Պետական ​​պարտքի ձևի և տեսակների հայեցակարգը. Պետական ​​պարտք՝ հայեցակարգ և էություն

Պետական ​​պարտք, բովանդակություն և հիմնական ձևեր

Պետական ​​պարտք կամ վարկ տերմինը նշանակում է պարտատոմսերնախքան ֆիզիկական և իրավաբանական անձինք, օտարերկրյա պետություններ, միջազգային կազմակերպություններև միջազգային իրավունքի այլ սուբյեկտներ։

Պետական ​​պարտքն ամբողջությամբ և անվերապահորեն ապահովված է պետական ​​գանձարանը կազմող դաշնային սեփականություն հանդիսացող բոլոր գույքով:

Ռուսաստանի Դաշնության բյուջետային օրենսգրքի համաձայն, կախված պարտքի ծագման արժույթից, այն բաժանվում է ներքին և արտաքին: Ներքին պետական ​​պարտքը հասկացվում է որպես պարտավորություններ, որոնք արտահայտված են Ռուսաստանի Դաշնության արժույթով, իսկ արտաքինը` մուտքով արտարժույթ.

Ռուսաստանի պարտքային պարտավորությունները կարող են գոյություն ունենալ հետևյալ ձևերով.

1) այդ պարտատերերի օգտին Ռուսաստանի Դաշնության անունից կնքված վարկային պայմանագիր կամ պայմանագրեր.

2) Ռուսաստանի Դաշնության անունից թողարկված պետական ​​արժեթղթեր.

3) Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​երաշխիքների տրամադրման մասին պայմանագրեր, երրորդ անձանց կողմից պարտավորությունների կատարումն ապահովելու համար Ռուսաստանի Դաշնության երաշխիքի մասին պայմանագրեր:

Վարկային պայմանագրեր և պայմանագրեր համակարգում պետական ​​վարկկնքվում են հիմնականում տարբեր տեսակի վարկային կազմակերպությունների, որպես կանոն, առևտրային բանկերի հետ: Նրանց ծառայություններին հաճախ են դիմում ֆեդերացիայի սուբյեկտները, քաղաքապետարանները։

Ավանդաբար, Ռուսաստանի Դաշնության կառավարությանը վարկերը տրամադրվում էին Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի կողմից, որն օգտագործում էր. սեփական միջոցները, բանկերի պահուստային ֆոնդեր, ինչպես նաև բնակչության ավանդներ Ռուսաստանի Դաշնության Խնայբանկի հիմնարկներում: Միևնույն ժամանակ, Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի մասին նոր օրենքի համաձայն, նա այլևս իրավունք չունի վարկեր տրամադրել պետական ​​և տեղական բյուջեները, ինչպես նաև պետական ​​ոչ բյուջետային միջոցների բյուջեները ֆինանսավորելու համար:

Պետական ​​արժեթղթերպետության անունից տրված կամ նրա կողմից երաշխավորված պարտավորություններ են: Տնտեսապես զարգացած երկրներդրանք պետական ​​պարտքի գոյացման հիմնական աղբյուրն են։

Պետական ​​արժեթղթերի համաշխարհային շուկան բավականին բազմազան է և ներառում է պարտատոմսեր, գանձապետական ​​մուրհակներ, գանձապետական ​​թղթադրամներ և այլն: Պարտատոմսերը ամենատարածվածն են:

Գանձապետական ​​նոտաներ– միջնաժամկետ շուկայական արժեթղթեր.

Դրանք տրվում են ֆինանսների նախարարության կամ պետական ​​ֆինանսական հատուկ մարմինների կողմից։

Պետական ​​արժեթղթերը շուկայական տնտեսության ամենակարևոր ֆինանսական գործիքն են: Նրանց դերը հիմնովին փոխվել է հասարակության զարգացման ընթացքում։ Նրանք ի սկզբանե օգտագործվել են ծածկելու համար բյուջեի դեֆիցիտըպայմանավորված է արտակարգ ծախսեր.

Աստիճանաբար նրանց թողարկումը սկսեց ձեռք բերել տնտեսական ուղղվածություն։ Եվ նրանք սկսում են էական դեր խաղալ պետական ​​կարգավորման գործում։ ազգային տնտեսությունԵվ դրամական շրջանառություն.

Դրանք պետական ​​պարտքի ձևավորման ամենաքաղաքակիրթ շուկայական միջոցն են։

Պետական ​​արժեթղթերի միջոցով իրականացվում է դրամավարկային քաղաքականություն, ազդում են մակրոտնտեսական գործընթացները։ Արժեթղթերի շուկայում գործառնությունների օգնությամբ Կենտրոնական բանկը կարգավորում է Փողի մատակարարումշրջանառության մեջ։ Առևտրային բանկերում փողի զանգվածն ավելացնելու համար Կենտրոնական բանկը նրանցից գնում է պետական ​​արժեթղթեր և հակառակը՝ փողի ավելցուկով և հաշիվների մնացորդների ավելացմամբ՝ ԿԲ-ն պետական ​​արժեթղթերը շուկա է «շպրտում»՝ «կապել» փողի ավելցուկային զանգվածը:

Պետական ​​արժեթղթերը մեծապես որոշում են շուկայի վիճակը, այլ թողարկողների արժեթղթերի դրույքաչափերը, հետևաբար դրանք դեռևս համարվում են փոփոխությունների բարոմետրեր: տնտեսական կյանքըերկրները։

Պետական ​​երաշխիքները և երաշխիքները փոխառության հատուկ ձև են՝ երրորդ անձանց կողմից պարտավորությունների կատարումն ապահովելու համար:

Պետական ​​կամ քաղաքային երաշխիքը քաղաքացիական պարտավորությունների ապահովման մեթոդ է, որի ուժով Ռուսաստանի Դաշնությունը և նրա սուբյեկտները կամ քաղաքապետարանները, հանդես գալով որպես երաշխավոր, գրավոր պարտավորություն են տալիս պատասխանատվություն կրել անձի (երաշխիքի ստացողի) կողմից իրենց պարտավորությունների կատարման համար: պարտավորություններ երրորդ անձանց նկատմամբ ամբողջությամբ կամ մասնակի:

Այս դեպքում երաշխավորը պարտապանի պատասխանատվությունից բացի կրում է սուբսիդիար պատասխանատվություն իր կողմից երաշխավորված պարտավորության համար, իսկ երրորդ անձի նկատմամբ նրա պարտավորությունը սահմանափակվում է միայն այն չափով, որի դիմաց տրվել է երաշխիքը:

Տրամադրված երաշխիքների ընդհանուր գումարը ներառված է համապատասխան մակարդակի պետական ​​պարտքի մեջ՝ որպես պարտքային պարտավորության տեսակ։ Կախված նրանից, թե որ արժույթով են տրամադրվում երաշխիքները, դրանք ներառվում են ներքին կամ արտաքին պարտք.

Պետական ​​երաշխիքները, որպես կանոն, ստուգումից հետո տրամադրվում են մրցութային հիմունքներով ֆինանսական վիճակստացող.

Այս ձևի առանձնահատկությունը ֆինանսական հարաբերություններայն է, որ տրամադրված երաշխիքները հանգեցնում են պոտենցիալ կամ թաքցված պարտքի ավելացմանը:

Պետական ​​վարկերի կառավարումը պետական ​​պարտքի սպասարկման և մարման, նոր վարկերի տրամադրման և տեղաբաշխման, ինչպես նաև պետական ​​վարկային շուկայի կարգավորման հետ կապված կառավարության գործողությունների մի շարք է: Այս գործունեությունը կարգավորում և իրականացնում է Ռուսաստանի Դաշնության ֆինանսների նախարարությունը և Կենտրոնական բանկը, որոնք որոշում են բյուջեի դեֆիցիտի ընդհանուր չափը և դրա ֆինանսավորման համար անհրաժեշտ վարկերի բնույթը, մշակում. վարկային քաղաքականությունև դրա ինստիտուցիոնալ աջակցությունը։

Պետական ​​վարկի կառավարման գործողությունների համակարգում ամենակարևորը պետական ​​պարտքի սպասարկումն ու մարումն է, քանի որ նման բոլոր ծախսերն իրականացվում են բյուջետային միջոցներ, բյուջեի վրա լրացուցիչ բեռ ստեղծելով, իսկ վճարումների ուշացումը հանգեցնում է տույժերի պատճառով պարտքի չափի ավելացման։

Պետական ​​պարտքի սպասարկումը ենթադրում է պարտքային պարտավորություններ տեղադրելու միջոցառումների իրականացում, դրանց վրա եկամուտների վճարում, պարտքի լրիվ կամ մասնակի մարում։ Պարտքի մարումը ենթադրում է պարտքի մայր գումարի և դրա դիմաց տոկոսների ամբողջական մարում, ինչպես նաև տույժեր և այլ վճարումներ՝ կապված պարտքի ժամանակին մարման հետ:

Պետական ​​պարտքի և բյուջեի դեֆիցիտի զգալի աճի պայմաններում կառավարությունը ստիպված է դիմել տարբեր ճանապարհներպարտքի կարգավորում.

