Դրամական ընդլայնում և սահմանափակում. Վարկային ընդլայնում և վարկային սահմանափակում. դրամավարկային կարգավորման ներքին փորձ

Ա) Կենտրոնական բանկի կողմից պետական ​​պարտատոմսերի գնում

Բ) Պահանջվող պահուստի բարձրացում

Գ) ռեզերվային հարաբերակցության նվազեցում

Դ) առևտրային բանկերից վարկերի նկատմամբ պահանջարկի աճ

Ե) խստ վարկային քաղաքականություն

Զ) վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի նվազեցում

Գ) վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի բարձրացում

Ը) Կենտրոնական բանկի կողմից պետական ​​արժեթղթերի վաճառքը

|-ումԳ | Հ

25. Պետական ​​ծախսերի ավելացման ազդեցությունն ավելի մեծ է, քան նույն չափով հարկերի կրճատումը` պայմանավորված հետևյալով.

Ա) պետական ​​ծախսերի աճով եկամուտների աճն ավելի մեծ է, քան հարկային դրույքաչափերի նվազմամբ եկամտի աճը.

Բ) հարկերի բազմապատկիչի արժեքը ավելի մեծ է, քան պետական ​​ծախսերի բազմապատկիչը

Գ) երբ հարկերը նվազում են, բաց թողնված ամբողջ գումարը գնում է տնտեսություն, խնայողություններ չեն արվում

Դ) պետական ​​ծախսերի աճով եկամուտների աճը ավելի քիչ է, քան հարկային դրույքաչափերի նվազմամբ եկամտի աճը

Ե) պետական ​​ծախսերի աճով եկամուտների աճը հավասար է հարկերի դրույքաչափերի նվազմամբ եկամտի ավելացմանը

Ֆ) երբ հարկերը կրճատվում են, բաց թողնված գումարի միայն մի մասն է մտնում տնտեսություն, մյուս մասը տնտեսվում է

է) հարկային բազմապատկիչի արժեքը հավասար է պետական ​​ծախսերի բազմապատկիչին

Ը) հարկերի բազմապատկիչի արժեքը փոքր է պետական ​​ծախսերի բազմապատկիչից

Ա | Ֆ | Հ

Տարբերակ 2 Մակրոէկոնոմիկա

1. Ընդհանրացնելով մակրոտնտեսական մոդելները.

Ա) Քեյնսյան խաչի մոդել

Բ) շուկայում կատարյալ մրցակցության պայմաններում արտադրության գործոնների հավասարակշռությունը

գ) շուկայական հավասարակշռություն

Դ) մենաշնորհային ընկերության հավասարակշռությունը

ե) մոդելIS-LM

Ғ) մոդելAD-AS

է) ընկերության հավասարակշռությունը կատարյալ մրցակցության պայմաններում

Ը) սպառողի ընտրության մոդելը

Ա| Ե| Ֆ

2. Գովազդի կորի երկայնքով շարժումը արտացոլում է.

Ա) արժեքի հակադարձ կապ համախառն պահանջարկև գների մակարդակը

Բ) արտադրանքի և գների մակարդակի բարձրացում

Գ) արժեքի միջև ուղղակի կապ համախառն մատակարարումև գների մակարդակը

Դ) համախառն պահանջարկի փոփոխություն՝ կախված գների ընդհանուր մակարդակի դինամիկայից

Ե) ուղղակի կապ համախառն պահանջարկի մեծության և գների մակարդակի միջև

Ғ) համախառն առաջարկի արժեքի և գների մակարդակի հակադարձ կապը

է) այն օրինաչափությունը, որ գների մակարդակի բարձրացման և այլ պայմանների անփոփոխության պայմաններում տեղի է ունենում համախառն պահանջարկի նվազում.

Ը) համախառն առաջարկի փոփոխություն՝ կախված գների ընդհանուր մակարդակի դինամիկայից

Ա | Դ | Գ

3. Ինքնավար ներդրումների աղբյուրները.

Ա) ինքնավար սպառում

Բ) ազգային եկամտի ավելացում

գ) գույքային եկամուտ

Դ) կորպորատիվ շահույթ

Ե) օգտակար հանածոների պաշարներ

է) էկզոգեն իրադարձություններ

Գ) տեխնոլոգիական առաջընթաց

Ը) արտաքին վարկեր

Ե| Ֆ| Գ

4. Փողի զանգվածը նվազեցնելու նպատակով Կենտրոնական բանկը.

Ա) գնում է կառավարությունը արժեթղթեր

Բ) նվազեցնում է պահուստի պահանջը

Գ) վերացնում է բանկային գործունեության լիցենզավորման անհրաժեշտությունը

Դ) մեծացնում է պարտադիր պահուստավորման գործակիցը

Ե) նվազեցնում է վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը

դ) վաճառում է պետական ​​արժեթղթեր

է) նվազեցնում է հարկի դրույքաչափը

Ը) բարձրացնում է վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը

Դ| Ֆ| Հ

5. Կոր գծելISօգտագործված:

Ա) Ֆիլիպսի կորը

Բ) Քեյնսյան խաչ

Գ) Լաֆերի կորը

Դ) Լորենցի կորը

Ե) պլանավորված և փաստացի ծախսերի հավասարությունը

Ֆ) ներդրումային կոր

է) արտադրական հնարավորությունների կորը

Հ) Օկունի կորը

Բ| Ե | Ֆ

6. Գնաճի սահմանում.

Ա) արտադրության անկում

Բ) Տոկոսադրույքի բարձրացում

Գ) Փողի արժեզրկում

Դ) Երևույթը հնարավոր է և՛ բարձրացող, և՛ կայուն գների մակարդակով

Ե) Գների ընդհանուր մակարդակի կայուն նվազման միտում

Զ) Տնտեսությունում գների նվազում

Գ) Ընդհանուր գների մակարդակի կայուն աճի միտում

Հ) Փողի գնողունակության անկում

Գ| Գ| Հ

7. Զուտ արտահանում.

Ա) օտարերկրյա ապրանքների վրա երկրի բնակիչների բոլոր ծախսերի հանրագումարը` հանած այս երկրի ապրանքների վրա մնացած աշխարհի ծախսերը.

Բ) Ազգային խնայողություններ

Գ) Փակ տնտեսության տարր

Դ) Հիմնական ուշադրությունը բնակչության աճի վրա է

Ե) Հավասարակշռության կայուն բնույթը տնտեսական աճըապահովված է խնայողությունների տոկոսադրույքի բարձրացմամբ

Ֆ) Արտահանում հանած ներմուծում

Է) Հիմնական շեշտը դրվում է արտադրության կազմակերպման վրա

Հ) Բաց տնտեսության տարր

Ա | Ֆ | Հ

8. Անվանական փոխարժեք.

Ա) հարաբերակցությունը, որով մի երկրի ապրանքները փոխանակվում են մեկ այլ երկրի ապրանքներով

Բ) ցուցիչ, որը գնահատում է տարբեր երկրներում արտադրված ապրանքների հարաբերական գինը

Գ) օտարերկրյա ապրանքների և ծառայությունների հարաբերական գինը՝ արտահայտված ներքին ապրանքների և ծառայությունների տեսքով

Դ) երկու կամ ավելի երկրների ապրանքների գների հարաբերակցությունը

Ե) մեկ երկրի արժույթը` արտահայտված մեկ այլ երկրի արժույթով

Զ) գները սպառողական զամբյուղմի երկիր վերածվել է մեկ այլ երկրի գների

Գ) մեկ երկրի արժույթի գինը՝ արտահայտված դրամական միավորներմեկ այլ երկիր

Ը) երկու երկրների արժույթների հարաբերական գինը

Ե | Գ | Հ

ՎԱՐԿԱՅԻՆ ՍԱՀՄԱՆԱՓԱԿՈՒՄ ՎԱՐԿԱՅԻՆ ՍԱՀՄԱՆԱՓԱԿՈՒՄ - բանկերի կողմից սահմանափակում և վարկի չափի վիճակ՝ ոսկու պաշարների արտահոսքը արտասահման կանխելու, բանկերի փլուզումից և գնաճային գործընթացներից խուսափելու համար:

Մեծ իրավական բառարան. - Մ.՝ Ինֆրա-Մ. Ա.Յա.Սուխարև, Վ.Ե.Կրուցկիխ, Ա.Յա. Սուխարևը. 2003 .

