Ֆինանսների նախարարությունը պահանջել է արժութային սահմանափակումների իրավունք. Լրատվամիջոցներ. Սիլուանովը խնդրում է Կենտրոնական բանկին և կառավարությանը ճգնաժամի պայմաններում կոշտ արժութային սահմանափակումներ մտցնելու իրավունք տալ

1. Արժութային սահմանափակումներ՝ էություն, սկզբունքներ, նպատակներ

1.1. Արժութային սահմանափակումների էությունը

1.2. Արժութային սահմանափակումների նպատակները

1.3. Արժութային սահմանափակումների սկզբունքները

1.4. Միջոցներ, որոնք կիրառվում են արտարժույթի սահմանափակումների ներքո

1.5. Արտարժույթի սահմանափակումների ազդեցությունը փոխարժեքի և միջազգային տնտեսական հարաբերությունների վրա (IER)

2. Արժութային ռիսկ՝ մասնակիցներ և կառուցվածք

2.1.Դիտումներ արժութային ռիսկ

2.2. Արժութային ռիսկի մասնակիցներ

2.3. Արտարժութային ռիսկի ապահովագրության սկզբունքները

2.4. Արժութային ռիսկերից պաշտպանվելու ուղիներ

2.5. Պաշտպանիչ դրույթներ

2.6. Ժամանակակից մեթոդներարժութային ռիսկի ապահովագրություն

գրականություն

1.
Արժութային սահմանափակումներ՝ էություն, սկզբունքներ, նպատակներ

1.1. Արժութային սահմանափակումների էությունը

Արժութային սահմանափակումներն օգտագործվում են որպես դրամավարկային քաղաքականության ձև: « Արժութային սահմանափակումներ՝ օրենսդրական կամ վարչական արգելք, սահմանափակում և կարգավորում ռեզիդենտների և ոչ ռեզիդենտների արժութային և այլ արժույթների արժեքներով գործառնությունները»..

Սա անբաժանելի մասն է արժութային հսկողություն, որն ապահովում է արտարժութային օրենսդրության համապատասխանությունը՝ ստուգելով ռեզիդենտների և ոչ ռեզիդենտների արտարժութային գործարքները։ Արժութային սահմանափակումների դեպքում արժութային վերահսկողության գործընթացում լիցենզիաների և թույլտվությունների առկայությունը, ռեզիդենտների կողմից արտարժույթի ազգային շուկայում արտարժույթի վաճառքի պահանջների կատարումը, արտարժույթով վճարումների վավերականությունը, որակը. ստուգվում են հաշվապահական հաշվառումը և արտարժութային գործարքների վերաբերյալ հաշվետվությունները: Արժութային սահմանափակումներով արժութային հսկողության գործառույթները սովորաբար վերագրվում են կենտրոնական բանկին, իսկ որոշ երկրներում ստեղծվում են հատուկ մարմիններ (օրինակ, Ֆրանսիայում Երկրորդ համաշխարհային պատերազմից հետո)։ Ռուսաստանում արժութային վերահսկողության այս մարմիններն են կենտրոնական բանկՌուսաստանի Դաշնության և Ռուսաստանի Դաշնության Կառավարության, ինչպես նաև արժութային վերահսկողության գործակալների դերում են դաշնային ծառայությունՌուսաստանի արժութային և արտահանման վերահսկողության (VEK), Պետական ​​մաքսային կոմիտե, դաշնային իշխանություններհարկային ոստիկանություն և այլն արժութային հսկողության անմիջական կատարողներ՝ լիազորված առևտրային բանկերհաշվետու է Ռուսաստանի բանկին:

1.2. Արժութային սահմանափակումների նպատակները.

Արժութային սահմանափակումները, որպես դրամավարկային քաղաքականության տեսակ, հետապնդում են հետևյալ նպատակները. 1) վճարային հաշվեկշռի հավասարակշռում. 2) փոխարժեքի պահպանումը. 3) կենտրոնացում արժութային արժեքներպետության ձեռքում առկա և ռազմավարական խնդիրները լուծելու համար։ Պատերազմների նախապատրաստման և անցկացման ժամանակ արժութային սահմանափակումներն օգտագործվում են ռազմարդյունաբերական համալիրների կողմից ռազմա-ռազմավարական ապրանքների ներմուծման համար՝ սահմանափակելով քաղաքացիական ապրանքների ներմուծումը։ Արժութային սահմանափակումներն իրենց բնույթով խտրական են, քանի որ դրանք նպաստում են արժույթի արժեքների վերաբաշխմանը հօգուտ պետության և խոշոր ձեռնարկություններփոքր ու միջին ձեռնարկատերերի հաշվին՝ դժվարացնելով արտարժույթի հասանելիությունը։

Հետեւաբար, ոչ մենաշնորհային հատվածը սովորաբար դեմ է դրանց ներդրմանը։ Արժութային սահմանափակումները սովորաբար հանդիսանում են պրոտեկցիոնիզմի և առևտրային գործընկերների խտրականության քաղաքականության անբաժանելի մասը։ Դրանց իրականացման գործում կարևոր դեր են խաղում քաղաքական դրդապատճառները։

Այլ երկրների վրա ճնշում գործադրելու համար առաջատար տերությունները օգտագործում են արժութային շրջափակում.Սա տնտեսական պատժամիջոց է մեկ երկրի կամ երկրների խմբի միակողմանի արժութային սահմանափակումների տեսքով մեկ այլ պետության նկատմամբ, որը կանխում է նրա արժույթի արժեքների օգտագործումը, որպեսզի ստիպեն նրան կատարել որոշակի պահանջներ և նպատակաուղղված է խաթարելու իր դրամական միջոցները: և տնտեսական դիրքը։ Արժութային շրջափակման էությունը օտարերկրյա բանկերում պահվող այս պետության արժութային արժեքների սառեցումն է և արժութային խտրական սահմանափակումների կիրառումը։

« Երկրորդ համաշխարհային պատերազմի ժամանակ և դրանից հետո Մեծ Բրիտանիան շրջափակվեց բանկային հաշիվներ, որը պահպանում էր ստերլինգի գոտու երկրների արտասահմանյան (հիմնականում անգլերեն) արժույթը։ Այս հաշիվներից ստացված միջոցները կարող են օգտագործվել միայն այս արժութային խմբի անդամների միջև հաշվարկների համար: 1950-ականների սկզբին անգլո-իրանական նավթային ընկերության ազգայնացման հետ կապված՝ Անգլիայի բանկը դադարեցրեց ֆունտ ստեռլինգի դոլարի փոխարկելիությունը Իրանի համար և Իտալիային և Ճապոնիային խորհուրդ տվեց այս երկրի հետ հաշիվները չմարել ֆունտ ստեռլինգով։ 1956 թ Ի պատասխան Սուեզի ջրանցքի ազգայնացման՝ Մեծ Բրիտանիայի, ԱՄՆ-ի և Ֆրանսիայի բանկերը Եգիպտոսի դեմ արժութային շրջափակում կազմակերպեցին՝ սառեցնելով նրա արտարժութային հաշիվները։

Արժութային սահմանափակումները նախատեսում են. արժեքավոր թղթեր 2) արտարժույթի անվճար առքուվաճառքի արգելում. 3) կենտրոնացումը պետության ձեռքում արտարժույթի և այլ արժութային արժեքներ.Դրանց թվում են նաև վճարային փաստաթղթերը (չեկեր, օրինագծեր, ակրեդիտիվներ և այլն), արտարժույթով արտահայտված արժեթղթեր, թանկարժեք մետաղներ.

1.3. Արժութային սահմանափակումների սկզբունքները

Առանձնացվում են արժութային սահմանափակումների հետևյալ սկզբունքները, որոնք որոշում են դրանց բովանդակությունը.

Կենտրոնական և լիազորված (կարգախոս) բանկերում արտարժութային գործառնությունների կենտրոնացում.

Արտարժույթով գործարքների լիցենզավորում՝ արտարժույթի ներմուծման կամ պարտապանի կողմից արտարժույթ գնելու համար արտարժույթի վերահսկման մարմինների կողմից նախնական թույլտվության պահանջը.

Արտարժութային հաշիվների լրիվ կամ մասնակի արգելափակում;

Արժույթների փոխարկելիության սահմանափակում. Համապատասխանաբար, ներդրվում են արժութային հաշիվների տարբեր կատեգորիաներ. ընթացիկ գործառնություններվճարային հաշվեկշիռ (առևտրային և «անտեսանելի» գործառնություններ) և ֆինանսական (կապիտալի և վարկերի տեղաշարժ, շահույթի փոխանցում, հարկային և այլ վճարումներ):

Արժութային սահմանափակումների ձևերն արտացոլում են դրանց ներքին բովանդակությունը և կառուցվածքը, տարբերվում են իրենց ծավալով: Վճարային հաշվեկշռի ընթացիկ գործառնությունների համար կիրառվում են հետևյալ ձևերը.

Տվյալ երկրում ապրանքների վաճառքից օտարերկրյա արտահանողների եկամուտների արգելափակումը՝ սահմանափակելով այդ միջոցները տնօրինելու նրանց հնարավորությունը.

Արտահանողների արտարժութային եկամուտների ամբողջությամբ կամ մասամբ պարտադիր վաճառք կենտրոնական և լիազորված (կարգախոս) բանկերին, որոնք ունեն Կենտրոնական բանկի արտարժույթի լիցենզիա.

Արտարժույթի սահմանափակ վաճառք ներմուծողներին (միայն արժութային վերահսկողության մարմնի թույլտվությամբ): Որոշ երկրներում ներմուծողից պահանջվում է որոշակի քանակությամբ ազգային արժույթ ներդնել բանկում՝ ներմուծման լիցենզիա ստանալու համար.

Արտարժույթ ներմուծողների կողմից ֆորվարդային գնումների սահմանափակումներ.

Արտերկրում ապրանքների ազգային արժույթով վաճառքի արգելում.

Որոշ ապրանքների ներմուծման համար արտարժույթով վճարումների արգելում.

Արտահանման և ներմուծման համար վճարումների պայմանների կարգավորում՝ կապված անկայունության պայմաններում «կապեր և ոտքեր» գործառնությունների զարգացման հետ. փոխարժեքները. Երբեմն վերահսկվում են ներմուծողների կանխավճարները օտարերկրյա արտահանողներին, սահմանվում են սահմանափակ ժամկետներ արտահանողների կողմից ազգային արժույթով արտարժույթ վաճառելու համար (30 օր), որպեսզի այդ միջոցները չօգտագործվեն ազգային արժույթի դեմ սպեկուլյատիվ գործառնությունների համար.