Վերաֆինանսավորումը հին պարտքի մարումն է՝ նոր վարկեր տրամադրելով։

Փոխակերպում- վարկերի եկամտաբերության փոփոխություն.

Միավորում– արդեն տրված վարկերի ժամկետի փոփոխություն՝ ավելացման կամ նվազման ուղղությամբ. Այն ենթադրում է հետաձգված վճարումների և մարման տեսքով պարտքի մարման պայմանների մեղմացում։

Վարկերի միավորում- մի քանի վարկերի համախմբում մեկում, երբ արդեն թողարկված վարկերի պարտատոմսերը փոխանակվում են նոր վարկի պարտատոմսերով:

Նպատակը միաժամանակ շրջանառվող արժեթղթերի տեսակների կրճատումն է, ինչը հեշտացնում է աշխատանքը և նվազեցնում կառավարության պարտքի սպասարկման ծախսերը։ Միավորում պետական ​​վարկերսովորաբար իրականացվում է համախմբման հետ միասին, բայց կարող է իրականացվել առանց դրա:

Վարկի մարման հետաձգումը համախմբումից տարբերվում է նրանով, որ այս դեպքում ոչ միայն հետաձգվում են մարման ժամկետները, այլև, որպես կանոն, դադարեցվում են եկամուտների վճարումները։

Պետական ​​վարկերի փոխարկումը, համախմբումը, միավորումը և պետական ​​պարտատոմսերի փոխանակումը սովորաբար իրականացվում են միայն ներքին վարկերի մասով։ Ինչ վերաբերում է պարտավորությունների մարումը հետաձգելուն, ապա այս միջոցը հնարավոր է նաև արտաքին պարտքի մասով։ Այն իրականացվում է պարտատերերի հետ համաձայնությամբ։

Պետական ​​պարտքի մարումը հասկացվում է որպես տրված վարկերի գծով պետության պարտավորություններից ամբողջական հրաժարում։

Պարտատոմսեր Ռուսաստանի Դաշնությունկարող է գոյություն ունենալ ձևով.

1. վարկային պայմանագրեր և պայմանագրեր, որոնք կնքվել են Ռուսաստանի Դաշնության անունից վարկային հաստատությունների, օտարերկրյա պետությունների և միջազգային ֆինանսական կազմակերպությունների հետ՝ հօգուտ նշված պարտատերերի.

2. Ռուսաստանի Դաշնության անունից թողարկված պետական ​​արժեթղթեր.

3. Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​երաշխիքների տրամադրման մասին պայմանագրեր, երրորդ անձանց կողմից պարտավորությունների կատարումն ապահովելու համար Ռուսաստանի Դաշնության երաշխիքի մասին պայմանագրեր.

4. ընդունված դաշնային օրենքների հիման վրա երրորդ անձանց պարտքային պարտավորությունների վերագրանցում Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​պարտքի մեջ.

5. Ռուսաստանի Դաշնության անունից կնքված համաձայնագրեր և պայմանագրեր, ներառյալ միջազգային, նախորդ տարիների Ռուսաստանի Դաշնության պարտքային պարտավորությունների երկարաձգման և վերակառուցման վերաբերյալ:

Ռուսաստանի Դաշնության պարտքային պարտավորությունները կարող են լինել կարճաժամկետ (մինչև մեկ տարի), միջնաժամկետ (մեկ տարուց հինգ տարի) և երկարաժամկետ (հինգից մինչև 30 տարի): Պարտքային պարտավորությունները մարվում են այն պայմաններով, որոնք որոշվում են վարկի հատուկ պայմաններով: Ռուսաստանի Դաշնության և նրա բաղկացուցիչ սուբյեկտների պարտքային պարտավորությունների համար մարման ժամկետը չի կարող գերազանցել 30 տարին, իսկ քաղաքապետարանի պարտավորությունների համար՝ 10 տարին։

Նման ձևերով կարող են լինել Ռուսաստանի Դաշնության սուբյեկտների պարտքային պարտավորություններ և քաղաքապետարանները, բացառությամբ քաղաքապետարանի մակարդակով միջազգային պայմանագրերի և պայմանագրերի։ Նշված բոլոր ձևերը բավականին ակտիվորեն կիրառվում են շուկայական պրակտիկայում։

Վարկային պայմանագրեր և պայմանագրերՊետական ​​վարկային համակարգում հիմնականում գործում են տարբեր տեսակի վարկային կազմակերպություններ, սովորաբար՝ առևտրային բանկեր։ Նրանց ծառայություններին առավել հաճախ դիմում են ֆեդերացիայի սուբյեկտները և քաղաքապետարանները: Ավանդաբար, Ռուսաստանի Դաշնության կառավարությանը վարկերը տրամադրվում էին Կենտրոնական բանկի կողմից, որն օգտագործում էր իր սեփական միջոցները, բանկերի պահուստային միջոցները, ինչպես նաև Ռուսաստանի Դաշնության Խնայբանկի հաստատություններում տնային տնտեսությունների ավանդները տարեկան պայմանագրերով որոշված ​​ծավալներով: որպես վարկային ռեսուրսներ: Այնուամենայնիվ, ընդունմամբ նոր հրատարակություն 1995 թվականի ապրիլի 26-ի թիվ 65-FZ «Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի (Ռուսաստանի բանկի) մասին» դաշնային օրենքը. կենտրոնական բանկիրավունք չունի վարկեր տրամադրել պետական ​​և տեղական բյուջեների, ինչպես նաև պետական ​​արտաբյուջետային միջոցների բյուջեների ֆինանսավորման համար։

Այսինքն՝ տնտեսապես զարգացած երկրներում պետության անունից թողարկված կամ նրա կողմից երաշխավորված պարտավորությունները պետական ​​պարտքի ձևավորման հիմնական աղբյուրն են։ Պետական ​​արժեթղթերի թողարկումը չվճարված ներքին պարտքի մեջ տատանվում է տարբեր երկրներ 20-ից 90%՝ Գերմանիայում հասնում են 40%-ի, ԱՄՆ-ում՝ 70-ի, Մեծ Բրիտանիայում՝ 90%-ի։ Ռուսաստանում 2000 թվականին արժեթղթերի տեսքով պարտքային պարտավորությունները կազմում էին ամբողջ ներքին պարտքի 93%-ը:

Պետական ​​արժեթղթերի համաշխարհային շուկան բավականին բազմազան է և ներառում է պարտատոմսեր, գանձապետական ​​մուրհակներ, գանձապետական ​​թղթադրամներ և այլն։ Պետական ​​արժեթղթերի ամենատարածված տեսակը՝ պարտատոմսերը։

Բոնդ(լատինատառ պարտավորություն - պարտավորություն) պարտքային արժեթուղթ է, ներդրողի և թողարկողի միջև փոխառու փոխհարաբերությունները հաստատող պարտավորություն, ըստ որի թողարկողը (վարկառուն) երաշխավորում է ներդրողին (պարտատիրոջը) պարտքի մայր գումարի վճարումը մինչև նշված ժամկետը, ինչպես նաև վարկի տոկոսները:

պետական ​​պարտատոմսերթողարկվում են, որպես կանոն, բավական երկար ժամկետով, և դրանք կարող են դիտվել որպես ներդրումների հատուկ ձև: Դրանք ճանաչվում են որպես ամենահուսալի և իրացվելի, քանի որ ապահովված են ֆինանսական և պետական ​​այլ միջոցներով։ Դրան չի խանգարում անգամ այն, որ պետական ​​արժեթղթերի տոկոսադրույքը սովորաբար ավելի ցածր է, քան այլ թողարկողների արժեթղթերը։ Հուսալիության առումով առաջին տեղում են պետական ​​պարտատոմսերը և դրանց կողմից երաշխավորված պարտատոմսերը, և միայն դրանից հետո հաջորդում են մունիցիպալ պարտատոմսերը, բաժնետիրական ընկերությունների պարտատոմսերը։

Պարտատոմսերի վարկերը դասակարգվում են ըստ տարբեր չափանիշների.

1) ըստ թողարկման տեսակի` կրող և գրանցված (պետական ​​և մունիցիպալ վարկերի պարտատոմսերը, որպես կանոն, թողարկվում են կրողին, ինչը հեշտացնում է դրանց շրջանառությունը).