Տեսեք, թե ինչ է «ՎԱՐԿԻ ՍԱՀՄԱՆԱՓԱԿՈՒՄ»-ը այլ բառարաններում.

Վարկային սահմանափակում- Վարկային սահմանափակում՝ վարկի տարր դրամավարկային քաղաքականությաննշում է, տնտեսական իրավիճակի որոշակի պայմաններում վարկային ակտիվության նվազեցմանն ուղղված միջոցառումներ. 1. Տոկոսադրույքի բարձրացում, սահմանափակում ... ... Տնտեսական և մաթեմատիկական բառարան

վարկային սահմանափակում- Պետության դրամավարկային քաղաքականության տարր, տնտեսական իրավիճակի որոշակի պայմաններում վարկային գործունեության նվազեցմանն ուղղված միջոցառումներ. 1. Տոկոսադրույքի բարձրացում, բանկերի կողմից վարկավորման սահմանափակում, սահմանափակումներ ... Տեխնիկական թարգմանչի ձեռնարկ

ՎԱՐԿԻ ՍԱՀՄԱՆԱՓԱԿՈՒՄ Իրավաբանական հանրագիտարան

Բանկերի կողմից սահմանափակում և վարկի չափի վիճակը՝ ոսկու պաշարների արտահոսքը արտերկիր կանխելու, բանկերի փլուզումից և գնաճային գործընթացներից խուսափելու համար…

վարկային սահմանափակում- բանկերի և պետության կողմից վարկի չափի սահմանափակում՝ ոսկու պաշարների արտահոսքը արտերկիր կանխելու, բանկերի փլուզումից և գնաճային գործընթացներից խուսափելու համար... Մեծ Օրենքի բառարան

ՎԱՐԿԻ ՍԱՀՄԱՆԱՓԱԿՈՒՄ- (անգլերեն վարկային սահմանափակում) - Կենտրոնական բանկի քաղաքականությունը՝ սահմանափակելու վերաֆինանսավորման ծավալը վարկային հաստատություններոսկու պաշարների արտահոսքը արտասահման կանխելու, բանկերի փլուզումից և գնաճային գործընթացներից խուսափելու նպատակով։ Հաճախ……

ՍԱՀՄԱՆԱՓԱԿՈՒՄ ՎԱՐԿ- ՎԱՐԿԻ ՍԱՀՄԱՆԱՓԱԿՈՒՄ… Իրավաբանական հանրագիտարան

- (տես ՎԱՐԿԻ ՍԱՀՄԱՆԱՓԱԿՈՒՄ) ... Տնտեսագիտության և իրավունքի հանրագիտարանային բառարան

ՎԱՐԿԱՅԻՆ ՔԱՂԱՔԱԿԱՆՈՒԹՅՈՒՆ- (անգլ. վարկային քաղաքականություն) - վարկերի ծավալը և մակարդակը կառավարելու միջոցառումների համալիր տոկոսադրույքները, վարկային կապիտալի շուկայի կարգավորում. Կ.պ. տնտեսության անբաժանելի մասն է։ կառավարության քաղաքականությունը՝ ուղղված տնտ. աճ....... Ֆինանսական և վարկային հանրագիտարանային բառարան

Պետության կողմից որոշակի տնտեսական նպատակներին հասնելու համար օգտագործվող դրամավարկային միջոցների համակարգ, որը հանդիսանում է ընդհանուր տնտեսական քաղաքականության տարրերից մեկը։ Կապիտալիստական ​​երկրներում բուրժուական ... ... Խորհրդային մեծ հանրագիտարան

Կախված տնտեսական իրավիճակի վիճակից, երկու հիմնական տեսակի դրամական վարկային քաղաքականություն, որոնցից յուրաքանչյուրը բնութագրվում է իր գործիքների հավաքածուով և կարգավորման տնտեսական և վարչական մեթոդների որոշակի համակցությամբ։

Սահմանափակող դրամավարկային քաղաքականությունմիտված է պայմանների խստացմանն ու ծավալի սահմանափակմանը վարկային գործառնություններառևտրային բանկերը՝ բարձրացնելով տոկոսադրույքները։ Դրա իրականացումը սովորաբար ուղեկցվում է հարկերի ավելացմամբ, պետական ​​ծախսերի կրճատումով և գնաճի զսպմանն ու վճարային հաշվեկշռի բարելավմանը միտված այլ միջոցառումներով։ Սահմանափակող դրամավարկային քաղաքականությունը կարող է օգտագործվել ինչպես գնաճի դեմ պայքարի, այնպես էլ գործարար ակտիվության ցիկլային տատանումները հարթելու համար։

Ընդլայնվող դրամավարկային քաղաքականությունուղեկցվում է, որպես կանոն, վարկավորման ընդլայնմամբ, շրջանառության մեջ գտնվող փողի քանակի ավելացման նկատմամբ վերահսկողության թուլացմամբ, հարկային դրույքաչափերի նվազեցմամբ և տոկոսադրույքների մակարդակի իջեցմամբ։

Ազդեցության մասշտաբով դրամավարկային քաղաքականությունը կարող է լինել ամբողջական և ընտրովի։ Ընդհանուր դրամավարկային քաղաքականության դեպքում Կենտրոնական բանկի միջոցները տարածվում են բոլոր վարկային հաստատությունների վրա, ընտրովի` առանձին վարկային հաստատությունների կամ դրանց խմբերի կամ բանկային գործունեության որոշակի տեսակների վրա:

3. Դրամավարկային կարգավորման գործիքներ և մեթոդներ

Համաշխարհային տնտեսական պրակտիկայում կենտրոնական բանկերըօգտագործեք հետևյալ հիմնական գործիքները դրամավարկային քաղաքականության:

Պարտադիր պահուստի գործակիցի կամ այսպես կոչված պահուստի պահանջների փոփոխություն

Կենտրոնական բանկի տոկոսադրույքների քաղաքականությունը, այսինքն. փոխելով առևտրային բանկերի կողմից Կենտրոնական բանկից փոխառություն վերցնելու կամ առևտրային բանկերի միջոցները Կենտրոնական բանկում ավանդներ վերցնելու մեխանիզմը.

Գործառնություններ պետական ​​արժեթղթերով բաց շուկայում

Կենտրոնական բանկի գործառնությունները բաց շուկայում ներկայումս դրամավարկային քաղաքականության հիմնական գործիքն են համաշխարհային տնտեսական պրակտիկայում: Կենտրոնական բանկը վաճառում կամ գնում է արժեթղթեր կանխորոշված ​​տոկոսադրույքով, ներառյալ պետական ​​արժեթղթերը, որոնք ձևավորվում են. ներքին պարտքըերկրները։ Այս գործիքը համարվում է առևտրային բանկերի վարկային ներդրումների և իրացվելիության կարգավորման ամենաճկուն գործիքը։

Դրամավարկային քաղաքականություն(DKP) անբաժանելի մասն է տնտեսական քաղաքականությունպետություն, որի հիմնական ռազմավարական նպատակներն են տնտեսական աճի ապահովումը և բնակչության բարեկեցության բարելավումը։ Կարգավորման օբյեկտներն են փողի շուկայում առաջարկն ու պահանջարկը, որոնք փոխվում են դրամավարկային իշխանությունների, մասնավոր բանկերի և ոչ բանկային կազմակերպությունների գործողությունների արդյունքում։ Կարգավորման առարկաներն են բանկային պահուստները, տոկոսադրույքը և փոխարժեքը: Դրամավարկային քաղաքականության վերջնական նպատակը գների կայունության, կայունության պահպանումն է ազգային արժույթ, երկարաժամկետ տնտեսական աճ.

IN ժամանակակից պայմաններԵրկրների մեծ մասի դրամավարկային քաղաքականությունը հիմնված է «փոխհատուցման կարգավորման» սկզբունքի վրա՝ հիմնված երկու հակադիր միջոցառումների համակցության վրա, որոնք կիրառվում են տնտեսական ցիկլի տարբեր փուլերում.