բազմակի փոխարժեքներարժույթների տարբերակված փոխարժեքի հարաբերակցությունները տարբեր տեսակներգործառնություններ, ապրանքային խմբեր և տարածաշրջաններ:

Առաջին անգամ փոխարժեքների բազմակարծությունը սկսեց կիրառվել աշխարհի ժամանակաշրջանում տնտեսական ճգնաժամ 1929-1933 թթ.՝ ոսկու մոնոմետալիզմի վերացումից և արժութային սահմանափակումների ներդրումից հետո։ Քանի որ բազմաթիվ արտարժույթի հաշիվներ արգելափակված էին, և դրանց անվճար տնօրինման աստիճանը տարբեր էր, պաշտոնական փոխարժեքի նկատմամբ զեղչերը (զեղչերը) տատանվում էին 10-ից մինչև 90% (Գերմանիայում):

«Երկրորդ համաշխարհային պատերազմից հետո Արժույթի միջազգային հիմնադրամի անդամ շատ երկրներ, խախտելով նրա կանոնադրությունը, կիրառեցին տարադրամի փոխարժեքների բազմակարծություն: Ֆրանսիան սահմանել է տասը փոխարժեք. Մինչև 60-ականների կեսերը Թուրքիայում, ազգային արժույթի գերարժևորված պաշտոնական փոխարժեքի հետ մեկտեղ (1 ԱՄՆ դոլար = 2,8 լիրա), օգտագործվում էին այլ տարբերակված փոխարժեքներ. 9 լիրա ներմուծման համար՝ այն զսպելու համար. 4,9 լիրա պղնձի արտահանման համար; 5,6 լիրա չամիչի և ընկույզի արտահանման համար՝ խթանելու երկրի այս ավանդական արտահանման արտահանումը. 9 լիրա այլ ապրանքների արտահանման համար։

Չնայած արդյունաբերական զարգացած երկրների մեծ մասում փոխարժեքը միավորվել է դրանց փոխարկելիության ներդրմամբ, առանձին պետություններ պարբերաբար վերադառնում են բազմակի փոխարժեքների պրակտիկային՝ երկակի արժույթի շուկայի տեսքով:

Որոշ ապրանքների կամ գործարքների համար ազգային արժույթի գերարժևորումը նպատակ ունի նվազեցնել հիմնական ապրանքների ներմուծման արժեքը, նվազեցնել այս արժույթով արտաքին պարտքի գծով իրական վճարումները և նվազեցնել որոշակի ապրանքների արտահանումը: Թերագնահատումը հակառակ նպատակներ է հետապնդում։ Փոխարժեքի տարբերությունը գործում է որպես հավելավճար կամ զեղչ՝ կապված պաշտոնական փոխարժեքի հետ: Ավելին, փոխարժեքների բազմակիությունը հաճախ թաքցնում է փաստացի արժեզրկումը (օրինակ, 1979թ. հունիսին Թուրքիայում լիրայի բազմաստիճան փոխարժեքի ներդրումը վերածվեց դոլարի նկատմամբ նրա փոխարժեքի փաստացի նվազման 43,6%-ով)։ Ներմուծման լիցենզավորման համակարգը սահմանափակում է ապրանքների ներմուծման հնարավորությունը։ Չնայած ԱՄՀ կայունացման ծրագրերում ներառված բազմակի փոխարժեքները վերացնելու առաջարկություններին, որոշ զարգացող երկրներ շարունակում են օգտագործել դրանք պաշտպանելու համար: ազգային տնտեսություն.

Արտարժույթը խնայելու նպատակով դրա փոխանակումը սահմանափակվում է որպես զբոսաշրջիկ արտասահման մեկնող ռեզիդենտների համար։ Արժութային սահմանափակումները կիրառվում են ապահովագրության, ռոյալթիների, ռոյալթիների, միջնորդավճարների, շահույթի և տոկոսների փոխանցումների և այլ «անտեսանելի» գործարքների նկատմամբ: Արտարժույթի սահմանափակումների ձևերը ֆինանսական գործարքներկախված են կապիտալի շարժի կարգավորման ուղղությունից։

1.4. Միջոցներ, որոնք կիրառվում են արտարժույթի սահմանափակումների ներքո

Պասիվով վճարային հաշվեկշիռկապիտալի արտահանումն ու «փախուստը» սահմանափակելու, կապիտալի ներհոսքը խթանելու համար կիրառվում են հետևյալ միջոցները՝ փոխարժեքը պահպանելու համար.

Ազգային և արտարժույթի, ոսկու, արժեթղթերի արտահանման սահմանափակում, վարկերի տրամադրում.

Վարկի գործունեության նկատմամբ վերահսկողություն և ֆինանսական շուկաներԳործառնություններն իրականացվում են միայն Ֆինանսների նախարարության թույլտվությամբ և արտերկրում տրամադրված վարկերի և ուղղակի ներդրումների չափի մասին տեղեկատվության տրամադրմամբ՝ ներգրավելով. արտաքին վարկերենթակա են արժույթի վերահսկողության մարմինների նախնական թույլտվության (մասնավորապես՝ պարտատոմսերի տրամադրման), որպեսզի դրանք չազդեն ազգային արժույթի շուկայի, վարկային կապիտալի շուկայի և աճի վրա։ Փողի մատակարարումշրջանառության մեջ;

Ազգային բանկերի մասնակցության սահմանափակում արտարժույթով միջազգային վարկերի տրամադրմանը.

Ռեզիդենտներին պատկանող օտարերկրյա արժեթղթերի հարկադիր դուրսբերում և արտարժույթով վաճառք: Գերմանիան այս միջոցին դիմեց մինչև Երկրորդ համաշխարհային պատերազմը, Մեծ Բրիտանիան պատերազմի ժամանակ և դրանից հետո.

Արտաքին պարտքի մարման լրիվ կամ մասնակի դադարեցում կամ այն ​​ազգային արժույթով վճարելու թույլտվություն՝ առանց արտասահման փոխանցելու իրավունքի։ 1930-ականների համաշխարհային տնտեսական ճգնաժամի ժամանակ 25 երկիր դադարեցրել է վճարումները արտաքին պարտք, իսկ Գերմանիան 1933 թվականից մարում էր ստերլինգի և դոլարի պարտքերը գերմանական մարկերով, որոնք մուտքագրվում էին արգելափակված հաշիվներին՝ առանց դրանք տնօրինելու և արտարժույթով փոխանակելու իրավունքի։

Արտահերթ հանգամանքներում արժութային սահմանափակումների առարկա ոսկին է։ Երկրորդ համաշխարհային պատերազմի տարիներին ոսկու շուկաները փակվեցին՝ Ֆրանսիայում՝ մինչև 1949 թվականը, Մեծ Բրիտանիայում՝ մինչև 1954 թվականը, Նիդեռլանդներում՝ մինչև 1968 թվականը։ ԱՄՆ-ում 40 տարի՝ սկսած 1934թ. գործառնություններ ոսկով ֆիզիկական անձանց համար և իրավաբանական անձինք.

Ակտիվ վճարային հաշվեկշռի դեպքում, ինչպես կապիտալի ներհոսքը երկիր, այնպես էլ ազգային արժույթի արժեւորումը զսպելու համար, կիրառվում են ֆինանսական գործարքների արժութային և վարկային սահմանափակումների հետևյալ ձևերը.

Ավանդ անտոկոս հաշվին կենտրոնական բանկբանկերի նոր արտաքին պարտավորություններ. Գերմանիայում 1978թ. Վարկային կազմակերպությունների նվազագույն պահուստները, որոնք նրանք պարտավոր են պահել Կենտրոնական բանկում, բարձրացվել են մինչև բանկերի արտաքին պարտավորությունների աճի 100%-ը։ Ճապոնիայում այս ցուցանիշը բարձրացվել է 1978 թվականի մարտին։ 50-ից 100%՝ դոլարի հոսքը երկիր դադարեցնելու նպատակով, իսկ 1978-ի դեկտեմբերին այն կրճատվեց մինչև 50%՝ դոլարին աջակցելու ԱՄՆ ծրագրի հայտարարությունից հետո՝ 1979-ի փետրվարից։ չեղյալ, բացառությամբ 0,25%;

Ոչ ռեզիդենտների կողմից ներդրումների և օտարերկրացիներին ազգային արժեթղթերի վաճառքի արգելք. Շվեյցարիայում 1972-1974 թթ. մասամբ, իսկ 1978-ի փետրվարից։ մինչև 1979 թ գրեթե ամբողջությամբ արգելել է կարճաժամկետ շվեյցարական արժեթղթերի վաճառքը ոչ ռեզիդենտներին: Գերմանիայում 1978 թվականի հունվարին։ արգելվել է ազգային արժեթղթերի վաճառքն օտարերկրացիներին 2-ից 4 տարի ժամկետով։ Ճապոնիան արգելում է ոչ ռեզիդենտների գնումները կարճաժամկետ պարտատոմսերիենով ժամանակավորապես ներդրվել է 1978 թվականի մարտին.

Ազգային կենտրոնական բանկում արտարժութային վարկերի պարտադիր փոխարկում (գործում է Շվեյցարիայում);

վրա տոկոսների վճարման արգելք ժամկետային ավանդներօտարերկրացիները ազգային արժույթով. Նմանատիպ արգելք Շվեյցարիայում գործում է 1974 թվականի նոյեմբերից։ մինչև 1980 թվականի փետրվարը կապիտալը երկրից եվրո-շվեյցարական ֆրանկների շուկա վերաբաշխելու և ազգային արժույթի արժեզրկման նպատակով.

Ոչ ռեզիդենտների ազգային արժույթով ավանդների բացասական տոկոսադրույքի ներդրում (տարեկան 12-ից մինչև 40%): Այս դեպքում կա՛մ ավանդատուն է բանկին վճարում տոկոսները, կա՛մ արտարժույթով ավանդներ ներգրավելու մեջ շահագրգիռ բանկը վճարում է պետական ​​արժութային հիմնարկին։ Նման միջոց տարբեր ժամանակներում կիրառել են Բելգիան, Նիդեռլանդները, Գերմանիան, Շվեյցարիան (1972-1979 թթ.)՝ կապիտալի ներհոսքը զսպելու նպատակով։ Այսպիսով, Շվեյցարիայում 1978 թ. «բացասական» տոկոսադրույքը կազմել է 10% եռամսյակում ոչ ռեզիդենտների շվեյցարական ֆրանկով 5 միլիոն ֆրանկից ավելի ավանդների վրա.

