Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի այսօրվա փոխարժեքը. Փաստաթղթերում վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքին կփոխարինի Կենտրոնական բանկի հիմնական տոկոսադրույքը

Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը գումարն է տարեկան տոկոսադրույքը, որի համաձայն բանկերը վարկեր են վերցնում Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկից՝ դրանք կազմակերպություններին և անհատներին վարկերի և վարկերի տեսքով հետագա տրամադրման համար։ Դրույքաչափը պարբերաբար ճշգրտվում է՝ տնտեսությունում իրավիճակը կայունացնելու համար։ Ինչպե՞ս է գործում այս ցուցանիշը, ինչպիսի՞ն է վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը 2017 թվականի համար սահմանված Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի կողմից, և ինչպե՞ս կարող է այն փոխվել մոտ ապագայում։

Ինչն է ազդում վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի վրա

Սովորական առևտրային բանկերաշխատում են որպես միջնորդ իրենց հաճախորդների և Կենտրոնական բանկի միջև. նրանք Կենտրոնական բանկից միջոցներ են վերցնում ընթացիկ տոկոսադրույքով, այնուհետև ավելի բարձր տոկոսադրույքով վարկեր են տալիս՝ շահույթ ստանալու համար: Երբ բանկը վերադարձնի փոխառված գումարը, վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի հաշվին շահույթ կստանա նաև Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը։

Նախքան Կենտրոնական բանկի 2017 թվականի վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքին անցնելը, եկեք դիտարկենք, թե ինչպես է այն օգտագործվում կառավարելու համար. դրամավարկային քաղաքականությանպետությունները։

Եթե ​​Կենտրոնական բանկը որոշի իջեցնել սառնագենտի դրույքաչափը, ապա սովորական բանկերի վարկերը նույնպես կէժանանան։ Դրույքաչափերի կրճատումներ սպառողական վարկերկավելացնի վարկառուների թիվը, ինչը նշանակում է, որ դրան հետևելու է ապրանքների պահանջարկի աճ։ Պահանջարկին հետևելով՝ թանկանում են գները, արդյունքում՝ բարձրանում է նաև գնաճը։

Գնաճը զսպելու համար Կենտրոնական բանկը բարձրացնում է վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը և աշխատում է նույն հաջորդականությամբ, բայց «հակառակ նշանով». բանկային վարկերը թանկանում են, վարկառուները պակասում են, պահանջարկը նվազում է, գները կայունանում են, գնաճը դանդաղում է։

Որտեղ է կիրառվում վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը 2017թ

Շատ հաճախ ոչ միայն բանկերը, այլև ձեռնարկատերերը, ինչպես նաև հաշվապահները աշխատում են զեղչով, օրինակ, երբ.

• հարկ վճարողին տրվում է հետաձգման կամ տարաժամկետ պլան հարկ վճարելու համար և տոկոսագումար է գանձվում պարտքի չափով (Ռուսաստանի Դաշնության հարկային օրենսգրքի 64-րդ հոդվածի 4-րդ կետ).
• Տույժերը հաշվարկվում են հարկերի և այլնի գծով պարտադիր վճարումներ(ԿԲ վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի 1/300 2017 թ.),
• հաշվարկել անձնական եկամտահարկը. նյութական շահ, հետաքրքրությունից մինչև բանկային ավանդներ, պայմանագրերով կամավոր ապահովագրությունկյանքը, հետ գործարքների դիմաց ստացված վարկերի տոկոսներից արժեթղթերև այլն,
• որոշել աշխատողին փոխհատուցման չափը աշխատավարձի վճարման ուշացման կամ անձնական եկամտահարկի գերհանված գումարը վերադարձնելու ուշացման համար.
• կիրառվում են տարբեր տույժեր.

Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը՝ 2017թ

2013 թվականին Կենտրոնական բանկը սահմանեց հիմնական տոկոսադրույքը նվազագույն տոկոս, որի համաձայն Ռուսաստանի բանկը վարկեր է տալիս բանկերին մեկ շաբաթով, և առավելագույն տոկոսադրույքով, որով նրանցից գումար է ընդունում ավանդների համար։ Դա կախված է հիմնական տոկոսադրույքից, թե ինչ տոկոսադրույք են սահմանում բանկերը վարկառուներին տրվող իրենց վարկերի համար: Ինչպե՞ս է այն համեմատվում Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի 2017 թվականի վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի հետ:

Այսօր, խոսելով հիմնական տոկոսադրույքի մասին, նկատի ունեն նաև վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը։ Դա պայմանավորված է նրանով, որ մինչև 2016 թվականը այն սահմանվում էր անկախ հիմնական դրույքաչափից (2015 թվականի դեկտեմբերին՝ 8,25%՝ ռեֆրակցիոն, 11%՝ հիմնական դրույքաչափ), սակայն 01.01.2016թ.-ից ՌԴ Կենտրոնական բանկը որոշել է. հավասարեցնել երկու ցուցանիշները: Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը 2016-2017 թթ ավտոմատ կերպով հավասարվեց հիմնական դրույքաչափին (11% սկսած 01.01.2016թ.), ինչը առաջացրեց փոխարժեքից կախված վճարումների չափի ավելացում՝ ներառյալ տույժերը:

Հետագայում հիմնական դրույքաչափը նվազեց, և այսօր այն մնում է 2016 թվականի սեպտեմբերի մակարդակին։ Ստորև բերված աղյուսակը հստակ արտացոլում է վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի դինամիկան և մակարդակը 2017թ.

Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի կանխատեսում 2017թ

2017 թվականի փետրվարի 3-ին Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի տնօրենների խորհուրդը որոշեց թողնել հիմնական տոկոսադրույքը 10,0%, թեև շատերը կանխատեսում էին դրա նվազումը։ Այդպես կմնա առնվազն մինչև 2017 թվականի մարտի 24-ը, երբ կկայանա հաջորդ Խորհուրդը։

Այժմ շատ փորձագետներ խոսում են 2017 թվականին վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի վերաֆինանսավորման հնարավորությունների կրճատման մասին։ Ամեն դեպքում, մինչեւ առաջին կիսամյակի ավարտը, ամենայն հավանականությամբ, փոփոխություններ չեն լինի։ 2017 թվականի վերջին կանխատեսվում է գնաճի նվազում մինչև 4%, և հետևաբար, Կենտրոնական բանկի հիմնական տոկոսադրույքը նվազեցնելու նախադրյալներ չկան։ Եթե ​​գնաճը ողջ տարվա ընթացքում մնա ներկայիս 5% մակարդակում, ապա Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը չի փոխի վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը 2017թ.

Տարբեր միջոցառումներ են իրականացվում մեր երկրի տնտեսությունը բարելավելու համար։ Այդ թվում՝ ուղղելով հիմնականը ֆինանսական ցուցանիշներ. Ինչ կլինի, ինչի վրա է դա ազդում և ինչ կանխատեսումներ են տալիս փորձագետները՝ մեր ակնարկում։

Մակրոտնտեսական իրավիճակի կարգավորող

Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը այն տոկոսն է, որով բանկերը և այլ ֆինանսական հաստատությունները գումար են վերցնում Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկից՝ անհատներին և ձեռնարկություններին վարկեր և վարկեր տրամադրելու համար: Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը 2017թշարունակում է գործել որպես գնաճի տեմպերի վրա ազդելու և ազդելու ունակ գործիք տնտեսական վիճակըամբողջ երկրում: Ինչպե՞ս է դա տեղի ունենում:

Երբ տոկոսադրույքը նվազում է, վարկերն ավելի մատչելի են դառնում, քանի որ դրանց տրամադրման ինքնարժեքն ավելի ցածր է։ Արդյունքում արտադրողներն ընդլայնում են իրենց հնարավորությունները և ավելացնում տնտեսական գործունեությունից ստացվող շահույթը։

Բայց Ռուսաստանի Բանկի դիտարկվող ցուցանիշի նվազման բացասական կողմը կա նաև. բնակչությունն ունի շատ, այսպես կոչված, «էժան» փող, որով կարելի է ավելի շատ ապրանքներ գնել։ Արդյունքը թանկացումն է (եկամուտների ավելացման նպատակով) և գնաճի աստիճանական աճը։

Իսկ երբ վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը մեծանում է, հակառակ էֆեկտն է առաջանում.