• դրամավարկային սահմանափակման քաղաքականություն (քաղաքականություն» թանկ փող») - վարկային գործառնությունների սահմանափակում, տոկոսադրույքների մակարդակի բարձրացում, փողի զանգվածի աճի տեմպերի դանդաղում։ Այն օգտագործվում է տնտեսական իրավիճակի աշխուժացման համատեքստում՝ տնտեսության վարկավորումը սահմանափակելու համար՝ ապրանքների գերարտադրությունից խուսափելու համար.
• դրամավարկային ընդլայնման քաղաքականություն («էժան փողի» քաղաքականություն) -վարկային գործառնությունների խթանում, տոկոսադրույքի նվազեցում, հավելյալի ներարկում Փող. Այն օգտագործվում է ցիկլի ճգնաժամային փուլում՝ արտադրության անկման և գործազրկության աճի պայմաններում։ Այն բաղկացած է բանկերի վարկային գործառնությունների խթանումից, արտոնյալ վարկավորման պայմանների ներդրումից՝ ապրանքների և ծառայությունների նկատմամբ պահանջարկը մեծացնելու և տնտեսական իրավիճակը աշխուժացնելու նպատակով։

Դրամավարկային կարգավորման մեթոդները սովորաբար բաժանվում են ընդհանուր և ընտրովի:

Ընդհանուր (անուղղակի) մեթոդներթույլ են տալիս ազդել վարկային կապիտալի շուկայի վրա որպես ամբողջություն: Դրանք ներառում են՝ պաշտոնական տոկոսադրույքի կարգավորում (վերաֆինանսավորման տոկոսադրույք), պարտադիր պահուստների կառավարում, արժեթղթերով բաց շուկայում գործառնություններ։

Ընտրովի (ուղիղ) մեթոդներներառում է կոնկրետ տեսակների ուղղակի կարգավորում բանկային գործառնություններև տնտեսության առանձին ճյուղերի վարկավորում։ Մինչև XX դարի 70-ական թթ. կենտրոնական բանկերի ճնշող մեծամասնությունը զարգացած երկրներհավատարիմ է եղել ուղղակի գործիքների կիրառմանը, և 1980-ականներից անուղղակի գործիքները գերիշխում են դրամավարկային քաղաքականության մեջ:

Դրամավարկային քաղաքականության մշակումը, որպես ազգային մակրոտնտեսական քաղաքականության անբաժանելի մաս, իրականացվում է Ռուսաստանի Բանկի կողմից: Այս գործընթացը կազմակերպվում է հետևյալ կերպ.

• Ռուսաստանի բանկը մշակում է պատգամավորի նախագիծ և այն ներկայացնում է Ազգային բանկային խորհրդի քննարկմանը.
• Նախագծի վերաբերյալ Ազգային բանկային խորհուրդը եզրակացություն է տալիս.
• Ռուսաստանի Բանկը Ազգային բանկային խորհրդի առաջարկությամբ լրամշակում է նախագիծը և այն ներկայացնում Ռուսաստանի Դաշնության Նախագահին և Ռուսաստանի Դաշնության Կառավարությանը.
• Ռուսաստանի Բանկը մինչև հոկտեմբերի 1-ը Պետդումա կներկայացնի առաջիկայում միասնական պետական ​​դրամավարկային քաղաքականության ուղեցույցների նախագիծը: ֆիսկալ տարիորը պետք է հաստատվի մինչև դեկտեմբերի 1-ը։

Առաջիկա ֆինանսական տարվա համար միասնական պետական ​​դրամավարկային քաղաքականության հիմնական ուղղությունները պարունակում են Ռուսաստանի տնտեսության վիճակի և կանխատեսումների վերլուծություն: միասնական դրամավարկային քաղաքականության հիմնական ուղենիշները, պարամետրերը և գործիքները։ Հաստատված դրամավարկային քաղաքականության իրականացումը վստահված է Ռուսաստանի Բանկին:

Խորհրդային բանկային պրակտիկայի առանձնահատկությունը կանխիկ և անկանխիկ դրամաշրջանառության խիստ տարբերակումն էր: «Դրամական արտանետում» հասկացությունը կիրառվել է հիմնականում շրջանառության մեջ գտնվող կանխիկ դրամի խնդրի վրա։ Մինչև 1988 թվականը արտանետումների գործընթացը կենտրոնացված էր ԽՍՀՄ Պետական ​​բանկում, քանի որ

Ստրոյբանկը վարկային ներդրումներ է կատարել բյուջետային աղբյուրներից, իսկ Վնեշէկոնոմբանկի թողարկումն աննշան է եղել։ Մասնագիտացված բանկերի համակարգի ստեղծումը նրանց դրեց փողի հիմնական թողարկողների, այսինքն. դրամական միջոցների թողարկման գործընթացը դարձավ ապակենտրոն. Վարկային համակարգի հետագա բարեփոխումը, առևտրային բանկերի ցանցի և Ռուսաստանի Դաշնության միասնական թողարկող Կենտրոնական բանկի ստեղծումը հանգեցրին դրամավարկային կարգավորման մեթոդների փոփոխությունների:

Մինչև 1990-ականների սկիզբը փողի զանգվածը չէր դիտարկվում որպես կարգավորման անբաժանելի օբյեկտ։ Կարգավորման հիմնական օբյեկտը շրջանառության մեջ գտնվող կանխիկ դրամն է։ Մյուս օբյեկտը վարկային ներդրումների արժեքն էր (բանկային համակարգի կողմից շրջանառության մեջ թողարկված անկանխիկ փողերը)։ Այս ցուցանիշների կառավարման գործընթացները առանձնացվել են: ՀԽՍՀ Պետական ​​բանկի դրամարկղային պլանում սահմանվել է կանխիկ դրամի պլանավորված գումարը, համախմբված վարկային պլանում սահմանվել է վարկային ներդրումների չափը։

1988 թվականին մասնագիտացված բանկերի համակարգի ստեղծմամբ համախմբված վարկային պլանը սկսեց կազմվել մասնագիտացված բանկերի վարկային պլանների հաշվարկների հիման վրա։ Միաժամանակ վարկային ռեսուրսներ են պլանավորվել առանձին աղբյուրների համար, իսկ վարկերը՝ ընդհանուր գումարներըկարճաժամկետ և երկարաժամկետ նպատակների համար: Վարկային քաղաքականությունը փոխվել է. Եթե ​​մինչև 1988 թվականը տնտեսության վարկավորման ընդլայնումը դիտվում էր որպես դրական միտում, ապա 1988 թվականին վարկային պլանավորումը ուղղված էր ռեսուրսների խնայողությանը: Այսպիսով, բանկային պրակտիկայի ավանդույթը չափից ավելի լինելն էր կենտրոնացված համակարգվարկային ռեսուրսների կառավարում, փողի զանգվածի որակական միասնության խախտում՝ որպես կառավարման օբյեկտ, որը հետագայում դարձավ գնաճի գործոններից մեկը։

Անկախ առևտրային բանկերի համակարգի ստեղծումը հանգեցրեց վարկային ռեսուրսների հետագա ապակենտրոնացմանը։ Հիմնովին փոխվել են դրամավարկային կարգավորման մեթոդները. Դրամավարկային քաղաքականության ուղղությունները հիմնված են այնպիսի մակրոտնտեսական ցուցանիշների վրա, ինչպիսիք են ընդհանուր աճարտադրության, գների և գնաճի ինդեքսները, զբաղվածության մակարդակը, երկրի վճարային հաշվեկշռի վիճակը։ Դրամավարկային կարգավորման ավանդական գործիքների կիրառումը պետք է թույլ տա պետությանը ազդել տնտեսությունում վարկային ներդրումների ծավալի և կառուցվածքի վրա, ազդել տնտեսական աճի բոլոր կարևորագույն ցուցանիշների վրա։

Դրամավարկային քաղաքականության գործիքներ և մեթոդներ

Հիմնական գործիքներն ու մեթոդները, որոնք կարող է օգտագործել Ռուսաստանի Բանկը, սահմանվում են Ռուսաստանի Դաշնության «Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի (Ռուսաստանի բանկի) մասին» օրենքով:

Փողի առաջարկի վերահսկման և կարգավորման մեթոդները ներառում են.

• Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի գործառնությունների տոկոսադրույքների սահմանում.
• Առևտրային բանկերի կողմից Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկում ավանդադրված պարտադիր պահուստավորման գործակիցների որոշում (պահուստային պահանջներ).
• բաց շուկայի գործառնություններ;
• բանկային վերաֆինանսավորում և պետական ​​վարկեր;
• արտարժութային միջամտություններ;
• պետական ​​պարտքի սպասարկման շրջանակներում պետական ​​արժեթղթերի հետ գործառնություններ.
• դրամական զանգվածի աճի թիրախների սահմանում.
• քանակական վարկային սահմանափակումներ;
• պարտատոմսերի թողարկում իր անունից (Ռուսաստանի բանկի անունից):

Պաշտոնական տոկոսադրույքենթադրում է վարկային կապիտալի շուկայի կարգավորում՝ պաշտոնական (բազային) տոկոսադրույքի սահմանմամբ և վերանայմամբ։ Արտասահմանյան բանկային պրակտիկայում այն ​​գոյություն ունի երկու ձևով.

