Արտարժույթի ֆորվարդներ. ֆորվարդային պայմանագիր

(ֆորվարդ, անգլերեն ֆորվարդային պայմանագիր) պայմանագիր է ապագայում մեկ արժույթի որոշակի գումար փոխանակելու այլ արժույթի հետ համաձայնագրի պահին սահմանված գնով: Պայմանագրի համաձայն, վաճառողը պարտավորվում է փաստաթղթով սահմանված ժամկետում փոխանցել ակտիվը գնորդին կամ կատարել այլընտրանքային դրամական պարտավորություն: Իր հերթին գնորդը պարտավորվում է ընդունել ակտիվը, վճարել դրա դիմաց պայմանագրով սահմանված կարգով և ժամկետում:

Ֆորվարդը կարող է առաքվել կամ վճարվել՝

• DF - առաքում, ավարտվում է ակտիվի հանձնմամբ և պայմանագրի պայմաններով լրիվ վճարումով: Առաքման ֆորվարդները ներառում են ժամկետը արտաբորսայական գործարք(հետաձգված պարտավորություններով);
• NDF - հաշվարկը (չառաքվող) չի ավարտվում ակտիվի առաքմամբ:

Նաև կա բաց ամսաթվով ֆորվարդ. սա անորոշ մարման ամսաթվով պայմանագիր է (կատարման ամսաթիվ):

Ֆորվարդային պայմանագիր կնքելու պահին սահմանվում է գին, որը հիմքում ընկած ակտիվի ընթացիկ գինն է: Կողմերի միջև բոլոր հաշվարկները կատարվում են բացառապես այս գնով: Այն որոշելիս գործընկերները ելնում են նրանից, որ ժամկետի վերջում ներդրողը պետք է ստանա նույնը. ֆինանսական արդյունքներըձեռք բերելով ակտիվ կամ դրա առաքման ֆորվարդային պայմանագիր: Եթե ​​ֆորվարդային գինը ավելի ցածր է (ավելի բարձր), քան ակտիվի սփոթ գինը, ապա արբիտրաժը գնում է (վաճառում) պայմանագիրը և վաճառում (գնում) ակտիվը:

Պայմանագրի առարկան տարբեր ակտիվներ են` բաժնետոմսեր, ապրանքներ, արժույթներ, պարտատոմսեր և այլն: Որպես կանոն, ֆորվարդային պայմանագիրը կնքվում է համապատասխան ակտիվի իրական առքուվաճառքի, ինչպես նաև գնորդին կամ մատակարարին ապահովագրելու նպատակով: գների հնարավոր անբարենպաստ փոփոխությունների դեմ. Բացի այդ, ՖԱ-ն կարելի է եզրակացնել ակտիվների դրույքաչափերի տարբերության վրա խաղալու համար:

Գինը, որով կկատարվի պայմանագիրը, կոչվում է առաքման գին: ՖԱ-ի ողջ ժամանակահատվածում այն ​​անփոփոխ է։ Գործարքը կնքելիս երկար դիրք բացած կողմը ակնկալում է ակտիվի գնի հետագա աճ։ Երբ այն մեծանում է, ֆորվարդային պայմանագրի գնորդը շահում է, համապատասխանաբար, վաճառողը պարտվում է։ ՖԱ-ի շահումները և կորուստները գրանցվում են պայմանագրի ժամկետի ավարտից հետո, երբ տեղի է ունենում ակտիվների և դրամական միջոցների շարժ:

Հարկ է նշել, որ ֆորվարդային պայմանագրի կնքումը չի պահանջում էական ծախսեր կոնտրագենտներից, բացառությամբ գործարքի կատարման հետ կապված հնարավոր միջնորդավճարների, երբ այն ավարտվում է միջնորդների ծառայություններից: Չնայած այն հանգամանքին, որ FC-ն ստանձնում է պարտադիր կատարումը, կոնտրագենտները դեռևս անձեռնմխելի չեն անբարեխիղճ գործընկերներից, որոնք երբեմն չեն կատարում իրենց պարտավորությունները: Հետևաբար, նախքան գործարք կնքելը, գործընկերները պետք է պարզեն միմյանց ամբողջականությունն ու վճարունակությունը։

FC-ն կնքված է բորսաներից դուրս չկազմակերպված շուկաներում և իր բովանդակությամբ ստանդարտ չէ: Ենթադրվում է, որ դրա արդյունքում երկրորդական շուկան բացակայում է կամ շատ նեղ է, քանի որ. Բավականին դժվար է գտնել երրորդ կողմ, որի շահերը լիովին համահունչ են ֆորվարդային պայմանագրի պայմաններին, որն ի սկզբանե կնքվել է առաջին երկու կողմերի կարիքներին համապատասխան:

Ֆորվարդային պայմանագրի թերությունները

Նախ, սա ֆինանսական հաշվետվությունների կատարման երաշխիքների բացակայությունն է այն դեպքում, երբ կողմերից մեկը համապատասխան կոնյունկտուրա է մշակում: Երկրորդ՝ ցածր իրացվելիություն է։

Ֆորվարդային պայմանագիր (Forward պայմանագիր) գնորդի և վաճառողի միջև համաձայնագիր է, համաձայն որի՝ մեկը պարտավոր է գնել, իսկ մյուսը՝ վաճառել հիմքում ընկած ակտիվը համաձայնեցված գնով, սահմանված ժամկետում: Բացի այդ, ֆորվարդային պայմանագրի պայմանները կարող են ներառել Լրացուցիչ ընտրանքներ, օրինակ՝ ապրանքների որակը, փաթեթավորումը, ապրանքների տեղափոխման վայրը և այլն։

Ֆորվարդներ ընդդեմ ֆյուչերսների

Ֆորվարդն իր բնույթով նման է ֆյուչերսին, բայց ունի որոշ տարբերություններ: տուն նշանՖյուչերսների ֆորվարդային պայմանագիրն այն է, որ դա արտաբորսային գործարք է և, հետևաբար, կապված չէ ֆյուչերսների վրա դրված ստանդարտներով և սահմանափակումներով:

Բայց, միևնույն ժամանակ, ֆորվարդների արտագնա շրջանառությունն իր մեջ բերում է մի շարք որոշակի թերություններ։ Մասնավորապես, հստակ վերահսկողություն չկա ֆորվարդային պայմանագրերի կնքման և շրջանառության վրա, և բացի այդ վարկային ռիսկերդրանց վրա կարող են բավականին նշանակալից լինել (ի վերջո, ոչ ոք չի երաշխավորում, որ պայմանագրի կողմերը ամբողջությամբ կկատարեն իրենց պարտավորությունները): Ի տարբերություն ֆյուչերսների՝ իրենց բացարձակ թափանցիկությամբ, բորսայի կողմից լիակատար վերահսկողություն և նույն բորսայի կողմից երաշխավորված՝ դրանցով ստանձնած պարտավորությունների կատարումն ապահովելու համար։

Ֆորվարդային պայմանագիրը, օրինակ, պայմանագիր է գյուղացու միջև, ով պարտավորվում է որոշակի քանակությամբ ցորեն մատակարարել մինչև աշուն և ալյուր արտադրողի, որը պարտավորվում է գնել այդ ցորենը նրանից կանխորոշված ​​գնով: Այս դեպքում և՛ գյուղացին, և՛ ալյուր արտադրողն իրենց ապահովագրում են ապագայում չնախատեսված գնային փոփոխություններից և նախապես պայմանավորվում են ցորենի մատակարարման փոխշահավետ գնի շուրջ։ Բացի այդ, նրանք կարող են նաև նախապես նշել, օրինակ, այնպիսի պարամետրեր, ինչպիսիք են մատակարարվող ցորենի որակը, դրա դասակարգը և այլն։

Այսինքն՝ ֆորվարդային պայմանագրի բոլոր պարամետրերը սահմանվում են անհատապես։ Իսկ եթե կան հարյուրավոր և հազարավոր միանման ֆյուչերսային պայմանագրեր (բոլոր առումներով համընկնող), ապա ֆորվարդների դեպքում դժվար կլինի գտնել գոնե մի քանի լրիվ նույնական։

Աղյուսակ 1. Ֆորվարդային պայմանագրի հիմնական պարամետրերը

Պարամետր	Նկարագրություն
Հիմնական ակտիվը (պայմանագրի առարկան)	Ֆորվարդի հիմքում ընկած ակտիվը կարող է լինել ապրանքները, արժութային զույգեր, տոկոսադրույքներ
Առաքման շրջանակը	Սա, ըստ էության, հիմքում ընկած ակտիվի գումարն է, որի առաքումը պետք է ապահովվի մինչև պայմանագրի պայմաններով սահմանված ժամկետը.
առաքման ամսաթիվը	Ամսաթիվը, երբ պետք է ապահովվի հիմքում ընկած ակտիվի առաքումը պայմանագրում նշված չափով և պայմաններով.
ֆորվարդային գին	Սա ֆորվարդային պայմանագրի ընթացիկ գինն է (այն կարող է փոխվել ժամանակի ընթացքում)
Առաքման գին	Սա այն գինն է, որով հիմքում ընկած ակտիվը կվաճառվի առաքման ամսաթվի պահին (այն մնում է անփոփոխ)
Ֆորվարդային համաձայնագրի գինը	Ներկայացնում է ընթացիկ ֆորվարդային գնի և առաքման գնի տարբերությունը: Օգտագործվում է, օրինակ, երկրորդային շուկայում պայմանագիրը վերավաճառելու համար

Վերջապես, ևս մեկ կարևոր կետ իրացվելիությունն է: Ֆյուչերսային պայմանագրերը, կրկին իրենց ստանդարտացման և շրջանառության փոխանակման բնույթի պատճառով, բավականին հեշտ են և՛ գնել, և՛ վաճառել դրա հետ։ նվազագույն միջնորդավճարներև տարածել ծախսերը: Բայց ֆորվարդային պայմանագրերի համար, դրանց ոչ ստանդարտ լինելու պատճառով, գնորդ գտնելը բավականին դժվար է (իսկ երբեմն նույնիսկ անհնարին): Այնուամենայնիվ, դրանք ի սկզբանե նախատեսված չեն վերավաճառքի համար, այլ ունեն ընդգծված անհատական ​​բնույթ, ինչը թույլ է տալիս դրանք օգտագործել, ներառյալ բիզնեսի բարձր մասնագիտացված ասպեկտներում:

Ֆորվարդային պայմանագրերի տեսակները

Ֆորվարդային պայմանագրերը բաժանվում են երեք հիմնական տեսակի.

1. Առաքման ֆորվարդային պայմանագիր: Այս տեսակի պայմանագիրն ավարտվում է ապրանքների (գործարքի օբյեկտ) առաքմամբ: Մատակարարման պայմանագրի օրինակ է վերոհիշյալ պարոն X-ի և պարոն Y-ի հարաբերությունները, երբ պայմանագրի կատարման պահին նրանցից մեկը ստացել է ապրանքների համաձայնեցված քանակությունը.
2. Հաշվարկի ֆորվարդային պայմանագիր. Այս դեպքում պայմանագրի ավարտը չի ենթադրում ապրանքների (գործարքի օբյեկտ) առաքում: Այս տեսակի պայմանագիրը ենթադրում է, որ մի կողմը մյուս կողմին կվճարի գնի տարբերությունը: Խոսքը վերաբերում է պայմանագրի կնքման պահին գնի և դրա կատարման պահին գնի տարբերությանը: Այս տեսակը ներառում է, օրինակ, արտարժույթի ֆորվարդային պայմանագրերի մեծ մասը.
3. Արտարժույթի ֆորվարդ. Այս տեսակի պայմանագրի առանձնահատկությունն այն է, որ այն ներառում է արժույթների փոխանակում (մեկը մյուսի դիմաց, կողմերի միջև) նախապես հաստատված փոխարժեքով:

Բացի այդ, բոլոր ֆորվարդները կարող են դասակարգվել ըստ հիմքում ընկած ակտիվի տեսակի: Այն դեպքում, երբ ֆորվարդային համաձայնագրի առարկան ապրանքի (գյուղատնտեսական արտադրանք, էներգետիկ ռեսուրսներ և այլն) մատակարարումն է, ապա խոսում են ապրանքային ֆորվարդների մասին։ Եվ երբ տարբեր տեսակներ հանդես են գալիս որպես հիմքում ընկած ակտիվ ֆինանսական ակտիվներ(արժեթղթեր, տոկոսադրույքներ, արժույթ), ապա խոսքը ֆինանսական ֆորվարդների մասին է։

Ի վերջո, կարելի է առանձնացնել առանձին կատեգորիաներԳործարքի կողմերի ֆորվարդային պայմանագրերը.

1. բանկերի հետ (կամ բանկերի միջև) կնքված պայմանագրեր.
2. Ապրանքներ արտադրողների կողմից մատակարարների հետ կնքված պայմանագրեր.

Հարձակվողների տարբերակիչ առանձնահատկությունները, դրանց առավելություններն ու թերությունները

Ֆորվարդային պայմանագրերը, ի տարբերություն ֆյուչերսների, կնքվում են այսպես կոչված արտավաճառքի շուկա. Այս փաստը բերում է որոշակի առավելություններ.

• Այս տեսակի պայմանագրերի կնքման համար ծախսեր չկան (ի տարբերություն ֆյուչերսների, որտեղ փոխանակումը վերցնում է որոշակի միջնորդավճար և պահանջում է երաշխիքային ավանդ);
• Լայն ընտրություն նման պայմանագրերի կատարման պայմանների առումով (կապված ժամկետների, ապրանքների որակի և այլնի հետ): Բորսայում նմանատիպ ֆյուչերսային պայմանագրերի ստանդարտացման պատճառով խիստ սահմանափակումներ չկան.
• Հարձակվողները չեն պահանջում պարտադիր հաշվետվություն, ի տարբերություն բորսայական շուկայում կնքված բոլոր պայմանագրերի։

Այսպիսով, թերությունները.

• Պայմանագրի կատարման համար նման երաշխիքներ չկան, որոնք ապահովում է փոխանակումը։ Կողմերից մեկի պայմանները խախտելու դեպքում մյուսը կարող է հիմնվել միայն դատարանում իրենց շահերի պաշտպանության վրա.
• Ֆորվարդը չի կարող պարզապես վաճառվել երկրորդային շուկաինչպես ֆյուչերսները: Հենց իրենց ոչ ստանդարտ պայմանների պատճառով ֆորվարդային պայմանագրերն ունեն շատ ցածր իրացվելիություն։

Առաջնային պայմանագրի օրինակ

Ենթադրենք, երկու հոգի որոշում են միմյանց միջև ֆորվարդային պայմանագիր կնքել: Այս մարդկանց պայմանականորեն կոչենք պարոն X և պարոն Յ.

Այլ կերպ ասած, պարոն X-ը համաձայնում է գնել, իսկ պարոն Y-ն համաձայնվում է վաճառել որոշակի քանակությամբ ցորենի հատիկ նշված գնով:

Իհարկե, բացի գնից և քանակից, նրանք քննարկել են նաև առաջիկա գործարքի այլ ասպեկտներ, ինչպիսիք են հացահատիկի բազմազանությունն ու որակը, առաքման պայմանները և այլն:

Անցնում է մոտ վեց ամիս և հասնում է կնքված ֆորվարդային պայմանագրի կատարման վերջնաժամկետը։ Եվ հիմա, չնայած հացահատիկի ներկայիս շուկայական գնին, գործարքը պետք է իրականացվի նախապես պայմանավորված պայմաններով։ Այսինքն, պարոն X-ը պարոն Յգրեկին վաճառում է մեկ տոննա ցորենի հատիկը 10000 ռուբլով (նույնիսկ եթե. այս պահինշուկայական գինը բարձրացել է, օրինակ, մինչև 15000 ռուբլի): Եվ պարոն Իգրեկը այս հացահատիկից գնում է մեկ տոննա պարոն X-ից՝ համաձայնեցված 10000 ռուբլով (թեկուզ հանկարծակի, գործարքի կատարման պահին ցորենի գինը իջնում ​​է 5000 ռուբլու մեկ տոննայի դիմաց)։

Ո՞րն է X և Ygrek գործարքի մասնակիցների համար կնքված ֆորվարդային պայմանագրի էությունն ու նշանակությունը։

Ամեն ինչ շատ պարզ է. Պարոն X-ը չի կարող ձմռանը գնել մեկ տոննա հացահատիկ (այսինքն՝ հենց հիմա 10000 ռուբլի/տոննա ներկայիս գնով) այն պատճառով, որ նա պարզապես այն պահեստավորելու տեղ չունի։ Մինչև ամառվա սկիզբ հացահատիկը նրան պետք չի լինի, բայց մտավախություն ունի, որ այդ ժամանակ գները կարող են էականորեն բարձրանալ։ Ուստի ֆորվարդային պայմանագիր կնքելով՝ նա ապահովագրվում է հնարավոր գնի բարձրացումից։

Հացահատիկի հսկայական պաշարներ ունեցող պարոն Յգրեկը նույնպես այսօր պարզապես չի կարողանում դրանք վերցնել ու վաճառել՝ տոննայի համար ներկայիս շուկայական 10000 ռուբլի գնով (այդքան գնորդների պակասի պատճառով)։ Ուստի, վախենալով, որ ամառվա սկզբին հացահատիկի գինը կարող է զգալիորեն իջնել, նա ապահովագրում է իր ռիսկը՝ գնորդների հետ ֆորվարդային պայմանագրեր կնքելով իրեն հարմար 10,000 ռուբլի/տոն ֆիքսված գնով։

