քլիրինգային տներ և կորպորացիաներ. Քլիրինգային պալատի գործառույթները

Կանխիկ գումար օգտագործելիս վերջնական հաշվարկը կատարվում է անմիջապես: Վճարումների անկանխիկ ձևերը բնութագրվում են ուշացումներով: Վճարումների և հաշվարկների միջև ինտերվալների կրճատման գործում ամենակարևոր դերը սկսեցին խաղալ քլիրինգային տները։

Աշխարհի բորսաների մեծ մասում քլիրինգային տներ են կազմակերպվել հիմնականում նրանց ֆինանսական ամբողջականությունն ապահովելու, ինչպես նաև իրենց անդամների և հաճախորդների շահերը պաշտպանելու համար:

Քլիրինգների գործունեությունը ուղղված է մասնակիցների միջև հաշվարկային և ֆինանսական գործարքների կազմակերպմանը և իրականացմանը փոխանակման առևտուր, պարզեցնելով, պարզեցնելով և նվազեցնելով հաշվարկների արժեքը, ապահովելով ֆինանսական կայունությունփոխանակման գործառնություններ, առաքման կարգի կարգավորում.

Քլիրինգային կազմակերպությունը գրանցում է քլիրինգի մասնակիցներին և իր հաճախորդներին: Գրանցվելուց հետո քլիրինգային կազմակերպությունը քլիրինգային յուրաքանչյուր մասնակցին և նրա բոլոր հաճախորդներին հատկացնում է ծածկագրեր և այդ մասին տեղեկացնում քլիրինգային մասնակիցներին: Յուրաքանչյուր Քլիրինգ Անդամի և Քլիրինգ Անդամի յուրաքանչյուր հաճախորդի կարող է հատկացվել միայն մեկ ծածկագիր, եթե այլ բան նախատեսված չէ սույն Կանոնակարգով: Արգելվում է քլիրինգային կազմակերպության կողմից չգրանցված հաճախորդների հաշվին հաշվարկված գործարքների մաքսազերծումը:

Քլիրինգային կազմակերպությունն իրավունք ունի վարկային կազմակերպության հետ պայմանագիր կնքել իր գործառույթների կատարման վերաբերյալ կարգավորման կազմակերպությունմիայն այն դեպքում, եթե նշված է վարկային կազմակերպությունոչ բանկային վարկային հաստատություն է։

Քլիրինգ կազմակերպությունը սույն կանոնակարգով սահմանված կարգով իրականացնում է քլիրինգ այն գործարքների վերաբերյալ, որոնց վրա հաշվարկներն իրականացվում են Քլիրինգային Անդամի կամ Քլիրինգային Կազմակերպությունում գրանցված այլ անձանց հաշվին (Քլիրինգային Անդամի հաճախորդներ) .

Քլիրինգի արդյունքների հիման վրա դրամական միջոցներով գործառնություններն իրականացվում են քլիրինգային անդամների և (կամ) նրանց հաճախորդների հաշիվների վրա (կանխիկ առևտրային հաշիվներ) և (կամ) հաշվարկային կազմակերպությունում քլիրինգային կազմակերպությունների հաշիվների վրա` հրահանգների հիման վրա և ( կամ) հաշվարկային կազմակերպության փաստաթղթերով սահմանված պահանջներին և քլիրինգային գործունեության պայմաններին համապատասխան քլիրինգային կազմակերպության այլ փաստաթղթեր:

Քլիրինգային կազմակերպությունն իրավունք չունի օգտագործել քլիրինգային հաշիվը սեփական վարկավորման համար արժեքավոր թղթերԵվ Փող, ինչպես նաեւ քլիրինգային գործունեության իրականացման հետ չկապված գործարքների իրականացման գործընթացում։

Քլիրինգը կարող է իրականացվել հետևյալ գործարքների դեպքում.

Արժեթղթերով, որոնք նախատեսում են արժեթղթերի առաքում և վճարում գործարքի (տեղային գործարք) օրվանից ոչ ավելի, քան հինգ օրվա ընթացքում.

Պարտավորությունների կատարումը, որոնց համար կախված է արժեթղթերի գների փոփոխություններից կամ ինդեքսների արժեքների փոփոխություններից, որոնք հաշվարկվում են արժեթղթերի (ֆոնդային ինդեքսների) մի շարք գների հիման վրա, ներառյալ գործարքները, որոնք նախատեսում են կողմերի միակ պարտավորությունը. վճարել (վճարել) գումարներ՝ կախված արժեթղթերի փոփոխության գներից կամ ֆոնդային ինդեքսների արժեքների փոփոխություններից (պայմաններով գործարքներ).

Արտանետվող արժեթղթերի (ռեպոյի առաջին մասի) վաճառքի (գնման)՝ որոշակի ժամկետից հետո նույն թողարկման արժեթղթերի նույն չափով (ռեպոյի երկրորդ մասի) պարտադիր հետգնմամբ (վաճառքով). ստեղծվել է նման գործարք (ռեպո) կնքելիս.

Արժեթղթերով այլ գործարքներ:

Քլիրինգային տները պատասխանատու են հաշիվների վճարման, քլիրինգային առևտրի, մարժայի հավաքագրման և պահպանման, ինչպես նաև շուկայական տեղեկատվության հաշվետվությունների համար: Նրանք հանդես են գալիս որպես երրորդ կողմ բոլոր ֆյուչերսային պայմանագրերում և գործարքներում՝ լինելով գնորդ յուրաքանչյուր վաճառողի համար քլիրինգային պալատի անդամներից և վաճառող յուրաքանչյուր գնորդի համար: Քլիրինգային (հաշվարկային) տունը, այսպես ասած, ընդհատում է ուղիղ կապը վաճառողի և գնորդի միջև, ինչի արդյունքում յուրաքանչյուրը մնում է ազատ և անկախ առք ու վաճառքի հարցում։ Արդյունքում մի վաճառողին (գնորդին) կարող է փոխարինել մեկ ուրիշը, ով գործարք է կնքել բորսայում և կապ ունի միայն քլիրինգային տան հետ։ Նման փոխարինումը տեղի է ունենում առանց նախնական գործարքի գործընկերոջ որևէ հատուկ թույլտվության: Բայց ամենակարեւորն այն է, որ պայմանագրերի կատարման ֆինանսական երաշխիքները զգալիորեն ավելանում են։ Որպես յուրաքանչյուրի անդամ առևտրային գործարք, որպես այդ գործարքների երաշխավոր պատասխանատու է քլիրինգային տունը։

Քլիրինգային տան հիմնական գործառույթներն են.

Բորսայում կնքված գործարքների վերաբերյալ տեղեկատվության հավաքագրում, դրա համադրում և անհամապատասխանության դեպքում ճշգրտում.

Ֆոնդային բորսայում գրանցված գործարքների հաշվառում և դրանց վերաբերյալ հաշվարկների կատարում.

Բորսայում գործարքներ կնքած կողմերի միջև փոխադարձ պարտավորությունների և նրանց միջև հաշվարկների որոշում.

Վաճառողից գնորդին արժեթղթերի մատակարարման և կանխիկ հաշվարկների կազմակերպման ապահովում (գնորդից վաճառողին փողի ստացում).

Ֆյուչերսային գործարքներից բխող պարտավորությունների կատարման երաշխիքների տրամադրում.

Քլիրինգային տունը ստանձնում է գործարքների կատարման կազմակերպչի գործառույթները: Որոշակի ժամկետում կնքված գործարքների մասին ստացված տեղեկատվության հիման վրա որոշվում են բորսայական առուվաճառքի յուրաքանչյուր մասնակցի պահանջներն ու պարտականությունները: Եթե ​​պահանջները, որ ունի այս մասնակիցը, գերազանցում են իր պարտավորությունները, ապա դա նշանակում է, որ որոշակի գումար իրեն է պատկանում։ Այս դեպքում ասում են, որ նա երկար է: Այս դեպքում ասում են, որ նա ցածրահասակ է: Եթե ​​պահանջները հավասար են պարտավորություններին, ապա բորսայի առևտրային մասնակիցը գտնվում է փակ վիճակում։

քլիրինգային կորպորացիաներ

Քլիրինգային տունը կարող է կազմակերպվել որպես բորսայի մաս կազմող կառուցվածքային ստորաբաժանում կամ որպես անկախ իրավաբանական անձ:

Երբ Clearing House-ը կազմակերպված է բորսայի կառուցվածքում, դրա կառավարումն ամբողջությամբ վերահսկվում է հենց բորսայի կողմից: Նման պալատը քլիրինգային գործառնություններ է իրականացնում մեկ բորսայի շրջանակներում՝ հանդես գալով որպես երաշխավոր յուրաքանչյուր փոխանակման գործարքի համար։

Հաշվիրը որպես անկախ իրավաբանական անձ կազմակերպելիս այն կարող է ձևավորվել սահմանափակ պատասխանատվությամբ ընկերության, կամ փակ ձևով. բաժնետիրական ընկերություն. Նման քլիրինգային տունն իր հարաբերությունները բորսայի հետ կառուցում է համաձայնագրի, ինչպես նաև անձնական միության հիման վրա, երբ բորսայի առաջատար անդամները նույնպես բորսայի անդամներ են։

Միաժամանակ, մի քանի բորսան կարող է սպասարկվել մեկ քլիրինգային կազմակերպության կողմից, որը միավորում է այդ բորսաների բոլոր քլիրինգային կենտրոնները և, ըստ էության, մի ամբողջ կորպորացիա է։ Նման կորպորացիաները կարող են կատարել տարբեր գործառույթներ: Մասնավորապես, Չիկագոյի Առևտրի խորհրդին (CBT) սպասարկող քլիրինգային կորպորացիան շահույթ չհետապնդող կազմակերպություն է, որը կապված է բորսայի հետ իր ղեկավարության հետ:

Քլիրինգային կորպորացիաները չեն սահմանափակվում միայն սպասարկմամբ ֆյուչերսային գործարքներ, նրանք նույնպես մաս են կազմում բանկային համակարգև արժեթղթերի շուկան։ Այս քլիրինգային կորպորացիաները շատ ավելի քիչ կարևոր դեր են խաղում, քան նրանք, որոնք սպասարկում են ֆյուչերսային շուկաները. նրանք տրամադրում են միջոցների փոխանցում, բայց գործարքի մեջ հակառակ կողմ չեն գործում և չեն երաշխավորում պայմանագրային պարտավորությունների կատարումը:

քլիրինգ տուն - Անգլերեն քլիրինգ տուն, ֆյուչերսային բորսայի գործակալություն կամ անհատական ​​կորպորացիա, որը պատասխանատու է հաճախորդների առևտրային հաշիվների մարման, առևտրի մասնակիցների կողմից պահանջվող մարժա հավաքելու և պահպանելու, առաքումները կառավարելու և առևտրային տվյալների տրամադրման համար: Քլիրինգային տները հանդես են գալիս որպես երրորդ կողմ բոլոր ֆյուչերսների և օպցիոնների պայմանագրերում` որպես գնորդ յուրաքանչյուր վաճառողի, և վաճառող յուրաքանչյուր գնորդի նկատմամբ:

Յուրաքանչյուր ֆյուչերսային բորսա ունի իր սեփական քլիրինգային տունը: Բորսայի բոլոր անդամները պարտավոր են իրենց առևտուրն իրականացնել քլիրինգային տան միջոցով, կատարել իրենց գործարքները յուրաքանչյուր առևտրային նստաշրջանի վերջում և մուտքագրել իրենց հաշվին քլիրինգային պալատում: գումարի չափ(նվազագույն մարժայի պահանջը սահմանում է քլիրինգային տունը), որը բավարար է մասնակցի դեբետային մնացորդը ծածկելու համար: Օրինակ, եթե բրոքերը օրվա առևտրային նստաշրջանի վերջում զեկուցում է քլիրինգին, որ գնել է 50,000 բարել նավթ սեպտեմբերի մատակարարման համար և վաճառել 20,000 բարել նավթ սեպտեմբերի մատակարարման համար, նա ունի 30,000 բարել նավթի զուտ երկար դիրք: սեպտեմբերին. Ենթադրենք, դա ֆյուչերսների բրոքերային դիրք է, և քլիրինգային պալատի մարժան է 10 դոլար մեկ բարելի դիմաց: Սա նշանակում է, որ բրոքերից պահանջվում է նվազագույնը 300,000 ԱՄՆ դոլար ունենալ քլիրինգային տանը: Քանի որ բոլոր մասնակիցներից պահանջվում է մաքրել իրենց գործարքները քլիրինգային պալատի միջոցով և պետք է պահպանեն բավարար մարժա դրանց ծածկման համար դեբետային մնացորդ, քլիրինգային տունը պատասխանատու է բոլոր մասնակիցների առջեւ պայմանագրերի կատարման համար։