• Զեղչի դրույքաչափ - պայմաններ, որոնց համաձայն Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը առևտրային բանկերից գնում է (վերազեղչում) առևտրային օրինագծեր: Մուրհակների վերազեղչումը առևտրային բանկերի համար վարկի բնույթ է կրում, քանի որ օրինագծերը գնում են մինչև ժամկետանց դառնալը: Քանի որ մուրհակները մարվում են մուրհակի գումարից զեղչով, այդ վարկերը կոչվում են զեղչային վարկեր, իսկ վերազեղչման գործողությունը՝ վերազեղչում.
• գրավատան գործառնությունների տոկոսադրույքը` արժեթղթերով ապահովված վարկեր. Նման վարկը սովորաբար կարճաժամկետ է (3-6 ամիս); կարգավորման օբյեկտ այս դեպքում ոչ միայն տոկոսների մակարդակն է, այլ նաև այն արժեթղթերի ցանկը, որոնք կարող են դառնալ գրավի առարկա, ինչպես նաև. նվազագույն չափըտրված վարկի ծածկույթը (որպես արժեթղթերի արժեքի տոկոս):

Այս գործիքի իմաստը հետևյալն է.

• կարգավորելով իր գործառնությունների տոկոսադրույքների մակարդակը, Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը ազդում է փողի զանգվածի վրա առևտրային բանկերի ավանդային բազայի կառավարման միջոցով, նրանց վարկի պահանջարկը.
• Պաշտոնական տոկոսադրույքն անուղղակի ազդեցություն ունի առևտրային բանկերի կողմից անկախ վարկային ռեսուրսների շուկային համապատասխան սահմանվող շուկայական տոկոսադրույքների վրա։ Ընդ որում, պաշտոնական տոկոսադրույքը կարող է այս կամ այն ​​ուղղությամբ շեղվել շուկայականից։

Ներքին պրակտիկայում Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի պաշտոնական դրույքաչափը որպես դրամավարկային կարգավորման մեթոդ սկսեց կիրառվել 1988 թվականից, ապակենտրոնացման միաժամանակյա մեկնարկով: բանկային համակարգ. Բայց քանի որ չկար առևտրային վարկավորման մեխանիզմ և, հետևաբար, առևտրային մուրհակների շրջանառություն, արժեթղթերի շուկան զարգացած չէր, առևտրային բանկերին տրվող ուղղակի վարկերի տոկոսադրույքը դարձավ բազային։

Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը- Սա դրամավարկային կարգավորման գործիք է, որն օգտագործվում է Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի կողմից դրամական շուկայում տոկոսադրույքների վերին սահմանը սահմանելու համար: Բանկային համակարգի բարեփոխումը, միջբանկային վարկային շուկայի զարգացումը, բանկերի անկախությունը վարկային քաղաքականություն վարելու հարցում հանգեցրին տոկոսադրույքների կարգավորման վարչական մեթոդների հրաժարմանը։ Արժեթղթերի շրջանառության շուկայի զարգացումը հնարավորություն տվեց ընդլայնել պաշտոնական տոկոսադրույքի հայեցակարգը դրամավարկային կարգավորման ռուսական պրակտիկայում: Մասնավորապես, Ռուսաստանի Բանկի մասին նոր օրենսդրությունը սահմանում է, որ առևտրային բանկերի վերաֆինանսավորումը ներառում է ինչպես ուղղակի վարկեր, այնպես էլ հաշվապահական հաշվառում և օրինագծերի վերազեղչում: Դրամավարկային կարգավորման գործիքները ներառում են նաև Ռուսաստանի Բանկի գործառնությունների տոկոսադրույքները, ներառյալ արժեթղթերով ապահովված կարճաժամկետ վարկերը: Վարկերի ապահովման համար հարմար արժեթղթերի ցուցակները սահմանում է Ռուսաստանի Բանկի տնօրենների խորհուրդը:

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը մշակել է վերազեղչային և լոմբարդային վարկերի ներկայացման կարգ։ Վերահաշվարկային վարկ -սա Ռուսաստանի Բանկի կողմից առևտրային բանկին տրված վարկի տրամադրումն է՝ մատակարար ձեռնարկություններից մուրհակներ գնելով վերազեղչային վարկի սահմանված դրույքաչափով: Վարկը տրամադրվում է մուրհակով փոխառության մասին պայմանագրի հիման վրա առեւտրային բանկ. Վերազեղչման համար ներկայացված օրինագծերի պահանջները հետևյալն են.

• դա պետք է լինի մուրհակներըմատակարար ձեռնարկություններ, որոնք կազմված են մեկ ձևով.
• օրինագծի գումարը (մուրհակի անվանական արժեքը) պետք է լինի առնվազն 100 միլիոն ռուբլի.
• մուրհակները պետք է լինեն վճարունակ ձեռնարկություններ, որոնք ընթացիկ հաշիվ ունեն այս առևտրային բանկում.
• մուրհակը պետք է տրվի ապրանքների փաստացի առաքման կամ ծառայությունների մատուցման դիմաց, այսինքն. պետք է լինի կոմերցիոն: Ռուսաստանի Բանկի խնդրանքով առևտրային բանկը պետք է տեղեկատվություն տրամադրի օրինագծի ապրանքային հիմքի մասին՝ ապրանքների, ծառայությունների մատակարարման պայմանագիր, առաքման փաստաթղթեր: Այս պայմանի նպատակն է սահմանափակել ֆինանսական միջոցների թողարկման հնարավորությունը պարտատոմսեր, արտանետման հարաբերություններում վարկային գումարև առևտրի կարիքները:

Վարկերը տրամադրվում են մուրհակների հետգնման պայմաններով: Ժամանակահատվածը, որի համար Ռուսաստանի Բանկը առևտրային բանկերից օրինագծեր է գնում, տատանվում է 10-ից մինչև 90 օր: Առևտրային բանկի կողմից օրինագծերի հետգնման գործողությունն իրականացվում է մուրհակի վրա վճարման ժամկետից ոչ ուշ, քան երկու աշխատանքային օր առաջ:

1996 թվականից Ռուսաստանի Բանկը առևտրային բանկերին տրամադրում է լոմբարդային վարկեր՝ կարգավորելու նրանց իրացվելիությունը։ Լոմբարդային վարկՊետական ​​արժեթղթերի ապահովման վերաբերյալ այն տրամադրվում է երկու տարբերակով.

• ֆիքսված լոմբարդային տոկոսադրույքով բանկերի հայտերի բավարարմամբ.
• աճուրդի ընթացիկ սակագին փոխարժեքով բանկային հայտերի աճուրդի միջոցով:

Վարկը տրամադրվում է բանկի կողմից մինչև 30 օրացուցային օրով: Ռուսաստանի Բանկը երաշխավորում է, որ գրավատան վարկի համար որպես գրավ ընդունված արժեթղթերը հաշվառվեն հատուկ դեպոզիտարիայում (դեպոզիտարիան հատուկ կազմակերպություն է, որն ապահովում է արժեթղթերի պահպանումը և դրանց նկատմամբ սեփականության իրավունքի գրանցումները): Գրավադրված արժեթղթերը պետք է համապատասխանեն հետևյալ պահանջներին.