Այն գինը, որով կողմերը, որոնք կնքում են ֆորվարդային պայմանագիր իրենց միջև, պայմանավորվել են գործարք իրականացնել, կոչվում է առաքման գին:

Ֆորվարդային պայմանագրերի ռիսկերը

Իհարկե, ֆորվարդային պայմանագրեր կնքելը առանց որոշակի ռիսկի չէ: Քանի որ այն (պայմանագիրը), թեև պարտավորեցնում է կողմերին կատարել այն, այն չի կարող երաշխավորել այն։

Այսպիսով, կողմերից մեկը կարող է անվճարունակ լինել սնանկության հետևանքով, իսկ մյուսը կարող է չտրամադրել լավ որակի ապրանքների համաձայնեցված քանակությունը՝ դրա վնասման կամ կորստի պատճառով։

Բացի այդ, կողմերից մեկը կարող է պարզապես անազնիվ լինել։ Հետևաբար, վերը նշված օրինակում պարոն X-ը պետք է վստահ լինի, որ պարոն Y-ն գնահատում է իր հեղինակությունը և ցանկացած դեպքում կկատարի իր պարտավորությունները։ Իսկ պարոն Յ-ն իր հերթին պետք է վստահ լինի X-ի վճարունակության մեջ։

Օրենսդրական ասպեկտ

Ինչ վերաբերում է դատարանում պայմանագրերի փոխանցման կողմերի շահերի պաշտպանությանը, ապա զարգացած շուկայական տնտեսություն ունեցող երկրներում դա վաղուց խնդիր չէր։ Այնպիսի երկրների օրենսդրությունը, ինչպիսիք են ԱՄՆ-ը, Մեծ Բրիտանիան և այլն, թույլ են տալիս շատ հաջող պաշտպանել սեփական իրավունքները նման հարցերում։ Մեզ մոտ, հասկանալի պատճառներով (շուկայական տնտեսությունը փոխարինեց պլանային տնտեսությանը միայն 1990-ականների սկզբին), ամեն ինչ հեռու է այդքան պարզ լինելուց։

Ներքին օրենսդրության մեջ մինչև վերջերս կար մի շատ երկիմաստ դիրքորոշում՝ կապված ֆորվարդային համաձայնագրերի մասնակիցների շահերի պաշտպանության հետ։ Փաստն այն է, որ, օրինակ, հաստատված հարձակվողներն իրենց բնույթով շատ նման են խաղադրույքներին: Այսինքն՝ երկու մասնակիցներն էլ, բացարձակապես կամավոր հիմունքներով, մի տեսակ խաղադրույք են կատարում ֆորվարդի հիմքում ընկած ակտիվի գինը կբարձրանա, թե կնվազի: Դե, խաղադրույքը զուտ կամավոր գործ է և օրենքով կարգավորված չէ։

Իրավիճակը սկսեց փոխվել 2000-ականների սկզբից՝ դիտարկելով ֆորվարդային համաձայնագրերի մասնակիցների միջև հարաբերությունների կարգավորման հետ կապված մեծ թվով դեպքեր, որոնցում ամեն ինչ հիմնված էր այն հարցի վրա, թե իրականում ինչն է առաջընթաց: ժամանակակից օրենսդրության տեսանկյունից՝ խաղադրույք կամ ֆինանսական գործարք (մասնավորապես, Ռուսաստանի Դաշնության Սահմանադրական դատարանի 2002 թվականի դեկտեմբերի 16-ի թիվ 282-0 որոշումը Société Générale բանկի բողոքի վերաբերյալ):

Բացահայտվել են զուտ խաղային ռիսկի (խաղադրույք կատարելիս) և բիզնես ռիսկի (ֆորվարդային պայմանագիր կնքելիս) հիմնական տարբերությունները։ Օրինակ, եթե խաղի ընթացքում հիմնական շարժիչ ուժն ու շարժառիթը հենց խաղացողների կիրքն է, ապա ֆորվարդային պայմանագիր կնքելիս ռիսկը հիմնականում ձեռնարկատիրական բնույթ է կրում։ Խաղադրույք կատարելը նպատակ ունի վայելել գործընթացը, զգալ հուզմունքը և, հնարավորության դեպքում, շահույթ ստանալ: Ֆորվարդային պայմանագիր կնքելու նպատակը շահույթ ստանալն է կամ ռիսկերի հեջավորումը:

Ներկայումս, եթե ֆորվարդային պայմանագրի կողմերից առնվազն մեկը իրավաբանական անձ է, որն ունի Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի կողմից բանկային, բրոքերային կամ դիլերային գործունեության լիցենզիա, ապա կողմերի շահերի պաշտպանությունը. օրենքը կապահովվի.

Ֆորվարդային պայմանագիր՝ որպես ռիսկերի հեջավորման գործիք

Ածանցյալ գործիքների շուկայական այլ գործիքների հետ միասին (օրինակ՝ օպցիոններ և ֆյուչերսներ), ֆորվարդները ակտիվորեն օգտագործվում են ձեռնարկատերերի, բանկերի, ինչպես նաև սովորական առևտրականների և ներդրողների կողմից՝ իրենց ռիսկերը պաշտպանելու համար:

Հեջավորման էությունը բացառապես այն է, որ նվազագույնի հասցվեն կորուստները, որոնք հնարավոր են որոշակի շուկաներում անբարենպաստ զարգացումների դեպքում: Դրա նպատակը շահույթ ստանալը չէ։

Սովորաբար հեջավորված հետեւյալ տեսակներըռիսկեր.