Երկիր արտարժույթի ներմուծման սահմանափակում. Այս միջոցն առաջին անգամ ներդրվել է Շվեյցարիայում 1976-1977 թվականներին։ Այնուհետեւ բանկային օրենքը 1979 թ. արգելել են բանկերին շվեյցարական ֆրանկով թղթադրամներ պահել օտարերկրացիների կողմից վարձակալած չհրկիզվող պահարաններում. մեծ գումարներհրամանով տրված նրանց անունով օտարերկրյա հաճախորդներ;

Օտարերկրացիներին ազգային արժույթի ֆորվարդային վաճառքի սահմանափակումներ. Շվեյցարիայում այս սահմանափակումները կիրառվում են 1974 թվականի նոյեմբերից։ մինչև 1980 թվականի մարտը, այնուհետև դրանք մեղմացվել են. մինչև 10 օր ժամկետով ֆրանկի վաճառքի համար սահմանաչափը բարձրացվել է գործարքի գումարի 20%-ից մինչև 1974 թվականի հոկտեմբերի 31-ի դրությամբ գործարքների գումարի 40%-ը, ավելի երկար ժամկետով գործարքների համար. 50-ից 80%;

Պարտադիր ավանդի սխեման. Այս միջոցը Գերմանիայում կիրառվում է 1972 թվականի մարտից։ մինչև 1974 թվականի սեպտեմբեր Ընկերությունները, որոնք ակտիվորեն դիմում էին եվրովարկերի, որոնց տոկոսադրույքներն ավելի ցածր էին, քան երկրում, պետք է հավաքագրված կապիտալի մի մասը տեղադրեին Գերմանիայի Դաշնային Բանկում անտոկոս հաշվին:

Այսպիսով, արժութային սահմանափակումները որոշ դեպքերում փոխկապակցված են վարկային և առևտրային կանոնակարգերի հետ: Նրանց զինանոցը բազմազան է, անարդյունավետ ձևերը փոխարինվում են երկրի դրամավարկային և տնտեսական իրավիճակի առանձնահատկություններին և համաշխարհային շուկայում մրցակցությանը հարմարեցվածներով։

1.5. Արտարժույթի սահմանափակումների ազդեցությունը փոխարժեքի և միջազգային տնտեսական հարաբերությունների վրա (IER)

Այն տարբերվում է աստիճանով և ուղղությունից՝ կախված սահմանափակումների ձևերից և առանձին երկրների դրամավարկային ու տնտեսական իրավիճակից և ընդհանուր առմամբ համաշխարհային տնտեսությունից։ Որոշ դեպքերում սա ապրանքների մրցունակության վրա ազդող գործոն է՝ գների, առաքման պայմանների և հետվաճառքի սպասարկման որակի հետ մեկտեղ: Արժութային սահմանափակումների հետևանքն է պաշտոնական փոխարժեքի որոշակի մակարդակի պահպանումը։ Սակայն ազատ շուկայում սահմանվում է զուգահեռ, պաշտոնականից բարձր, արտարժույթի փոխարժեք, իսկ անօրինական («սև»)՝ դրա էլ ավելի բարձր փոխարժեքը։

Երկրորդ համաշխարհային պատերազմից հետո, չնայած մի շարք երկրներում արժութային խիստ սահմանափակումներին Արեւմտյան Եվրոպա, նրանց արժույթների արժեքը նվազել է։ Իսկ Շվեյցարիայի, Ճապոնիայի, Գերմանիայի փոխարժեքը, չնայած կապիտալի ներհոսքի նկատմամբ վերահսկողությանը, սրընթաց աճում էր։ Պարզվել է, որ Շվեյցարիա օտարերկրյա կապիտալի ներհոսքը զսպելու համեմատաբար արդյունավետ միջոցներ են եղել ոչ ռեզիդենտներին շվեյցարական ֆրանկների ֆորվարդային վաճառքի սահմանափակումները, ինչպես նաև բացասական. տոկոսադրույքներըիրենց հաշիվներով։ Այնուամենայնիվ, բացասական տոկոսադրույքների երկարաձգումը Շվեյցարիայում օտարերկրյա կենտրոնական բանկերի ֆրանկային հաշիվների վրա անարդյունավետ էր, քանի որ մասնաբաժինը. Շվեյցարական ֆրանկմիջազգային արտարժույթում իրացվելիությունը փոքր է. Գերմանիայում բացասական տոկոսադրույքների ներդրումը էական արդյունքներ չտվեց, քանի որ այս երկրում վարկային կապիտալի շուկան ավելի բաց է, քան Շվեյցարիայում։ Պահուստային պարտավորությունների նորմերի բարձրացումը 1978 թ. Գերմանական բանկերի արտաքին պարտավորությունների մինչև 100% աճը հնարավորություն տվեց դուրս բերել արտարժույթի ներհոսքի 1/3-ը։

Կամավոր սահմանափակումների ծրագիրը և դրան փոխարինած ԱՄՆ-ից կապիտալի արտահանման բոլոր ձևերի կարգավորման համակարգը չհանգեցրին ամերիկյան բանկերին տրվող արտաքին վարկերի ծավալի նվազմանը։

Ֆինանսական գործարքների արժութային սահմանափակումների անհամապատասխանությունը կայանում է նրանում, որ դրանց նույն ազդեցությունն է ինչպես «տաք» փողի անցանկալի շարժի, կապիտալի «փախուստի», այնպես էլ կարճաժամկետ կապիտալի նորմալ հոսքերի վրա։

Արտասահման մեկնող զբոսաշրջիկների համար օտարերկրյա արտարժույթի փոխանակման սահմանափակումը խթանում է սպեկուլյատիվ գործարքները «սև» արտարժույթի շուկայում։

Արժութային սահմանափակումները կարճաժամկետ դրական արդյունք են տալիս։ Այսպիսով, եթե արտարժութային սահմանափակումների վերացումը 1968թ. հեշտացրեց 15 միլիարդ ֆրանսիական ֆրանկի «փախուստը» Ֆրանսիայից, դրանց վերականգնումից հետո կապիտալի արտահոսքը կտրուկ կրճատվեց, և կապիտալի կարճաժամկետ շարժման մնացորդը դարձավ դրական։ Ի վերջո, արժութային սահմանափակումները բացասաբար են անդրադառնում IER-ի վրա ընդհանուր առմամբ, մասնավորապես՝ խոչընդոտելով արտահանման զարգացմանը։ Արտահանողները, չունենալով վստահություն արտարժույթ ստանալու հարցում, ձգտում են խուսափել ազգային արժույթի անբարենպաստ պաշտոնական փոխարժեքով արտարժութային եկամուտների առաքումից բանկերին՝

Գների մանիպուլյացիա հաշիվ-ապրանքագրերում (կրկնակի պայմանագիր): Օրինակ՝ արտահանողը, համաձայնեցնելով ներկրողի հետ, իջեցնում է անցման պաշտոնական գինը մաքսային հսկողությունիրական արտարժութային եկամուտների համեմատ: Տարբերությունը մուտքագրվում է անհատի կամ ընկերության հաշվին արտասահմանյան բանկ;

Ապրանքների վաճառք երրորդ երկրներ, որոնց արժույթները չառաքում են.

Փաստաբանների նամակները, որոնք հիմնավորում են արտահանող ընկերության խնդրանքը՝ արտարժույթի եկամուտների մի մասը պետությանը չհանձնելու՝ կապված իր արտասահմանյան մասնաճյուղին աջակցելու անհրաժեշտության հետ.

Կաշառք, մասնավորապես՝ արժեքավոր նվերի կամ բարեգործության տեսքով։ Արտարժույթի վերահսկողության մարմինները խստորեն վերահսկում են համապատասխան օրենսդրության, գների, օրինագծերի պահպանումը, խախտումների դեպքում կիրառում են տուգանքներ և պատժամիջոցներ: Այնուամենայնիվ, առավել օրինական և անհատներնախընտրում են ենթարկվել պատժամիջոցների, բայց չկորցնել շահութաբեր գործընկերոջը։ Չնայած արժութային սահմանափակումներին, պետությունը մի շարք զիջումներ է անում խոշոր ընկերություններին։

2. Արժութային ռիսկ՝ մասնակիցներ և կառուցվածք

Արժութային ռիսկը առևտրային ռիսկերի տեսակներից մեկն է, որի էությունը արժութային կորուստների ռիսկն է՝ կնքման միջև ընկած ժամանակահատվածում գնի (վարկի) փոխարժեքի փոփոխության հետևանքով վճարման արժույթի նկատմամբ։ արտաքին առևտրի կամ վարկային համաձայնագրի և դրանով նախատեսված վճարումների կատարման մասին:

2.1.Արժութային ռիսկի տեսակները

1) գործառնական - կորուստների կամ շահույթի պակասի հնարավորություն.

2) հաշվեկշիռ (թարգմանական)` արտարժույթով արտահայտված ակտիվների և պարտավորությունների անհամապատասխանություն.

3) արտարժութային ռիսկի բացասական ազդեցությունը տնտեսական վիճակըձեռնարկություններ։

Արժութային ռիսկը հիմնված է իրական արժեքի փոփոխության վրա դրամական պարտավորությունՎ նշված ժամկետը.

2.2. Արժութային ռիսկի մասնակիցներ

Մասնակիցներն են արտահանողը (պարտատերը) և ներմուծողը (պարտապանը): Արտահանողը կրում է կորուստներ, եթե գնային արժույթը արժեզրկվի վճարային արժույթի նկատմամբ, քանի որ նա կստանա ավելի ցածր իրական արժեք՝ համեմատած պայմանագրի արժեքի: Դա կլինի նման արժութային ռիսկվարկատուի համար, ով ռիսկի է դիմում չստանալ փոխառուին տրված արժեքի համարժեքը: Ընդհակառակը, փոխառություններ ներմուծողի և պարտապանի համար արժութային ռիսկեր են առաջանում, եթե գնի (վարկի) արժույթի փոխարժեքը բարձրանում է վճարման արժույթի նկատմամբ: Երկու դեպքում էլ պարտապանի ազգային արժույթով համարժեքը պակաս կլինի այն գումարներից, որոնք ակնկալում էին կոնտրագենտները պայմանագիրը ստորագրելիս: Փոխարժեքների տատանումները հանգեցնում են որոշների կորուստների, իսկ մյուս ընկերությունների ու բանկերի հարստացմանը։ Համաձայնագրի երկու կողմերը (առևտուր և վարկ), ինչպես նաև արտարժույթի պետական ​​և մասնավոր սեփականատերերը ենթակա են արժութային ռիսկերի: Բանկերի արժութային ռիսկերն առաջանում են, երբ նրանք ունեն բաց արժութային դիրք: Արտարժույթի փոխարժեքների փոփոխությունները ազդում են ԱԱ-ների գործունեության վրա, որոնք ներդրումներ են կատարում տարբեր երկրներև տարբեր արժույթներով։ Արտարժույթի արժեզրկման դեպքում կապիտալ ներդրումների ծավալը իրական արտահայտությամբ կարող է ավելի ցածր լինել, քան ազգային արժույթով ներդրումների դեպքում, և նույնիսկ վերածվել վնասի։

