Արտարժույթի շուկաների և արժութային գործարքների կարևորությունը: Համաշխարհային արժութային շուկա

արտարժույթի շուկակոչվում է բանկերի, ինչպես նաև բանկերի և նրանց հաճախորդների միջև տնտեսական հարաբերությունների համակարգ՝ կապված արտարժույթի առքուվաճառքի հետ:

Արտարժույթ- դրանք թղթադրամների, գանձապետական ​​թղթադրամների, մետաղադրամների տեսքով թղթադրամներ են, որոնք շրջանառության մեջ են և հանդիսանում են համապատասխան օտարերկրյա պետության օրինական վճարում:

Անկանխիկ արտարժույթ- դրամական միջոցները գրառումների տեսքով բանկային հաշիվներարտարժույթով։

Արտարժույթի առքուվաճառքի գործարքներն իրականացվում են առաջին հերթին երկու լիազորված բանկերի միջև (սա նշանակում է, որ Կենտրոնական բանկը նրանց տրամադրել է գործունեության լիցենզիա. բանկային գործառնություններարտարժույթով), երկրորդ՝ բանկի հաճախորդների կողմից՝ նրա (բանկի) հետ հարաբերությունների մեջ մտնելով։

Արգելվում է բանկերի շրջանցմամբ արտարժույթի առքուվաճառքի գործառնություններ իրականացնել:

Հիմնված իրավական կարգավիճակըարտարժույթի շուկայի մասնակիցները՝ ինչպես բանկերը, այնպես էլ հաճախորդները, տարբերակում են ռեզիդենտներին և ոչ ռեզիդենտներին:

• Բնակիչներ- Սրանք ֆիզիկական անձինք են, ովքեր մշտապես բնակվում են Ռուսաստանի Դաշնության տարածքում, և իրավաբանական անձինք, որոնք ստեղծված են Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրությանը համապատասխան և գտնվում են Ռուսաստանի Դաշնության տարածքում:
• Ոչ ռեզիդենտներ- Սրանք արտերկրում մշտապես բնակվող ֆիզիկական անձինք են և օտարերկրյա պետության օրենսդրությանը համապատասխան ստեղծված և նրա տարածքում գտնվող իրավաբանական անձինք:

Արտարժույթի շուկան գործում է երկու ուղղություններով.

• գործարքները կատարվում են արժույթի բորսայում.
• Արտարժույթի առքուվաճառքի գործարքները կատարվում են արտարժույթի միջբանկային շուկայում, երբ բանկերը փոխհարաբերությունների մեջ են մտնում՝ շրջանցելով փոխանակումը:

Արտարժույթի շուկայի գործառույթները ցույց են տալիս արտարժույթի շուկայի նշանակությունը տնտեսության համար.

• ապրանքների, աշխատանքների, ծառայությունների միջազգային շրջանառության (վճարումների) պահպանում.
• արտարժույթի շուկան ձևավորում է փոխարժեքը առաջարկի և պահանջարկի ազդեցության տակ.
• արտարժույթի շուկան հանդես է գալիս որպես պետության (Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկ) գործիք դրամավարկային քաղաքականության վարման համար.
• արտարժույթի շուկան հանդես է գալիս որպես տնտեսվարող սուբյեկտներին արժութային ռիսկերից և սպեկուլյատիվ գործարքներից պաշտպանելու մեխանիզմ։

Համաշխարհային արժույթի շուկայի առանձնահատկությունները որպես առանձին կառուցվածք.

• իրականացումն ապահովող կազմակերպչական մեխանիզմի առկայությունը արժութային գործարքներ. Այս մեխանիզմը ներառում է ֆինանսական ենթակառուցվածք(բանկեր, փոխանակումներ, բրոքերային ընկերություններ) և արտարժույթի համաշխարհային շուկայում մասնակիցների վարքագծի սկզբունքները, որոնք ամրագրված են կանոնակարգերով և գործունեության կանոններով.
• Համաշխարհային արժութային շուկայի առանձնահատկությունը սպասարկելու կարողությունն է.
• Համաշխարհային արժութային շուկայի գործունեությունը հիմնված է առաջարկի և պահանջարկի շուկայական հիմնարար օրենքների վրա: Համաշխարհային արտարժույթի շուկայում տարբեր երկրներդառնալ միջազգային շուկայի գնահատման օբյեկտ։

Արտարժույթի շուկայի գործառույթները

Գործառույթները գործնական դրսեւորում են տնտեսական էությունըհամաշխարհային արժույթի շուկա.

Հիմնական համաշխարհային արժութային շուկայի գործառույթներըԱռևտրային, արժեքային, տեղեկատվական, կարգավորող, սպեկուլյատիվ:

գովազդային հոլովակգործառույթը շուկայական հատվածների արտարժույթով և ազգային արժույթով ապահովումն է:

արժեքըգործառույթ - փոխարժեքի այնպիսի մակարդակի հաստատում, որով համաշխարհային արտարժույթի շուկան և տնտեսական համակարգընդհանուր առմամբ հավասարակշռված կլինի:

Տեղեկատվականգործառույթ - արտարժույթի շուկայի մասնակիցներին տեղեկատվություն տրամադրել դրա գործունեության մասին:

Կարգավորողգործառույթ - համաշխարհային արժութային շուկայի կազմակերպում ազգային և միջազգային օրենքներին համապատասխան:

Արժութային ռիսկ

Արժութային ռիսկն է արժույթի կորստի ռիսկըարժույթների առքուվաճառքի գործարքի ժամանակ.

Արտարժույթով գործարքների իրականացումը միշտ կապված է կորուստների ռիսկի հետ։ Պաշտպանության (ապահովագրության) դեմ արժութային կորուստներարտարժույթի առքուվաճառքի գործարքներում կիրառվում է համակարգ հեջավորում, որը արժութային կորուստների ռիսկերն ապահովագրելու մեթոդների և տեխնիկայի բազմազանություն է։ Համաշխարհային արժութային շուկան նույնպես բնութագրվում է սպեկուլյատիվգործառույթը, քանի որ այս շուկայում իրականացվում են մի շարք համակարգված կազմակերպված սպեկուլյատիվ գործողություններ փոխարժեքի շարժումներ. Սպեկուլյատիվ և ապահովագրական գործառույթները (հեջավորում) սերտորեն կապված են և ներկայացնում են մեկ երևույթի երկու կողմերը՝ արժութային համաշխարհային շուկան։

Արտարժույթի շուկայի տեղը կարելի է ներկայացնել հետևյալ կերպ (նկ. 79).

Բրինձ. 79 Արտարժույթի շուկայի տեղը ազգային տնտեսությունում

որտեղ 1 - ձեռնարկությունների վարկեր և ավանդներ. 2 - և սպառումը; 3 - բնակչության արժութային խնայողություններ; 4 - արտահանում և ներմուծում; 5 - արտահանում և ներմուծում, դրամական բաղադրիչ; 6 - բնակչության վարկեր և ավանդներ. 7 - վարկերի ներգրավում և տեղաբաշխում. 8 - ձեռքբերում արժեքավոր թղթեր; 9 - ներդրումներ արտարժույթով. 10 - կապիտալի ներգրավում և տեղաբաշխում.

Արտարժույթի շուկայի կառուցվածքը

Համաշխարհային արժութային շուկան բարդ համակարգ է, որը բաղկացած է բազմաթիվ տարրերից, որոնք դասակարգվում են ըստ մի շարք չափանիշների:

Ըստ անցկացման վայրըտարբերակել փոխանակումԵվ առանց դեղատոմսիարտարժույթի շուկայի ոլորտները։ Փոխանակումարտարժույթի շուկան հատուկ կազմակերպված արժույթների առևտուրն է արժույթի փոխանակումներ. Վրա առանց դեղատոմսիՇուկայում արժույթի առևտուրն իրականացվում է հիմնականում առևտրային բանկերի միջև։

Կախված նրանից վճարման ձևերըտարբերակել բիծԵվ անկանխիկարտարժույթի շուկայի ոլորտները։

Կախված նրանից գործունեության ժամկետըտարբերակել ընթացիկԵվ հրատապարժութային շուկա.

Իրական պրակտիկայում արժույթի համաշխարհային շուկան դասակարգվում է հետևյալ կերպ՝ բորսայական, արտաբորսային, ֆյուչերսներ և ընթացիկ: Ազգային արժույթի շուկայի ձևավորումը, որպես կանոն, սկսվում է արժույթի փոխանակումից։ Արտարժույթի փոխանակման ամենամեծ հատվածն է հրատապարժութային շուկա. Ածանցյալ գործիքների շուկան բաժանված է ֆյուչերսներԵվ առաջ(Աղյուսակ 4):

Աղյուսակ 4 Ֆյուչերսների և ֆորվարդային արտարժույթի շուկաների միջև տարբերությունները

Հիմնական բնութագրերը	ֆյուչերսների շուկա	ֆորվարդային շուկա
Արտարժութային գործառնությունների կոնտրագենտներ	Վաճառող - քլիրինգային տուն; գնորդ - փոխանակում	Վաճառող-գնորդ՝ առևտրային բանկեր
Արժութային պայմանագրի չափը և ժամկետը	Ստանդարտ	Որոշվում է անհատական ​​հիմունքներով
Գնագոյացում	Բաժնետոմսերի գնանշումների շարժի հիման վրա	ազատ պայմանագիր
Իրական արժույթի մատակարարում
Հասանելիություն	Ոչ մի սահմանափակում, բայց բրոքերների միջոցով	Սահմանափակվում է բանկի հաճախորդների համար
Երաշխիքներ	Պահուստային ավանդ	Տեղադրված է առանձին
Տեղեկատվության թափանցիկություն		Սահմանափակ

Արտարժույթի շուկայի մասնակիցներ

Անդամներհամաշխարհային արժույթի շուկա՝ արժույթի համաշխարհային շուկայում գործառնություններ իրականացնող իրավաբանական և ֆիզիկական անձինք.

Ըստ նպատակներիՀամաշխարհային արժութային շուկայում գործառնություններին մասնակցությամբ, այս շուկայի մասնակիցները բաժանվում են հինգ խմբի. ձեռնարկատերեր, հեջերներ, սպեկուլյանտներ, միջնորդներԵվ մարմիններ արժույթի կարգավորում . Ձեռնարկատերեր- Սրանք արտարժույթի շուկայի մասնակիցներ են, որոնց խնդիրն է ապահովել արտարժութային գործարքներ։ Մասնակիցների այս կատեգորիան առաջնային է մյուսների նկատմամբ: Հեջերներ- սրանք արտարժույթի շուկայի մասնակիցներ են, որոնք ապահովագրում են արտարժութային ռիսկը արտարժույթի գործարքներ կատարելիս: Սպեկուլյանտներ- Համաշխարհային արժույթի շուկայի մասնակիցներ, որոնք գործառնությունների մեծ մասն իրականացնում են փոխարժեքների տարբերությամբ: Միջնորդներ— մասնագիտանալ արժույթի առևտրի ծառայությունների մատուցման մեջ: Բրոքերներ- Սրանք փոխանակման միջնորդներ են, որոնք արտարժույթի գործարքներ են իրականացնում հաճախորդների հաշվին և անունից։ Դիլերներգործել արտարժույթի շուկայում իրենց անունից և իրենց հաշվին.

Արտարժույթի կարգավորման և վերահսկողության մարմիններն են պետական ​​մարմիններորի գործառույթները ներառում են արտարժութային գործառնությունների և արտարժույթի շուկայի կարգավորումը, վերահսկողությունը և վերահսկողությունը:

Արտարժույթի շուկայի մասնակիցներ

Շուկայի մասնակիցներ
Առևտրային բանկեր	Գործարքներ հաճախորդների համար Առևտուր ձեր սեփական հաշվի վրա	Վճարումներ կատարելը Հաճախորդների առևտրում շահույթ ստանալը կամ դիրքերի հավասարեցումը
Ձեռնարկություններ (ներմուծողներ, արտահանողներ)	Արժույթի առք և վաճառք Գործարքներ արժութային ռիսկերը ապահովագրելու համար Արտարժույթով վարկի ստացում և տրամադրում	Արտարժույթի վճարումներ Արժույթի հաշվարկման հուսալի բազայի ստեղծում, արժութային ռիսկերի բացառում Բարենպաստ պայմանների ձեռքբերում
Կենտրոնական բանկեր	Արժույթի առք և վաճառք միջամտություններ	Վճարումներ, չեկերի հավաքագրում, հաշիվների հաշվառում և այլն: Արտարժույթի շուկաները պահպանելու համար արժույթների առք ու վաճառք՝ ապահովելով դրանց բնականոն գործունեությունը
	Միջնորդություն արտարժույթի և տոկոսային գործարքներում, դրույքաչափերի սահմանում
Արտարժույթի փոխանակումներ	Գործարքներ հաճախորդների համար	Գործարքից միջնորդավճարների կամ տոկոսների տեսքով շահույթ ստանալը

Դասախոսություն 11

1. Արտարժույթի շուկայի հայեցակարգը. Արժութային շուկաների հիմնական տեսակները

Ապրանքների, ծառայությունների և կապիտալի միջազգային փոխանակումը պահանջում է համապատասխան հաշվարկների իրականացում, որոնց իրականացումը պահանջում է մեկ արժույթի փոխանակում մյուսի հետ։ Արդյունքում ներկրողները, արտահանողները, ներդրողները, վերավաճառողները, այլ գործարարներ, զբոսաշրջիկներ ստիպված են լինում փոխարկել ինչպես ազգային, այնպես էլ արտարժույթը արտաքին առևտրային հարաբերությունների վերջնական կարգավորման համար։ Արտարժույթի առևտուրն իրականացվում է բորսայում։

Արտարժույթի շուկան արտարժույթի առքուվաճառքի գործարքների և արտարժույթով վճարային փաստաթղթերի վերաբերյալ տնտեսական և կազմակերպաիրավական հարաբերությունների համակարգ է:

Արտարժույթի շուկաներում վաճառվող դրամական ակտիվների ճնշող մեծամասնությունը ցպահանջ ավանդի տեսքով է խոշորագույն բանկերըովքեր առևտուր են անում միմյանց հետ. Շուկայի միայն մի փոքր մասն է բաժին ընկնում կանխիկի փոխանակմանը։ Հենց արտարժույթի միջբանկային շուկայում են իրականացվում փոխարժեքների հիմնական գնանշումները։

Կախված արժութային գործարքների իրականացման ժամկետներից՝ արտարժույթի շուկաները բաժանվում են.

- սփոթ շուկա (կանխիկ, ընթացիկ կամ կանխիկ արտարժույթի գործարքների շուկա);

- ֆորվարդային արտարժույթի շուկա.

