Վենչուրային ներդրում. Վենչուրային ներդրումներ - ինչ է դա. հայեցակարգ և առանձնահատկություններ

հատկանիշ վենչուրային ներդրումներայն է, որ դրանք սովորաբար նախատեսված են մի ընկերության մեկնարկի, աճի, զարգացման համար, որի գործունեությունը ունի ինքնատիպության, եզակիության գոնե մի փոքր երանգ, այսինքն, կոպիտ ասած, վենչուրային ֆինանսավորմամբ միջոցներ են ներդրվում ինչ-որ նոր գաղափարի իրականացման համար, որի կատարումը դեռևս չի ապացուցվել շուկայի կողմից: Այս առումով, վենչուրային ներդրումները ներառում են ներդրողի կողմից կապիտալի կորստի բավականին բարձր ռիսկ. միևնույն ժամանակ իրադարձությունների բարենպաստ զարգացման դեպքում նրանք կարող են հույս դնել տպավորիչ շահույթի վրա։ Ամենից հաճախ վենչուրային ներդրումներ են ներգրավվում տարբեր զարգացնելու համար նորարարական տեխնոլոգիաներ, շուկայի զարգացման նոր մեթոդներ և այլն։ Նրանք. Վենչուրային ներդրումները սովորաբար դառնում են ակտուալ, երբ առկա է ինչ-որ փորձ, որոշակի քանակությամբ ռիսկ (կապված բեղմնավորված գաղափարի անհաջող իրականացման հնարավորության հետ): Համապատասխանաբար, վենչուրային ներդրումները, որպես կանոն, երկարաժամկետ են, քանի որ դրանք ներգրավվում են որոշակի նախագիծ «հորինելու», ստեղծելու և առաջ մղելու նպատակով, որը հետագայում (ինչպես կարծում են դրա ստեղծողները) կարող է շուկայում որոշակի նոր տեղը լրացնել և բերել ամուր շահույթ:

Որպես կանոն, ներդրողը վենչուրային ներդրումներից շահույթ է ստանում ոչ թե պարբերական շահաբաժինների, այլ բիզնեսում իր բաժնեմասի (մեկանգամյա) վաճառքի տեսքով, որը նա ֆինանսավորել է դրա սկզբնավորման փուլում։

Վենչուրային կապիտալ ներդրումների և ցանկացած այլ տեսակի ներդրման միջև տարբերությունները հետևյալն են.

• 1) ներդրումները կատարվում են զարգացման վաղ փուլերում գտնվող ընկերության բաժնետոմսերի փաթեթի դիմաց.
• 2) վենչուրային ներդրումները գնում են հենց ընկերությանը և ֆինանսավորում նրա աճի և զարգացման նախագիծը.
• 3) ներդրողի խնդիրն է ապահովել բիզնեսի արժեքի և կապիտալիզացիայի արագ աճ.
• 4) ներդրողը ենթադրում է ֆինանսական ռիսկերհաջող իրականացում, ակնկալելով բարձր եկամուտներ;
• 5) վենչուրային ընկերությունում ներդրողի «մնալու» ժամկետը` 2-ից 5 տարի.
• 6) ներդրողը շահագրգռված չէ շահույթի բաշխմամբ և նախընտրում է այն կրկին ներդնել բիզնեսի զարգացման մեջ՝ վերաներդրում.
• 7) ընկերությունում ներդրումներ կատարելուց բացի, ներդրողը օգտագործում է իր կառավարման փորձը և գործարար կապերը.
• 8) վենչուրային ներդրումներից միջոցների վերադարձն իրականացվում է ներդրումային ժամանակաշրջանի վերջում` ներդրողի գնի աճած բաժնեմասի վաճառքից ստացված շահույթի տեսքով:

Չնայած արագ աճի ներուժ ունեցող հաջողակ փոքր ձեռնարկությունների վրա կենտրոնանալուց բացի, վենչուրային կապիտալն ունի նաև մի շարք լրացուցիչ առանձնահատկություններ:

Ահա հիմնական տարբերակիչ հատկանիշների կարճ ցուցակը.

Քանի որ շահույթով ներդրումներ իրականացնելու համար, մասնավորապես՝ վենչուրային ձեռնարկություններում, անհրաժեշտ է, որ նոր բարձր տեխնոլոգիական ընկերություն մուտք գործի արժեթղթերի շուկա՝ բաժնետոմսերը վաճառելու համար, ընկերությունում ներդրված միջոցների սեփականատերը շահաբաժիններով շահագրգռված չէ։ , բայց կապիտալի ավելացման մակարդակով։ Վենչուրային կապիտալիստները, ովքեր ներդրումներ են կատարել վենչուրային կապիտալի ընկերություններում, հակված են 7 տարվա ընթացքում առնվազն 5-7 անգամ ավելացնել իրենց կապիտալը: Քանի որ վենչուրային ձեռնարկության մուտքը ֆոնդային շուկա կարող է իրականացվել, ք լավագույն դեպքը, ներդրման օրվանից 4 տարի անց, և դա գիտակցելով՝ վենչուրային կապիտալիստը չի ակնկալում շահույթ ստանալ մինչև այս ժամկետը։ Այս ժամանակահատվածում այս կապիտալն իրացվելի չէ, և շահույթի չափը հայտնի կդառնա միայն այն բանից հետո, երբ ընկերությունը մուտք գործի արժեթղթերի շուկա, երբ նրանց բաժնետոմսերի փաթեթը վաճառվի ցանկացողներին այն գումարով, որը զգալիորեն գերազանցում է սկզբնապես ներդրված միջոցների չափը: ընկերությունը։

Եվ այս «ավելորդը» երբեմն կարող է բավականին նշանակալից լինել։ Օրինակ, Ռուսաստանում մեկ փոքր հետազոտական ​​թիմ՝ շատ համեստ ներդրումների շնորհիվ (մի քանի հազար ամերիկյան դոլար), հաջողվել է ստեղծել «Timogen» դեղամիջոցը, որն ունի հզոր իմունոմոդուլացնող հատկություն, որի նկատմամբ հետաքրքրություն ցուցաբերվեց միանգամից մի քանի երկրներում։ Արդյունքում դեղամիջոցի արտադրության միայն մեկ լիցենզիա է վաճառվել ԱՄՆ-ում մի քանի միլիոն դոլարով։ Նման մի քանի հազար տոկոս շահութաբերություն չի կարող տալ ոչ մի արտադրական նախագիծ, և նույնիսկ ոչ վաղ անցյալում Ռուսաստանում տարածված ֆինանսական և բանկային մեքենայությունները։ Շահույթի նման անհավանական աճ կարող է առաջանալ միայն վենչուրային կապիտալի բիզնեսի պատճառով:

Վենչուրային ներդրումների բնորոշ առանձնահատկությունն այն է, որ ներդրողի ցանկությունը ձեռք բերելու վերահսկիչ բաժնետոմս ընկերությունում գործնականում բացակայում է, ինչը հիմնովին տարբերում է նրան գործընկերոջից կամ ռազմավարական ներդրողից: Ներդրողը ստանձնում է ֆինանսական ռիսկը, իսկ կառավարմանը վերագրվում են այլ տեսակի ռիսկեր՝ շուկայական, տեխնիկական, գնային և կառավարչական և այլն, որոնց դեպքում վերահսկիչ փաթեթըընկերության բաժնետոմսերը:

Հաշվի առնելով վենչուրային բիզնեսի բնույթը՝ գրեթե ցանկացած նման ներդրում, անկախ նոր ընկերության զարգացման փուլից, ռիսկի բարձր աստիճանով ֆինանսական գործարք է, որի աստիճանը համարձակության և համբերության հետ զուգակցված կարող է միայն արդարացվել։ ներդրված բարձր տեխնոլոգիական ձեռնարկության զարգացման հետագա փուլերում բարձր եկամտաբերությամբ։

Հաշվի առնելով ռիսկի աստիճանը և այն փաստը, որ ընկերությունում անհաջող ներդրման դեպքում ներդրողը կկորցնի ներդրված բոլոր միջոցները, կապիտալի սեփականատերերը ռիսկը նվազեցնելու համար անմիջականորեն ներգրավված են ընկերության կառավարման մեջ, լինելով տնօրենների խորհրդի անդամ, ինչպես նաև բիզնես հրեշտակների կողմից ներդրումներ կատարելիս: Նույն պատճառով, վենչուրային կապիտալիստները հաճախ անձամբ մասնակցում են ներդրումային օբյեկտների ընտրությանը և դեռ միշտ ձգտում են միաժամանակ մի քանի վենչուրային գործառնություններ իրականացնել, հետևաբար, նրանք պատրաստ են աշխատել ինչպես նորերի, այնպես էլ գոյություն ունեցողների, ինչպես նաև ընկերությունների հետ: վաճառքի պատրաստում.

Ռիսկը նվազեցնելու համար վենչուրային կապիտալիստը սովորաբար իր ակտիվները բաշխում է մի քանի նախագծերի միջև, չնայած հնարավոր է, որ մի քանի ներդրողներ աջակցեն մեկ նախագծին: Դրա համար վենչուրային ռեսուրսների ներդրմամբ կիրառվում է փուլային ֆինանսավորում։ Միջոցները հատկացվում են փոքր չափաբաժիններով «տրանշներով», վենչուրային գործարարների ժարգոնով դա նշանակում է «կաթիլային ճանապարհով», այսինքն. յուրաքանչյուր հաջորդ ֆինանսական ներարկում հնարավոր է միայն հաջող նախորդից հետո:

Նաև վենչուրային ներդրողները, ներդրումներ կատարելով այնտեղ, որտեղ բանկը (զգուշության կամ կանոնադրական նկատառումներով) չի որոշում ներդրում կատարել, ստանում են ոչ միայն սովորական կամ արտոնյալ բաժնետոմսերի բլոկ: Բայց միևնույն ժամանակ նրանք պայմանավորվում են պայմանով (գնելով արտոնյալ բաժնետոմսեր), ըստ որի՝ իրավունք կունենան կրիտիկական պահի սկզբում դրանք փոխանակել պարզ բաժնետոմսերի հետ՝ նմանապես վերահսկողություն ձեռք բերելու «քոնդրոզ» ընկերության վրա և. փորձեք այն հեռացնել սնանկությունից՝ ռազմավարության արմատական ​​փոփոխությամբ: Նման գործողությունները լիովին արդարացված են, քանի որ. Վենչուրային ներդրողները հսկայական ռիսկի են դիմում՝ իրենց միջոցները փոխանցելով այլ ընկերությունների բաժնետոմսերին՝ հույս ունենալով ստանալ բարձր շահույթ, որը բնորոշ է բարձր տեխնոլոգիաների ոլորտում ամենահաջողակ ընկերություններին, որոնց բաժնետոմսերի գինը 5-7 տարվա ընթացքում մի քանի անգամ ավելանում է։ .

Ձեռնարկության հաջողության մեջ որոշիչ դերը հաճախ պատկանում է կառավարման գործողությունների որակին, այլ ոչ թե հիմնարար գաղափարին, որը տեխնոլոգիական գործընթացի և արտադրանքի հիմքն է: Հետևաբար, վենչուրային գործարարն ավելի քիչ ուշադրություն է դարձնում գիտական ​​գաղափարի նրբություններին և նախընտրում է մանրակրկիտ գնահատել այս գաղափարի կապիտալիզացիայի հնարավոր հնարավորությունները և ընկերության ղեկավարի և վարչական մակարդակի կառավարչական ունակությունները:

Վենչուրային ներդրողը շարունակում է աշխատել հովանավորվող ընկերության հետ այնքան ժամանակ, մինչև այն ոչ միայն ամուր «ոտքի կանգնի», այլև պոտենցիալ գնորդների համար «խոպան» դառնա։ Երբ գալիս է նման պահ, նախկին սեփականատեր ներդրված միջոցներ, այժմ շուկայական բաժնետոմսի սեփականատերը, իր առաքելությունը համարում է ավարտված և դուրս է գալիս ներդրումներից՝ բաց թողնելով մի քանի տարի սառեցված միջոցները և ստանալով արժանի շահույթ։

Ֆոնդերը հանելու համար վենչուրային կապիտալիստն ունի երկու շատ իրական տարբերակ.