1. Ապրանքային ռիսկ՝ կապված այնպիսի գործոնների հետ, ինչպիսիք են գնաճը, առաջարկի և պահանջարկի հարաբերակցության փոփոխությունները և այլք, որոնք այս կամ այն ​​կերպ ազդում են ապրանքների ընթացիկ և ապագա գների վրա.
2. Արժութային ռիսկը կապված է փոխարժեքի հնարավոր անբարենպաստ փոփոխության հետ ազգային արժույթ;
3. կապված տոկոսադրույքների անբարենպաստ փոփոխությունների հետ:

Ֆորվարդային պայմանագրի կնքման միջոցով հեջավորման պարզ օրինակն այն է, երբ ապրանք արտադրողը, ապահովագրվելով գնի հնարավոր նվազեցումից, պայմանագիր է կնքում որոշակի ժամկետից հետո առաքման համար: Միևնույն ժամանակ, պարտադիր չէ, որ պայմանագրի առարկա հանդիսացող արտադրանքի ծավալը արտադրվի և գտնվի ձեռնարկության պահեստներում ֆորվարդային համաձայնագրի ստորագրման պահին: Բավական է ապահովել ամբողջ ծավալի առաքումը մինչև պայմանագրի կնքումը։

Այս դեպքում, առաքման պահին, հնարավոր են հետևյալ սցենարները.

• Ապրանքների գինը կմնա անփոփոխ։ Այս դեպքում ֆորվարդային պայմանագրի երկու կողմերն էլ կմնան, ինչպես ասում են, իրենց հետ;
• Մատակարարվող ապրանքների գինը կնվազի. Այս դեպքում արտադրողի մտավախությունները կհաստատվեն, սակայն պայմանավորված նրանով, որ նա ժամանակին ֆորվարդային պայմանագիր է կնքել, նա կկարողանա իր արտադրանքը վաճառել շուկայականից բարձր գնով;
• Մատակարարվող ապրանքների գինը կբարձրանա. Եթե ​​արտադրողը պարտավորված չլիներ ավելի վաղ կնքված ֆորվարդային պայմանագրի պայմաններով, նա կկարողանար իր արտադրանքը վաճառել նոր, ավելի բարենպաստ գներով։ Բայց, ինչպես ասում են, եթե իմանայի հետգնումը, կապրեի Սոչիում։ Կորցրած շահույթը, այս դեպքում, պետք է դիտարկել որպես ռիսկի բացակայության վճար:

մյուս կողմին (գնորդին) կամ կատարել այլընտրանքային դրամական պարտավորություն, և գնորդը պարտավորվում է ընդունել և վճարել այս հիմքում ընկած ակտիվը, և (կամ) այն պայմաններով, որոնց համաձայն կողմերը ունեն հակահարված. դրամական պարտավորություններչափով, որը կախված է պարտավորությունների կատարման պահին հիմքում ընկած ակտիվի ցուցիչի արժեքից, պայմանագրով սահմանված կարգով և ժամկետում կամ ժամկետում:

Ֆորվարդային պայմանագիրը պարտադիր ֆորվարդային պայմանագիր է, որի համաձայն գնորդը և վաճառողը պայմանավորվում են որոշակի որակի և քանակի կամ արժույթի ապրանքներ մատակարարել ապագայում որոշակի ամսաթվին: Ապրանքի գինը, փոխարժեքը և այլ պայմանները սահմանվում են գործարքի պահին:

Ֆորվարդային պայմանագրերի տեսակները

Ֆորվարդը կարող է լինել հաշվարկ կամ առաքում:

• գնահատված(Ոչ առաքվող) ֆորվարդը (NDF) չի ավարտվում հիմքում ընկած ակտիվի առաքմամբ:
• առաքումֆորվարդ (DF) ավարտվում է հիմքում ընկած ակտիվի առաքմամբ և գործարքի (պայմանագրի) պայմաններով ամբողջական վճարմամբ:

Շտապ OTC գործարքը (գործարքը հետաձգված պարտավորություններով) առաքման ֆորվարդ է:

Ֆորվարդ բաց ամսաթվով` ֆորվարդային պայմանագիր, որի համար հաշվարկման ամսաթիվը (հաշվարկի ամսաթիվը) որոշված ​​չէ:

Ակտիվների ֆորվարդային գին- համապատասխան ակտիվի ֆորվարդային պայմանագրերի ընթացիկ գինը. Այն սահմանվում է ֆորվարդային պայմանագրի ստորագրման պահին։ Ֆորվարդային պայմանագրով կողմերի միջև հաշվարկները կատարվում են այս գնով:

տես նաեւ

Նշումներ

գրականություն

• Ջոն Ք Հալլ Options, Futures and Other Derivatives = Options, Futures and Other Derivatives. - 6-րդ հրատ. - Մ .: «Ուիլյամս», 2007. - Ս. 1056. - ISBN 0-13-149908-4

• Ածանցյալներ. սկսնակների դասընթաց = ածանցյալների ներածություն: - M .: «Alpina Publisher», 2009 թ. - 208 էջ. - (Սերիա «Ռոյթերս ֆինանսիստների համար»): - ISBN 978-5-9614-1092-1

Հղումներ

• Ֆորվարդային պայմանագիր - հոդված «Տնտեսական բառարանից»

Վիքիմեդիա հիմնադրամ. 2010 թ .

Տեսեք, թե ինչ է «Առաջ (պայմանագիր)» այլ բառարաններում.