Հաճախորդի միջոցներ

Համաձայն ԱՄՆ ֆյուչերսների բորսաների կանոնների՝ հաճախորդների բոլոր միջոցները, որոնք պահվում են որպես մարժա, առանձնացված են բրոքերային ընկերության միջոցներից և տեղադրվում են առանձին բանկային հաշվի վրա կամ պահվում են առանձին քլիրինգային մարժայի հաշվին: Սա նշանակում է, որ հաճախորդի միջոցները մնում են առանձին բրոքերային ընկերության միջոցներից և չեն կարող օգտագործվել բրոքերային ընկերության սեփական գործունեության հետ կապված ծախսերը կամ կորուստները ծածկելու համար:

Բրոքերային ընկերություններում տեղաբաշխված հաճախորդների միջոցների մեծ մասը կանխիկ է և շատ դեպքերում տոկոսներ չի վաստակում հաճախորդների համար: Մյուս կողմից, բրոքերային ընկերությունները կարող են ներդնել այս առանձնացված միջոցները ապացուցված վիճակում բանկային հաշիվներև որոշ պարտավորություններում (առաջին հերթին պետական): Այսպիսով, ընկերությունը կարող է տոկոսներ վաստակել հաճախորդների կանխիկ ավանդների վրա: Հետևաբար, շատ հաճախորդներ նախընտրում են որպես սկզբնական մարժա տեղադրել գանձապետական ​​մուրհակներ, այլ ոչ թե կանխիկ: Սա նրանց թույլ է տալիս եկամուտ ստանալ ներդրված միջոցներից որպես նախնական մարժա:

Ամեն օր հաճախորդների հաշիվներն արտացոլում են իրենց բացած պայմանագրերի արժեքի փոփոխությունները: Եթե ​​հաճախորդը երկար դիրք ունի, և գները բարձրացել են, ապա նրա դրամական միջոցները կավելանան բաց դիրքերի աճի արդյունքում: Շահումները կլինեն նրա բաց պայմանագրի արժեքի տարբերությունը: Ինչպես նշվեց վերևում, ավելցուկային միջոցները կարող են փոխանցվել հաճախորդի կողմից կամ օգտագործել նրա կողմից նոր աշխատատեղեր բացելու համար: որտեղի՞ց են գոյանում միջոցները: Ամենապարզ պատասխանը այլ հաճախորդներից է, ովքեր այդքան շատ են կորցրել իրենց դիրքերում նույնը,որքան են հաղթել մյուսները: Պարտվողներից հաղթողներին դրամական միջոցների ամենօրյա փոխանցման այս գործընթացը կարող է հնարավոր լինել, եթե հեշտ լինի պարզել, թե ովքեր են մասնակիցները, կամ եթե երկու հաճախորդներ ունեն իրենց հաշիվները նույն բրոքերային ընկերությունում: Այնուամենայնիվ, հաշվի առնելով ամեն օր վաճառվող և գնվող պայմանագրերի հսկայական քանակը, երկու գործընկերների նման միացումն անհնար է։ Փոխարենը, յուրաքանչյուր ֆյուչերսային բորսա ունի քլիրինգային տուն, որը պատրաստվում է իրականացնել բոլոր գործարքները և միջոցների ընդհանուր փոխանցումը ամեն օր իրենց հաճախորդների հաշիվներից և դեպի իրենց:

Յուրաքանչյուր բորսա ունի ստորաբաժանում, որը նվիրված է այդ բորսայում կնքված բոլոր գործարքների գործառնական և ֆինանսական ամբողջականության ապահովմանը: Այս բաժանումը կոչվում է քլիրինգ (բնակավայր) տուն.

Քլիրինգային տունը ստեղծվել է փոխանակումների ֆինանսական կայունությունն ապահովելու, փոքր հաճախորդների շահերը պաշտպանելու և ամրապնդելու համար պետական ​​վերահսկողությունֆոնդային բորսայական գործարքների համար.

Ամբողջ քլիրինգային համակարգը բաղկացած է մի քանի օղակներից՝ քլիրինգային տուն, նրա անդամներ (քլիրինգային ընկերություններ) և քլիրինգային բանկեր:

Քլիրինգային պալատի անդամ կարող են լինել միայն համապատասխան բորսայի անդամները, որոնք բավարարում են որոշակի ֆինանսական պահանջներ: Այս ֆինանսական պահանջները բավականին բարձր են, քանի որ քլիրինգային պալատի անդամների հավաքական ֆինանսական ուժն է, ի վերջո, երաշխավորում բորսայում կնքված բոլոր պայմանագրերի կատարումը: Երբեմն քլիրինգային պալատի անդամներից պահանջվում է բաժնետոմսեր գնել քլիրինգային պալատում:

Այսպիսով, տեղում բրոքերները պարտադիր չէ, որ լինեն քլիրինգային պալատի անդամներ, և քլիրինգային պալատի անդամները պարտադիր բրոքերներ չեն:

Հաշվարկային բանկերիրականացնել բանկային ծառայություններփոխանակման հաշվարկներ. Բորսաները, որպես կանոն, ունեն իրենց սպասարկող բանկերի որոշակի շրջանակ։

Քլիրինգի կառուցվածքը կարող է տարբեր լինել: Օրինակ՝ Trade Clearing Corporation-ը և Comex Clearing Association-ը առանձին կազմակերպություններ են՝ իրենց աշխատակազմով և ղեկավարությամբ: Չիկագոյի ապրանքային բորսայում և Նյու Յորքի ապրանքային բորսայում քլիրինգային տները բորսաների ստորաբաժանումներն են: Հատուկ դիրքԶբաղված է Միջազգային ապրանքների քլիրինգային պալատի կողմից, որը սպասարկում է Մեծ Բրիտանիայի, Ֆրանսիայի, Ավստրալիայի և Հոնկոնգի բորսաները, առանձին կորպորացիա է, որը պատկանում է վեց բանկերին:

Հաշվարկային պալատների անդամների թիվը տատանվում է 68-ից մինչև Նյու Յորքի ֆոնդային բորսասուրճ, կակաո և շաքար մինչև 450 ապրանքների միջազգային քլիրինգի տանը:

Յուրաքանչյուր ոք, ով գնել է բորսայում անդամակցություն և ստացել է թրեյդերի կրծքանշան, կարող է սրահում գործարքներ կատարել իր և ուրիշների համար: Այնուամենայնիվ, եթե նա քլիրինգային պալատի անդամ չէ, նրա բոլոր գործարքները պետք է կատարվեն հաշվեկշռի անդամ հանդիսացող ֆիրմայի միջոցով: Սա նշանակում է, որ ոչ քլիրինգային ընկերությունը հաշիվ ունի քլիրինգային ընկերություններից մեկում, և ոչ քլիրինգային ընկերության բոլոր գործարքները հաշվառվում են այդ հաշվում: Քլիրինգային տունը պատասխանատու է ֆինանսական աջակցությունայս գործարքները: Եթե ​​ոչ քլիրինգային կազմակերպությունը որևէ պատճառով չի կատարում իր պարտավորությունները, ապա պարտավորությունը փոխանցվում է հաշիվը վարող քլիրինգային ընկերությանը: Խոշոր բրոքերային ընկերությունների մեծ մասը քլիրինգային ընկերություններ են խոշոր բորսաների համար և, հետևաբար, պատասխանատու են ինչպես իրենց, այնպես էլ իրենց հաճախորդների գործարքների համար:

Ենթադրենք, մի օր A ընկերության հաճախորդը հրաման է տալիս գնել մեկ դեկտեմբերյան ոսկու ֆյուչերսային պայմանագիր Comex բորսայում, իսկ B բրոքերային ընկերության մեկ այլ հաճախորդ վաճառում է մեկ դեկտեմբերյան ոսկու ֆյուչերսային պայմանագիր: Պատվերները հասնում են բորսային միևնույն ժամանակ, և A ընկերության բրոքերը պայմանագիր է գնում B ընկերության բրոքերից $410,00-ով: Հաճախորդի հաշիվը A ընկերությունում ցույց է տալիս երկար դիրք ոսկու դեկտեմբերյան մեկ ֆյուչերսային պայմանագրում $410.00-ով, իսկ հաճախորդի հաշիվը ֆիրմայի հետ ցույց է տալիս կարճ դիրք դեկտեմբերի մեկ ոսկու պայմանագրում նույն գնով: Երկու հաճախորդներն էլ իրենց բրոքերային ընկերություններին ներդրել են $1,500 սկզբնական մարժա, որոնք իրենց հերթին իրենց հաճախորդների սկզբնական մարժա են ներդրել քլիրինգային գրասենյակում (նկատի ունեցեք, որ հաճախորդի և հաստատված քլիրինգային տան սկզբնական մարժաները կարող են տարբերվել): Առաջին օրվա վերջում դեկտեմբերյան ֆյուչերսային պայմանագիրը փակվում է $411,00-ով: Հաճախորդ A-ն ունի $100 չիրացված շահույթ, իսկ հաճախորդ B-ն ունի $100-ի չիրացված վնաս: Հետևյալ գործարքները տեղի են ունենում մինչև հաջորդ առավոտ.

1. Քլիրինգային տունը B ընկերության հաշվից 100 ԱՄՆ դոլար է փոխանցում A ընկերության հաշվին, A ընկերության մնացորդը քլիրինգային տանը կազմում է 1600 ԱՄՆ դոլար, իսկ Բ ընկերության մնացորդը կազմում է 1400 ԱՄՆ դոլար:

2. A ընկերությունը վարկավորում է հաճախորդի հաշվին $100, նշելով հաճախորդի հաշիվը $100 բաց դիրքի արդյունքով: Այս հաճախորդն ունի ընդհանուր $1,600:

3. «B» ընկերությունը հաճախորդի հաշվից դեբետ է անում 100 ԱՄՆ դոլարով, նշելով բաց դիրքերի արդյունքը՝ մինուս 100 ԱՄՆ դոլար հաճախորդի հաշվին: ընդհանուր գումարըայս հաճախորդի միջոցները` 1400 դոլար:

Կանխիկի շարժումը սխեմատիկորեն ներկայացված է նկ. 5.2

Ի՞նչ է հետևում այս օրինակից։ Նախ՝ այս գործարքի իրական մասնակիցները քլիրինգային պալատին անհայտ են։ Քլիրինգային տունը գիտի միայն իր քլիրինգային ընկերությունների դիրքերը։ Երկրորդ, յուրաքանչյուր քլիրինգային տուն պատասխանատու է հաշվեկշռի պահպանման համար, որն արտացոլում է իր հաճախորդների դիրքորոշումները: Երրորդ, յուրաքանչյուր հաճախորդ պատասխանատու է քլիրինգային ընկերությունում հավասարակշռություն պահպանելու համար, որն արտացոլում է իր դիրքորոշումը: Այսպիսով, հաճախորդը հաշվետու է իր քլիրինգային պալատին, իսկ քլիրինգը հաշվետու է քլիրինգային պալատին։

Բրինձ. 5.2. Variation Margin Թարգմանության օրինակ

Մեկ այլ կարևոր դիտարկում, որը բխում է այս օրինակից, այն է, որ բոլոր հաճախորդների և քլիրինգային ընկերության հաշիվները վերահաշվարկվում են ամեն օր: Պարտադիր չէ, որ քլիրինգային տունն իմանա յուրաքանչյուր գործարքի գները։ Միակ բանը, որ պետք է իմանալ, քլիրինգային ֆիրմաների դիրքերի հանրագումարն է և գնի փոփոխությունը նախորդ օրվա համեմատ՝ վեր կամ վար։ Համապատասխանաբար, բրոքերային ընկերության համար սա նաև միակ անհրաժեշտ տեղեկությունն է։