• - վաճառեք ձեր բաժնետոմսերը ֆոնդային շուկա, դրա համար նախ բաժնետոմսերը տեղադրելով բաց բաժանորդագրության մեջ «նախնական հրապարակային առաջարկ-IPO».
• - կա՛մ ուղղակիորեն վաճառել ընկերությունը, կա՛մ դրա մի մասը այնպիսի գնորդին, որն առաջարկում է այնպիսի գումար, որը ներդրողին ապահովում է իր կողմից կանխատեսված շահույթի չափով: Արդյունքում, վենչուրային ներդրողը, որպես կանոն, ընդմիշտ հրաժեշտ է տալիս այն ընկերությանը, որն իրեն «հայրենի» էր 5-7 տարի։ Եվ դատելով ծախսած գումարի, ջանքերի և ժամանակի պրակտիկայից, նման «բաժանումը» տխրություն չի առաջացնում։

Եվ, չնայած այն հանգամանքին, որ վենչուրային ներդրումներն ի սկզբանե ռիսկային են, անհայտ ընկերությունում ներդրումներ կատարելու այս չափազանց մեծ ռիսկն է հանդիսանում պոտենցիալ ներդրողի համար ամենակարևոր սահմանափակող գործոնը՝ հաշվի առնելով, թե որտեղ ներդնել ազատ կապիտալը մեծ շահույթով: Գնեք նավթային բիզնեսի բաժնետոմսեր, ներդրումներ կատարեք նոր ընկերությունզարգացնել վաղվա տեխնոլոգիաները, որը հղի է ռիսկերով, կամ միջոցներ դնել բանկում, թեկուզ ցածր, բայց երաշխավորված տոկոսադրույքով։

Չնայած բոլորովին ռիսկերից զերծ ֆինանսական գործառնություններսկզբունքորեն գոյություն չունեն. կյանքը լի է օրինակներով, երբ նավթային ընկերությունները նույնպես փլուզվում են, և ամենահուսալի բանկերը սնանկանում են (այստեղ ռուսները հիշում են բանկերի փլուզումը 1998 թվականին), և այդ ռիսկը, որը շատերին թվում էր այդքան մեծ և ավելին։ քան ակնհայտ, իրականում պարզվեց, որ ակնհայտորեն ուռճացված է։ Բացի այդ, պարզվում է, որ նրանք, ովքեր համարձակվել են ռիսկի դիմել, շատ զգալի բոնուս են ստացել իրենց ռիսկի դիմաց։

Վենչուրային կապիտալ ներդրումների մեկ այլ շատ կարևոր առանձնահատկությունն այն է, որ վենչուրային ֆինանսավորումը միշտ շատ զգայուն է նորաձևության նկատմամբ և հաշվի է առնում դրա միտումները: Ամենից հաճախ ներդրումներ են կատարվում այն ​​ոլորտներում, որոնք կապված են բարձր տեխնոլոգիական գիտատար արտադրանք վաճառելու արագ և շահավետ հնարավորության հետ, որոնք արդեն իսկ մեծ պահանջարկ ունեն, կամ այդ պահանջարկը նոր է առաջանում և սպառնում է մեծ շահույթով։

Օրինակ, անցյալ դարի վերջում սկսվեց CD սարքեր կարդալու զանգվածային ոգևորություն, և անմիջապես վենչուրային կապիտալիստները սկսեցին հսկայական գումարներ ներդնել այս ոլորտում մեծ պատրաստակամությամբ և ընկերությունների համար բարենպաստ պայմաններով: Եվ այս նորաձեւության հեռանալով ներդրումների հոսքը չորացավ։ Նույն երեւույթը նկատվել է, երբ մոլուցքը ի հայտ է եկել Բջջային հեռախոսներ. Մոտ ապագայում կարելի է կանխատեսել նաև այն ծառայությունների համար, որոնք դադարել են լինել գիտելիքատար ծառայություններ՝ ինտերնետ հասանելիություն ապահովելու համար: Իհարկե, որոշ ժամանակ անց անհատական ​​համակարգիչների համար ծրագրային ապահովման արտադրությունը կկորցնի իր շահութաբերությունը, ինչը կհանգեցնի նաև տնտեսության այս հատվածում վենչուրային ներդրումների կրճատմանը, քանի որ չկան և սկզբունքորեն չկան մշտական ​​հատվածներ։ տնտեսություն, հավերժ գրավիչ արդյունաբերություններ վենչուրային ներդրումների համար: Հավերժ կլինի միայն վենչուրային կապիտալիստների ցանկությունը՝ ավելացնելու իրենց միջոցները։

Կան ներդրումների բազմաթիվ տեսակներ, որոնք տարբերվում են առումներով, արդյունաբերություններով, կապիտալի հատկություններով: Ներդրումների տեսակներից մեկը նախագծերի վենչուրային ֆինանսավորումն է (): Ո՞րն է այս տեսակի ներդրման առանձնահատկությունը:

Վենչուրային ներդրումները պատկանում են բարձր ռիսկային ներդրումների խմբին։ Այս ֆինանսական ներարկումների էությունը կայանում է նրանում, որ գումարը ներդրված է կանոնադրական կապիտալզարգացող ձեռնարկություններ, որոնք զբաղված են (կամ պատրաստվում են զբաղվել) բարձր տեխնոլոգիական նախագծերի մշակմամբ։
Կայուն շահույթ ստացող խոշոր ընկերությունները հետաքրքրված չեն նման ներդրողներով։

Վենչուրային ներդրումների կառուցվածքը

Ինչպես արդեն նշվեց, ֆինանսավորման այս տեսակը վերաբերում է երկարաժամկետ ներդրումՀետ բարձր ռիսկային. Պոտենցիալ ներդրողին հետաքրքրում է միայն նորաստեղծ փոքր և միջին բիզնեսը, որի հիմնական խնդիրը նոր տեխնոլոգիաների մշակումն ու ներդրումն է։ Իհարկե, պայմանով, որ այս տեխնոլոգիական լուծումները հետագայում մեծ պահանջարկ կունենան շուկայում։ Ներդրողի նպատակն է մի քանի տարում նախագծում ներդրված գումարից մի քանի անգամ շահույթ ստանալ:

Բնականաբար, վենչուրային ֆինանսավորումը հասանելի չէ բոլոր նորաստեղծ ընկերություններին։ Գոյություն ունի ձեռնարկությունների բավականին հստակ դասակարգում, որոնք կարող են որակավորվել ֆինանսավորման համար.

1. Առաջինն այն կազմակերպություններն են, որոնք ունեն պատրաստի գաղափար իրենց ակտիվներում, բայց չունեն միջոցներ հետագա հետազոտական ​​աշխատանքների համար։
2. Նորաստեղծ ընկերություններ՝ պատրաստի տեխնոլոգիական զարգացումներով, բայց չունենալով արտադրանքի փորձնական թողարկում սահմանելու հնարավորություն։
3. Ձեռնարկություններ, որոնց արտադրանքն արդեն փորձարկվել է և պատրաստ է արտադրանքը շուկա հանել։
4. Գործող ձեռնարկություններ՝ պատրաստի տեխնոլոգիական լուծումներով, իրենց արտադրանքը շուկա հանելով, բայց ֆինանսավորման կարիք ունեն։ Գործունեության շրջանակն ընդլայնելու, նոր տեխնոլոգիաներ զարգացնելու և լրացուցիչ հետազոտություններ իրականացնելու համար անհրաժեշտ են դրամական միջոցներ:

Այս դասակարգումը չի երաշխավորում, որ բոլոր ընկերությունները, որոնք համապատասխանում են նշված տվյալներին, կարող են անմիջապես ստանալ վենչուրային ֆինանսավորում: Իրականում ներդրողները պոտենցիալ գործընկերներ չեն փնտրում: Ֆինանսական ներարկումներ ստանալու համար նոր զարգացող ընկերություններն են, որ իրենք պետք է ներդրող փնտրեն։ Ինչպե՞ս է դա տեղի ունենում: Փնտրելով ծանոթների, ընկերների, ինտերնետի միջոցով։ Այն, ինչ դուք պետք է տրամադրեք ներդրողին՝ արժանապատիվ բիզնես պլան՝ առաջիկա մի քանի տարվա զարգացման ռազմավարությամբ:

Եթե ​​շատ ձգտող ձեռնարկատերեր կարծում են, որ նման բիզնես պլանով կարելի է գնալ բանկ և վարկ ստանալ, նրանք մեծապես սխալվում են (ի դեպ): Ժամանակը, երբ գործում էին նման սխեմաները, մնաց անցյալ դարի իննսունական թվականներին։ Այսօր ոչ մի բանկ չի ստանձնի ֆինանսավորել բարձր ռիսկային նախագիծ, որը սկզբնական փուլում չի երաշխավորում ամուր շահույթ։ Վենչուրային ներդրումները, թեև նման են բանկային վարկավորմանը, տարբերվում են հենց նրանով, որ ներդրողը պատրաստ է ռիսկի դիմել և ներդրումներ կատարել նման նախագծում:

Ներդրումային սխեման բավականին պարզ է և թափանցիկ։ Ներդրումային նախագծերի վենչուրային ֆինանսավորումն իրականացվում է հետևյալ կերպ.

1. Նորարարական նախագծով փոքր բիզնեսը մոտենում է պոտենցիալ ներդրողին: Ձեռնարկության նպատակն է ֆինանսավորում ստանալ բարձր տեխնոլոգիական լուծումների մշակման և ներդրման համար, որոնք կարող են ապահովել շուկայում մշտական ​​պահանջարկ: Առնվազն նման ձեռնարկությունը ներդրողին պետք է հետաքրքրի ոչ միայն նորարարական գաղափարով, այլև գրագետ բիզնես պլանով։
2. Եթե ​​ներդրողը հետաքրքրված է առաջարկով, ապա քննարկվում են հետագա համագործակցության մանրամասները։ Ֆինանսավորումը կարող է իրականացվել ինֆուզիայի միջոցով Փողընկերության բաժնետիրական կապիտալում կամ առաջանում են վարկավորման ձևով (երկար ժամկետով մինչև նվազագույն տոկոս) Նույն փուլում քննարկվում է ապագա շահույթի բաշխումը։ Առանձնահատկություններ վենչուրային ֆինանսավորումայն է, որ պոտենցիալ ներդրողը հետաքրքրված է ոչ միայն նորարարական նախագծով, որը պետք է ֆինանսավորվի: Ներդրողները մեծ ուշադրություն են դարձնում ուղղակիորեն ձեռնարկության կազմակերպմանը: Ի վերջո, գրագետ կառավարումն ու ստացված միջոցների ճիշտ բաշխումն է, որ ի վերջո ազդում է նոր տեխնոլոգիաների ներդրման աշխատանքների վրա։
3. Այն բանից հետո, երբ ընկերությունը շուկայում առաջատար դիրք է գրավում, բաժնետոմսերի իրացվելիությունը մեծանում է, իսկ շահույթը մեծանում է, գալիս է եկամտի բաշխման ժամանակը: Օրինակ, ներդրողը կարող է պարզապես վաճառել իր մասնաբաժինը ընկերությանը ծրագրի ավարտին (պայմանով, որ դրանք թանկանան): Ընդհանուր առմամբ, նախագիծը կարելի է շահութաբեր համարել, եթե ներդրումների մեկնարկից հետո մոտ 5-7 տարվա ընթացքում հնարավոր լինի ստանալ 20-ից 50% շահույթ։

Ներդրողների տեսակները

Վենչուրային կապիտալի ներդրողների երկու հիմնական տեսակ կա.