• վարկերը թանկանում են.
• փոխառուների թիվը նվազում է.
• սպառման մակարդակը նվազում է.
• արդյունքում՝ գնաճի տեմպերի դանդաղում։

Ահա թե ինչու Փոխվե՞լ է դրույքաչափը 2017 թվականի հունվարի 1-ից։, կարևոր կետինչը կարող է ազդել երկրի տնտեսական իրավիճակի վրա։

Հիմա ինչ: վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը 2017թժամը

Վերջին երկու տարիների ընթացքում Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը 2010-2013 թվականների համեմատությամբ պահպանել է վերաֆինանսավորման բարձր տոկոս՝ իրավիճակը կայունացնելու նպատակով։ արտարժույթի շուկա. Նաև հաջողվեց.

• դանդաղեցնել գնաճի տեմպերը 11.0%-ից մինչև 6.5%;
• նվազեցնել գնաճային սպասումները;
• պահպանել նավթի գները 45 դոլար/բարելից բարձր.

Սակայն նման միջոցառումներից հետո 2 բացասական հետևանք եղավ.

1. կար բյուջեի պահուստները վերջնականապես սպառելու վտանգ.
2. բիզնեսի ակտիվության նվազում տնտեսվարող սուբյեկտներըովքեր ունեն Կենտրոնական բանկի աջակցության կարիքը.

Կարդացեք նաև Կենսաթոշակային խնայողությունների փոխանցում և տեղաբաշխում Թոշակային ֆոնդՌուսաստան

Ուստի, Ռուսաստանի Բանկի թիվ 3894-U հրամանի հիման վրա 2016 թվականի սկզբին վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը հավասարեցվել է առանցքայինին։ Բացի այդ, որոշվել է աստիճանաբար նվազեցնել այս ցուցանիշը ապագայում.

ամսաթիվը	Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի արժեքը
1 հունվարի, 2016թ	11,0%
14 հունիսի, 2016թ	10,5%
19 սեպտեմբերի, 2016թ	10%

Այսպիսով, վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը 2017 թվականի հունվարի 1-իցմնացել է 10%-ի վրա։ Քանի որ, ըստ Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի ղեկավարության, դրա հետագա կրճատման ներուժը ժամանակավորապես բացակայում է։

2017 թվականի կանխատեսումներ

Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի փոփոխությունը տեղի է ունենում Ռուսաստանում տնտեսական իրավիճակը բարելավելու նպատակով։ Մինչդեռ արդեն հայտնի է, որ 2017 թվականի սկզբին թոշակառուները կստանան միանվագ վճարում 5000 ռուբ. Իսկ դա կարող է ազդել գնաճի արագացման վրա և ստիպել Ռուսաստանի բանկին հետաձգել փոխարժեքի վերանայման հարցը։

Փորձագետները դա են առաջարկում բարենպաստ պայմաններարտաքին կոնյունկտուրա կենտրոնական բանկկարող է իջեցնել տոկոսադրույքը մինչև 9-8,5%: Լավատեսական կանխատեսումները հիմնված են հետևյալ պայմանների վրա.

• գնաճի դանդաղ տեմպեր;
• կայուն արտարժույթի շուկա;
• նավթի գների չափավոր աճ.

Ցանկալի արդյունքի հասնելու դեպքում կրճատումը դրական ազդեցություն կունենա մեր երկրի տնտեսության վերականգնման վրա։ Եւ երբ բարձր ռիսկայինբացասական գործոնների առաջացման դեպքում դրա ցուցանիշը կմնա նույն մակարդակի վրա։

2017 թվականի մարտի 24-ին Ռուսաստանի Բանկը հիմնական տոկոսադրույքը 10 տոկոսից իջեցրեց մինչև 9,75 տոկոս: Հետո կրկին 0,50 տոկոս նվազում է եղել։ 2017 թվականի մայիսի 2-ից ցուցանիշն արդեն հասել է 9,25 տոկոսի

Ինչպե՞ս կազդի դրույքաչափի իջեցումը հաշվապահի աշխատանքի վրա։

Եթե ​​նվազում կա վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքները 2017թ, այս փոփոխությունը, օրինակ, կազդի.

Ցուցանիշ	Բացատրություն
Աշխատավարձերի ուշ վճարման համար փոխհատուցման հաշվարկ	Աշխատանքային օրենսգիրքը տնտեսվարողներին պարտավորեցնում է ժամանակին վարձատրել աշխատողներին։ Ուշացման դեպքում ֆինանսական փոխհատուցում. Այն հավասար է հիմնական դրույքաչափի 1/150-ին։ Հաշվարկի բանաձևը հետևյալն է. Երբ դրույքաչափը նվազեցվի մինչև 9,5%, 0,1 (10%) գործակիցը կփոխվի մինչև 0,095:
Հարկերի և մուծումների տոկոսների հաշվարկ	Արվեստի 4-րդ կետի համաձայն. Ռուսաստանի Դաշնության հարկային օրենսգրքի 75-ը, յուրաքանչյուր օրվա համար ուշ վճարումԴուք ստիպված կլինեք լրացուցիչ փոխանցել վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի 1/300-ը (31-րդ օրվանից՝ տոկոսադրույքի 1/150-ը): Եթե ​​Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը նվազեցնի ցուցանիշը, ապա վճարվող տոկոսների չափը կնվազի։
Հարկերի, վճարումների գծով գերավճարների վերադարձման IFTS վերջնաժամկետը չկատարելը	Դաշնային հարկային ծառայությունը պարտավոր է վերադարձնել վճարված ավելցուկը Փողկազմակերպությունից կամ անհատ ձեռնարկատերից գերավճարի դիմում ստանալուց հետո մեկամսյա ժամկետում. Այս պահանջը խախտելու դեպքում գանձվում է տոկոս, որի հաշվարկը հիմնված է հիմնական դրույքաչափի վրա:

հիմնական դրույքաչափըերկրի տնտեսական վիճակի կարեւորագույն ցուցանիշներից է։Զարմանալի չէ, որ դրա անկման մասին լուրը դրականորեն ընդունվեց բանկերի և ձեռնարկատերերի կողմից։ Ռուսաստանի Բանկի Տնօրենների խորհրդի 2019 թվականի սեպտեմբերի 6-ի նիստից հետո, որի ընթացքում որոշվել է նվազեցնել ցուցանիշի արժեքը 0,25%-ով, հաջորդը տեղի է ունեցել 2019 թվականի հոկտեմբերի 25-ին, հիմնական փոխարժեքը նվազել է. 0,5 բ/պ, և սա տարվա չորրորդ նվազումն է։ Հինգերորդ անգամ՝ 2019 թվականի դեկտեմբերի 13-ին, Ռուսաստանի Բանկը որոշեց նվազեցնել հիմնական տոկոսադրույքը 25 բ/պ-ով՝ մինչև տարեկան 6,25%:

Սա նշանակում է, որ այս պահին Կենտրոնական բանկի 2019 թվականի հիմնական տոկոսադրույքը 6.25% է։ 2014 թվականի դեկտեմբերից ի վեր առաջին անգամ կարգավորիչը բարձրացրել է հիմնական տոկոսադրույքը 2018 թվականին և հինգ անգամ իջեցրել այն միայն 2019 թվականին։

Հիմնական դրույքաչափը` հայեցակարգ, արժեքներ

Հիմնական դրույքաչափը հասկացվում է որպես նվազագույն արժեք, որի տակ Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը պատրաստ է թողարկել առևտրային ֆինանսական հաստատություններվարկ 7 օր ժամկետով. Նույն հայեցակարգն օգտագործվում է Ռուսաստանի Բանկում առևտրային բանկերի կողմից բացված ավանդների առավելագույն հնարավոր տոկոսը որոշելու համար:

Այստեղից կարելի է եզրակացնել, որ հիմնական տոկոսադրույքը ուղղակիորեն ազդում է երկրի բոլոր առևտրային բանկերում տրված վարկերի և ավանդների տոկոսադրույքի արժեքի վրա։