ֆորվարդային պայմանագիր-ու, հ., ժուր. Պայմանագիրը, որը zasvіdchuє zasvіdchuє goitre zannya անհատական ​​pridbati (վաճառել) tsіnі paperi, koshti կամ tsіnі aktiviy vznachenih vznacheniy umovym հավանական s ամրագրելով նման վաճառքի գինը pіd ժամ նման ֆորվարդային պայմանագիր կնքելու համար ... ուկրաինական փայլուն բառարան

- (eng. Forward «forward») Right Forward ֆորվարդային պայմանագիր: Քաղաքացիական իրավունքի տերմինը Սպորտ Հարձակողական գծի խաղացող որոշներում թիմային սպորտՍպորտ՝ հարձակվող (ֆուտբոլ). Առաջ տափօղակով հոկեյում. Կենտրոնական ... Վիքիպեդիա

Տնտեսական բառարան

Դեռևս հաստատագրված գնով չարտադրված ապրանքների մատակարարման պայմանագիր. Այն միջանկյալ է ֆորվարդային պայմանագրի և ֆյուչերսային պայմանագիր, վերջինից տարբերվելով նրանով, որ ավարտվում է իրական ապրանքի առաքմամբ, այլ ոչ թե ... ... Տնտեսագիտության և իրավունքի հանրագիտարանային բառարան

ԱՊԱԳԱ ՄԱՏԱԿԱՐԱՐՄԱՆ ՊԱՅՄԱՆԱԳԻՐ- ֆիքսված գնով դեռ չարտադրված ապրանքների մատակարարման համար կնքված պայմանագիր. միջանկյալ միջոց է ֆորվարդային և ֆյուչերսային պայմանագրի միջև. ի տարբերություն վերջինիս, այն ի վերջո ավարտվում է ապրանքների առաքմամբ, և ոչ թե ... ... Մեծ տնտեսական բառարան

ապագա առաքման պայմանագիր- դեռևս չարտադրված ապրանքների ֆիքսված գնով մատակարարման համար կնքված պայմանագիր. Այն միջանկյալ է ֆորվարդային պայմանագրի և ֆյուչերսային պայմանագրի միջև, որը տարբերվում է վերջինից նրանով, որ ավարտվում է իրական ապրանքների առաքմամբ, և ոչ թե ... ... Տնտեսական տերմինների բառարան

Ֆուտբոլի, հոկեյի, բեյսբոլի և մի շարք այլ թիմերի հարձակման գծի խաղացող. հարձակում. II մ 1. Գործարքների տեսակներից մեկը ապրանքային, արժույթով և ֆոնդային բորսաներըապագայում ապրանքներ կամ արժույթ մատակարարելու պարտավորությամբ: 2. Փաստաթուղթ, ... ... Ժամանակակից ԲառարանՌուսաց լեզու Էֆրեմովա

ֆորվարդային պայմանագիր- (Ֆորվարդային պայմանագիր) Ֆորվարդային, ֆորվարդային պայմանագրերի սահմանում արժութային գործարքներՏեղեկատվություն ֆորվարդային, ֆորվարդային արտարժույթի գործարքների սահմանման մասին Ներդրողի հանրագիտարան

Ֆորվարդային պայմանագիր (ֆորվարդ)- ածանցյալ ֆինանսական գործիք, պայմանագիր երկու կողմերի միջև, համաձայն որի վաճառողը պարտավորվում է առաքել, իսկ գնորդը պարտավորվում է վճարել և ստանալ հիմքում ընկած ակտիվի որոշակի գումար ապագայում՝ կնքման պահին որոշված ​​գնով… Բանկային հանրագիտարան

- (break forward) Պայմանագիր համար դրամական շուկա, որը միավորում է ֆորվարդային փոխանակման պայմանագրի և արժութային օպցիոնի առանձնահատկությունները։ Ֆորվարդային պայմանագիրը կարող է կանխավճարվել նախապես համաձայնեցված փոխարժեքով՝ թողնելով… Բիզնեսի տերմինների բառարան

Ֆորվարդային համաձայնագրերի առանձնահատկությունը համաձայնեցված պայմանների անփոփոխությունն է և դրանց կատարումը սահմանված ժամկետում: Հարձակվողները հաճախ օգտագործում են ֆինանսական շուկաներչնայած այս փաստաթուղթը դասակարգված չէ արժեքավոր թղթեր.

Առանձնահատկություններ

Ֆորվարդային պայմանագրի կնքումը գնորդին կամ մատակարարին հնարավորություն է տալիս խուսափել կորուստներից, երբ ակտիվի արժեքը մեծանում կամ նվազում է: Այս տեսակի պայմանագրերը ընտրվում են առևտրով և արտադրական ձեռնարկություններ, բանկային հաստատություններ. Ֆորվարդային պայմանագիր կնքելով՝ կողմերը կորցնում են նպաստավոր փոփոխությունների դեպքում օգուտ քաղելու հնարավորությունը, բայց միևնույն ժամանակ ապահովագրվում են գործընկերոջ կողմից դեֆոլտից։ Ֆորվարդային պայմանագիրը պարունակում է հետևյալ կետերը.

• հիմքում ընկած ակտիվը, որը կարող է լինել հումք, ապրանքներ, արժեթղթեր, արժույթ, տոկոսադրույքներ, թանկարժեք մետաղներ, էներգետիկ ռեսուրսներ և այլն;
• մատակարարված ակտիվի քանակը.
• առաքման ամսաթիվը;
• ֆիքսված արժեքը. Ակտիվների գինը հաստատված է պայմանագրի կնքման պահին և չի փոխվում արժույթի տատանումների կամ այլ հանգամանքների պատճառով.
• ֆորվարդային գին. փոփոխական;
• ֆորվարդային պայմանագրի արժեքը. Սա ֆորվարդային վերավաճառքի գինն է: Այն հաշվարկվում է որպես պայմանագրում նշված ընթացիկ ֆորվարդային գնի և առաքման գնի տարբերություն.
• պայմանագրով նախատեսված պարտավորությունները չկատարելու համար տուգանքներ և այլ պատժամիջոցներ:

Ֆորվարդների հիմնական առանձնահատկություններն են. եզրակացություն բորսայից դուրս (այսպես են դրանք տարբերվում ֆյուչերսներից); սահմանված ժամկետներում սահմանափակումներ չկան. փոփոխություններ կատարելու անհնարինությունը կամ միակողմանի ընդմիջումը. ոչ մի պայմանագրային ծախս: Ֆորվարդային պայմանագրերով ակտիվների առք ու վաճառքը կարգավորվում է Արվեստի 2-րդ կետով: 455 Քաղաքացիական օրենսգիրքՌուսաստանի Դաշնություն.