2.3. Արտարժութային ռիսկի ապահովագրության սկզբունքները

Համաշխարհային պրակտիկամշակել է արտարժութային ռիսկի ապահովագրության հետևյալ հիմնական սկզբունքը. Յուրաքանչյուր արտարժույթի համար զուտ դիրքերը ամփոփվում են, դասակարգվում ըստ գործարքի կնքման և կատարման պայմանների և պետք է ապահովագրվեն յուրաքանչյուր ամսվա վերջում, սովորաբար մեկ չափով՝ պարզեցնելու համար հաշվետվությունները, բացառությամբ առանձին գործարքների: ԵՄ-ում միասնական արժույթի ներդրմամբ եվրոյի գոտուն միացած երկրների հարաբերություններում կվերանա արժութային ռիսկը։

Միջազգային վարկային և ֆինանսական գործարքների մասնակիցները ենթարկվում են ոչ միայն արժութային, այլև վարկային, տոկոսային և փոխանցման ռիսկերին: Վարկային ռիսկ- վարկառուի կողմից վարկի մայր գումարի և տոկոսների չվճարման ռիսկը, որը պատկանում է պարտատիրոջը. Այս ռիսկը կրում է վարկատուն՝ վարկառուի անվճարունակության դեպքում։ Տոկոսային ռիսկ - կորուստների վտանգ, որը կապված է շուկայական տոկոսադրույքի փոփոխության հետ՝ համեմատած վարկային պայմանագրով նախատեսված դրույքի հետ՝ դրա ստորագրման և վճարման միջև ընկած ժամանակահատվածում: Վարկառուն կրում է շուկայական տոկոսադրույքի նվազման ռիսկը, իսկ վարկատուն՝ դրա բարձրացման։ Փոխանցման ռիսկ - վարկատուի (արտահանողի) երկիր դրամական միջոցների փոխանցման անհնարինության ռիսկ` փոխառու երկրում արժութային սահմանափակումների կամ դրա անվճարունակության և այլ պատճառներով: Շուկայի մասնակիցները միջազգային գործարքներ են իրականացնում՝ հիմնվելով տարբեր արժույթների, տոկոսադրույքների, պայմանների և որոնումների համակցության վրա արդյունավետ ուղիներծածկելով արժութային, վարկային, տոկոսադրույքներ, փոխանցումներ և այլ ռիսկեր:

2.4. Արժութային ռիսկերից պաշտպանվելու ուղիներ

1. Ռիսկերի ապահովագրության հատուկ միջոցների անհրաժեշտության մասին որոշման ընդունում.

2. Արտաքին առևտրային պայմանագրի կամ վարկային պայմանագրի մի մասի, բաց արժութային դիրքի առանձնացում, որը կապահովագրվի.

3. Ռիսկերի ապահովագրման կոնկրետ մեթոդի և մեթոդի ընտրություն.

Միջազգային պրակտիկայում կիրառվում են ռիսկերի ապահովագրման երեք հիմնական մեթոդներ. 1) կոնտրագենտներից մեկի միակողմանի գործողությունները. 2) ապահովագրական ընկերությունների գործառնությունները, բանկային և պետական ​​երաշխիքները. 3) գործարքի կողմերի փոխադարձ համաձայնությունը. Երբեմն մի քանի մեթոդներ համակցվում են.

Արտարժույթի ապահովագրության կոնկրետ մեթոդի ընտրությունը և վարկային ռիսկՆման գործոնները ազդում են.

Գործարքի գործընկեր երկրի հետ տնտեսական և քաղաքական հարաբերությունների առանձնահատկությունները.

Արտադրանքի մրցունակություն;

Ներմուծողի կամ վարկառուի վճարունակությունը.

Տվյալ երկրում արտարժույթի կամ վարկային և ֆինանսական գործարքների իրականացման գործող օրենսդրական սահմանափակումները.

Այն ժամանակահատվածը, որի համար պահանջվում է ռիսկի ծածկույթ.

Հասանելիություն լրացուցիչ պայմաններգործարք (գրավի ավանդ, երրորդ կողմի երաշխիք);

Շուկայում փոխարժեքի կամ տոկոսադրույքների փոփոխության հեռանկարները և այլն:

Արտարժույթի և վարկային ռիսկերի օպտիմալ ապահովագրման հասնելու համար կոնտրագենտները զիջումների են գնում պայմանագրի որոշ հոդվածների վերաբերյալ, մինչդեռ մյուսների համար առավելություններ են փնտրում: Ռիսկերի ապահովագրման մեթոդներից մեկը պաշտպանիչ դրույթներն են՝ պայմանագրային պայմանները, որոնք ներառված են պայմանագրերում և պայմանագրերում, որոնք նախատեսում են կատարման գործընթացում դրանց վերանայման հնարավորությունը՝ ապահովագրելու արժութային, վարկային և այլ ռիսկերը, այսինքն՝ սահմանափակել IEO գործընկերների կորուստները: Արժութային ռիսկի դեմ պաշտպանական միջոցառումների անբաժանելի մասն է կազմում փոխարժեքի և տոկոսադրույքների կանխատեսումը: Միևնույն ժամանակ, մեթոդը փորձագիտական ​​գնահատականներհիմնված գիտելիքների, շուկայի մասնակիցների ինտուիցիայի և ֆորմալացված մեթոդների վրա: Դրանց թվում են շուկայական ուղղվածության մեթոդները, բազմագործոն էկոնոմետրիկ մեթոդները, ինչպես նաև փոխարժեքի դինամիկայի հետահայաց վերլուծության վրա հիմնված մեթոդները։

Արժութային և վարկային ռիսկերի ապահովագրման համաշխարհային պրակտիկան արտացոլում է այդ ռիսկերի էվոլյուցիան և դրանցից պաշտպանության մեթոդները՝ կապված տնտեսության և համաշխարհային դրամավարկային համակարգի փոփոխությունների հետ: Ոսկու ստանդարտի պայմաններում արտարժութային ռիսկերը նվազագույն էին, քանի որ փոխարժեքը տատանվում էր ոսկու կետերի նեղ սահմաններում։ Առաջին համաշխարհային պատերազմից հետո համաշխարհային արժութային համակարգի անկայունության պայմաններում մեծացան արժութային ռիսկերը։ Բրետտոն Վուդսի համակարգի համաձայն՝ հիմնված ֆիքսված փոխարժեքների և պարիտետների վրա, արտարժութային ռիսկերը պայմանավորված էին պարբերական պաշտոնական արժեզրկումներով և վերագնահատումներով: 1949-1973 թթ իրականացվել է մոտ 500 պաշտոնական արժեզրկում և 10 արժեզրկում։ Բրետտոն Վուդսի համակարգի ճգնաժամի և լողացող փոխարժեքների (1973 թվականի մարտից) և Ջամայկայի արժութային համակարգի անցման հետ կապված արժութային ռիսկերը մեծացան։

«Կտրուկ կարճաժամկետ տատանումները և փոխարժեքների նկատելի երկարաժամկետ շեղումները հանգեցնում են համաշխարհային շուկաներում արժույթների գերարժևորման կամ թերագնահատման։ Վճարային մնացորդների և միջազգային հաշվարկների անհավասարակշռությունը պարբերաբար շարժման մեջ է դնում կարճաժամկետ կապիտալի («տաք» փողի) զգալի ծավալներ։ Արժութային սպեկուլյացիաների մասշտաբները հսկայական են»։ Աճել է լողացող տոկոսադրույքների տատանումների ամպլիտուդը։Դրան նպաստեց պարտքային ճգնաժամը, որը հարվածեց զարգացող երկրների և պետությունների մի մեծ խմբի Արևելյան Եվրոպայի. Միջազգային արտարժույթի և վարկային և ֆինանսական գործառնությունների լայն ազատականացումը զուգորդվում է բանկերի նկատմամբ ազգային վերահսկողության և վերահսկողության մարմինների պահանջների ուժեղացմամբ, որոնցից պահանջվում է համապատասխանել սահմանված բանկային գործակիցներին:

2.5. Պաշտպանիչ դրույթներ

Երկրորդ համաշխարհային պատերազմից հետո ոսկու և արժույթի դրույթները կիրառվեցին արտարժութային ռիսկն ապահովագրելու համար:

Ոսկու դրույթ - մի տեսակ պաշտպանիչ դրույթ, որը հիմնված է պայմանագրի կնքման օրը վճարային արժույթի ոսկու պարունակության ամրագրման և վճարման գումարի վերահաշվարկի վրա՝ այս ոսկու պարունակության փոփոխությանը համամասնորեն կատարման ամսաթվին: Ուղիղ ոսկու կետով պարտավորության չափը հավասարեցվել է ոսկու քաշին (երկրորդ համաշխարհային պատերազմից հետո 1 տոննա ցորենը՝ 65-70 գ մաքուր ոսկու)։ Անուղղակի ոսկու կետով վերահաշվարկվել է պարտավորության չափը՝ արտահայտված արժույթով. վճարման գումարն աճել է այս արժույթի (սովորաբար դոլարի) ոսկու պարունակության նվազմանը համամասնորեն կամ նվազել դրա ավելացման հետ։ Որոշ երկրներում օրենքով արգելված էր ոսկե կետի օգտագործումը։ Ոսկու դրույթի կիրառումը հիմնված էր այն նախադրյալի վրա, որ կան ոսկու պաշտոնական պարիտետներ՝ արժույթների հարաբերակցությունն իրենց ոսկու պարունակությամբ, որը 1934-1976 թթ. սահմանվել են ոսկու պաշտոնական գնի հիման վրա՝ արտահայտված դոլարով։ Ոսկու շուկայական գնի կտրուկ տատանումների, Բրետտոն Վուդսի համակարգի ճգնաժամի պայմաններում հաճախակի արժեզրկումների արդյունքում ոսկու կետը կորցրեց իր պաշտպանիչ հատկությունները արժութային ռիսկից։ Յամայկայի արժույթի բարեփոխման հետ կապված, որը վերացրել է ԱՄՀ անդամ երկրների ոսկու պարիտետները և ոսկու պաշտոնական գինը, ոսկու կետը դադարեց գործել։

