևտրային արդյունավետությունը որոշվում է ծախսերի և արդյունքների հարաբերակցությամբ, որոնք ապահովում են պահանջվող եկամտաբերությունը: Առևտրային արդյունավետությունը կարող է հաշվարկվել ինչպես նախագծի համար որպես ամբողջություն, այնպես էլ դրա առանձին մասնակիցների համար:

Ցուցանիշներ բյուջեի արդյունավետությունըարտացոլում են ծրագրի իրականացման ազդեցությունը հանրապետական ​​և տեղական բյուջեների եկամուտների և ծախսերի վրա։

Ծրագրի բյուջետային արդյունավետության հիմնական ցուցանիշը բյուջետային էֆեկտն է, որն օգտագործվում է ծրագրում ներառված պետական ​​աջակցության միջոցառումները հիմնավորելու համար։

Ներդրումային ծրագրի իրականացումից բյուջեի եկամուտների հոդվածների ցանկը ներառում է.

հարկային եկամուտներ և վարձավճարներ;

այլ ձեռնարկություններից հարկային եկամուտների ավելացում.

· լրացուցիչ եկամուտբյուջեին եկամտահարկՀետ աշխատավարձերաշխատողներ;

բյուջեի մուտքերը և արտաբյուջետային միջոցներ(ֆոնդ սոցիալական պաշտպանությունԵվ պետական ​​հիմնադրամզբաղվածության խթանում) և այլն:

TO բյուջեի ծախսերըԾրագրի իրականացման հետ կապված ներառում են.

ուղղակիորեն հատկացված միջոցները բյուջեի ֆինանսավորումնախագիծ;

· գործազուրկ մնացած անձանց նպաստների վճարում.

Ազգային բանկի վարկերը հատկացվել են որպես պարտքով գումարբյուջեից փոխհատուցման ենթակա և այլն։

Ներդրումային ծրագրի տնտեսական արդյունավետությունն արտացոլում է ներդրումային ծրագրի իրականացման գործընթացի ազդեցությունը ծրագրի արտաքին միջավայրի վրա և հաշվի է առնում ներդրումային ծրագրի արդյունքների և ծախսերի հարաբերակցությունը, որոնք ուղղակիորեն կապված չեն ֆինանսական շահերի հետ: ծրագրի մասնակիցներին և կարող են քանակականացվել:

Խնդրի արդիականությունը և մեթոդաբանական մշակումներում ու գրական աղբյուրներում առաջարկությունների բացակայությունը հիմք են տալիս առաջարկելու այս խնդրի լուծման մեր սեփական տեսլականը։ Իմ կարծիքով՝ հաշվարկներում տնտեսական արդյունավետությունըկշռված միջին դրույքաչափըզեղչ. Ընդհանրապես, զեղչման մեթոդներն ավելի առաջադեմ են, քան ավանդականները. դրանք արտացոլում են կապիտալի շուկայի օրենքները, ինչը թույլ է տալիս գնահատել կորցրած շահույթը ռեսուրսների օգտագործման որոշակի եղանակ ընտրելուց, այսինքն. տնտեսական արժեքռեսուրսներ։ Այնուամենայնիվ, իր մաքուր տեսքով այս չափանիշները կարող են օգտագործվել միայն կատարյալ շուկայում: Անորոշության, թերի տեղեկատվության և այլնի պայմաններում ներդրումները վերլուծելու համար պահանջվում է փոփոխել չափանիշները: Դրամական միջոցների հոսքերի զեղչման չափանիշների կիրառման հիմնական խնդիրը զեղչման տոկոսադրույքի ընտրությունն է:

Ժամանակակից ֆինանսական կառավարման հասկացություններից է դրամական մուտքերի հայեցակարգը (դրամական միջոցների հոսքեր - դրամական հոսքեր, CF): «Դրամական միջոցների հոսք» տերմինը վերաբերում է ձեռնարկության առևտրային գործունեության զուտ դրամական արդյունքին:

Դրամական միջոցների հոսքերը որոշվում են ընթացքում տնտեսական տերմիններդրման ժամկետը (բիլինգային ժամանակաշրջան), որը ներառում է ծրագրի մեկնարկից մինչև դրա ավարտը ընկած ժամանակահատվածը:

Վճարման ժամանակաշրջան քայքայվում է Քայլեր – հատվածներ, որոնց շրջանակներում հավաքվում են ֆինանսական և տնտեսական ցուցանիշների գնահատման համար օգտագործվող տվյալները: Հաշվարկի քայլերը սահմանվում են դրանց թվերով (0, 1,…): Ժամանակը հաշվարկային ժամանակաշրջանչափվում է տարիներով կամ տարվա կոտորակներով և հաշվվում ֆիքսված պահից t0 = 0, վերցված է որպես բազային մոմենտ (սովորաբար, զրոյական քայլի սկզբի կամ ավարտի պահը վերցվում է որպես բազային մոմենտ, մի քանի նախագծեր համեմատելիս խորհուրդ է տրվում ընտրել նույն բազային պահը նրանց համար)։ Այն դեպքերում, երբ հիմքը զրոյական քայլի սկիզբն է, քայլի սկզբի պահը թվով մ նշվում է տմ ; եթե բազային պահը զրոյական քայլի վերջն է, միջով տմ նշանակում է քայլի ավարտը թվով մ . Տարբեր քայլերի տեւողությունը կարող է տարբեր լինել:

Դրամական միջոցների հոսքի արժեքը նշվում է (տ), ( CF t ) եթե դա վերաբերում է ժամանակի մի կետի տ , կամ միջոցով ( մ) (CF մ ) եթե այն պատկանում է քայլին մ.

Յուրաքանչյուր քայլում դրամական միջոցների հոսքի արժեքը բնութագրվում է.

- վտակ , չափին հավասար դրամական մուտքեր(կամ արդյունքները արժեքային արտահայտությամբ) այս քայլում ( Պ մ );

- արտահոսք , հավասար է այս քայլի վճարումներին ( ՄԱՍԻՆ մ );

- հավասարակշռություն (ակտիվ մնացորդ, ազդեցություն) հավասար է ներհոսքի և արտահոսքի տարբերությանը ( Պ մ – ՄԱՍԻՆ մ ).

Դրամական հոսք(t) սովորաբար բաղկացած է հոսքերից որոշակի տեսակներգործունեությունը (նկ. 3.4):

Դրամական հոսքեր սկսած ներդրումային գործունեությունԵվ(t);

Գործառնական գործունեությունից դրամական հոսքեր 0 (t);

Դրամական հոսքեր սկսած ֆինանսական գործունեություն(t).

Բրինձ. 3.4. Ձեռնարկության դրամական մուտքերի և ելքերի սխեմա

Մի թվի համար ներդրումային ծրագրերկարող է թվալ, որ դժվար է խստորեն տարբերակել հոսքերը գործունեության տարբեր տեսակների համար: Այս դեպքերում հոսքերի մի մասը (կամ բոլորը) կարող են միավորվել:

Ձեռնարկությունում միջոցների ներհոսքի և արտահոսքի սխեման ներկայացված է նկ. 3.4.