Տեսակներ

Հարձակվողների հետևյալ տեսակները կան.

• առաքում. Այն համարվում է կատարված հիմնական ակտիվը հանձնելու և ֆորվարդային պայմանագրի պայմաններին համապատասխան լրիվ վճարման ժամանակ.
• կարգավորումը։ Նման պայմանագրով առաքում չի իրականացվում։ Կողմերից մեկը պարտավորվում է վճարել պայմանագրի գնի և որոշակի ամսաթվի ձևավորված փաստացի արժեքի տարբերությունը.
• արժույթ. Այս պայմանագրում հիմնական ակտիվը արժույթն է, որի փոխարժեքը մինչև առաքման ամսաթիվը մնում է անփոփոխ:
• բաց ամսաթվով։ Պայմանագիր, որը չի նշում պարտավորությունների կատարման ամսաթիվը (առաքում կամ հաշվարկ):

Կախված ակտիվի տեսակից՝ առանձնանում են ապրանքային և ֆինանսական ֆորվարդները: Ապրանքային պայմանագրերեզրակացնել հումքի, նյութերի մատակարարման մասին, պատրաստի արտադրանք, էներգետիկ ռեսուրսներ. Ֆինանսական ֆորվարդների հիմնական ակտիվը արժույթն է, արժեթղթերը, բաժնետոմսերը, տոկոսադրույքները: Պայմանագրերը կարող են կնքվել առևտրային և արտադրական ընկերությունների, ինչպես նաև բանկային հաստատությունների, բանկերի և ֆիզիկական կամ իրավաբանական անձանց միջև:

Ֆորվարդային պայմանագրերի վաճառք

Վաճառքի համար ամենից հաճախ դրվում են արժույթի ֆորվարդներ, որոնք գնում կամ վաճառում են բանկային հաստատությունները։ Անձնակազմում ունենալով պրոֆեսիոնալ վերլուծաբաններ՝ հնարավոր է կանխատեսել արժույթի արժեքի աճ կամ նվազում, որի գնի փոփոխության դեպքում կարող եք շահույթ ստանալ: Նման գործարքներն իրականացվում են արտաբորսային բորսայում:

ֆորվարդային գործարք(Forward Operation, FWD) - հրատապ արժույթի փոխանակման գործարք՝ ըստ նախապես համաձայնեցված պայմանագրի, որը կնքվում է այսօր, սակայն արժեքի ամսաթիվը (պայմանագրի կատարումը) հետաձգվում է ապագայում որոշակի ժամկետով:

Արտարժույթի ֆորվարդային գործարքների շուկան 1980-ականների սկզբից համաշխարհային շուկայի անբաժանելի մասն է: Լոնդոնի բանկերն առաջին անգամ սկսեցին օգտագործել ֆորվարդային գործարքներ եվրոարժույթներով միջբանկային գործարքներում։ 1985 թվականի օգոստոսին Բրիտանական բանկիրների ասոցիացիան (BBA) հրապարակեց արտարժույթի միջբանկային շուկայում գործարքների կարգավորման կանոնները (FRABBA պայմաններ), որոնք մինչ այժմ առաջնորդվում են բանկերի կողմից ֆորվարդային գործարքներ կնքելիս։

Ֆորվարդային գործարքի հիմքը առուվաճառքի պայմանագիրն է արտարժույթորոշակի ժամանակահատվածում կամ ապագայում որոշակի ամսաթվով գործարքի օրը համաձայնեցված փոխարժեքով: Ֆորվարդային գործարքները միջբանկի ֆյուչերսային պայմանագրերն են արտարժույթի շուկա. Ֆորվարդային գործարքների պայմանները ստանդարտացված են և, որպես կանոն, չեն գերազանցում 12 ամիսը: Ամենատարածվածը ֆորվարդային գործարքներն են 1, 2, 3, 6, 9 և 12 ամսով: Գործնականում այս ժամանակահատվածները արտացոլվում են որպես 1M, 2M, 3M և այլն:

Վերջերս ֆորվարդային գործարքները լայնորեն կիրառվում են կապիտալի շարժի հետ կապված ոչ առևտրային գործարքների համար՝ օտարերկրյա մասնաճյուղերի վարկավորում, ներդրումներ, օտարերկրյա թողարկողների արժեթղթերի ձեռքբերում, շահույթի վերադարձ և այլն:

Ֆորվարդային գործարքը պարտադիր է և կնքվում է հիմնականում արժույթը փաստացի գնելու կամ վաճառելու նպատակով: Նման գործարքների ամենատարածված օգտագործումը չապահովված բաց պարտատոմսերի հեջավորումն է, սակայն դրանք հաճախ կարող են օգտագործվել սպեկուլյատիվ նպատակներով:

Ֆորվարդային գործարքների պայմաններն են.