• դրանք պետք է լինեն պետական ​​արժեթղթեր, որոնք ներառված են Ռուսաստանի Բանկի Լոմբարդ ցուցակում.
• պետք է պատկանի վարկ հայցող բանկին և չի կարող ծանրաբեռնված լինել բանկի այլ պարտավորություններով.
• պետք է մարման ժամկետ ունենա գրավատան վարկի մարման օրվանից ոչ շուտ, քան 10 օր հետո:

Բանկի կողմից պահանջվող գրավատան վարկի չափը (ներառյալ վարկի ամբողջ ժամկետի տոկոսները) չպետք է գերազանցի գրավադրված արժեթղթերի շուկայական գինը վարկի տրամադրման պահին: Սա հաշվի է առնում շուկայական գների փոփոխության ռիսկը։ Դրա համար օգտագործվում է Ռուսաստանի Բանկի կողմից սահմանված հատուկ ուղղիչ գործոն: Գրավատան վարկերի համար գրավի բավարարության ստուգումն իրականացվում է բանկի կողմից վարկ ստանալու դիմումը քննարկելիս:

Արժեթղթերի շուկայական արժեքը որոշվում է համապատասխան ամսաթվի դրությամբ փոխանակման տեղեկատվության հիման վրա: Եթե ​​բանկը չի կատարում վարկը մարելու իր պարտավորությունները, ապա գրավադրված արժեթղթերը վաճառվում են գերիշխող շուկայական գներով։ Եթե ​​վաճառքից ստացված միջոցները բավարար չեն, ապա տարբերությունը վերականգնվում է փոխառու բանկից, քանի որ միջոցները ստացվում են Ռուսաստանի Բանկի հաշվարկային և դրամարկղային կենտրոնում գտնվող նրա թղթակցային հաշվի վրա:

Տնտեսությունում տոկոսադրույքների կարգավորման գործընթացի կարեւոր առանձնահատկությունն օգտագործումն է անուղղակի մեթոդներազդեցություն. Ռուսաստանի Բանկի ազդեցությունը տոկոսադրույքների մակարդակի վրա իրականացվում է փողի զանգվածի կարգավորման միջոցով։ Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը (իր ցանկացած տարբերակով) միայն ուղեցույց է առևտրային բանկերի գործառնությունների տոկոսադրույքները որոշելու համար:

Պահուստային պահանջներ.Պարտադիր պահուստները վարկային հաստատությունների կողմից ընդունված կանոններին համապատասխան ներգրավված միջոցների չափից պահումներ են: Պահանջվող պահուստները կարգավորող մեխանիզմ են ընդհանուր իրացվելիությունբանկային համակարգ, որն օգտագործվում է դրամական ագրեգատները վերահսկելու համար՝ նվազեցնելով փողի բազմապատկիչը։ Պահուստային պահանջները սահմանվում են վարկային կազմակերպությունների վարկային հնարավորությունները սահմանափակելու և դրամական զանգվածը շրջանառության մեջ որոշակի մակարդակում պահպանելու նպատակով։

Պատմականորեն, ներդրումները կենտրոնացված հիմնադրամին առաջացել են որպես կամավոր ներդրումներև ծառայել է որպես բանկային համակարգի ապահովագրական պահուստ: Առաջին անգամ պահուստները որպես բանկերի պարտադիր ավանդներ օգտագործվել են ԱՄՆ-ում 1863 թվականին՝ Դաշնային պահուստային համակարգի ստեղծումից շատ առաջ։ Համաձայն բանկային օրենսդրությունըՆյու Յորքում բանկերի պահուստավորման գործակիցը կազմում էր ավանդների 25%-ը: Պահուստները մուտքագրվել են հենց բանկերի հաշիվներին։ Այլ 16 խոշոր քաղաքների վարկային հաստատությունների համար

ԱՄՆ-ն ուներ նույն պահուստի պահանջը։ Դրանց կեսը տարածաշրջանային բանկերը ստիպված են եղել հաշիվներ պահել Նյու Յորքի բանկերում։ Մյուս բանկերի համար պահուստավորման գործակիցը կազմել է 15%: Պահուստային պահանջները տարածվեցին ԱՄՆ բոլոր բանկերի վրա 1913 թվականին Դաշնային պահուստային համակարգի ստեղծմամբ։ Մինչև Առաջին համաշխարհային պատերազմը պարտադիր պահուստների գործառույթները բաղկացած էին բանկերի իրացվելիության և ավանդների անվտանգության ապահովումից։ Հետագայում որոշիչ դարձավ պարտադիր պահուստների նշանակությունը՝ որպես դրամավարկային կարգավորման գործիք։

Պահուստային պահանջները կատարում են մի քանի գործառույթներ, որոնցից հիմնականները հետևյալն են.

կանխիկի բուֆեր -Միջբանկային շուկայում իրացվելիության կտրուկ դեֆիցիտի դեպքում կարճաժամկետ տոկոսադրույքը բարձրանում է։ Իր տատանումները կայունացնելու կամ հարթելու համար Կենտրոնական բանկը նվազեցնում է պահուստավորման գործակիցը և այդպիսով բանկերին տրամադրում է լրացուցիչ միջոցների ներհոսք։ Բացի այդ, պահուստների միջինացումը թույլ է տալիս բանկերին մուտք գործել ռեսուրսներ արտակարգ իրավիճակների պակասի դեպքում: Պահուստային հարաբերակցության մանիպուլյացիան հնարավորություն է տալիս ապահովել մի տեսակ բուֆեր, որը մեղմացնում է դրամական շուկայի իրավիճակը։ Բուֆերային ֆունկցիան առավել ակտիվորեն օգտագործվում է արդյունաբերական երկրներում.

իրացվելիության կառավարում -Պահուստային պարտավորությունները առևտրային բանկերի դրամավարկային դիրքի և կենտրոնական բանկի պարտքային պահուստների պահանջարկի հիմնական որոշիչներից են: Պահուստային հարաբերակցության փոփոխությունը թույլ է տալիս կարճ ժամկետում կարգավորել բանկային համակարգի իրացվելիությունը.

կանոնակարգում Փողի մատակարարում - Պարտադիր պահուստները խաղում են բանկերի վարկային արտանետումները սահմանափակող դեր։ Պահուստային հարաբերակցության նվազումը ընդլայնում է բանկերի վարկային գործունեությունը, իսկ պահուստավորման գործակիցի նվազումը, համապատասխանաբար, նվազեցնում է այն։ Այսպիսով, պահուստների պահանջների միջոցով Կենտրոնական բանկը կարող է կարգավորել փողի զանգվածը տնտեսությունում։ Ներկայումս արդյունաբերական զարգացած երկրները չեն օգտագործում պահուստային պահանջների այս գործառույթը, սակայն զարգացող երկրները շարունակում են ակտիվորեն շահագործել այն.

հարկում -Պահուստային պահանջները բանկերի մի տեսակ հարկ են: Կենտրոնական բանկի կողմից էժան ռեսուրսների հարկադիր ներգրավումը թույլ է տալիս նրան մենաշնորհային բնույթի եկամուտ ստանալ։ Այլ կերպ ասած, պահուստային պարտավորություններն են պետության սինյորաժի աղբյուրը.

փոքր կարգավորող գործառույթներ -Որոշ դեպքերում պահուստի պահանջները կատարում են գործառույթներ, որոնք բնորոշ չեն կենտրոնական բանկերի մեծամասնությանը: Օրինակ՝ դրանք կարող են խոհեմ դեր խաղալ՝ որպես ավանդների ապահովագրման և կապիտալի միջազգային հոսքը կարգավորելու միջոց։

Ներկայումս արդյունաբերական զարգացած երկրներում պահուստների պահանջներն օգտագործվում են իրացվելիության կարճաժամկետ կառավարման համար: ֆինանսական հատվածը. Պահուստի պահանջները որոշվում են միջին գումարի հիման վրա բանկային ավանդներորոշակի ժամանակահատվածում կարող է փոխել տոկոսադրույքների ամենօրյա կայունությունը: Պահուստների միջինացումը թույլ է տալիս բանկերին ամեն օր ավտոմատ մուտք ունենալ կենտրոնական բանկի կանխիկ գումար մինչև միջին մակարդակպահուստների համար հաշվետու ժամանակաշրջանհավասար է պահուստի պահանջներին:

Դրամավարկային կարգավորման այս գործիքի կիրառումը հիմնված է մի քանի կանոնների վրա.