1. Վենչուրային հիմնադրամներ, որոնք ձևավորվում են մի քանի ներդրումային հիմնադրամների աջակցությամբ։
2. Բիզնես հրեշտակներ, այսինքն՝ միայնակ ներդրողներ։ Կոպիտ ասած, այս կատեգորիան ներառում է խոշոր ձեռնարկատերերը։

Վենչուրային հիմնադրամներն իրենց տրամադրության տակ ունեն կուտակված (ընդհանուր) կապիտալ, որը բաշխվում է միջև ներդրումային ծրագրեր. Հիմնադրամի բոլոր անդամները բաժանված են երկու կատեգորիայի.

1. Հիմնական գործընկերները, որոնք վերահսկում և բաշխում են ֆինանսական հոսքերը: Հիմնական գործընկերների մասնաբաժինը վենչուրային հիմնադրամոչ ավելի, քան 20%:
2. Սահմանափակ գործընկերներ, որոնք ուղղակիորեն գումար են ներդնում հիմնադրամում, բայց իրավունք չունեն տնօրինել միջոցները: Նրանց մասնաբաժինը հիմնադրամում կարող է հասնել 80%-ի։

Վենչուրային հիմնադրամներն իրենց հերթին բաժանվում են.

1. Մասնագիտացված, որոնք ֆինանսավորում են միայն որոշակի ոլորտում կամ որոշակի տարածաշրջանում (երկրում):
2. Ունիվերսալ, որոնք դիվերսիֆիկացնում են ֆինանսական ներարկումները բոլորովին այլ ոլորտներում:

Վենչուրային կապիտալի հիմնադրամները ֆինանսավորում են մի շարք ընկերություններ իրենց գոյության տարբեր փուլերում: Նման կազմակերպությունները պատրաստակամորեն ներդրումներ են կատարում նոր բացված կամ իրենց գործունեությունը նոր պլանավորող ձեռնարկություններում (սերմային ներդրումներ): Բայց նախապատվությունը տրվում է դեռ գործող ընկերություններին, որոնք ունեն պատրաստի ու փորձարկված նախագիծ՝ այսպես կոչված, սկսնակ ընկերություններին։ Եթե ​​գործող ձեռնարկությունը նախատեսում է ընդլայնել գործունեության շրջանակը և շուկա դուրս գալ նոր առաջարկով, ապա վենչուրային հիմնադրամը, անկասկած, կֆինանսավորի նման ձեռնարկումը:

Այսօր շուկայում կա մեծ թվովկորպորատիվ հիմնադրամներ, որոնք իրենց թևի տակ միավորում են նորարարական տեխնոլոգիաների ոլորտում գործող բազմաթիվ փոքր կազմակերպությունների և ընկերությունների։ Տարբեր ընկերությունների միաձուլումը կորպորատիվ հիմնադրամներին հնարավորություն է տալիս նվազագույնի հասցնել հնարավոր ռիսկերը՝ դիվերսիֆիկացնելով ներդրումային շահերը:

Հիմա այսպես կոչված բիզնես հրեշտակների մասին։ Դրանք ներառում են խոշոր ձեռնարկատերեր կամ հարուստ մարդիկ, ովքեր իրականացնում են նույն փոքր ձեռնարկությունների և նորաստեղծ ընկերությունների վենչուրային ֆինանսավորումը: Բիզնես հրեշտակների և վենչուրային հիմնադրամների միջև տարբերությունն այն է, որ ֆիզիկական անձանցից դրամական միջոցներ ստանալու գործընթացը շատ ավելի արագ է ընթանում, փողի մարման պայմանները մեղմ են, իսկ տոկոսները ներդրված կապիտալմիջոցներից ցածր:

Վենչուրային ներդրումային ռիսկ

Քանի որ ներդրումների հիմնական կետը կազմակերպության սեփական կապիտալում ֆինանսների տեղաբաշխումն է, ապա ամենակարևոր ռիսկը կարելի է անվանել բաժնետոմսերի հնարավոր անիրացվելիությունը ապագայում: Մի խոսքով, որտեղ բաժնետոմսերի շրջանառություն կա, միշտ շահույթի կամ ուղղակի վնասի պակասի վտանգ կա։

Վենչուրային ներդրողը ֆինանսավորում է մի ձեռնարկություն, որի բաժնետոմսերը դեռ ցուցակված չեն ֆոնդային բորսայում: Վենչուրային ֆինանսավորման առանձնահատկությունն այն է, որ նման նախագծերը նախատեսված են երկարաժամկետ ժամանակահատվածի համար, ուստի սկզբնական փուլում գրեթե անհնար է կանխատեսել շահույթ ստանալու հնարավորությունը։ Ամեն ինչ կախված է հենց ներդրողի ինտուիցիայից: Ավելին, հաճախ ներդրողը չի կարողանում հանել նախագծում ներդրված գումարը մինչև պայմանագրի ավարտը։

Ռիսկը պայմանավորված է նաև նրանով, որ այս տեսակի ներդրումները միշտ ուղղված են նոր տեխնոլոգիաների զարգացմանն ու ներդրմանը, հաճախ բավականին անսովոր: Նման նախագծերը, իհարկե, կարող են արժանապատիվ շահույթ բերել, բայց մեծ է նաև մշակված գաղափարի ձախողման հավանականությունը։

Վենչուրային ներդրումները նման են ընթացակարգի բանկային վարկավորում. Միակ տարբերությունն այն է, որ ներդրումների նկատմամբ հետաքրքրությունը շատ ավելի մեծ է։ Բայց դա հավասարակշռված է նրանով, որ նման ներդրման երաշխիքներ չկան։

Վենչուրային ներդրումներ Ռուսաստանում

Թեև ընդհանուր առմամբ ընդունված է, որ Ամերիկան ​​այս տեսակի ներդրումների ծննդավայրն է, վենչուրային ֆինանսավորումը գրեթե միշտ եղել է Ռուսաստանում: Ամենավառ օրինակը Ռուսաստանի ռազմարդյունաբերական համալիրի զարգացումներն են։ Վենչուրային ֆինանսավորման շնորհիվ է, որ երկրի ռազմական համալիրը հասել է զգալի բարձունքների։ Բնականաբար, ներդրումն իրականացվել է ոչ թե մասնավոր հիմնադրամների ու անհատների աջակցությամբ, այլ ուղղակիորեն պետական ​​բյուջեից։

Ռուսաստանում վենչուրային հիմնադրամներ ստեղծելու փորձ է արվել դեռ 1994-1995թթ. Ռուսաստանում նորարարական տեխնոլոգիաների ներդրման համար մասնավոր ներդրումների զարգացումը մի շարք պատճառներով պատշաճ արձագանք չգտավ։ Ռուսաստանում վենչուրային ֆինանսավորումն իրականացվում էր հիմնադրամների կողմից, որոնք իրենց կազմում ունեին արտասահմանյան ծագման կապիտալի մեծ մասը։ Պարզ ասած, զարգացումները հաջողությամբ շահույթ բերեցին արևմտյան ներդրողներին կամ նույնիսկ գնացին արտերկիր։ Պատճառը նյութատեխնիկական թույլ հագեցվածությունն է և դրա բացակայությունը հարկային արտոնություններառաջադեմ տեխնոլոգիաներ իրականացնող ռուսական ձեռնարկությունների համար։

Այսօր Ռուսաստանում վենչուրային ֆինանսավորման խնդիրները հենց ներդրողների սխալ մոտեցման մեջ են։ Հիմնական խոչընդոտն այն է, որ Ռուսաստանի տնտեսությունը ներկայումս կայուն չէ, այնքան էլ ճիշտ չէ խոսել նախագծերի մասին, որոնք կարող են իրականացվել 5-7 տարի հետո։ Բացի այդ, միջոցները, որոնք կարող են միջոցներ ներդնել, ռուսական ձեռնարկություններից պահանջում են ոչ միայն թարմ տեխնոլոգիական լուծումներ, այլև կայացած արտադրություն։ Պարզ ասած, ֆոնդից միջոցներ ստանալու համար անհրաժեշտ է ցույց տալ պատրաստի արտադրանքի արդյունքները, որը խրախուսվել է գնորդների լայն շրջանակի կողմից։ Նման մոտեցմամբ վենչուրային ներդրումների գաղափարը պարզապես կորցնում է իր իմաստը։

Այնուամենայնիվ, հաշվի առնելով գիտատեխնիկական բարձր ներուժ ունեցող բազմաթիվ մարդկանց առկայությունը, կարելի է հուսալ, որ կգտնվեն նաև բիզնես հրեշտակներ, ովքեր կկարողանան համարժեք գնահատել առաջարկվող բիզնես նախագծերը և նպաստել նոր տեխնոլոգիաների զարգացմանը փոքր ձեռնարկությունների վենչուրային ֆինանսավորման միջոցով։

Որտեղ գումար գտնել, եթե Սանկտ Պետերբուրգից եք: Ֆինանսավորման ո՞ր տեսակն է հարմար նախագծի համար: Ի՞նչ ընտրել՝ պետական ​​կամ մասնավոր ֆինանսավորում: Հատկապես Rusbase-ի ընթերցողների համար iDealMachine արագացուցիչը ոչ միայն պատրաստել է ֆոնդերի ցանկ, որտեղ դուք կարող եք ներդրումներ ստանալ, այլ նաև հարցրել է փորձագետներին, թե երբ է ավելի լավ գումար խնդրել և ինչպես վարվել ֆոնդերի հետ աշխատելիս:

Forbes ամսագրի վիճակագրության համաձայն՝ մոտ 60% ամենահարուստ մարդիկաշխարհի մարդիկ իրենց կապիտալը վաստակել են հաջող և հմուտ ներդրումների շնորհիվ: Որտեղ իմանալ ընդհանրապես ֆինանսավորման մասին, ինչպես ստանալ ռեսուրսներ R&D-ի համար, ինչ անել, եթե խելացի գումար է անհրաժեշտ, մենք պատասխանում ենք ստորև: Կախված ծրագրի փուլից՝ ֆինանսավորման համար պետք է կապ հաստատել հետևյալ կառույցների հետ.

Միջոցներ (նախասերմ, սերմ, բոլոր փուլերը);

• Բիզնես հրեշտակների ակումբներ;

  crowdinvesting;

  Ստարտափ հարթակներ.

Նախամշակումփուլ

Այս փուլում սովորաբար կա միայն գաղափար, և կան թիմ ընտրելու, բիզնես մոդել ձևավորելու կամ փոխելու առաջադրանքներ, և գաղափարներ են գեներացվում: Այս փուլում ֆոնդերից ներդրումներ ներգրավելը բավականին դժվար է, և այս դեպքում ձեռնարկատերերն օգտագործում են. սեփական միջոցները, bootstrapping, crowdfunding և այլն: Ներդրումների սահմանաչափը այս փուլում սովորաբար չի գերազանցում $100,000-ը:

Ավելի մեծ չափով թիմերին այս ժամանակահատվածում ոչ թե գումար է պետք, այլ գիտելիքներ, հմտություններ, կարողություններ և շփումներ: Այստեղ է, որ խելացի փողն ու արագացուցիչները կարող են օգնել նրանց: Կարդացեք ավելին այն մասին, թե որտեղ կարելի է գտնել խելացի փող.