1. փոխարժեքը ամրագրված է ֆորվարդային գործարքի պահին.
2. արժույթի իրական փոխանցումն իրականացվում է որոշակի համաձայնեցված ստանդարտ ժամկետից հետո.
3. պայմանագիրը կնքելիս կանխավճարներ չեն կատարվում.
4. պայմանագրային ծավալները ստանդարտացված չեն:

Ֆորվարդային գործարքի ֆինանսական բովանդակությունը գնորդի (վաճառողի) շահերից ելնելով մեկ արժույթի առք կամ վաճառքն է մյուսի դիմաց՝ շահույթ ստանալու կամ վնասները կանխելու նպատակով:

Ֆորվարդային գործարքի առանձնահատկությունն այն է, որ ֆորվարդային փոխարժեքները, ի տարբերություն գործարքների այլ տեսակների, ուղղակիորեն ֆիքսված չեն, այլ հաշվարկվում են: իսկ պրոֆեսիոնալները գործում են տասնհազարերորդական մասով արտահայտված ցուցանիշներով փոխարժեքը, որն արտացոլում է սփոթի և ֆորվարդի փոխարժեքի տարբերությունը: Այս ցուցանիշները կոչվում են ֆորվարդային մարժա (, միավորներ, կետ) և գործնականում գնանշումներ են արվում ոչ թե փոխարժեքների, այլ համապատասխան տարբերությունների համար։

Ֆորվարդային փոխարժեքը հաշվարկվում է ֆորվարդային գործարքի պահին և բաղկացած է ընթացիկ փոխարժեքից (spot rate) և ֆորվարդային մարժայից, որը կարող է լինել ձևով կամ զեղչով (): Եթե ​​ֆորվարդային փոխարժեքը ներկայիս փոխարժեքից բարձր է, ապա այն որոշելու համար սփոթ փոխարժեքին ավելացվում է ֆորվարդ հավելավճար: Եթե ​​ֆորվարդային տոկոսադրույքը ցածր է ընթացիկից, ապա այն որոշվում է ֆորվարդային զեղչը (զեղչը) սփոթ փոխարժեքից հանելով:

Գործնականում հավելավճարը կամ զեղչը տարբերելու համար դրանք հաճախ գրվում են համապատասխանաբար գումարած կամ մինուս նշանով, սակայն դիլերը միշտ ճշգրիտ որոշում է հավելավճարը կամ զեղչը, եթե նշանը նշված չէ: Դա պայմանավորված է նրանով, որ գնորդի դրույքաչափը միշտ ցածր է վաճառողի դրույքաչափից: Հետևաբար, եթե ֆորվարդային մարժայի ցուցիչները (սփրեդ) տրված են աճման կարգով, օրինակ՝ 150 - 200 կամ [(-100) - (-20)], ապա խոսքը ֆորվարդ պրեմիումի մասին է։ Եթե ​​սպրեդը տրվում է նվազման կարգով, օրինակ՝ 220 - 100 կամ [(-50) - (-180)], ապա դիլերը հաշվի է առնում այս սփրեդը որպես ֆորվարդային զեղչ (զեղչ):

Ֆորվարդային տոկոսադրույքները տարբերվում են սփոթ տոկոսադրույքներից ցուցիչի շատ ավելի մեծ բացարձակ արժեքով (վաճառքի և գնման փոխարժեքների տարբերությունը): Դա պայմանավորված է ֆորվարդային գործարքի առանձնահատկություններով, որը նաև արժութային ռիսկի ապահովագրության ձև է: Որքան երկար լինի ֆորվարդային ժամանակահատվածը, այնքան բարձր կլինի մակարդակը, և, հետևաբար, ավելի մեծ ֆորվարդային մարժա:

Ֆորվարդային տոկոսադրույքի դինամիկան և մակարդակը ձևավորող հիմնական գործոնը միջբանկային վարկերի և ավանդների տոկոսադրույքների տարբերությունն է համապատասխան արժույթով: Ֆորվարդային փոխարժեքի դինամիկայի ընդհանուր կանոնն այն է, որ ֆորվարդային փոխարժեքը գերազանցում է սփոթ փոխարժեքը այնքանով, որքան բանկը ավանդների տոկոսադրույքներըգնանշված արժույթի համար ավելի ցածր է, քան կոնտրագենտային արժույթների համար:

Ֆորվարդային շուկայում ավելի բարձր տոկոսադրույքով արժույթը կվաճառվի զեղչով ցածր տոկոսադրույքով արժույթին, մինչդեռ ավելի ցածր տոկոսադրույքով արժույթը կվաճառվի պրեմիումով բարձր տոկոսադրույքով արժույթի նկատմամբ:

Այսպիսով, ֆորվարդային դրույքաչափը տարբերվում է ընթացիկ դրույքաչափից ֆորվարդային մարժայի (պրեմիում կամ զեղչ) չափով: Մասնագիտական ​​տերմինաբանության մեջ «ուղղակի» տերմինը օգտագործվում է ֆորվարդային տոկոսադրույքը որոշելու համար: Սա նշանակում է, որ գնորդը ցանկանում է գնել ապագայում որոշակի գումարարժույթը (կամ վաճառողը` վաճառել) առանց լրացուցիչ գործառնությունների կամ եզրակացության լրացուցիչ պայմանագրեր. Այս տերմինն օգտագործվում է ֆորվարդային գործարքի պայմանները հասկանալու մեջ շփոթությունից խուսափելու համար, երբ խոսքը վերաբերում է մեկ պարզ ֆորվարդային գործարքին, ի տարբերություն բարդ համակցության, որը կապված է հրատապ և միաժամանակյա իրականացման հետ։ ընթացիկ գործառնություններ(գործողություն «փոխանակում»):

Գործնականում հիմնական արժույթների ֆորվարդային փոխարժեքների մասին տեղեկատվությունը պարբերաբար հրապարակվում է ֆինանսական հրապարակումներում:

Վերջերս ի հայտ են եկել դասական ֆորվարդային գործարքների նոր ձևեր և փոփոխություններ, մասնավորապես.

• ֆորվարդային գործարքի ժամկետի երկարաձգում.
• բաց պիտանելիության ժամկետով ֆորվարդային օպցիոնների օգտագործում.
• օգտագործելով առաջ ընտրանքներ և խաչաձև ամսաթվեր;
• արտարժութային հաշիվների օգտագործում;
• անուղղակի ֆորվարդային գործարքների կնքում;
• արտարժույթի ծածկույթի ապահովում;
• «Առաջ»ի անկախ ստեղծում;
• ֆորվարդային պայմանագրերի օգտագործումը չեղարկման տարբերակով (FOX);
• ֆորվարդային պայմանագրերի օգտագործումը տոկոսադրույքըև այլն։