Հատկանշական է, որ 2018 թվականին երրորդ անգամ դրանք նախորդ անկումից մեկուկես ամիս անց 7,5%-ից իջել են մինչև 7% և 7,25%։ Տարվա վերջում 2017 թվականին վեցերորդ անգամ փոխվեց տարեկան մինչև 7,75%, նախկինում 2017 թվականի հոկտեմբերին հինգերորդ անգամ փոխվեց տարեկան 8,25%, տարեկան 8,5% ընդունվեց 2017 թվականի սեպտեմբերի 15-ին, իսկ նախկինում 9%՝ 2017թ. 2017 թվականի հուլիսի 16-ին և փոխվել է 2 ամիս հետո, 2017 թվականի ապրիլի 28-ին ընդունված տարեկան 9,25% և 2017 թվականի մարտի 24-ին Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի կողմից ընդունված տարեկան 9,75% տևել է մոտ մեկ ամիս և նախկինում հավասար է 10-ի: %, ուժի մեջ էր ավելի քան վեց ամիս (2016թ. սեպտեմբերի 19-ից մինչև մարտի 26-ը)։

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը չի բացառում, որ հաջորդ նիստում հիմնական տոկոսադրույքը կարող է կրկին իջեցվել։

Բայց ինչո՞վ է պայմանավորված նման որոշումը։ Ինչո՞ւ է հիմնական դրույքաչափը փոփոխվում այս տարի չորրորդ անգամ։

Փոփոխությանը նպաստող գործոններ

Հիմնական փաստարկն այն է, որ գնաճը սպասվածից ավելի արագ է նվազում։ Տնտեսական ակտիվության աճ կա. Անգամ գնաճային ռիսկերի չափերը նվազել են՝ մնալով բավականին բարձր մակարդակի վրա։

Հիմնական տոկոսադրույքը նվազեցնելու անցյալ որոշումը մաս է կազմում դրամական վարկային քաղաքականություներկրները։ Խիստ շրջանակը թույլ կտա ավելի արագ նվազեցնել գնաճի տեմպերը։ Դրա ծրագրված արժեքը այս տարվա վերջին 4%-ից պակաս է։ Վերլուծաբանները սխալ են հաշվարկել. նրանք միայն նշել են, որ Կենտրոնական բանկը մտադիր է փոխել հռետորաբանությունը պոտենցիալ տոկոսադրույքի բարձրացման ուղղությամբ, բայց ընդհանրապես չբարձրացնել այն։

Կան մի շարք օբյեկտիվ պատճառներ, որոնք հանգեցրել են Կենտրոնական բանկի հիմնական տոկոսադրույքի 2019թ.Բայց դրանք պետք է ավելի մանրամասն դիտարկվեն:

Գնաճի փոփոխություն 2019թ

Ինչպես արդեն նշվեց, գնաճի մակարդակը նվազում է սպասվածից ավելի արագ տեմպերով։ Այս եզրակացությունն արվել է աճի գնահատման հետ կապված սպառողական գները. Դրա իմաստներն են.

• հունվարի համար՝ 5%;
• մարտի 20-ի դրությամբ՝ 4,3%;
• երրորդ եռամսյակում ավելի է նվազել.
• ամռանը, տնտեսության աճի հետ մեկտեղ, այն մնաց 4 տոկոսի մակարդակում։
  Ընդ որում, նշվում է, որ անկումը տեղի է ունեցել գարնան առաջին ամսին։ Ձմռանը արժեքները գործնականում անփոփոխ էին։ Թեև դրական դինամիկա արդեն նկատվում էր փետրվարին, երբ բացառվում էր սեզոնայնության գործոնը։ Դրական դեր խաղաց նաև կայունացումը ազգային արժույթհետևյալ գործոնների պատճառով.

1. Ակտիվ ներդրումներ են կատարում նաև օտարերկրյա ներդրողները սեփական միջոցներըռուսական ձեռնարկություններին;
2. նավթի արժեքը սպասվածից բարձր էր.
3. ռիսկի ապահովագրավճարի չափը նվազել է.
4. Նախորդ տարիների լավ եկամտաբերությունը գյուղական բնակավայրերին թույլ է տվել ապահովել ապրանքների բավարար պաշարներ, ինչը հնարավորություն է տվել զգալիորեն դանդաղեցնել գնաճն այս ոլորտում, ինչի հետևանքով նվազել են նաև այս հատվածի ապրանքների գները։

Եվ այնուամենայնիվ, ռուսական հասարակության մեջ դեռ գերակշռում է խնայողական վարքագծի մոդելը։Այստեղ այլ դրական կողմեր ​​էլ կան՝ աշխատավարձերը ոչ միայն իրականում են բարձրանում, այլեւ անվանական, այսինքն՝ աճում է նրանց գնողունակությունը։

Գնաճի դանդաղումը պետք է նվազեցնի բնակչության և ձեռնարկատերերի գնաճային սպասումները։ Ինչ է սա նշանակում? Որ մարդիկ չեն ձգտի հնարավորինս շատ ապրանք գնել, այլ կնախընտրեն ավանդներ բացել, ներդրումներ կատարել բիզնեսում։

Դրամավարկային քաղաքականության փոփոխություններ

Բավականին խստ վարկային քաղաքականության կիրառման միտումն անհրաժեշտ է, թեկուզ միայն այն պատճառով, որ դա դրականորեն կազդի քաղաքացիների՝ իրենց փողերը խնայելու, այլ ոչ թե ծախսելու հակվածության վրա՝ աճող գնաճի պատճառով։

Նախատեսվում է նաև նվազեցնել բանկերի տոկոսների արժեքը, ինչը մարդկանց նախատրամադրված կլինի վարկեր ստանալու համար։Թեև դա ավելի մեծ չափով վերաբերում է վստահելի և վճարունակ վարկառուներին։ Մնացածը նախատեսվում է մեղմացնել վարկային պայմանները։

Նախկինում ֆինանսների նախարարությունը գնում էր արտարժույթռուբլու փոխարժեքի հարաբերակցության վրա դրականորեն ազդելու նպատակով։ Ճիշտ է, սա էական արդյունք չտվեց։ Մյուս կողմից, այս գործողության ընթացքում կարճաժամկետ գնաճային ռիսկերը չեն աճել։

Բնակչության տնտեսական ակտիվության արագ աճը

Երկրում տնտեսական դինամիկան գնալով ավելի շատ դրական պահեր է ստանում։ Սեփականատերերն ավելի վճռական են գյուղատնտեսությունԵվ պարզ ձեռնարկատերեր. Կան նաև այլ գործոններ, որոնք վկայում են տնտեսական ակտիվության աճի մասին.

• ՀՆԱ-ի աճ;
• օտարերկրյա քաղաքացիների կողմից Ռուսաստանի տնտեսությունում ներդրումների աճ.
• ծավալների ավելացում արդյունաբերական արտադրություն;
• գործազրկության մակարդակի կայուն արժեքը;
• իրական աշխատավարձի բարձրացում, որը մեծացնում է ապրանքների պահանջարկը։

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը դրական կարծիք է հայտնում հետագա առնչությամբ ՀՆԱ-ի աճոչ միայն 2017-ին, այլեւ 2018-ին, 2019-ին միջինը 1-2%-ով։ Եվ այս գնահատականը կազմվել է նավթի գների անկման կանխատեսման հիման վրա։ Նշվում է, որ դրական միտումները ժամանակի ընթացքում կամրապնդվեն, և դրան պետք է նպաստեն ժամանակին կառուցվածքային փոփոխությունները։

Գնաճի ռիսկերը

Արձանագրվել է ռիսկերի օբյեկտիվ նվազում, որ այս տարվա վերջ գնաճը չի գերազանցի 4 տոկոսը։Բայց ենթադրություն կա, որ ներկայիս արժեքը կարող է բավականին երկար ժամանակ ամրապնդվել, ինչը կխոչընդոտի տնտեսության արագ զարգացմանը, սակայն տնտեսական աճն այժմ կայուն է։

Ներկայիս ռիսկերն արդեն կապված չեն երկրում տիրող իրավիճակի հետ, այլ այն բանի, որ գնաճային սպասումները չեն նվազելու՝ մարդիկ կվախենան խնայողություններ անել և իներցիայով ներդրումներ կատարել։

Գնաճային ռիսկերին նպաստում է նաև համաշխարհային շուկաների՝ ապրանքների և փողերի տատանողականությունը (փոփոխականությունը):Երկրի դրամավարկային քաղաքականությունը թույլ կտա նվազեցնել դրանք, իսկ հետագայում դա կօգնի նվազեցնել և համախմբել գնաճը։

Ի՞նչ սպասել հաջորդիվ: Ըստ կանխատեսումների՝ 2019 թվականին Կենտրոնական բանկի հիմնական տոկոսադրույքը դեռ կարող է փոխվել։Զարմանալի չէ, որ տարին մի քանի անգամ նոր հանդիպումներ են անցկացվում։ Այնուհետև կքննարկվեն երկրի դրամավարկային քաղաքականության այլ հարցեր։

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը այն տոկոսն է, որով Կենտրոնական բանկը վարկեր է տալիս առևտրային բանկերին: Նաև դրույքաչափը նշված է օրենքներում՝ տարբեր դրամական պարտավորությունների չկատարման համար տույժեր և տուգանքներ հաշվարկելու համար։

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի այսօրվա վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը

2019 թվականի դեկտեմբերի 13-ին Ռուսաստանի Բանկի տնօրենների խորհրդի նիստում որոշվել է նվազեցնել հիմնական տոկոսադրույքի արժեքը։

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի այսօրվա (18.01.2020թ.) վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը (նույնը` հիմնական տոկոսադրույքը) կազմում է տարեկան 6,25%: Արժեքը գործում է 2019 թվականի դեկտեմբերի 16-ից մինչև 2020 թվականի փետրվարի 7-ը։ Գործողության ժամկետը սահմանվել է Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի կողմից:

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի 2020 թվականի վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը. աղյուսակ

Հանդիպման ամսաթիվը	Իմաստը	Նոր դրույքաչափի մեկնարկի ամսաթիվը
13.12.2019թ	6.25 (ներկայիս մակարդակ)	16 դեկտեմբերի, 2019թ
25.10.2019թ	6,50	28 հոկտեմբերի, 2019թ
09/06/2019	7,00	09.09.2019թ
26 հուլիսի, 2019թ	7,25	29.07.2019թ
14.06.2019թ	7,50	17.06.2019թ
14 դեկտեմբերի, 2018թ	7,75	17.12.2018
14.09.2018թ	7,50	17.09.2018թ
23.03.2018	7,25	26.03.2018
02/09/2018	7,50	02/12/2018
15.12.2017թ	7,75	18 դեկտեմբերի, 2017թ
27.10.2017թ	8,25	30 հոկտեմբերի, 2017թ
15.09.2017թ	8,50	18.09.2017թ
16.06.2017թ	9,00	19.06.2017թ
28.04.2017թ	9,25	05/02/2017
24.03.2017թ	9,75	27.03.2017թ
16.09.2016թ	10,00	19.09.2016թ
06/10/2016	10,50	14.06.2016թ
31 հուլիսի, 2015թ	11,00	08/03/2015
15.06.2015թ	11,50	16.06.2015թ
30.04.2015թ	12,50	05/05/2015
13.03.2015թ	14,00	16.03.2015թ
30.01.2015թ	15,00	02.02.2015թ
16.12.2014թ	17,00	16.12.2014թ
12/11/2014	10,50	12/12/2014
11/05/2014	9,50	11/05/2014
25.07.2014թ	8,00	28 հուլիսի, 2014թ
25.04.2014թ	7,50	28.04.2014թ
03/03/2014	7,00	03/03/2014
13.09.2013թ	5,50	13.09.2013թ

Հիմնական դրույքաչափի նոր արժեքն ուժի մեջ է մտնում հաջորդ աշխատանքային օրվանից: Բոլոր նախատեսված հանդիպումներն անցկացվում են ուրբաթ օրը, և, համապատասխանաբար, նոր դրույքաչափը ուժի մեջ է մտնում հաջորդ երկուշաբթիից։ Պայմանով, որ այն չընկնի պետական ​​տոնի։

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի նիստը հիմնական տոկոսադրույքի վերաբերյալ - 2020 թվականի ժամանակացույց

Ռուսաստանի Բանկի տնօրենների խորհրդի հաջորդ նիստը, որը կքննարկի հիմնական տոկոսադրույքի մակարդակը, նախատեսված է 2020 թվականի փետրվարի 7-ին: Ռուսաստանի Բանկի տնօրենների խորհրդի որոշման վերաբերյալ մամուլի հաղորդագրության հրապարակման ժամանակը և միջնաժամկետ կանխատեսում- Մոսկվայի ժամանակով 13:30

Հիմնական դրույքաչափի վերանայումը վստահված է Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի տնօրենների խորհրդին: Նրա նախատեսված հանդիպումների ժամկետները նախապես որոշված ​​են՝ 2020 թվականի ժամանակացույցը կազմվել է 2019 թվականի երրորդ եռամսյակում։ Ամսաթվերը սահմանվում են հետևյալ կերպ.

• 2020 թվականի փետրվարի 7 (հաջորդ հանդիպում);
• 20.03.2020;
• 2020 թվականի ապրիլի 24;
• 19.06.2020;
• 2020 թվականի հուլիսի 31;
• 18.09.2020;
• 2020 թվականի հոկտեմբերի 30;
• 18.12.2020թ.

Ինչպես նախորդ տարիներին, 2020 թվականին նախատեսվում է Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի տնօրենների խորհրդի ութ նիստ՝ կարգավորողի հիմնական դրույքաչափի վերանայման հարցով։ Այստեղ կարելի է նշել նաև, որ կարող են լինել նաև չնախատեսված հանդիպումներ։ Ճիշտ է, սա հազվադեպ երեւույթ է։ Օրինակ, նման դեպք եղավ 2014 թվականի վերջին, երբ պահանջվեց շտապ արձագանքել Ռուսաստանում գլոբալ փոփոխություններին։ 2020 թվականին նման իրավիճակի համար նախադրյալներ, համենայնդեպս, դեռ չկան։

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը 2020 թ

Ռուսաստանի Բանկը դրամավարկային քաղաքականության վերաբերյալ որոշումներ է ընդունում հիմնականում միջնաժամկետ մակրոտնտեսական կանխատեսումների հիման վրա, որը հաշվարկվում է երեք տարի առաջ։ Կանխատեսումը պատրաստելիս Ռուսաստանի Բանկը հաշվի է առնում էական արտաքին և ներքին զարգացման գործոնները Ռուսաստանի տնտեսությունև գնաճի դինամիկան, ներառյալ հայտարարված մակրոտնտեսական քաղաքականությունը: Հենց կանխատեսման շրջանակներում է որոշվում հիմնական փոխարժեքի հետագիծը, որն անհրաժեշտ է միջնաժամկետ հատվածում գնաճը 4%-ի մոտ պահպանելու համար։

Ձևավորելով առաջիկա երեք տարիների կանխատեսումը՝ Ռուսաստանի Բանկը կարծում է, որ Ռուսաստանի տնտեսության իրավիճակի և գների դինամիկայի վրա ազդող հիմնարար գործոնների շարքն ու բնույթն էապես չեն փոխվի։

Գնաճը 4%-ի մոտ ամրապնդելու համար կարևոր է պայմաններ ստեղծել գնաճային սպասումները ցածր մակարդակով կայունացնելու, ժամանակավոր գործոնների ազդեցության նկատմամբ դրանց զգայունությունը նվազեցնելու և ընթացիկ դրամավարկային քաղաքականության նկատմամբ վստահության ապահովման համար։ Սա կպահանջի զգույշ, հավասարակշռված մոտեցում պահպանել հիմնական տոկոսադրույքը փոխելու հարցում՝ միաժամանակ աստիճանաբար գիտակցելով դրա նվազեցման ներուժը, ինչպես նաև հստակ և հետևողական հաղորդակցություն: Միայն Ռուսաստանի Բանկի կողմից վարվող քաղաքականության նկատմամբ վստահության ձևավորման դեպքում հնարավոր կլինի խոսել գների կայունության ապահովման երկարաժամկետ կայուն արդյունքի մասին։

Որքա՞ն է Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը

Ռուսաստանում վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը ներդրվել է 1992 թվականի հունվարի 1-ից: 1991 թվականի դեկտեմբերի 29-ի թիվ 216-91 հեռագրի համաձայն՝ Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկը սահմանել է առևտրային բանկերին վարկեր տրամադրելու միասնական դրույքաչափ։ Ներածության նպատակը մեկ դրույքաչափկայունացում էին դրամական շրջանառությունՌուսաստանի տարածքում, ինչպես նաև խթանելով շուկայական տնտեսությունը։

Հետագայում այս դրույքաչափը սկսեց օգտագործվել այլ նպատակներով։ հարկային կոդըկան դեպքեր, երբ կիրառվում է վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը, այդ թվում՝

• Հարկերի, տուրքերի, վճարումների ուշ վճարման համար տույժերը հաշվարկվում են ուշացման չափի և վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի 1/300-ի հիման վրա վճարման ժամկետից մինչև փաստացի վճարման օրը յուրաքանչյուր օրվա համար.
• նյութական օգուտը (վարկերի տոկոսադրույքների խնայողությունները) նույնպես հաշվարկվում է՝ ելնելով վարկի գումարից և վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի մասնաբաժնից (2/3):

Որքա՞ն է այսօրվա ուշացման յուրաքանչյուր օրվա տոկոսը (2019).

• Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի (հիմնական դրույքաչափի) 1/300 տույժը կազմում է 0,0208%:
• Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի (հիմնական տոկոսադրույքի) 1/150 տույժեր - սա 0,0417% է:
• Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի (հիմնական տոկոսադրույքի) 1/130 տույժեր - սա 0,0481% է:

Օրական գումարը ստանալու համար անհրաժեշտ է գումարը բազմապատկել վերը նշված տոկոսով և բաժանել 100-ի։

Կապալառուների հետ հարաբերություններում Քաղաքացիական օրենսգիրքենթադրում է նաև վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի օգտագործում։ Այսպիսով, օրինակ, Արվեստ. Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգրքի 809-ը թույլ է տալիս վարկառուից վերադարձնել տոկոսագումարը բանկային տոկոսադրույքի հիման վրա, եթե տոկոսագումարի պայմանները նշված չեն պայմանագրում: Իսկ պայմանագրերով ստանձնած պարտավորությունների խախտման համար փոխադարձ պատժամիջոցները (տույժեր, տույժեր ուշ վճարումների համար, առաքման ուշացումներ և այլն) հաճախ կապված են նաև պայմանագրերում վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի հետ:

Ինչպե՞ս են կապված հիմնական տոկոսադրույքը և բանկի վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը:

2015 թվականի վերջին Կենտրոնական բանկը, Ռուսաստանի Բանկի տնօրենների խորհրդի որոշման հիման վրա, հրապարակել է 12/11/2015 թիվ 3894-U հանձնարարականը, որը վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի արժեքը հավասարեցրել է բանալիին. տոկոսադրույքը. Հրահանգն ուժի մեջ է մտել 2016 թվականի հունվարի 1-ից։ Այդ ժամանակից ի վեր վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի անկախ արժեքը երբեք չի սահմանվել:

Հիմնական տոկոսադրույքը հայտնվել է Ռուսաստանում 2013 թվականին, երբ հրապարակվեց Ռուսաստանի Բանկի 2013 թվականի սեպտեմբերի 13-ի տեղեկատվությունը «Ռուսաստանի Բանկի դրամավարկային քաղաքականության տոկոսադրույքային գործիքների համակարգի մասին»: Այժմ առեւտրային բանկերի վարկավորման համար օգտագործվում է ոչ թե ֆիքսված տոկոսադրույք, այլ միջանցք տոկոսադրույքները. Հիմնական տոկոսադրույքը ցույց է տալիս այն նվազագույն տոկոսադրույքը, որով առևտրային բանկերը վարկավորվում են շաբաթական ժամանակահատվածի համար: Եվ նաև սա առավելագույն տոկոսորոնց տակ տեղաբաշխվում են առևտրային բանկերի ավանդները նույն ժամկետով:

Սակայն վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը չի վերացվել։ Փոխվել է միայն նրա դերը Կենտրոնական բանկի գործիքների համակարգում։ Եվ ինչպես նախկինում, այնպես էլ հարկային և քաղաքացիական օրենսգրքերի որոշ հոդվածներում կիրառվող հաշվարկային մեթոդները կապված են վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի հետ։

Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի իջեցում

Մի քանի տարի առաջ Ռուսաստանի կառավարությունն իր առջեւ նպատակ էր դրել գնաճը հասցնել 4%-ի։ Նախքան այսօրդրան հասնել չի հաջողվել, սակայն այս ուղղությամբ դեռևս դրական դինամիկա է նկատվում։ Դրական փոփոխությունների շնորհիվ Կենտրոնական բանկը կրկին իջեցրեց հիմնական տոկոսադրույքը (հետևաբար՝ վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը): Մասնագետները կանխատեսում են հիմնական դրույքաչափի նվազման շարունակություն։

Ռուսաստանի Բանկի հիմնական տոկոսադրույքը և դրա բոլոր փոփոխությունները

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի այսօրվա հիմնական տոկոսադրույքը, այսինքն. 28.10.2019-ից կազմում է – 6.50%։, իսկ 2019 թվականի դեկտեմբերի 16-ից կկազմի՝ 6,25%. Ռուսաստանի Բանկի հաջորդ Տնօրենների խորհուրդը, որը կայացել է 2019 թվականի դեկտեմբերի 13-ին, որոշել է նվազեցնել հիմնական տոկոսադրույքը 25 bp-ով՝ մինչև տարեկան 6,25%: Այս հիմնական դրույքաչափը կգործի մինչև 2020 թվականի փետրվարի 07-ը:

Տնօրենների խորհուրդը նշել է, որ գնաճը սպասվածից ավելի արագ է դանդաղում։ Բնակչության գնաճային սպասումները շարունակում են նվազել. Ընդհանուր առմամբ ձեռնարկությունների գնային ակնկալիքները չեն փոխվել։ Ռուսաստանի տնտեսության աճի տեմպերը երրորդ եռամսյակում բարձրացել են, սակայն դրանց կայունությունը դեռևս դժվար է գնահատել։ Համաշխարհային տնտեսության զգալի դանդաղման ռիսկերը պահպանվում են։ Կարճաժամկետ հեռանկարում դեսինֆլյացիոն ռիսկերը դեռ գերակայում են նախագնաճային ռիսկերին։ Հաշվի առնելով իրականացվող դրամավարկային քաղաքականությունը՝ 2020 թվականին տարեկան գնաճը կկազմի 3,5-4,0%, իսկ ապագայում կմնա 4%-ի մոտ։

Եթե ​​իրավիճակը զարգանա ելակետային կանխատեսմանը համահունչ, ապա Ռուսաստանի Բանկը կգնահատի հիմնական տոկոսադրույքի հետագա նվազեցման իրագործելիությունը 2020 թվականի առաջին կիսամյակում։ Ռուսաստանի Բանկը հիմնական տոկոսադրույքի վերաբերյալ որոշումներ կկայացնի՝ հաշվի առնելով նպատակային գնաճի փաստացի և սպասվող դինամիկան, կանխատեսվող հորիզոնում տնտեսական զարգացումը, ինչպես նաև գնահատելով ներքին և արտաքին պայմաններից ռիսկերը և ֆինանսական շուկաների արձագանքը: նրանց.

Ռուսաստանի Բանկի հիմնական տոկոսադրույքը 2019-ի դեկտեմբեր-2020-ի փետրվար ամիսների համար

Ռուսաստանի Բանկի տնօրենների խորհրդի հերթական նիստում, որը տեղի է ունեցել 2019 թվականի դեկտեմբերի 13-ին որոշում է կայացվել հիմնական տոկոսադրույքը նվազեցնել 25 բ/պ-ով՝ մինչև 6,25%:Այս հիմնական դրույքաչափը կգործի 16.12.2019-ից մինչև 07.02.2020թ., այսինքն. մինչև Ռուսաստանի Բանկի տնօրենների խորհրդի հաջորդ նիստի ամսաթիվը:

Ռուսաստանի Բանկի նախորդ հիմնական դրույքաչափը կազմում էր 6,50%, և դրա գործողության ժամկետը տևեց մոտ երկու ամիս (2019 թվականի հոկտեմբերի 28-ից մինչև 2019 թվականի դեկտեմբերի 15-ը):

Որոշելով իջեցնել հիմնական տոկոսադրույքը մինչև 6,25%, Ռուսաստանի Բանկի Տնօրենների խորհուրդը հետևել է հետևյալին.

Գնաճի դինամիկան.Գնաճը սպասվածից ավելի արագ է դանդաղում. Սպառողական գների տարեկան աճի տեմպը նոյեմբերին նվազել է մինչև 3,5% (2019թ. հոկտեմբերի 3,8%-ից) և դեկտեմբերի 9-ի դրությամբ գնահատվել է մոտ 3,4%։ Տարեկան հիմնական գնաճը նոյեմբերին նույնպես նվազել է մինչև 3,5%, հոկտեմբերի 3,7%-ից հետո։ Գնաճի ցուցանիշները, որոնք արտացոլում են գների դինամիկայի ամենակայուն գործընթացները, ըստ Ռուսաստանի Բանկի, մոտ կամ ցածր են 4%-ից: 2019 թվականի վերջին Ռուսաստանի Բանկը կանխատեսում է գնաճ 2,9–3,2% միջակայքում։

Նոյեմբերին գնաճի վրա շարունակել են էական ազդեցություն ունենալ դեզինֆլյացիոն գործոնները։ Պարենային և ոչ պարենային ապրանքների գների տարեկան աճի տեմպերը շարունակել են նվազել։ Միանգամյա գործոնների առումով՝ պարենային ապրանքների որոշ շուկաներում բարձր բերքատվությունը և առաջարկի ընդլայնումը նպաստում են պարենային ապրանքների գների աճի ցածր տեմպերի պահպանմանը՝ հաշվի առնելով սեզոնայնությունը։ Տարեսկզբից ռուբլու ամրապնդումը, առևտրային գործընկեր երկրներում գնաճի տեմպերի նվազմանը զուգահեռ, սահմանափակում է ներմուծվող ապրանքների գների աճը։ Զսպված պահանջարկը, ներառյալ արտաքին պահանջարկը, շարունակում է ազդել գնաճի վրա։ Միևնույն ժամանակ, ծառայությունների ոլորտի շուկայական հատվածում գնաճի արագացումը, որը տեղի է ունեցել նոյեմբերին, կարող է լինել սպառողական պահանջարկի վերականգնման նախանշաններից մեկը։

Նոյեմբերին բնակչության գնաճային սպասումները շարունակել են նվազել՝ միաժամանակ մնալով բարձր մակարդակի վրա։ Ընդհանուր առմամբ ձեռնարկությունների գնային ակնկալիքները չեն փոխվել։ Տարեկան գնաճի դանդաղումը պայմաններ է ստեղծում ապագայում բնակչության և բիզնեսի գնաճային սպասումները նվազեցնելու համար։

Ռուսաստանի Բանկի կանխատեսումների համաձայն՝ հաշվի առնելով իրականացվող դրամավարկային քաղաքականությունը, տարեկան գնաճը 2020 թվականին կկազմի 3,5–4,0%, իսկ ապագայում կմնա 4%-ի մոտ։ Միաժամանակ տարեկան գնաճը 3%-ից ցածր կլինի 2020 թվականի առաջին եռամսյակում, երբ դրա հաշվարկից կհանվի ԱԱՀ-ի բարձրացման ազդեցությունը։

Դրամավարկային պայմաններ.Ռուսաստանի Բանկի տնօրենների խորհրդի նախորդ նիստից հետո դրամավարկային պայմանները շարունակել են մեղմանալ: OFZ-ի եկամտաբերությունը և ավանդների ու վարկավորման տոկոսադրույքները նվազում էին: Ռուսաստանի Բանկի կողմից ընդունված որոշումները՝ նվազեցնելու հիմնական տոկոսադրույքը և OFZ-ը տալիս էպայմաններ ստեղծել հետագա կրճատման համար ավանդների և վարկերի տոկոսադրույքները, որը կաջակցի կորպորատիվ և հիփոթեքային վարկավորում. Ռուսաստանի Բանկը կգնահատի հիմնական տոկոսադրույքի վրա արդեն իսկ ընդունված որոշումների ազդեցությունը դրամավարկային պայմանների և գնաճի դինամիկայի վրա։

տնտեսական գործունեություն։ 2019 թվականին ՀՆԱ-ի աճի տեմպերը կարող են ավելի մոտ լինել Ռուսաստանի Բանկի կանխատեսման միջակայքի վերին սահմանին՝ 0,8–1,3%։ Սա առաջին հերթին պայմանավորված է երրորդ եռամսյակում ՀՆԱ-ի տարեկան սպասվածից ավելի բարձր աճով: Այնուամենայնիվ, տնտեսական աճի նման տեմպերի կայունությունը դեռևս դժվար է գնահատել։

III-IV եռամսյակներում ներքին պահանջարկի դինամիկայի որոշակի բարելավում է նկատվել։ Այսպիսով, ներդրումային ակտիվությունը փոքր-ինչ աճել է, այդ թվում՝ աճի հաշվին կապիտալ ծախսերբյուջեն։ Շրջանառության տարեկան աճի տեմպը հոկտեմբերին աճել է մանրածախ. Շարունակվել է արդյունաբերական արտադրանքի տարեկան աճը։ Այնուամենայնիվ, առաջատար ցուցանիշները վկայում են ոլորտում շարունակվող թույլ գործարար տրամադրությունների մասին, հատկապես արտահանման պատվերների առումով: Տնտեսական ակտիվությունը շարունակում է սահմանափակվել ռուսական արտահանման արտաքին պահանջարկի անկմամբ՝ համաշխարհային տնտեսական աճի դանդաղման պայմաններում։

Աշխատաշուկան ավելորդ գնաճային ճնշում չի ստեղծում. Գործազրկությունը պատմականորեն մոտ է ցածր մակարդակներպայմանավորված է ոչ թե աշխատուժի պահանջարկի ընդլայնմամբ, այլ զբաղվածների և աշխատունակ բնակչության թվի միաժամանակյա կրճատմամբ։

2019 թվականի երկրորդ կիսամյակում աջակցություն տնտեսական աճըսկսեց ապահովել բյուջետային քաղաքականությունը, որը, ի թիվս այլ բաների, կապված է կառավարության կողմից նախատեսվող ազգային ծրագրերի իրականացման հետ։ Հետագա աճ պետական ​​ծախսերը, ներառյալ ներդրումները, կնպաստեն տնտեսական աճին։

2020-2022 թվականներին ՀՆԱ-ի աճի կանխատեսումը Ռուսաստանի Բանկի կողմից պահպանվել է անփոփոխ։ ՀՆԱ-ի աճի տեմպը 2019 թվականին 0,8–1,3 տոկոսից աստիճանաբար կաճի 2022 թվականին 2–3 տոկոսի։ Դա հնարավոր է, քանի որ կառավարությունը իրականացնում է մի շարք միջոցառումներ կառուցվածքային սահմանափակումները հաղթահարելու համար, ներառյալ ազգային նախագծերի իրականացումը: Միևնույն ժամանակ, կանխատեսվող հորիզոնում ակնկալվող համաշխարհային տնտեսության աճի ավելի ցածր տեմպերը կշարունակեն զսպող ազդեցություն ունենալ Ռուսաստանի տնտեսության աճի վրա։

գնաճային ռիսկեր.Կարճաժամկետ հեռանկարում դեսինֆլյացիոն ռիսկերը դեռ գերակայում են նախագնաճային ռիսկերին։ Սա առաջին հերթին պայմանավորված է ներքին և արտաքին պահանջարկի վիճակով։ Որոշ պարենային ապրանքների գների դինամիկայի հետևանքով առաջանում են դիսֆլյացիոն ռիսկեր, այդ թվում՝ գյուղատնտեսական ապրանքների առաջարկի աճի պատճառով։

Միաժամանակ անհրաժեշտ է հաշվի առնել գնաճամետ գործոնների ազդեցությունը։ Չեն բացառվում պարենային ապրանքների շուկայում միտումների շրջադարձի ռիսկերը՝ հաշվի առնելով, որ այս շուկայում ժամանակավոր և մշտական ​​գործոնների հարաբերակցությունը դժվար է գնահատել։ Դրա հետ մեկտեղ, դրամավարկային քաղաքականության իրականացվող մեղմացումը գնաճի վրա կարող է ավելի էական ազդեցություն ունենալ գնաճի վրա, քան Ռուսաստանի Բանկը գնահատում է։ Համաշխարհային տնտեսական աճի ավելի էական դանդաղման դեպքում, այդ թվում՝ միջազգային առևտրի սահմանափակումների և աշխարհաքաղաքական այլ գործոնների խստացման դեպքում, համաշխարհային ապրանքային և ֆինանսական շուկաներում անկայունությունը կարող է աճել՝ ազդելով փոխարժեքի և գնաճային սպասումների վրա: Միաժամանակ, գնաճամետ ռիսկեր աճից բյուջեի ծախսերը 2020 թվականին մնալ համեստ, քանի որ ծախսերի աճը, ամենայն հավանականությամբ, կտարածվի ժամանակի ընթացքում:

Ավելի երկար հորիզոնում պահպանվում են մի շարք ներքին պայմաններից առաջացած գնաճային ռիսկերը: Բարձրացված և չհիմնավորված գնաճային սպասումները մնում են էական ռիսկ: Գնաճի միջնաժամկետ դինամիկայի վրա կարող են ազդել նաև պարամետրերը բյուջետային քաղաքականություններառյալ Հիմնադրամի իրացվելի մասի ներդրման մասին որոշումները ազգային բարեկեցությունՀՆԱ-ի 7%-ի շեմից բարձր։

Ռուսաստանի Բանկի կողմից դինամիկայի հետ կապված ռիսկերի գնահատում աշխատավարձերըև սպառողների վարքագծի հնարավոր փոփոխությունները, էապես չի փոխվել: Այս ռիսկերը մնում են չափավոր:

Եթե ​​իրավիճակը զարգանա ելակետային կանխատեսմանը համահունչ, ապա Ռուսաստանի Բանկը Տնօրենների խորհրդի հաջորդ նիստերից մեկի ժամանակ կգնահատի հիմնական տոկոսադրույքի հետագա իջեցման իրագործելիությունը: Ռուսաստանի Բանկը հիմնական տոկոսադրույքի վերաբերյալ որոշումներ կկայացնի՝ հաշվի առնելով նպատակային գնաճի փաստացի և սպասվող դինամիկան, կանխատեսվող հորիզոնում տնտեսական զարգացումը, ինչպես նաև գնահատելով ներքին և արտաքին պայմաններից ռիսկերը և ֆինանսական շուկաների արձագանքը: նրանց.

Ռուսաստանի Բանկի տնօրենների խորհրդի հաջորդ նիստը, որը կքննարկի հիմնական տոկոսադրույքի մակարդակի հարցը, նախատեսված է ս.թ. 7 փետրվարի, 2020 թ.Ռուսաստանի Բանկի տնօրենների խորհրդի որոշման վերաբերյալ մամուլի հաղորդագրության հրապարակման ժամանակը. Մոսկվայի ժամանակով 13:30.

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի հիմնական տոկոսադրույքի դինամիկան 2013 - 2019 թվականներին և դրանից հետո...

Հիմնական դրույքաչափը որպես դրամավարկային քաղաքականության հիմնական գործիք հայտարարվել է 2013 թվականի սեպտեմբերի 13-ից: Այս օրվանից սկսած մինչև 2013 թվականի վերջը այն կազմել է տարեկան 5,50%, 2013 թվականի վերջին գնաճը կազմել է 6,45%:

2014 թվականին հիմնական ցուցանիշը փոխվել է 6 անգամ, այն էլ՝ աճի ուղղությամբ։ Ռուսաստանը 2014 թվականն ավարտել է Կենտրոնական բանկի հիմնական տոկոսադրույքով 17,00%: Հիմնական տոկոսադրույքի կտրուկ աճը մինչև տարեկան 17,00% տեղի ունեցավ 2014 թվականի դեկտեմբերի 16-ին: Ռուսաստանի Բանկի տնօրենների խորհուրդը նշել է, որ այս որոշումը պայմանավորված է արժեզրկման և գնաճային ռիսկերը սահմանափակելու անհրաժեշտությամբ, որոնք զգալիորեն աճել են վերջին տարիներին։ Գնաճը 2014 թվականի վերջին կազմել է 11,36%։

2015 թվականը, որը սկսվեց տարեկան 17 տոկոս ցուցանիշով, շարունակվեց աստիճանաբար նվազմամբ։ 2015թ.-ի ընթացքում հիմնական դրույքաչափում տեղի է ունեցել 5 փոփոխություն, իսկ տարվա ընթացքում բուն դրույքաչափերը կազմել են 6: Տարին ավարտվել է 11.00% հիմնական փոխարժեքով: Գնաճը 2015 թվականի վերջին կազմել է 12,90%։

2016 թվականի հունվար-հունիս ամիսներին Ռուսաստանի Բանկը պարբերաբար որոշում է կայացրել 2015 թվականից ի վեր ուժի մեջ պահել հիմնական տոկոսադրույքը տարեկան 11,0% մակարդակում, հունիսի 14-ից այն իջեցրել է մինչև 10,50%, իսկ 2016 թվականի սեպտեմբերի 19-ից իջեցրել է մինչև 2016թ. -10, 00%: 2016 թվականի վերջի դրությամբ հիմնական տոկոսադրույքը պահպանվել է 10.00% մակարդակում: Գնաճը 2016 թվականի վերջին կազմել է 5,4%։

2017 թվականի սկզբից Ռուսաստանի Բանկի կողմից հիմնական տոկոսադրույքը մնացել է 10,00% մակարդակում, և դրա մեթոդական նվազեցումը սկսվել է երկրորդ եռամսյակում։ 2017 թվականի ընթացքում հիմնական տոկոսադրույքը փոխվել է 6 անգամ և տարեվերջին 10.00%-ից նվազել է 7.75%-ի։ Ռուսաստանում գնաճը 2017 թվականին կազմել է 2,5%։

2018 թվականի սկզբին Ռուսաստանի Բանկի հիմնական տոկոսադրույքը կազմել է տարեկան 7,75%, 2018 թվականի փետրվարի 12-ից այն կրճատվել է մինչև 7,50%, 2018 թվականի մարտի 26-ից այն կրճատվել է մինչև տարեկան 7,25%, իսկ սեպտեմբերի 17-ից: 2018 թվականին այն հասցվել է 7,50%-ի։ 2018 թվականի դեկտեմբերի 17-ից տոկոսադրույքը կրկին բարձրացվել է մինչև 7,75% և վերադարձել տարեսկզբին գործող դրույքաչափին։ Հիմնական դրույքաչափը՝ 7,75 տոկոս, կգործի մինչև 2019 թվականի մարտի 22-ը։

2019 թվականի սկզբից Ռուսաստանի Բանկի տոկոսադրույքը կազմում էր տարեկան 7,75%, 2019 թվականի հունիսի 17-ից՝ 7,50%, 2019 թվականի հուլիսի 29-ից՝ 7,25%, 09.09.2019-ից՝ 7.00%, 10.28.2019 քաղաքից։ - 6,50%, իսկ 2019 թվականի դեկտեմբերի 16-ից՝ 6,25% և որը կգործի մինչև 2020 թվականի փետրվարի 07-ը։ Ռուսաստանի Բանկի հիմնական փոխարժեքի դինամիկան 2019 թվականին տպավորիչ է, քանի որ տարվա ընթացքում այն ​​փոխվել է արդեն վեցերորդ անգամ։ Տարվա ընդհանուր նվազումը կազմել է 1,50 տոկոսային կետ։

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի հիմնական դրույքաչափի դինամիկայի (փոփոխությունների) աղյուսակը 2013 - 2020 թթ.

Աղյուսակը ցույց է տալիս Ռուսաստանի Բանկի հիմնական տոկոսադրույքի դինամիկան (փոփոխությունները) դրա ներդրումից ի վեր (2013 թվականի սեպտեմբերի 13-ից).