Գործարքի կնքումից և քլիրինգային տան կողմից դրա գրանցումից հետո վերջինս դրանում կնքում է որպես միջնորդ։ Այս կարևոր հատկանիշը հայտնի է որպես փոխարինման սկզբունքը,համար քլիրինգային տունը փոխարինում է գնորդին բոլոր վաճառողների համար և վաճառողին բոլոր գնորդների համար: Քլիրինգն ինքը միշտ հավասարակշռված դիրքորոշում ունի։ Քանի որ ցանկացած փոխանակման գործարք և՛ գնում է, և՛ վաճառք, գնումների քանակը միշտ համընկնում է վաճառքների քանակի հետ: Հետևաբար, քլիրինգային պալատի համար՝ որպես բոլոր գործարքների համար միջնորդ, վաճառված պայմանագրերի թիվը հավասար է գնվածների թվին:

Սակայն քլիրինգային տունը դառնում է հակառակ կողմ ոչ թե անհատ հաճախորդի, այլ նրա անդամների համար։ Այն հանդես է գալիս որպես գնորդ իր յուրաքանչյուր անդամի նկատմամբ, ով վաճառող է: Եթե ​​ի սկզբանե «Ա» քլիրինգային տան անդամը հանդես է եկել որպես վաճառող իր սեփական «Բ» անդամի նկատմամբ, ապա «Ա» անդամն այնուհետև հանդես է գալիս որպես վաճառող՝ կապված քլիրինգային տան հետ: Ինչ վերաբերում է անդամ B-ին, ապա նա նաև հանդես է գալիս որպես գնորդ քլիրինգային տան համար, այլ ոչ թե անդամ Ա-ի համար: Կողմերի այս հակադարձման պատճառով այլևս անհրաժեշտ չէ, որ գնորդը (կամ վաճառողը) գտնի սկզբնական վաճառողին (գնորդին), երբ նախկինը ցանկանում է լուծարել իր պաշտոնը. Նա ուղղակի առաջինին հավասար և դրան հակառակ գործարք է կատարում, սովորաբար բոլորովին այլ կողմով, և այդպիսով լուծարում է իր նախկին պաշտոնը։

Ինչ վերաբերում է անհատ հաճախորդներին, քանի որ քլիրինգային ընկերությունները բորսայում հանդես են գալիս որպես իրենց միջնորդներ, այս կերպ առանձին հաճախորդների համար գործարքը ձեռք է բերում, այսպես ասած, կրկնակի երաշխիք՝ քլիրինգային կենտրոնը քլիրինգային ընկերության միջնորդությամբ:

Երաշխիքների համակարգը պատկերված է նկ. 5.3:

Բրինձ. 5.3. Փոխանակման գործարքների երաշխիքների գործողության համակարգը.

1. քլիրինգային ընկերությունը հանդես է գալիս որպես քլիրինգային պալատի առջև իր հաճախորդի պարտավորությունների երաշխավորը.

2. Քլիրինգային տունը հանդես է գալիս քլիրինգային ընկերություն հակառակ կողմի պարտավորությամբ:

Այսպիսով, յուրաքանչյուր մասնակցի պարտավորությունը փոխանակման գործարքունի կրկնակի երաշխիք՝ քլիրինգ ֆիրմա և քլիրինգ։

Քլիրինգային տունը ստանձնում է մեկ այլ գործառույթ. հաշվառում.Այս գործառույթը գործարքը գրանցելու և սխալ գործարքները շտկելու համար է: Բորսայում յուրաքանչյուր գործարք ենթակա է կրկնակի հաշվառման, նախ՝ այն գրանցվում է գործարքը կնքած ֆիրմայի կողմից, և երկրորդ՝ այն գրանցվում է քլիրինգային տան կողմից։ Յուրաքանչյուր գործարքի համար քլիրինգային տունը տեղեկատվություն է ստանում կողմերից յուրաքանչյուրից: Այս տեղեկատվությունը պարունակում է գործարքի վերաբերյալ բոլոր մանրամասները՝ գնորդ և վաճառող, քլիրինգային ընկերություն, կնքման ժամանակը, գործարքի (գնման կամ վաճառքի) բնույթը, ծավալը, գինը, հաշվարկային բանկսպասարկել հաճախորդին. Քլիրինգային տունը համեմատում է յուրաքանչյուր կողմի տեղեկատվությունը, բացահայտում է սխալ գործարքները և ծանուցում քլիրինգային ընկերություններին: Մինչև հաջորդի սկիզբը առևտրի օրբոլոր հակասությունները պետք է վերացվեն.

A և B ընկերությունների հաճախորդների համար ոսկու գործարքի վերը բերված օրինակում ենթադրվում էր, որ հաճախորդների կողմից իրենց բրոքերային ընկերություններին փոխանցված սկզբնական մարժաները վերջիններիս կողմից ուղարկվել են հաշվեկշռում գտնվող իրենց հաշիվներին: Այս ենթադրությունը լիովին ճշգրիտ չէ երկու պատճառով.

Նախ, քլիրինգային ընկերություններից պահանջվող սկզբնական մարժայի գումարը կարող է տարբերվել բորսայի կողմից պահանջվող իր անդամներից: Հետևաբար, հնարավոր է, որ ոսկու առևտրի մասնակիցը պետք է ներդրի $1,600 սկզբնական մարժա, մինչդեռ քլիրինգային մարժաը կազմում է ընդամենը $1,500:

Երկրորդ, շատ դեպքերում քլիրինգային կազմակերպությունները պահանջում են իրենց ընկերություններից նախնական մարժա փոխանցել միայն իրենց զուտ դիրքերի վրա: Այսպիսով, մեր օրինակում, եթե A բրոքերային ընկերությունն ուներ հաճախորդ, ով վաճառել է մեկ դեկտեմբերյան պայմանագիր ոսկու համար, ապա նա ընդհանրապես չպետք է ավանդներ փոխանցի քլիրինգային, քանի որ ունենալով մեկ երկար և մեկ կարճ պաշտոն, բրոքերային ընկերությունը չի կրում. քլիրինգային տան համար ցանկացած ռիսկ` պայմանով, որ սկզբնական մարժան մուտքագրվի երկու հաշիվներում: Այս մոտեցումը կոչվում է զուտ մարժայի սկզբունքը.Բայց եթե քլիրինգային տունը պահանջում է իր անդամներին փոխանցել նախնական մարժան բոլոր հաճախորդների դիրքերում, նույնիսկ եթե այդ դիրքերը համընկնում են, դա կոչվում է. համախառն մարժայի փոխանցման սկզբունքը.Օրինակ՝ Չիկագոյի ապրանքային բորսան և Նյու Յորքը առևտրային բորսաօգտագործել համախառն սկզբունքը. Սա ավելի պահպանողական քաղաքականություն է, այսինքն՝ միջոցների մեծ մասը փոխանցվում է քլիրինգային գրասենյակին՝ ֆյուչերսային դիրքերը երաշխավորելու համար: Բայց բրոքերային ընկերությունները նախընտրում են զուտ սկզբունքը, քանի որ այս մոտեցումը թույլ է տալիս նրանց պահել իրենց հաճախորդների միջոցների մեծ մասը և այդ միջոցներից տոկոսներ վաստակել:

Սխեմատիկորեն ներկայացնենք արժեթղթերի ավանդների փոխանցման գործընթացը՝ ենթադրելով, որ բոլոր գործարքները վերաբերում են նույն պայմանագրին, իսկ արժեթղթի ավանդի չափը պայմանականորեն կազմում է $1 (նկ. 5.4):

Քլիրինգային տան անդամ ֆիրման / հավաքում է ավանդներ ինչպես իր անմիջական հաճախորդներից, այնպես էլ ընկերությունից 3, որը բորսայի անդամ չէ և քլիրինգային պալատի անդամ։ Ընկերության կողմից հավաքագրված ավանդներ 3 իրենց անդամներից, գնալ հաշվեկշռային տան անդամ 7 ֆիրմա, այսպես կոչված, «Օմնիբուս» ֆիրմայի անունով բացված հաշվեհամարին. 3.

Բրինձ. 5.4. Երաշխիքային ավանդների հավաքագրման և փոխանցման համակարգ

Ինչպես տեսնում եք, հաճախորդ Ա-ն գնել է 100 պայմանագիր և 100 ԱՄՆ դոլարի չափով մեկ երաշխիքային ավանդ է փոխանցել ընկերության իր հաշվեհամարին, Բ հաճախորդը վաճառել է 90 պայմանագիր և 790 ԱՄՆ դոլար է փոխանցել ընկերության հետ ունեցած իր հաշվին: 3 7-րդ ընկերությանը փոխանցում է $290 ($150 D-ի երկար դիրքի համար և $140 $ հաճախորդի E-ի կարճ դիրքի համար) երաշխիքային ավանդ Omnibus հաշվին:

Հաճախորդ B-ն ընկերությանը վաճառել է 20 պայմանագիր և փոխանցումներ 2 $20 երաշխիքային ավանդ

1 ֆիրմաներ և 2 պետք է ստացված ավանդները փոխանցի քլիրինգային տուն: Այս փոխանցումը կարող է իրականացվել զուտ կամ համախառն հիմունքներով:

Յուրաքանչյուր քլիրինգային ընկերություն, որը առևտուր է անում իր հաշվի համար, պետք է ունենա երկու հաշիվ քլիրինգային տանը՝ հաճախորդի և բրոքերային ընկերության հաշիվ: Հաշիվները մարգինացված են առանձին, և նույն հաշվի դիրքերը չեն կարող հաշվի առնվել որոշելիս գումարներփոխանցել այլ հաշվին: Այս միջոցը որոշվում է առանձին հաշիվների, հաճախորդների և բրոքերային ընկերության պահպանման անհրաժեշտությամբ:

Քլիրինգային ընկերությունների համար տատանումների մարժա սահմանելու մեխանիզմը նման է հաճախորդների համար սահմանված մեխանիզմին, բայց ավելի խիստ և ճշգրիտ է: Երեք բան հատկապես կարևոր է.

1) Չկա պահպանման մարժայի մակարդակ հասկացություն, որի խախտման դեպքում հաջորդում է լրացուցիչ միջոցների խնդրանք: Փոխարենը, յուրաքանչյուր քլիրինգային ընկերություն պետք է ամեն օր վերահաշվարկի իր դիրքերը՝ անկախ նրանից՝ գների շարժը մեծ է, թե փոքր։ Համապատասխանաբար, քլիրինգային ընկերության համար բարենպաստ գնի փոփոխությունը կհանգեցնի, որ տատանումների մարժայի միջոցները կփոխանցվեն քլիրինգային գրասենյակից քլիրինգային ընկերություն:

2) Մարժան փոխանցման ժամանակի պահանջներն ավելի խիստ են: Եթե, օրինակ, քլիրինգային գրասենյակի կանոնակարգը պահանջում է դրամական միջոցների ներկայացում մինչև ժամը 11:00-ն, ապա հետաձգման որևէ պատճառ չի ընդունվում: Մարժային հաշվարկն իրականացնող քլիրինգային ընկերության ներկայացուցիչը պետք է կամ ուղղակիորեն չեկը ներկայացնի քլիրինգային տուն, կամ դա անի բանկային փոխանցման միջոցով: Եթե, օրինակ, միջոցները ստացվել են ոչ թե ժամը 11-ին, այլ 11.15-ին, ապա ֆիրման կարող է ակնկալել. կարգապահական տույժեր. Ի տարբերություն հաճախորդի իրավիճակի, քլիրինգային պալատը հաշվի չի առնում ոչ աշխարհագրական հեռավորությունը, ոչ էլ լիազորված գործակալների բացակայությունը քլիրինգային տանը: Այսպիսով, Comex բորսայում յուրաքանչյուր քլիրինգային ընկերություն պետք է ունենա գրասենյակ, որը գտնվում է բորսայից «բավարար» հեռավորության վրա, և որոշում կայացնելու իրավասություն ունեցող աշխատակից, որը պետք է մշտապես ներկա լինի բորսայի գործունեության ընթացքում: Քլիրինգային տներից շատերը պահանջում են, որ անդամները ունենան գրասենյակ, որը կահավորված է քլիրինգային պալատի ստորաբաժանումների հետ հաղորդակցվելու համար քլիրինգային կենտրոնից մի քանի մղոն հեռավորության վրա:

3) Քլիրինգային տունն իրավունք ունի պահանջել լրացուցիչ օրվա առևտրային միջոցներ, եթե կարծում է, որ նման գործողությունն անհրաժեշտ է բորսայի ֆինանսական ամբողջականությունը պաշտպանելու համար:

Քլիրինգային տների դերը

Քլիրինգային (հաշվարկային) պալատները բորսաներում առաջացել են իրական ապրանքների առևտրի պրակտիկայից: Նրանց ի հայտ գալը պայմանավորված էր բորսայական առևտրի բուն զարգացմամբ, ծավալների աճով

փոխանակման գործառնություններ և բորսայական շուկայում մասնակիցների թվի աճ։

Աշխարհի բորսաների մեծ մասում քլիրինգային տներ են կազմակերպվել հիմնականում նրանց ֆինանսական ամբողջականությունն ապահովելու, ինչպես նաև իրենց անդամների և հաճախորդների շահերը պաշտպանելու համար:

Քլիրինգների գործունեությունը ուղղված է բորսայական առևտրի մասնակիցների միջև հաշվարկային և ֆինանսական գործարքների կազմակերպմանը և իրականացմանը, հաշվարկների ծախսերի պարզեցմանը, պարզեցմանը և նվազեցմանը, փոխանակման գործառնությունների ֆինանսական կայունության ապահովմանը և առաքման ընթացակարգի կարգավորմանը:

Բորսաների հաշվարկային մեխանիզմը շուկայի կարևոր տարր է։ Քլիրինգային տները պատասխանատու են հաշիվների վճարման, քլիրինգային առևտրի, մարժայի հավաքագրման և պահպանման, ինչպես նաև շուկայական տեղեկատվության հաշվետվությունների համար: Նրանք հանդես են գալիս որպես երրորդ կողմ բոլոր ֆյուչերսային պայմանագրերում և գործարքներում՝ լինելով գնորդ յուրաքանչյուր վաճառողի համար քլիրինգային պալատի անդամներից և վաճառող յուրաքանչյուր գնորդի համար: Վաճառողներն ու գնորդները չունեն իրար դիմաց ֆինանսական պարտավորություններ, բայց պատասխանատու են քլիրինգային տանն իրենց անդամ ընկերությունների միջոցով: Քլիրինգային (հաշվարկային) տունը, այսպես ասած, ընդհատում է ուղիղ կապը վաճառողի և գնորդի միջև, ինչի արդյունքում յուրաքանչյուրը մնում է ազատ և անկախ առք ու վաճառքի հարցում։ Արդյունքում մի վաճառողին (գնորդին) կարող է փոխարինել մեկ ուրիշը, ով գործարք է կնքել բորսայում և կապ ունի միայն քլիրինգային տան հետ։ Նման փոխարինումը տեղի է ունենում առանց նախնական գործարքի գործընկերոջ որևէ հատուկ թույլտվության: Բայց ամենակարեւորն այն է, որ պայմանագրերի կատարման ֆինանսական երաշխիքները զգալիորեն ավելանում են։ Որպես յուրաքանչյուր առևտրային գործարքի մասնակից՝ քլիրինգային տունը պատասխանատու է որպես այդ գործարքների երաշխավոր:

Քլիրինգային տների գործառույթները

Քլիրինգային պալատի գործառույթները որոշվում են բուն քլիրինգային գործընթացով, որը բաղկացած է երկու հիմնական մասից, որոնք պայմանականորեն կարելի է բաժանել գործառնական և ֆինանսական:

Գործառնական մասի շրջանակներում քլիրինգային տունը կազմակերպում է առևտրի արդյունքում ստացված տվյալների մշակումը: Ֆինանսական մասի կազմում այն ​​իրականացնում է հատուկ ֆոներում միջոցների կուտակման գործառույթներ։

dy՝ կնքված գործարքներով կողմերի պարտավորությունների կատարման և շուկայի ֆինանսական ամբողջականության երաշխիքներ տրամադրելով։

Քլիրինգային գործընթացի գործառնական մասի գործառույթները.

Գործող մասը պարունակում է երեք գործառույթ.

1. Շուկա մուտք գործելը (գործարքների ամրագրում);

2. Գործարքի պարամետրերի համադրում և համեմատում;

3. Գործարքների գրանցում և բաց հաստիքների փոխադարձ հաշվառում.

Գործարքների շտկումը գործընթաց է առաջնային վերամշակումտեղեկատվություն գործարքների մասին, որոնք գալիս են անմիջապես հայտատուներից կամ կապի այլ ուղիներով առևտրի հարթակից, որը բաղկացած է գործարքների համաձայնեցման համար տվյալների պատրաստումից:

Գործարքների հաշտեցումը տեղի է ունենում ֆիքսման գործընթացից հետո և բաղկացած է գործարքի պարամետրերի, այսպես կոչված, հիմնական տարրերի համեմատությունից: Դժվար է գերագնահատել ժամանակակից գործարքների հաշտեցման արդյունավետ և խիստ համակարգի ներդրման կարևորությունը: Նման համակարգի բացակայությունը զգալիորեն մեծացնում է գործարքների կատարման գործընթացում խափանումների վտանգը։ Ինչքան շատ ժամանակ անցնի գործարքը փակելու և պայմանների հաջող համաձայնեցման միջև, այնքան մեծ է թանկարժեք սխալների հավանականությունը: Օրինակ, արժեթղթերի շուկայում հաշտեցման համակարգի ստեղծման հիմնական պատճառներից մեկը կրճատման անհրաժեշտությունն է. բարձր մակարդակգործարքների ձախողումներ բազմաթիվ համաշխարհային ներդրողների համար:

Գործարքի ընդմիջումը տեղի է ունենում, երբ արժեթղթերը կամ փողերը չեն փոխվում գործարքի կնքման օրը: Անգամ պայմաններով ներքին շուկաՀաշտեցման հուսալի համակարգի բացակայությունը կարող է հանգեցնել զգալի խափանումների: Գործարքների հաղորդման համակարգերի և սխալները շտկելու միջոցների բացակայությունը կարող է հանգեցնել ձախողված գործարքների շղթայական ռեակցիայի, պայմանագրերի խզման և, հետևաբար, շուկայի մասնակիցների կորուստների: Ավելորդ ծախսեր են առաջանում նաև չհամընկնող գործարքների լուծարման ժամանակ: Հուսալի հաշտեցումը բոլոր մասնակիցներին հնարավորություն է տալիս բարելավել ակտիվների կառավարումը և խուսափել բազմաթիվ ռիսկերից:

Իդեալական շուկայում հաշտեցումը պետք է լինի ակնթարթային: Գործարքի կնքման պահին կողմերը պետք է ստուգեն մանրամասները և համաձայնեն գործարքի կատարմանը: Որոշ չափով դա հենց այն է, ինչ տեղի է ունենում որոշ շուկաներում, որոնք օգտագործում են այսպես կոչված «հաստատված գործարքներ»: Հաշտեցման համակարգերը տարբերվում են շուկայից շուկա: Դա կախված է գործարքների ծավալից, շուկայի կառուցվածքից, գործարքների արժեքից, համակարգի անդամների թվից և նույնիսկ անդամների գտնվելու վայրից:

Աշխարհում գործում են բազմաթիվ տարբեր տեսակի հաշտեցման համակարգեր: Որոշ շուկաներ օգտագործում են բարդ էլեկտրոն

nye համակարգերում, մինչդեռ մյուսների վրա ամեն ինչ արվում է ձեռքով: Որոշ հաշտեցման համակարգեր պատրաստում են կատարողականը, մյուսները հանդես են գալիս որպես աուդիտի համակարգ՝ օգնելու լուծել չմարված պարտավորությունները: Համակարգում մասնակցության լայնության վերլուծությունը կարող է օգնել որոշել մշակվող համակարգում ներառված ավտոմատացման աստիճանը և առանձնահատկությունները: Խոշորագույն շուկաների պահանջները՝ հազարավոր հնարավոր մասնակիցներով, անպայմանորեն կտարբերվեն փոքր թվով մասնակիցներ ունեցող շուկաների պահանջներից: Նույնիսկ միևնույն շուկայում կարող է անհրաժեշտ լինել տարբեր լուծումների դիմել: Տարբեր ավտոմատացված համակարգերկարող է գոյություն ունենալ գործարքները մշակելու համար տարբեր չափսերկամ տարբեր արժեթղթեր:

Վրա կազմակերպված շուկա, մասնավորապես բորսայում, սովորաբար երկկողմանի համակարգեր են և օգտագործվում են բացառապես համապատասխան կազմակերպության անդամների կողմից, սովորաբար բրոքերներ կամ բրոքերներ/դիլերներ: Երաշխիքային պայմանագիր կնքելով՝ նման համակարգի անդամները հաճախ համաձայնում են կիսել պատասխանատվությունը համապատասխան գործարքի համար՝ դրանով նախատեսված պարտավորությունների խախտման դեպքում: Համատեղ պատասխանատվությունը երաշխավորում է, որ համապատասխան գործարքը կիրականացվի, նույնիսկ եթե կողմերից մեկը չկատարվի:

Լավ երկկողմանի հաշտեցման համակարգը կարող է գործել հետևյալ կերպ. առևտուր կատարելուց հետո համակարգի մասնակից անդամները զեկուցում են առևտրի ամբողջական մանրամասները առևտրի օրը (T-օր) կամ ամենաուշը մինչև առևտուրը սկսելը: հաջորդ առավոտ (T+1): Իդեալում պետք է հասանելի լինի տարբեր ձևերովտեղեկատվության մուտքագրում. համակարգիչ-համակարգիչ ուղղակի միացում, մագնիսական ժապավեն, անգործունյա սկավառակ, առցանց տերմինալային համակարգեր, սպասարկման բյուրո; տեղեկատվությունը կարող է փոխանցվել արտաքին ներկայացուցիչների միջոցով կամ թղթի վրա: Ակտիվ շուկաներում համակարգիչ-համակարգիչ հաղորդակցությունն ամենաարդյունավետ մոտեցումն է:

Այնուհետև համակարգիչը ստուգում է գործարքների պայմանները և դասավորում դրանք մի քանի կատեգորիաների՝ համընկնող, չհամընկնող և մերժված: Դրանից հետո արդյունքը փոխանցվում է համակարգի բոլոր շահագրգիռ մասնակիցներին օրը (T + 1) կամ նույնիսկ գործարքի օրը: Համապատասխան գործարքները (նրանք, որոնց վերաբերյալ հարցեր չեն ծագել) կարող են հետագա մշակման կարիք չունենալ, մինչև դրանք կատարման համար չհայտնվեն համապատասխան մարմնին: Այնուամենայնիվ, որոշ գործարքներ կարող են պահանջել լրացուցիչ տեղեկություններ, ինչպիսիք են կոնկրետ հաճախորդի նույնականացումը, կատարման համար: Հաշտեցված գործարքներ

ki-ն այս փուլում կարող է չեղարկվել կողմերի փոխադարձ համաձայնությամբ:

Չհամընկնող գործարքները ներառում են կամ այն ​​գործարքները, որոնց վերաբերյալ տեղեկատվությունը մուտքագրվել է միայն մեկ կողմի կողմից, կամ այն ​​գործարքները, որոնց վերաբերյալ կողմերի տեղեկությունները չեն համընկնում:

Որոշ շուկաներում կա «մերժված գործարքների» կատեգորիա, որը ներառում է հաղորդված սխալ արժեթղթի նույնականացման համարով գործարքներ, բրոքերի անվավեր նույնականացման ծածկագիր, սխալ ամսաթիվ և այլն: Չհամաձայնեցված և մերժված գործարքները պետք է ժամանակին համաձայնեցվեն՝ բնականոն կատարումն ապահովելու համար: Երկկողմ հաշտեցման առավելություններն առավել ցայտուն են գործարքների մեծ ծավալներով շուկաներում: Եթե ​​երկու կողմերն էլ շուկայի ակտիվ մասնակիցներ են և հաշտեցման համակարգի կանոնավոր հաճախորդներ, ամենայն հավանականությամբ, հաջող հաշտեցումը, որը թույլ է տալիս համակարգին և նրա բոլոր անդամներին արագ ուշադրություն դարձնել չհամապատասխանող գործարքներին: Չնայած այս մոտեցումը պահանջում է ներդրում երկու կողմերից, այն համարվում է օպտիմալ շուկայի կանոնավոր մասնակիցների հաստատված խմբի համար:

Արդյունավետ երկկողմանի համակարգի օրինակներ են Euroclear և Cedel Systems ACE, ISE (Լոնդոնի միջազգային ֆոնդային բորսա) կենտրոնական հաշտեցման համակարգը և ԱՄՆ հաշտեցման համակարգը: ISE համակարգը նաև ստեղծում է SEQUAL համակարգ, որն ապահովում է միջազգային արժեթղթերով գործարքների առցանց հաշտեցում: Տոկիոյի ֆոնդային բորսայի համակարգը ապահովում է նույն օրվա հաշտեցում: Պարտատոմսերի շուկայի մասնակիցների միջազգային ասոցիացիան (AIBD) մշակում է նաև TRAX (Գործարքների փոխանակում)՝ իր անդամների համար գործարքների հաշտեցման երկկողմանի համակարգ:

Ամենազարգացած համաշխարհային շուկաներում երկկողմ հաշտեցման ավելի քիչ բարդ մոտեցում է կիրառվում։ Գործարքները որպես «հաստատված» վերաբերվելու ունակությունը նշանակալի առաջընթաց է: Հաստատված գործարքը կնքման պահին ստուգված գործարք է: Երկու կողմերն այս պահին համաձայնում են, որ գործարքը կկատարվի որպես գրանցված, եթե երկու կողմերն էլ չորոշեն այն չեղարկել: Բնականաբար, ցանկացած սխալ կարող է ուղղվել։ Եվ, իհարկե, անհրաժեշտ արժեթղթերն ու գումարները պետք է տրամադրվեն մինչև գործարքի կատարման ժամկետը։ Հաստատված գործարքների համակարգի զարգացումը մասնակիցներին տալիս է վստահության բարձր աստիճան, որ գործարքը կիրականացվի այնպես, ինչպես կնքված է: Սա ոչ միայն խնայում է ժամանակն ու ծախսերը

հաշտեցման գործընթացների մշակում, բայց նաև մասնակիցներին թույլ է տալիս անմիջապես դատել իրենց գործերի վիճակը: Բացի այդ, այն ժամանակը, որը սովորաբար պահանջվում է գործարքների ամբողջ հոսքի մշակման համար, համակարգը կարող է ծախսել հայտնաբերված խնդիրների լուծման վրա: Հաստատված գործարքների իրականացումը կարևոր է նաև առևտրի բարձր ծավալներ ունեցող շուկաների համար։ Սա ամենաշատն է արդյունավետ մեթոդիրականացնել մեծ թվով համեմատաբար փոքր գործարքներ («փոքր» այս կոնկրետ շուկայի մասնակիցների չափանիշներով): Կանադայում, օրինակ, երկու բրոքերների միջև բոլոր հարկային գործարքները (անկախ չափից) դիտվում են որպես հաստատված գործարքներ: Լոնդոնում ISE-ում, որը ներկայացվել է 1989 թվականի փետրվարին նոր համակարգկոչվում է SEAQ Automated Execution Facility (SAEF), որը պետք է մշակի գործարքների ծավալի մոտ 40%-ը (1000 բաժնետոմսով կամ ավելի քիչ առևտուր) որպես հաստատված գործարքներ: Հաստատված գործարքները դարձել են ԱՄՆ շուկաների հիմնական տարրը: Սա կազմում է Նյու Յորքի ֆոնդային բորսայի առևտրային ծավալի երկու երրորդը և ամերիկյան ֆոնդային բորսայի առևտրի ծավալի կեսը, ինչպես նաև OTC շուկայի 30%-ը:

Գործարքների հաշտեցումը զգալիորեն նվազեցնում է ռիսկը ինչպես համաշխարհային, այնպես էլ ներքին առևտրում: Անկախ նրանից, թե ինչպես է կատարվում հաշտեցումը` ձեռքով կամ համակարգչով, պետք է հաստատվի գործարքի բոլոր հիմնական տարրերի համընկնում: Դրանք պետք է ներառեն.

Շուկան, որտեղ գործարքները կնքվում են.

Գործարքի ամսաթիվը;

գործարքի առարկա;

Ապրանքների քանակ, չափման միավոր;

Գործարքի գինը և արժույթը;

Հակառակ կողմը և միջնորդը;

Գնման/վաճառքի պատվեր;

Գործարքի պայմաններ;

Կատարման ամսաթիվը.

Որոշ երկրներում գործարքին տրվում է նույնականացման համար: ISE (Լոնդոնի միջազգային ֆոնդային բորսա) հաշտեցման համակարգը ի վիճակի է համադրել առևտրային հաղորդագրությունների փաթեթը մեկ հակառակ հաղորդագրության հետ (օրինակ՝ 1000 բաժնետոմսերի 10 առանձին գնում 10000 բաժնետոմսի մեկ վաճառքով): Այն նաև հաջող համընկնում է, եթե համակարգիչը հայտնաբերում է ակնհայտ սխալ, ինչպիսին է կուսակցության նույնականացման համարի թվանշանների փոխարկումը: Համաձայնեցման չափանիշները ներառում են առևտրի կատարման արժույթը: Ի տարբերություն շատ այլ համակարգերի, ISE-ն թույլ է տալիս կատարել

ki տարբեր արժույթներով, ինչը ակնհայտ առավելություն է համաշխարհային ներդրողների համար:

Հաշտեցման ավարտից հետո քլիրինգային տունը հաշվանցում է առևտրի մասնակիցներից յուրաքանչյուրի բաց դիրքերը և տեղեկացնում նրանց արդյունքների մասին: Արդյունքում որոշվում են քլիրինգային պալատի մասնակից-պարտապանները և այն մասնակիցները, որոնց պարտք է քլիրինգային տունը։

Քլիրինգային գործընթացի ֆինանսական մասի գործառույթները.

Այս գործընթացի ֆինանսական մասը մեծ նշանակություն ունի քլիրինգային համակարգում։ Այն գործողությունների մի շարք է, որոնցում Քլիրինգային պալատը հաշվարկում է կատարված գործարքների քանակին համապատասխանող գումարի չափը և արտացոլում է Քլիրինգային պալատի անդամների ռիսկի չափը, որը վերագրվում է նրանցից յուրաքանչյուրին, երբ նրանք պարտավորություններ ունեն Քլիրինգի պալատի նկատմամբ: Ֆինանսական մասբնութագրվում է նաև քլիրինգային պալատի պարտավորությունների ամբողջությամբ, երբ այն հանդես է գալիս որպես երաշխավոր քլիրինգի մասնակիցների նկատմամբ:

Քլիրինգային գործընթացի ֆինանսական մասն ամբողջությամբ իրականացվում է ֆյուչերսների շուկայում։

Ֆինանսական մասը ներառում է չորս հիմնական գործառույթ.

Սկզբնական մարժայի (ավանդի) կուտակում;

փոփոխական մարժայի և հաշվարկային վճարների կուտակում.

Ռիսկերի կառավարում և Տեղեկատվական համակարգերհետևել քլիրինգային անդամների ֆինանսական ամբողջականությանը.

Երաշխիքային միջոցները և դրանց օգտագործման իրավունքը: Միևնույն հայտատուն կարող է ֆյուչերսային պայմանագրի կնքման ժամանակ հանդես գալ ինչպես վաճառողի, այնպես էլ գնորդի պաշտոնում: Եթե ​​նա հակադիր դիրքերից մասնակցում է երկու միանման պայմանագրերի, ապա այդ պայմանագրերի կատարումը պարտադիր չէ. եթե քլիրինգի ժամանակ վաճառողի և գնորդի դիրքերը չեն փոխհատուցվում, ապա դա կոչվում է բաց և ենթադրում է պայմանագրի կատարման անհրաժեշտություն։

Բաց աշխատատեղերի առկայությունը պահանջում է Քլիրինգային պալատի անդամներից ֆինանսական երաշխիքներ տրամադրել համապատասխան պայմանագրերի կատարման համար մարժայի (ավանդի) տեսքով:

Երաշխիքային ավանդները երկու տեսակի են՝ սկզբնական (կամ ավանդ) և փոփոխական (կամ մարժա): Որպես կանոն, սկզբնական ավանդների չափը սահմանվում է որոշակի նվազագույնից ոչ ցածր, որը պարտավոր է վճարել քլիրինգային պալատի անդամը:

խցիկներ. Ավանդը սկզբնական գումարն է, որը յուրաքանչյուր վաճառող և գնորդ պետք է կատարի գործարք կնքելիս ավանդի կամ ներդրման տեսքով, որը երաշխավորում է հաճախորդի կողմից իր ֆինանսական պարտավորությունների կատարումը: Ավանդի չափը սահմանվում է համապատասխանաբար շուկայական ռիսկ, որպես կանոն, պայմանագրի անվանական արժեքի հինգից ութից տասնմեկ տոկոսի սահմաններում, սակայն գների կտրուկ տատանումների դեպքում այն ​​կարող է աճել։ Օրինակ՝ 1980 թվականին արծաթի գների վայրի աճի ժամանակ ավանդի գումարը կազմում էր պայմանագրի արժեքի հիսուն տոկոսը։ Մինչև առաքման ամիսը ավանդի գումարը կարող է կազմել պայմանագրի արժեքի հարյուր տոկոսը: Ավանդի հաշվին դրամական միջոցների մուտքագրումը կարող է իրականացվել հետևյալ կերպ՝ կանխիկ վճարմամբ (չեկ, բանկային փոխանցում); պետական ​​արժեթղթեր - սովորաբար ոչ մարման ժամկետով ավելի քան մեկ տարի(առավել հաճախ՝ կարճաժամկետ գանձապետական ​​մուրհակներ, բայց հաճախ դրանք գնահատվում են ընթացիկ շուկայական արժեքըկամ ոչ ավելի, քան դրանց անվանական արժեքի իննսուն տոկոսը, որը պակաս է). տոկոսադրույքով դաշնային պետական ​​պարտատոմսեր կամ բանկային ակրեդիտիվներ: Ոչ ոք մուտք չունի այդ միջոցներին, բացի քլիրինգային պալատից։

Տարբեր բորսաներում ավանդների հաշվարկման մեթոդները տարբեր են: Չիկագոյի ապրանքային բորսայում և շատ այլ բորսաներում քլիրինգային տան անդամների սկզբնական հաշվարկային մարժա ավանդները հիմնված են զուտ երկար (գնել) կամ կարճ (վաճառել) ֆյուչերսային դիրքի վրա: Օրինակ, տասը հացահատիկի ֆյուչերսային պայմանագրերում կարճ դիրք ունեցող և հինգ հացահատիկի ֆյուչերսային պայմանագրերում երկար դիրք ունեցող քլիրինգային կազմակերպության անդամը պետք է ներդնի սկզբնական մարժա, որը հավասար է վերը նշված հինգ պայմանագրերի զուտ կարճ դիրքի արժեքին: Այս մարժայի հաշվարկման մեթոդը կոչվում է զուտ: Նյու Յորքի քլիրինգ տուն ապրանքային բորսապահանջում է մարժա ավանդներ ապրանքների յուրաքանչյուր տեսակի համար երկար և կարճ ֆյուչերսային դիրքերում, և ոչ միայն զուտ դիրքում: Օրինակ, եթե անդամը զբաղեցնում է տասը լոնգ և տասը շորտի պաշտոն, և մարժաը կազմում է $2,000 յուրաքանչյուր պայմանագրի համար, ապա քլիրինգային պալատի անդամը պետք է ներդրի $2,000x20=$40,000 մարժա: Սա կոպիտ մեթոդ է: Որոշ բորսաներում սկզբնական մարժան հաշվարկվում է որպես բոլոր բաց դիրքերի պայմանագրերի արժեքի տոկոս, կամ որպես բոլոր բաց դիրքերի քանակը բազմապատկած

ֆիքսված արժեք: Յուրաքանչյուր քլիրինգային տուն որոշում է մասնակիցներին ներկայացվող պահանջները սկզբնական մարժայի հետ կապված: Շուկայի ամբողջականության (հուսալիության) և դրա իրացվելիության հավասարակշռությունը կախված է նրանից, թե որքան բարձր են սահմանվում մարժաները: Եթե ​​մարժայի պահանջը չափազանց ցածր է, ապա յուրաքանչյուր դեֆոլտի ռիսկ խնդիր է: Եթե ​​դրանք չափազանց մեծ լինեն, շուկայից օգտվելու արժեքը չափազանց բարձր կլինի, ինչը կնվազեցնի հայտատուների թիվը և շուկայի իրացվելիությունը:

Ի տարբերություն ավանդի, որը վճարվում է յուրաքանչյուր փոխանակման պայմանագրի կնքման ժամանակ և վերադարձվում է վաճառողի կամ գնորդի հաշվին այն բանից հետո, երբ այն լուծարվում է հակառակ գործողությամբ կամ գնում է վճարելու ապրանքների առաքման համար, փոփոխական մարժա վճարվում է միայն գների անբարենպաստ փոփոխության դեպքում:

Փոփոխական մարժա վճարվում է կամ կարող է ստացվել առևտրի մասնակցի կողմից, երբ գները փոխվում են ֆյուչերսային շուկայում յուրաքանչյուր առևտրային նստաշրջանի վերջում: Սկզբնական մարժան ֆյուչերսային վաճառողի շահույթն է կամ կորուստը, երբ շուկայական գները տատանվում են:

Առևտրային նստաշրջանի վերջում փոփոխական մարժան հաշվարկվում է հետևյալ բանաձևերով.

Po \u003d St-Co,

որտեղ To - առևտրային նստաշրջանի ընթացքում բացված դիրքի փոփոխական մարժան. Сm - պայմանագրի արժեքը ընթացիկ առևտրային նստաշրջանի գնանշված գնով. Co - պայմանագրի արժեքը պաշտոնի բացման պահին.

Fri \u003d St - Sp,

որտեղ Ուրբ - փոփոխական մարժան այն դիրքի վրա, որը բաց է մնացել առևտրային նստաշրջանի ընթացքում. Сm - պայմանագրի արժեքը ընթացիկ առևտրային նստաշրջանի գնանշված գնով. Sp - պայմանագրի արժեքը նախորդ առևտրային նստաշրջանի գնանշված գնով.

Pz \u003d Sz \u003d Sp,

որտեղ Pz - փոփոխական մարժա դիրքի վրա, որը փակվել է առևտրային նստաշրջանի ընթացքում՝ հակառակ դիրքից պայմանագիր կնքելով. Сз - հակառակ դիրքից կնքված պայմանագրի արժեքը. Cn - պայմանագրի արժեքը նախորդ առևտրային նստաշրջանի գնանշված գնով:

Եթե ​​վերը նշված բանաձևերի համաձայն հաշվարկված փոփոխական մարժան դրական է, ապա այն վճարվում է վաճառողի կողմից՝ հօգուտ.

գնորդ; եթե բացասական է, ապա գնորդը հօգուտ վաճառողի: Քլիրինգային համակարգը մեծ նշանակություն է տալիս շուկայի ֆինանսական ամբողջականության պահպանմանը և Քլիրինգային պալատի անդամի կողմից իր պարտավորությունների չկատարման ռիսկի կառավարմանն ուղղված միջոցառումներին: Քլիրինգային համակարգը հաճախ կոչվում է իր մասնակիցների միջև ռիսկի բաշխման համակարգ, երբ համակարգի բոլոր անդամները պատասխանատվություն են կրում մեկի պարտավորությունների համար՝ իրենց մասնակցության մասնաբաժնի համամասնությամբ: Շուկայի ֆինանսական ամբողջականության պահպանումը պետք է ընկալվի որպես քլիրինգային մարմնի կարողություն՝ ծածկելու քլիրինգային համակարգի անդամներից մեկի կորուստները, որոնք բխում են մյուս անդամների կողմից գործարքներով իրենց պարտավորությունները չկատարելուց: Դրա համար բոլոր քլիրինգային տները ստեղծում են հատուկ Երաշխիքային հիմնադրամներ, որոնք ձևավորվում են իրենց անդամների մուտքի վճարներից: Որոշ երկրներում պրակտիկան այնպիսին է, որ ի լրումն Երաշխիքային ֆոնդերի, քլիրինգային կենտրոններն ունեն գծի ուժեղ ֆինանսական աջակցություն, ինչը շատ արդյունավետ միջոց է մեծ թվով գործարքների և մեծ ծավալի չմարված պարտավորությունների խափանման համար: Հասանելիություն վարկային գիծմեծապես բարձրացնում է քլիրինգային համակարգի հուսալիությունը, թույլ է տալիս քլիրինգային տանը հանդես գալ որպես բորսայական շուկայում իր կողմից գրանցված յուրաքանչյուր գործարքի պարտավորությունների կատարման երաշխավոր: Եթե ​​վաճառողը չի կարողանում առաքել կամ գնորդը չի կարողանում վճարել պայմանագրով առաքված ապրանքների համար, դա կոչվում է դեֆոլտ: Քլիրինգային տունը երաշխիքային ֆոնդից կատարում է վաճառողի կամ գնորդի պարտավորությունը՝ չկարողանալով կատարել իրենց պարտավորությունները: Վստահությունը, որ քլիրինգային տունը կկատարի պայմանագրային պարտավորությունները, հայտատուներին թույլ է տալիս առևտուր անել առանց առևտրային գործընկերների համբավի կամ կապիտալի համարժեքության մտահոգության: Պայմանագրային պարտավորությունները դրվում են քլիրինգային տան հետ, ոչ թե միմյանց հետ։ Սա նվազեցնում է գործարքի ծախսերը և հնարավորություն է տալիս ֆյուչերսների շուկաներին արդյունավետորեն աշխատել: Ֆյուչերսային շուկաները կարող են կենտրոնանալ գնային ռիսկի վրա՝ առանց հոգալու դեֆոլտի ռիսկի մասին: Առևտրի առանձին մասնակիցների կողմից դեֆոլտի հետ կապված ռիսկը փոխարինվում է բուն քլիրինգային տան ռիսկով:

Որոշ շուկաներում գործարքներն իրականացվում են ընդհանրապես առանց երաշխիքների, իսկ որոշ շուկաներում ներդրվել են ամբողջական երաշխիքներ։ Գործարքների ամբողջական երաշխիքը պահանջում է զգալի ֆինանսական հզորություն։ Միևնույն ժամանակ, պետք է լուրջ ուշադրություն դարձնել

ձախողումների և խախտումների հետևանքները. Հաշտեցման և հաշվանցման համակարգի անդամները, որպես մեկ կազմակերպություն, ստանձնում են համակարգի գործունեության հետ կապված ռիսկերը: Չնայած երաշխիքները պահպանելու մի քանի եղանակներ կան, քլիրինգային կազմակերպության պարտականությունն է կառավարել քլիրինգային ֆոնդերը՝ անդամավճարների հիման վրա: Երբ գործարքն իրականում խզվում է, քլիրինգային կորպորացիայի առաջին պարտականությունն է կանխել վնասները չկատարող կողմի բոլոր գործարքների համար: Խափանման հետևանքով առաջացած ֆինանսական վնասները մարվում են հիմնականում չկատարող անդամի՝ քլիրինգային ֆոնդին կատարած ներդրումներից: Եթե ​​այս գումարը չի բավականացնում, գումարը վերցվում է պալատի շահույթից կամ քլիրինգային հիմնադրամից։ Վերջին դեպքում պատասխանատվությունը համամասնորեն փոխանցվում է մնացած բոլոր անդամներին։ Ի լրումն անդամների ներդրումների արդյունքում առաջացած ֆինանսական միջոցների, քլիրինգային տունը պետք է ունենա այլ միջոցների աղբյուրներ, ինչպիսիք են անդամների ավանդները, իրացվելի գրավը, բանկային գծերը և ցպահանջ ավանդների հնարավորությունը: լրացուցիչ միջոցներանդամներից։ Ֆինանսական ցնցումներին դիմակայելու կարողությունն ակնհայտորեն կարևոր է համակարգի համար, բայց այն նաև խրախուսում է մասնակցությունը և մեծացնում անդամների վստահությունը: Ինչ-որ իմաստով քլիրինգային կազմակերպության ֆինանսական հզորությունը թույլ է տալիս խուսափել որոշ խնդիրներից, նախքան դրանք իրականում առաջանալը:

Քլիրինգային ֆոնդում միջոցներ ներդնելիս անդամներից պետք է պահանջվի վճարել գումարներ՝ համապատասխան ֆինանսական ռիսկոր նրանց մասնակցությունը բերում է համակարգին։ Ռիսկի աստիճանը սովորաբար որոշվում է թեկնածուի գործարքների և գործունեության վերլուծությամբ:

Երաշխիքներն ուժի մեջ են մտնում հաշտեցման գործընթացը հաջողությամբ ավարտվելուն պես։ Հաստատված գործարքների համար, օրինակ, երաշխիքները կարող են գոյություն ունենալ դրանց ստուգման և համակարգ մուտքագրվելու պահից: Այլ գործարքները երաշխավորվում են անմիջապես հաշտեցման ավարտից հետո, մինչդեռ խնդրո առարկա գործարքները երաշխավորվում են անմիջապես ուղղումից հետո: Երաշխիքների համակարգը կարող է կիրառվել նաև այն գործարքների նկատմամբ, որոնք չեն կատարվել նշանակված օրը որևէ պատճառով, այդ թվում՝ համակարգի անդամների պարտավորությունների խախտմամբ: Շուկայի ամբողջականությունը պահպանելու համար քլիրինգային համակարգը պետք է երաշխիքներ տրամադրի նաև այս դեպքի համար։ Եվ սա կարող է լինել քլիրինգային համակարգի օգտակարության և արդյունավետության հիմնական փորձություն:

Արդյունավետ գործելու համար՝ նվազագույն ֆինանսական ազդեցություն ունենալով պալատի և նրա անդամների վրա, կպահանջվի օգտագործել

շուկայի վերահաշվարկ, ռիսկերի վերլուծություն, մասնակիցների գործունեության և գրավի վերաբերյալ պայմանավորվածությունների շարունակական մոնիտորինգ: Շուկայի վերահաշվարկը կարող է ռիսկի ենթարկել մեկ օր ուշացումով, քանի որ առաքումը խափանած անդամը կատարում է ամենօրյա վճարումներ ապրանքների գնի փոփոխության դեպքում:

Ռիսկի նվազեցման նպատակով քլիրինգային տան կողմից իրականացվող գործողություններից է «սահմանափակող դիրքերը»։ Քլիրինգային կենտրոններն իրենց անդամների համար սահմանափակումներ են մտցնում բացված հաստիքների քանակի, մեկ անդամի կողմից ստանձնած պարտավորությունների ընդհանուր ծավալի վերաբերյալ: Այսպիսով, քլիրինգային տունը միջոցների համալիր է իրականացնում շուկայի մասնակիցների համար՝ նրանցից մեկի կողմից դեֆոլտի ռիսկի աստիճանը նվազեցնելու համար։

Քլիրինգը մեծ նշանակություն է տալիս ֆինանսական վիճակնրա անդամները։ Որպես ընդհանուր կանոն, քլիրինգային գրասենյակին միանալու համար ընկերությունը պետք է բավարարի որոշակի իրավասության պահանջներ, որոնք սահմանված են քլիրինգային տան խորհրդի կողմից:

Քլիրինգային պալատի անդամակցությունը պահանջում է ավելի խիստ ֆինանսական պահանջների պահպանում: Այն ֆիրմաները, որոնք չեն բավարարում այս պահանջները, առևտուրը բորսայում են քլիրինգային պալատի անդամների միջոցով:

քլիրինգային կորպորացիաներ

Քլիրինգային տունը կարող է կազմակերպվել որպես բորսայի մաս կազմող կառուցվածքային ստորաբաժանում կամ որպես անկախ իրավաբանական անձ:

Բորսայի կառուցվածքում քլիրինգ կազմակերպելիս դրա կառավարումն ամբողջությամբ վերահսկվում է հենց բորսայի կողմից: Նման պալատը քլիրինգային գործառնություններ է իրականացնում մեկ բորսայի շրջանակներում՝ հանդես գալով որպես երաշխավոր յուրաքանչյուր փոխանակման գործարքի համար։

Հաշվիրը որպես անկախ իրավաբանական անձ կազմակերպելիս այն կարող է ձևավորվել սահմանափակ պատասխանատվությամբ ընկերության կամ փակ բաժնետիրական ընկերության տեսքով: Նման քլիրինգային տունն իր հարաբերությունները բորսայի հետ կառուցում է համաձայնագրի, ինչպես նաև անձնական միության հիման վրա, երբ բորսայի առաջատար անդամները նույնպես բորսայի անդամներ են։

Միաժամանակ, մի քանի բորսան կարող է սպասարկվել մեկ քլիրինգային կազմակերպության կողմից, որը միավորում է այդ բորսաների բոլոր քլիրինգային կենտրոնները և, ըստ էության, մի ամբողջ կորպորացիա է։ Նման կորպորացիաները կարող են կատարել տարբեր գործառույթներ: Մասնավորապես, սպասարկող քլիրինգային կորպորացիան

Չիկագոյի Առևտրի խորհուրդը (CBT) շահույթ չհետապնդող կազմակերպություն է, որը կապված է ֆոնդային բորսայի հետ իր կառավարման հետ:

Լոնդոնում Միջազգային ապրանքահաշվարկային կենտրոնը պատկանում և շահագործվում է մի խումբ բանկերի կողմից. այս կազմակերպությունըշահույթի վրա հիմնված բիզնես է, որը քլիրինգային ծառայություններ է վաճառում մի շարք բորսաների:

Քլիրինգային կորպորացիաները չեն սահմանափակվում միայն ֆյուչերսային գործարքների սպասարկումով, դրանք նաև բանկային համակարգի և արժեթղթերի շուկայի մաս են կազմում: Այս քլիրինգային կորպորացիաները շատ ավելի քիչ կարևոր դեր են խաղում, քան նրանք, որոնք սպասարկում են ֆյուչերսային շուկաները. նրանք տրամադրում են միջոցների փոխանցում, բայց գործարքի մեջ հակառակ կողմ չեն գործում և չեն երաշխավորում պայմանագրային պարտավորությունների կատարումը:

Քլիրինգային գործունեություն - հավաքագրում, հաշվառում, գործարքների վերաբերյալ տեղեկատվության ճշգրտության ստուգում: Քլիրինգային տունը ներքին կառուցվածքային ստորաբաժանում է կամ սեփականության ցանկացած ձևի անկախ իրավաբանական անձ, որն իրականացնում է քլիրինգային (հաշվարկային) գործունեություն Ռուսաստանի Բանկի կողմից տրված լիցենզիայի հիման վրա:

Քլիրինգային պալատի գործառույթները բանկային համակարգում

IN բանկային հատվածՌԴ Քլիրինգային պալատի գործառույթներն իրականացնում են.

• Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը և դրա տարածքային կանխիկացման կենտրոնները.
• թղթակից բանկերը, որոնք փոխադարձ հաշվարկների նպատակով բացում են թղթակցային հաշիվներ այլ վարկային հաստատությունների համար.
• մայր բանկի գանձապետարան;

Ամեն օր բանկերը կատարում են ֆինանսական գործարքներ, ներգրավում և տեղադրում անվճար կանխիկ գումար: Քլիրինգ կենտրոնը օպտիմալացնում է ֆինանսական հոսքերի տեղաշարժը, պահպանում է տեղեկատվական անվտանգությունը, անցկացնում կարգավորման գործառնություններբանկերի կամ նրանց ստորաբաժանումների միջև օրական մի քանի անգամ խիստ սահմանված ժամին (քլիրինգային նիստեր): Ապահովում է միջբանկային հաշվարկների արագություն, հուսալիություն և հուսալիություն:

Քլիրինգային պալատի գործառույթները ապրանքային և ֆոնդային բորսաներում

Ֆոնդային բորսաներում քլիրինգային գործունեությունն իրականացնում են բորսայի ներքին կառուցվածքային ստորաբաժանումները կամ անկախ քլիրինգային հաստատությունները (պալատները): Փոխանակման քլիրինգի առանձնահատկությունն այն է, որ այն իրականացվում է երկու համարժեք ուղղություններով. կանխիկ հաշվարկներև արժեթղթերի տեղաշարժը (առք և վաճառք):

Քլիրինգային տունը վերահսկում է բորսայում և դեպոզիտարիայում գործարքների գրանցման պայմանների ճիշտությունն ու պահպանումը, վերահսկում է վաճառողին փողի փոխանցումը, իսկ գնորդին արժեթղթերը: Եթե ​​հաճախորդը չի կարողանում մարել ընթացիկ պարտքը, ապա նրա պարտավորությունները կատարում է քլիրինգային կենտրոնը:

Քլիրինգային պալատի գործունեությանը ներկայացվող պահանջները

Քլիրինգային տունը համապատասխանում է «Քլիրինգի, քլիրինգային գործունեության և կենտրոնական կողմի մասին» 7-FZ դաշնային օրենքով սահմանված պահանջներին (փոփոխվել է 2018 թվականին).

• Քլիրինգային տունն իրավունք չունի իրականացնելու այլ գործունեություն, բացառությամբ Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի լիցենզիայով նախատեսվածների.
• հաստատությունը պետք է ունենա առնվազն 100 միլիոն ռուբլի սեփական միջոցներ.
• պալատը պարտավոր է տրամադրել տարեկան համախմբված հաշվետվությունՖՀՄՍ-ի համաձայն՝ կազմակերպել փոխանակումը էլեկտրոնային փաստաթղթերՌուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի հետ, ինչպես նաև իրականացնել պաշտոնական հաշվետվությունների տարեկան աուդիտ.
• քլիրինգային հաստատությունը պահպանում է քլիրինգի հետ կապված փաստաթղթերն ու տեղեկությունները և ապահովում դրանց կրկնօրինակումը.
• հաստատությունը պետք է ունենա ներքին կանոնակարգերըկազմակերպության կառավարման վերաբերյալ՝ մշակված համապատասխան կանոնակարգերը TSB ՌԴ;
• Քլիրինգային տունը պարտավոր է երաշխավորել քլիրինգային գործընթացների մասնակիցների կողմից իրենց պարտավորությունների կատարումը, ինչի համար պետք է ստեղծի երաշխիքային ֆոնդեր:

Քլիրինգային տների հիմնական խնդիրն է պարզեցնել հաշվարկները և կազմակերպել ֆինանսական հարաբերություններ շուկայի մասնակիցների միջև:

#քլիրինգ տուն

Ուղարկել

Գլուխ 8. Քլիրինգ և հաշվարկներ ֆոնդային բորսայում:

Այս գլխի նյութն ուսումնասիրելուց հետո դուք պետք է կարողանաք…

· Հասկանալ քլիրինգի էությունը.

· Սահմանել փոխանակման քլիրինգ:

· Թվարկել բորսաների քլիրինգի և հաշվարկի գործառույթները.

· Հասկանալ արժեթղթերի շուկայում հաշվարկային և քլիրինգի գործընթացը:

· Բացատրել քլիրինգային գործարքների առանձնահատկությունները:

· Տրե՛ք մարժա հասկացությունը:

Քլիրինգ՝ առաջադրանքներ, իրականացման մեխանիզմներ, երաշխիքներ, կարգավորում

Տարբերակել սկզբնական և տատանումների սահմանները:

· Հասկանալ հաճախորդի հաշվի մնացորդի հաշվարկը:

Տարբերակել գործող և ֆինանսական գործառույթներքլիրինգ.

· Համեմատեք քլիրինգային համակարգերի տեսակները:

· Գործարքի կնքման վերլուծություն իրականացնել ամբողջական քլիրինգային համակարգում:

· Թվարկել քլիրինգային կորպորացիաների հիմնական խնդիրներն ու գործառույթները:

· Նկարագրե՛ք քլիրինգային տների հիմունքները:

· Համեմատեք քլիրինգային տների կազմակերպման ձևերը և ցույց տվեք դրանց փոխհարաբերությունները բորսայի հետ:

· Ձևակերպել քլիրինգային տների փլուզման ռիսկերի հիմնական տեսակները և դրանց նվազագույնի հասցնելը.

· Նկարագրել Արտասահմանյան փորձավանդների մաքսազերծման ազգային և միջազգային կենտրոնների գործունեությունը.

Հիմնական սահմանումներ

Քլիրինգ, իր լայն իմաստով, կողմերի միջև կարգավորման գործընթաց է՝ կառուցված հակընդդեմ հայցերի և պարտավորությունների փոխադարձ փոխհատուցման վրա։

Սկզբնական մարժա- Սա երաշխիքային ավանդ է՝ պայմանագրով ստանձնած պարտավորությունների կատարումն ապահովելու համար։

Փոփոխական մարժանվճարվում է կամ կարող է ստացվել առևտրի մասնակցի կողմից, երբ գները փոխվում են ֆյուչերսային շուկայում յուրաքանչյուր առևտրային նստաշրջանի վերջում և հանդիսանում է ֆյուչերսային առևտրի մասնակցի շահույթ կամ կորուստ, երբ շուկայական գները տատանվում են:

Մեկ մաքրում- քլիրինգի և կատարման հիմնարար ձև, որն օգտագործվում է, որպես կանոն, իրական ապրանքների առևտուր իրականացնելիս: Այս համակարգում գործարքները մշակվում են հաջորդաբար մեկը մյուսի հետևից՝ ամբողջովին անկախ նախորդ կամ հաջորդ գործարքներից:

Վարկային համակարգթույլ է տալիս կոլեկտիվ կերպով մշակել գործարքները և արդյունքում յուրաքանչյուր կողմի աշխատանքային օրվա վերջում որոշել իր դիրքը բնութագրող մեկ վերջնական բացարձակ ցուցանիշ՝ պահանջների և պարտավորությունների մնացորդ:

Երկկողմանի օֆսեթ, կամ զույգերով, կոչվում է հաշվանցում, որը տեղի է ունենում նույն կողմերի միջև:

Բազմակողմ օֆսեթբաղկացած է օրական մեկ տեսակի արժեթղթերով կողմերի բոլոր գործարքների հաշվարկից մինչև մեկ վերջնական համար:

Շարունակական վարկային կատարումենթադրում է, որ մինչև օրվա վերջ բացված բոլոր դիրքերը հաշվարկվում են հաջորդ աշխատանքային օրվա գործարքների հետ: Այս համակարգի հիմնական առանձնահատկություններից մեկը գործարքի կողմերի միջև քլիրինգային պալատի սեպացումն է, որպես հաշտեցում անցած յուրաքանչյուր առևտրի հակառակ կողմ:

Ամենօրյա կատարումենթադրում է, որ բոլոր գործարքները պետք է կատարվեն եզրակացությունից հետո ֆիքսված օրերի քանակով, ինչը ենթադրում է գործարքների կատարում շաբաթվա բոլոր աշխատանքային օրերին:

Ամբողջական մաքրման համակարգսա համակարգ է, որտեղ քլիրինգային տունը միջնորդ է և երաշխավորում է բոլոր գործարքները, դա բնորոշ է ժամանակակից ֆյուչերսային շուկաներին:

Քլիրինգ տներ- սրանք այն կազմակերպություններն են, որոնց գործունեությունն ուղղված է բորսայական առևտրի մասնակիցների միջև հաշվարկային և ֆինանսական գործարքների կազմակերպմանը և իրականացմանը, հաշվարկների ծախսերի պարզեցմանը, պարզեցմանը և նվազեցմանը, փոխանակման գործառնությունների ֆինանսական կայունության ապահովմանը և առաքման կարգի կարգավորմանը:

Գործառնական գործառույթքլիրինգային տունը պետք է կազմակերպի առևտրի արդյունքների վերաբերյալ տվյալների մշակումը:

Որպես մաս ֆինանսական մասՔլիրինգային տունն իրականացնում է հատուկ ֆոնդերում միջոցների կուտակման գործառույթներ, որոնք երաշխավորում են կնքված գործարքներով կողմերի պարտավորությունների կատարման և շուկայի ֆինանսական ամբողջականության ապահովումը:

Ֆոնդային բորսայի քլիրինգային տունը կառուցվածքային ստորաբաժանում է կամ արտաքին իրավաբանական անձ, որը վերահսկում և հաշվառում է արժույթի, հումքի, արժեթղթերի հետ գործարքների դիմաց հակապարտավորությունները: Հիմնական խնդիրն է ապահովել առևտրի շարունակականությունը և վերահսկողությունը պայմանագրերի պայմանների կատարման նկատմամբ։

ֆոնդային բորսայի հաշվարկային տուն(Clearing House, քլիրինգային կենտրոն) բորսայի կառուցվածքային ստորաբաժանում է կամ առանձին իրավաբանական անձ, որը ծառայություններ է մատուցում արժեթղթերի կամ ապրանքների հետ գործարքներով հաշվառման և հակապարտավորությունների կատարման մոնիտորինգի համար:

Գործարքի կողմերի միջև տարաձայնությունները ի հայտ եկան բուն առևտրի առաջացմանը զուգահեռ և լուծվեցին տարբեր մեթոդներով, մինչև որ 1773 թվականին Արևելյան Հնդկաստանի ընկերությունը, որն այն ժամանակ ամենամեծն էր։ առևտրային կազմակերպությունաշխարհում «ուղիղ քլիրինգ» կոչվող մեխանիզմով չառաջարկեց։ Այս մեթոդըփոխադարձ պահանջների փոխհատուցման առաջին տարբերակն էր և, չնայած իր ծանրաբեռնվածությանը, զգալի առաջընթաց էր կարգավորման հարցում հակասական իրավիճակներ, ճիշտ հաշվարկներ / առաքումներ եւ ապահովում ֆինանսական կայունությունառաջին փոխանակումները.

Հիմնական գործառույթները

Քլիրինգային տների ծառայությունները կարելի է բաժանել երկու հիմնական խմբի՝ գործառնական և ֆինանսական: Գործառնական մասի շրջանակներում կատարվում է հետևյալը.

Գործարքի ամրագրում

Բուժում առաջնային տեղեկատվություն, անմիջապես կնքված գործարքների գծով բորսայի առևտրային հոսքից:

Պայմանագրի պայմանների համեմատություն և ստուգում

Քլիրինգի գործընթացի ամենակարևոր փուլը, որի ընթացքում գործարքը ստուգվում է իրավական պահանջներին և փոխանակման կանոններին համապատասխանելու համար, ինչը բացառում է դրանց չեղարկման հնարավորությունը տեխնիկական պատճառներով (բավարար միջոցների բացակայություն, սխալ վճարում և այլն): իրավական մանրամասներև այլ գործոններ): Հաշտեցումը սովորաբար տևում է մինչև 48 ժամ, սակայն ստանդարտ կամ «հաստատված գործարքների» դեպքում ամեն ինչ տեղի է ունենում գրեթե ակնթարթորեն:

Բաց դիրքերի փոխհատուցում

Բոլոր գործարքները, որոնք անցնում են հաշտեցման գործընթացը, անցնում են փակման փուլ, սովորաբար հաջորդ օրը (T+1) պայմաններով:

Հայտնաբերվել է

Այսպես են պայմանագրերի մեծ մասը ֆոնդային շուկայում և արտարժույթի շուկա. կենտրոնական բանկերի համար և խոշոր խաղացողներԲորսայի խորհրդի հետ համաձայնությամբ կարող են սահմանվել առանձին պայմաններ: Բոլոր «համապատասխանեցված» գործարքները կարող են ցանկացած պահի չեղարկվել կողմերի փոխադարձ ցանկությամբ:

Ֆինանսական մասը գործողությունների հաջորդականություն է՝ հաշվարկելու միջոցների պահանջվող գումարը և պայմանագրի ռիսկայնության աստիճանը, եթե ֆոնդային բորսայի քլիրինգային տունը հանդես է գալիս որպես ֆինանսական երաշխավոր.

• սկզբնական ավանդի կուտակում (մարժա);
• ծածկույթով գործարքների փոփոխական մարժայի հաշվարկ.
• վերահսկողություն ֆինանսական դիրքըհայտատուներ և ռիսկերի կառավարում;
• երաշխիքային միջոցների հասանելիության ապահովում. (Ֆյուչերսային պայմանագրի դեպքում յուրաքանչյուր կողմ կարող է լինել կամ վաճառող կամ գնորդ):

Ամբողջությամբ այս գործընթացն առկա է միայն ֆյուչերսների շուկայում։

Երաշխավորում և ռիսկերի վերահսկում

Որոշ շուկաներ թույլ են տալիս գործարքներ իրականացնել առանց երաշխիքների, սակայն այսօր միջազգային չափանիշներինվերահսկողությունը շատ դեպքերում հավակնում է լիարժեք երաշխիք տրամադրել, ինչը մասնակիցներից պահանջում է զգալի ֆինանսական միջոցներ: Յուրաքանչյուր հղում միասնական համակարգհաշտեցումը/հաշվանցումը ենթադրում է ֆինանսական և տեխնիկական ռիսկի համապատասխան մասը:

Անկախ երաշխիքների տրամադրման ձևից, քլիրինգային տունը (կամ նմանատիպ գործառույթներ ունեցող կազմակերպությունը) տնօրինում է գործընթացի մասնակիցների սեփական կապիտալի ներդրումներից ձևավորված քլիրինգային միջոցները: Յուրաքանչյուր թեկնածուի համար քլիրինգային ֆոնդի ներդրման չափը որոշվում է ըստ ռիսկի, որ նրանց մասնակցությունը ավելացնում է համակարգին՝ սովորաբար վերլուծելով անցյալ և պոտենցիալ գործարքները:

Գործարքի փաստացի ձախողման դեպքում քլիրինգային կապի առաջին խնդիրն է կանխել խնդրահարույց կողմի մնացած գործարքների կորուստները, այսինքն՝ ֆինանսական կորուստները հիմնականում փոխհատուցվում են իրավախախտի կողմից քլիրինգային ֆոնդում կատարված ներդրումներից: Եթե ​​այդ գումարները չեն բավարարում, ապա մնացորդը վերցվում է պալատի (կամ քլիրինգային ֆոնդի) եկամուտներից։ Տվյալ դեպքում պատասխանատվությունը համաչափ բաշխվում է քլիրինգային կազմակերպության մյուս անդամների միջև:

Բացի անդամավճարներից, ֆինանսական ռեսուրսներՖոնդային բորսայի քլիրինգային տունը քննարկում է մասնակիցների ավանդները, ներգրավված ակտիվները, բանկային լիկվիդային գրավը, սակայն անհրաժեշտության դեպքում մասնակիցներից կարող են պահանջվել լրացուցիչ միջոցներ մուտքագրել:

Իրավական առումով, գործարքների մեծ մասի համար գրավն ուժի մեջ է մտնում հաշտեցման գործընթացի ավարտի պահից: Սակայն ավարտված (հաստատված) գործարքների դեպքում երաշխիքը կարող է տրամադրվել հայտը համակարգ մուտքագրվելու պահից, իսկ այն գործարքների համար, որոնց դեպքում տեխնիկական կամ այլ խնդիրներ են ծագում, երաշխիքը ակտիվանում է դրանք հանելուց հետո:

Շուկայի ամբողջականությունը պահպանելու համար քլիրինգային տունը թույլատրում է գրավ այն գործարքների համար, որոնք նշանակված ամսաթվին չեն մարվել որևէ պատճառով, ներառյալ ֆորս-մաժորը կամ համակարգի անդամների կողմից պարտավորությունների խախտումը:

Ֆինանսական հարված «պահելու» ունակությունը քլիրինգային համակարգի արդյունավետության ամենակարևոր ցուցանիշն է, որն ի վերջո մեծացնում է ներդրողների վստահությունը։ Դա երաշխիքն է, որը թույլ է տալիս խուսափել ամենից ֆինանսական խնդիրներնույնիսկ մինչ նրանք կհասնեն աղետի մակարդակի:

Բացի թվարկված առաջադրանքներից, ֆինանսական քլիրինգային միավորը կարող է ներառել.

• Ցանցային ցանցՅուրաքանչյուր հաճախորդի համար հաշվարկվում է նրա դրամական պահանջների և պարտավորությունների տարբերությունը: Հիմնականում օգտագործվում է տոկոսադրույքների սվոպներում։
• Մասնակիցների վարկավորում փոխանակման առևտուրկամ " տեխնիկական վարկ» Գործարքին մասնակցող արժեթղթերը և այլ ակտիվները կարող են հանդես գալ որպես գրավ:

քլիրինգային կորպորացիաներ

Փոխանակումը լիովին վերահսկում է գործընթացը, եթե քլիրինգային տունն իրենն է կառուցվածքային միավոր. Սա սահմանափակումներ է դնում ֆինանսական և կազմակերպչական գործունեության վրա, օրինակ՝ բորսայի օրենսդրության բոլոր պահանջների կատարումը և այլ բորսաներում գործարքների երաշխավորման անհնարինությունը։ Քլիրինգային կորպորացիաները հնարավորություն են տալիս շրջանցել այս խնդիրները և հաճախորդներին տրամադրել ծառայությունների լայն շրջանակ: Կորպորացիաները կարող են լինել ոչ միայն բաժնետիրական, այլև մասնավոր (սահմանափակ) պատասխանատվությամբ ընկերություններ։

• Euroclear.Միացված են շուրջ 3000 թողարկող 70 երկրներից։ Հաշվի են առնված 60 000 արժեթղթերի գործարքներ։
• ICE Clear Europe.Հիմնական մասնագիտացում՝ նավթային ածանցյալներ;
• Դեպոզիտարիայի վստահության և քլիրինգային կորպորացիա (DTCC):Հոլդինգ ընկերություն, որն աշխատում է գրեթե բոլոր առաջատար բաժնետոմսերի, գանձապետական ​​պարտատոմսերի և դեպոզիտարիաների հետ:

Ռուսաստանի Դաշնությունում օրենսդրական կարգավորում

Մաքրումը վերաբերում է լիցենզավորված տարածքին, ըստ դաշնային օրենք N 7-FZ «Քլիրինգային և քլիրինգային գործունեության մասին»: Ներկայումս որպես տեսակ մասնագիտական ​​գործունեությունկարգավորվում է միայն արժեթղթերի շուկայում քլիրինգը, ներառյալ բաժնետոմսերի, ածանցյալ գործիքների և ֆոնդային ինդեքսների տեսքով ֆյուչերսային ակտիվների շուկան: Նոր հրատարակությունՕրենքը հանել է ածանցյալ գործիքների շուկայում և տեղում ակտիվների շուկայում քլիրինգի համակցման սահմանափակումը։

Օրենքի հիմնական դրույթներից մենք նշում ենք.

• Կենտրոնական կոնտրագենտի իրավական ինստիտուտի գործունեությունը (17-րդ կետ 1-ին հոդված 2).
• նվազագույն չափը սեփական միջոցներըքլիրինգային կազմակերպություն - 100 միլիոն ռուբլի;
• FFMS-ի ստանդարտներին պարտադիր համապատասխանություն (հոդված 8);
• դրամահավաքի արգելքը անհատներավանդներում (9-րդ կետ, հոդված 5):
• մասնակցության արգելք (5%-ից ավելի բաժնետոմսերի համար) կանոնադրական կապիտալ) իրավաբանական անձինքօֆշորային տարածքներում գրանցմամբ, ինչպես նաև լինելու իրավունք չունեցող ֆիզիկական անձինք պաշտոնյաներըղեկավար մարմիններում (5-րդ կետ, հոդված 6).
• քլիրինգային գործունեության պարտադիր լիցենզավորում (հոդված 26).
• պարտադիր տարեկան համախմբված ֆինանսական հաշվետվություններըՖՀՄՍ-ի համաձայն (10-րդ կետ, հոդված 5):

Ֆոնդային բորսայի քլիրինգային տան կողմից հաշվարկների կատարումը երաշխավորելու համար սույն օրենքը սահմանում է, որ գործառնական պարտքը ծածկելու համար հաշվառման հաշվում հաշվառված գույքը չի կարող արգելանք դրվել, իսկ քլիրինգային հաշվի վրա կատարված գործառնությունները. սահմանափակվել, այդ թվում՝ հարկերի և տուրքերի մասին օրենսդրությամբ նախատեսված հիմքերով։

Հարցեր և պատասխաններ թեմայի վերաբերյալ

Նյութի վերաբերյալ դեռ հարցեր չեն տրվել, դուք հնարավորություն ունեք առաջինը դա անելու