«Հիմնադրամ ձեռնարկություն կապիտալ»- կազմակերպություն, որը տարբեր աղբյուրներից արտաքին ֆինանսական ռեսուրսներ է կուտակում բարձր ռիսկային բարձր տեխնոլոգիական նորարարական նախագծերում ներդրումներ կատարելու համար: Ֆոնդը ներդրումներ է կատարում՝ ձեռք բերելով բաժնետոմսեր նոր ընկերությունում սահմանափակ ժամկետով (մինչև շուկան կարողանա վերադարձնել ներդրված կապիտալը զգալի եկամտաբերությամբ, բայց սովորաբար ոչ ավելի, քան 7 տարի): Հիմնադրամը վաճառում է ընկերության իր մասնաբաժինը, երբ ընկերության առևտրայնացումը թույլ է տալիս հասնել իր գագաթնակետին շուկայական արժեքը, և, հետևաբար, ֆոնդին տալ առավելագույն հնարավոր եկամուտ:

1. Սերմերի ներդրումային հիմնադրամ (SEIF)

Ինչ Սա՞Ոչ առևտրային կազմակերպություն, որը ստեղծվել է նորարարական գործունեությամբ զբաղվող և զարգացման վաղ փուլում գտնվող փոքր ձեռնարկություններին աջակցություն և զարգացում ապահովելու համար:

Հիմնադրամի միջոցները կարող են ներդրվել միայն նորարարական ընկերություններում, որոնց գործունեությունը համապատասխանում է մեկ կամ մի քանիսին առաջնահերթ ոլորտներգիտության, տեխնոլոգիաների և տեխնոլոգիաների զարգացում և (կամ) դրանց արտադրանքը ներառված է կարևորագույն տեխնոլոգիաների ցանկում:

Հիմնադրամի կողմից հատկացված ներդրումների ծավալը կախված է ներդրման փուլից և նորարարական բիզնես գաղափարի գնահատման արդյունքներից։

Նախատեսվում են ներդրումների հետևյալ փուլերը.

Նախնական փուլ.մինչև 150,000 ռուբլի: Այս միջոցները պետք է օգտագործվեն բացառապես նախնական փուլի նպատակների համար.

Հիմնական փուլ.մինչև 5,000,000 ռուբլի (բայց ոչ պակաս, քան 150,000 ռուբլի);

Լրացուցիչ ներդրումային փուլթողարկվում են, եթե նման ներդրումները ուղղված են Պորտֆելի Ընկերության շուկայական արժեքի աճին: Նման լրացուցիչ ներդրումների չափն ու պայմանները սահմանում է Ներդրումային կոմիտեն:

Երբեմն Հիմնադրամը ներգրավում է համաներդրողների համատեղ ներդրումների համար:

Ինչպես աշխատանք?

• Ձեռք բերել բաժնետոմսեր կամ բաժնետոմսեր ընկերությունների կանոնադրական կապիտալում.
• Ընկերություններին տրամադրել փոխհատուցվող նպատակային վարկեր.
• Ձեռք բերել արժեթղթերընկերություններ;
• Նրանք նպաստում են ընկերությունների ունեցվածքին։

Մասնագիտացում:ներդրումներ կատարել բիզնես ծառայություններում/B2B, կենսատեխնոլոգիա, քաղաքացիական/սոցիալական նախագծեր և բջջային տեխնոլոգիաներ:

Վլադիմիր Տեկուչև,

ներդրումային փորձագետ FPPI

5 հարց փորձագետին. Պետական ​​և մասնավոր հիմնադրամներ

1. Ո՞րն է տարբերությունը պետական ​​և մասնավոր ֆինանսավորման և այն պայմանների միջև, որոնք տրամադրվում են այս ձևերով նախագծերին:

Ընթացիկ հաշվում ստացված միջոցների տեսանկյունից ֆինանսավորման այս աղբյուրների միջև տարբերությունն անորոշ է։ Ընկերությունը հնարավորություն է ստանում իրականացնելու իր ծրագրերը հետազոտությունների և զարգացման, արտադրության կազմակերպման և շուկաներում իր արտադրանքի առաջմղման համար: Տարբերությունները դրսևորվում են մատչելիության, հայտի գործընթացի, ծախսերի նկատմամբ վերահսկողության և ֆինանսավորման վերջնական նպատակների հարցերում:

Այսպիսով, պետական ​​(բյուջետային) աղբյուրներից ֆինանսավորումն իրականացվում է դրամաշնորհների և սուբսիդիաների տեսքով օգտագործողների լայն շրջանակի համար: Պարբերաբար հայտարարվում են ծրագրի պայմանները, հայտ ներկայացնելու կազմն ու կարգը և փաստաթղթերի ընդունման վերջնաժամկետը։ Այնուհետև հաղթողներն ընտրվում են մրցութային հիմունքներով: Մասնավոր միջոցների ստացումը միշտ էլ բանակցային գործընթաց է, որտեղ կարևոր են անձնական շփումը, փաստարկների համոզիչ լինելը և բիզնես նախագծի համապատասխանությունը ներդրողի մասնագիտական ​​փորձին: Այսինքն՝ շատ անհատական ​​աշխատանք է։ Եւ եթե պետական ​​ֆինանսավորումշատ դեպքերում անվճար է, մասնավոր ներդրողանշուշտ ակնկալում է ներդրումների վերադարձ:

Անդորրագիր պետական ​​աջակցությունխիստ ֆորմալացված, պահանջում է, որ ստարտափը ունենա հիմնական հմտություններ՝ աշխատելու հետ իրավական փաստաթղթերև իրենց բիզնես պլանները գրագետ ձևակերպելու և պաշտպանելու ունակությունը: Դրամաշնորհային ծրագրերն իրականացվում են կանոնավոր կերպով, և դրանց մասնակցությունը հաջորդ տարում կարելի է ակնկալել մեծ չափովհավանականությունները։ Մասնավոր ֆինանսավորման դեպքում միջոցներ հայթայթելը շատ ավելի հեշտ է թվում և հնարավոր է նույնիսկ առաջին հարցազրույցից հետո, պատահում է, որ նույնիսկ առանց. փաստաթղթերերբ խոսքը վերաբերում է համեմատականին փոքր քանակությամբ.

Պետական ​​ֆինանսավորող կառույցների և հիմնադրամների հիմնական նպատակը պարտադիր չէ, որ գերշահույթ ստանալ տրամադրվող ներդրումներից։ Այսինքն՝ խնդիր է դրված օգնել ընկերությանը ոտքի կանգնել, դուրս գալ ներդրումներից և օգնել զարգացնել հաջորդ նախագծերը։ Նման ներդրողը չի ձգտում որքան հնարավոր է երկար ժամանակ ունենալ ընկերության բաժնետոմսերը՝ հույսը դնելով ապագա շահաբաժինների վրա: Եկամտաբերության ակնկալիքները բավականին չափավոր են, ինչը խոչընդոտներ չի ստեղծում կառավարման համար հետագա ներդրումային գործարքները դիտարկելիս:

2. Ո՞ր ծրագրերի համար պետք է ընտրել ֆինանսավորման տեսակը:

Ֆինանսավորման աղբյուր ընտրելու միանշանակ առաջարկություն չկա։ Պետական ​​ֆինանսավորման աղբյուրների հետ աշխատելը որոշ չափով օգտակար է այն ընկերությունների համար, որոնց արտադրանքն ուղղված է B2G շուկայի, այսինքն՝ սոցիալական խնդիրների լուծմանը կամ պետական ​​կորպորացիաների հետ աշխատելուն: Պետական ​​զարգացման ինստիտուտներն իրենց ստեղծման փաստով սերտ կապեր ունեն գործադիր իշխանությունինչպես մարզերում, այնպես էլ դաշնային մակարդակով, և կարող է արդյունավետ աջակցություն ցուցաբերել գործարար կապերի, խոշոր ցուցահանդեսներին մասնակցելու և պոտենցիալ հաճախորդներին արտադրանքի շնորհանդեսների առումով: Նաև նախագծի մշակմանը պետական ​​կառույցի մասնակցությունը դրական համբավային տարր ունի, քանի որ խոշոր կորպորացիաները շատ բծախնդիր են քիչ հայտնի նորաստեղծ ձեռնարկությունների արտադրանքի նկատմամբ (և հաճախ ծրագրում են ստեղծել արտադրանք):

Այստեղ գլխավորը հասկանալն է, որ կոնկրետ դրամաշնորհի կամ ներդրումային տրանշի ստացումը պետք է լինի ոչ թե նախագծի ինքնանպատակ, այլ ապրանք ստեղծելու և շուկայում իրական կարիքը լուծելու միջոց։ Այսպիսով, ֆինանսավորում ներգրավելը միշտ էլ աղբյուրների համակցություն է, որոնց բազմազանությանը պետք է լավ տիրապետել։

3. Որքանո՞վ է դժվար պետական ​​միջոցներով աշխատելը։ Թե՞ դա կարծրատիպ է։

Աշխատանքի բարդությունը հիմնականում կայանում է տրամադրված միջոցների ծախսման նկատմամբ վերահսկողության ձևի և աստիճանի մեջ։ Անկասկած, պետական ​​հաստատություններԶարգացման տեղը մեծացրել է ընկերությունների հաշվետվությունների նկատմամբ պահանջները: Սա ներառում է կանոնավոր հաշվետվություններ և մասնակցություն կառավարման մարմիններում և համակարգման անհրաժեշտություն որոշակի տեսակներգործարքներ, համապատասխանություն պաշտոնական ընթացակարգերին և կանոնակարգերին: Միևնույն ժամանակ, ընկերությունում հաշվետվության համահունչ համակարգի և պարզեցված կորպորատիվ ընթացակարգերի առկայությունը բարենպաստորեն ազդում են հետագա ներդրումային փուլերում համապարփակ աուդիտի (due diligence) անցկացման վրա և զգալիորեն մեծացնում են ընկերության կապիտալիզացիայի գնահատումը:

Մասնավոր ներդրողները, հատկապես վաղ փուլի ընկերությունների համար, վերահսկում են ներդրումները բիզնես պլանի հիմնական ցուցանիշներով՝ առանց ձևականությունների մեծ նշանակություն տալու։ Այնուամենայնիվ, նրանք կարող են ակտիվորեն միջամտել գործառնական գործունեությունընկերությանը, ինչը կարող է նաև անհարմարություններ պատճառել նախագծի հիմնադիրներին։

4. Ի՞նչ ծրագրեր են հետաքրքրում պետական ​​միջոցներին:

Պետական ​​հիմնադրամները գործում են խստորեն համաձայն դրանց ստեղծման նպատակներին, որոնք փաստաթղթավորված են։ Հետևաբար, կարող է լինել միայն մեկ խորհուրդ՝ ուշադիր կարդալ կանոնադրական փաստաթղթերը և նման հիմնադրամների տեղեկատվական ռեսուրսների մասին տեղեկությունները: Ի վերջո, ոլորտում տեխնոլոգիաների զարգացման համար ստեղծված հիմնադրամ նավթի և գազի արդյունաբերություն, չի կարողանա դիտարկել էլեկտրոնային առևտրի նախագիծը, նույնիսկ եթե այն խոստանա առասպելական շահույթ:

Այսպիսով, պետական ​​միջոցները շահագրգռված են այնպիսի նախագծերով, որոնք լիովին համապատասխանում են ներքին ներդրումային քաղաքականությանը և ունեն դրական փորձագիտական ​​գնահատական. Հիմնական գործոններն այստեղ բավականին ավանդական են. ապրանք, որը լուծում է իրական սպառողի խնդիր, շուկայի չափ, ընդլայնման հեռանկարներ, թիմի բավարար իրավասություններ (տեխնոլոգիա, մարքեթինգ, կառավարում), հստակ բիզնես ռազմավարություն, պաշտպանելիություն: մտավոր սեփականություն.