Արժութային դրույթ՝ միջազգային առևտրային, վարկային կամ այլ պայմանագրում նախատեսված պայման, որը նախատեսում է վճարման գումարի վերանայում կետի փոխարժեքի փոփոխությանը համամասնորեն՝ արտահանողին կամ պարտատիրոջը արժույթի արժեզրկման ռիսկից ապահովագրելու նպատակով։ Վճարման արժույթը և չափը ենթակա են ամրագրման ավելի կայուն արժույթի: Ամենատարածված պաշտպանությունը գտնվում է գնի (վարկի) արժույթի և վճարման արժույթի անհամապատասխանության տեսքով: Եթե ​​ապրանքի գնի արժույթը կամ վարկի արժույթը պարզվում է, որ ավելի կայուն է, քան վճարման արժույթը, ապա պարտավորության չափը մեծանում է գնի արժույթի փոխարժեքի աճին համամասնորեն ( ամրագրում)՝ կապված վճարման արժույթի հետ: Ամրագրման մեկ այլ տարբերակում գնի արժույթը և վճարման արժույթը նույնն են, սակայն վճարման չափը կախված է վերջինիս ամրագրման արժույթի փոխարժեքից: Օրինակ՝ գործարքը իտալական լիրայով է, իսկ ամրագրման արժույթը ԱՄՆ դոլարն է։ Արտահանողները և պարտատերերը կրում են գործարքի արժույթի նկատմամբ պահուստավորման արժույթի արժեզրկման ռիսկը:

Բազմարժութային (բազմարժութային) դրույթներ, որոնց համաձայն դրամական պարտավորության չափը վերահաշվարկվում է կախված վճարային արժույթի և կողմերի համաձայնությամբ նախապես ընտրված արժույթների զամբյուղի միջև փոխարժեքի փոփոխությունից:

Ապրանքի գնի դրույթը միջազգային տնտեսական պայմանագրերում ներառված պայման է` արտահանողներին և պարտատերերին գնաճային ռիսկից ապահովագրելու նպատակով: Այդպիսի վերապահումները ներառում են՝ 1) վերապահումներ շարժվող գին, աճում է կախված գնագոյացման գործոններ; 2) ինդեքսավորում` համաձայնագրում ներառելու հիման վրա վճարման գումարի վերահաշվարկի վերաբերյալ հատուկ ինդեքսային կետ` գնային ինդեքսի փոփոխությանը համամասնորեն ստորագրման օրվանից մինչև պարտավորության կատարման պահը ընկած ժամանակահատվածի համար: Միջազգային հաշվարկներում ինդեքսային դրույթները քիչ են օգտագործվում՝ ապրանքների գների աճն իրականում արտացոլող ինդեքսների ընտրության և վերանայման դժվարության պատճառով: Բացի այդ, վարկառուները դեմ են վարկային պայմանների վատթարացմանը՝ ինդեքսային դրույթ կիրառելիս:

Օֆսեթ գործարքներ՝ վարկավորման ժամանակ արտարժութային ռիսկերն ապահովագրելու համար. վարկի գումարը կապված է վարկի մարման համար տրամադրված ապրանքների որոշակի արժույթով գնի հետ՝ գնի և փոխարժեքի տատանումների պատճառով այդ գումարի փոփոխությունից խուսափելու համար: Այնուամենայնիվ, միևնույն ժամանակ, կոնտրագենտները, որոնք գնում են օֆսեթ գործարքներով կառուցված ձեռնարկությունների արտադրանքը, ստանում են միակողմանի օգուտներ: Վարկառուի համար անշահավետ է գործարքի պահին գների ֆիքսումը, քանի որ գնաճի պայմաններում նրա վարկի մարման իրական ծախսերը ավելի քիչ կլինեն, քան նախապես հաստատված գներով ապրանքներ մատակարարելիս: Համակցված արժույթ-ապրանք դրույթ օգտագործվում է վճարման չափը կարգավորելու համար՝ կախված թե՛ ապրանքների գների, թե՛ փոխարժեքի փոփոխություններից: Եթե ​​գները և դրույքաչափերը փոխվում են նույն ուղղությամբ, ապա պարտավորության չափը վերահաշվարկվում է ամենամեծ շեղման տոկոսի համար. եթե դրանց դինամիկայի ուղղությունը չի համընկնում, ապա վճարման գումարը փոխվում է գների և դրույքաչափերի շեղումների տարբերության: Միջնաժամկետ և երկարաժամկետ վարկերի գծով ռիսկերն ապահովագրելու համար բանկերը օգտագործում են լողացող տոկոսադրույքներ:

2.6. Արժութային ռիսկերի ապահովագրման ժամանակակից մեթոդներ

1970-ական թվականներից պաշտպանիչ դրույթների փոխարեն, որոնք լիովին չեն երաշխավորում արժութային ռիսկի վերացումը, հիմնականում կիրառվել են արտարժութային և վարկային ռիսկերի ծածկման նոր մեթոդներ։ Դրանց թվում՝ 1) արժութային օպցիոններ (առաջին անգամ 1973 թ Չիկագոյի ֆոնդային բորսա); 2) միջբանկային գործարքներ «սվոպ». 3) առաջ արժութային գործառնություններ; 4) արժութային ֆյուչերսներ (1973 թվականից Նյու Յորքի արժութային շուկայում, 1972 թվականից՝ Չիկագոյի արժութային շուկայում և այլն)։

Արժութային օպցիոնը արժույթների գնորդի և վաճառողի միջև գործարք է, որը օպցիոնի գնորդին իրավունք է տալիս որոշակի քանակությամբ արժույթ գնել կամ վաճառել որոշակի փոխարժեքով որոշակի ժամկետում վճարովի դիմաց:

Արժութային ռիսկի ապահովագրման ուղիներից մեկը վճարային արժույթով ֆորվարդային գործարքներն են: Օրինակ՝ արտահանողը, ապրանք վաճառելով որոշակի արժույթով, միաժամանակ եզրակացնում է արժութային գործարքորոշակի ժամանակահատվածի համար՝ իրացնելով ապագա արտարժութային եկամուտները: Ընդհակառակը, ներմուծողը դիմում է ֆորվարդային գործարքի՝ վճարման արժույթը նախապես ձեռք բերելու համար, եթե ակնկալվում է, որ դրա փոխարժեքը կբարձրանա պայմանագրով վճարման պահին: 70-ական թվականներից արժութային ֆյուչերսները օգտագործվել են արժութային ռիսկի ապահովագրման համար՝ առևտուրը ստանդարտ պայմանագրերով: Տոկոսաբեր ֆյուչերսներն օգտագործվում են բանկի արժեթղթերի պորտֆելը պաշտպանելու համար, որոնք բերում են ֆիքսված եկամուտ:

գրականություն

1. Լ.Ն. Կրասավինա - Միջազգային դրամական և վարկային ֆինանսական հարաբերություններ- Դասագիրք - Մոսկվա, «Ֆինանսներ և վիճակագրություն» հրատարակչություն, 2004 թ. - 608 էջ

2. V. K. Lomakin Համաշխարհային տնտեսություն. Դասագիրք. - Մոսկվա, Unity-Dana հրատարակչություն, 2005 թ. - 736 էջ

3. A. S. Bulatov Համաշխարհային տնտեսություն. - Դասագիրք. - Մոսկվա, «Իրավագետ» հրատարակչություն, 2002 թ. - 690 էջ

4. Է.Ա.Բարինով. Արժութային շուկաներև արտարժույթի գործարքներ: Մոսկվա, «Անկիլ» հրատարակչություն, 1996 թ. - 80 էջ

5. Եվրոպական դրամավարկային համակարգ. Հոդվածների ամփոփում. Թողարկում 2. Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկ. Մոսկվա, 1999 թ

6. Գրյազնովա Ա.Գ. Ֆինանսական և վարկային հանրագիտարանային բառարան. Մոսկվա, «Ֆինանսներ և վիճակագրություն» հրատարակչություն, 2004 թ. - 810 էջ

Կրկնուսույց

Օգնության կարիք ունե՞ք թեմա սովորելու համար:

Մեր փորձագետները խորհուրդ կտան կամ կտրամադրեն կրկնուսուցման ծառայություններ ձեզ հետաքրքրող թեմաներով:
Հայտ ներկայացնելնշելով թեման հենց հիմա՝ խորհրդատվություն ստանալու հնարավորության մասին պարզելու համար:

Ֆինանսների նախարար Անտոն Սիլուանովը վարչապետ Դմիտրի Մեդվեդևին զեկուցել է «արժութային վերահսկողության արդիականացման միջոցառումների մասին»։ Ըստ «Վեդոմոստի» թերթի, որը տեսել է փաստաթղթի պատճենը (դրա իսկությունը հաստատել են երկու դաշնային պաշտոնյաներ), Սիլուանովը խոստովանում է, որ անհրաժեշտ է ազատականացնել արժութային օրենսդրությունը, օրինակ՝ չեղարկել արտահանման եկամուտների պարտադիր վերադարձը երկիր։ . Բայց դրա դիմաց նա խնդրում է Կենտրոնական բանկին և կառավարությանը ճգնաժամի ժամանակ արժութային կոշտ սահմանափակումներ մտցնելու իրավունք տալ։

Մասնավորապես, իշխանությունները պետք է իրավունք ունենան արտահանողներից պահանջել վերադարձնել գումարը, անշուշտ վաճառել արժույթը, ստանալ արտարժույթի գնման թույլտվություններ, բացել հատուկ հաշիվներ։ որոշակի տեսակներարտարժույթի գործարքներ և դրանց համար պահուստային գումար: Նման փոփոխություններ առաջարկվում է մտցնել արժութային վերահսկողության մասին օրենքում։ Այժմ ռեզիդենտների և ոչ ռեզիդենտների միջև արժութային գործարքները կարող են իրականացվել առանց սահմանափակումների։

Սրանք «միայն դեպքում» միջոցներ են, բացատրում է դաշնային պաշտոնյան. 2014 թվականի փորձը մեզ ստիպում է պատրաստ լինել ցանկացած իրավիճակի, թեև այժմ անհանգստանալու պատճառ չկա։ Այնուհետև օրենք ընդունվեց, որը կառավարությանը իրավունք էր տալիս արտահանման գործարքների համար ռուբլով վճարումների նվազագույն մասնաբաժին սահմանել։ Նոր կանոնը կունենա լայն շրջանակ և կտարածվի բոլորի վրա, ասում է պաշտոնյան, ներառյալ նրանց, ովքեր ժամանակավոր ներդրումներ են կատարում Ռուսական ակտիվներ. Ներդրողները կարող են բացասաբար ընդունել այդ միջոցները, խոստովանում է նա՝ խոստանալով զգույշ գործել։

Թե ինչ կհամարվի նման դեպք, դեռ քննարկվում է, եզրափակում է պաշտոնյան։ Բոլորը հիշում են, թե ինչպես 2014-ի դեկտեմբերին շուկայում պարզապես արժույթ չկար, և նախագահ Վլադիմիր Պուտինը ստիպված էր ձեռքով զանգահարել խոշոր արտահանողներին, հիշում է մեկ այլ պաշտոնյա՝ չբացատրելով, թե ինչու են նրանք այժմ վերադարձել այս թեմային:

Մասամբ դա կարող է պայմանավորված լինել ԱՄՆ պատժամիջոցների ընդլայնման և ռուսական սուվերեն պարտքի նկատմամբ արգելք սահմանելու հնարավորությամբ, կարծում է BCS-ի գլխավոր տնտեսագետ Վլադիմիր Տիխոմիրովը. պատժամիջոցների կիրառումը լուրջ լարվածություն կստեղծի պարտատոմսերի շուկայում, հատկապես. Սուվերեն պարտատոմսեր, շատ օտարերկրացիներ դրանք գնել են անցյալ տարի բարձր եկամտաբերության պատճառով, նրանց թվում կան բազմաթիվ ամերիկացիներ, ինչը սպառնում է արժույթի պահանջարկի կտրուկ աճին:

Ինչպես հիշում է «Վեդոմոստին», 2014 թվականի ճգնաժամի ժամանակ Կենտրոնական բանկի նախագահի առաջին տեղակալ Քսենիա Յուդաևան հակաարդյունավետ է անվանել կապիտալի ազատ տեղաշարժը սահմանափակելու միջոցները, իսկ Պուտինը վստահեցրել է, որ իշխանությունները չեն պատրաստվում նման բան մտցնել։ Վարչապետի հետ այս թեմայով հանդիպումներ չեն եղել, մեկնաբանում է նրա մամուլի քարտուղար Նատալյա Տիմակովան։ Կենտրոնական բանկի ներկայացուցիչը չի կարողացել օպերատիվ կերպով մեկնաբանել նամակը։ Ֆինանսների նախարարության ներկայացուցիչը չի մեկնաբանում վարչապետի հետ նամակագրությունը։

Յուդաեւան Օրեշկինին բացատրել է, թե ինչու Կենտրոնական բանկը չի ձգտում ազատականացնել արժութային օրենսդրությունը

Նախարարի մեղադրանքներին պատասխանել է Կենտրոնական բանկի նախագահի առաջին տեղակալ Քսենիա Յուդաեւան տնտեսական զարգացումՄաքսիմ Օրեշկինը՝ արտարժույթի կարգավորման ազատականացման ոլորտում կարգավորողի չափազանց պահպանողական դիրքորոշման մասին.

Դա նման է նրան, ինչ եղավ 1997-ին, երբ կար արտարժույթի գործարքների լիցենզավորման թույլատրելի համակարգ, բայց այն իրականում երբեք չաշխատեց. վերահսկողությունը չաշխատեց, հիշում է Կենտրոնական բանկի այն ժամանակվա ղեկավար Սերգեյ Դուբինինը. «Այս համակարգը չբերեց. ամեն ինչ, բացի կոռուպցիա հրահրելուց, - ցանկացողները ստացել են բոլոր թույլտվությունները։ Հիմա պարզ չէ, թե կոնկրետ ինչպես են ուզում կազմակերպել այդ վերահսկողությունը նման դեպքերում, Դուբինինը թերահավատ է. Կենտրոնական բանկը չի տեսնում բոլոր գործողությունները, շարժումները բոլոր հաշիվներում, եթե դա երևում է, ապա միայն փաստից հետո։

Դուբինինը հիմա «նման արտակարգ միջոցներ ձեռնարկելու հատուկ իրավիճակ չի տեսնում», բայց եթե իրանական տարբերակի նկատմամբ պատժամիջոցների խստացում լինի, ապա դա արդեն կսկսվի։ նոր կյանքև ոչ մի սահմանափակում չի փրկի: Դրանք նույնպես չեն ազդում ռուբլու փոխարժեքի վրա, շարունակում է նա. ներդրողներն արդեն գիտեն, որ ճգնաժամի պահին շուկայում մաքուր լողացող չկա, հիմնական խաղացող, օրինակ՝ ֆինանսների նախարարությունը, եւ սկսեք աջակցել ռուբլու համար։ Նման միջոցները կարող են մասամբ կիրառվել, մեկ այլ բան, որ անհրաժեշտ չէ օրենք մտցնել նման ձեռքի միջոցներ, ասում է Վնեշէկոնոմբանկի գլխավոր տնտեսագետ Անդրեյ Կլեպաչը. «Դա կարող են անել և՛ Կենտրոնական բանկը, և՛ կառավարությունը, քանի որ ամենամեծ արտահանողները պետական ​​ընկերություններ։ Դժվար թե ֆինանսների նախարարությունը ճիշտ ժամանակ է ընտրել, խուճապային իրավիճակների դեպքում նման գործիքներ են պետք, ամռանը պատժամիջոցների խստացմանը շուկայի արձագանքը ցույց տվեց, որ ներդրողները հիմնականում լուրջ են տրամադրված»։

«Ինձ դա դուր չի գալիս», - մեկնաբանեց 1990-ականների սկզբին արժույթի ազատականացման հեղինակ Պետր Ավենը՝ լսելով ֆինանսների նախարարության առաջարկած սահմանափակումների ցանկը։ «Արժութային վերահսկողության ցանկացած ձև սովորաբար անարդյունավետ է, բայց վատ ազդանշան է ուղարկում»:

Մոսկվա, հոկտեմբերի 24 - Vesti.Ekonomika. Ֆինանսների նախարար Անտոն Սիլուանովը կառավարությանը ներկայացրել է արժութային վերահսկողության արդիականացման միջոցառումները։ Դրանց թվում է երկիր արտահանման եկամուտների պարտադիր վերադարձի վերացումը։

Ֆինանսների նախարարությունը նաև առաջարկում է Կենտրոնական բանկին և կառավարությանը ճգնաժամի ընթացքում կոշտ արժութային սահմանափակումներ մտցնելու իրավունք տալ, Վեդոմոստին մեջբերում է արժութային վերահսկողության արդիականացման միջոցառումների դրույթները։

Միջոցառումների թվում է արտահանողների կողմից գումար վերադարձնելու, արտարժույթի անխափան վաճառքը, արտարժույթ գնելու թույլտվություն ստանալու, որոշակի տեսակի արտարժույթի գործարքների համար հատուկ հաշիվներ բացելու և նրանց համար գումար պահելու պահանջը։

Նման փոփոխություններ առաջարկվում է մտցնել արժութային վերահսկողության մասին օրենքում։

Այժմ ռեզիդենտների և ոչ ռեզիդենտների միջև արժութային գործարքները կարող են իրականացվել առանց սահմանափակումների։

2017 թվականի հոկտեմբերին Ռուսաստանի Դաշնության կառավարությունը Պետդումա է ներկայացրել երկու օրինագիծ, որոնք թույլ են տալիս արտարժութային եկամուտների վերադարձը ռուբլով:

Օրինագծերը նպատակ ունեն բարելավելու արժութային հսկողության կանոնները ապահովագրված դեպքերի դեպքում, երբ ապահովագրված են ռուս արտահանողների կողմից: դեբիտորականօտարերկրյա գնորդներ.

Օրենքի առաջին նախագծով առաջարկվում է 2003 թվականի դեկտեմբերի 10-ի թիվ 173-FZ «Արժույթի կարգավորման և արժութային հսկողության մասին» դաշնային օրենքում սահմանել ռեզիդենտին արտարժութային եկամուտները վերադարձնելու պարտավորությունը կատարած ճանաչելու հնարավորությունը` ապահովելով արտասահմանյան եկամուտների ստացումը: արժույթ կամ արտարժույթ լիազորված բանկերում իրենց բանկային հաշիվներին Ռուսաստանի Դաշնությունստացված գործարքով, որն ապահովում է արտաքին առևտրային պայմանագրով (պայմանագրով) ոչ ռեզիդենտի պարտավորությունների կատարումը համապատասխան գործարքով նախատեսված կարգով և ժամկետներում:

Միաժամանակ ստացված գումարի չափպետք է հավասար լինի կամ գերազանցի այն արժեքը, որը սահմանված է Ռուսաստանից դուրս ռուսական ապրանքներ (աշխատանքներ, ծառայություններ) արտահանելիս և ներդրումներ կատարելիս օտարերկրյա գործընկերների պարտավորությունների կատարումն ապահովելու համար սահմանված արժեքին:

Վարչական իրավախախտումների վերաբերյալ օրենսգրքի 15.25-րդ հոդվածի 4-րդ ծանոթագրությունը սահմանում է, որ ռեզիդենտի բանկային հաշիվներին ապահովագրական պայմանագրով ապահովագրական վճար մուտքագրվելու դեպքում ոչ ռեզիդենտի կողմից արտաքին առևտրով նախատեսված պարտավորությունները չկատարելու ռիսկերը. պայմանագիրը (պայմանագիրը) սահմանված կարգով և ապահովագրության պայմանագրով նախատեսված ժամկետներում՝ առաջանալու դեպքում. ապահովագրված իրադարձությունՎարչական իրավախախտումների վերաբերյալ օրենսգրքի 15.25-րդ հոդվածի 4-րդ մասով նախատեսված իրավախախտման համար պատասխանատվությունը չի տարածվում բնակչի վրա:

Համաձայն առաջարկվող 1 օրենքի նախագծի, փոփոխություններ թիվ 173-FZ դաշնային օրենքում, ռեզիդենտը, այն դեպքում, երբ նրա բանկային հաշիվներին ապահովագրական վճար է մուտքագրվում ոչ ռեզիդենտի կողմից չկատարման ռիսկերի համար ապահովագրական պայմանագրով: արտաքին առևտրային պայմանագրով ստանձնած պարտավորությունների կատարումը ճանաչվում է որպես արտարժութային եկամուտների վերադարձման պարտավորություն կատարող, և, համապատասխանաբար, բացակայում է Վարչական իրավախախտումների վերաբերյալ օրենսգրքի 15.25-րդ հոդվածի 4-րդ մասով նախատեսված իրավախախտման կազմը:

Այդ կապակցությամբ առաջարկվում է համապատասխան փոփոխություններ կատարել «Ռուսաստանի Դաշնության որոշ օրենսդրական ակտերում փոփոխություններ կատարելու մասին» դաշնային օրենքում՝ գործարար և քաղաքական ռիսկերից արտահանման վարկերի և ներդրումների ապահովագրման մեխանիզմը բարելավելու նպատակով՝ ճանաչելով սույն հոդվածի 2-րդ հոդվածը: Օրենքը որպես անվավեր: դաշնային օրենք, որը ներկայացրել է Վարչական իրավախախտումների վերաբերյալ օրենսգրքի 15.25-րդ հոդվածի 4-րդ նշումը։

Օրենքի երկրորդ 2-րդ նախագծով առաջարկվում է որպես ավելորդ նորմ ուժը կորցրած ճանաչել Վարչական իրավախախտումների վերաբերյալ օրենսգրքի 15.25-րդ հոդվածի 4-րդ նշումը։

Օրինագծերի ընդունումը հնարավորություն կտա վերացնել ռուսական արտադրանքի արտահանումից արտարժութային եկամուտների վերադարձի հետ կապված հարաբերությունների արժութային կարգավորման նորմերի կրկնությունը և նվազեցնել ռազմավարական նշանակության նախագծեր իրականացնող ռուս արտահանողների վարչական բեռը։

Յուրաքանչյուր ազգային դրամավարկային քաղաքականություն հիմնված է արժույթի կարգավորում, որն իրավաբանորեն կարգավորում է արժույթի արժեքներով միջազգային հաշվարկների և գործարքների կարգը։

Երկրի ներսում արտարժութային գործարքների իրականացումը կարգավորվում է պետության կողմից կանոնակարգերը, դրամավարկային մարմինների ենթաօրենսդրական ակտեր և ցուցումներ։ Ազգային կարգավորող մարմինների իրավասությունից դուրս արժութային գործարքները կարգավորվում են միջպետական ​​համաձայնագրերով: Երկրի ներսում արժութային կարգավորումը տեղի է ունենում արժութային սահմանափակումների տեսքով:

Արժութային սահմանափակումներ -Սա ընդհանուր բնութագրերըընթացիկ արտարժույթի գործարքների պայմաններն ու սահմանները՝ կապված ազգային արժույթի պաշտպանության անհրաժեշտության հետ։ Դրանք ներառում են ինչպես արժույթի արժեքների տնօրինման ընդհանուր հնարավորությունը, այնպես էլ դրանց օգտագործման կոնկրետ ոլորտները:

Արժութային սահմանափակումներ են մտցվում հետևյալ նպատակներով.