2) ըստ եկամտի վճարումների տեսակների` տոկոսաբեր և անտոկոս պարտատոմսերի համար. Միևնույն ժամանակ, եկամուտը կարող է վճարվել կամ շահումների տեսքով, կամ ընդհանրապես չվճարվել, բայց երաշխավորում է որոշակի ապրանքի կամ ծառայության ստացումը (օրինակ, նպատակային վարկերի վրա՝ հեռախոս, բնակարան և այլն);

3) շրջանառության բնույթով` շուկայում (շուկայում) ազատ շրջանառվող և սահմանափակ շրջանառությամբ (ոչ շուկայական) պարտատոմսերի համար: Շուկայական արժեթղթերը ազատորեն շրջանառվում են և կարող են վերավաճառվել այլ կազմակերպությունների, ոչ շուկայական արժեթղթերը չեն կարող ազատորեն փոխանցվել մի սեփականատիրոջից մյուսին (օրինակ, խնայողական պարտատոմսերը, անհատական ​​կենսաթոշակային պարտատոմսերը բաշխվում են միայն բնակչության միջև և ենթակա չեն վերավաճառքի).

4) արժեթղթերի սեփականատերերի բնույթով` միայն բնակչության շրջանում վաճառվողների համար, իրավաբանական անձանց և ունիվերսալ, այսինքն. նախատեսված է ֆիզիկական և իրավաբանական անձանց միջև տեղաբաշխման համար. կան ապահովագրության մեջ տեղաբաշխման համար նախատեսված «հատուկ վարկերի» պարտատոմսեր և կենսաթոշակային հիմնադրամներ, պետական ​​մարմիններ, նրանք չունեն ազատ շրջանառություն և կարող են վճարման ներկայացվել դրանց թողարկման օրվանից որոշակի ժամանակ (սովորաբար մեկ տարի) հետո.

5) ըստ մարման` կարճաժամկետ (մինչև մեկ տարի մարման ժամկետով). միջնաժամկետ (մինչև հինգ տարի) և երկարաժամկետ (ավելի քան հինգ տարի); կան անժամկետ կամ անուիտետային պարտատոմսեր, որոնց մարման ժամկետը որոշված ​​չէ, և դրանց սեփականատերը տոկոսներ է ստանում այնքան ժամանակ, քանի դեռ նա պահում է դրանք.

6) տեղաբաշխման եղանակներով` կամավոր, բաժանորդագրությամբ տեղադրված և հարկադիր: Կամավոր վարկերի պարտատոմսերը ազատ վաճառվում և գնվում են ֆոնդային շուկայում: Պարտադիր վարկերդրվում են կառավարության որոշման համաձայն և պատասխանատվություն են նախատեսում բաժանորդագրությունից խուսափելու համար.

7) ըստ նյութական կրողի՝ դրանք կարող են լինել փաստաթղթային և ոչ փաստաթղթային (հաշվի վրա մուտքագրումների տեսքով).

8) կախված թողարկողից` կենտրոնական իշխանության, ֆեդերացիայի սուբյեկտների և տեղական ինքնակառավարման մարմինների կողմից թողարկված պարտատոմսեր:

Համայնքային արժեթղթերը թողարկվում են տեղական իշխանությունների կողմից և կարգավիճակով հավասարեցվում են պետական ​​արժեթղթերին: արժեթղթերենթադաշնային պարտավորությունների հետ միասին: Քաղաքային պարտատոմսերը երկու տեսակի են. ընդհանուր պարտքըև շահավետ: Ընդհանուր պարտքային պարտատոմսերի համար տոկոսները և մարումը ապահովված են տեղական հարկերի հավաքագրմամբ: Նրանց նպատակն է ֆինանսավորել քաղաքային հիվանդանոցների և դպրոցների շինարարությունը։ Եկամուտային պարտատոմսերը ծածկվում են այն օբյեկտներից, որոնց կառուցման համար դրանք թողարկվել են՝ թռիչքներ, կամուրջներ, եկամուտներ, բնակելի շենքերեւ այլն։ Ներդրողների համար սա ավելի գրավիչ ֆինանսական գործիք է։

գանձապետական ​​մուրհակ- պետական ​​կարճաժամկետ պարտավորությունների հիմնական տեսակը, որը սովորաբար տրվում է 3, 6 և 12 ամիս ժամկետով (օրինակ, ԱՄՆ-ում դրանք թողարկվում են մի քանի շաբաթից մինչև մեկ տարի ժամկետով): Թողարկումն ու մարումն իրականացնում է Կենտրոնական բանկը գանձապետարանի կամ ֆինանսների նախարարության անունից: Դրանք սովորաբար վաճառվում են զեղչով և բարձր իրացվելի ֆինանսական գործիք են:

Գանձապետական ​​նոտաներ- միջնաժամկետ շուկայական արժեթղթեր. Տրված է ֆինանսների նախարարության կամ պետական ​​ֆինանսական հատուկ մարմինների կողմից.

Պետական ​​վարկերի համակարգում առանձնահատուկ տեղ է զբաղեցնում դաշնային կառավարության կողմից երաշխավորված արժեթղթեր . Այս դեպքում թողարկողն այն կառույցներն են, որոնց աջակցում է կառավարությունը։ Նման արժեթղթերի օրինակներ են ֆերմերային վարկային համակարգի պարտատոմսերը և ԱՄՆ-ի տնային վարկի դաշնային բանկերի պարտատոմսերը, դաշնային փոստային պարտատոմսերը և դաշնային երկաթուղային պարտատոմսերը Գերմանիայում, Ռուսաստանի պարտատոմսերը: բաժնետիրական ընկերություն«Արագընթաց մայրուղիներ» (ՌԱՕ «ՎՍՄ») և այլն։

Պետական ​​արժեթղթերը շուկայում որոշակի տեղ են զբաղեցնում ֆինանսական ակտիվներև հատուկ դեր են խաղում սոցիալական արտադրության մեջ։ առաջին հերթին կատարում են հարկաբյուջետային և տնտեսական գործառույթ. Ֆիսկալ գործառույթը ժամանակավորապես անվճար մոբիլիզացնելն է Փողօրինական և անհատներ(առևտրային բանկեր և ոչ բանկային ֆինանսական և վարկային հաստատություններ, ձեռնարկություններ, բնակչություն և այլն) և դրանց կենտրոնացումը պետության ձեռքում։ Հարկաբյուջետային գործառույթը որոշում է տնտեսական գործառույթը. պետության կողմից ներգրավված ռեսուրսները թույլ են տալիս լուծել ընթացիկ և ապագա խնդիրները (սոցիալական և տնտեսական զարգացումերկրներ, բյուջեի դեֆիցիտի կրճատում և այլն):

Պետական ​​արժեթղթեր- շուկայական տնտեսության ամենակարևոր ֆինանսական գործիքը: Նրանց դերը հիմնովին փոխվել է հասարակության զարգացման ընթացքում։ Սկզբում պետական ​​արժեթղթերը հիմնականում օգտագործվում էին պատերազմների, բնական աղետների և նմանատիպ այլ իրադարձությունների հետ կապված արտառոց ծախսերի հետևանքով առաջացած բյուջեի դեֆիցիտը ծածկելու համար։ Աստիճանաբար դրանց բացթողումը ձեռք է բերում տնտեսական ուղղվածություն և սկսում են էական դեր խաղալ ժողովրդական տնտեսության պետական ​​կարգավորման և դրամաշրջանառության գործում։ Այսպիսով, Ռուսաստանն իր առաջին պետական ​​արժեթղթերը թողարկեց 1769 թվականին՝ Թուրքիայի հետ պատերազմի ծախսերը հոգալու համար։ Այնուհետև ավելի ու ավելի հաճախ թողարկվում էին պետական ​​արժեթղթեր (պետական ​​վարկեր) ներդրումային կարիքների համար՝ արտադրության զարգացման, ենթակառուցվածքների (օրինակ՝ երկաթուղիների կառուցման), քաղաքային տնտեսության խնդիրների լուծման համար։

Շուկայական տնտեսության պայմաններում պետական ​​արժեթղթերը դառնում են ամենակարևոր ֆինանսական գործիքը՝ դրանք ամենաքաղաքակիրթն են շուկայական ճանապարհպետական ​​պարտքի ձևավորում; պետական ​​արժեթղթերի միջոցով դրամավարկային քաղաքականություն, ազդեցությունը մակրոտնտեսական գործընթացների վրա իրականացվում է. Այսպիսով, բաց շուկայի գործառնությունների օգնությամբ, այսինքն. պետական ​​արժեթղթերի առք ու վաճառք, երկրի Կենտրոնական բանկը կարգավորում է շրջանառության մեջ գտնվող փողի զանգվածը։ Առևտրային բանկերի փողի զանգվածը, ֆինանսական կարողությունները մեծացնելու համար Կենտրոնական բանկը նրանցից գնում է պետական ​​արժեթղթեր. ընդհակառակը, երբ առկա է դրամական զանգվածի ավելցուկ, առևտրային բանկերի հաշիվների մնացորդների ավելացում, ԿԲ-ն շուկայից «դուրս է նետում» պետական ​​արժեթղթերը՝ փողի ավելցուկը «կապելու» համար։ Պետական ​​արժեթղթերով գործառնությունները նաև իրացվելիություն են ապահովում առևտրային բանկերի և այլ վարկային և ֆինանսական հաստատությունների ակտիվներին:

Պետական ​​արժեթղթերը հանդես են գալիս որպես գրավային հարաբերությունների օբյեկտ, այսինքն. օգտագործվում են որպես գրավ Կենտրոնական բանկի կողմից կառավարությանը տրամադրված վարկի, վարկերի համար Կենտրոնական բանկ առևտրային բանկերեւ առեւտրային բանկերի կողմից ձեռնարկություններին տրամադրվող վարկերի վերաբերյալ։

Սա պետական ​​վարկերի կազմակերպման յուրօրինակ գործիք է, երբ վարկառուն ինքն է որոշում վարկի պայմաններն ու տեխնոլոգիան։ Պետական ​​արժեթղթերի օգնությամբ պարտքերի մարումը ս.թ պետական ​​վարկեր- այսպես կոչված պարտքի վերակառուցում: Բայց սա թաքցնում է ֆինանսական բուրգի, «պարտքի փոսի» հնարավորությունը։ Այս առումով ամենանախընտրելին ու հեռանկարայինը, այդ թվում՝ ներդրողի տեսանկյունից, ներդրումային վարկերն են։

Պետական ​​արժեթղթերը մեծապես որոշում են պետությունը ֆոնդային շուկա, այլ թողարկողների արժեթղթերի դրույքաչափերը, հետևաբար դրանք հաճախ դիտվում են որպես երկրի տնտեսական և քաղաքական կյանքում փոփոխությունների բարոմետր։

Միևնույն ժամանակ, պետական ​​արժեթղթերը, ըստ մի շարք փորձագետների, ունեն մի շարք թերություններ. դրանք միջոցներ են «քաշում» վարկային շուկայից. պարունակում է վարկերի հարկադիր տեղաբաշխման հնարավորությունը (օրինակ. Ռուսական վարկերռազմական ժամանակներ); չկարգավորված շուկայի դեպքում դրանք կարող են հրահրել ֆինանսական բուրգերի ստեղծումը։

Ռուսաստանի Դաշնությունում պետական ​​և մունիցիպալ վարկերի տրամադրման կարգը կարգավորվում է 1996 թվականի ապրիլի 22-ի «Արժեթղթերի շուկայի մասին» թիվ 39-F3 դաշնային օրենքով և 1998 թվականի հուլիսի 29-ի թիվ 136-ФЗ դաշնային օրենքով. պետական ​​և մունիցիպալ արժեքների թողարկման և շրջանառության առանձնահատկությունները», ինչպես նաև ֆեդերացիայի կամ քաղաքապետարանի սուբյեկտի համապատասխան օրենսդրական ակտերը:

Պետական ​​արժեթղթերն այն արժեթղթերն են, որոնք թողարկված կամ երաշխավորված են պետության կողմից: Սա որոշում է ոչ միայն նրանց տեղն ու դերը սոցիալական արտադրության մեջ, այլև արտանետման, շրջանառության և կարգավորման առանձնահատկությունները։

Պետության անունից թողարկողի կողմից, այսինքն. արժեթղթեր թողարկող մարմինը սովորաբար լիազորված մարմին է, որի գործառույթները ներառում են դաշնային բյուջեի նախապատրաստումը և (կամ) կատարումը. Ռուսաստանում դա ֆինանսների նախարարությունն է։ Ռուսաստանի Դաշնության հիմնադիր սուբյեկտի և քաղաքապետարանների արժեթղթերի թողարկողները Ռուսաստանի Դաշնության հիմնադիր սուբյեկտի և տեղական ինքնակառավարման համապատասխան մարմիններն են:

Կենտրոնական բանկը հաճախ հանդես է գալիս որպես ֆինանսների նախարարության գործակալ, որն իր հերթին կարող է լիազորել որոշակի ներդրումային հաստատություններկամ բանկերին՝ հանդես գալ որպես որոշակի թողարկման պաշտոնական դիլերներ կամ շուկա ստեղծողներ կառավարական փաստաթղթեր. Այն, կամ, իր հայեցողությամբ, մեկ այլ լիազորված կազմակերպություն, կատարում է դեպոզիտարիայի գործառույթները, ներառյալ դաշնային վարկերի պարտատոմսերի թողարկման համար գլոբալ վկայագրի պահպանման գործառույթը, պահպանում է իրավունքների գրառումները: տարբեր կազմակերպություններայս պարտատոմսերի համար: Այս պարտատոմսերի ենթապահառուի գործառույթները կարող են իրականացվել լիազորված կազմակերպությունների կողմից: Նրանք պահում են դաշնային վարկային պարտատոմսերի իրավունքների մասին գրառումներ ավանդատուների (ներդրողների) ավանդային հաշիվներում:

Ներքին պետական ​​վարկերի պարտատոմսերը, որպես կանոն, բաշխվում են Ռուսաստանի Դաշնության Խնայբանկի հիմնարկների միջոցով, իսկ տեղական վարկերը՝ նաև ֆոնդային բորսաների միջոցով:

Անցկացման գործառույթներ հանրային քաղաքականությունՌուսաստանի Դաշնությունը արժեթղթերի շուկայի ոլորտում իր պրոֆեսիոնալ մասնակիցների գործունեության նկատմամբ վերահսկողություն է իրականացնում նրանց գործունեության կարգի որոշման, ինչպես նաև արժեթղթերի թողարկման ստանդարտների որոշման միջոցով. Դաշնային հանձնաժողովարժեթղթերի շուկայում։

Կարելի է տարբերել հետեւյալ տեսակներըխոշոր դաշնային պարտքային պարտավորություններ:

1. մշտական ​​արժեկտրոնային եկամուտով դաշնային վարկային պարտատոմսերը (OFZ - PD) ունեն 3 տարի մարման ժամկետ և զրոյական արժեկտրոն; կարող է օգտագործվել 1998 թվականի հուլիսի 1-ի դրությամբ ձևավորված դաշնային բյուջեի հարկերի գծով ժամկետանց պարտքերի, ներառյալ տույժերի և տույժերի մարման գործողությունների համար սահմանված կարգով, ինչպես նաև վճարել կանոնադրական կապիտալում մասնակցության համար: վարկային հաստատություններ;

2. ֆիքսված արժեկտրոնային եկամտով (OFZ - FD) դաշնային վարկային պարտատոմսերը` 4 և 5 տարի շրջանառության ժամկետով, թողարկվում են տասներկու հավասար տրանշներով` սկսած 1998 թվականի օգոստոսի 19-ից սկսած տոկոսային եկամուտների հաշվարկով:

3. Պետություն կարճաժամկետ պարտատոմսեր(GKO) 3, 6 և 12 ամիս մարման ժամկետներով: Թողարկվել է առանց թղթի հիմունքներով՝ դեպո հաշիվների վերաբերյալ գրառումների տեսքով: Պարտատոմսերը կտրոններ չունեն: Աճուրդներում ներկայացված է անվանական արժեքից զեղչով.

4. 1 տարի մարման ժամկետով պետական ​​խնայողական վարկի (ԲԿԽՍ) պարտատոմսեր.

5. պետական ​​ոչ շուկայական վարկի (OGNZ) պարտատոմսեր. թողարկված ոչ փաստաթղթային ձևով. եկամուտը վճարվում է որպես անվանական արժեքի տոկոս, որը սահմանվում է Ռուսաստանի Դաշնության Ֆինանսների նախարարության կողմից պարտատոմսերի թողարկման ժամանակ, բայց առնվազն տարին մեկ անգամ.

6. պետական ​​բնակարանային վկայագրեր (GZhS); փաստաթղթային գրանցված ոչ առևտրային արժեթղթեր են և թողարկվում են Ռուսաստանի Դաշնության Կառավարության որոշմամբ արտակարգ իրավիճակների և բնական աղետների հետևանքով իրենց տները կորցրած Ռուսաստանի Դաշնության քաղաքացիների համար: Առաջադրվել է քառակուսի մետրբնակելի տարածք. Մարման ժամկետը թողարկման օրվանից 1 տարի է.