Սփոթ շուկան արժույթի անմիջական մատակարարման շուկա է: Սպոտ շուկայում արժույթի առաքման ավանդական ժամկետը 2 աշխատանքային օր է: Գործարքները, որոնց կատարումը գերազանցում է 2 աշխատանքային օրը, կատարվում են ֆյուչերսային (ֆորվարդ) արժույթի շուկայում:

Արտարժույթի համաշխարհային շուկան ընդգրկում է ամբողջ աշխարհը։ Այս շուկայում գները փոխվում են շուրջօրյա, արժույթը մշտապես վաճառվում է: Առաջատար կենտրոններ արտարժույթի առևտուրԵվրոպայում՝ Ցյուրիխ, Մայնի Ֆրանկֆուրտ, Փարիզ, Լոնդոն։ ԱՄՆ-ում՝ Նյու Յորք, Ասիայում՝ Տոկիո, Սինգապուր, Բահրեյն, Աբու Դաբի, Քաթար։

համաշխարհային առևտուրարժույթը սկսվում է առավոտյան Տոկիոյում և Սիդնեյում, շարժվում դեպի արևմուտք՝ Հոնկոնգ և Սինգապուր, անցնում Բահրեյնով, տեղափոխվում է եվրոպական խոշոր շուկաներ Ֆրանկֆուրտում, Ցյուրիխում և Լոնդոնում, ցատկում Ատլանտյան օվկիանոսից մինչև Նյու Յորք և ավարտվում Սան Ֆրանցիսկոյում և Լոսում. Անջելես. Շուկան առավել ինտենսիվ և հեղուկ է եվրոպական ժամանակով կեսօրվա առաջին ժամերին, երբ կենտրոնները Եվրոպայում և ԱՄՆ-ի արևելյան ափին միաժամանակ բաց են:

Օրվա վերջում Կալիֆոռնիայում, երբ Տոկիոյի և Հոնկոնգի ֆոնդային բրոքերները սկսում են իրենց գործունեությունը, շուկան ամենաքիչ ինտենսիվությունն է։

Շարժմանը սպասարկող ազգային արժույթի շուկաները դրամական հոսքերերկրի ներսում ինտեգրված են արտարժույթի համաշխարհային շուկայում, որտեղ իրականացվում են արտարժույթի գործարքներ և հաշվարկներ՝ կապված ապրանքների, ծառայությունների և կապիտալի միջազգային շարժի հետ։ Համաշխարհային արժույթի շուկան, որը գործում է շուրջօրյա երկուշաբթիից ուրբաթ, միավորում է ազգային արժույթի շուկաները՝ օգտագործելով ժամանակակից կապի միջոցներ, ինչպիսիք են հեռախոսը, հեռաֆաքսը և համակարգչային ցանցերը:

Աշխարհի տարբեր ծայրերում բանկերի միջև գնանշումները միշտ էլ հնարավոր են գոյության շնորհիվ էլեկտրոնային համակարգ. Ուստի բանկերի մեծ մասը, բացի ներքին շուկայում գործառնություններից, մասնակցում է նաև արտաքին շուկաների աշխատանքին։

Խոշոր բանկերը մասնաճյուղեր ունեն մի քանի խոշոր շուկաներում, որոնք զբաղվում են արտարժույթի առևտրով.

· Եվրոպական բանկեր– այլ եվրոպական երկրներում, ԱՄՆ-ում, Ասիայում;

Ամերիկյան բանկեր - Եվրոպայում և Ասիայում;

· Ասիական բանկեր՝ Եվրոպայում և ԱՄՆ-ում:

Որոշ երկրներում, օրինակ՝ Ֆրանսիայում, արտարժույթի գործարքների մի մասն իրականացվում է պաշտոնական առևտրային հարթակում՝ բաց սակարկությունների միջոցով։ Փակման պահին առկա գները հրապարակվում են որպես այդ օրվա պաշտոնական։

Արժութային շուկաները կատարում են հետևյալ գործառույթները.

1. Փոխանցում գնողունակության (հաշվարկային ծառայությունարտահանման-ներմուծման գործարքներ, ինչպես նաև ազգային տնտեսությունից դուրս կապիտալ ներդրումների հետ կապված արտարժույթի գործարքներ):

Նման փոխանցման անհրաժեշտությունը պայմանավորված է նրանով, որ միջազգային առևտրի և կապիտալի գործարքները սովորաբար իրականացվում են այն պետություններում տեղակայված տնտեսվարող սուբյեկտների միջև, որոնք, որպես կանոն, ունեն տարբեր ազգային արժույթներ։

Յուրաքանչյուր կողմ կցանկանար ի վերջո ունենալ իր սեփական արժույթը, թեև առևտրային կամ կապիտալ գործարքները կարող են իրականացվել ցանկացած հարմար արժույթով:

Օրինակ՝ ճապոնացի արտահանողը Toyota-ն վաճառում է բրազիլացի ներմուծողին: Առաջինը կարող է երկրորդը վճարել ճապոնական իենով, բրազիլական կրուզեյրոյով և ԱՄՆ դոլարով, իսկ արժույթի տեսակի մասին պայմանագիրը նախապես կնքված է։

Ինչ արժույթ էլ օգտագործվի, կողմերից մեկը պետք է գնողունակությունը փոխանցի կամ իր ազգային արժույթին, կամ արտասահմանյան: Յենի օգտագործման դեպքում բրազիլացի ներկրողը պետք է իր գնողունակությունը կրուզեյրոյից իեն փոխանցի, որպեսզի վճարի գործարքի համար։ Եթե ​​օգտագործվում են կրուզեյրոներ, ապա ճապոնական արտահանողը պետք է իենը վերածի կրուզեյրոների։ Եթե ​​օգտագործվում է ԱՄՆ դոլար, ապա բրազիլական ներկրողը պետք է կրուզեյրոն փոխարկի դոլարի, իսկ ճապոնական արտահանողը դոլարը իենի։

2. Վարկի ապահովում

Քանի որ ապրանքները մի երկրից մյուսը տեղափոխելու համար ժամանակ է պահանջվում, անհրաժեշտ է մեխանիզմ՝ տարանցիկ արժեքները ֆինանսավորելու համար:

Toyota-ի գործարքի դեպքում ինչ-որ մեկը պետք է ֆինանսավորի ապրանքը, մինչ այն գտնվում է Բրազիլիա կամ բրազիլական խանութում, նախքան վաճառելը: Սովորաբար դա 5 շաբաթից 6 ամիս է։ Ճապոնացի արտահանողը կարող է համաձայնվել վարկ տրամադրել՝ բրազիլացի ներկրողին վերաբերվելով որպես պարտապանի՝ տոկոսներով կամ առանց տոկոսներով վարկերի համար:

Վարկավորման աղբյուր կարող է լինել արտարժույթի շուկան։

Առևտրի ֆինանսավորման համար կան մասնագիտացված պարտավորություններ բանկային վարկավորումև վարկային նամակներ։

3. Հեջավորում

Փոխարժեքների ակտիվ շարժունակությունը, արտարժույթի շուկաների բարդությունն ու հսկայական չափերը հանգեցնում են փոխարժեքի տատանումների հետևանքով արտարժույթի կորուստների ռիսկի, որը փոխհատուցվում է հեջավորման միջոցով, այսինքն. միջոցառումների համակարգ, որն ուղղված է արժութային ռիսկի նվազեցմանը` ձեռք բերելով բովանդակությամբ համարժեք, բայց ձևով հակադիր դիրքեր (օրինակ՝ սվոպ գործառնություններ, որոնք ներառում են արժույթի գնումը սփոթ փոխարժեքով, միաժամանակ վաճառելով այն ֆորվարդային փոխարժեքով և հակառակը): Քանի որ, օրինակ, կրուզեյրոն անկայուն արժույթ է, ոչ բրազիլական ներկրողը, ոչ էլ ճապոնական արտահանողը չեն ցանկանա ենթարկվել փոխարժեքի ռիսկի: Նրանք նախընտրում են նորմալ շահույթ ունենալ մեքենայի շահագործումից, քան շահարկել փոխարժեքների հետ կապված ֆինանսական կորուստները կամ շահույթները:

4. Արժութային սպեկուլյացիա

Արտարժույթի շուկայի մասնակիցների վարքագիծը, ովքեր ցանկանում են առավելագույն օգուտ ստանալ արտարժույթի գործարքից, կախված է ազգային և արտասահմանյան տոկոսադրույքների տարբերությունից: դրամական շուկա, ինչպես նաեւ փոխարժեքի սպասվող փոփոխությունները։

Այսպիսով, եթե Գերմանիայից արտահանողը, ով ստացել է 100 հազար ԱՄՆ դոլար արժութային եկամուտ, որը իրեն անհրաժեշտ կլինի 6 ամսից, չի ակնկալում փոխարժեքի մակարդակի փոփոխություն, ապա նա կներդնի ստացված գումարը։ Ամերիկյան բանկում, եթե ԱՄՆ-ում տոկոսադրույքը ավելի բարձր է, քան Գերմանիայում և 6 ամիս հետո ԱՄՆ դոլարը կփոխանակի նամականիշերի հետ։ Եթե ​​Գերմանիայում տոկոսադրույքն ավելի բարձր է, ապա արտահանողն անմիջապես կփոխանակի ստացված գումարը նամականիշերի հետ և կներդնի դրանք գերմանական ակտիվներում։

Եթե ​​ենթադրենք, որ ԱՄՆ-ում և Գերմանիայում տոկոսադրույքների մակարդակը նույնն է (օրինակ՝ 4% 6-ամսյա ավանդի համար), սակայն սպասվում է գերմանական մարկի արժեզրկում մեկ դոլարի դիմաց 1,5 մարկից մինչև մեկ դոլարի դիմաց 1,6 մարկ, ապա արտահանողի համար ավելի ձեռնտու է 6 ամսում գումար մուտքագրել ամերիկյան բանկում և դրանք փոխանակել նամականիշերի հետ, ինչը նրան թույլ կտա ստանալ. մեծ քանակությամբ- 166,4 հազար մարկ (1,6 x 1,04 x 100 հազար), 156 հազար մարկ (1,5 x 1,04 x 100 հազար) փոխարեն:

Այսպիսով, արտարժույթով սպեկուլյատիվ գործարքների ընդհանուր կանոնն այն է, որ դրանց շահութաբերությունը կախված է նրանից, թե որքանով է արժույթի գինը ընկնում ազգային և արտարժույթով ավանդների տոկոսադրույքների տարբերության նկատմամբ: Սակայն սպեկուլյատիվ գործարքները շահութաբեր կլինեն միայն այն դեպքում, եթե շուկայի մասնակիցները ճիշտ կանխատեսեն փոխարժեքի ակնկալվող փոփոխությունները։

2. Արտարժույթի շուկայի սուբյեկտները և օբյեկտները

Արտարժույթի շուկայում գործող սուբյեկտների չորս հիմնական կատեգորիա կա.

1) բանկերը և արտարժույթով առևտուր անող ոչ բանկային դիլերները.

2) առևտրային և ներդրումային գործառնություններ իրականացնող ֆիզիկական անձինք և ընկերությունները.

3) արբիտրաժներ և սպեկուլյանտներ.

4) կենտրոնական բանկերը և գանձապետարանները.

Բանկերը և արտարժույթի արտարժույթի ոչ բանկային դիլերները «շուկան են դարձնում» և՛ տեխնիկական, և՛ կազմակերպչական իմաստով։ Նրանք շահույթ են ստանում՝ գնելով արտարժույթ իր իրական գնով և վերավաճառելով այն մի փոքր ավելի բարձր գնով, որը կոչվում է «վաճառքի գին»։

Անհատները և ընկերությունները օգտագործում են արտարժույթի շուկան՝ հեշտացնելու իրենց առևտրային և ֆինանսական գործարքները: Այս խումբը բաղկացած է արտահանողներից, ներմուծողներից, միջազգային հիմնադրամների ներդրողներից, բազմազգ ընկերություններից և զբոսաշրջիկներից։ Նրանց կողմից արտարժույթի շուկայի օգտագործումը նրանց առևտրային և ներդրումային ծրագրերի անհրաժեշտ տարրն է, բայց հազվադեպ է: Այս մասնակիցներից ոմանք օգտագործում են շուկան «հեջավորման» համար (խուսափելու արժույթի փոխարժեքի հետ կապված ռիսկից):

Սպեկուլյանտներն ու արբիտրաժները շահույթ են ստանում հենց շուկայում: Նրանք գործում են միայն իրենց շահերից ելնելով, չսպասարկելով հաճախորդներին և չապահովելով շուկայի շարունակականությունը։ Օրինակ, արբիտրաժի մասնակիցները շահույթ են ստանում տարբեր շուկաների միջև գների տարբերություններից:

Կենտրոնական բանկերը և գանձապետարաններն օգտագործում են շուկան արտարժութային պահուստներ գնելու կամ տնօրինելու համար. ազդել գների վրա, որոնցով դրանք վաճառվում են սեփական արժույթ. Նրանք ձգտում են ազդել փոխարժեքի վրա այնպես, որ ծառայեն իրենց երկրի շահերին։

Արտարժույթի շուկայի սուբյեկտներն իրենց գործունեությունն իրականացնում են արտարժույթի շուկայում, որի կոնկրետ ոլորտը բորսային (արժութային) բորսան է։ Հիմնական գործառույթըֆոնդային (արժույթի) փոխանակումը ապրանքների իրական շուկայական գնի (փոխարժեքի) նույնականացումն է՝ հաշվի առնելով դրա առաջարկի և պահանջարկի փոփոխությունները: Բացի գնի որոշման հիմնական գործառույթից, ժամանակակից բորսաները կատարում են այլ գործառույթներ.

- առևտրի և փաստացի առաջարկի ու պահանջարկի համեմատություն և դրա հիման վրա իրական փոխարժեքի նույնականացում: Բորսայի գնանշումները ցույց են տալիս բորսայում պլանավորված և փաստացի պահանջարկի և առաջարկի համակարգված հարաբերակցությունը, ինչը հնարավորություն է տալիս հաշվի առնել շուկայական գնի վրա ազդող բոլոր գործոնները.