Ձեռնարկության դրամական հոսքերը.

Ապրանքների վաճառքից եկամուտ;

ոչ գործառնական եկամուտ;

Արժեթղթերում ներդրումներից եկամուտ;

Ավելցուկային ակտիվների վաճառքից եկամուտներ.

Ազատ արձակել աշխատանքային կապիտալ;

Վաճառք արժեքավոր թղթեր;

Վարկերի ներգրավում.

Ձեռնարկության դրամական միջոցների արտահոսք.

Հումքի, նյութերի, բաղադրիչների, գնված կիսաֆաբրիկատների համար վճարումներ.

Վառելիքի և էներգիայի համար վճարումներ;

Սոցիալական կարիքների համար պահումներ ունեցող անձնակազմի աշխատավարձը.

Հիմնական միջոցների ձեռքբերում և ոչ նյութական ակտիվներ;

Ներդրումներ շրջանառու միջոցների աճի համար;

Վարկի տոկոսների վճարում;

Շահաբաժինների վճարում;

Ներգրավված կապիտալի գծով պարտավորությունների մարում.

Ներդրումներ լրացուցիչ ֆոնդերում (լրացուցիչ ավանդներ, արժեթղթեր);

ձեռնարկության լուծարման դեպքում ծախսեր.

Դրամական հոսքերի հետ մեկտեղ ներդրումային նախագիծը գնահատելիս օգտագործվում է նաև կուտակված (կուտակային ) դրամական հոսք - հոսք, որի բնութագրերն են. կուտակված ներհոսք , կուտակված արտահոսք Եվ կուտակված մնացորդ (կուտակային ազդեցություն) որոշվում են հաշվարկային ժամանակաշրջանի յուրաքանչյուր քայլում՝ որպես տվյալ և նախորդ բոլոր քայլերի համար դրամական միջոցների հոսքի համապատասխան բնութագրերի գումար:

Դրամական միջոցների հոսքերը հաշվարկելիս պետք է ուշադրություն դարձնել այն փաստին, որ ամորտիզացիոն վճարները ներառված են դրամական մուտքերի մեջ:

Մաշվածությունը ընկերության հիմնական միջոցների արժեքը ինքնարժեքին փոխանցելու գործընթաց է պատրաստի արտադրանքև այդ արժեքի փոխհատուցում, երբ ապրանքները մաս-մաս վաճառվում են, քանի որ դրանք մաշվում են: Հետևաբար, հաշվեգրված ամորտիզացիոն ծախսերը ներառված են դրամական միջոցների ներհոսքի մեջ:

Ներդրումային նախագծերը վերլուծելիս (գնահատման այս կամ այն ​​չափանիշն ընտրելիս) չափազանց կարևոր է իմանալ դրամական միջոցների հոսքերի բնույթը: Տարբերակել սովորական և արտասովոր դրամական միջոցների հոսքերը:

Դրամական միջոցների հոսքը կոչվում է սովորական, եթե այն բաղկացած է սկզբնական ներդրումներից, որոնք կատարվել են բիլինգի ժամանակաշրջանի մի ժամանակ կամ մի քանի քայլի ընթացքում, և բոլոր հետագա քայլերում մնացորդը (ներհոսք հանած արտահոսքը) դրական է: Եթե ​​դրական մնացորդները ցանկացած հաջորդականությամբ փոխարինվում են բացասական մնացորդներով, ապա այդպիսի հոսքը կոչվում է արտասովոր:

Բրինձ. 3.5. Հիպոթետիկ ներդրումային նախագծի գրաֆիկական ներկայացում. ա - սովորական դրամական հոսքով.բ - արտառոց դրամական հոսքերով

Նկ. 3.5 դեպի վեր ուղղված սլաքը բնութագրում է դրական հաշվեկշիռը (ներհոսքի արտահոսք); ներքև ուղղված սլաք - բացասական հաշվեկշիռ:

Դրամական հոսքերը կարող են արտահայտվել արտահայտությամբ ընթացիկ , կանխատեսում Եվ ցրված գները։

Ընթացիկ Գները գնանշվում են առանց գնաճը հաշվի առնելու։

Կանխատեսում Արդյո՞ք գները սպասվում են (ճշգրտված՝ ըստ գնաճի) հետագա հաշվարկային քայլերի ժամանակ:

ցրված Կանխատեսված գները կոչվում են՝ իջեցված մինչև ֆիքսված ժամանակի գների մակարդակը՝ բաժանելով ընդհանուր հիմնական գնաճի ինդեքսով:

Դրամական միջոցների հոսքերը կարող են արտահայտվել տարբեր արժույթներով: Առաջարկվում է հաշվի առնել դրամական միջոցների հոսքերը այն արժույթներով, որոնցով դրանք իրականացվում են (կատարվում են մուտքեր և վճարումներ), սրանից հետո բերեք դրանք սինգլի, վերջնական արժույթ [ 22] .

Նախորդ

Բիզնես վարելու, պարտավորությունները կատարելու և շահութաբերություն ապահովելու համար անհրաժեշտ են միջոցներ։ Դրամական միջոցների հոսքեր և դրանց ծավալներ առաջացնելու ունակությունը կայունության ամենակարևոր ցուցանիշն է:

Դրամական միջոցների հոսքերի հաշվետվությունը, մնացած հաշվետվության հետ մեկտեղ, տրամադրում է տեղեկատվություն, որը թույլ է տալիս գնահատել այս ցուցանիշները, ինչպես նաև հասկանալ փոփոխությունները: զուտ ակտիվներընկերությունը, նրան ֆինանսական կառուցվածքը(ներառյալ իրացվելիությունը և վճարունակությունը), անընդհատ փոփոխվող արտաքին և ներքին գործոնների պայմաններում դրամական միջոցների հոսքերի ժամանակն ու խտությունը կարգավորելու ունակություն: Կազմակերպության դրամական հոսքը միջոցների մի ամբողջություն է, որը բաշխվում է նրա տնտեսական գործունեության արդյունքում առաջացած մուտքերի և վճարումների ժամանակ:

Կազմակերպության դրամական միջոցների հոսքերը բոլոր ձևերով և տեսակներով, և, համապատասխանաբար, դրամական միջոցների ընդհանուր հոսքերը ֆինանսական կառավարման կարևորագույն անկախ օբյեկտն են: Սա որոշվում է այն դերով, որը խաղում է դրամական միջոցների հոսքերի կառավարումը կազմակերպության զարգացման և նրա ֆինանսական գործունեության վերջնական արդյունքների ձևավորման գործում:

Դրամական հոսքեր, որոնք ապահովում են նորմալը տնտեսական գործունեությունկազմակերպություններն իր գրեթե բոլոր ոլորտներում կարող են ներկայացվել որպես «ֆինանսական արյան շրջանառության» համակարգ։ Արդյունավետ կազմակերպված դրամական հոսքերը «ֆինանսական առողջության» կարևորագույն ախտանիշն են, տնտեսվարող սուբյեկտի վերջնական բարձր արդյունքների հասնելու նախապայման և նպաստում են տնտեսական և ներդրումային գործունեության ռիթմի բարձրացմանը:

Դրամական միջոցների հոսքերի արդյունավետ կառավարում.