7. Պետական ​​երկարաժամկետ պարտատոմսեր (GDO): Թողարկվել է 1991 թվականի հուլիսի 1-ին՝ 30 տարի շրջանառության ժամկետով, այսինքն՝ մինչև 2021 թվականի հուլիսի 1-ը։ Թողարկվել է դատարկ ձևով՝ կտրոնների հավաքածուով. արժեկտրոնային եկամուտ-Պարտատոմսի անվանական արժեքի 15%-ը, վճարված տարին մեկ անգամ՝ հուլիսի 1-ին;

8. ներքին արժույթով վարկի (OVVZ) պարտատոմսեր. Թողարկվել է 1993 թվականին՝ բանկի պարտքը մարելու նպատակով արտաքին տնտեսական գործունեությունԽՍՀՄ իրավաբանական անձանց առջև. Վարկի արժույթը ԱՄՆ դոլար է:

Հետագայում դաշնային վարկային շուկան կզարգանա փոխառության գործիքների կատարելագործման և ընդլայնման ուղղությամբ՝ ժամկետների երկարացման և վարկերի արժեքի նվազեցման և ներդրողների նոր կատեգորիաների ներգրավման ուղղությամբ։ 2001 թվականի հունիսին ՌԴ Ֆինանսների նախարարությունը թողարկեց 2004 թվականին մարման ժամկետով պետական ​​արժեթղթեր: Այս պարտատոմսերը կունենան տարեկան չորս արժեկտրոններ և կունենան ավելի բարձր տոկոսադրույքներ, քան ներկայումս շրջանառության մեջ գտնվող GKO-ները:

Այսպիսով, պարտատոմսերով փոխառությունները կարող են դիտվել որպես իրական գործիք դաշնային, տարածաշրջանային և քաղաքային զարգացում, հատկապես երբ ամրապնդում են նրանց ներդրումային կողմնորոշումը։ Ընդ որում, չի կարելի անտեսել նման մրցակցային դաշտի առկայությունը ֆինանսական գործիք, ինչպես ուղիղ իրական ներդրում. Անհրաժեշտ է գտնել ֆինանսական միջոցներ հայթայթելու համար այս բոլոր գործիքների օգտագործման օպտիմալ համամասնությունները:

Պետական ​​երաշխիքներ և երաշխիքներհանդես գալ որպես փոխառության հատուկ ձև՝ երրորդ անձանց կողմից պարտավորությունների կատարումն ապահովելու համար: Պետական ​​կամ մունիցիպալ երաշխիքի համաձայն, Ռուսաստանի Դաշնության բյուջետային օրենսգրքում ճանաչվում է քաղաքացիական պարտավորությունների ապահովման մեթոդ, որի համաձայն Ռուսաստանի Դաշնությունը, նրա բաղկացուցիչ սուբյեկտը կամ քաղաքապետարանը, հանդես գալով որպես երաշխավոր, գրավոր պարտավորություն է տալիս պատասխանատվություն կրելու համար: Երաշխիք ստացողի կողմից երրորդ անձանց նկատմամբ իր պարտավորությունների լրիվ կամ մասնակի կատարումը: Պետական ​​(քաղաքային) երաշխիքներ ստացողները Ռուսաստանի Դաշնության սուբյեկտներն են, քաղաքապետարանները, իրավաբանական անձինք: Երաշխիքի նպատակն է երաշխավորել երրորդ անձանց նկատմամբ երաշխիք ստացողների պարտավորությունների կատարումը:

Այս դեպքում երաշխավորը պարտապանի պատասխանատվությունից բացի կրում է սուբսիդիար պատասխանատվություն իր կողմից երաշխավորված պարտավորության համար, իսկ երրորդ անձի նկատմամբ նրա պարտավորությունը սահմանափակվում է միայն այն չափով, որի դիմաց տրվել է երաշխիքը:

Տրված երաշխիքների ընդհանուր գումարը ներառված է համապատասխան մակարդակի պետական ​​(քաղաքային) պարտքի կազմում՝ որպես պարտքային պարտավորության տեսակ։ Կախված այն արժույթից, որով տրամադրվում են պետական ​​երաշխիքները, դրանք ներառվում են կառավարության ներքին կամ արտաքին պարտքի մեջ: Երբ երաշխիք ստացողը կատարում է իր պարտավորությունները երրորդ անձի նկատմամբ, երաշխավորի պարտքը կրճատվում է համապատասխան չափով, որն արտացոլվում է բյուջեի կատարման հաշվետվությունում։

Պետական ​​(քաղաքային) երաշխիքները տրամադրվում են, որպես կանոն, մրցութային հիմունքներով՝ երաշխիք ստացողի ֆինանսական վիճակը ստուգելուց հետո։ Երաշխիքի տրամադրման մասին պայմանագրում նշվում է այն պարտավորությունը, որը նախատեսում է: Երաշխիքի ժամկետը որոշվում է այն պարտավորությունների կատարման ժամկետով, որոնց համար տրամադրվում է երաշխիքը:

հաջորդի համապատասխան մակարդակի բյուջեի մասին օրենքում (որոշում). ֆիսկալ տարիսահմանվել է վերին սահման ընդհանուր գումարըպետական ​​(մունիցիպալ) երաշխիքներ, ինչպես նաև երաշխիքների ցանկ, որոնց չափը գերազանցում է՝ նվազագույն աշխատավարձի մեկ միլիոնը. պետական ​​երաշխիքներՌուսաստանի Դաշնություն Ռուսաստանի Դաշնության արժույթով. 10 միլիոն ԱՄՆ դոլար՝ Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​երաշխիքներով՝ արտարժույթով պարտավորություններ ապահովելու համար. Ռուսաստանի Դաշնության հիմնադիր սուբյեկտի կամ քաղաքապետարանի բյուջետային ծախսերի 0.01%-ը.

Ֆինանսական հարաբերությունների այս ձևի առանձնահատկությունը կայանում է նրանում, որ տրամադրված երաշխիքները հանգեցնում են պոտենցիալ կամ թաքնված պարտքի ավելացման: Այս դեպքում պարտքն առաջանում է ոչ թե երաշխիքների տրամադրման պահին, այլ միայն չվճարելու դեպքում։ Երաշխիքներ տալով՝ պետությունն իր վրա է վերցնում չվճարելու ռիսկը կամ ուշ մարումգումարի ամբողջ (կամ մի մասը) և դրա դիմաց տոկոսները: Բարենպաստ իրավիճակում պարտքի իրական չափը կարող է չավելանալ։

Համաշխարհային պրակտիկայում պետությունը երաշխավորում է տեղական ինքնակառավարման մարմինների, ազգայնացված ձեռնարկությունների և կորպորացիաների, մասնագիտացված վարկային հաստատությունների վարկերը, ինչպես նաև բանկային վարկերը, որոնք նախատեսված են մունիցիպալիտետների համար: բնակարանաշինություն, արտահանման վարկեր և գործառնություններ։ Վերջին դեպքում պետությունն իր վրա է վերցնում ոչ միայն տնտեսական բնույթի (վճարման ուշացում, պարտապանի անվճարունակություն), այլ նաև քաղաքական (հեղափոխության հետևանքով չվճարումներ, ազգայնացման և այլն) ռիսկեր։ Երաշխիքները ձև են պետական ​​կարգավորումըանկայուն տնտեսական պայմանների, ուժեղացված մրցակցության պայմաններում, հետևաբար, նման գործառնություններն անընդհատ ընդլայնվում են։

Ռուսաստանի Դաշնության՝ որպես երաշխավորի գործունեությունը կրճատվում է հետևյալ ոլորտներում. Առաջին հերթին, պետությունը ավանդաբար հանդես է գալիս որպես բնակչության ավանդների երաշխավոր խնայբանկ. Միևնույն ժամանակ, պետությունը երաշխավորում է Ռուսաստանի Դաշնության Խնայբանկում և կազմակերպություններում ավանդների վրա դրված քաղաքացիների դրամական խնայողությունների վերականգնումն ու պահպանումը: պետական ​​ապահովագրությունՌուսաստանի Դաշնություն պայմանագրային (կուտակային) ավանդների վերաբերյալ անձնական ապահովագրությունմինչև 1992 թվականի հունվարի 1-ն ընկած ժամանակահատվածում: Նման խնայողությունները ճանաչվում են որպես Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​ներքին պարտք: Երաշխավորված խնայողությունների արժեքի վերականգնումն ու պահպանումն իրականացվում է դրանք փոխակերպելով Ռուսաստանի Դաշնության նպատակային պարտքային պարտավորությունների, որոնք պետական ​​արժեթղթեր են:

Երրորդ անձանց պարտքային պարտավորությունների վերագրանցում Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​պարտքի մեջ- Պետական ​​պարտքային պարտավորությունների մեկ այլ ձև, որն ամրագրված է Ռուսաստանի Դաշնության բյուջետային օրենսգրքում:

1.2 Պետական ​​պարտքի ձևերն ու տեսակները

Կան պետական ​​շների մի քանի դասակարգումներ՝ կախված այս դասակարգման հիմքում ընկած նշանից:

Կախված վարկառուից՝ պետական ​​պարտքը բաժանվում է.

Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​պարտքը.