• վճարային հաշվեկշռի կարգավորում;
• փոխարժեքի կայունության պահպանում;
• օգտագործումը արժութային հարաբերություններլուծել ներքին խնդիրները՝ ռազմավարական և ընթացիկ մակրոտնտեսական.

Գործնականում արժույթի կարգավորումիրականացվում է արժութային վերահսկողության և կապիտալի վերահսկողության միջոցով:

Տակ արժութային հսկողությունվերաբերում է օրենսդրական և վարչական սահմանափակումների համակարգին, որը կարգավորում է ռեզիդենտների և ոչ ռեզիդենտների գործառնությունները արժութային արժեքներով, ինչպես նաև այդ գործառնությունների վերահսկումը, գրանցումը և հաշվառումը: Արժութային սահմանափակումների առկայությունը նշանակում է, որ երկիրը արժութային ռեժիմի հետ կապված գտնվում է միջանկյալ դիրքում ազգային արժույթի ամբողջական փոխարկելիության (զարգացած երկրներ) և ազգային արժույթի փոխարկելիության ամբողջական արգելքի միջև (սոցիալիստական ​​երկրներ, զարգացող երկրների մեծ մասը): )

Արժութային կարգավորումը հիմնված է հետևյալ սկզբունքների վրա.

• Կենտրոնական բանկում և լիազորված բանկերում արտարժույթի գործարքների կենտրոնացում.
• արտարժույթի գործառնությունների լիցենզավորում՝ արտարժույթի վերահսկման մարմինների կողմից արտարժույթ ներմուծողների (պարտապանների) կողմից արտարժույթ գնելու նախնական թույլտվության պահանջ.
• արտարժութային հաշիվների լրիվ կամ մասնակի արգելափակում.
• բազմակի wat yut paya պրակտիկա.
• արժույթների փոխարկելիության սահմանափակում ռեզիդենտների և ոչ ռեզիդենտների համար փոխարկելիության տարբեր ռեժիմների սահմանման միջոցով:

Արժութային սահմանափակումները որպես արժութային և վարկային հարաբերությունների պետական ​​կարգավորման ձև

Ձևերից մեկը լինելը պետական ​​կարգավորումըդրամավարկային հարաբերություններ, արժութային սահմանափակումներհամակարգ են կազմում կառավարության միջոցներըսահմանափակել վարքագծի կարգը. Դրանք ստեղծվում են օրենսդրական, վարչական և կազմակերպչական մակարդակներում:

Իրենց բնույթով արժութային սահմանափակումները կարող են լինել արգելող, սահմանափակող և կարգավորող, այսինքն. ռեզիդենտների և ոչ ռեզիդենտների կողմից արտարժութային գործարքների իրականացման որոշակի ընթացակարգի սահմանում. Արտարժութային սահմանափակումների ներդրման հիմնական պատճառներն են երկրում արտարժույթի բացակայությունը՝ դրա արտահոսքի, ինչպես նաև վճարային հաշվեկշռի անհավասարակշռության, ազգային արժույթի արժեզրկման և պետության արտաքին պարտքի հետևանքով։ .

Արժութային սահմանափակումների նպատակները.

• երկրի վճարային հաշվեկշռի հավասարեցում արտարժութային վճարումների կրճատման և արտարժութային եկամուտների ավելացման միջոցով.
• ազգային արժույթի փոխարժեքի պահպանում.
• կենտրոնացում պետության ձեռքում արտարժույթի և այլ արժութային արժեքների՝ ընթացիկ և ռազմավարական խնդիրների լուծման համար։

Այս նպատակները որոշում են արժութային սահմանափակումների շրջանակը և դրանց ձևերը:

Գոյություն ունեն արժութային սահմանափակումների կիրառման երկու հիմնական ուղղություն՝ վճարային հաշվեկշռի ընթացիկ և ֆինանսական գործառնություններ։

Ընթացիկ գործողությունների սահմանափակումներ

Ընթացիկ գործառնությունների համար համաշխարհային պրակտիկայում կիրառվում են արժութային սահմանափակումների հետևյալ ձևերը.

• ներմուծվում է արտահանողների արտարժութային եկամուտների պարտադիր վաճառք ամբողջությամբ կամ մասամբ. Միևնույն ժամանակ, վաճառքը պետք է իրականացվի այն երկրների կենտրոնական բանկերին և լիազոր բանկերին, որոնք ունեն լիցենզիա կենտրոնական բանկից.
• արգելվում է ապրանքների արտահանումը ազգային արժույթով. Այս երկրում ապրանքների վաճառքից օտարերկրյա արտահանողների եկամուտներն արգելափակված են, այդ միջոցները տնօրինելու հնարավորությունը սահմանափակ է.
• արտարժույթի արտահոսքը նվազեցնելու համար ներմուծողներին արտարժույթի վաճառքը սահմանափակվում է. այն իրականացվում է միայն արժութային վերահսկողության մարմնի թույլտվությամբ. որոշ երկրներում ներմուծման լիցենզիա ստանալու համար ներմուծողը պահանջում է որոշակի քանակությամբ ազգային արժույթ բանկում ավանդ դնել.
• որոշ ներմուծվող ապրանքների արտարժույթով վճարումն արգելվում է.
• սահմանափակումներ են սահմանվում ներմուծողների համար արտարժույթի ֆորվարդային գնումների համար.
• արտահանողների և ներմուծողների՝ ազգային արժույթի դեմ սպեկուլյատիվ գործարքներում արտարժույթի ռեսուրսներ օգտագործելու կարողությունը սահմանափակելու համար սահմանվում են սահմանափակ ժամկետներ արտահանողների կողմից արտարժույթի վաճառքի և վերահսկողության համար. կանխավճարներներմուծողներ օտարերկրյա մատակարարներին;
• Ընթացիկ գործարքների արժութային սահմանափակումների ձևերից մեկը արտահանման և ներմուծման գործարքների վճարման պայմանների կարգավորումն է։ Տատանվող փոխարժեքների համատեքստում արտահանողները և ներմուծողները շահարկում են միջազգային հաշվարկների պայմանները։ Ակնկալելով ազգային արժույթի արժեզրկում՝ ներմուծողները արագացնում են վճարումները և որոշակի ժամանակահատվածով արտարժույթ գնում։ Արտահանողները այս իրավիճակում, ընդհակառակը, հակված են հետաձգել արտարժույթի ստացումը և չվաճառել ապագա արտարժութային եկամուտները որոշակի ժամկետով։ Այս մարտավարությունը կոչվում էր «կապարներ և ոտքեր»: Քանի որ միջազգային հաշվարկների առումով նույնիսկ փոքր բացը կարող է առաջացնել կապիտալի զգալի արտահոսք երկրից, «կապարների և ոտքերի» գործառնությունները սահմանափակելու համար ներմուծվում է արտահանման և ներմուծման համար վճարումների ժամկետների կարգավորում.
• շատ երկրներ կիրառում են բազմաթիվ փոխարժեքներ, այսինքն. Տարբեր տեսակի գործարքների, ապրանքային խմբերի համար տարբերակված փոխարժեքների օգտագործումը:

Արտահանումը խրախուսելու համար հավելավճար է սահմանվում պաշտոնական դրույքաչափի նկատմամբ, երբ արտահանողները արտահանման եկամուտները փոխանակում են արտարժույթով ազգային արժույթով:

Որոշ ապրանքների ներմուծման ծախսերը նվազեցնելու համար ազգային արժույթի փոխարժեքը գերագնահատվում է պաշտոնականի նկատմամբ։ Նույն միջոցը կիրառվում է որոշակի ապրանքների արտահանումը նվազեցնելու համար։

Հակառակ նպատակներին հասնելու համար թերագնահատվում է ազգային արժույթի փոխարժեքը.

• Արտարժույթը խնայելու համար սահմանափակումներ են մտցվում արտասահման մեկնող ռեզիդենտների համար դրա փոխանակման, ինչպես նաև վճարային հաշվեկշռի «անտեսանելի» գործառնությունների վրա՝ ռոյալթիներ, ապահովագրություն, շահույթի և տոկոսների փոխանցում, վճարներ, միջնորդավճարներ և այլն։

Ֆինանսական գործարքների սահմանափակումներ

Ֆինանսական գործարքների համարարժութային սահմանափակումների ձևերը սահմանվում են՝ կախված նրանից, թե ինչպես է զարգանում երկրի վճարային հաշվեկշիռը։

Պասիվովկիրառվում են վճարային հաշվեկշիռ, երկրից կապիտալի արտահանման սահմանափակումներ և դրա ներմուծումը խթանելու միջոցներ։ Դրանք ներառում են հետևյալ արժութային սահմանափակումները.