• Պահանջվող պահուստավորման գործակիցը նվազագույն մակարդակի վրա է, որն անհրաժեշտ է դրամավարկային քաղաքականության արդյունավետ իրականացման համար.
• Պահուստային պահանջները չեն տարածվում միջբանկային ավանդների վրա՝ դրանց կրկնակի հարկումից խուսափելու և միջբանկային դրամական շուկայի զարգացմանը խոչընդոտելու նպատակով.
• Պահանջվող պահուստները հավասարաչափ բաշխվում են բոլոր տեսակի վարկային կազմակերպություններին և պարտավորություններին՝ արբիտրաժային գործառնությունների հնարավորությունը բացառելու նպատակով.
• Պետական ​​արժեթղթերը չեն դիտարկվում որպես պահուստների մաս՝ բաց շուկայի գործառնությունների անարդյունավետ օգտագործումից խուսափելու համար:

Շատ երկրների կենտրոնական բանկերը XX դարի 90-ական թթ. նվազեցված կամ ամբողջությամբ վերացված պահուստային պահանջները: Այնուամենայնիվ, շատ կենտրոնական բանկեր պահպանում են պահուստի պահանջները, քանի որ պահուստն ապահովում է փողի զանգվածի ուղղակի և որակական վերահսկողություն:

Ռուսաստանում առաջին անգամ պահուստային պահանջներն օգտագործվում են որպես կարգավորող գործիք՝ գալուստով վարկային համակարգկոմերցիոն կառույցներ. Նորաստեղծ բաժնետիրական (բաժնետիրական, կոոպերատիվ) բանկերի նվազագույն պահուստները պետք է մուտքագրվեին վարկային ռեսուրսների կարգավորման հիմնադրամին։ Վերապահման ենթակա միջոցների մնացորդների չափը որոշվել է Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի ստանդարտներին համապատասխան, որոնք սահմանվել են որպես բանկերի կողմից ներգրավված միջոցների ծավալի տոկոս:

Բանկային համակարգում այս գործիքի գործողության ընթացքում մի քանի անգամ փոխվել են նվազագույն պահուստների պահանջները։ Ռուսաստանի Դաշնության բանկային համակարգի պահուստային ֆոնդը ստեղծվել է 1991 թվականի ապրիլին, պահուստային գործակիցը սահմանվել է 2%, չկար նորմերի տարբերակում՝ կախված բանկերի կողմից ներգրավված ռեսուրսների բնույթից։ 1992 թվականի հունվարից պարտադիր պահուստների քանակը հասցվեց 10%-ի, իսկ ապրիլին առաջին անգամ ներդրվեցին պահուստավորման տարբերակված դրույքաչափեր՝ 20% ցպահանջ ավանդների համար և 15% ժամկետային ավանդներ.

1996 թվականի մարտից ի վեր առաջին անգամ ներքին բանկային պրակտիկայում ներդրվեցին պահուստավորման տարբերակված տոկոսադրույքներ.

• ցպահանջ հաշիվների և մինչև 30 օր ժամկետով ավանդների վրա՝ 18%;
• 31-ից 90 օր ժամկետային ավանդների համար՝ 14%;
• 90 օրից ավելի ժամկետային ավանդների համար՝ 10%;
• արտարժութային հաշիվների վրա՝ 1,25%։

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի մասին օրենքը սահմանում է պահուստի պահանջների վերին սահմանը (20%), նախատեսում է տարբեր վարկային հաստատությունների համար պահուստային պահանջների տարբերակման հնարավորություն:

Պարտադիր պահուստների չափը, ինչպես նաև դրանց ավանդադրման կարգը սահմանում է Ռուսաստանի Բանկի տնօրենների խորհուրդը: 2000 թվականի հունվարից գործում են պարտադիր պահուստների հետևյալ նորմերը.

• փոխառու միջոցների վրա իրավաբանական անձինքՌուսաստանի Դաշնության արժույթով և միջոցներ է ներգրավել օրինական և անհատներՎ արտարժույթ — 10%;
• ավանդներով (ավանդներով) ներգրավված ֆիզիկական անձանց միջոցների վրա, Ռուսաստանի Դաշնության արժույթով` 7%:

Պարտադիր պահուստների մակարդակի փոփոխությունը դրամավարկային կարգավորման ամենաարդյունավետ գործիքն է, քանի որ այն ուղղակիորեն ազդում է բանկերի ավանդային բազայի վրա։

Գործառնություններ արժեթղթերի բաց շուկայում

Գործառնություններ արժեթղթերի բաց շուկայումբաղկացած է Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի կողմից արժեթղթերի գնումից կամ վաճառքից: Մեթոդն օգտագործվում է առևտրային բանկերի ավանդային բազան նվազեցնելու կամ ավելացնելու, շուկայական տոկոսադրույքների մակարդակի վրա ազդելու, պետական ​​արժեթղթերի տոկոսադրույքը կարգավորելու համար։ Այս գործողությունների մեծ մասն իրականացվում է ք երկրորդային շուկաարժեքավոր թղթեր. Գործարքների օբյեկտ են հանդիսանում շուկայական արժեթղթերը՝ պետական ​​պարտքային պարտավորությունները, խոշորագույն ազգային կորպորացիաների և բանկերի արժեթղթերը: Ըստ անցկացման տեխնիկական ընթացակարգերի՝ կարելի է կազմել բաց շուկայում գործառնությունների դասակարգում (նկ. 13.1):

Բրինձ. 13.1. Արժեթղթերի բաց շուկայում գործառնությունների տիպաբանություն

Արդյունաբերական երկրներում բաց շուկայական գործառնությունները դրամավարկային քաղաքականության հիմնական գործիքն են: Եթե ​​Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի կողմից արժեթղթերը վաճառվում են կանխորոշված ​​փոխարժեքով, ապա այդ դրույքաչափը, որպես կանոն, որոշակիորեն ցածր է շուկայականից։ Նպատակը բանկերին որպես գնորդներ ներգրավելն է և վարկային շուկայից վարկային ռեսուրսների համապատասխան արտահոսքը։ Վաճառքի և շուկայական փոխարժեքի տարբերությունը կախված է Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի կողմից հետապնդվող նպատակից: Նա արժեթղթեր է գնում, եթե անհրաժեշտ է պահպանել առևտրային բանկերի իրացվելիությունը, ավելացնելու ազատ պահուստները վարկավորման համար։

Ռուսաստանի Բանկի կողմից բաց շուկայական գործառնություններ իրականացնելու պրակտիկայի համար կարևոր է որոշել այն արժեթղթերի ցանկը, որոնց հետ գործառնությունները թույլ կտան հասնել սահմանված նպատակներին: Այս փաստաթղթերը պետք է համապատասխանեն երեք հիմնական չափանիշներին.

• ցածր վարկային ռիսկ;
• բարձր իրացվելիություն;
• շրջանառությունը կազմակերպված շուկայում.

Ռուսաստանի Բանկը ներկայումս օգտագործում է բացառապես GKO-OFZ բաց շուկայում գործառնությունների համար, ինչպես նաև սեփական պարտատոմսերը: Առավել մեծ հետաքրքրություն է ներկայացնում գործառնությունների դասակարգումն ըստ գործարքների պայմանների: Նրանց կազմի մեջ համարվում է առավել ճկուն գործիքը ՌԵՊՈ գործարք(REPO, RP - հետգնման պայմանագիր) - արժեթղթեր ձեռք բերելու պայմանագիր՝ հետագա մարմամբ սահմանված գնով: Այս գործարքները հիմնված են շուկայի վրա կառավարական փաստաթղթեր. Այս պայմանագրերի համաձայն, Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը զբաղեցնում է առևտրային բանկերի արժեթղթերի գնորդի պաշտոնը: Առևտրային բանկերպարտավորվում է որոշակի ժամանակ անց հակադարձ գործարք իրականացնել: Հետևյալ բնութագրերը որոշիչ են ռեպո գործարքներում.

• գնման գին;
• վերավաճառքի գին;
• ժամանակային ուշացում (ժամանակային ընդմիջում) առաջ և հակադարձ գործարքների միջև:

Առևտրային բանկերի համար գործարքը գրավիչ դարձնելու համար Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը արժեթղթեր է գնում վերավաճառքի գնից ավելի բարձր գներով, այսինքն. զեղչով։ Այս զեղչը կարող է լինել ֆիքսված կամ լողացող: ՌԵՊՈ պայմանագրերը կնքվում են կարճ ժամկետով, գործարքների պայմանները ստանդարտացված են (1-3 շաբաթ, 2-6 ամիս): Համաշխարհային պրակտիկայում ռեպո գործարքներն ամենաարդյունավետ գործիքն են դրամավարկային քաղաքականության գործառնական նպատակներին հասնելու համար:

Վարկային կազմակերպությունների վերաֆինանսավորում

Առևտրային բանկերի վերաֆինանսավորում.Սա Ռուսաստանի Բանկի կողմից վարկավորում է վարկային հաստատություններին` իրենց իրացվելիությունը համալրելու համար: Ինչպես նշվեց վերևում, նման վարկերը ներառում են ուղղակի վարկեր, վերազեղչեր և լոմբարդային վարկեր: Առևտրային բանկերի վերաֆինանսավորման համար օգտագործվող վարկերի տեսակները ներկայացված են Աղյուսակում: 13.1.