Ռուսաստանի Դաշնության հիմնադիր սուբյեկտի պետական ​​պարտքը.

քաղաքապետարանի պարտքը.

Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​պարտքը հասկացվում է որպես ֆիզիկական և իրավաբանական անձանց, օտարերկրյա պետությունների, միջազգային կազմակերպությունների և միջազգային իրավունքի այլ սուբյեկտների նկատմամբ ունեցած պարտքային պարտավորություններ: Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​պարտքը լիովին և անվերապահորեն ապահովված է պետական ​​գանձարանը կազմող դաշնային սեփականություն հանդիսացող բոլոր գույքով:

Ռուսաստանի Դաշնության հիմնադիր սուբյեկտի պետական ​​պարտքը հասկացվում է որպես նրա պարտքային պարտավորությունների ամբողջություն. այն ամբողջությամբ և անվերապահորեն ապահովված է սուբյեկտին պատկանող ողջ գույքով, որը կազմում է նրա գանձարանը։ Համայնքային պարտքի տակ, համապատասխանաբար, հասկացվում է քաղաքապետարանի պարտքային պարտավորությունների ամբողջությունը. այն ամբողջությամբ և անվերապահորեն ապահովված է քաղաքապետարանի գանձարանը կազմող ողջ գույքով։ Միևնույն ժամանակ, յուրաքանչյուրը բյուջեի մակարդակըպատասխանատու է միայն իր պարտավորությունների համար և պատասխանատվություն չի կրում այլ մակարդակների պարտքերի համար, եթե դրանք երաշխավորված չեն եղել նրանց նկատմամբ: Իրենց պարտավորությունները մարելու և պարտքը սպասարկելու համար համապատասխան մակարդակի օրենսդիր և գործադիր իշխանություններն օգտագործում են իրենց բոլոր լիազորությունները։ Համաձայն Ռուսաստանի Դաշնության բյուջետային օրենսգրքի, կախված առաջացող պարտավորությունների արժույթից, կան.

ներքին պարտքը;

արտաքին պարտք;

Ներքին պետական ​​պարտքը վերաբերում է Ռուսաստանի Դաշնության արժույթով արտահայտված պարտավորություններին: Արտարժույթ, պայմանական դրամական միավորներԵվ թանկարժեք մետաղներկարող է նշվել միայն որպես համապատասխան վերապահում: Նրանք պետք է վճարվեն Ռուսական արժույթ.

Արտաքին պետական ​​պարտքը վերաբերում է արտարժույթով առաջացող պարտավորություններին:

Կախված պարտավորությունների մարման ժամկետից և ծավալից՝ առանձնանում են.

կապիտալ պետական ​​պարտք;

ընթացիկ պետական ​​պարտք;

Կապիտալի պետական ​​պարտք հասկացվում է պետության թողարկված և չմարված պարտքային պարտավորությունների ամբողջ գումարը, ներառյալ այդ պարտավորությունների գծով հաշվեգրված տոկոսները:

Ընթացիկ պետական ​​պարտքի պայմաններում հասկանում են պետության բոլոր պարտքային պարտավորությունների գծով պարտատերերին եկամուտների վճարման ծախսերը և ժամկետանց պարտավորությունների մարումը:

Ռուսաստանի Դաշնության պարտքային պարտավորությունները կարող են գոյություն ունենալ հետևյալ ձևերով.

· վարկային հաստատությունների, օտարերկրյա պետությունների և միջազգային ֆինանսական հաստատությունների հետ Ռուսաստանի Դաշնության անունից որպես վարկառուի կնքված վարկային պայմանագրեր և պայմանագրեր.

· Ռուսաստանի Դաշնության անունից արժեթղթերի թողարկման միջոցով տրված պետական ​​վարկեր.

պայմանագրեր և պայմանագրեր Ռուսաստանի Դաշնության կողմից այլ մակարդակների բյուջեներից բյուջետային վարկեր ստանալու վերաբերյալ բյուջետային համակարգՌուսաստանի Դաշնություն;

· Ռուսաստանի Դաշնության կողմից պետական ​​երաշխիքների տրամադրման մասին համաձայնագրեր.

· Ռուսաստանի Դաշնության անունից կնքված համաձայնագրեր և պայմանագրեր, ներառյալ միջազգային, նախորդ տարիների Ռուսաստանի Դաշնության պարտքային պարտավորությունների երկարաձգման և վերակառուցման վերաբերյալ:

Ռուսաստանի Դաշնության պարտքային պարտավորությունները կարող են լինել կարճաժամկետ (մինչև մեկ տարի), միջնաժամկետ (մեկ տարուց հինգ տարի) և երկարաժամկետ (հինգից մինչև 30 տարի): Պարտքային պարտավորությունները մարվում են այն պայմաններով, որոնք որոշվում են վարկի հատուկ պայմաններով: Ռուսաստանի Դաշնության և նրա բաղկացուցիչ սուբյեկտների պարտքային պարտավորությունների համար մարման ժամկետները չեն կարող գերազանցել 30 տարին, իսկ քաղաքապետարանների պարտավորությունների համար՝ 10 տարին։ Նման ձևերով կարող են լինել Ռուսաստանի Դաշնության հիմնադիր սուբյեկտների և քաղաքապետարանների պարտքային պարտավորություններ, բացառությամբ քաղաքապետարանի մակարդակով միջազգային պայմանագրերի և պայմանագրերի: Նշված բոլոր ձևերը բավականին ակտիվորեն կիրառվում են շուկայական պրակտիկայում։

1.3 Կառավարել այն

Պետական ​​պարտքի կառավարման գործընթացը պետական ​​պարտքի թողարկման և տեղաբաշխման նախապատրաստման, պետական ​​արժեթղթերի շուկայի կարգավորման, պետական ​​պարտքի սպասարկման և մարման, վարկերի և երաշխիքների տրամադրմանն ուղղված գործողությունների մի շարք է:

Պետական ​​պարտքի կառավարումն իրականացվում է հետևյալ մեթոդներով.

· վերաֆինանսավորում - նոր ներգրավված միջոցների պետական ​​պարտքի մի մասի մարում;

Փոխակերպում - վարկի եկամտաբերության փոփոխություն.

Համախմբում - առկա պարտքի մի մասի վերափոխում ավելի երկար մարման ժամկետով նորի: Ամենից հաճախ այս տեխնիկայի օգտագործումը կապված է պետության ցանկության հետ՝ վերացնել այն վտանգը, որը կարող է սպառնալ դրամավարկային համակարգին պարտքի մարման զանգվածային պահանջների դեպքում.

նորարարություն - փոխառու պետության և պարտատերերի միջև պայմանավորվածություններ՝ նույն շրջանակներում հանգամանքները փոխարինելու համար վարկային պայմանագիր;

միավորում - նախկինում տրված մի քանի վարկեր միավորելու պետության որոշումը.

· տարկետում - համախմբում վարկերի գծով եկամուտները վճարելուց պետության միաժամանակյա մերժմամբ.

· դեֆոլտ - պետության հրաժարում պետական ​​պարտքը վճարելուց:

Պետական ​​պարտքի կառավարումը հիմնված է հետևյալ սկզբունքների վրա.

անվերապահություն՝ ներդրողների և պարտատերերի նկատմամբ պետական ​​պարտավորությունների ճշգրիտ և ժամանակին կատարման ապահովում՝ առանց թողարկման. լրացուցիչ պայմաններ;

Հաշվապահական հաշվառման միասնություն - հաշվառում թողարկված բոլոր տեսակի արժեթղթերի պետական ​​պարտքի կառավարման գործընթացում դաշնային իշխանություններիշխանությունները, ֆեդերացիայի սուբյեկտների և տեղական ինքնակառավարման մարմինների լիազորությունները.

· պարտքի քաղաքականության միասնություն - դաշնային կենտրոնի կողմից պետական ​​պարտքի կառավարման քաղաքականության մեջ միասնական մոտեցման ապահովում ֆեդերացիայի սուբյեկտների և քաղաքապետարանների հետ կապված.

· Հետևողականություն - պարտատերերի և փոխառու պետության շահերի առավելագույն հնարավոր ներդաշնակեցման ապահովում;

ռիսկերի նվազեցման բոլոր անհրաժեշտ գործողությունների իրականացում, որոնք նվազեցնում են ինչպես վարկատուի, այնպես էլ ներդրողի ռիսկերը.

· օպտիմալություն - պետական ​​վարկերի այնպիսի կառուցվածքի ստեղծում, որպեսզի դրանց գծով պարտավորությունների կատարումը կապված լինի նվազագույն ռիսկի հետ, ինչպես նաև ունենա նվազագույն բացասական ազդեցություն երկրի տնտեսության վրա.