5. Որո՞նք են պետական ​​ֆինանսավորումը ներգրավելու կյանքի հաքերները:

Միշտ ուշադիր ուսումնասիրեք ֆոնդի մրցութային փաստաթղթերը կամ ներդրումային քաղաքականությունը: Որպես կանոն, հայտերի մերժման հիմնական պատճառը ֆորմալ պահանջներին չհամապատասխանելն է։ Ակտիվորեն համագործակցում են տարածաշրջանի բիզնես ինկուբատորների և աքսելերատորների հետ, նրանք միշտ համագործակցում են ենթակառուցվածքի հետ և կօգնեն հավելվածին:

Իսկ գլխավոր «գաղտնիքը» թիմի կենտրոնացումն է նախագծի կոմերցիոն հաջողության վրա՝ անկախ նրանից՝ պետական ​​կամ այլ ֆինանսավորում կստանա։

2.iDealMachine

ԱՀԿ Սա՞Վենչուրային հիմնադրամ և Ռուսաստանում առաջին ստարտափ աքսելերատորներից մեկը։

2012թ.-ից iDealMachine-ն աջակցում է նախագծերին զարգացման ամենավաղ փուլերից, ներառյալ գաղափարի փուլը: Հիմնադրամը ներդրումներ է կատարում ինչպես ավանդական ոլորտներում (և

Հանդիպումներ ներդրողների հետ («Ներդրող առանց փողկապի») և միջոցառում՝ նվիրված թեժ թեմաներստարտափների ոլորտից՝ iDoMa. 2015 թվականին արագացուցիչը շարժական նախագծերի համատեղ արագացման ծրագիր է գործարկել «Սկոլկովո» շարժական տեխնոլոգիաների կենտրոնի հետ:

Մասնագիտացում:Հիմնական ուշադրությունը տեխնոլոգիական և գիտատար նախագծերն են: Հետաքրքրությունների հիմնական ոլորտը ՏՏ ոլորտն է։

Ալֆիյա Մուխամետովա,

iDealMachine ստարտափ արագացուցիչի տնօրեն

Ծրագրի գնահատման մասին, թե ինչ մասնաբաժին պետք է տրվի ներդրողին առաջին փուլում

Նախքան միջոցներ հայթայթելը, դուք պետք է համարժեք գնահատեք ձեր նախագիծը բիզնեսի տեսանկյունից: Սա այն դեպքում, եթե մենք խոսում ենք պրոֆեսիոնալ վենչուրային ներդրողների մասին: Քանի որ Ռուսաստանում վենչուրային ներդրումների շուկան հասունանում է, նախագծերի ընտրության չափանիշները դառնում են ավելի կոշտ, և տեսակետները դառնում են ավելի պահպանողական նույնիսկ նախնական փուլերում: Օպտիմալ է, եթե առաջին ներդրողի հետ բանակցությունների պահին արդեն ավարտված է պահանջարկի հաստատման փուլը։ Ապրանքի պատրաստության աստիճանը մի ընդունեք որպես բիզնեսի զարգացման փուլ, ներդրողը դրան այլ կերպ է նայում։ Ինչ վերաբերում է գիտատար նախագծերին, որտեղ երբեմն աշխատանքային նախատիպն անփոխարինելի է, ապա ավելի տրամաբանական է դրամաշնորհներ ներգրավել գիտահետազոտական ​​և գիտահետազոտական ​​աշխատանքների ավարտի համար և միայն դրանից հետո ներդրումներ ներգրավել։

Միջին հաշվով, նախնական ներդրողները վերցնում են ընկերության 10-15%-ից ոչ ավելին: Ընկերության մեծ մասը (և հաճախ վերահսկիչ բաժնեմասը) տալով ոչ պրոֆեսիոնալ բիզնես հրեշտակին, դուք ինքներդ ձեզ արգելափակում եք պրոֆեսիոնալներից միջոցների հետագա հայթայթման հարցում: վենչուրային ներդրողներ. Ներդրողների համար կարևոր է, որ ընկերության մեծ մասը պատկանում է հիմնադիրներին, քանի որ նրանք են նախագծի շարժիչ ուժը: Եթե ​​սկզբնական փուլում ընկերության մեծամասնությունը տալիս եք բացառապես դրամական ներդրումներ կատարող անձին, իսկ հետագայում լրիվ դրույքով չի մասնակցում ընկերության զարգացմանը, ապա վտանգ կա, որ հաջորդ փուլերում հիմնադիրների մասնաբաժինը. այնքան կթուլանա, որ կդադարի լուրջ մոտիվացիա լինել։ Ահա թե ինչ է դիլտրիկը։

Ընդհանրապես, ընկերության գնահատումը մինչև սերմի փուլը որոշվում է բավականին էմպիրիկ կերպով, ուստի 1-2% առևտուրը նախնական սերմնավորման վրա այնքան էլ իմաստ չունի: Հետո, երբ բիզնես մոդելը հաստատվի և փորձարկվի, և նախագծի տնտեսագիտությունը դրական լինի, նրանք արդեն սկսում են աշխատել։ ֆինանսական մոդելներ, որոնք փաստարկներ են դառնում ներդրողների հետ բանակցություններում:

Ներկայիս ձևակերպման մեջ հարցը բավականին հակասական է. Արժե հիշել, որ միշտ չէ, որ գումար է պետք։ Շատ բան կարելի է անել ինքնուրույն, այսինքն՝ shareware կամ նվազագույն բյուջեով՝ ստուգել պահանջարկը, առաջին վաճառքը: Զարգացման սկզբնական փուլում ավելի լավ է գումար հայթայթել բիզնեսի համար, այլ ոչ թե զարգացման։ Դե, եթե կա հաճախորդի գումարով հաստատված հստակ պատկերացում, թե ինչպես կարելի է ավելի շատ աշխատել, քան կծախսվի, ինչու չվերցնել ավելին։ Միևնույն ժամանակ «վերցնելը» չէի նույնացնի «ծախսելու» հետ։ Ներդրումային գումարները պետք է ծախսել շատ ուշադիր և աստիճանաբար։

3. IIDF

ԱՀԿ Սա՞Ինտերնետ նախաձեռնությունների զարգացման հիմնադրամ, որը ֆինանսավորում և փորձագիտական ​​ռեսուրսներ է տրամադրում առցանց ստարտափներին։ Հիմնադրամը ներդրումներ է կատարում ինչպես զարգացման վաղ փուլերում, այնպես էլ ուղեկցում է նախագծերին հետագա փուլերում:

Ինչպես աշխատանք?Բոլորը կարող են գումար տալ, ամենակարևորը, որ նրանք անում են, այն է, որ ստարտափների հետ միասին անցնում են գաղափարի վերջնականացումից մինչև դրա մշակումից մինչև դրամայնացում, աշխատանքային բիզնես մոդելի կառուցում: աքսելերատորի հավաքագրումն իրականացվում է տարին 4 անգամ՝ եռամսյակը մեկ։ Աքսելերացիոն ծրագիրը տևում է 3 ամիս և ներառում է կրթական և խորհրդատվական միջոցառումներ, փորձագիտական ​​նիստեր, անհատական ​​աշխատանքնախագծեր հետքերով, արդյունաբերության արագացում գործընկեր ընկերությունների հետ: IIDF-ն առաջին փուլում կներդնի 1,4 մլն ռուբլի ընկերության 7%-ի համար (800,000 ռուբլի հաշվի համար և 600,000 ռուբլի աքսելերացիոն ծրագրի համար): Ներդրումների երկրորդ փուլը կազմում է 3-ից մինչև 270 միլիոն ռուբլի:

Ծրագրի պահանջները. IIDF-ին դիմող նախագծերը պետք է ունենան առնվազն 2 հոգուց բաղկացած թիմ, որը պատրաստ է աշխատել արագացուցիչի հարթակում, ընկերության հասանելի շրջանառությունը կազմում է 300-500 միլիոն ռուբլի: 5 տարով՝ իրավաբանական անձ։

Մասնագիտացում:Նախագծերի առաջնահերթ ոլորտներն են հեռահաղորդակցության, հարթակի և կորպորատիվ ոլորտների տեխնոլոգիաները և լուծումները մեծ բիզնեսև մեքենայական ուսուցում, թվային բովանդակության դրամայնացում և բաշխում, մտավոր սեփականության պաշտպանություն ինտերնետում:

4. CoffeeLab.vc

ԱՀԿ Սա՞Ստարտափ հարթակ (կամ ստարտափ ստուդիա): Նրանք չեն փնտրում ստարտափներ կամ գաղափարներ, այլ միայն պոտենցիալ հիմնադիրներ և համահիմնադիրներ այն ոլորտների համար, որոնցում ընկերությունը վստահ է:

Ծրագրերի հիմնական չափանիշները.

Եզակիություն և մրցունակություն համաշխարհային շուկայում;

Վենչուրային գրավչություն (շուկան 3 մլրդ դոլարից, տարեկան 100 մլն դոլար վաստակելու կամ ընկերությունը նմանատիպ գումարով վաճառելու հնարավորություն):

CoffeeLab-ը չի կրկնօրինակում, նախագծեր, որոնք կապված են որևէ մեկի հետ, ծրագրեր, որոնք չեն կարող գործարկվել հեռվից (պահանջում են տեղական անձնակազմ, օրինակ), նախագծեր այն ոլորտներում, որոնք CoffeeLab.vc-ի ( , ) հիմնադիրները չեն հասկանում:

Ինչպես աշխատանք?Ընկերությունում ֆինանսական ներդրումները տատանվում են 10 հազար դոլարից մինչև 120 հազար դոլար: Մասնագիտացում - հիմնականում բջջային, բիզնեսի համար նախատեսված նախագծեր, . CoffeeLab-ը տարեկան մեկնարկում է մոտ 3-5 նախագիծ:

Պոտենցիալ ստարտափների հիմնադիրների հիմնական առաջարկը նրանց հաջողության հավանականության մեծացումն է, որն ապահովվում է ոչ թե մենթորությամբ, ինչպես սովորական աքսելերատորում, այլ համահիմնադրմամբ (CoffeeLab.vc-ի գործընկերների աշխատանքը հիմնադիրների հետ հավասար. ընկերության հաջողությունը), ինչպես նաև ռեսուրսներ և կապեր ապագա ստարտափ թիմի այլ անդամների, ներդրողների, հաճախորդների, այլ ստարտափների հետ, որոնք կարող են օգտակար լինել միմյանց համար:

Այս ամենը միասին տալիս է գաղափարներից դեպի նախագծեր, որոնք հաջողությամբ ֆինանսավորում են կամ խախտում են և օրգանապես աճում:

Ընդհանուր սկզբունքներ, որոնց վրա աշխատում է CoffeeLab-ը.

Սկզբում ընկերության յուրաքանչյուր մասնակից ունի 0 բաժնետոմս;

Յուրաքանչյուր ոք ստանում է այնքան բաժնետոմս, որքան նա օգուտ է տվել ընկերությանը ընդհանուր պայմաններըբոլորի համար;

Բոլոր ընկերությունները կառուցված են որպես դելավեր կորպորացիաներ.