• սահմանվում են արտարժույթի և ազգային արժույթի, արժեթղթերի արտահանման, վարկերի տրամադրման սահմանափակումներ.
• հսկողություն վարկային գործառնությունների նկատմամբ և դրամական շուկաներ. Դրանք իրականացնելու համար անհրաժեշտ է թույլտվություն ստանալ Ֆինանսների նախարարությունից, իսկ օտարերկրյա վարկեր ներգրավելու համար անհրաժեշտ է արժութային վերահսկողության մարմինների նախնական թույլտվությունը.
• դժվարին իրավիճակներում (օրինակ՝ պատերազմից առաջ, պատերազմի ընթացքում և հետո) նրանք դիմում են ռեզիդենտներին պատկանող օտարերկրյա արժեթղթերի հարկադիր բռնագրավմանը և արտարժույթի դիմաց դրանց վաճառքին.
• արտաքին պարտքի մարումն ամբողջությամբ կամ մասնակի դադարեցված է, կամ վճարվում է ազգային արժույթով` առանց արտասահման փոխանցելու իրավունքի.
• Արտակարգ իրավիճակներում ոսկու նկատմամբ կիրառվում են արժութային սահմանափակումներ. ոսկու հետ գործարքներն արգելված են իրավաբանական և ֆիզիկական անձանց համար, որոշ երկրներում ոսկու շուկաները փակ են։ Այդպես էր Երկրորդ համաշխարհային պատերազմի ժամանակ։

Ակտիվ վճարային հաշվեկշռի դեպքում ֆինանսական գործարքների արժութային սահմանափակումներն ուղղված են կապիտալի ներհոսքի զսպմանը և ազգային արժույթի փոխարժեքի բարձրացմանը: Այդ նպատակների համար կիրառվում են արժութային սահմանափակումների հետևյալ ձևերը.

• արգելք է մտցվում ոչ ռեզիդենտների ներդրումների և նրանց ազգային արժեթղթերի վաճառքի վրա.
• երկիր արտարժույթի ներմուծման սահմանափակումներ.
• Սահմանափակումներ են սահմանվում ոչ ռեզիդենտներին ազգային արժույթի ֆորվարդային վաճառքի համար.
• բանկերի նոր միջազգային պարտավորությունները մուտքագրվում են Կենտրոնական բանկում անտոկոս հաշվին։ Որոշ երկրներում վարկային կազմակերպությունների նվազագույն պահուստները, որոնք նրանք պարտավոր են պահել Կենտրոնական բանկում, որոշակի ժամանակահատվածներում հասել են բանկերի արտաքին պարտավորությունների աճի 100%-ին.
• Նմանատիպ միջոց է կիրառվում ներգրավված օտարերկրյա վարկերի նկատմամբ, որոնց տոկոսադրույքներն ավելի ցածր են, քան վարկառուի երկրում։ Այս դեպքում կիրառվում է հարկադիր ավանդների սխեման. փոխառու ընկերությունները պետք է ներգրավված կապիտալի մի մասը դնեն անտոկոս հաշվին.
• Արգելվում է ոչ ռեզիդենտներին ավանդների նկատմամբ տոկոսներ վճարել ազգային արժույթով:

Այսպիսով, արժութային սահմանափակումները շատ բազմազան են իրենց բնույթով, բովանդակությամբ և կիրառման նպատակներով: Արժութային սահմանափակումների էվոլյուցիան արտացոլում է դրանց կապը առանձին երկրների դրամավարկային և տնտեսական իրավիճակի և ընդհանուր առմամբ համաշխարհային տնտեսության հետ:

Առաջին անգամ արժութային սահմանափակումներ սկսեցին կիրառվել պատերազմող երկրների կողմից Առաջին համաշխարհային պատերազմի ժամանակ։ Հետո եկավ հարաբերական կայունացման կարճ ժամանակաշրջան։ Իսկ համաշխարհային տնտեսական ճգնաժամի սկիզբով 1929-1933 թթ. արժութային սահմանափակումները համատարած էին. Դա պայմանավորված էր արժութային ռեսուրսները պետության ձեռքում կենտրոնացնելու անհրաժեշտությամբ՝ ոսկու ստանդարտի փլուզման, շատ երկրների վճարային հաշվեկշռի վատթարացման և նրանց արժույթների արժեզրկման պայմաններում։ Երկրորդ համաշխարհային պատերազմի բռնկումով գրեթե բոլոր երկրներում արժութային սահմանափակումներ մտցվեցին։ Երկրների մեծ մասում դրանք երկար ժամանակ պահպանվեցին պատերազմից հետո։

Արժութային սահմանափակումները նպաստում են երկրների ժամանակավոր դասավորվածությանը և ազգային արժույթների ամրապնդմանը: Որպես ժամանակավոր միջոց՝ դրանք կարող են օգտագործվել տնտեսությունը ճգնաժամային երեւույթներից պաշտպանելու համար։ Բայց արժութային սահմանափակումները թույլ չեն տալիս օգտագործել ազգային արժույթներմիջազգային բնակավայրերում՝ ազատորեն փոխանակել դրանք արտարժույթներ. Արդյունքում, արժութային սահմանափակումների պայմաններում ծավալները արտաքին առևտուր. Ուստի 60-ականների սկզբին, երբ ընդհանուր առմամբ երկրներում տնտեսական իրավիճակը կայունացել էր, տնտեսապես զարգացած բոլոր երկրները վերացրել էին արժութային սահմանափակումները։ Շատ զարգացող երկրներ նույն կերպ են վարվել։ Միևնույն ժամանակ, որոշ երկրներում վերացումը վերաբերում էր միայն ընթացիկ գործառնություններին (արտաքին առևտրային պայմանագրերով վճարումներ, տրանսպորտի և այլ ծառայությունների համար), իսկ որոշ երկրներում՝ կապիտալի շարժին։

Հետագայում արտարժութային սահմանափակումների ամբողջական կամ մասնակի վերացումը տեղի ունեցավ այլ երկրներում, քանի որ դրանց տնտեսական և. ֆինանսական դիրքը. Եվ հիմա միայն նվազագույնը զարգացած երկրներԱֆրիկա, Ասիա և Լատինական Ամերիկանրանք շարունակում են գործել։

Արժութային սահմանափակումների վերացումը վկայում է այն մասին, որ արժութային հարաբերությունների կարգավորման ոլորտում պետությունն առաջնահերթություն է դնում տնտեսական միջոցառումներվարչականից առաջ։ Բայց ազատականացումը չի նշանակում պետական ​​կարգավորման բացակայություն։ Փոխվում է միայն տնտեսական և պետական ​​միջոցառումների հարաբերակցությունը.

Ֆինանսների նախարար Անտոն Սիլուանովը վարչապետ Դմիտրի Մեդվեդևին առաջարկներ է ուղարկել «արժութային վերահսկողության արդիականացման միջոցառումների մասին», դրանք ներառում են արժութային օրենսդրության ազատականացումը՝ միաժամանակ կառավարությանը և Կենտրոնական բանկին իրավունք տալով խիստ արժութային սահմանափակումներ կիրառել ճգնաժամի ժամանակ։ Ազատականացման առաջարկների թվում է արտահանողներին ազատել Ռուսաստան արտարժութային եկամուտները վերադարձնելու պարտավորությունից։ Այս մասին երեքշաբթի հայտնել է «Վեդոմոստի» թերթը՝ վկայակոչելով զեկույցի պատճենը։ Հաղորդվում է, որ փաստաթղթի իսկությունը հաստատել են երկու դաշնային պաշտոնյաներ։

Արտարժույթի օրենսդրության ազատականացման համար Ֆինանսների նախարարությունը ցանկանում է չեղարկել արտահանման եկամուտների պարտադիր վերադարձը երկիր, իսկ դրա դիմաց խնդրում է, որ Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկին և կառավարությանը իրավունք տրվի սահմանել խիստ արժութային սահմանափակումներ երկրի տարածքում: ճգնաժամ.

Այդ սահմանափակումների թվում են արտահանողներից գումար վերադարձնելու, արտարժույթի անխափան վաճառքի, արտարժույթ գնելու թույլտվություն ստանալու, որոշակի տեսակի արտարժույթի գործարքների համար հատուկ հաշիվներ բացելու և նրանց համար գումար պահելու պահանջը, գրում է թերթը։ Այս փոփոխություններն առաջարկվում է մտցնել արժութային վերահսկողության մասին օրենք։ Այժմ ռեզիդենտների և ոչ ռեզիդենտների միջև արժութային գործարքները կարող են իրականացվել առանց սահմանափակումների։

Էկոնոմիկայի նախարարությունը հանդես է գալիս արտարժութային եկամուտների վերադարձի առումով արտարժութային վերահսկողության մեղմացման կողմնակից։ Գերատեսչության ղեկավար Մաքսիմ Օրեշկինն այս միջոցն անվանել է մնացորդ, որը խանգարում է լիարժեք առևտրին։

Դաշնային պաշտոնյաներից մեկը, ում անունը և պաշտոնը թերթը չի տալիս, բացատրել է, որ ֆինանսների նախարարությունը նման միջոցներ է առաջարկել «ամեն դեպքում», 2014 թվականի փորձը մեզ ստիպում է պատրաստ լինել ցանկացած իրավիճակի, թեև հիմա դրա համար պատճառ չկա. մտահոգություն. Թե ինչ կհամարվի նման դեպք, դեռ քննարկվում է։

2014 թվականին օրենք է ընդունվել, որը կառավարությանը իրավունք է տալիս արտահանման գործարքների համար հաշվարկների նվազագույն մասնաբաժինը սահմանել ռուբլով։ Նոր կանոնը կունենա լայն շրջանակ և կտարածվի բոլորի վրա, ասում է պաշտոնյան, այդ թվում նաև նրանց, ովքեր ժամանակավոր ներդրումներ են կատարում ռուսական ակտիվներում։ Ներդրողները կարող են բացասաբար ընդունել նման միջոցները, խոստովանում է նա՝ խոստանալով զգույշ գործել։

BCS-ի գլխավոր տնտեսագետ Վլադիմիր Տիխոմիրովը կարծում է, որ դա կարող է մասամբ պայմանավորված լինել ԱՄՆ-ի պատժամիջոցների ընդլայնման և ռուսական սուվերեն պարտքի նկատմամբ արգելք սահմանելու հնարավորությամբ։ Նրա կարծիքով՝ պատժամիջոցների կիրառումը ուժեղ լարվածություն կստեղծի պարտատոմսերի, հատկապես՝ սուվերեն պարտատոմսերի շուկայում։ Շատ օտարերկրացիներ վերջին տարում դրանք գնել են բարձր եկամտաբերության պատճառով, նրանց թվում կան բազմաթիվ ամերիկացիներ, ինչը սպառնում է արժույթի պահանջարկի կտրուկ աճին:

Վարչապետ Դմիտրի Մեդվեդևն այս թեմայով հանդիպումներ չի ունեցել, ասել է նրա մամուլի քարտուղար Նատալյա Տիմակովան։ Կենտրոնական բանկի ներկայացուցիչը չի կարողացել օպերատիվ կերպով մեկնաբանել նամակը։ Ֆինանսների նախարարության ներկայացուցիչը չի մեկնաբանում վարչապետի հետ նամակագրությունը։