Աղյուսակ 13.1. Առևտրային բանկերի վերաֆինանսավորման վարկերի տեսակները

Ռուսաստանի բանկի վարկ		Վարկի ժամկետ
Ներօրային ցերեկային վարկ.. գիշերում*		Աշխատանքային օրվա ընթացքում
		1 աշխատանքային օր
Լոմբարդային վարկ	Ռուսաստանի Բանկի կանոնակարգ «Ռուսաստանի Բանկի կողմից պետական ​​արժեթղթերի գրավադրմամբ ապահովված բանկերին վարկեր տրամադրելու կարգի մասին»	1-ից 30 օր

Սեղանի վերջը. 13. /

Ռուսաստանի բանկի վարկ	Վարկի տրամադրման հիմքը	Վարկի ժամկետ
	Ռուսաստանի Բանկի կանոնակարգ «Ռուսաստանի Բանկի կողմից բանկերին լոմբարդային վարկ տրամադրելու կարգի մասին»
Վերազեղչային վարկ	Ռուսաստանի Բանկի կանոնակարգ «0 Ռուսաստանի Բանկի կողմից վերազեղչային գործառնությունների իրականացման համար»	10-ից 90 օր
Վարկ առողջարանային բանկին, որն իրականացնում է խնդրահարույց վարկային հաստատության վերականգնման միջոցառումներ	Ռուսաստանի Բանկի կանոնակարգ «0 Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի կողմից վարկեր տրամադրելու կարգի մասին վարկային հաստատությանը, որն իրականացնում է խնդրահարույց վարկային հաստատության վերակազմակերպման միջոցառումներ.
Վարկ՝ ավանդատուների նկատմամբ պարտավորությունների մարման միջոցառումներին աջակցելու համար	Ռուսաստանի Բանկի կողմից վարկ տրամադրելու և մարելու պայմանները՝ ի աջակցություն ավանդատուների նկատմամբ պարտավորությունների մարման միջոցառումների, որը հաստատվել է Ռուսաստանի Բանկի տնօրենների խորհրդի որոշմամբ.
Իրացվելիության վարկ	Ռուսաստանի Բանկի կողմից իրացվելիության պահպանման համար վարկ տրամադրելու և մարելու պայմանները, որոնք հաստատվել են Ռուսաստանի Բանկի տնօրենների խորհրդի որոշմամբ.	1.2 ամսականից մինչև 1 տարի
Վարկ՝ աջակցելու միջոցառումների ավելացմանը ֆինանսական կայունությունբանկա	Ռուսաստանի Բանկի կողմից վարկ տրամադրելու և մարելու պայմանները` ի աջակցություն բանկի ֆինանսական կայունության բարելավման միջոցառումների, որը հաստատվել է Ռուսաստանի Բանկի տնօրենների խորհրդի որոշմամբ.
Կայունացման վարկ	Ռուսաստանի Բանկի կողմից կայունացնող վարկի տրամադրման և մարման պայմանները, որոնք հաստատվել են Ռուսաստանի Բանկի տնօրենների խորհրդի որոշմամբ.

Առևտրային բանկերի վերաֆինանսավորման համակարգը իր ֆունկցիոնալ խնդիրների առումով դուրս է գալիս դրամավարկային քաղաքականության զուտ պրագմատիկ նպատակներից և հանդես է գալիս որպես Ռուսաստանի բանկային համակարգի վարկային ներուժի աճը խթանող գործոններից մեկը: Չնայած առաջադիմական զարգացմանը բանկային հատված, նրա դերը տնտեսության իրական հատվածի զարգացման գործում մնում է անբավարար։ Բանկային հատվածի ակտիվները ՀՆԱ-ի նկատմամբ կազմում են ընդամենը 45%, իսկ Մեծ Բրիտանիայում, օրինակ, մոտ 400%, Գերմանիայում՝ 317%։

Վարկային ներուժի աճը խթանելու համար հնարավոր է մեծացնել լոմբարդային վարկերի տրամադրումը` ընդլայնելով արժեթղթերի լոմբարդային ցուցակը, նվազեցնելով նման վարկերի տոկոսադրույքները, զարգացնելով առևտրային բանկերի երկարաժամկետ վարկավորման համակարգը` ընդլայնելու նպատակով: ծրագրի վարկավորումձեռնարկությունները և բանկերի աճող դերը տնտեսության արդիականացման գործում։

Ռուսաստանի Բանկի կողմից վարկային կազմակերպությունների իրացվելիությունը կարգավորելու քաղաքականության անբաժանելի մասն է. վարկային կազմակերպությունների հետ ավանդային գործառնություններ. Նման գործառնությունների նպատակը բանկային համակարգից ավելցուկային իրացվելիության դուրսբերումն է՝ վարկային հաստատություններից անվճար կանխիկ միջոցներ ներգրավելով Ռուսաստանի Բանկում ավանդային հաշիվներին: Այս գործողություններն իրականացնելու համար օգտագործվում են հետևյալ մեխանիզմները.

• ավանդային աճուրդների անցկացում;
• դիրիժորություն ավանդային գործառնություններֆիքսված տոկոսադրույքով;
• միջոցների ավանդի ընդունում բանկերից, որոնք ընդհանուր համաձայնագիր են կնքել Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի հետ Reuters Dealing համակարգի միջոցով ավանդային գործառնություններ իրականացնելու վերաբերյալ (իրականացվում է Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի կողմից առաջարկվող ստանդարտ պայմաններով).
• ավանդի համար բանկային միջոցների ընդունումը առանձին պայմանագրի հիման վրա, որը սահմանում է ավանդի պայմանները:

Արժութային միջամտություններ

Արժութային միջամտություններ- սրանք Ռուսաստանի Բանկի գործառնություններն են բորսայում և միջբանկային շուկաներում արտարժույթի առքի կամ վաճառքի համար՝ ազդելու ռուբլու փոխարժեքի, փողի ընդհանուր պահանջարկի և առաջարկի վրա և նվազեցնելու արտարժույթի շուկայի անկայունությունը:

Փողի առաջարկի աճի հենանիշների սահմանում

Թիրախավորումլայն իմաստով դա տնտեսական քաղաքականության առկա սպեկտրի կիրառումն է թիրախային փոփոխականի քանակական նպատակներին պատասխանատու հասնելու համար։ Թիրախավորումը կարող է լինել փոխարժեքները, գնաճի տեմպեր, դրամական ագրեգատներ. Փողի զանգվածի թիրախավորումը ներկայումս հիմնված է M2 ագրեգատի թիրախային պարամետրերի որոշման վրա: Այս ցուցանիշը ծառայում է որպես դրամավարկային ցուցանիշ, որը որոշակի կարճաժամկետ ուշացումով ազդում է գնաճի վրա։

Ուղղակի քանակական սահմանափակումներ

Բացառիկ դեպքերում կարող են կիրառվել ուղղակի քանակական սահմանափակումներ Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի կողմից: Դրանք ներառում են վարչական մեթոդներ, ինչպիսիք են.

• վարկերի տրամադրման և դրամական միջոցների հայթայթման սահմանափակումների սահմանում.
• ակտիվ գործողությունների համար աջակցության տեսակների որոշում.
• ներածություն սահմանափակում չափերըբանկերի կողմից տրամադրված վարկերի տոկոսադրույքները.
• վարկային մարժայի ուղղակի սահմանափակում.

Ներկայումս Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի ուղղակի քանակական սահմանափակումները չեն կիրառվում:

1991 թվականից մինչև 1995 թվականի սկիզբը Կենտրոնական բանկը Ռուսաստանի Դաշնությունվարել է վարկային սահմանափակման քաղաքականություն։ Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը 1991 թվականի հունվարի 1-ի 20%-ից հասցվել է 210%-ի՝ 1993 թվականի հոկտեմբերի 15-ի դրությամբ։ 1994 թվականի ապրիլի 29-ից մինչև 1994 թվականի օգոստոսի 24-ն ընկած ժամանակահատվածում տոկոսադրույքը աստիճանաբար նվազեց մինչև 130%, բայց արդեն 1994 թվականի հոկտեմբերի 12-ից Ռուսաստանի Բանկը կրկին բարձրացնում է այն մինչև 170%, իսկ շուտով մինչև 180% և 200% տարեկան (համապատասխանաբար նոյեմբերի 17, 16, 1994-ի դրությամբ): IN նշված ժամկետը(1991 - 1995 թվականի սկիզբ) Ռուսաստանի Բանկը մեծացրել է պարտադիր պահուստների գործակիցը։ Այսպիսով, 1991 թվականի հունիսի 1-ի դրությամբ պարտադիր պահուստավորման գործակիցը կազմում էր 2%: Աստիճանաբար բարձրացնելով այս հարաբերակցությունը, Ռուսաստանի Բանկը 1995 թվականի փետրվարի 1-ից ներկայացնում է պարտադիր պահուստավորման գործակիցների տարբերակում՝ կախված առևտրային բանկերի պարտավորությունների պայմաններից և արժույթից.
Տնտեսության դրամավարկային կարգավորման հիմնական բանկի կողմից ձեռնարկված այս կոշտ միջոցառումների արդյունքում ձեռք են բերվել հետևյալ արդյունքները.

Աղյուսակ 1.4.1

ընթացքում 1991 - 1995 թթ

Վերլուծելով աղյուսակի տվյալները՝ կարելի է եզրակացնել, որ ցուցանիշի տարեկան արժեքը զգալիորեն ավելի բարձր է սպառողական գներըփողի զանգվածի աճի տեմպի համապատասխան արժեքի նկատմամբ, ինչը վկայում է փողի զանգվածի սեղմմանն ուղղված դրամավարկային քաղաքականության վարման մասին։ Գնաճը զսպելու նպատակով իրականացված դրամավարկային կարգավորման միջոցառումները, որոնց առջեւ դրված նպատակն իրականացվել է, ինչի մասին է վկայում սպառողական գների ինդեքսի դինամիկան։
1995 թվականի գարնանից Կենտրոնական բանկՌուսաստանի Դաշնությունը վարում է վարկային ընդլայնման քաղաքականություն. Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը 1995 թվականի մայիսի 16-ի 195%-ից իջեցվել է 1997 թվականի հոկտեմբերի 6-ի դրությամբ 21%-ի։ Նույն ժամանակահատվածում փոփոխվում են պարտադիր պահուստավորման գործակիցները, ինչի մասին վկայում են աղյուսակի տվյալները. Աղյուսակ 1.4.2.
Պարտադիր պահուստների նորմերի փոփոխություն 1.05.95-ից 1.05.97թ.

Փոփոխության ամսաթիվը	Պահուստների պահանջներ՝ կախված առևտրային բանկերի պարտավորությունների պայմաններից, %
պարտադիր պահուստային հարաբերակցությունը	Ըստ պահանջի և մինչև 30 օր	30-90 օր	Ավելի քան 90 օր	Արտարժույթով ընթացիկ հաշիվների համար
1.05.95	20	14	10	1,5
1.05.96	18	14	10	1,25
1.06.96	20	16	12	2,5
1.08.96	18	14	10	5
1.11.96	16	13	10	5
1.05.97	14	11	8	6

Ինչպես ցույց են տալիս աղյուսակի տվյալները, վարկային կազմակերպությունների ռուբլով պարտավորությունների համար պարտադիր պահուստավորման գործակիցները վերլուծված ժամանակահատվածում որոշակիորեն նվազել են, իսկ արտարժույթով հաշիվների դեպքում դրանք զգալիորեն աճել են՝ 4 անգամ։
Այս աշխատանքների իրականացման արդյունքում ձեռք են բերվել հետևյալ ցուցանիշները.

Աղյուսակ 1.4.3
Սպառողական գների ինդեքսի դինամիկան և դրամական զանգվածի տարեկան աճի տեմպերը M2 ագրեգատի համար 1996-1997թթ.

Վերլուծելով աղյուսակի տվյալները՝ կարող ենք եզրակացնել, որ սպառողական գների ինդեքսի դինամիկայի հարաբերակցությունը և դրամական զանգվածի աճի տեմպերը M2 ագրեգատի համար փոխվել են. փողի զանգվածի աճի տեմպերը գերազանցել են վերլուծված ցուցանիշի գնաճը: Ընդհանուր առմամբ, 1996-1997 թվականներին գնաճի նվազման դրական միտումը շարունակվում է։ Իրավիճակը փոխվում է 1998 թվականին օգոստոսյան ճգնաժամի արդյունքում։ Փորձելով կանխել ճգնաժամը՝ Ռուսաստանի Բանկը, որպես դրամավարկային մարմին, բարձրացնում է վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը։ Սկզբում տոկոսադրույքը 1997 թվականի նոյեմբերի 11-ի դրությամբ բարձրացվել է մինչև 28%, այնուհետև 1998 թվականի փետրվարի 2-ի դրությամբ՝ 42%, որից հետո տեղի է ունենում վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի քաոսային փոփոխություն. 1997թ. Նույն ժամանակահատվածում ավելացել են բանկերի կողմից արտարժույթով ներգրավված միջոցների պահուստավորման պահանջները՝ 1997 թվականի նոյեմբերի 11-ի դրությամբ մինչև 9%, իսկ 1998 թվականի փետրվարի 1-ի դրությամբ՝ մինչև 11%: Չնայած ձեռնարկված միջոցառումներին՝ ճգնաժամը կանխել չհաջողվեց։ 1998 թվականի օգոստոսի 24-ին, ճգնաժամի բացասական ազդեցությունը մեղմելու նպատակով, Ռուսաստանի Բանկը ներմուծում է վարկային հաստատությունների կողմից ռուբլով և արտարժույթով ներգրավված միջոցների միասնական ստանդարտ՝ 10% չափով: Ռուսաստանի Սբերբանկի համար ռուբլով ներգրավված միջոցների համար պարտադիր պահուստավորման հարաբերակցությունը նվազեցվեց մինչև 7%, որից մեկ շաբաթ անց՝ 1998 թվականի սեպտեմբերի 1-ին, Ռուբլով և արտարժույթով ներգրավված միջոցների պահուստային պահանջները Ռուսաստանի Սբերբանկի և վարկային հաստատությունների համար, որոնք ունեն տեսակարար կշիռըՊետական ​​արժեթղթերում (GKO-OFZ) ներդրումները աշխատանքային ակտիվներում կազմում են 40% և ավելի՝ նվազելով մինչև 5%; Վարկային հաստատությունների համար, որոնց մասնաբաժինը պետական ​​արժեթղթերում կատարված ներդրումների աշխատանքային ակտիվներում կազմում է 20-40%, ներգրավված միջոցների պահուստի պահանջները ռուբլով և արտարժույթով սահմանվում են 7,5%:
Չնայած այս միջոցառումների իրականացմանը՝ Ռուսաստանի բանկը չկարողացավ կանխել գնաճային աճը, մինչդեռ սպառողական գների ինդեքսը 1998 թվականին կազմել է 84,4%, M2 ագրեգատի համար դրամական զանգվածի աճի տեմպը կազմել է 20,9%:
Հետճգնաժամային շրջանում Ռուսաստանի Բանկը շարունակում է վարել վարկային ընդլայնման քաղաքականություն՝ աստիճանաբար նվազեցնելով վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը։ Այնուամենայնիվ, միաժամանակ հիմնական բանկերկիրը մեծացնում է պահուստների պահանջները, ինչի արդյունքում միաժամանակ գործում են տարբեր ուղղությունների դրամավարկային կարգավորման երկու գործիքներ, ինչը հանգեցրել է հետևյալ արդյունքների. Աղյուսակ 1.4.4.
Սպառողական գների ինդեքսի դինամիկան և տեմպերը
դրամական զանգվածի տարեկան աճ M2 ագրեգատի համար
ընթացքում 1999 - 10 ամիս 2001 թ

Վերլուծելով աղյուսակի տվյալները՝ կարելի է հետևյալ եզրակացություններըփողի զանգվածի աճի տեմպերը գերազանցում են գնաճի տեմպերը՝ ըստ սպառողական գների ինդեքսի։ Դրամական զանգվածի զգալի աճով (1999թ.-ին` 55,6%-ով և 2000թ.-ին` 62,5%-ով), սպառողական ապրանքների գներն աճել են համապատասխանաբար 36,5%-ով և 20,2%-ով: 2001 թվականին արձանագրվել է գնաճի տեմպի նվազման դրական դինամիկան։ Հետևաբար, փողի զանգվածի ընդհանուր ծավալի աճը չի հանգեցրել գնաճային գործընթացների զարգացման, ինչը դրսևորում է նաև երկրի գլխավոր բանկի կարգավորիչ դերը։