Ընկերությունում ֆինանսական ներդրումները տատանվում են 10 հազար դոլարից մինչև 120 հազար դոլար:

5. i-Free Venture Fund

Ինչ է սա? i-Free Venture Fund հիմնադրամը հիմնադրվել է 2011 թվականին՝ նպատակ ունենալով բացահայտել հնարավորությունները բարձր աճի տեխնոլոգիական ոլորտներում:

Ինչպես աշխատանք? i-Free Venture Fund-ը ներդրումներ է կատարում ընկերություններում սկզբնական փուլից մինչև աճի վաղ փուլ, ՏՏ ոլորտում և . Գործարքների գումարները տատանվում են մի քանի հազար դոլարից մինչև կես միլիոն:

Մասնագիտացում:առատ և NFC տեխնոլոգիաներ, թվային բովանդակության բաշխում, էլեկտրոնային վճարային համակարգեր և միկրովճարումներ, բջջային հավելվածներսմարթֆոնների համար, թվային հրատարակչական նախագծեր B2C և B2B շուկաների համար:

Գեորգի Զամիշլյաև,

i-Free Venture Fund

Սերմնաբուծական ներդրումների մասին

Կարծում եմ, որ սերմերի ներդրումն ընդհանրապես չարիք է, թեև երբեմն անխուսափելի է: Եկեք խոսենք ՏՏ ոլորտում համեմատաբար փոքր ապրանքների, ծրագրային ապահովման կամ ծառայությունների մասին, օրինակ դեղագործության մեջ ամեն ինչ այլ կերպ կլինի:

Միջին հաշվով, ՏՏ ստարտափի համար որքան ուշ նա կարողանա հավաքել հիմնական գումար, այնքան լավ: Նախ՝ դա թույլ կտա գտնել ամենահամարժեք ներդրողին, քանի որ շատ վաղ փուլում ներս կմտնի «անանուն ոչ հիմնական» կամ իր տեսլականով ստրատեգ։ Երկրորդ, իրականությունն այն է, որ շատ վաղ փուլում երիտասարդ նախագիծը կարող է տալ անհիմն բարձր մասնաբաժին, որն իր ամբողջ կյանքը հետ կքաշի։ Եվ, երրորդ, վաղ փուլում նախագծի համար գումարի առկայությունը կյանքի է կոչում չափազանց էկզոտիկ ֆանտազիաներ, ինչպիսիք են, օրինակ, մասնակցությունը վճարովի կոնֆերանսին, SMM-ի մենեջերի վարձելը կամ մասշտաբի անսպասելի որոշումը:

Սերմերի ներդրումների չափերը տարբեր են. ճիշտ այնպես, ինչպես նախագծերը, դրանք ունեն մեկ ընդհանուր բան. ներդրողը ցանկանում է արդյունքը տեսնել հիպոթեզների հաստատման, շուկայականին հնարավորինս արագ տեղավորվելու տեսքով, ուստի նա հակված է հիմնական ներդրումները բաժանել. նույնիսկ ավելի փոքր տրանշներ, վեց ամիս տևողությամբ, հակառակ դեպքում և ավելի կարճ: շարունակական ֆինանսավորման խիստ պայմաններով։

Մեծ տարբերություն չկա նրանում, թե քանի ներդրող ունեք, իդեալական՝ մեկը, խումբը դեռ կլինի առաջատարը, իսկ մնացածը՝ որպես «թրեյլեր», կարևոր է մեկ այլ բան՝ սերմնահեղուկ ներդրողը պատկերացնու՞մ է, թե որտեղ է նա լինելու: հաջորդ փուլը ներգրավել իր պորտֆելի նախագծին, և ով կարող է դառնալ այդպիսի ներդրող: Ընդհուպ մինչև այն, որ վաղ փուլում կարելի է որոշել Ա փուլի ներդրողների շրջանակը, որոնց համար այս նախագիծը հետաքրքիր է KPI-ների մի շարք կատարելու պայմանով։

սերմերի փուլ

Այս փուլում արդեն պետք է լինի աշխատանքային նախատիպ, թիմ, փորձագետներ, նախագծի ըմբռնում, բայց ինքը բիզնես դեռ չկա։ Եթե ​​նախացանքային փուլում նախագծի ճկունությունը բավականին բարձր է, ապա այս փուլում ցանկացած «սուր» ժեստ արդեն անցանկալի է։ Այստեղ ստարտափի հիմնական խնդիրը ներդրումներ գտնելն է։ Ցանկալի է որոնումը սկսել որքան հնարավոր է շուտ՝ նախատիպի գործարկումից անմիջապես հետո։ Սովորաբար, ներդրումների գումարը սկսվում է $100,000-ից և սահմանափակվում է $400,000-ով A փուլում:

Ելք (ելք, անգլերեն - ելք) - ընկերությունում ձեր բաժնեմասի վաճառքը: Ընկերությունն ունի բաժնետերեր՝ իր հիմնադիրները և ներդրողներ, ովքեր ունեն բաժնետոմսեր նախագծում։ Երբ բաժնետերերը (հիմնադիրները և ներդրողները) վաճառում են իրենց բաժնետոմսերը, նրանք կատարում են «ելք» (ելք): Վենչուրային կապիտալի ոլորտում ելքերը շահույթ ստանալու հիմնական միջոցն են, ուստի ներդրողները հակված են ստարտափներին տեսնել ոչ միայն որպես արագ աճ, այլև որպես ելքի հնարավորություն:

Ի՞նչ է վենչուրային կապիտալի ներդրումը և ինչո՞վ է այն տարբերվում բիզնես գործունեության մեջ ներդրումներ կատարելու այլ եղանակներից: Վենչուրային ներդրումներ - ուղղակի ներդրումների տեսակկապված բարձր կամ համեմատաբար բիզնես նախագծերի ֆինանսավորման հետ բարձր ռիսկեր.

Սակայն դա ամենևին չի նշանակում, որ ֆինանսիստը գնում է վենչուրայի ներդրումային բիզնեսհենվելով բացառապես ինտուիցիայի և բախտի վրա: Վենչուրային ներդրումները պահանջում են ճշգրիտ հաշվարկ և խորը ընկալում այն ​​գործընթացների, որոնք կապված են փողի նման ներդրման մեխանիզմի, ինչպես նաև վենչուրային շուկաներում «խաղի կանոնների» հետ:

Վենչուրային շուկաներում հաջողություն ապահովող հիմնական մեխանիզմներն են.

• ներդրումների համար ընտրված ընկերությունների օբյեկտիվ գնահատում.
• մանրամասն քայլ առ քայլ ֆինանսավորման ռազմավարության մշակում;
• ներդրողի մասնակցությունը ստացող ընկերության կառավարման գործընթացում.
• վենչուրային ֆինանսավորման ողջամիտ հարաբերակցությունը աճող բիզնեսում ներդրումների այլ տեսակների հետ:

Վենչուրային ներդրումների առանձնահատկությունները

Վենչուրային ներդրումներն ունեն մի շարք առանձնահատկություններ, որոնք դրանք տարբերում են ուղղակի ներդրումների այլ տեսակներից:

1. Առաջին հերթին, վենչուրային ներդրումները միշտ կապված են այսպես կոչված «ստարտափի» հետ՝ բիզնես, որը փնտրում է վերարտադրելի և մասշտաբային բիզնեսի զարգացման մոդել: Դա պայմանավորված է նրանով, որ նման բիզնեսը հիմնված է խոստումնալից գաղափարի վրա, որը հաջողության դեպքում կարող է առավելագույն շահույթ բերել:
2. Մեկ այլ առանձնահատկությունն այն է, որ վենչուրային ներդրողը սովորաբար ներդրումներ է կատարում նորարարությունների մեջ, որոնք մեծ մասշտաբային են և արագ զարգանում են զրոյից: Հաջող վենչուրային ֆինանսավորում նորարարական նախագծերպարզվում է, որ ամենաշահավետն է:
3. Վենչուրային ֆինանսավորման հետ կապված աճող ռիսկերի պատճառով ներդրողը փնտրում է բիզնեսի կամ դրա հատվածի առավելագույն փորձաքննություն, որտեղ նա ներդրումներ է կատարում: Այստեղ ամենակարևորը պրոֆեսիոնալ փորձագետների գործունեությունն է, որը թույլ է տալիս օպտիմալացնել բիզնես նախագծի զարգացումը դրա իրականացման ամենառիսկային փուլերում։
4. Վենչուրային ներդրումներն իրականացնում են խիստ սահմանված խնդիրներ և նպատակներ, այսինքն. ունեն հստակ նպատակ. Վենչուրային կապիտալի ներդրումներին հաջորդող ոլորտներից են որոշակի առևտրային ապրանքների շուկայի զարգացման վարկածները, արդյունավետ մասշտաբը, նոր շուկաների զարգացումը և այլն:

Վենչուրային ներդրումների այս հատկանիշները պահանջում են ֆինանսիստի մշտական ​​մասնակցությունը ստացող ընկերության աշխատանքում: Նրանք նաև պահանջներ են առաջադրել նրա իրավասության մակարդակի համար։ Որպես կանոն, ներդրողը, ով ներդրումներ է կատարում տնտեսության խստորեն սահմանված ոլորտներում, ամենամեծ հաջողությունների է հասնում վենչուրային կապիտալում։

Վենչուրային ներդրումների կառավարում

Այն բնութագրվում է իր սպեցիֆիկությամբ կորպորատիվ կառավարումվենչուրային ֆինանսավորում. Բոլորը կարևոր քայլեր, ներառյալ վենչուրային բիզնեսի հետ կապված ընկերությունների լուծարումը, ընդունվում են ընկերությունների տնօրենների խորհուրդների կողմից: Հետևաբար, իրենց շահերը սպասարկելու համար վենչուրային կապիտալիստները պետք է ներկա լինեն տնօրենների խորհուրդներին: Իրավիճակը բարդանում է նրանով, որ ներդրողները սկզբում այնտեղ մեծամասնություն չեն կազմում։

Հակասությունը լուծվում է, երբ մի քանի տեղ են ստանում անկախ տնօրենները, որոնք ընտրվում են կոնսենսուսով։ Վենչուրային ներդրումները հնարավորություն են տալիս դա իրականացնել բարձր ռիսկերի պատճառով, որոնք պահանջում են մեծապես հենվել ֆինանսիստի լիազորությունների, գիտելիքների և կապերի վրա: Պրակտիկան ցույց է տալիս, որ ցանկացած նման տնօրեն սովորաբար վերցնում է ներդրողի կողմը ծագող վեճերի մեծ մասում:

Եթե ​​անհնար է հակամարտությունը լուծել իրավական ճանապարհով, անհրաժեշտ է դառնում միջոցներ կիրառել իրավական կարգավորումը. Դրանք հիմնված են ինչպես երկրի ներքին օրենսդրության, այնպես էլ ուղղակի և վենչուրային ֆինանսավորման հետ կապված կնքված միջազգային պայմանագրերի վրա։

Վենչուրային ներդրումային մեխանիզմներ

Վենչուրային ներդրումները Ռուսաստանում, ինչպես նաև արտասահմանում, ներառում են երկու հիմնական ոլորտներ.

• վենչուրային ֆոնդեր;
• ոչ ֆորմալ հատված.

Վենչուրային հիմնադրամները խոշոր ճյուղավորված կազմակերպություններ են, որոնք միավորում են առնվազն մի քանի վենչուրային նախագծերի միջոցները: Համեմատած այլ մասնավոր բաժնետիրական հիմնադրամների, նրանք ունեն ավելի երկար ներդրումային ժամկետ ֆինանսական ռեսուրսներ, քանի որ ստարտափներում վենչուրային ներդրումները հազվադեպ են արագ եկամուտներ բերում:

Վենչուրային հիմնադրամների կազմակերպչական և իրավական կառուցվածքը կարող է ներկայացվել հետևյալով.