Գնահատման ժամանակահատվածը	Ռուսաստանի Բանկի հիմնական տոկոսադրույքը (%)
2019 թվականի դեկտեմբերի 16-ից մինչև 2020 թվականի փետրվարի 07-ը (ամսաթիվը կարող է նշվել)	6,25
2019 թվականի հոկտեմբերի 28-ից մինչև 2019 թվականի դեկտեմբերի 15-ը	6,50
2019 թվականի սեպտեմբերի 09-ից մինչև 2019 թվականի հոկտեմբերի 27-ը	7,00
2019 թվականի հուլիսի 29-ից մինչև 2019 թվականի սեպտեմբերի 08-ը	7,25
2019 թվականի հունիսի 17-ից մինչև 2019 թվականի հուլիսի 28-ը	7,50
2018 թվականի դեկտեմբերի 17-ից մինչև 2019 թվականի հունիսի 16-ը	7,75
2018 թվականի սեպտեմբերի 17-ից մինչև 2018 թվականի դեկտեմբերի 16-ը	7,50
2018 թվականի մարտի 26-ից մինչև 2018 թվականի սեպտեմբերի 16-ը	7,25
2018 թվականի փետրվարի 12 - 2018 թվականի մարտի 25	7,50
2017 թվականի դեկտեմբերի 18-ից մինչև 2018 թվականի փետրվարի 11-ը	7,75
2017 թվականի հոկտեմբերի 30-ից մինչև 2017 թվականի դեկտեմբերի 17-ը	8,25
2017 թվականի սեպտեմբերի 18-ից մինչև 2017 թվականի հոկտեմբերի 29-ը	8,50
2017 թվականի հունիսի 19-ից մինչև 2017 թվականի սեպտեմբերի 17-ը	9,00
2017 թվականի մայիսի 02-ից մինչև 2017 թվականի հունիսի 18-ը	9,25
2017 թվականի մարտի 27-ից մինչև 2017 թվականի մայիսի 01-ը	9,75
2016 թվականի սեպտեմբերի 19-ից մինչև 2017 թվականի մարտի 26-ը	10,00
2016 թվականի հունիսի 14-ից մինչև 2016 թվականի սեպտեմբերի 18-ը	10,50
2015 թվականի օգոստոսի 03-ից մինչև 2016 թվականի հունիսի 13-ը	11,00
2015 թվականի հունիսի 16-ից մինչև 2015 թվականի օգոստոսի 02-ը	11,50
մայիսի 05, 2015 - հունիսի 15, 2015 թ	12,50
2015 թվականի մարտի 16-ից մինչև 2015 թվականի մայիսի 04-ը	14,00
2015 թվականի փետրվարի 02-ից մինչև 2015 թվականի մարտի 15-ը	15,00
2014 թվականի դեկտեմբերի 16-ից մինչև 2015 թվականի փետրվարի 1-ը	17,00
2014 թվականի դեկտեմբերի 12-ից մինչև 2014 թվականի դեկտեմբերի 15-ը	10,50
2014 թվականի նոյեմբերի 05-ից մինչև 2014 թվականի դեկտեմբերի 11-ը	9,50
հուլիսի 28-ից մինչև 2014 թվականի նոյեմբերի 04-ը	8,00
2014 թվականի ապրիլի 28-ից մինչև 2014 թվականի հուլիսի 27-ը	7,50
2014 թվականի մարտի 03-ից մինչև 2014 թվականի ապրիլի 27-ը	7,00
2013 թվականի սեպտեմբերի 14-ից մինչև 2014 թվականի մարտի 02-ը	5,50

Սահմանում և ներածություն պատմություն

Ռուսաստանի Բանկի հիմնական տոկոսադրույքն առաջին անգամ որպես դրամավարկային քաղաքականության հիմնական գործիք պաշտոնապես հայտարարվել է 2013 թվականի սեպտեմբերի 13-ին: Այնուհետև Ռուսաստանի Բանկի տնօրենների խորհրդում ներկայացվեց նոր մակրոտնտեսական հայեցակարգ. «Բանալին խաղադրույք», ինչպես նաև փոխվել է մոտեցումը դրամավարկային քաղաքականության գործիքների նկատմամբ։

2013 թվականի սեպտեմբերի 13-ին էր, որ Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի տնօրենների խորհուրդը պատմական որոշում կայացրեց իրականացնել դրամավարկային քաղաքականության համակարգի գործիքների կատարելագործման մի շարք միջոցառումներ՝ որպես գնաճի թիրախավորման ռեժիմին անցնելու մաս: * .

Ռուսաստանի Բանկի նոր դրամավարկային քաղաքականության միջոցառումները ներառում են հետևյալը.

1. ներածություն հիմնական դրույքաչափըաճուրդային հիմունքներով իրացվելիություն ապահովելու և կլանելու գործարքների տոկոսադրույքները 1 շաբաթ ժամկետով միավորելով.


2. տոկոսադրույքների միջանցքի ձևավորումՌուսաստանի Բանկ և բանկային հատվածի իրացվելիությունը կարգավորող գործիքների համակարգի օպտիմալացում.


3. փոխելով վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի դերըՌուսաստանի Բանկի գործիքների համակարգում:

Ռուսաստանի բանկը հայտարարել է հիմնական դրույքաչափըդրամավարկային քաղաքականության տոկոսադրույք՝ աճուրդային հիմունքներով իրացվելիություն ապահովելու և կլանելու գործարքների համար՝ 1 շաբաթ ժամկետով (տարեկան 5,50 տոկոս 2013թ. սեպտեմբերի 13-ի դրությամբ): Ռուսաստանի Բանկը մտադիր է շարունակել օգտագործել հիմնական տոկոսադրույքը որպես դրամավարկային քաղաքականության ուղղության հիմնական ցուցիչ, ինչը կօգնի բարելավել տնտեսվարող սուբյեկտների կողմից Ռուսաստանի Բանկի կողմից ընդունված որոշումները:

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի հիմնական տոկոսադրույքն էՌուսաստանի Բանկի կողմից սահմանված տոկոսադրույքը երկրի տնտեսության տոկոսադրույքների մակարդակի վրա ուղղակի կամ անուղղակի ազդեցություն ունենալու համար, որը տեղի է ունենում Ռուսաստանի Բանկի կողմից առևտրային բանկերին վարկավորելու միջոցով: Այսինքն՝ դրա օգնությամբ կա ազդեցություն տնտեսության վրա՝ գնաճի պլանավորված մակարդակին հասնելու համար։
Հիմնական փոխարժեքի կարգավորումը, որպես կանոն, Ռուսաստանի Բանկի դրամավարկային քաղաքականության հիմնական գործիքն է:

2016 թվականի հունվարի 1-ից Ռուսաստանի Բանկը վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը ճշգրտեց հիմնական տոկոսադրույքի մակարդակին, իսկ մինչ այդ վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը երկրորդական նշանակություն ուներ և նշված էր Ռուսաստանի Բանկի կայքում՝ տեղեկանքի համար:

Այսինքն, սկսած 09/13/2013-ից և մինչև 01/01/2016-ը Ռուսաստանի Բանկի կայքում (հիմնական ցուցանիշների բաժնում ֆինանսական շուկա) արվել է արձանագրություն, որն արդեն արտացոլում է դրամավարկային քաղաքականության գործիքների համակարգի նոր մոտեցումները։ Մուտքն այսպիսի տեսք ուներ.

• Հիմնական դրույքաչափ, % - 0,00


• Հղման համար՝ վերաֆինանսավորման տոկոսադրույք, % - 0,00:

Իսկ 01.01.2016թ.-ից՝ կայքում վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը Կենտրոնական բանկՌուսաստանի Դաշնությունը նույնիսկ դադարել է արտացոլվել հղումով։

ԿարևորՌուսաստանի Բանկի Տնօրենների խորհուրդը (2015 թվականի դեկտեմբերի 11-ին) սահմանել է, որ 2016 թվականի հունվարի 1-ից.

• վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի արժեքը հավասարվում է Ռուսաստանի Բանկի հիմնական տոկոսադրույքի արժեքին, որը որոշվում է համապատասխան ամսաթվին, և դրա անկախ արժեքը ապագայում չի սահմանվում: Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի փոփոխություն տեղի կունենա Ռուսաստանի Բանկի հիմնական տոկոսադրույքի նույն չափով փոփոխության հետ միաժամանակ:
• հունվարի 1-ից Կառավարություն 2016թ Ռուսաստանի Դաշնությունկօգտագործի Ռուսաստանի Բանկի հիմնական տոկոսադրույքը կանոնակարգերըվերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի փոխարեն (որի մասին հրաման է ստորագրել ՌԴ վարչապետ Դ. Մեդվեդևը)։

Այսպիսով, Ռուսաստանի Բանկի ներկայիս հիմնական դրույքաչափը կազմում է տարեկան 6,25%, իսկ դրա գործողության ժամկետը՝ 2019 թվականի դեկտեմբերի 16-ից մինչև 2020 թվականի փետրվարի 07-ը:

* Գնաճի թիրախավորումը միջոցառումների մի շարք է, որն արտահայտվում է տնտեսական նպատակների ընտրության մեջ, որոնց վրա անհրաժեշտ է ազդել գնաճի պլանավորված մակարդակին հասնելու համար:

Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի դինամիկան 1992 թվականի հունվարի 1-ից մինչև 2013 թվականի սեպտեմբերի 13-ը կարելի է դիտել.