· հրապարակայնություն - վարկերի պարամետրերի վերաբերյալ վստահելի, ժամանակին և ամբողջական տեղեկատվության տրամադրում դրանով հետաքրքրված բոլոր օգտվողներին:

Պետական ​​պարտքի կառավարման հայեցակարգն ու բովանդակությունը կարելի է բավականին բազմաչափ սահմանել։ Կառավարումը կարելի է դիտարկել ինչպես լայն, այնպես էլ նեղ իմաստով: Պետական ​​պարտքի կառավարումը լայն իմաստով վերաբերում է ուղղություններից մեկի ձևավորմանը տնտեսական քաղաքականությունըպետություն՝ որպես փոխառու իր գործունեության հետ կապված: Այս գործընթացը ներառում է.

· պետական ​​պարտքի քաղաքականության ձևավորում.

· միկրո և մակրոտնտեսական ցուցանիշների վրա ազդելու հիմնական ուղղությունների և նպատակների որոշում.

· Պետական ​​պարտքից և պետական ​​պարտքի ռազմավարական կառավարմանն առնչվող այլ խնդիրներից համապետական ​​ծրագրերի ֆինանսավորման հնարավորության և նպատակահարմարության սահմանում.

պարտքի սահմանափակումների սահմանում.

Պարտքի կառավարումը նեղ իմաստով վերաբերում է պետական ​​պարտքի պարտավորությունների թողարկման և տեղաբաշխման, պետական ​​պարտքի սպասարկման, մարման և վերաֆինանսավորման, ինչպես նաև պետական ​​արժեթղթերի շուկայի կարգավորմանն առնչվող գործողությունների մի շարք:

Պետական ​​պարտքի կառավարման գործընթացը, թե լայն, թե նեղ իմաստով, պահանջում է պետությունից համակարգված մոտեցում և պայմանավորում առկա պարտքի կարգավորման բազմակողմանիությունը։ Իր հերթին պարտքի համակարգված կառավարումն անհնար է առանց պարտքի հստակ դասակարգման։ Պետական ​​պարտքի կառավարման գործընթացում պետությունը սահմանում է հարաբերակցությունը տարբեր տեսակներպարտքային գործունեությունը, պարտքային գործունեության տեսակների կառուցվածքն ըստ ժամկետների և եկամտաբերության, կոնկրետ պետական ​​վարկերի, վարկերի և երաշխիքների կառուցման մեխանիզմը, պետական ​​վարկերի և երաշխիքների տրամադրման և վերադարձման կարգը և իրականացումը. ֆինանսական պարտավորություններդրանց վրա՝ պետական ​​վարկերի տրամադրման և շրջանառության կարգը։ Սահմանված են նաև պետական ​​պարտքի գործունեության բոլոր անհրաժեշտ գործնական ասպեկտները։ Պետական ​​պարտքի կառավարման հայեցակարգը ներառում է գործունեության երեք փոխկապակցված ոլորտներ. Առաջինն է բյուջետային քաղաքականությունպետական ​​պարտքի ծավալի եւ կառուցվածքի պլանավորման առումով։ Երկրորդը փոխառությունների իրականացումն է, պետական ​​պարտքով գործառնությունների իրականացումը, որոնք ուղղված են դրա կառուցվածքի օպտիմալացմանն ու սպասարկման ծախսերի նվազեցմանը։ Երրորդը պարտքային պարտավորությունների և պարտքային գործարքների հաշվառման կազմակերպումն է, գործառնությունը վճարային համակարգպարտքային պարտավորությունների կատարում.

Այսպիսով, Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​պարտքը հասկացվում է որպես նրա պարտքային պարտավորություններ ֆիզիկական և իրավաբանական անձանց, օտարերկրյա պետությունների, միջազգային կազմակերպությունների և միջազգային իրավունքի այլ սուբյեկտների նկատմամբ: Պետական ​​պարտքի ձևավորման հիմքերը, ձևերն ու տեսակները սահմանվում են Բյուջեի օրենսգիրքՌուսաստանի Դաշնություն. Պետական ​​պարտքի կառավարումն իրականացվում է պետական ​​պարտքի կառավարման հիմնական մեթոդների կիրառմամբ, և այն հիմնված է որոշակի սկզբունքների վրա։

Գլուխ 2. Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​ներքին պարտքի կառավարում.

§ վարկային հաստատությունների, օտարերկրյա պետությունների և միջազգային ֆինանսական կազմակերպությունների հետ որպես վարկառուի Ռուսաստանի Դաշնության անունից կնքված վարկային պայմանագրեր և պայմանագրեր.

§ Ռուսաստանի Դաշնության անունից արժեթղթերի թողարկման միջոցով տրված պետական ​​վարկեր.

§ Ռուսաստանի բյուջետային վարկեր և բյուջետային վարկեր Ռուսաստանի բյուջետային համակարգի այլ մակարդակների բյուջեներից ստանալու պայմանագրեր և պայմանագրեր.

§ Համաձայնագիր Ռուսաստանի Դաշնության կողմից պետական ​​երաշխիքների տրամադրման մասին.

§ Ռուսաստանի Դաշնության անունից կնքված համաձայնագրեր և պայմանագրեր, ներառյալ միջազգային պայմանագրերը նախորդ տարիների Ռուսաստանի պարտքային պարտավորությունների երկարաձգման և վերակառուցման վերաբերյալ:

Պետական ​​պարտքի սպասարկումը կապված է երկրում եկամուտների վերաբաշխման հետ։ Պարտքը մարելու համար կարող եք օգտագործել պետությանը հասանելիք ակտիվները՝ սեփականաշնորհելով պետական ​​սեփականություն. Մյուս մոտեցումը բյուջեի եկամուտների ավելացումն է՝ ընդլայնելով հարկային բազան։ Խնամքի բեռը տեղափոխվում է հարկատուների վրա. Պարտքի մարման հերթական աղբյուր կարող են դառնալ Կենտրոնական բանկի վարկերը.

Սակայն կառավարությունից անկախ երկրի գլխավոր բանկի պայմաններում շատ դժվար է այդ հարցը օգտագործել պարտքը նվազեցնելու համար։ Արտաքին պարտքի սպասարկում իրականում նշանակում է կապիտալի օրինական արտահանում, որն արտացոլվում է առանձին տողում վճարային հաշվեկշիռ, այսինքն՝ տանում է մասի վերաբաշխման ազգային եկամուտհարկաբյուջետային և դրամավարկային համակարգի միջոցով՝ ելնելով ոչ ռեզիդենտների շահերից:

Բյուջեի դեֆիցիտի ֆինանսավորումը ներքին աղբյուրներից նույնպես միշտ չէ, որ նպաստում է ազգային տնտեսության զարգացմանը։ Ներքին պարտքի աճը նշանակում է պետական ​​փոխառությունների մասնաբաժնի ավելացում ֆինանսական շուկա. Սա կարող է հանգեցնել ներքին ֆինանսական շուկայում ռեսուրսների համար մրցակցության, աճի տոկոսադրույքներըև մասնավոր արժեթղթերի շուկայի կապիտալիզացիայի նվազում։ Բացի այդ, ներդրումները կրճատվում են, քանի որ դրանք մնալու են չիրացված ներդրումային ծրագրերպետական ​​արժեթղթերի դիմաց վճարված տոկոսները չգերազանցող եկամտաբերությամբ՝ ռիսկի հավելավճարով:

Պետական ​​պարտքը կապված է ՀՆԱ-ի և ազգային հարստության մի մասի վերաբաշխման հետ՝ անհատներից և հիմնարկներից պարտքեր վերցնելու, ինչպես նաև վարկերի միջոցով պետական ​​լրացուցիչ ռեսուրսներ ձևավորելու համար։ օտարերկրյա պետություններ. Կառուցվածքային առումով պետական ​​պարտքը ներառում է.

§ ֆինանսական պարտք

Վարկային միջոցների փոխառության հետ կապված պետության դրամական պարտավորությունները

§ վարչական պարտք- վճարումների գծով պարտքեր (օրինակ, աշխատավարձի պարտքեր):

Երբեմն պետական ​​պարտքը կարող է ներառել նաև պետական ​​պարտքի պարտավորությունները երաշխիքներով (օրինակ՝ արտահանման-ներմուծման գործունեությունը հեշտացնելու ֆինանսական երաշխիքներ):

Վարկային միջոցների ծագումը թույլ է տալիս դրանք դիտարկել որպես պետության ներքին և արտաքին պարտք։ Պետական ​​պարտատերերն են.

§ բանկային համակարգ

§ ոչ բանկային հատված (օրինակ՝ համակարգը հասարակական Ապահովագրություն)

§ օտարերկրյա պետական ​​և մասնավոր կազմակերպություններ.

Պետական ​​պարտքը լինում է երկու հիմնական ձևով.