• Սահմանափակ գործընկերության պայմանագիր (ներդրողները հանդես են գալիս որպես սահմանափակ գործընկերներ),
• ընկերություն կամ սահմանափակ պատասխանատվությամբ ընկերություն, որտեղ ներդրողները հիմնական գործընկերներն են:

Ոչ ֆորմալ վենչուրային բիզնեսի հատվածը հիմնականում ներկայացված է անհատ ներդրողներով, ովքեր իրենց անձնական խնայողությունները ներդնում են աճի փուլում գտնվող փոքր ընկերություններում: Նման վենչուրային ներդրողը կոչվում է «բիզնես հրեշտակ» (բիզնես հրեշտակ): «Բիզնես հրեշտակների» շարքում գերակշռում են հասուն մասնագետները բարձր մակարդակկրթություն կառավարման, տնտեսագիտության, ինչպես նաև ճշգրիտ, բնական և կիրառական գիտությունների ոլորտներում։

Նրանց ճնշող մեծամասնությունը անկախության մեծ փորձ ունի ներդրումային գործունեությունկամ ամուր աշխատանքային փորձ խորհրդատուների, հաշվապահների, իրավաբանների և ղեկավարների պաշտոններում խոշոր ընկերություններ. Նման մասնագետների պակասի պատճառով Ռուսաստանում վենչուրային ներդրումներն ավելի մեծ չափով իրականացվում են արտասահմանից։

Վենչուրային ներդրումների իմաստը և հեռանկարները

Վենչուրային (ռիսկային) ներդրումների առավելությունն այն է, որ այլ միջոցներ չունեցող ընկերություններին ֆինանսներ տրամադրելով՝ նրանք կարող են բաժնետոմսերի մասնաբաժին ստանալ ընդհանուր փաթեթում, որը բիզնեսի զարգացման որոշակի փուլում ներդրողը կկարողանա վաճառել։ շատ անգամ ավելի թանկ: Վենչուրային կապիտալի ներդրումը կարող է բերել հսկայական եկամուտներ կամ ավարտվել նույնքան մեծ կորուստներով: Բայց ընդհանուր առմամբ հենց վենչուրային բիզնեսն է առաջատար դեր խաղացել զարգացած երկրների ներկայիս տնտեսական բարեկեցության մեջ։

1990-1995 թվականներին միայն ԱՄՆ-ում խոստումնալից նորարարությունների զարգացման համար ներդրվել է մոտ 130 միլիարդ դոլար։ Այս ֆոնդերի ներդրումը սովորաբար տեղի է ունենում այն ​​ակնկալիքով, որ շուկայական արժեքը երկար ժամանակ կբարձրանա: Վենչուրային ֆինանսավորման առանձնահատկությունները կայանում են նաև նրանում, որ փողը «գուլպաների մեջ» չէ և չի ճնշում բյուջեին, այլ աշխատում է արտադրության և տեխնոլոգիական զարգացման համար։

Վենչուրային ներդրումների ռուսական ասոցիացիան, որպես ամբողջություն, զգուշավոր լավատեսությամբ է գնահատում մեր երկրում վենչուրային բիզնեսի զարգացման հեռանկարները։ Ասոցիացիայի փորձագետները նշում են ռուսական բիզնեսի անհրաժեշտությունը նման ներդրումներում, այսինքն. պահանջարկի առկայությունը, որն առաջացնում է առաջարկ: Միևնույն ժամանակ, նրանք նշում են մի շարք գործոնների առկայությունը, որոնք դժվարացնում են նորարարական նախագծերի վենչուրային ֆինանսավորումը։ Նրանց մեջ:

• ընդհանուր տնտեսական ճգնաժամ;
• բարդ աշխարհաքաղաքական իրավիճակ;
• տեղական ղեկավար անձնակազմի անբավարար որակավորում.
• անկատար օրենսդրությունը և դրա հետ կապված գործարքների ֆինանսական թափանցիկության բացակայությունը:

Վարկ, թե՞ վենչուրային կապիտալ:

Նորարարական նախագծերի վենչուրային ֆինանսավորումն ավելի հազվադեպ է, քան բանկերից վարկեր ստանալը: Այնուամենայնիվ, նորարարական նորաստեղծ ձեռնարկությունների դեպքում վենչուրային կապիտալի ներգրավումը շատ ավելի նախընտրելի է, քան փոխառու միջոցների օգտագործումը:

Իհարկե, երկու դեպքում էլ ֆինանսիստը ձգտում է վերադարձնել իր գումարը տոկոսներով, այսինքն. ապահովեք ձեզ շահույթ, որն արդարացնում է ծախսած ռիսկն ու ջանքերը: Ավելին, վենչուրային ներդրողները, որոնք շատ ավելին են վտանգում, քան վարկատուները, համաձայնագրեր կնքելիս իրավամբ պահանջում են ստացողից շատ ավելի բարձր տոկոս:

Միևնույն ժամանակ, վենչուրային ներդրումները զգալի առավելություններ ունեն երիտասարդ բիզնեսի համար արտոնությունների առումով վարկային վարկերի համեմատ:

1. Համեմատաբար փոքր տոկոսը, որը պահանջում է վարկատուն, պայմանավորված է նրանով, որ նրան անհրաժեշտ է պայմանագրում նշված գումարի ժամանակին վճարման զգալի երաշխիք։ Հետևաբար, վարկ տրամադրելուց հրաժարվելը շատ բարձր է։ «Համապատասխան» վարկատու գտնելու համար կարող է չափազանց շատ ժամանակ պահանջվել, և դա նույնպես փող է: Վենչուրային կապիտալի ներդրողները, ընդհակառակը, գիտակցված ռիսկի են դիմում և, հետևաբար, ավելի պատրաստ են տրամադրել զգալի գումարներ, չնայած նրանք հակված են ուշադիր գնահատել ֆինանսավորվող բիզնեսի հեռանկարները մինչ դա անելը:
2. Պարտատերերը պարտապանին պարտավորեցնում են վճարել փոխառության գումարը և օրենքով սահմանված տոկոսները: Defaulter կողմից վարկային պարտքերհարկադրված են վճարել տուգանքներ և նույնիսկ կարող են զրկվել սեփականությունից կամ ենթարկվել քրեական պատասխանատվության: Վենչուրային ներդրողի նկատմամբ պարտավորությունները շատ ավելի քիչ խիստ են: Հետևաբար, խոստումնալից թվացող բիզնեսի ձախողման դեպքում վենչուրային կապիտալ ներդրումների ստացողը շատ ավելի քիչ հավանական է սնանկանալու:
3. Բիզնեսում ձախողման դեպքում պարտատերերը ոչինչ չեն անում իրենց հաճախորդին օգնելու համար, քանի որ. ոչ մի կերպ չի հետաքրքրվում իր բիզնեսի զարգացմամբ: Ցանկացած հետաքրքրություն վարկային հաստատություն- Պարզապես ստացեք որոշակի պայմանագրում գումարի չափ. Ընդհակառակը, վենչուրային ներդրողները, լինելով ոչ միայն վարկատուներ, այլ նաև ընկերության ժամանակավոր համասեփականատերեր, շահագրգռված են դրա զարգացմամբ՝ որպես իրենց շահույթի հետագա մեծացման միջոց։

Այս ամենը վենչուրային ֆինանսավորումը դարձնում է ավելի քիչ ռիսկային ձեռնարկություն ստացողի համար, քան վարկավորումը: Չէ՞ որ առաջին դեպքում ռիսկերի մեծ մասն իր վրա է վերցնում ներդրողը։

Վենչուրային կապիտալի ռազմավարություններ

Գոյություն ունեն սկսնակ վենչուրային ներդրումային փաթեթների տարբեր տեսակներ: Հիմնականում այս դեպքում խոսքը սովորական և արտոնյալ բաժնետոմսեր. Վերջիններիս և սովորական բաժնետոմսերի տարբերությունն այն է, որ դրանք իրենց սեփականատերերին բերում են եկամտի որոշակի ֆիքսված տոկոս՝ բաժնետոմսերի տատանումների պատճառով փոխվող շահաբաժինների փոխարեն:

Միայն բիզնեսի զարգացման հաջորդ փուլերում իրավասու ֆինանսական քաղաքականություննախատեսում է վարկավորում. Նրանք. Վարկերը գալիս են վենչուրային կապիտալներից հետո, քանի որ վարկավորման դեպքում ֆինանսիստը շատ ավելի քիչ ռիսկեր է կրում, քան վենչուրային ներդրումները, իսկ «ոտքի վրա կանգնած» ստացողը միանգամայն ունակ է կանոնավոր կերպով մարել վարկերը՝ առանց խնդիրների իր և վարկատուի համար։

Նորարարական, ռիսկային բիզնեսի զարգացման ամենատարածված ռազմավարությունը ներառում է փուլային ֆինանսավորում: Այս դեպքում ֆինանսավորման յուրաքանչյուր փուլ գտնվում է բավականին խիստ ժամկետներում՝ փոխկապակցված ստացող ընկերության ընդհանուր բիզնես պլանավորման հետ:

Օբյեկտիվ գնահատման կարևորությունը

Վենչուրային ֆինանսիստները բախվում են կապիտալն ուղղելու դեպի սկսնակ ընկերություններին, որոնք դժվարանում են ֆինանսավորում ստանալ այլ աղբյուրներից: Միևնույն ժամանակ, նման ընկերությունների հիմնական խնդիրը ձեռնարկության հաջողության տեսանկյունից դրա հեռանկարների զգալի անորոշությունն է։ Ոչ պակաս մոտավոր են բիզնեսի շահութաբերության գնահատականները նրա հնարավոր հաջողության դեպքում։

Իրավիճակը սրվում է եղածով տեղեկատվական ասիմետրիաընկերության ղեկավարների և ֆինանսիստների միջև: Ընկերության ղեկավարությունը, որն ավելի լավ է տիրապետում իր բիզնեսի բարդություններին, քան ներդրողը, հաճախ չունի ամբողջական տեղեկատվություն ոչ ձեռնարկությունների, ոչ նրանց արդյունաբերության, ոչ էլ առաջարկվող տեխնոլոգիաների վերաբերյալ մանրամասների մասին:

Արդյունքում, վենչուրային ներդրումները տեղի են ունենում որոշակի ոլորտում գործող ընկերությունների իրացվելիության միջին գնահատականի համաձայն: Հետևաբար, ներդրումային ներուժ ունեցող ընկերությունները օբյեկտիվորեն գերազանցում են միջին մակարդակ, մի փնտրեք ներդրումներ՝ հիմնված թերագնահատված գնահատումների վրա: Մինչդեռ միջինից ցածր պոտենցիալ ունեցող ընկերությունների դեպքում ներդրողի համար ուռճացված գնահատումների հիման վրա սխալ թույլ տալու ռիսկ կա:

Նման պայմաններում ռիսկ կա, որ շուկաները նորարար ձեռնարկություններսովորաբար չեն ձևավորվում այնտեղ, որտեղ դա անհրաժեշտ է: Նման խնդիրներից խուսափելու համար երիտասարդ ընկերությունների ղեկավարությանը խորհուրդ է տրվում նախապատվությունը տալ վենչուրային ներդրողներին, որոնք գործում են խիստ սահմանված արդյունաբերությունում, ինչը վստահություն է տալիս ֆինանսիստների իրավասությանը:

RAWI-ի նպատակը և խնդիրները

RVCA-ն կամ Ռուսաստանի վենչուրային կապիտալի ասոցիացիան սահմանում է իր նպատակը՝ աջակցել նորարարական նախագծերի վենչուրային ֆինանսավորմանը: Այս առումով RAWI-ի առաջադրանքների ցանկը ներառում է.