- հեջավորում: Հեջավորումն օգտագործվում է ֆյուչերսների շուկաներում՝ գների անբարենպաստ տատանումներից պաշտպանվելու համար (փոխարժեքներ);

- Փոխարժեքի կանխատեսում. Կանխատեսման համար այն օգտագործվում է որպես հիմնարար (ավանդական) տնտեսական վերլուծություն, և միայն բորսաներում օգտագործվող կոնկրետ մեթոդ՝ այսպես կոչված տեխնիկական (մեխանիկական) վերլուծություն։ Գործնականում սովորաբար օգտագործվում է այս մեթոդների համադրությունը: Ֆունդամենտալ մեթոդի կիրառմամբ գների փոփոխությունների կանխատեսումը հիմնված է առաջարկի և պահանջարկի գործոնների ուսումնասիրության վրա: Ֆունդամենտալ վերլուծությունը հիմնված է հետևյալ սկզբունքի վրա՝ ցանկացած տնտեսական գործոն, առաջարկի կրճատումը կամ արժույթի պահանջարկի ավելացումը հանգեցնում է փոխարժեքի բարձրացմանը, և, ընդհակառակը, ցանկացած գործոն, որը մեծացնում է առաջարկը կամ նվազեցնում է արժույթի պահանջարկը, որպես կանոն, հանգեցնում է պահուստների կուտակման և. փոխարժեքի արժեզրկում. տեխնիկական վերլուծությունկոչ անել կանխատեսել շուկայի իրավիճակը՝ ուսումնասիրելով փոխարժեքի դինամիկան ապագայում՝ օգտագործելով նախկին փոխարժեքների, տոկոսադրույքների և այլ առևտրային պարամետրերի մասին տեղեկատվությունը.

կայունացնող ֆունկցիա է: Փոխարժեքի հաստատմանը և կայունացմանը նպաստող գործընթացը ներառում է փոխարժեքի հրապարակային սահմանումը փոխանակման օրվա սկզբին և վերջում (բորսայի գնանշում), գործարքների կնքման թափանցիկությունը, օրական տատանումների սահմանափակումը: փոխարժեքը սահմանված սահմաններով փոխանակման կանոններ, բորսայի անդամներին տրամադրելով տեղեկատվություն տարբեր արժույթների առաջարկի և պահանջարկի մասին։ Բորսայի կայունացման ֆունկցիայի վրա ուղղակիորեն որոշիչ ազդեցություն է թողնում բորսայական սպեկուլյացիան, որը նախատեսում է խաղը և փոխարժեքի բարձրացումն ու նվազումը։ Ներկայումս սպեկուլյացիան դիտարկվում է որպես մի տարր, որը միշտ առկա է ցանկացած տնտեսությունում, որտեղ տնտեսական որոշումներընդունվել է անորոշության պայմաններում։ Արտարժույթի շուկաներում սպեկուլյացիաները միտում ունեն զսպելու գների տատանումները։ Օրինակ, ցածր փոխարժեքով արժույթ գնելով, սպեկուլյանտներն օգնում են մեծացնել դրա պահանջարկը: Պահանջարկի աճի պատճառով բարձրանում է նաեւ արժույթի գինը։ Ընդհակառակը, արժույթը բարձր փոխարժեքով վաճառելով՝ սպեկուլյանտները նվազեցնում են բարձր պահանջարկը և, հետևաբար, փոխարժեքները։ Ուստի սպեկուլյատիվ գործունեությունը նպաստում է փոխարժեքի կտրուկ տատանումների մեղմմանը։ Այսպիսով, բորսայական սպեկուլյացիայի մեխանիզմով ստեղծված մշտական ​​առաջարկի և պահանջարկի փոխանակման վրա առկա առկայությունը նպաստում է շուկայի և փոխարժեքի կայունացմանը։

Ժամանակակից բորսայի գործունեությունը շուկայական տնտեսության մեջ անքակտելիորեն կապված է պետական ​​կարգավորման զարգացած համակարգի հետ, որի նպատակն է պայմաններ ստեղծել փոխանակման գործունեության համար, որոշակի երաշխիքներ տալ, առաջին հերթին, փոքր խնայողներին և միջին ձեռնարկություններին:

Արտարժույթի շուկայի օբյեկտները հասկացվում են որպես արտարժույթի գործարքներ և արտարժույթի արժեքներ:

Արտարժութային գործարքները պետության, ձեռնարկությունների, կազմակերպությունների, բանկային և այլ ֆինանսական և վարկային հաստատությունների գործունեության տեսակ են արտարժույթի առքուվաճառքի, հաշվարկների և վարկավորման համար:

Արտարժույթի շուկաներում կատարվում են արտարժույթի գործարքներ: Համաձայն արտարժույթի շուկաների բաժանման սփոթի (կանխիկ, կանխիկ, ընթացիկ) և հրատապ, հատկացնել. համապատասխան տեսակներարժութային գործարքներ. Միաժամանակ, եթե սփոթ շուկայում կանխիկ (կանխիկ, ընթացիկ, սփոթ) գործարքներ են իրականացվում, այսինքն. արտարժույթի առքուվաճառքի գործարքներ, որոնց հաշվարկները կատարվում են ոչ ուշ, քան 2 բանկային օրվա ընթացքում, այնուհետև արտարժույթի տարբեր արտարժույթի գործարքներ իրականացվում են երկու բանկային օրից ավելի մարման ժամկետով ֆյուչերսների շուկայում (այսինքն. ապագան). Այս գործարքները ներառում են. արտարժույթի ֆորվարդ տիպի գործարքներ. արժութային (ֆինանսական) ֆյուչերսներ; արժույթի (զուտ) տարբերակ; սվոպ գործարքներ և այլն: Դրանք բոլորն ունեն փոխարժեքի սահմանման և արտարժույթի պայմանագրի վերջնական կատարման համանման մեխանիզմ:

Սպոտ գործարքներում օգտագործվող փոխարժեքը կոչվում է տեղում դրույքաչափը. Սպոտ փոխարժեքն արտացոլում է, թե որքան բարձր է ազգային արժույթը գնահատվում երկրից դուրս գործարքների պահին:

Տնտեսական գործակալները կարող են օգտվել հրատապ (ֆորվարդ) արժույթի շուկայի ծառայություններից։ Եթե ​​արտարժույթի շուկայի մասնակցին որոշակի ժամանակահատվածից հետո անհրաժեշտ է արտարժույթ գնել, նա կարող է կնքել, այսպես կոչված, ֆորվարդային պայմանագիր այս արժույթի գնման համար։ Ֆորվարդային արժութային գործարքները ներառում են ֆորվարդային պայմանագրեր, ֆյուչերսային պայմանագրեր և արժութային օպցիոններ:

Ե՛վ ֆորվարդը, և՛ ֆյուչերսային պայմանագիրը պայմանավորվածություն են երկու կողմերի միջև՝ ապագայում որոշակի ամսաթվով ֆիքսված քանակությամբ արժույթ փոխանակելու համար՝ կանխորոշված ​​(հրատապ) փոխարժեքով: Երկու պայմանագրերն էլ պարտադիր են: Արտարժույթի ֆյուչերսներն առաջին անգամ օգտագործվել են 1972 թվականին Չիկագոյի արտարժույթի շուկայում։ Արտարժույթի ֆյուչերսների և ֆորվարդային գործարքների միջև տարբերությունը հետևյալն է.

– ֆյուչերսներստանդարտ պայմանագրերի առևտուրն է.

– ֆյուչերսի պարտադիր պայմանը երաշխիքային ավանդն է.

– Կողմերի միջև արժութային ֆյուչերսների հաշվարկներն իրականացվում են միջոցով քլիրինգ տունարժույթի բորսայում, որը միաժամանակ հանդես է գալիս որպես միջնորդ կողմերի և գործարքի երաշխավորի միջև:

Ֆորվարդի նկատմամբ ապագայի առավելությունը նրա բարձր իրացվելիությունն է և արտարժույթի բորսայում մշտական ​​գնանշումը: Ֆյուչերսների օգնությամբ արտահանողները հնարավորություն ունեն հեջավորել իրենց գործարքները։

արժույթի տարբերակ- Սա պայմանագիր է, որը գործարքի մասնակիցներից մեկին իրավունք է տալիս (բայց ոչ պարտավորություն) որոշակի ժամկետով գնել կամ վաճառել որոշակի քանակությամբ արտարժույթ ֆիքսված գնով: Օպցիոնի գնորդը վճարում է պրեմիում վաճառողին վերը նշված իրավունքից օգտվելու նրա պարտավորության դիմաց: Արտարժույթի օպցիոններն օգտագործվում են, երբ օպցիոնի գնորդը ձգտում է իրեն ապահովագրել որոշակի ուղղությամբ փոխարժեքի փոփոխության հետ կապված կորուստներից: Փոխարժեքի փոփոխություններից կորուստների ռիսկը կարող է լինել մի քանի տեսակի. Օպցիոնի՝ որպես ապահովագրական գործարքի առանձնահատկությունը օպցիոնը վաճառողի ռիսկն է, որն առաջանում է արտահանողի կամ ներդրողի արժութային ռիսկը դրան փոխանցելու արդյունքում։ Սխալ հաշվարկելով օպցիոնի գինը՝ վաճառողը վտանգում է կրել կորուստներ, որոնք գերազանցում են իր ստացած հավելավճարը: Հետևաբար, օպցիոնի վաճառողը միշտ ձգտում է թերագնահատել դրա գինը և բարձրացնել պրեմիումը, ինչը կարող է անընդունելի լինել գնորդի համար:

Ֆյուչերսային արժույթի շուկայում արժութային արբիտրաժային գործառնություններ են իրականացվում: Արժութային արբիտրաժՍա գործարք է բանկերի միջև մեկ այլ արտարժույթի առքուվաճառքի համար՝ համաձայնեցված փոխարժեքով, համաձայնեցված ամսաթվի ակնկալիքով, որպեսզի շահույթ ստանա, երբ փոխարժեքները փոխվեն միջազգային շուկայում: Արժութային արբիտրաժը ներառում է առնվազն երկու հակադիր գործարքների իրականացում արժույթների առքուվաճառքի համար նույն գումարով: Բանկերը կարող են հաճախորդների անունից իրականացնել արժութային արբիտրաժային գործառնություններ, այսինքն. ձեռնարկություն, որը ներկայացված է լիազորված անձի (դիլերի) կողմից, կետային արժեքի ամսաթվով՝ հաճախորդի անունից բացված դիրքի պարտադիր փակմամբ արժեքի ամսաթվին: Միաժամանակ ձեռնարկությունը չի կարող գնել կամ վաճառել արտարժույթ, նա բանկին հանձնարարում է բանկի անունից գնել կամ վաճառել արտարժույթ: Գործարքի պարտադիր պայմանները ներառում են ձեռնարկության կողմից ապահովագրական ավանդի բացում, որից ստացված միջոցները բանկը օգտագործում է որպես փոխհատուցում. հնարավոր կորուստներըբանկ՝ վերջինիս արբիտրաժային գործառնությունների ժամանակ։ Բանկերը գործարքներ են իրականացնում այն ​​պաշտոնի չափով, որը որոշակի անգամ գերազանցում է երաշխիքային ավանդի չափը (20, 25, 30, 40, 50,100): Հաճախորդը պայմանագիր է կնքում լիազորված բանկի հետ, ըստ որի բանկը պարտավորվում է հաճախորդի անունից իրականացնել արբիտրաժային գործառնություններ իր հաշվին և իր անունից: Այս դեպքում բանկը կանգնած է նման գործարքներից կորուստների վտանգի առաջ: Հետևաբար, հաճախորդը ավանդ է դնում որպես գրավ այս բանկում ավանդի վրա որոշակի գումար. Նման ավանդի չափը որոշվում է՝ ելնելով բանկի կողմից կնքված գործարքների քանակից և հաճախորդին տրամադրվող լծակներից: Եթե ​​գործարքից բանկը վնաս է ստանում, ապա այդ վնասի չափով ընկերությունը բանկի նկատմամբ ունի պարտավորություններ, որոնք ծածկվում են երաշխիքային ավանդից։

Եթե ​​բանկը շահույթ է ստացել գործառնությունից, ապա այս շահույթի չափով ունի պարտավորություններ ձեռնարկության նկատմամբ։ Ստացված գումարը կարող է մուտքագրվել հաճախորդի երաշխիքային ավանդին որպես տոկոս կամ փոխանցվել հաճախորդի կողմից նշված ցանկացած հաշվին` կախված պայմանագրի պայմաններից: ՆախապայմանՀաճախորդի կողմից բանկին ուղղված ցուցում է՝ փակել բաց դիրքը, քանի որ բանկը խաղում է իր փողերի հետ: Եթե ​​դա տեղի չունենա, ապա բանկը ինքը կարող է փակել երկար դիրքը կարճ դիրքով, բայց ամեն դեպքում։

Համաշխարհային շուկայում չափազանց հազվադեպ են իրավիճակները, երբ փոխարժեքները փոխվում են ավելի քան 2% միմյանց նկատմամբ, և գրեթե անհնար է կորցնել ձեր ավանդը հաճախորդին ողջամիտ խաղի միջոցով: Եթե ​​բանկի աշխատակիցը (դիլերը) տեսնում է, որ անբարենպաստ փոխարժեքների պատճառով հնարավոր կորուստները կարող են գերազանցել երաշխիքային ավանդի չափը, նա կարող է ինքնուրույն, առանց հաճախորդի ցուցումների, փակել դիրքը երաշխիքային ավանդը չգերազանցող վնասով:

Ժամկետային փոխարժեքը կազմված է գործարքի պահին սփոթ փոխարժեքից և հավելավճարից կամ զեղչից, այսինքն՝ պրեմիումից կամ զեղչից՝ կախված տոկոսադրույքներից։ այս պահին. Ավելի բարձր տոկոսադրույքով արժույթը ֆորվարդային շուկայում կվաճառվի ցածր տոկոսադրույքով արժույթի նկատմամբ զեղչով: Ընդհակառակը, ավելի ցածր տոկոսադրույքով արժույթը ֆորվարդային շուկայում կվաճառվի ավելի բարձր տոկոսադրույքով արժույթի նկատմամբ պրեմիումով:

Արտարժույթի շուկա տերմինը թույլ է տալիս և՛ ապահովագրել արժութային ռիսկերը, և՛ արժույթով սպեկուլյացիաներ անել:

Արտարժույթի շուկայի օբյեկտները նույնպես արժութային արժեքներն են։ Դրանց կատեգորիան ներառում է՝ արտարժույթ; արտարժույթով արժեթղթեր; թանկարժեք մետաղներ և քարեր իրենց հում և վերամշակված ձևով, բացառությամբ ոսկերչական իրերի և կենցաղային ապրանքների, ինչպես նաև այդպիսի ապրանքների ջարդոն։

Արտարժույթն օգտագործվում է հաշվարկներում, ինչպես նաև ծառայում է որպես առքուվաճառքի առարկա։

Արժեթղթերը դրամական և ապրանքային փաստաթղթեր են, որոնք վկայում են դրանց սեփականատերերի գույքային իրավունքների մասին և ներկայացվում են այդ իրավունքների իրականացման համար: Արժեթղթերի հիմնական տեսակները բաժնետոմսերն են՝ կապիտալում մասնակցության վկայագրերը բաժնետիրական ընկերություն, տալով շահաբաժիններ ստանալու իրավունք, իսկ պարտատոմսերը՝ թողարկողների պարտավորություններն իրենց սեփականատերերին վճարել տարեկան եկամուտ ֆիքսված տոկոսի տեսքով և մարել դրանք վավերականության ժամկետի ավարտին։ Բաժնետոմսերը և պարտատոմսերը գնվում և վաճառվում են ֆոնդային բորսաներում և արտավաճառքի շուկա.