• - ապահովում է կազմակերպության ֆինանսական հավասարակշռությունը նրա զարգացման գործընթացում. Այս զարգացման տեմպերը և ֆինանսական կայունությունը մեծապես պայմանավորված են նրանով, թե որքանով տարբեր տեսակներԴրամական միջոցների հոսքերը համաժամացվում են ծավալով և ժամանակով: Բարձր մակարդակնման համաժամացումը ապահովում է ընկերության ռազմավարական զարգացման նպատակների իրականացման զգալի արագացում.
• - նվազեցնում է կազմակերպության փոխառու կապիտալի կարիքը.

Ակտիվորեն կառավարելով դրամական միջոցների հոսքերը՝ դուք կարող եք ապահովել, որ ձեր սեփական ակտիվներն ավելի ռացիոնալ և տնտեսապես օգտագործվեն: ֆինանսական ռեսուրսներ, նվազեցնել կազմակերպության կախվածությունը ներգրավված վարկերից.

Ապահովում է չվճարման ռիսկի նվազեցում:

Դրամական միջոցների հոսքը կանխիկի այն գումարն է, որը ընկերությունը ստանում և վճարում է հաշվետու կամ պլանավորման ժամանակաշրջանում: Ձեռնարկության միջոցների աղբյուրները կարող են լինել հիմնական գործունեությունից ստացված շահույթը (շահույթից զուտ հարկերից), հիմնական միջոցների և ոչ նյութական ակտիվների մաշվածությունը, գույքի վաճառքից եկամուտը, այլ եկամուտները, ինչպես նաև ներգրավված արտաքին ֆինանսավորման աղբյուրները (վարկերը): և վարկեր): Ֆոնդերի օգտագործման հիմնական ոլորտները կապված են աճի հետ աշխատանքային կապիտալ, ներդրումներ հիմնական միջոցներում և արտաքին պարտքի սպասարկում (վարկերի գծով վճարումներ)։ Գործունեության յուրաքանչյուր տեսակի շրջանակներում՝ հիմնական, ներդրումային և ֆինանսական, տեղի է ունենում դրամական միջոցների ներհոսք և արտահոսք։

Գործառնական գործունեությունից դրամական միջոցների հոսքերը կարող են լինել.

• - ապրանքների, աշխատանքների և ծառայությունների վաճառքից ստացված եկամուտները.
• - այլ եկամուտներ գործառնական գործունեությունից.
• - կարճաժամկետ և երկարաժամկետ վարկեր և վարկեր.

Գործառնական գործունեությունից դրամական միջոցների արտահոսքերը կարող են լինել.

• - մատակարարներին, կապալառուներին վճարված կանխիկ գումար.
• - որպես աշխատավարձի ֆոնդ վճարված կանխիկ.
• - ձեռնարկության գործունեությունից բյուջե վճարված հարկերը.
• - աշխատավարձի ֆոնդից վճարվող հարկերը.
• - կարճաժամկետ և երկարաժամկետ վարկերի և փոխառությունների մարում.

Հիմնական գործունեության մեջ դրամական հոսքերը կապված են արտադրանքի վաճառքից ստացված եկամուտների և շրջանառու միջոցների ձևավորման ծախսերի հետ:

Ապրանքների վաճառքից դրամական միջոցների ներհոսքը (շահույթը գործառնական գործունեությունից) սահմանվում է որպես դիտարկվող ժամանակաշրջանում վաճառքից ստացված հասույթի և վաճառված ապրանքների ընդհանուր արժեքի տարբերությունը:

Վերլուծված ժամանակաշրջանում հաշվեգրված հիմնական միջոցների և ոչ նյութական ակտիվների մաշվածությունը նույնպես հաշվառվում է որպես դրամական միջոցների ներհոսք (ներառված ընթացիկ ծախսերում, մաշվածությունը իրական դրամական միջոցների արտահոսք չէ): Վճարված հարկերը, մասնավորապես եկամտահարկը, հանվում են եկամտի ընդհանուր գումարից: Այսպիսով, ապրանքների վաճառքի հետ կապված հիմնական գործունեությունից շահույթը կարող է որոշվել բանաձևով.

Ընթացիկ ժամանակաշրջանի եկամտի, ծախսերի և եկամտահարկի մասին տեղեկատվությունը պարունակվում է ֆինանսական արդյունքների մասին հաշվետվությունում: Փոփոխություններ ամորտիզացիոն վճարներժամանակաշրջանի համար ներկայացված են հաշվեկշռում:

Հիմնական գործունեությունից դրամական միջոցների հոսքերը դիտարկելիս անհրաժեշտ է հաշվի առնել շրջանառու միջոցների ձևավորման հետ կապված մուտքերն ու ելքերը: Դրամական միջոցների հոսքը վերլուծվում է ընթացիկ ակտիվների տարրերով, բացառությամբ դրամական միջոցների, և ընթացիկ պարտավորությունների տարրերով, բացառությամբ կարճաժամկետ վարկերի:

Ընթացիկ ակտիվների փոփոխությունների հետ կապված դրամական հոսքերը սահմանվում են որպես նախորդ և ընթացիկ հաշվետվության ամսաթվերի արժեքների տարբերություն: Ի տարբերություն ընթացիկ ակտիվների, ընթացիկ պարտավորությունների փոփոխությունների հետ կապված հոսքերը հաշվարկվում են որպես ընթացիկ և նախորդ հաշվետվության ամսաթվի արժեքների տարբերություն, այսինքն.

Ընթացիկ ակտիվ = Ընթացիկ ակտիվ (i-1) - Ընթացիկ ակտիվ (i)

Ընթացիկ պարտավորություն = Ընթացիկ պարտավորություն (i) - Ընթացիկ պարտավորություն (i -1),

Ընթացիկ ակտիվ, ընթացիկ պարտավորություն - ընթացիկ ակտիվների և ընթացիկ պարտավորությունների առանձին տարրերի արժեքների փոփոխություններ, դրամական միավոր.

• (i) - ընթացիկ հաշվետվության ամսաթիվը,

Ընթացիկ ակտիվների և ընթացիկ պարտավորությունների փոփոխությունների հաշվարկի տարբերությունն ունի բացատրություն. Ընթացիկ ակտիվների աճը (նոր բաժնետոմսերի ձեռքբերում, ընթացքի մեջ գտնվող աշխատանքների աճ) պահանջում է համապատասխան ծախսեր, այսինքն՝ դրամական միջոցների արտահոսք։ Հետևաբար, ընթացիկ ակտիվների աճն արտացոլվում է դրամական միջոցների հոսքերի հաշվետվության մեջ մինուս նշանով: Ընթացիկ ակտիվների կրճատումն ազատում է դրամական միջոցները, այսինքն՝ կա դրամական միջոցների ներհոսք։

Ընթացիկ պարտավորությունների աճը ներկայացնում է դրամական միջոցների ներհոսք, որը նվազեցնում է շրջանառու միջոցների ֆինանսավորման անհրաժեշտությունը: Ընթացիկ պարտավորությունների կրճատումը մեծացնում է կազմակերպության ֆինանսական ռեսուրսների կարիքը, հետևաբար այն արտացոլվում է մինուս նշանով։

Գործառնական եկամտի և զուտ շրջանառու կապիտալի փոփոխությունների հանրագումարը ներկայացնում է ընդհանուր գործառնական եկամուտը: Հիմնական գործունեությունից ստացված հասույթի ընդհանուր գումարը բնութագրում է արտադրանքի (աշխատանքների) վաճառքից ստացված եկամտի և շրջանառու միջոցների ձևավորման ծախսերի հարաբերակցությունը:

Հիմնական գործունեությունից ընդհանուր եկամտի բացասական արժեքը հիմնական գործունեությունից շահույթի առկայության դեպքում ցույց է տալիս, որ շրջանառու միջոցների ձևավորումը պահանջում է ավելի շատ ֆինանսական ներարկումներ, քան ապահովում է հիմնական գործունեությունը:

Այս իրավիճակը բացասական է ֆինանսական վիճակձեռնարկություններ։ Պետք է պարզել հիմնական գործունեությունից բացասական վերջնական եկամտի պատճառները։ Օրինակ, դա կարող է լինել վաճառքի ցածր եկամտաբերությունը կամ շրջանառու կապիտալի բարձր ծախսերը: Դրամական միջոցների զգալի արտահոսքերը կարող են կապված լինել մատակարարների և գնորդների հետ հարաբերությունների խստացման, պաշարների ձևավորման բարձր ծախսերի, պատրաստի արտադրանքի պահեստի գերբնակեցման հետ:

Ներդրումային գործունեությունից դրամական միջոցների հոսքերը կարող են լինել.

• - ակտիվների վաճառք;
• - ներդրումների իրականացում.
• - տրված վարկերի գծով վճարումների ստացում.

Ներդրումային գործունեությունից դրամական միջոցների արտահոսքերը կարող են լինել.

• - ակտիվների ձեռքբերում;
• - ներդրումներ շուկայական արժեթղթերում.
• - Տրված վարկեր.

Ներդրումային գործունեության հետ կապված դրամական միջոցների հոսքերը դիտարկելիս ձեռքբերման ծախսերը Ոչ ընթացիկ ակտիվներև ստացվում է գույքի վաճառքից:

Գույքի ձեռքբերման և վաճառքի հետ կապված գործառնությունները արտացոլված են հաշվեկշռի «Դուրս» բաժնում. ընթացիկ ակտիվներ», իսկ «Այլ գործառնական եկամուտներ և ծախսեր» պաշտոնում թիվ 2 ձևով: Մնացորդը արտացոլում է ոչ ընթացիկ ակտիվների մնացորդային արժեքի փոփոխությունը, թիվ 2 ձևում` գույքի վաճառքից ստացված արդյունքը շահույթի առումով. .

Ոչ ընթացիկ ակտիվների ձեռքբերման և վաճառքի հետ կապված դրամական հոսքերը (հաստատուն ներդրումային ծախսեր) սահմանվում են որպես տարբերություն. սկզբնական արժեքըոչ ընթացիկ ակտիվներ նախորդ և ընթացիկ հաշվետվության ամսաթվի դրությամբ:

Ոչ ընթացիկ ակտիվների սկզբնական արժեքը հաշվարկվում է որպես դրանց մնացորդային արժեքի և մաշվածության ընդհանուր գումարի գումար: Այսպիսով, վերլուծված ժամանակաշրջանի ներդրումային ծախսերը կարող են որոշվել բանաձևով.

Որտեղ ընդհանուր ամորտիզացիա - դիտարկվող ամսաթվին հաշվեգրված մաշվածության ընդհանուր գումարը (կուտակային), դրամական միավոր.

• (i) - ընթացիկ հաշվետվության ամսաթիվը,
• (i - 1) - նախորդ հաշվետվության ամսաթիվը,

Տեղեկություններ սկզբնական արժեքի մասին մշտական ​​ակտիվներիսկ ամորտիզացիոն ծախսերը ներկայացված են հաշվեկշռում:

Ներդրումային գործունեությունը նկարագրելիս պետք է հաշվի առնել նաև գույքի վաճառքից ստացված արդյունքը և այլ գործառնություններից ստացված եկամուտները: Հիմնական միջոցների վերագնահատումը խեղաթյուրում է դրամական միջոցների հոսքերը, որոնք բնութագրում են կազմակերպության ներդրումային գործունեությունը, անհիմն գերագնահատելով ներդրումային ծախսերը: Վերագնահատումը մեծացնում է ոչ ընթացիկ ակտիվների մնացորդային արժեքը, սակայն իրական դրամական միջոցների արտահոսք չկա:

Ներդրումային ծախսերը, որոնք գերազանցում են հիմնական գործունեությունից ստացված ընդհանուր եկամուտը, ցույց են տալիս, որ ընկերության ներդրումային ծախսերը գերազանցում են նրա ֆինանսական հնարավորությունները (ներդրումային ներդրումները համարժեք չեն կազմակերպության ֆինանսական հնարավորություններին):

Ֆինանսական գործունեությունից դրամական միջոցների հոսքերը կարող են լինել.

• - պարտքի թողարկում; պարտավորություններ;
• - բաժնետոմսերի թողարկում;
• - փոխառու միջոցներ.

Ֆինանսական գործունեությունից դրամական միջոցների արտահոսքերը կարող են լինել.

• - վճարված շահաբաժիններ;
• - փոխառու միջոցների վերադարձ.
• - սեփական բաժնետոմսերի մարում.

Կազմակերպության ֆինանսական գործունեության ներքո հասկացվում է ներգրավումը և վերադարձը փոխառված աղբյուրներֆինանսավորում (վարկեր, փոխառություններ), սովորական և արտոնյալ բաժնետոմսեր, շահաբաժինների, տուգանքների, տույժերի, այլ ոչ գործառնական գործարքների վճարում։

Փոփոխության հետ կապված դրամական հոսքեր կանոնադրական կապիտալ, երկարաժամկետ և կարճաժամկետ վարկերը որոշվում են ըստ հաշվեկշռի։ Ներգրավված վարկերի տոկոսների վճարման հետ կապված դրամական միջոցների արտահոսքերը պետք է հաշվարկվեն լրացուցիչ հաշվապահական տվյալների հիման վրա:

Հիմնական, ներդրումային և ֆինանսական գործունեությունից դրամական միջոցների մուտքերի և ելքերի հանրագումարը կազմում է դրամական զուտ հոսք: Զուտ դրամական հոսքերի գումարը կարող է դիտվել որպես դրամական միջոցների հնարավոր ներհոսք, որը ընկերությունը պետք է ունենա՝ ելնելով իր գործունեության արդյունքներից:

Դրամական միջոցների փաստացի փոփոխությունը (փաստացի ներհոսքը) որոշվում է ըստ հաշվեկշռի և կոչվում է փաստացի դրամական հոսք: Փաստացի դրամական հոսքը սահմանվում է որպես ընթացիկ և նախորդ հաշվետվության ամսաթվի դրությամբ դրամական միջոցների մնացորդի տարբերությունը: Դրա արժեքը ցույց է տալիս, թե վերլուծության տվյալ ժամանակահատվածում որքանով է ավելացել (կամ նվազել) ձեռնարկության տրամադրության տակ գտնվող գումարը:

Փաստացի և զուտ դրամական հոսքերի միջև տարբերությունը ներկայացնում է ոչ արտադրողական սպառումը: Ոչ արտադրողական սպառման բացասական արժեքները ցույց են տալիս, որ ձեռնարկությունը կատարել է ծախսեր, որոնք կապված չեն հիմնական, ներդրումային կամ ֆինանսական գործունեության հետ: Նման ծախսերը կարող են լինել օբյեկտների պահպանումը սոցիալական ոլորտ, շահաբաժինների և տարբեր նպաստների վճարում։ «Ոչ արտադրական սպառում» տողում դրական արժեքները կարող են կապված լինել, օրինակ, ձեռնարկությանը գույքի անհատույց փոխանցման հետ:

Ձեռնարկության դրամական հոսքը միջոցների մի շարք է, որը բաշխվում է նրա տնտեսական գործունեության արդյունքում առաջացած մուտքերի և վճարումների ժամանակ:

Ընկերության դրամական միջոցների հոսքերի արդյունավետ կառավարման անհրաժեշտությունը, ինչպես նաև դրանց վերլուծության անհրաժեշտությունը որոշվում է հետևյալ հիմնական գործոններով.

• - Դրամական հոսքերը ծառայում են ձեռնարկության տնտեսական գործունեության իրականացմանը գրեթե բոլոր առումներով։ Պատկերավոր կերպով հոսքը կարող է ներկայացվել որպես ձեռնարկության տնտեսական օրգանիզմի «ֆինանսական շրջանառության» համակարգ.
• - Դրամական միջոցների հոսքերի արդյունավետ կառավարումն ապահովում է ֆինանսական հավասարակշռությունը դրա ռազմավարական զարգացման գործընթացում: Դրամական միջոցների հոսքերի ժամանակին համաժամացման բարձր մակարդակը զգալի արագացում է ապահովում ձեռնարկության զարգացման ռազմավարական նպատակների իրականացման գործում.
• - Դրամական հոսքերի ռացիոնալ ձևավորումն օգնում է բարձրացնել ձեռնարկության գործառնական գործընթացի իրականացման ռիթմը: Վճարումների կատարման ցանկացած ձախողում բացասաբար է անդրադառնում աշխատանքի արտադրողականության մակարդակի, պատրաստի արտադրանքի իրացման և այլնի վրա։
• - Դրամական միջոցների հոսքերի արդյունավետ կառավարումը նվազեցնում է ընկերության փոխառու կապիտալի կարիքը:

Ակտիվորեն կառավարելով դրամական միջոցների հոսքերը՝ կարելի է ապահովել ներքին աղբյուրներից գոյացած սեփական ֆինանսական ռեսուրսների ավելի ռացիոնալ և տնտեսական օգտագործումը և նվազեցնել ձեռնարկության զարգացման կախվածությունը ներգրավված վարկերից:

• - Դրամական միջոցների հոսքերի արդյունավետ կառավարումը նվազեցնում է ձեռնարկության անվճարունակության ռիսկը: Նույնիսկ այն ձեռնարկությունների համար, որոնք հաջողությամբ իրականացնում են տնտեսական գործունեություն և ապահովում են բավարար քանակությամբ շահույթ, անվճարունակությունը կարող է առաջանալ անհավասարակշռության արդյունքում. տարբեր տեսակներդրամական միջոցների հոսքերը ժամանակի ընթացքում:
• - Դրամական միջոցների հոսքերի կառավարման ակտիվ ձևերը թույլ են տալիս ընկերությանը ստանալ լրացուցիչ շահույթ, որն ուղղակիորեն առաջանում է իր դրամական միջոցների հաշվին: Խոսքը առաջին հերթին վերաբերում է արդյունավետ օգտագործումըժամանակավորապես ազատ դրամական մնացորդները որպես ընթացիկ ակտիվների մաս, ինչպես նաև կուտակված ներդրումային ռեսուրսներ ֆինանսական ներդրումների իրականացման համար:

Դրամական հոսքերի վերլուծությունն իրականացվում է ուղղակի և անուղղակի մեթոդներով: Դրանց միջև տարբերությունը կայանում է դրա արդյունքում դրամական հոսքերի գումարի որոշման ընթացակարգերի տարբեր հաջորդականության մեջ. ընթացիկ գործունեությունը:

• - ուղղակի մեթոդը հիմնված է ներհոսքի (ապրանքների, աշխատանքների և ծառայությունների վաճառքից ստացված եկամուտներ, ստացված կանխավճարներ և այլն) և արտահոսքի (մատակարարների հաշիվ-ապրանքագրերի վճարում, կարճաժամկետ վարկերի և փոխառությունների վերադարձի և այլն) հաշվարկի վրա։ ) միջոցների, այսինքն. մեկնարկային տարրը եկամուտն է.
• - անուղղակի մեթոդը բաղկացած է միջոցների շարժի հետ կապված գործառնությունների նույնականացումից և հաշվառումից և զուտ շահույթի հետևողական ճշգրտումից, այսինքն. Այստեղ հաշվարկի սկզբնական տարրը շահույթն է:

Դրամական միջոցների հոսքերի վերլուծությունը ուղղակի մեթոդով մանրամասնորեն բացահայտում է դրամական միջոցների հոսքերը հաշիվներում հաշվառում, հնարավորություն է տալիս եզրակացություններ անել հաշիվների գծով ընթացիկ պարտավորությունների վճարման, ինչպես նաև ներդրումային գործունեության համար միջոցների բավարարության վերաբերյալ։

Դրամական միջոցների հոսքերն ուղղակի մեթոդով գնահատելու համար կազմվում է վերլուծական աղյուսակ, որի տվյալները վերլուծվում և գնահատվում են դրամական միջոցների մուտքերի և ելքերի վիճակով: Այս աշխատանքում օգտագործվում է ուղղակի մեթոդը.

Սակայն ուղղակի մեթոդը չի բացահայտում փոխկախվածությունը ֆինանսական արդյունք(շահույթ) և կազմակերպության հաշիվներում առկա դրամական միջոցների չափի փոփոխություններ:

Այդ նպատակով իրականացվում է դրամական հոսքերի վերլուծություն: անուղղակի մեթոդ, որի էությունը զուտ շահույթի գումարը կանխիկ գումարի վերածելն է։ Միևնույն ժամանակ, ելնելով այն փաստից, որ յուրաքանչյուր կազմակերպության գործունեության մեջ կան առանձին, հաճախ նշանակալի չափերով, ծախսերի և եկամուտների տեսակներ, որոնք նվազեցնում կամ ավելացնում են ձեռնարկության շահույթը` չազդելով դրա դրամական միջոցների չափի վրա: Հետևաբար, վերլուծության գործընթացում զուտ շահույթը ճշգրտվում է այնպես, որ ծախսային հոդվածները, որոնք կապված չեն դրամական միջոցների արտահոսքի հետ, և եկամտի այն հոդվածները, որոնք չեն ուղեկցվում դրանց ստացմամբ, չազդեն զուտ շահույթի չափի վրա: .

Դրամական միջոցների հոսքերի վերլուծությունը նպատակահարմար է սկսել անուղղակի մեթոդով` կազմակերպության ակտիվների վիճակի և դրանց աղբյուրների փոփոխությունների գնահատմամբ` համաձայն թիվ 1 ձևի: Այնուհետև նրանք գնահատում են, թե ինչպես են ազդել ակտիվների և պարտավորությունների յուրաքանչյուր հոդվածի փոփոխությունները: կազմակերպության դրամական միջոցների և նրա զուտ շահույթի վիճակը.

Ստացված ֆինանսական արդյունքի և դրամական միջոցների փոփոխության միջև կապը վերլուծելիս պետք է հաշվի առնել նախկինում գրանցված եկամուտներում փաստացի դրամական ներհոսքի արտացոլման հնարավորությունը:

Արժեզրկումը չի ազդում միջոցների արտահոսքի վրա, այլ նվազեցնում է ֆինանսական արդյունքի արժեքը։ Շահույթի նվազումը չի ուղեկցվում դրամական միջոցների նվազմամբ, հետևաբար դրամական միջոցների իրական արժեքը ստանալու համար հաշվեգրված մաշվածության գումարը պետք է ավելացվի զուտ եկամուտին: Այս ծախսերը նվազում են գրքի շահույթբայց չեն ազդում կազմակերպության դրամական հոսքերի վրա:

Եթե ​​կա աճ արտադրական պաշարներ, ապա փողի իրական արտահոսքը ավելի մեծ կլինի վաճառված ապրանքների ինքնարժեքում ներառված նյութերի գնման ծախսերի չափով։ Շահույթը նույնպես կգերագնահատվի այս չափով և պետք է շտկվի, այսինքն. կրճատվել է.

Պաշարների աճը պետք է հանվի զուտ եկամտի չափից, և դրանց նվազումը պետք է ավելացվի զուտ եկամտին, քանի որ մենք գերագնահատում ենք դրամական միջոցների արտահոսքի չափը այս գումարով, այսինքն. ավելի ցածր շահույթ: Փաստորեն, պաշարների ավելացումը չի ավելացնում կանխիկ գումարը նույն չափով, ինչ շահույթը:

Վերլուծությունը ներառում է կազմակերպության գործունեության բոլոր ոլորտները՝ ընթացիկ, ներդրումային և ֆինանսական: Հաշվեկշռի յուրաքանչյուր բաժին առանձին-առանձին տրամադրում է տվյալներ յուրաքանչյուր հոդվածի համար դրամական միջոցների ստացման և դրանց ծախսերի վերաբերյալ, որոնց հիման վրա ժամանակաշրջանի վերջում դրամական միջոցների ընդհանուր փոփոխությունը որոշվում է որպես դրանց հանրահաշվական հանրագումար՝ սկզբին: ժամանակաշրջանը և փոփոխվում է ժամանակաշրջանի ընթացքում:

Դրամական միջոցների հոսքերի հաշվետվության հետ աշխատելու ալգորիթմը հետևյալն է. Ընթացիկ գործունեության ոլորտում զուտ շահույթի չափը ճշգրտվում է հետևյալ կետերի համար.

• 1) զուտ շահույթին ավելացված՝ մաշվածություն, դեբիտորական պարտքերի նվազում, հետաձգված ծախսերի ավելացում, ոչ նյութական ակտիվների վաճառքից կորուստներ, հարկային ապառքների ավելացում.
• 2) հանված` արժեթղթերի վաճառքից ստացված շահույթ, կանխավճարների ավելացում, պաշարների ավելացում, կրեդիտորական պարտքերի նվազում, պարտավորությունների նվազում, բանկային վարկի նվազում:

Ներդրումային գործունեություն բաժնում.

• 1) ավելացված է` արժեթղթերի և նյութական ոչ ընթացիկ ակտիվների վաճառք.
• 2) հանվում են` արժեթղթերի և նյութական ոչ ընթացիկ ակտիվների գնումը.

Ֆինանսական գործունեության բաժնում.

• 1) ավելացվում է սովորական բաժնետոմսերի թողարկումը.
• 2) հանվում են` պարտատոմսերի մարում և շահաբաժինների վճարում.

Վերլուծության վերջում կանխիկ գումարը հաշվարկվում է տարեսկզբին և վերջում, ինչը թույլ է տալիս խոսել փոփոխությունների մասին. ֆինանսական դիրքըկազմակերպությունները։ Շահույթի փոփոխության գործոններն են՝ արտադրության ինքնարժեքում ներառված ծախսերը. ապառիկ վաճառքի ծավալների փոփոխություն. Հարկերի և շահաբաժինների կուտակում և այլն: Հաշվետու շահույթը ճշգրտվում է նաև այն ճշգրտումների չափով, որոնք չեն արտացոլում դրամական միջոցների հոսքերը, ինչպիսիք են.

• - հիմնական միջոցների և ոչ նյութական ակտիվների մաշվածություն.
• - հիմնական միջոցների և ոչ նյութական ակտիվների վաճառքից կորուստ.
• - հիմնական միջոցների վաճառքից ստացված շահույթ.
• - գիտահետազոտական ​​և մշակման աշխատանքների ծախսերը.

Ֆինանսական վիճակի կարևոր բաղադրիչը շրջանառու միջոցների կամ կազմակերպության ընթացիկ ակտիվների տեղաշարժն է: Շարժական ակտիվների շրջանառությամբ, այսպես ասած, սկսվում է կապիտալի շրջանառության ողջ գործընթացը, գործի է դրվում կազմակերպության տնտեսական գործունեության ողջ շղթան։ Ուստի առավելագույն ուշադրություն պետք է դարձնել շրջանառու միջոցների արագացման, շրջանառու միջոցների շարժը շահույթի և կանխիկի հետ համաժամեցնելու գործոններին։ Ֆոնդերի համարժեքության գնահատման մեթոդը դրանց շրջանառության քանակի և շրջանառության ժամանակահատվածի տեւողությունն օրերով որոշելն է: Այդ նպատակով հաշվարկվում է հետևյալը. վերլուծված ժամանակահատվածում շրջանառությունների քանակը (K.ob.den.sr).

Կամ հավասարակշռության մեջ.

Շրջադարձի ժամանակը օրերով.

Որտեղ T-ը վերլուծված ժամանակաշրջանի տեւողությունն է օրերով (տարի, եռամսյակ), 365 օր:

Ավելի ճշգրիտ հաշվարկների համար այս ցուցանիշը հաշվարկելիս «վաճառքից ստացված հասույթ» հայտարարի փոխարեն կարող է օգտագործվել «ժամանակաշրջանի միջին դրամական շրջանառությունը», որի հաշվարկման համար պետք է հաշվի առնել վարկային շրջանառությունը: 51 «Հաշվարկային հաշիվ». Եթե ​​կազմակերպությունն ունի դրամարկղի և հատուկ հաշիվների միջոցով հաշվարկների զգալի մասը, ապա նշված դրամական ծախսերը պետք է ավելացվեն վարկի գումարին` 51 «Հաշվարկային հաշիվ»:

Եթե ​​կազմակերպությունը իր վաճառած ապրանքների համար վճարումներ է կատարում արտարժույթով, ապա միջին շրջանառության արժեքը պետք է ավելացվի 52 «Արժութային հաշիվ» հաշվի վարկային շրջանառության չափով:

Ֆինանսական դժվարությունների առաջացման յուրօրինակ բարոմետրը ընկերության ընթացիկ ակտիվների կազմում դրամական միջոցների մասնաբաժինը նվազեցնելու միտումն է՝ նրա ընթացիկ պարտավորությունների աճող ծավալով: Հետևաբար, կանխիկի և ամենահրատապ պարտավորությունների հարաբերակցության ամսական վերլուծությունը (որոնք ավարտվում են ընթացիկ ամսում) կարող է բավականին խոսուն պատկերացում տալ կազմակերպությունից կանխիկ դրամի ավելցուկի (դեֆիցիտի) մասին:

Առևտրային արդյունավետությունն արտահայտվում է ցուցանիշներով՝ իրական փողի հոսք; իրական փողի մնացորդ; կուտակված իրական փողի մնացորդը. Այս ցուցանիշների առանձնահատկություններն այն են, որ դրանք հաշվարկվում են ծրագրի իրականացման յուրաքանչյուր ընթացիկ ժամանակահատվածի համար՝ առանց տարիների ամփոփման (բացառությամբ կուտակված իրական փողի մնացորդի) և առանց զեղչման, այսինքն՝ ներկայացնում են համապատասխան ժամանակաշրջանի դրամական միջոցների անվանական հոսքերը։ , և չի կրճատվել ժամանակի մեկ կետի:

Որպես ներդրումային ծրագրի առևտրային արդյունավետության հաշվարկման մաս, ընդունված է տարբերակել գործունեության երեք տեսակ.

1) փաստացի ներդրումը (բառի նեղ իմաստով, այսինքն՝ ներդրման ժամանակաշրջաններ).

2) գործառնական (նախագծով ստեղծված օբյեկտների շահագործում, արտադրական գործունեություն).

3) ֆինանսական (կապված դրամական կապիտալի շրջանառության հետ).

իրական փողի հոսք- Ծրագրի յուրաքանչյուր ժամանակահատվածում ներդրումային և գործառնական գործունեությունից միջոցների ներհոսքի և արտահոսքի տարբերությունն է:

Իրական փողի հոսք (RUB) ներս տարի տծրագրի իրականացումը որոշվում է բանաձևով

Ф (t) \u003d [P 1 (t) - O 1 (t)] + [P 2 (t) - O 2 (t)],

որտեղ P 1 (t); О 1 (t) - ներդրումային գործունեությունից միջոցների մուտքեր և արտահոսքեր t-րդ շրջանընախագծի իրականացում, ռուբ.;

P 2 (t); О 2 (t) - ծրագրի իրականացման t-րդ ժամանակահատվածում գործառնական գործունեությունից միջոցների մուտքեր և ելքեր, համապատասխանաբար, ռուբ.

Նշելով [P 1 (t) - O 1 (t)] \u003d F 1 (t) և [P 2 (t) - O 2 (t)] \u003d F 2 (t) մենք կարող ենք գրել.

Ф(t) = Ф 1 (t) + Ф 2 (t).

Այստեղ Ф 1 (t) ներդրումային գործունեությունից դրամական միջոցների հոսքն է ծրագրի իրականացման t-րդ տարում, ռուբ.;

Ф 2 (t) - զուտ ներհոսք ծրագրի շրջանակներում գործող գործունեությունից t-րդ տարում, ռուբ.

Ներդրումային գործունեությունից դրամական հոսքերը ներառում են հետեւյալ տեսակներըներհոսքեր և ելքեր՝ բաշխված ծրագրի իրականացման ժամանակաշրջաններում. միջոցների ներդրում (ստացում) հողամաս, հիմնական միջոցների ակտիվ և պասիվ մասում, ընթացիկ ակտիվներում: F 1 (t) հաշվարկելիս հիմնական միջոցների ձեռքբերման և շրջանառու կապիտալի ավելացման ծախսերը դիտվում են որպես արտահոսք և վերցվում (-) նշանով, իսկ հիմնական միջոցների վաճառքից և շրջանառու միջոցների նվազումից ստացված եկամուտները համարվում են ներհոսքեր: և հաշվի են առնվում (+) նշանով։ Քանի որ ներդրումներում գերակշռում են ներդրումները, F 1 (t) հաճախ բացասական նշան է ունենում:

Գործառնական գործունեությունից դրամական միջոցների հոսքերը ներառում են ներհոսքերի և ելքերի հետևյալ տեսակները, որոնք բաշխվում են նաև ըստ ծրագրի իրականացման ժամանակաշրջանների. արտադրված արտադրանքի վաճառքից եկամուտ, ոչ գործառնական եկամուտ, փոփոխական և ֆիքսված արտադրական ծախսեր, հիմնական միջոցների մաշվածություն, տոկոսավճարներ վարկ, հարկային վճարումներ. Պետք է նշել մաշվածության առանձնահատկությունը, որն արտահայտելով հիմնական միջոցների ծախսերը, ձեռնարկության շահույթը հաշվարկելիս հանվում է եկամտից, սակայն այն դիտվում է որպես ներհոսք և ամփոփվում է. զուտ շահույթը. Հարկերից հետո շահույթը յուրաքանչյուր հաշվարկային ժամանակաշրջանում կոչվում է նաև ձեռնարկության կանխատեսվող զուտ եկամուտ:

Այսպիսով, գործառնական գործունեությունից զուտ ներհոսքФ 2 (t) որոշվում է հանքարդյունաբերության ձեռնարկության կանխատեսվող զուտ եկամուտը և ամորտիզացիոն վճարները գումարելով յուրաքանչյուր հաշվարկային ժամանակաշրջանում t. Զուտ ներկա արժեքը հաշվարկելիս կարելի է ասել, որ Ф 2 (t) (R t - З "t)-ի անալոգն է, իսկ Ф (t) -ը (R t - З t)-ի անալոգն է։

Իրական փողի մնացորդյուրաքանչյուր հաշվարկային ժամանակահատվածում գործունեության բոլոր երեք տեսակներից (ներդրումային, գործառնական և ֆինանսական) դրամական միջոցների ներհոսքի և արտահոսքի տարբերությունն է: Այն կարող է որոշվել բանաձևով

b(t) \u003d [P 1 (t) - O 1 (t)] + [P 2 (t) - O 2 (t)] + [P 3 (t) - O 3 (t)],

որտեղ P 3 (t); О 3 (t) - ծրագրի իրականացման t-րդ ժամանակահատվածում ֆինանսական գործունեությունից միջոցների մուտքեր և ելքեր, համապատասխանաբար, ռուբ.

Նշելով [P 3 (t) - O 3 (t)] = Ф 3 (t) մենք գրում ենք

b(t) = Ф 1 (t) + Ф 2 (t) + Ф 3 (t).

Այստեղ F 3 (t)-ը ծրագրի t-րդ տարում ֆինանսական գործունեության հաշվեկշիռն է, ռուբ.

Ф 3 (t) հաշվարկման գործընթացում համարվում են վտակներ սեփական կապիտալը(որը սովորաբար վերաբերում է ծրագրի առաջին տարվան), երկարաժամկետ և կարճաժամկետ վարկերը (դրանց ստացման համապատասխան տարում) և արտահոսքերը վարկերի մարման և շահաբաժինների վճարման համար օգտագործվող միջոցներն են։

Շատ ցանկալի է, որ յուրաքանչյուր հաշվարկային ժամանակահատվածում իրական փողի մնացորդը դրական լինի։

Կուտակված իրական փողի մնացորդըցույց է տալիս ներդրումային ծրագրի մասնակցի անվճար միջոցների առկայությունը t-րդ ժամանակահատվածում՝ հաշվի առնելով նախորդ անգամվա կուտակումները: Այս ցուցանիշը հաշվարկվում է բանաձևով

B(t) = B(t-1) + b(t),

որտեղ B(t-1)-ը (t-1) հաշվարկային ժամանակահատվածում կուտակված իրական փողերի մնացորդն է, ռուբ.

Կուտակված իրական փողի մնացորդը կարող է ներկայացվել որպես իրական փողի մնացորդի հաջորդական ամփոփում նախորդ բոլոր փուլերում և ընթացիկ ժամանակահատվածում.

В(t) = b(1) + b(2) + b(3) + … + b(t):

Անհրաժեշտ է, որ կուտակված իրական փողի մնացորդը դրական լինի ցանկացած ժամանակահատվածում, երբ ներդրումային ծրագրի այս մասնակիցը կրում է ծախսեր կամ եկամուտ է ստանում:

Բացի դիտարկված ցուցանիշներից, ներդրումային նախագծերը գնահատելիս օգտագործվում են նաև այլ չափանիշներ, այդ թվում՝ ծախսարդյունավետությունը, գործակիցները. ֆինանսական գնահատումնախագիծ (շրջանառության շահութաբերություն, ֆինանսական կայունություն, իրացվելիություն), բիզնես պլանի ֆինանսական բաժնի բնութագրերը։ Հիմնավորման հիմքում ընկած հիմնական կատեգորիաների շարքում ֆինանսական պլան, ներառում են իրական փողի հոսքի, իրական փողի մնացորդի և իրական կուտակված փողի մնացորդի հասկացությունները։

Ներդրումային ծրագիր իրականացնելիս առանձնանում են ներդրումային, գործառնական և ֆինանսական գործունեությունը, ինչպես նաև այդ տեսակի գործունեությանը համապատասխան միջոցների մուտքերն ու ելքերը:

իրական փողի հոսք F(t) անվանել ծրագրի յուրաքանչյուր ժամանակահատվածում ներդրումային և գործառնական գործունեությունից միջոցների ներհոսքի և արտահոսքի տարբերությունը

F(t) = F i (t) + F o (t):

Իրական փողի մնացորդ D(t) ներդրումային, գործառնական և ֆինանսական գործունեությունից դրամական միջոցների ներհոսքի և արտահոսքի տարբերությունն է.

D(t) = F i (t) + F o (t) + F f (t):

Նախագծի ընդունման համար անհրաժեշտ պայման է նախագծի յուրաքանչյուր ժամանակահատվածում կուտակված իրական գումարների դրական մնացորդը: Այն որոշվում է բանաձևով

S D(t) = D(n):

Գումարած D(t) ցույց է տալիս ժամանակաշրջանում կանխիկի առկայությունը տ , բացասական - դրանց բացակայության և լրացուցիչ սեփական, փոխառու կամ փոխառու միջոցներ ներգրավելու կամ գործառնական ծախսերը նվազեցնելու անհրաժեշտության մասին:

Ներդրումների արդյունավետության որոշակի ցուցանիշների ընտրությունը որոշվում է ներդրումային վերլուծության կոնկրետ առաջադրանքներով: Ներդրումային որոշման օբյեկտիվության աստիճանը մեծապես կախված է ներդրումային գործունեության արդյունավետության գնահատման խորությունից և բարդությունից՝ հիմնված կիրառված պաշտոնական չափանիշների մի շարքի վրա: Բացի այդ, կոնկրետ ներդրումային նախագծի վերաբերյալ ներդրումային որոշում կայացնելը ներառում է ոչ միայն պաշտոնական, այլև ոչ պաշտոնական (իմաստալից) մեթոդներ և չափանիշներ:

Թեմա՝ Կապիտալ ներդրումների բյուջեի օպտիմալացման հիմնախնդիրները

Բավականին հաճախ բյուջեն կազմելիս կապիտալ ներդրումներպետք է հաշվի առնել մի շարք սահմանափակումներ. Օրինակ, կան մի քանի գրավիչ ներդրումային ծրագրեր, սակայն ընկերությունը, սահմանափակ ֆինանսական միջոցների պատճառով, չի կարող բոլորը միաժամանակ իրականացնել։ Այս դեպքում անհրաժեշտ է այնպիսի նախագծեր ընտրել իրականացման համար, որ առավելագույն օգուտ քաղեն ներդրումներից։ Որպես կանոն, նման դեպքերում հիմնական նպատակն է առավելագույնի հասցնել ընդհանուր NPV-ն: Դիտարկենք առավել բնորոշ իրավիճակները, որոնք պահանջում են ներդրումների բաշխման օպտիմալացում։ Ներդրումային պորտֆելի օպտիմալացման ավելի բարդ խնդիրները լուծվում են գծային ծրագրավորման մեթոդների կիրառմամբ։

1. Տարածական օպտիմալացում

Կապիտալ ներդրումների բյուջեի տարածքային օպտիմալացումն իրականացվում է որոշակի պայմաններում.

¨ ընդհանուր գումարըՖինանսական միջոցները որոշակի ժամանակահատվածի համար (օրինակ՝ տարի) վերևից սահմանափակված են.

¨ կան մի քանի անկախ նախագծեր, որոնց ընդհանուր պահանջվող ներդրումները գերազանցում են ձեռնարկությանը հասանելի ռեսուրսները.

¨ Պահանջվում է կազմել ներդրումային պորտֆելառավելագույնի հասցնելով ընդհանուր կապիտալի հնարավոր շահույթը:

Առաջին հայացքից պորտֆելը պետք է ներառի բոլոր նախագծերը, որոնք ունեն առավելագույն NPV արժեք: Այս լուծումը ամենապարզն է, բայց ոչ անպայման օպտիմալ: Բացի այդ, եթե մրցակցող նախագծերի թիվը մեծ է, ապա դա կարող է բավականին հոգնեցուցիչ լինել ընդհանուր ներդրումների չափը բավարարելու տարբերակներ փնտրելը:

Կախված նրանից, թե քննարկվող նախագծերը ենթակա են մասնատման, թե ոչ, դա հնարավոր է տարբեր ձևերովայս խնդրի լուծումը: Դիտարկենք դրանք հաջորդաբար։