• Ռուսաստանի Դաշնությունում ձևավորել ձեռնարկատիրական և քաղաքական միջավայր, որը բարենպաստ է վենչուրային ներդրողների համար.
• ներկայացնել վենչուրային ֆինանսիստների և նրանց ստացողների շահերը պետական ​​մարմիններում, լրատվամիջոցներում, ինչպես նաև արդյունաբերողների և ֆինանսիստների շրջանում, ինչպես նաև Ռուսաստանի Դաշնություն, եւ դրանից դուրս;
• ստեղծել ժամանակակից հաղորդակցության հարթակներ տեղեկատվական աջակցությունվենչուրային կապիտալի ներքին շուկայում գործող ընկերությունների համար.
• մշակել վենչուրային կապիտալի գործունեության համար իրավասու ղեկավար անձնակազմի ձևավորման համակարգ:

Ռուսաստանն ունի բազմաթիվ մրցակցային առավելություններ, որոնք խթանում են ներդրողների, այդ թվում՝ օտարերկրյա ներդրողների հետաքրքրությունը։ Ներքին տնտեսությունը կապիտալի տարողունակ շուկա է, ունի ներքին պահանջարկի մեծ ներուժ, բարձր որակավորում ունեցող կադրեր։ Սա միասին ստեղծում է հիանալի պայմաններ և հնարավորություններ վենչուրային կապիտալ ներդրումների համար:

Վենչուրային ներդրում - ինչ է դա:

«Վենչուրային ներդրումներ» հասկացության ժամանակակից սահմանումները միանշանակ չեն: Գիտնականները մշակել են մի քանի տարբերակներ, և դրանցից յուրաքանչյուրն օգտագործվում է մասնագիտացված գրականության մեջ, փորձագետների շրջանում։ Ոմանք կարծում են, որ վենչուրային ներդրումները նշանակում են տեխնիկական, տեխնոլոգիական, գիտական ​​նորարարությունների ոլորտում գործունեության ֆինանսավորում, որոնք դեռ գործնականում չեն կիրառվել։ Մյուսները պնդում են, որ տերմինը ճիշտ է մեկնաբանվում որպես նորարարությունների կոմերցիոն վաճառք, ստացված արդյունքների վերավաճառք՝ օգտագործելով «ռիսկային» կապիտալը։ Բայց բոլոր փորձագետները համաձայն են, որ վենչուրային ներդրումները վենչուրային հիմնադրամների, նորարարական նախագծերում ներդրումներ կատարող անհատների և մշակողների միջև փոխշահավետ հարաբերությունների համակարգ են: Դա անելու համար եզակի գաղափարը պետք է անպայմանորեն մեծ շուկայական ներուժ ունենա։ Ներդրումների այս ձևաչափը ենթադրում է ռիսկի բարձր մակարդակ, որը տեսականորեն պետք է հիմնավորվի բարձր եկամտաբերությամբ (հետ Անգլերենվենչուրը թարգմանվում է որպես ռիսկ): Վենչուրային կապիտալիստը, ով գումար է ներդրել, կորուստներ է կրում նորարարական նախագծի մշակողի հետ հավասար:

ԽորհուրդԴուք կարող եք գտնել շահութաբեր գործընկեր վենչուրային ֆինանսավորման համար՝ ի դեմս մասնավոր ներդրողի, ով շահագրգռված է շահութաբեր բիզնես գաղափարի կամ վենչուրային ֆոնդերի իրագործմամբ, օրինակ՝ Runa Capital, IMI.VC, Ru-Net Ventures, Kite Ventures, և այլն:

Վենչուրային ներդրումների բնորոշ հատկանիշներն են ներդրումների երկարաժամկետ վերադարձը (հատկապես կենսատեխնոլոգիայի, բժշկության ոլորտում) և մեծ ներդրումների անհրաժեշտությունը նախագծի մշակման վաղ փուլում: բանկային վարկդժվար է ձեռք բերել այդ նպատակների համար, քանի որ ֆինանսական հաստատությունները հրաժարվում են վարկ տրամադրել ոչ նյութական ակտիվներև չի կարող գնահատել նոր բիզնես մոդելները, որոնք դեռ շահութաբեր չեն: Հետեւաբար, առավելագույնը լավագույն տարբերակընորարարական նախագծերի ֆինանսավորում՝ համագործակցություն վենչուրային ներդրողների կամ հիմնադրամների հետ։ Վերջիններս լուրջ կապիտալ են կուտակում իրենց հաշվին՝ եկամուտ ստանալով հաջողված նախագծերից ու նորաստեղծ ձեռնարկություններից։ Նրանք կարող են ֆինանսավորել ձեռնարկությունը նույնիսկ գրավի բացակայության դեպքում։ Նրանց անդամներն են Ապահովագրական ընկերություններ, մասնավոր ներդրողներ, խոշոր կորպորացիաներ. Միջին հաշվով, վենչուրային հիմնադրամները գործում են ոչ ավելի, քան յոթ տարի: Հաճախ նրանք ոչ միայն ֆինանսավորում են նախագծերը, այլև նպաստում են դրանց զարգացմանը՝ տրամադրելով խորհրդատվական աջակցություն կամ տեղ զբաղեցնելով տնօրենների խորհրդում: Որպես կանոն, դրանց մասնակիցները չեն ձգտում իրենց խոսքն ասել կառավարման մեջ կամ շատ խորը խորանալ ընկերության առօրյա խնդիրների մեջ: Իրոք, հաճախ վենչուրային կապիտալիստները ներդրումներ են կատարում մի քանի բարձր ռիսկային ձեռնարկություններում (չնայած դրան, նրանք ոչ մի կապ չունեն՝ ֆինանսական բուրգի սկզբունքով կառուցված խարդախ նախագծերի հետ), և նրանք ֆիզիկական հնարավորություն չունեն խորանալու ամեն մի մանրուքի մեջ: Շահույթը ստացվում է, որպես կանոն, միայն մի քանի տարի հետո՝ ներդրումներից զուտ եկամտի, բաժնետոմսերի արժեքի աճի հաշվին։

Ընկերությունները որպես վենչուրային կապիտալ ներդրումներ պահանջող նախագծեր դասակարգելու չափանիշներ.

• ներդրումների ծավալը սահմանափակվում է 5-15 մլն դոլարով.
• ապրանքների, ծառայությունների պահանջարկի փաստարկում;
• առաջին շահույթը կկատարվի առնվազն երկու տարբեր բիզնես ոլորտներում.
• ապացուցված շահութաբերություն (որպես կանոն, ներդրողները պահանջում են եկամուտ ստանալ ոչ ուշ, քան մեկ տարի հետո);
• Բաժնետոմսերի վաճառքի առաջին տեղաբաշխումը պետք է տեղի ունենա 3-5 տարվա ընթացքում:

Կան բազմաթիվ ոլորտներ, որտեղ վենչուրային ներդրողները կարող են աշխատել, բայց ամենից հաճախ նրանք ներդրումներ են կատարում կենսատեխնոլոգիայի, նորարարական գաղափարների, շինարարության, ռեստորանների և այլն: Նման պլանի հաջող ներդրման արդյունքն է Apple-ը, Intel-ը, Facebook-ը, Alibaba-ն և այլն: Դա սկզբունքորեն տարբերվում է նրանից. վենչուրային ֆինանսավորման հիմնական նպատակը արտադրական գործունեության խնդիրները լուծելը չէ՝ ներգրավելով մարդկանց լայն շրջանակ: մասնագիտական ​​գիտելիքներ, բայց ռիսկային կապիտալ ներդնել խոստումնալից գաղափարների, նախագծերի մեջ՝ բարձր եկամուտ ստանալու համար։ Երբեմն ներդրողները դառնում են վենչուրային ընկերությունների համահիմնադիրներ: Հնարավորության դեպքում նրանք փորձում են ներդրումներ կատարել տարբեր պրոֆիլների մի քանի նախագծերում տարբեր ոլորտներնվազեցնել ընդհանուր ռիսկը:

Վենչուրային ներդրողներ. ովքեր են նրանք:

Հիմնական աղբյուրը ինքնաֆինանսավորումն է սկզբնական կապիտալնոր տեխնոլոգիաներով զբաղվող ընկերությունների մեծ մասի համար: Բայց վենչուրային հիմնադրամները չեն ցանկանում ֆինանսավորել փոքր ձեռնարկությունները (անկախ նրանց աշխատանքի որակից)՝ ներդրումային չափանիշների առանձնահատկությունների պատճառով, բարձր արժեքփորձաքննություն, մոնիտորինգի բարդություն: Աշխարհում վենչուրային հիմնադրամների միջին շահութաբերությունը կազմում է մոտ 20%, ինչը գերազանցում է այլ կազմակերպությունների միջին շահութաբերությանը, Ռուսաստանում՝ 30-35%։ Բաժնետոմսի արժեքը հազվադեպ է 1 միլիոն ռուբլուց պակաս: Վենչուրային ներդրումները շատ ռիսկային, բայց նաև շատ շահավետ գործունեություն են։ Առևտուրը նույնպես համարվում է եկամուտների ռիսկային տեսակ (դրանից եկամուտը զգալիորեն ավելի քիչ կլինի): երկուական ընտրանքներ. ? Սա պայմանագիր է երկու կողմերի միջև, որը թույլ է տալիս իր սեփականատիրոջը գնել կամ վաճառել որոշակի ակտիվ (բաժնետոմսեր, պարտատոմսեր, ապրանքներ) որոշակի ժամանակահատվածում որոշակի գնով:

ԽորհուրդԸստ օրենքի՝ միայն իրավաբանական անձինք. Ուստի անդամ դառնալու համար նախ անհրաժեշտ է գրանցել ձեր ընկերությունը, ձեռք բերել վկայականներ և ստանալ լիարժեք տեղեկատվություն հիմնադրամի գործունեության նպատակների և մեթոդների մասին։

Փոքր ընկերությունների և մասնավոր ինովացիոն նախագծերի մեծ մասի համար միակ ելքը վենչուրային կապիտալ ներդրողներ գտնելն է: Նրանց անվանում են նաև բիզնես հրեշտակներ։ Նրանք միշտ ունեն մեծ անձնական կապիտալ և պատրաստ են գումար ներդնել բիզնեսի զարգացման վաղ փուլում: Դա արեք անհատապես կամ խմբերով: զուտ եկամուտսպասվում է սովորաբար ոչ շուտ, քան 5-10 տարի հետո: Ծրագրի ավարտից հետո բաժնետոմսը առավել հաճախ վաճառվում է շուկայում կամ հենց ընկերությանը:

ԽորհուրդՑանկացած շուկայական պայմաններում վենչուրային ներդրումներից առավելագույն եկամուտ ստանալը կօգնի: իրենց հիմնական նպատակըոչ թե սահմանափակելով ռիսկը, այլ շահույթի ապահովում շուկայական գների շարժման ցանկացած ուղղությամբ։ Նման կազմակերպություններից ներդրողը պետք է շատ զգույշ ընտրի գործընկեր, քանի որ դրանց գոյությունը ֆորմալացված չէ օրենսդիրի կողմից, և կիրառվող ռազմավարություններն ունեն տարբեր արդյունավետություն, ոչ միշտ բարձր: Ամեն դեպքում, ներդրողի ուշադիրությունն ու պրոֆեսիոնալ պատրաստվածությունը. պարտադիր պայմաններգործարքներ.

Փոքր բիզնեսում աշխատել պլանավորող ձեռնարկատերերի մեծ մասը հետաքրքրված է հարցի պատասխանով. Կան բավականին շատ տարբերակներ (բացել ձեր սեփական արտադրությունը, ծառայություններ մատուցող), բայց վենչուրային ներդրումները հաստատ հարմար չեն: Չէ՞ որ դրա մասշտաբները բավականին մեծ են՝ 50 հազար դոլարից մինչև մի քանի միլիոն։

Պահպանեք հոդվածը 2 կտտոցով.

Մեր երկրի բիզնես ենթակառուցվածքի թերզարգացածությունը, անցած տարիների մնացորդները խոչընդոտում են նոր ֆինանսական արդյունաբերության արագ ձևավորմանը. վենչուրային ներդրում. Բայց հիմա էլ այն շատ ժամանակակից ընկերությունների, փոքր ու միջին ձեռնարկությունների ֆինանսավորման հիմնական աղբյուրներից մեկն է։

հետ շփման մեջ