Բացի բաժնետոմսերից և պարտատոմսերից, արժեթղթերը ներառում են. ավանդային և խնայողական վկայագրեր. օրինագծեր; ստուգումներ; բեռների օրինագծերը և օրենքով սահմանված կարգով թողարկված այլ փաստաթղթեր արժեթղթերի տեսքով.

Բոլոր արժեթղթերը կարելի է դասակարգել ըստ մի քանի չափանիշների.

Թողարկողի և ներդրողի միջև հարաբերությունների բնույթով.

- սեփական կապիտալը, որը հաստատում է թողարկողի կապիտալում արժեթղթերի սեփականատիրոջ մասնակցության փաստը.

- պարտք, որը հաստատում է թողարկողի պարտքը արժեթղթերի սեփականատիրոջը (պարտատոմսեր, ավանդային և խնայողական վկայագրեր, օրինագծեր).

– ածանցյալ արժեթղթեր – արժեթղթեր, որոնք հավաստում են այլ արժեթղթեր գնելու կամ վաճառելու իրենց սեփականատիրոջ իրավունքը (ածանցյալ արժեթղթի «հիմքում ընկած»), օրինակ՝ արժեթղթերի օպցիոններ.

Սեփականության իրավունքի փոխանցման բնույթով.

- անվանական, որոնք թվում են պահանջվող մանրամասներըպարունակում են սեփականատերերի անունները. Այս արժեթղթերի սեփականության իրավունքի փոխանցումը կապված է սեփականատերերի (արժեթղթերի սեփականատերերի) ռեեստրի վարման հետ.

- կրող, որի սեփականության իրավունքի փոխանցումը տեղի է ունենում այդ արժեթղթերի փոխանցման ժամանակ.

- պատվեր (միջանկյալ տեսակ), սեփականության իրավունքի փոխանցումը կատարվում է արժեթղթերի ձևի վրա հաստատմամբ.

Ըստ կիրառման ժամկետի.

- հավերժական (հավերժական), որի մարման ժամկետը նախատեսված չէ կամ խստորեն ամրագրված չէ. Դրանք են, օրինակ, բաժնետոմսերը, ինչպես նաև պարտատոմսերմի շարք եվրոպական պետություններ, որոնք նաև կոչվում են հավերժական անուիտետներ.

- երկարաժամկետ - նման արժեթղթերի թողարկումը, որպես կանոն, ծառայում է որպես կուտակում ֆինանսական ռեսուրսներարտադրության կամ նոր շինարարության վերակառուցման համար, այսինքն. ուղղված հիմնական կապիտալի ընդլայնված վերարտադրությանը.

- կարճաժամկետ. Դրանց թողարկումը, որպես կանոն, կապված է շրջանառու միջոցների կամ գումարի կրճատման անհրաժեշտության հետ Փողի մատակարարումերկրի տնտեսությունում (պետության կողմից արժեթղթեր թողարկելիս)։ Կարճաժամկետ արժեթղթերի մարման ժամկետը մեկ տարուց ոչ ավելի է:

– այլ երկրներում առանձնանում են նաև միջնաժամկետ արժեթղթերի կատեգորիաները։ Այս դեպքում երկարաժամկետ արժեթղթերը ներառում են 7 տարուց ավելի շրջանառության ժամկետով արժեթղթեր. մինչև միջնաժամկետ՝ 1 տարուց մինչև 7 տարի:

Բացի այդ, տեղաբաշխվում են շուկայական գնանշումներով արժեթղթեր։ Սրանք արժեթղթեր են, որոնց իրացվելիությունը բավականաչափ բարձր է, որպեսզի յուրաքանչյուր ժամանակաշրջանում շուկայի մասնակիցները կարողանան որոշել առավել բնորոշ շուկայական գինը, որով այդ ժամանակահատվածում կնքվում են շուկայում գործարքների մեծ մասը:

Ոսկու շուկաները սերտ հարաբերություններ ունեն արտարժույթի շուկաների հետ։ Ոսկու շուկաները շուկաներ են, որտեղ ոսկու կանոնավոր առք ու վաճառք արդյունաբերական սպառման (ոսկերչություն, բժշկություն, էլեկտրոնիկա և այլ ոլորտներ), ոսկու գողության, սպեկուլյացիաների, ինչպես նաև տարբեր երկրների կենտրոնական բանկերի դրամական նպատակներով (գնում) - ոսկու պաշտոնական պաշարները համալրելու նպատակով, վաճառք՝ անհրաժեշտ արտարժութային ռեսուրսները մոբիլիզացնելու նպատակով):

Կազմակերպչական առումով ոսկու շուկաները սովորաբար ներկայացնում են մի քանի բանկերի և մասնագիտացված ֆիրմաների մի տեսակ կոնսորցիում, որոնք ոսկու առևտրի հետ մեկտեղ մաքրում են. թանկարժեք մետաղ(զտում) և արտադրել ձուլակտորներ։ Կոնսորցիումի անդամները միջնորդում են գնորդների և վաճառողների միջև, կենտրոնացնում են առք ու վաճառքի պատվերները, ֆիքսում միջին շուկայական գների մակարդակը (օրական կամ մի քանի անգամ):

Ներկայումս ոսկու շուկաների 4 հիմնական տեսակ կա.

ազատ միջազգային. Դրանք բնութագրվում են ոսկու հետ գործարքների վերաբերյալ իշխանությունների կողմից որևէ սահմանափակումների բացակայությամբ։ Գործառնությունների ազատությունը վերաբերում է օտարերկրյա ֆիզիկական և իրավաբանական անձանց: Այս շուկաները գործում են այնպիսի համաշխարհային ֆինանսական կենտրոններում, ինչպիսիք են Լոնդոնը, Ցյուրիխը, Մայնի Ֆրանկֆուրտը, Բրյուսելը, Հոնկոնգը, Սինգապուրը, Տոկիոն և այլն;

ազատ տեղացիներ. Նրանք գործում են առանց սահմանափակումների միայն բնակիչների համար (Փարիզ, Միլան, Մադրիդ, Ստոկհոլմ, Ստամբուլ, Ռիո դե Ժանեյրո և այլն);

· վերահսկվող տեղական, որոնք բնութագրվում են ոսկու գործարքների սահմանափակումների առկայությամբ ինչպես ռեզիդենտների, այնպես էլ ոչ ռեզիդենտների համար (Աթենք, Կահիրե);

· «Սև» - դրանք ոչ պաշտոնապես գործող շուկաներ են այն երկրներում, որտեղ ոսկու առևտուրն արգելված է օրենքով (Բոմբեյ և այլն):

Առավել շահավետ են այն երկրները, որտեղ ոսկին համալրվում է ադամանդի և այլ թանկարժեք քարերի արդյունահանմամբ և դրանց կտրմամբ։ Այնուամենայնիվ, զարդերի երկու տեսակների համար էլ կարևոր է, որ դրանց արդյունահանման հետ կապված ծախսերը չգերազանցեն համաշխարհային գինը։ Հակառակ դեպքում պետք է հանքերը փակել կամ արդիականացնել՝ ներդրումներ կատարելով այս խոշոր կապիտալում։

Թանկարժեք քարերը, ի տարբերություն ոսկու, երբեք դրամական ապրանք չեն եղել։ Հետեւաբար, նրանք չեն սահմանել ֆիքսված գին, որը սահմանում է այլ ապրանքների գների սանդղակը։ Ադամանդների և այլ թանկարժեք քարերի արտադրողները մշտապես պահպանել են բարձր մենաշնորհային գները՝ փորձելով դրանց վաճառքի միջազգային շուկան վերածել «վաճառողի» շուկայի։ Նման նպատակը հասանելի է, քանի որ թանկարժեք թանկարժեք քարեր պարունակող հանքավայրերը համեմատաբար քիչ են։ Սա թույլ է տալիս խոշոր կորպորացիաներին, որոնք պատկանում են դրանց, միավորվել և գներ թելադրել՝ տնտեսական ցիկլի փուլերի փոփոխություններին համապատասխան։

Չնայած չկարողանալով խաղալ ունիվերսալ համարժեքի դերը, ադամանդները և այլ թանկարժեք քարերը, այնուամենայնիվ, ունեն մի շարք չափազանց կարևոր հատկություններ թեզավրիստների համար, ինչը մեծ նշանակություն է տալիս այս քարերին: Սա հեշտ փոխարկելիություն է ցանկացած արժույթի, հուսալիությունը որպես գրավ և ոսկու հետ որպես գրավ ծառայելու հնարավորություն: ազգային արժույթ. Զարդերի համեմատաբար փոքր չափսերն ու քաշը հեշտացնում են արտահանման-ներմուծման և հիփոթեքային բեռնափոխադրումների անվտանգությունը։

Թանկարժեք քարերի առևտրի պաշտոնական վիճակագրության մեջ մեծ բացեր կան մի շարք պատճառներով։ Դրանցից գլխավորը գաղտնիությունն է, որը, ի թիվս այլ բաների, կապված է անվտանգության և գների պահպանման հետ: Շատ դեպքերում հնարավոր են միայն արտադրության և վաճառքի գնահատականներ, բայց դրանք բավականաչափ հուսալի չեն: Երկարատև ավանդույթի համաձայն, ադամանդի համալիրի ներսում ձևավորվել է աշխատանքի մի տեսակ բաժանում։ Ադամանդ արտադրող երկրները, չնչին բացառություններով (Ռուսաստան, Հնդկաստան, Հարավային Աֆրիկա), չէին կտրում ադամանդները և դրանցից արտադրանք չէին արտադրում՝ բավարարվելով չմշակված ադամանդի առևտրից ստացված շահույթով։ Խոշոր թանկարժեք քարերի խոշորագույն արտադրողները՝ Հարավային Աֆրիկան, Բոտսվանան և Նամիբիան, սերտորեն կապված են առաջատար ֆինանսական և արդյունաբերական անգլերեն-ամերիկյան խմբի հետ և գործում են նրա De Beers Consolidated mins, Ltd կորպորացիայի միջոցով, որը գլխավորում է ադամանդի կարտելը: Նրան են պատկանում հանքարդյունաբերական գործառնությունները Հարավային Աֆրիկայում և մեծ բաժնետոմսեր Բոտսվանայի և Նամիբիայի ընկերություններում:

3. Համաշխարհային արտարժույթի շուկայի զարգացման ներկա միտումները

Միջազգային արժութային շուկաները համաշխարհային ամենակարևոր օղակն են ֆինանսական համակարգմիջազգային տնտեսական հարաբերություններ.

Աշխարհում արտարժութային գործարքների աճը տեղի է ունենում առևտրի և ֆինանսական գործարքների հարաբերակցության գլոբալ փոփոխությունների ֆոնին։ Անկանխիկ վճարումների ընդհանուր ծավալում ապրանքային շուկաներում գործարքների դիմաց վճարումների տեսակարար կշիռը անընդհատ նվազում էր, իսկ ֆինանսական շուկաներում՝ անշեղորեն աճում։ Վճարումների մեծ մասը սկսել է ընկնել արտարժույթի գործարքների վրա։ Դրանց զարգացումը պայմանավորված էր ազգային արժույթի շուկաների ազատականացման և համաշխարհային տնտեսության միջազգայնացման գործընթացներով։

Ազգային արժույթի շուկաներ կան բոլոր զարգացած երկրներում։ շուկայական տնտեսություն. Ազգային շուկաների զարգացման և նրանց փոխհարաբերությունների հետ մեկտեղ ձևավորվել է արժութային միասնական համաշխարհային շուկա։ Այն ներառում է համաշխարհային, տարածաշրջանային, ազգային (տեղական) արժութային շուկաներ։ Այս շուկաները տարբերվում են ծավալով, արտարժույթի գործարքների բնույթով և գործարքներում ներգրավված արժույթների քանակով: Համաշխարհային արժույթի շուկաները կենտրոնացած են համաշխարհային ֆինանսական կենտրոններում։

1990-ականների սկզբին միջազգային արտարժույթի գործարքներիրականացվում է արժութային երեք համաշխարհային շուկաներում՝ Լոնդոն, Նյու Յորք, Տոկիո։

Առաջատար ֆինանսական կենտրոնը Լոնդոնն է, որն աշխարհում առաջին տեղն է զբաղեցնում արտարժույթի, ավանդների և վարկային գործառնություններ. Միայն Անգլիայի մայրաքաղաքում արժույթով գործարքների օրական ծավալն է մոտենում 500 մլրդ դոլարին։

Ամենաօբյեկտիվ ցուցանիշը ֆինանսական կենտրոնով անցնող միջազգային ֆինանսական գործարքների մասնաբաժինն է։ Ըստ այդ ցուցանիշի՝ Լոնդոնը զբաղեցնում է շուկայի 31%-ը՝ գրեթե երկու անգամ առաջ անցնելով իր ամենամոտ մրցակցից՝ Նյու Յորքից։ Լոնդոնը նույնպես առաջատար է այնպիսի ցուցանիշով, ինչպիսին է արտասահմանյան բանկերի առկայությունը։ Երկրորդ տեղում Տոկիոն է, երրորդում՝ Նյու Յորքը։ Վերջապես, Լոնդոնը ֆինանսական ծառայությունների ամենախոշոր զուտ արտահանողն է՝ $8,1 մլրդ (1997 թ.): Երկրորդ տեղը Գերմանիայինն է, երրորդը՝ ԱՄՆ-ին։ Ճապոնիան եզրափակում է ինը խոշորագույն ֆինանսական կենտրոնների ցանկը։

Արժույթի ժամանակակից շուկաները բնութագրվում են հետևյալ հիմնական հատկանիշներով և միտումներով.

- տնտեսական հարաբերությունների միջազգայնացման, էլեկտրոնային կապի միջոցների համատարած օգտագործման և դրանց հետ գործարքների և հաշվարկների իրականացման հիման վրա արտարժույթի շուկաների միջազգայնացման ուժեղացում.

- բանկերի թղթակցային հաշիվներով արժութային գործարքների և հաշվարկների միասնական տեխնիկա.

– արտարժութային գործարքների բաշխում արտարժույթի ապահովագրման նպատակով և վարկային ռիսկեր;

- սպեկուլյատիվ և արբիտրաժային գործարքներ, որոնք զգալիորեն գերազանցում են առևտրային գործարքների հետ կապված արտարժույթի գործարքները: Մասնակիցների թիվը կտրուկ աճել է և ներառում է ոչ միայն բանկերն ու անդրազգային կորպորացիաները, այլ նաև այլ իրավաբանական և ֆիզիկական անձինք.

- փոխարժեքների անկայունություն;

- կնքված գործարքների ընդհանուր ծավալում անդրսահմանային գործարքների գերակշռությունը, որոնք կազմում են խոշորագույն կենտրոնների արտարժութային գործարքների օրական ծավալի կեսից մինչև երեք քառորդը.

– արտարժութային գործարքների բարձր կենտրոնացում. Գործարքների մոտ 2/3-ը կատարվում է բանկերի հետ, 20%-ը՝ այլ ֆինանսական հաստատությունների (արժեթղթերի դիլերներ, ներդրումային ընկերություններ, փոխադարձ հիմնադրամներև այլն) և 16%՝ ոչ ֆինանսական հաստատությունների համար (ներառյալ անհատ խոշոր սպեկուլյանտները): Միևնույն ժամանակ, համար բանկային հատվածբնորոշ բարձր մակարդակկենտրոնացում. 1990-ականների կեսերին, օրինակ, Նյու Յորքում շուկայի արժութային գործարքների շրջանառության 70%-ն անցնում էր 20 բանկերով, իսկ Լոնդոնում՝ 68%-ը։

Արժութային շուկաները ապահովում են միջազգային հաշվարկների արագ իրականացումը, համաշխարհային արժութային շուկաների փոխհարաբերությունը վարկային և ֆինանսական շուկաների հետ: Արտարժույթի շուկաների օգնությամբ համալրվում են բանկերի, ձեռնարկությունների, պետության արժութային պահուստները։ Արժութային շուկաների մեխանիզմն օգտագործվում է տնտեսության պետական ​​կարգավորման համար, այդ թվում՝ մակրոմակարդակով մի խումբ երկրների (օրինակ՝ ԵՄ) շրջանակներում։

Հարցեր ինքնատիրապետման համար

2. Ո՞րն է արժույթի (forex) շուկայի ֆունկցիոնալ դերը:

3. Արտարժույթի շուկայի հիմնական մասնակիցները, նրանց նպատակներն ու տնտեսական շահերը.

4. Ինչո՞վ է բացատրվում փոխարժեքի սահմանման անհրաժեշտությունը:

5. Որո՞նք են փոխարժեքի վրա ազդող գործոնները:

6. Արտարժույթի գնանշումների հայեցակարգը, տեսակները, տնտեսական բովանդակությունը:

7. Փոխարժեքների տեսակները.

8. Փոխարժեքի որոշում.

9. Կրոսդրույքի որոշման հայեցակարգը և հիմնական կանոնները.

10. Արտարժույթի շուկայի կառուցվածքը.

11. Ֆորվարդային տոկոսադրույքի որոշման հայեցակարգը և կանոնները.

12. Որո՞նք են ընդհանուր և տարբերակիչ հատկանիշներֆորվարդային և ֆյուչերսային գործարքներ.

13. Ո՞րն է արժութային օպցիոնի հիմնական նպատակը:

14. Արժութային արբիտրաժային գործառնությունների իրականացման առանձնահատկությունները.

Հիմնական տերմիններ

Արտարժույթի շուկան արտարժույթի առքուվաճառքի գործարքների և արտարժույթով վճարային փաստաթղթերի վերաբերյալ տնտեսական և կազմակերպաիրավական հարաբերությունների համակարգ է:

Արտարժույթի գնանշում - պետական ​​և առևտրային բանկերի կողմից արտարժույթի փոխարժեքի սահմանում, ֆոնդային բորսաներըԱրտարժույթի շուկայում տիրող իրավիճակին, գործող օրենսդրությանը և ձևավորված պրակտիկային համապատասխան։

Արժութային արբիտրաժը արտարժույթի առք ու վաճառքն է, որին հաջորդում է հակադարձ գործարքը:

Փոխարժեք - գին դրամական միավորմի երկիր՝ արտահայտված մյուսի արժույթով։

Արժութային տարբերակ - արժութային պայմանագրի այլընտրանքային պայմաններ ընտրելու իրավունք:

Արժութային ռիսկ - փոխարժեքի տատանումների պատճառով արժույթի կորուստների ռիսկ:

Արտարժույթի ֆորվարդ - արժութային պայմանագրի կատարում, դրա կնքումից ավելի քան երկու աշխատանքային օր հետո՝ կանխորոշված ​​փոխարժեքով:

Տատանվող փոխարժեքը փոխարժեքն է, որն ազատորեն տատանվում է առաջարկի և պահանջարկի ազդեցության տակ:

Խաչաձեւ փոխարժեքը երկու արժույթների հարաբերակցությունն է՝ արտահայտված երրորդ արժույթով:

Գնորդի դրույքաչափը - գնման (գնորդի) դրույքաչափը - այն գինը, որը գնորդները պատրաստ են վճարել:

Ֆյուչերսային գործարքների փոխարժեքն այն փոխարժեքն է, որն օգտագործվում է որոշակի ժամանակահատվածի համար արտարժույթով գործարքներ իրականացնելիս:

Վաճառողի դրույքաչափ - վաճառքի տոկոսադրույք (վաճառող) - ամենացածր գինը, որով գնորդը պատրաստ է գործարք կնքել:

Անվանական փոխարժեքը երկու երկրների արժույթների հարաբերական գինն է կամ մեկ երկրի արժույթը՝ արտահայտված մեկ այլ երկրի դրամական միավորներով։

Հակադարձ արժույթի գնանշում` արժույթի գնանշում, որում որպես միավոր ընդունվում է ազգային արժույթի միավորը, որի գինը արտահայտվում է որոշակի քանակությամբ արտարժույթով:

Պարիտետի փոխարժեք - միջազգային վճարային շրջանառության մեջ հաշվարկային փոխարժեք՝ հիմնված արժույթների հավասարության վրա:

Լողացող փոխարժեքը տատանվող փոխարժեք է, որը շուկայական փոխարժեքի փոփոխությունները կապում է այլ երկրների կամ արժույթների մի շարք փոխարժեքների փոփոխության հետ:

Ուղղակի արժույթի գնանշում` արժույթի գնանշում, որում արտարժույթի միավորի արժեքը արտահայտվում է ազգային արժույթով:

Spot գործարքը գործարք է, որտեղ արժույթը վաճառվում է արժութային պայմանագրի անհապաղ կատարմամբ:

Սպոտ փոխարժեքը կանխիկ գործարքների փոխարժեքն է:

Միջին փոխարժեքը գնման և վաճառքի փոխարժեքների միջին թվաբանականն է:

Փաստացի փոխարժեքը այն փոխարժեքն է, որով կատարվում են առքուվաճառքի գործարքները:

Ֆիքսված փոխարժեք՝ ազգային արժույթների միջև պաշտոնապես հաստատված հարաբերակցություն՝ հիմնված օրենքով սահմանված արժույթի համարժեքների վրա. ենթադրում է ազգային դրամական միավորների պարունակության ամրագրում ուղղակիորեն ոսկով կամ փոխարկելի արժույթով` շուկայական փոխարժեքների տատանումների խիստ սահմանափակմամբ:

Արտարժույթի շուկայի մասին խոսելուց առաջ անհրաժեշտ է սահմանել այնպիսի հասկացություններ, ինչպիսիք են արժույթը և փոխարժեքը։ Արժույթ - դրամական միավորի տեսակ, որն օգտագործվում է ապրանքների արժեքը չափելու համար, ինչպես ներքին, այնպես էլ միջազգային շուկաներում: Փոխարժեքը մի երկրի արժույթի գինն է, որն արտահայտված է մեկ այլ երկրի արժույթով ժամանակի որոշակի կետում:

Արտարժույթի շուկայում ընդունված է հասկանալ արժույթի առքուվաճառքի գործարքների ամբողջությունը: Այնուամենայնիվ, արտարժույթի շուկայի այլ սահմանումներ կարող են տրվել տարբեր տեսակետներից ելնելով.

• - Ելնելով տնտեսական էությունից՝ արտարժույթի շուկան կարելի է հասկանալ որպես տնտեսական հարաբերությունների ոլորտ՝ կապված արժույթի առքուվաճառքի գործարքների իրականացման հետ և. արժութային արժեքներ, ինչպես նաև արտարժույթով կապիտալի ներդրում։
• - Արտարժույթի շուկան ֆունկցիոնալ տեսանկյունից դիտվում է որպես արժութային և արժութային արժեքներով տարաբնույթ գործառնությունների ամբողջություն, որը ներառում է միջազգային հաշվարկներ, արժութային ռիսկերի ապահովագրում, արժութային պահուստների դիվերսիֆիկացում, արժութային ինտերվենցիաներ և սպեկուլյատիվ գործառնություններ:
• -Ինստիտուցիոնալ տեսանկյունից արտարժույթի շուկան արժութային գործարքներով զբաղվող ինստիտուցիոնալ մասնակիցների (արտարժույթի բորսաներ, լիազորված բանկեր, ներդրումային ընկերություններ, բրոքերային տներ, արտասահմանյան բանկեր) մի ամբողջություն է:
• - Կազմակերպչական և տեխնիկական տեսանկյունից արտարժույթի շուկան հասկացվում է որպես հեռախոսային, էլեկտրոնային, ինտերնետային և այլ կապի համակարգերի մի ամբողջություն, որը կապում է արտարժույթի շուկայի մասնակիցներին:

Այսպիսով, վերը նշված բոլորը համադրելով՝ կարող ենք տալ արտարժույթի շուկայի հետևյալ սահմանումը. Արտարժույթի շուկան կայուն տնտեսական և կազմակերպչական հարաբերությունների համակարգ է, որն առաջանում է արտարժույթի շուկայի մասնակիցների միջև՝ արտարժույթի առքուվաճառքի, արտարժույթով վճարային փաստաթղթերի, ինչպես նաև կապիտալի շարժի գործարքներ իրականացնելիս: օտարերկրյա ներդրողներ, և նրանց սպասարկող կապի համակարգերը։

Արտարժույթի շուկայի նպատակն է պայմաններ ստեղծել արտարժույթի արժեքների շրջանառության, բանկերի և տնտեսվարող սուբյեկտների միջև արտարժույթի առք ու վաճառքի գործարքների, շուկայի մասնակիցների ապահովագրության արտարժութային ռիսկերից:

Արտարժույթի շուկայի հիմնական խնդիրն է կազմակերպել ազգային արժույթի փոխանակման անխափան համակարգ, որը օրինական վճարում է միայն որոշակի պետության տարածքում՝ օտարերկրյաի հետ։

Արտարժույթի շուկայի հիմնական սուբյեկտները.

• - Կենտրոնական (Ազգային) Բանկ;
• - լիազորված բանկեր;
• - օտարերկրյա բանկեր;
• - արտաքին առևտրային գործառնություններ իրականացնող տնտեսվարող սուբյեկտներ.
• - ֆինանսական հաստատություններ, ինչպիսիք են արժույթի փոխանակումները, ներդրումային ընկերություններև այլն։

Արտարժույթի շուկայի գործիքները ներառում են.

• 1. արժութային արժեքներ;
• 2. արտարժույթ;
• 3. արտարժույթով արժեթղթեր.

Արտարժույթի շուկաների առկայության անհրաժեշտությունը, որտեղ մի երկրի արժույթը փոխանակվում է մյուսի արժույթով, պայմանավորված է միջազգային հաշվարկներում միասնական վճարային միջոցի բացակայությամբ։

Ինչպես ցանկացած շուկա, արժութային շուկան նույնպես ունի իր գործառույթները, որոնք հետևյալն են.

• 1. միջազգային վճարումների ժամանակին կատարման ապահովում.
• 2. արժութային ռիսկի ապահովագրություն;
• 3. արտարժութային պահուստների դիվերսիֆիկացում.
• 4. արտարժութային ինտերվենցիաների իրականացում.
• 5. շահույթ փոխարժեքի տարբերությունից

Արտարժույթի շուկայի առաջին գործառույթներից է միջազգային վճարումների ժամանակին կատարման ապահովումը։ Դրանք ներառում են հաշվարկներ արտաքին առևտուրապրանքներ և ծառայություններ, զբոսաշրջություն, դրամական փոխանցումներկապված արտարժույթի առքուվաճառքի հետ:

Արտարժույթի շուկայի երկրորդ գործառույթը արժութային ռիսկերի ապահովագրումն է։ Արժութային ռիսկի ապահովագրությունը հասկացվում է որպես միջոցներ, որոնք ուղղված են արտարժութային գործարքների ընթացքում արժութային ռիսկի նվազեցմանը: Եվ տակ արժութային ռիսկ, իր հերթին, ընդունված է հասկանալ փոխարժեքի տատանումներից առաջացած կորուստների ռիսկը։

Երրորդ գործառույթը արժութային պահուստների դիվերսիֆիկացումն է։ Այս հայեցակարգը ենթադրում է արտարժութային պահուստների պահպանում ոչ թե մեկ, այլ մի քանի արժույթներով, ինչպես նաև հնարավոր ռիսկը նվազեցնելու նպատակով արժույթների այս փաթեթի փոփոխություն։

Չորրորդ գործառույթը արժութային ինտերվենցիաների իրականացումն է։ Արտարժութային ինտերվենցիաների պայմաններում ընդունված է հասկանալ երկրի կենտրոնական բանկի միջամտությունը արտարժույթի շուկայում արտարժույթի առքուվաճառքի միջոցով՝ ազգային արժույթի փոխարժեքի վրա ազդելու համար: Այնուամենայնիվ, հարկ է նշել, որ արտարժութային ինտերվենցիաները կարող են ազդելու արդյունավետ մեթոդ լինել միայն կարճաժամկետ հեռանկարում, քանի որ միայն ինտերվենցիաները երկար ժամանակ չեն կարող ապահովել հիմնական տնտեսական և չհամապատասխանող դրույքաչափերը։ ֆինանսական ցուցանիշներպետությունները։

Արտարժույթի շուկայի հինգերորդ գործառույթը մենք բացահայտեցինք շահույթը փոխարժեքների տարբերությունից: Փոխարժեքների տարբերությունից շահույթը ստացվում է արտարժույթի սպեկուլյատիվ գործարքների միջոցով:

Արտարժույթի շուկան մաս է կազմում ֆինանսական շուկաերկիր, սակայն այն ունի իր առանձնահատկությունները, որոնք տարբերում են նրան ֆինանսական շուկայից: Դրանք ներառում են.

• 1. հստակ սահմանված աշխարհագրական սահմանների բացակայություն.
• 2. շուրջօրյա աշխատանք;
• 3. անսահմանափակ թվով մասնակիցների;
• 4. իրացվելիության բարձր աստիճան.

Արտարժույթի շուկայի բարդ տնտեսական բնույթի պատճառով այն կարելի է դասակարգել ըստ հետևյալ չափանիշների.

1. տարածքային հիմունքներով.

ա. միջազգային շուկա;

բ. տարածաշրջանային;

գ. Ազգային;

2. արտարժույթի գործարքների բաշխման առումով

ա. աշխարհ - ներկայացնում է ազգային շուկաների մի շարք, որոնք փոխկապակցված են մալուխային և արբանյակային հաղորդակցությունների միջոցով:

բ. ազգային - ընդունված է հասկանալ արտարժույթի շուկան, որը գործում է որոշակի երկրում:

3. ըստ կազմակերպվածության աստիճանի.

ա. փոխանակում;

բ. առանց դեղատոմսի:

4. արժութային սահմանափակումների առնչությամբ.

ա. ազատ շուկա՝ առանց արժութային սահմանափակումների.

բ. ոչ անվճար, որը բնութագրվում է արժութային սահմանափակումներով:

5. ըստ կիրառվող փոխարժեքների տեսակների.

ա. շուկա մեկ ռեժիմով` լողացող փոխարժեքով շուկա, որի գնանշումը սահմանվում է բորսայական աճուրդներում.

բ. երկռեժիմ շուկա՝ ֆիքսված և լողացող փոխարժեքների միաժամանակյա կիրառմամբ շուկա.

6. ըստ մասնակիցների կազմի.

ա. ուղիղ;

բ. միջնորդություն.

Ուղղակի արտարժույթի շուկայում ընդունված է հասկանալ այն շուկան, որտեղ գործարքները կատարվում են անմիջապես գնորդների և վաճառողների միջև՝ առանց միջնորդների մասնակցության: Բրոքերային արտարժույթի շուկան հասկացվում է որպես շուկա, որտեղ արժույթի առքուվաճառքի գործարքները կատարվում են բրոքերների օգնությամբ, այսինքն. պրոֆեսիոնալ միջնորդներ.

7. ըստ տեսակի ֆինանսական ակտիվներԱրտարժույթի շուկայում շրջանառվող.

ա. դոլարի շուկա;

բ. ռուբլու շուկա;

գ. եվրոյի շուկա;

դ. ստերլինգի շուկա և այլն:

8. ըստ մասնակիցների ազգության.

ա. ռեզիդենտ շուկա;

բ. ոչ ռեզիդենտ շուկա.

Արտարժույթի շուկայի կարևոր տարրը փոխարժեքն է, որը ձևավորվում է պետության ազդեցության տակ, քանի որ այն հանդիսանում է պետական ​​կարգավորման օբյեկտ։

Փոխարժեքների կարգավորման հիմնական մեթոդներն են արտարժութային ինտերվենցիաները, ինչպիսիք են արժեւորումը և արժեզրկումը, զեղչային քաղաքականությունը և արտարժույթի սահմանափակումները:

Արտարժութային ինտերվենցիա- պետության անմիջական միջամտությունն արժութային շուկայում գործառնություններին` ազգային արժույթի փոխարժեքի վրա ազդելու նպատակով: Ազգային արժույթի փոխարժեքի բարձրացմանն ուղղված գործողությունները կոչվում են վերագնահատում, ազգային արժույթի փոխարժեքի նպատակային նվազումը՝ արժեզրկում։

Կառավարման համաշխարհային պրակտիկայում լայնորեն կիրառվում է զեղչային քաղաքականությունը, այսինքն՝ զեղչի դրույքաչափի կարգավորումը։ Փոխարժեքը բարձրացնելու նպատակով Ազգային (Կենտրոնական) բանկը բարձրացնում է զեղչման տոկոսադրույքը, ինչը խթանում է օտարերկրյա կապիտալի ներհոսքը և արդյունքում բարելավվում է վճարային հաշվեկշռի վիճակը, բարձրանում է ազգային արժույթի փոխարժեքը և հակառակը։ , միտումնավոր նվազում է զեղչի տոկոսադրույքը, նվազում է նաև փոխարժեքը։

Փոխարժեքի վրա ազդում են նաև արժութային սահմանափակումները. սա արժութային գործարքների սահմանափակմանն ուղղված միջոցառումների համալիր է:

Փոխարժեքի ձևավորումը` ազգային և համաշխարհային տնտեսության և քաղաքականության փոխհարաբերությունների արդյունքում առաջացած գործընթաց: Ազգային արժույթով արտարժույթի փոխանակման փոխարժեքների, համամասնությունների սահմանումը կոչվում է արտարժույթի գնանշում:

Մեջբերում - գինը, որով դուք կարող եք գնել կամ վաճառել երկրի արժույթը, որը սահմանված է տվյալ պահին:

Արժույթների գնողունակության հավասարությունը մեկ արժույթի գումարն է մյուսի միավորներով, որոնք անհրաժեշտ են երկու երկրների շուկաներում նույն ապրանքներն ու ծառայությունները գնելու համար:

Առկա են անվանական և իրական փոխարժեքներ։ Անվանական փոխարժեք - մեկ արժույթի գինը՝ սահմանված մյուսի միավորներով: Իրական փոխարժեքը սահմանվում է որպես երկու երկրների սպառողական զամբյուղում ապրանքների գների հարաբերակցությունը համապատասխան արժույթով։

Խաչաձեւ փոխարժեքը երկու արտարժույթի փոխարժեքն է երրորդի փոխարժեքի նկատմամբ:

Յուրաքանչյուր երկիր ընտրում է փոխարժեքի ռեժիմ: Գոյություն ունի միասնական փոխարժեք և փոխարժեքների բազմակարծություն: Միասնական փոխարժեք - մեկ փոխարժեքի օգտագործումը բոլոր տեսակի արտարժույթի գործարքների, արտարժույթի շուկայի բոլոր մասնակիցների համար: Փոխարժեքների բազմակիությունը հիմնված է արտարժույթի շուկայի տարբեր մասնակիցների համար տարբեր ազգային արժույթների փոխարժեքների օրենսդրական համախմբման վրա և կախված արտարժույթի գործարքների տեսակներից:

Փոխարժեքի ռեժիմի կարգավորումը նախատեսում է երկու տարբերակ.

• 1. ֆիքսված փոխարժեք, որը հիմնված է արժույթի պարիտետի վրա, այսինքն. տարբեր երկրների դրամական միավորների պաշտոնապես հաստատված հարաբերակցությունը.
• 2. լողացող փոխարժեք, որն արտացոլում է արժույթի շուկայական առաջարկն ու պահանջարկը և ձևավորվում է արժույթի բորսաներում առևտրի ընթացքում և կարող է ենթարկվել զգալի տատանումների:

Նաև անհրաժեշտ է դիտարկել արտաքին տնտեսական գործարքներում հաշվարկների հայեցակարգը, մասնավորապես, Բելառուսի Հանրապետությունում դրանց վարքագծի առանձնահատկությունները: Բելառուսի Հանրապետության քաղաքացիական օրենսդրության մեջ հաշվարկները հասկացվում են որպես վճարումներ մեկ անձի կողմից մեկ այլ անձի օգտին: Թեև քաղաքացիական օրենսդրությունը ուղղակիորեն չի սահմանում «հաշվարկներ» տերմինը, սակայն եզրակացությունը, որ հաշվարկները կանխիկ վճարումներ են, պարունակվում է Արվեստում: 141 Քաղաքացիական օրենսգիրք RB (այսուհետ՝ ՍԴ). «Բելառուսական ռուբլին օրինական վճարամիջոց է, որը պարտադիր է անվանական արժեքով ընդունելու համար Բելառուսի Հանրապետության ողջ տարածքում»:

Բելառուսի Հանրապետության տարածքում վճարումները կատարվում են կանխիկ և անկանխիկ վճարումներով:

Բելառուսի Հանրապետության Ազգային բանկի խորհրդի 2004 թվականի ապրիլի 30-ի թիվ 72 որոշմամբ հաստատված արտարժութային գործարքների իրականացման կանոնները հաշվարկները սահմանում են որպես դրամական պարտավորության կատարում՝ անկանխիկ վճարումներ կատարելու միջոցով: ձևով կամ կանխիկ:

Այսպիսով, ինչպես քաղաքացիական, այնպես էլ բանկային օրենսդրությունըհաշվարկները կանխիկ վճարումներ են: Սակայն, եթե բելառուսական օրենսդրությամբ բնակավայրեր հասկացությունը սահմանվում է միանգամայն միանշանակ, ապա արտաքին տնտեսական հարաբերություններում բնակավայրեր հասկացության բացահայտման հարցը մնում է շատ բարդ։ Եթե ​​հաշվարկներ են կատարվում Բելառուսի Հանրապետության ռեզիդենտի և ոչ ռեզիդենտի միջև, ով Բելառուսի Հանրապետության տարածքում ներկայացուցչություն ունի նման ներկայացուցչության միջոցով, ապա միանգամայն օրինական է թվում Բելառուսի օրենսդրությամբ սահմանված կարգավորման կանոնների երկարաձգումը: այս սուբյեկտների հարաբերություններին։ Այնուամենայնիվ, եթե ոչ ռեզիդենտը գտնվում է Բելառուսի Հանրապետությունից դուրս, ռեզիդենտի և ոչ ռեզիդենտի հարաբերություններում բելառուսական օրենսդրության կիրառման հարցը բավականին հակասական է:

Բանկային օրենսդրությունը կարգավորող անկանխիկ վճարումներբելառուսական ռուբլով և արտարժույթով, պարունակում է դրույթներ փոխանցման ընթացակարգի վերաբերյալ Փողարտասահմանում և դրամական միջոցների ստացում արտերկրից: Արտարժութային գործարքների մասին օրենսդրությունը կարգավորում է նաև ռեզիդենտների և ոչ ռեզիդենտների միջև հաշվարկներում ազգային և արտարժույթի օգտագործումը: Արժութային հարցերի վերաբերյալ օրենսդրական ակտերով և գերատեսչական ցուցումներով սահմանվում են.

• - Բելառուսի Հանրապետությունում արտարժույթի գործարքների հիմնական սկզբունքները.
• - Բելառուսի Հանրապետությունում օգտագործվող արժույթների և արժույթի արժեքների տեսակները.
• - ռեզիդենտների և ոչ ռեզիդենտների իրավունքներն ու պարտականությունները Բելառուսի Հանրապետության տարածքում արժույթների և արժույթի արժեքների տիրապետման, օգտագործման և տնօրինման հետ կապված.
• - արժույթի կարգավորման և արժույթի վերահսկման բելառուսական մարմինների և գործակալների լիազորություններն ու գործառույթները և այլն:

Հիմնական օրենսդրական ակտերն ու կարգավորող նյութերն են.

• - Բելառուսի Հանրապետության 2003 թվականի հուլիսի 22-ի թիվ 226-З «Արժույթի կարգավորման և արժութային վերահսկողության մասին» օրենքը.
• - Բելառուսի Հանրապետության 2000 թվականի հոկտեմբերի 25-ի թիվ 441-Z «Բելառուսի Հանրապետության բանկային օրենսգիրք» օրենսգիրք;
• - Բելառուսի Հանրապետության 2004 թվականի նոյեմբերի 25-ի թիվ 347-Զ օրենքը «Մա պետական ​​կարգավորումըարտաքին առևտրային գործարքներ»
• - Բելառուսի Հանրապետության Նախագահի 2008 թվականի մարտի 27-ի թիվ 178 «Արտաքին առևտրային գործառնությունների իրականացման և վերահսկման կարգի մասին» հրամանագիրը.
• - Բելառուսի Հանրապետության Ազգային բանկի խորհրդի 2004 թվականի ապրիլի 30-ի թիվ 72 «Արտարժութային գործարքների իրականացման կանոնները հաստատելու մասին» որոշումը.
• - Բելառուսի Հանրապետության Ազգային բանկի խորհրդի 2006 թվականի սեպտեմբերի 13-ի թիվ 129 «Բամբակի ներքին շուկայում արտարժույթի պարտադիր վաճառքի իրականացման կարգի մասին» որոշումը.
• - Բելառուսի Հանրապետության Ազգային բանկի խորհրդի 2007 թվականի հունվարի 17-ի թիվ 1 «Կանխիկ արտարժույթով և կանխիկ բելառուսական ռուբլով արտարժույթով գործարքներ իրականացնելու կարգի վերաբերյալ հրահանգները հաստատելու մասին» որոշումը.
• - Բելառուսի Հանրապետության Ազգային բանկի խորհրդի 2004 թվականի ապրիլի 30-ի թիվ 73-38 որոշումը «Արտարժույթի, բելառուսական ռուբլու, արտարժույթով վճարման փաստաթղթերի ներմուծման, արտահանման և փոխանցման կարգի մասին հրահանգը հաստատելու մասին» արժույթ, փաստաթղթային արժեթղթեր բելառուսական ռուբլով և արտարժույթով անհատներԲելառուսի Հանրապետության մաքսային սահմանով»;
• - Բելառուսի Հանրապետության Ազգային բանկի խորհրդի 2009 թվականի ապրիլի 16-ի թիվ 46 որոշումը «Գործարքի գրանցման կարգի և բանկերի և ոչ բանկային ֆինանսական հաստատությունների կողմից գործարքների գրանցման կարգի և գործառույթների կատարման մասին հրահանգը հաստատելու մասին». արժութային հսկողության գործակալներ»

Այսպիսով, կարելի է եզրակացնել, որ արտաքին տնտեսական գործարքների հաշվարկների մասով ազգային օրենսդրության պահանջները պարտադիր են ինչպես ռեզիդենտների, այնպես էլ ոչ ռեզիդենտների համար, սակայն տարածվում են միայն երկրի տարածքում իրականացվող գործարքների վրա։ Մնացած դեպքերում առաջնահերթությունը տրվում է համաձայնագրերի մասնակից երկրների տնտեսվարող սուբյեկտների միջև հաշվարկների վերաբերյալ միջազգային պայմանագրերին։

Արտաքին առևտրային պայմանագիր կնքելիս պետք է նշեք հետևյալ տեղեկությունները.

• - հաշվարկների ձևը և տեսակը.
• - վճարումների ժամկետները;
• - վճարումների արժույթը.

Անդրադառնանք այս խնդիրներին ավելի մանրամասն։

Հաշվարկի ձևը. Ք.Օ.-ի 231-րդ հոդվածը նախատեսում է կանխիկ և անկանխիկ հաշվարկներ: Միևնույն ժամանակ, անկանխիկ ձևով հաշվարկները հասկացվում են որպես ֆիզիկական անձանց միջև հաշվարկներ և իրավաբանական անձինքկամ նրանց մասնակցությամբ` բանկի կամ ոչ բանկային ֆինանսական հաստատության միջոցով անկանխիկ եղանակով:

Քանի որ իրավաբանական անձանց հարաբերություններում կանխիկ հաշվարկները և անհատ ձեռնարկատերերօրենքով սահմանափակված՝ տնտեսվարող սուբյեկտների միջև հաշվարկներն իրականացվում են հիմնականում անկանխիկ եղանակով։

Անկանխիկ եղանակով հաշվարկները կարող են իրականացվել հետևյալ ձևերով.

• - բանկային փոխանցում;
• - ակրեդիտիվ;
• - հավաքածու.

Ֆինանսական փաստաթղթերը կարող են լինել օրինագծեր, չեկեր և այլ փաստաթղթեր, որոնք օգտագործվում են վճարումներ ստանալու համար, որոնք տրվել են կանխիկ պարտավորությունները կատարելու համար:

Հաշվարկների երկրորդ պայմանը վճարումների ժամկետներն են: Միջոցների ստացման վերջնաժամկետները, որոնք սահմանված են Բելառուսի Հանրապետության Նախագահի 04.01.2000թ. թիվ 7 «Արտաքին առևտրային գործառնությունների իրականացման և վերահսկման կարգը բարելավելու մասին» հրամանագրով, պարտադիր են:

Հաշվարկների երրորդ պայմանը վճարման արժույթի որոշումն է: Արտաքին առևտրային պայմանագրով վճարման արժույթի ընտրությունը սահմանափակվում է Բելառուսի Հանրապետության և պայմանագրով երկրորդ կողմի երկրի արժութային օրենսդրության պահանջներով, ինչպես նաև մի շարք միջազգային պայմանագրերով: Ռեզիդենտների և ոչ ռեզիդենտների միջև հաշվարկներում արժույթի օգտագործումը հիմնականում կարգավորվում է Բելառուսի Հանրապետության 2003 թվականի հուլիսի 22-ի թիվ 226-З «Արժութային կարգավորման և արժութային վերահսկողության մասին» օրենքով և թիվ 72 կանոններով:

Համաձայն թիվ 72 կանոնների՝ ռեզիդենտի և ոչ ռեզիդենտի միջև բնակավայրերում բելառուսական ռուբլին կարող է օգտագործվել, երբ միջոցները փոխանցվում են ոչ ռեզիդենտի բելառուսական ռուբլով բացված հաշվեհամարին կամ դրա վրա: Բելառուսական ռուբլու օգտագործումը որպես վճարային արժույթ հնարավոր է նաև այն դեպքերում, երբ ռեզիդենտը հանդիսանում է պետության սուբյեկտ, որի հետ Բելառուսի Հանրապետությունը միջազգային պայմանագիր է կնքել հաշվարկներում ազգային արժույթների օգտագործման վերաբերյալ: Այս դեպքում վճարումը պետք է կատարվի օտարերկրյա պետության ոչ ռեզիդենտ բանկում բացված հաշվից կամ ոչ ռեզիդենտի հաշվին, որի արտարժութային գործառնությունների սուբյեկտն է տվյալ ոչ ռեզիդենտը: Մնացած դեպքերում չի տրամադրվում միջազգային պայմանագրերՌԲ-ի մասնակցությամբ, դրամական պարտավորություններռեզիդենտի և ոչ ռեզիդենտի միջև կարող է արտահայտվել և իրականացվել արտարժույթով:

Տնտեսության համար արտարժույթի շուկայի արժեքը արտացոլվում է հետևյալ գործառույթներով.

• 1. արտարժույթի շուկան սպասարկում է ապրանքների, ծառայությունների և աշխատանքների միջազգային շրջանառությունը.
• 2. առաջարկի և պահանջարկի ազդեցության տակ արտարժույթի շուկան ձևավորում է փոխարժեքը.
• 3. արժութային շուկան հանդես է գալիս որպես պետության գործիք դրամավարկային քաղաքականության վարման գործում.
• 4. Արտարժույթի շուկան հանդես է գալիս որպես տնտեսվարող սուբյեկտներին արժութային ռիսկերից և սպեկուլյատիվ գործարքներից պաշտպանելու մեխանիզմ:

Արտարժույթի շուկա- սա տնտեսական հարաբերությունների ոլորտն է, որը դրսևորվում է արտարժույթի և արժեթղթերի առքուվաճառքի գործարքի իրականացման մեջ, այսինքն՝ մեկ երկրի արժույթը մեկ այլ երկրի արժույթի հետ որոշակի անվանական արժեքով փոխանակելիս։ փոխարժեքը, ինչպես նաև արտարժութային կապիտալի ներդրման գործառնությունները։

Անվանական արժույթի (փոխարժեքի) փոխարժեքերկու երկրների արժույթների հարաբերական գինն է կամ մեկ երկրի արժույթը՝ արտահայտված մեկ այլ երկրի դրամական միավորներով։ Երբ օգտագործվում է «փոխարժեք» տերմինը, այն վերաբերում է անվանական փոխարժեքին։

Ներկայումս կոչվում է արտարժույթով ազգային արժույթի փոխարժեքի սահմանում արժույթի գնանշում . Ազգային արժույթի փոխարժեքը կարող է որոշվել ինչպես ձևով ուղիղ մեջբերումներերբ արտարժույթը ընդունվում է որպես միավոր և ձևով հակադարձ մեջբերումերբ ազգային արժույթը ընդունվում է որպես միավոր:

Արտարժույթի շուկաներում վաճառվող դրամական ակտիվների ճնշող մեծամասնությունը միմյանց հետ առևտուր իրականացնող խոշորագույն բանկերում ցպահանջ ավանդի տեսքով է: Շուկայի միայն մի փոքր մասն է բաժին ընկնում կանխիկի փոխանակմանը։ Հենց արտարժույթի միջբանկային շուկայում են իրականացվում փոխարժեքների հիմնական գնանշումները։

Արտարժույթի շուկա մուտք գործելիս տնտեսվարող սուբյեկտներըծառայել տարբեր նպատակների.

միջազգային հաշվարկների շարունակական իրականացում (ձեռնարկություններ - բանկերի հաճախորդներ)

արտարժութային պահուստների դիվերսիֆիկացում (կառուցվածքի փոփոխություն) և դրանց համալրում (առևտրային, կենտրոնական բանկեր)

շահույթ տարբեր պարտքային պարտավորությունների փոխարժեքների և տոկոսադրույքների տարբերության տեսքով (առևտրային բանկեր, ձեռնարկություններ)

· հեջավորում (ապահովագրություն) արժութային և վարկային ռիսկերից: Երբ հեջավորումը տնտեսական գործակալներցանկանալով նվազեցնել փոխարժեքի տատանումների հետ կապված ռիսկը, որը կարող է բացասաբար ազդել իրենց կապիտալի վրա, ձգտում են ազատվել արտարժույթով զուտ պարտավորություններից, այսինքն՝ հասնել այս արժույթով ակտիվների և պարտավորությունների հավասարակշռության։

Դրամավարկային քաղաքականության վարում (Կենտրոնական բանկեր, Fed, Գանձապետարաններ);

Կազմակերպչական և տեխնիկական տեսանկյունից արտարժույթի շուկան կապի համակարգերի մի ամբողջություն է, որը փոխկապակցում է տարբեր երկրների բանկերին, որոնք իրականացնում են միջազգային հաշվարկներ և այլ արտարժույթի գործարքներ:

Արտարժույթի շուկայի մասնակիցներն են.

· Առևտրային բանկերը, որոնք ոչ միայն դիվերսիֆիկացնում են իրենց պորտֆելները օտարերկրյա ակտիվներով, այլև արտարժույթի գործարքներ են իրականացնում այն ​​ընկերությունների անունից, որոնք դուրս են գալիս արտաքին շուկաներ որպես արտահանող և ներմուծող: Յուրաքանչյուր երկրի ապրանքների և ծառայությունների արտահանման և ներմուծման արժութային գործարքները հիմք են հանդիսանում ազգային արժույթի արժեքը որոշելու համար:

· Կենտրոնական բանկեր

արժույթի փոխանակումներ, բրոքերային գործակալություններ

միջբանկային կորպորացիաներ

արտարժույթի շուկայում անհատ մասնակիցներ.

Արժութային շուկաների դասակարգում.Արտարժույթի շուկաները կարելի է դասակարգել ըստ մի շարք չափանիշների՝ ըստ ծավալի, արժութային սահմանափակումների առնչությամբ, ըստ արտարժույթի ռեսուրսների տեսակների, ըստ կազմակերպվածության աստիճանի:

Ըստ տարածում- միջազգային և ներքին արժութային շուկաներ, որոնք, իրենց հերթին, բաղկացած են մի շարք տարածաշրջանային շուկաներ, ձևավորվում են աշխարհի որոշակի տարածաշրջանների կամ տվյալ երկրի ֆինանսական կենտրոնների կողմից։

Միջազգային արժութային շուկա- սա համաշխարհային արժութային տարածաշրջանային շուկաների շղթա է, որը սերտորեն փոխկապակցված է մալուխային և արբանյակային կապի համակարգով: Բանկերի, մասնագիտացված ֆինանսական հաստատությունների կենտրոնացման վայրերը, որտեղ միջազգային արժույթը, վարկը, ֆինանսական գործառնություններ, արժեթղթերով և գրավով գործարքներն ունեն միջազգային ֆինանսական կենտրոններ։

Արտարժույթի ներքին շուկա- Սա մեկ պետության արտարժույթի շուկան է, այսինքն. շուկա տվյալ երկրի ներսում։

Դեպի արժութային սահմանափակումներկարելի է տարբերակել ազատ և ոչ ազատ արտարժույթի շուկաները։ Արժութային սահմանափակումներհամակարգ է կառավարության միջոցները(վարչական, օրենսդրական, տնտեսական, կազմակերպչական) սահմանել արժութային արժեքներով գործառնությունների իրականացման կարգը. Արժութային սահմանափակումները ներառում են միջոցներ՝ ուղղված ազգային և արտարժույթի արտարժույթի վճարումների և փոխանցումների նպատակային կարգավորմանը:

Ըստ կիրառական տեսակների փոխարժեքներըԱրտարժույթի շուկան կարող է լինել միաձույլ և երկակի ռեժիմ:

Մեկ ռեժիմի շուկան լողացող փոխարժեքով արտարժույթի շուկա է, որի գնանշումը սահմանվում է բորսայական առևտրի ժամանակ:

Երկակի ռեժիմի արժույթի շուկան այն շուկան է, որտեղ միաժամանակ կիրառվում են և՛ հաստատուն, և՛ լողացող փոխարժեքները: Երկակի արժութային շուկայի ներդրումն օգտագործվում է պետության կողմից որպես միջոց՝ կարգավորելու կապիտալի շարժը ազգային և միջազգային վարկային կապիտալի շուկաների միջև։ Այս միջոցը կոչված է սահմանափակելու և վերահսկելու վարկային կապիտալի միջազգային շուկայի ազդեցությունը տվյալ պետության տնտեսության վրա։

Ըստ կազմակերպվածության աստիճանի՝ արտարժույթի շուկան է փոխանակում և առանց դեղատոմսի.

Փոխանակման արժույթի շուկա- Սա կազմակերպված շուկա, որը ներկայացված է արժույթի փոխանակմամբ, այն արժութային և արտարժույթի միջոցների ամենաէժան աղբյուրն է. բորսայական աճուրդների դրված պատվերներն ունեն բացարձակ իրացվելիություն։

Տարադրամի փոխանակում- ձեռնարկություն, որը կազմակերպում է արժույթի և արտարժույթով արժեթղթերի առևտուր. Նրա հիմնական գործառույթը ոչ թե բարձր շահույթ ստանալն է, այլ արժույթի և արժեթղթերի արտարժույթով վաճառքի միջոցով ժամանակավորապես ազատ միջոցների մոբիլիզացումը և փոխարժեքի սահմանումը։

Արտարժույթի արտարժույթի շուկան կազմակերպում են դիլերներ, որոնք կարող են լինել կամ չլինել արժույթի բորսայի անդամ և այն վարում են հեռախոսով, հեռաֆաքսով, համակարգչային ցանցերով:

Բորսայական և արտաբորսային շուկաները որոշ չափով հակասում են միմյանց և լրացնում միմյանց: Դա պայմանավորված է նրանով, որ արժույթի առուվաճառքի և արտարժույթով արժեթղթերի շրջանառության ընդհանուր գործառույթը կատարելիս կիրառվում են. տարբեր մեթոդներև արտարժույթով արժույթի և արժեթղթերի վաճառքի ձևերը:

Արտարժույթի արտարժույթի շուկայի առավելություններն են.

Արտարժույթի փոխանակման գործառնությունների համար ծախսերի բավական ցածր արժեքը: Բանկային դիլերները հաճախ օգտագործում են դեմ առ դեմ արժույթի աճուրդները բորսայում՝ նվազեցնելու արժույթի փոխարկման սեփական ծախսերը՝ բորսայում առևտուր անելուց առաջ փոխարժեքով արժույթի վաճառքի և գնման պայմանագրեր կնքելով: Բորսայում հայտատուներից գանձվում են միջնորդավճարներ, որոնց չափն ուղղակիորեն կախված է վաճառված արժույթի և ռուբլու ռեսուրսների քանակից: Բացի այդ, օրենքը սահմանում է հարկ փոխանակման գործարքներ. Լիազորված բանկի արտաբորսային շուկայում, գործարքի կոնտրագենտի հայտնաբերումից հետո, արժույթի փոխարկման գործողությունն իրականացվում է գործնականում անվճար:

· Հաշվարկների ավելի բարձր արագություն, քան արժույթի բորսայում առևտուր անելիս: Սա առաջին հերթին պայմանավորված է նրանով, որ արտարժույթի արտարժույթի շուկան թույլ է տալիս գործարքներ իրականացնել ամբողջ առևտրային օրվա ընթացքում, այլ ոչ թե բորսայի նստաշրջանի խիստ սահմանված ժամին:

Արտարժույթի շուկաները դասակարգելիս առանձնանում են նաև եվրոարժույթների, եվրոպարտատոմսերի, եվրոավանդների, եվրովարկերի, ինչպես նաև «սև» և «մոխրագույն» շուկաները։

Եվրարժույթի շուկաերկրների արժույթների միջազգային շուկան է Արեւմտյան Եվրոպաորտեղ գործառնություններն իրականացվում են այդ երկրների արժույթներով։ Եվրոարժույթի շուկայի գործունեությունը կապված է արժույթների օգտագործման հետ անկանխիկ ավանդների և վարկային գործարքներում այդ արժույթները թողարկող երկրներից դուրս:

Եվրոբոնդերի շուկաարտահայտում է ֆինանսական հարաբերություններեվրոարժույթով երկարաժամկետ վարկերի դեպքում պարտքային պարտավորությունների մասին, որոնք թողարկվել են փոխառուների պարտատոմսերի տեսքով. Պարտատոմսը պարունակում է տվյալներ պարտքի չափի, դրա մարման ժամկետների և պայմանների, արժեկտրոնների համաձայն տոկոսներ ստանալու կարգի մասին (կուպոնը պարտատոմսի վկայականի մի մասն է, որը դրանից առանձնանալիս սեփականատիրոջը իրավունք է տալիս. տոկոսներ ստանալու համար):

Եվրոավանդների շուկաարտահայտում է կայուն ֆինանսական հարաբերություններ առևտրային բանկերում արտարժույթով ավանդների ձևավորման վերաբերյալ օտարերկրյա պետություններեվրոարժույթի շուկայում շրջանառվող միջոցների հաշվին։

Եվրովարկային շուկաարտահայտում է կայուն վարկային հարաբերություններ և ֆինանսական հարաբերություններ արտասահմանյան երկրների առևտրային բանկերի կողմից եվրոարժույթով միջազգային վարկեր տրամադրելու համար։

Spot շուկա, կամ արժույթի անհապաղ մատակարարման շուկա (2 աշխատանքային օրվա ընթացքում):

Շտապ (առաջ)արժութային շուկա. Եթե ​​արտարժույթի շուկայի մասնակցին որոշակի ժամանակահատվածից հետո անհրաժեշտ է արտարժույթ գնել, նա կարող է կնքել, այսպես կոչված, ֆորվարդային պայմանագիր այս արժույթի գնման համար։ հրատապ արտարժույթի պայմանագրերներառում են ֆորվարդային պայմանագրեր, ֆյուչերսային պայմանագրեր և արժութային օպցիոններ:

Ե՛վ ֆորվարդը, և՛ ֆյուչերսային պայմանագիրը պայմանավորվածություն են երկու կողմերի միջև՝ ապագայում որոշակի ամսաթվով ֆիքսված արժույթ փոխանակելու համար՝ կանխորոշված ​​(հրատապ) փոխարժեքով: Երկու պայմանագրերն էլ պարտադիր են: Երկուսի միջև տարբերությունն այն է, որ ֆորվարդային պայմանագիրը կնքվում է արտաբորսային, մինչդեռ ֆյուչերսային պայմանագիրը գնվում և վաճառվում է միայն արժույթի փոխանակման միջոցով, որոշակի կանոնների համաձայն, արժույթի բաց առաջարկի միջոցով:

արժույթի տարբերակ- Սա պայմանագիր է, որը գործարքի մասնակիցներից մեկին իրավունք է տալիս (բայց ոչ պարտավորություն) որոշակի ժամկետով գնել կամ վաճառել որոշակի քանակությամբ արտարժույթ ֆիքսված գնով:

Արտարժույթների առքուվաճառքի կոնկրետ գործարքներ կնքելիս օգտագործվում են հետևյալը.

Spot տոկոսադրույքը- մեկ երկրի արտարժույթի միավորի գինը՝ արտահայտված մեկ այլ երկրի արժութային միավորներով, որը սահմանվել է գործարքի կնքման պահին, որը ներառում է արժույթի անհապաղ վճարում և առաքում (ենթակա է երկրորդում կոնտրագենտ բանկերի կողմից արժույթների փոխանակման դեպքում. գործարքի օրվանից աշխատանքային օր):

Առաջադիմական (ժամկետային) դրույքաչափ- այն գինը, որով վաճառվում կամ գնվում է տվյալ արժույթը, պայմանով, որ այն առաքվի ապագայում որոշակի ամսաթվին: Արտարժույթի հետ ֆորվարդային (հրատապ) գործարքները ծառայում են մասնակիցներին ավելի մեծ կորուստների ռիսկից ապահովագրելու և արժույթի առաքման պահին փոխարժեքների տարբերությամբ (ֆորվարդ և տեղում) սպեկուլյատիվ շահույթ ստանալու համար:

Բոլոր հաշվարկները համար միջազգային գործողություններմիջեւ անմիջական մասնակիցներարտարժույթով գործարքներն իրականացվում են բանկերի միջոցով, որոնք արտարժույթով գործարքները համարում են եկամուտ ստեղծելու միջոցներից մեկը։ Հետևաբար, գնանշումներ կատարելիս բանկերը սահմանում են երկու տեսակի փոխարժեք. գնորդի դրույքաչափը , որով բանկը գնում է արժույթը, և վաճառողի տոկոսադրույքը, որով բանկը վաճառում է արժույթը:

Նրանց միջեւ եղած տարբերությունը, որը հանդիսանում է բանկի եկամուտը, կոչվում է տարածվել , կամ մարժա, որըպետք է փակի բանկի գործառնական ծախսերը և ապահովի նրան նորմալ շահույթ արժութային գործարքներ կատարելիս։

Ժամկետային փոխարժեքկազմված է գործարքի պահին սփոթ տոկոսադրույքից և պրեմիումից կամ զեղչից, այսինքն՝ պրեմիումից կամ զեղչից՝ կախված տվյալ պահին տոկոսադրույքներից: Ավելի բարձր տոկոսադրույքով արժույթը ֆորվարդային շուկայում կվաճառվի ցածր տոկոսադրույքով արժույթի նկատմամբ զեղչով: Ընդհակառակը, ավելի ցածր տոկոսադրույքով արժույթը ֆորվարդային շուկայում կվաճառվի ավելի բարձր տոկոսադրույքով արժույթի նկատմամբ պրեմիումով: Միջազգային պրակտիկայում, տոկոսադրույքների տարբերության հետ մեկտեղ, օգտագործվում է Լոնդոնի միջբանկային շուկայում ավանդների տոկոսադրույքը, այսինքն՝ LIBOR-ի տոկոսադրույքը։ Ֆորվարդային փոխարժեքի և սփոթ փոխարժեքի միջև տարբերությունը հաշվարկվում է բանաձևով.

որտեղ է սփոթ փոխարժեքը (ազգային արժույթի գումարը մեկ միավորի արտարժույթի համար)

Տոկոսադրույքներազգային և արտարժույթով ավանդների վրա

Փոխանցման ժամկետ (օրերով):

Արտարժույթի շուկա տերմինը թույլ է տալիս և՛ ապահովագրել արժութային ռիսկերը, և՛ արժույթով սպեկուլյացիաներ անել:

Սվոպ գործառնությունները հնարավորություն են տալիս ստանալ անհրաժեշտ արժույթ առանց արժութային ռիսկի, փոխհատուցել երկրից կապիտալի ժամանակավոր արտահոսքը, կարգավորել արտարժութային պահուստների կառուցվածքը, այդ թվում՝ պաշտոնական:

Պրակտիկայում միջազգային կարգավորումները շատ լայնորեն կիրառվում են խաչաձեւ դրույքաչափեր , դրանք. երկու արժույթների հարաբերակցությունը, որը սահմանվում է երրորդ արժույթի փոխարժեքի նկատմամբ դրանց փոխարժեքից:

Արտարժույթի շուկան, ինչպես ցանկացած այլ շուկա, պահանջում է որոշակի կարգավորում և վերահսկողություն պետության կողմից։ Արժութային կարգավորումը ներառում է.

արտարժութային գործարքների իրականացման կարգը

երկրի արժութային պահուստի և տնտեսվարող սուբյեկտների արտարժութային հիմնադրամների ձևավորում,

արժույթի և արտահանման հսկողություն:

Առարկաներ արժութային հարաբերություններարտարժույթի շուկայում բաժանվում են ռեզիդենտների և ոչ ռեզիդենտների:

Արտարժույթի գործարքները ներառում են գործարքներ՝ կապված.

արժութային արժեքների սեփականության իրավունքի փոխանցում

արժույթի օգտագործումը որպես վճարման միջոց, ինչպես նաև ռուբլու իրագործման մեջ արտաքին տնտեսական գործունեություն

ներմուծել և փոխանցել Բելառուսի Հանրապետություն և արտահանել և արտասահման արտահանել արժութային արժեքներ

Միջազգային դրամական փոխանցումների իրականացում.

Արտարժութային գործառնությունները բաժանվում են

· ընթացիկ գործառնություններ

կապիտալի շարժի հետ կապված գործարքներ.

Պետությունը մշակում և վարում է որոշակի դրամավարկային քաղաքականություն։ Դրամավարկային քաղաքականությունը պետության գործունեությունն է արտարժույթի նպատակային օգտագործման համար։ Դրամավարկային քաղաքականության բովանդակությունը բազմակողմանի է և ներառում է արտարժութային ֆոնդերի ձևավորման և օգտագործման հիմնական ուղղությունների մշակումը, ուղղված միջոցառումների մշակումը. արդյունավետ օգտագործումըայս միջոցները։

պետ գործադիր մարմինարժութային կարգավորումն է կենտրոնական բանկԲելառուսի Հանրապետություն (Ազգային բանկ), և կոնկրետ կատարողներ՝ լիազորված առևտրային բանկեր, տնտեսվարող սուբյեկտներ և քաղաքացիներ։

Բելառուսի Հանրապետության Ազգային Բանկ.

կառավարում է արտարժույթի գործարքները

հարցեր առեւտրային բանկերԲելառուսի Հանրապետության տարածքում և արտերկրում արտարժույթով գործառնություններ իրականացնելու լիցենզիա և վերահսկում է դրանց կատարումը.

լիազորված ձեռնարկություններին տալիս է արժույթով առևտրի իրավունքի թույլտվություններ

Տնտեսվարող սուբյեկտներին արտերկրում ընթացիկ և ավանդային հաշիվներ բացելու թույլտվություն է տալիս

առևտրային բանկերի համար սահմանափակումներ է մտցնում արտերկրից վարկերի ծավալի վերաբերյալ, սահմանում դրանք առավելագույն չափերըարժույթի, տոկոսադրույքի և փոխարժեքի ռիսկ

կառավարում է արտարժույթի պահուստները իր հաշվեկշռում, որոշում է Բելառուսի Հանրապետության տարածքում արտարժույթի շրջանառության շրջանակը և կարգը.

կարգավորում է Բելառուսի Հանրապետության արտարժույթի շուկան և ռուբլու փոխարժեքը արտարժույթներ

սահմանում է արտարժութային գործարքների հաշվառման, հաշվետվության, փաստաթղթավորման և վիճակագրության միասնական ձևեր

· պատրաստում և հրապարակում է Բելառուսի Հանրապետության արժութային և ֆինանսական գործառնությունների վիճակագրությունը՝ համաձայն ընդունված միջազգային ստանդարտների։

Աշխարհ

Այն միավորում է գոյություն ունեցող բոլոր ազգային շուկաները, որոնք ակտիվորեն փոխազդում են միմյանց հետ ժամանակակից կապի միջոցների զարգացման շնորհիվ: Միջազգային շուկայի հիմնական տարրերն են տարածաշրջանային միջպետական ​​շուկաները, ինչպես նաև միջպետական ​​կոնցեռնների և անդրազգային կորպորացիաների շուկաները։

Ազգային

Գործում է պետության ներսում: Միջազգային շուկայում դրա ինտեգրման աստիճանն ուղղակիորեն կախված է համաշխարհային տնտեսության մեջ պետական ​​տնտեսության ներգրավվածությունից։ Ներառում է.

• առանձին շրջանների կամ տարածքային շրջանների շուկաներ.
• պատմականորեն կայացած տնտեսական տարածքների շուկաները։

Տեսակներ

Ֆյուչերսների արժույթի շուկա

Ֆյուչերսները պայմանագրեր են, որոնք պարտավորեցնում են գնորդին գնել, իսկ վաճառողին` վաճառել որոշակի քանակությամբ արժույթ` սահմանված ամսաթվին համաձայնեցված փոխարժեքով:

Տարբերակ արտարժույթի շուկա

Օպցիոն պայմանագրերը պայմանագրեր են, որոնք նախապես որոշված ​​ծավալով և որոշակի արժեքով արժույթ գնելու կամ վաճառելու իրավունք են տալիս:

Ֆյուչերսների և օպցիոնների միջև տարբերությունները.

• ֆյուչերսները պարտադիր են, օպցիոնները՝ ոչ.
• Ֆյուչերսային պայմանագրերը միշտ ստանդարտացված են, բայց տարբերակները, որոնք բանակցվում են դրսում առեւտրային հարթակ, կարող է չհամապատասխանել ընդհանուր ընդունված չափանիշներին.
• օպցիոնները կարող են մուտքագրվել ֆոնդային բորսայում և դրանից դուրս: Ֆյուչերսային գործարքները գրանցվում են բորսաներում կամ.

Դասակարգում

Կախված պայմանագրային գործառնությունների իրականացման ժամկետներից՝ առանձնանում են.

Բիծ

Սա շուկա է, որտեղ իրականացվում են փոխակերպման գործառնությունների մեծ մասը։ Դրանց հիմնական պայմանը հաճախորդին արտարժույթի առաքումն է փաստաթղթերի ստորագրումից հետո 2 աշխատանքային օրվա ընթացքում (նման սահմանափակումները բնորոշ են «միջբանկային» և փոխանակումներին): Հաճախորդների շուկաներում գնված արժութային զանգվածի հաշվարկն իրականացվում է անմիջապես:

Շտապ

Դրա վրա արտարժույթի առքուվաճառքի կամ առքուվաճառքի հետ կապված գործարքները կնքվում են որոշակի ժամկետով: Այս տեսակըՇուկան իր հերթին բաժանված է 2 ենթատեսակի.

• ֆյուչերսների արժույթի շուկա;
• ֆորվարդ արժույթի շուկա.

Ֆորվարդային պայմանագրերը պայմանագրեր են, որոնց համաձայն վաճառողը պարտավոր է որոշակի ժամանակահատվածում տրամադրել արժույթի խմբաքանակ կանխորոշված ​​գնով: Ֆյուչերսային պայմանագրերը ենթադրում են արժույթի խմբաքանակի առաքում որոշակի ժամանակահատվածից հետո, սակայն այն գնով, որը ֆիքսված էր շուկայում գործարքի պահին:

Տարբերությունները ֆորվարդային և ֆյուչերսների միջև.

• Ֆյուչերսները կնքվում են միայն գրավոր կատարման միջոցով: Հարձակվողներ կարող են թողարկվել նաև «տոմսերի» պարզ փոխանակմամբ։
• Ֆյուչերսային պայմանագրերը կարող են վերավաճառվել, իսկ ֆորվարդային պայմանագրերը՝ ոչ:
• Արտարժույթի շուկայում կնքվող ֆյուչերսային պայմանագրերը միշտ ստանդարտացված են: Ֆորվարդային պայմանագրերը կարող են կնքվել ցանկացած ձևով:
• Ֆորվարդային պայմանագրերը, որպես կանոն, կնքվում են արտարժույթի բորսաներից դուրս։ Մյուս կողմից, ֆյուչերսային պայմանագրերը պետք է ձեւակերպվեն բորսաներում, հակառակ դեպքում դրանք իրավական ուժ չեն ունենա։