§ Պետական ​​արժեթղթերհեղուկ, անանուն, կարող է ազատորեն դիմել երկրորդային շուկա

§ Հաշիվներում մուտքագրման ձևով թողարկված պարտքեր

Չի կարող նշանակվել կամ վաճառվել: Այս տեսքով, որպես կանոն, կազմվում է պետական ​​պարտքի չնչին մասը։

Ռուսաստանի Դաշնության պարտքային պարտավորությունները կարող են գոյություն ունենալ պարտավորությունների տեսքով.

• 1) Ռուսաստանի Դաշնության անունից որպես վարկառու ներգրավված վարկեր վարկային կազմակերպություններից, օտարերկրյա պետություններից, ներառյալ նպատակային. արտաքին վարկեր(փոխառություններ) միջազգային ֆինանսական հաստատություններ, միջազգային իրավունքի այլ սուբյեկտներ, օտարերկրյա իրավաբանական անձինք.
• 2) Ռուսաստանի Դաշնության անունից թողարկված պետական ​​արժեթղթեր.
• 3) դաշնային բյուջե ներգրավված բյուջետային վարկեր Ռուսաստանի Դաշնության բյուջետային համակարգի այլ բյուջեներից.
• 4) Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​երաշխիքները.
• 5) այլ պարտավորություններ, որոնք նախկինում Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրությանը համապատասխան դասակարգվել են որպես Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​պարտք:

Ռուսաստանի Դաշնության պարտքային պարտավորությունները կարող են լինել կարճաժամկետ (մեկ տարուց պակաս), միջնաժամկետ (մեկ տարուց հինգ տարի) և երկարաժամկետ (հինգից մինչև 30 տարի ներառյալ):

Պետական ​​պարտքը կարելի է դասակարգել ըստ տարբեր չափանիշների. Պետական ​​պարտքը բաժանվում է կապիտալի և ընթացիկ: Կապիտալ պետական ​​պարտք՝ պետության թողարկված և չմարված պարտքային պարտավորությունների ամբողջ գումարը, ներառյալ հաշվեգրված տոկոսները, որոնք պետք է վճարվեն այդ պարտավորությունների դիմաց: Ընթացիկ պարտքը ներառում է պետական ​​ծախսերը վարկատուներին եկամուտների վճարման և ժամկետանց պարտավորությունների մարման համար:

Ըստ կառավարման մակարդակի՝ պետական ​​պարտքը բաժանվում է.

• 1) Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​պարտքը.
• 2) Ռուսաստանի Դաշնության հիմնադիր սուբյեկտի պետական ​​պարտքը (ներկայացնում է հիմնադիր սուբյեկտի պարտքային պարտավորությունների ամբողջությունը).
• 3) քաղաքային պետական ​​պարտքը (ներկայացնում է քաղաքապետարանի պարտքային պարտավորությունների ամբողջությունը).

Ըստ արժույթի չափանիշՊետական ​​պարտքը բաժանվում է արտաքին և ներքին՝ ռուբլու պարտքերը դասակարգվում են որպես ներքին պարտք, իսկ արտարժութային պարտքերը՝ արտաքին։ Միջազգային պրակտիկայում արտաքին պարտքի մեկ այլ սահմանում կա՝ որպես ընդհանուր պարտք ոչ ռեզիդենտների, իսկ ներքին պարտք՝ որպես ռեզիդենտների նկատմամբ ընդհանուր պարտք:

Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​արտաքին պարտքի ծավալը ներառում է.

• 1) Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​արժեթղթերի պարտքի անվանական գումարը, որի պարտավորությունները արտահայտված են արտարժույթով.
• 2) Ռուսաստանի Դաշնության կողմից ստացված վարկերի գծով հիմնական պարտքի չափը և պարտավորությունները, որոնց գծով արտահայտված են արտարժույթով, ներառյալ Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​երաշխիքներով ներգրավված նպատակային արտաքին վարկերի (փոխառությունների) գծով:
• 3) արտարժույթով արտահայտված Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​երաշխիքներով պարտավորությունների ծավալը:

Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​ներքին պարտքի ծավալը ներառում է.

• 1) Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​արժեթղթերի գծով պարտքի անվանական գումարը, որի պարտավորությունները արտահայտված են Ռուսաստանի Դաշնության արժույթով.
• 2) Ռուսաստանի Դաշնության կողմից ստացված վարկերի գծով հիմնական պարտքի չափը և պարտավորությունները, որոնք արտահայտված են Ռուսաստանի Դաշնության արժույթով.
• 3) Ռուսաստանի Դաշնությունից ստացված բյուջետային վարկերի գծով հիմնական պարտքի չափը.
• 4) Ռուսաստանի Դաշնության արժույթով արտահայտված պետական ​​երաշխիքներով պարտավորությունների ծավալը:

Ներքին պարտքի սահմանաչափերը հաստատվում են համապատասխան ֆինանսական տարվա բյուջեի մասին օրենքով ( դաշնային օրենք, ֆեդերացիայի կամ տեղական իշխանության սուբյեկտի օրենքը): Սահմանաչափը կարող է գերազանցվել Ռուսաստանի կառավարության կողմից, եթե դա նվազեցնի պետական ​​պարտքի սպասարկման արժեքը։ Բյուջեի օրենքը նույնպես հաստատում է առաստաղը պարտքով գումարՌուսաստանի, Դաշնության սուբյեկտների կամ քաղաքապետարանների կողմից հատկացված համապատասխան մակարդակի բյուջեն ֆինանսավորելու համար:

Ֆեդերացիայի սուբյեկտի համար այս սահմանը չպետք է գերազանցի ընթացիկ ֆինանսական տարվա բյուջեի եկամուտների 30%-ը, բացառելով դաշնային բյուջեի ֆինանսական օգնությունը և ընթացիկ տարում ներգրավված փոխառու միջոցները: Համայնքապետարանների համար այն չպետք է գերազանցի եկամտի 15%-ը տեղական բյուջենառանց ընթացիկ տարում ավելի բարձր բյուջեների և փոխառու միջոցների ֆինանսական օգնության մասնակցության։

Ռուսաստանի Դաշնության կամ Ռուսաստանի հիմնադիր սուբյեկտի պետական ​​պարտքի սպասարկման ծախսերի առավելագույն չափը. քաղաքապետարանի պարտքըչպետք է գերազանցի համապատասխան մակարդակի բյուջետային ծախսերի ծավալի 15%-ը։ Եթե ​​այդ ծախսերը գերազանցում են 15%-ը, ապա կարող են կիրառվել հետևյալ պատժամիջոցները.

• 1) ֆեդերացիայի սուբյեկտի բյուջեի վերանայում.
• 2) Ռուսաստանի Դաշնության սուբյեկտի բյուջեի կատարողականի փոխանցումը ֆինանսների նախարարության հսկողության տակ, կամ տեղական բյուջեն սուբյեկտի բյուջեն կատարող մարմնի հսկողության ներքո.
• 3) այլ միջոցներ:

Ռուսաստանի Դաշնության կառավարությունը կարող է ծրագրում չներառված արտաքին վարկեր տրամադրել, եթե դա հանգեցնի արտաքին պարտքի սպասարկման ծախսերի կրճատմանը: Այն ներառում է նախորդ տարիներին կնքված վարկային պայմանագրերը։

Արտաքին պետական ​​պարտքի առավելագույն ծավալը, հաջորդ ֆինանսական տարվա համար Ռուսաստանի արտաքին փոխառության սահմանաչափերը հաստատված են դաշնային օրենքով: դաշնային բյուջեհամապատասխան տարվա համար։

Պետական ​​արտաքին փոխառությունների առավելագույն չափը չպետք է գերազանցի Ռուսաստանի Դաշնության արտաքին պարտքի սպասարկման և մարման համար վճարումների տարեկան ծավալը: Կառավարությունը կարող է գերազանցել արտաքին փոխառության չափը, եթե դա հանգեցնի արտաքին պարտքի սպասարկման արժեքի նվազմանը։

Ռուսաստանի արտաքին պարտքի չափն ու կառուցվածքը արտացոլված են Ռուսաստանի Դաշնության արտաքին փոխառությունների ծրագրում և Ռուսաստանի կողմից տրամադրվող պետական ​​վարկերի ծրագրում։ Այս ծրագիրը հաջորդ ֆինանսական տարվա բյուջեի հետ միաժամանակ ներկայացված փաստաթղթերի մի մասն է։ Այն տրամադրում է հաջորդ ֆինանսական տարվա արտաքին փոխառությունների ցանկը՝ նշելով նպատակը, աղբյուրները, մարման ժամկետները և փոխառությունների ծավալը: Ծրագիրն արտացոլում է բոլոր վարկերը և երաշխիքները, որոնք գերազանցում են 10 միլիոն դոլարը վարկի ժամկետի համար: Այն հաստատված է Ռուսաստանի Դաշնության Դաշնային ժողովի կողմից: