Պարտատոմսերի պորտֆելի եկամտաբերության հաշվարկ: Պարտատոմսերի ACI-ն երաշխավորված եկամուտ է

Կտրոնի տոկոսադրույքը -Անգլերեն Կտրոնի տոկոսադրույքն է տոկոսադրույքը, ըստ որի պարտատոմսի թողարկողը դրա տիրոջը վճարում է արժեկտրոնային վճարումներ (Eng. Coupon Payment): Պարտատոմս գնելիս ներդրողը թողարկողին վճարում է դրա անվանական արժեքը, որն իր հերթին պարտավորվում է վերադարձնել այն մարման օրը և պարբերաբար վճարել տոկոսներ (կուպոնային վճարումներ):

Պարտատոմսերի տեսակներն ըստ արժեկտրոնների չափի

Զեղչային պարտատոմսեր (զրոյական արժեկտրոնային պարտատոմսեր)- Պարտատոմսի սեփականատիրոջ եկամուտը կայանում է նրանում, որ նա պարտատոմսը ձեռք է բերում անվանական արժեքից ցածր գնով, իսկ մարման պահին ստանում է անվանական արժեքը:

չապահովված պարտատոմսեր- ներկայացնում են պահանջի ընդհանուր իրավունք, չունեն հատուկ երաշխիք: Պարտատոմսերի գծով վճարումներ կատարելուց հրաժարվելու դեպքում չի կարող կալանք դրվել որևէ կոնկրետ գույքի վրա, այսինքն. պարտատերերը լրացուցիչ պաշտպանություն չունեն:

արժեկտրոնային պարտատոմսեր- Ի տարբերություն զեղչային պարտատոմսի, պարտատոմսատերին վճարվում է ոչ միայն անվանական արժեքը մարման ժամանակ, այլև պարբերական արժեկտրոնային տոկոսներ: Արժեկտրոնային պարտատոմսերը պարտատոմսերի ամենատարածված տեսակն են, որոնցից ամենաշատ օգտագործվող արժեկտրոնային ժամկետը 6 ամիս է: Իր հերթին արժեկտրոնային պարտատոմսերը կարելի է դասակարգել հետևյալ տեսակների.

Ֆիքսված արժեկտրոնային պարտատոմսեր:

Փոփոխական արժեկտրոնով պարտատոմսեր:

Պարտատոմսեր հետաձգված արժեկտրոնային վճարումներով.

Պարտատոմսեր՝ աճող արժեկտրոնային վճարումներով

Լողացող տոկոսադրույքով պարտատոմսեր

Պարտատոմսեր՝ վերասակարկելի տոկոսադրույքով.

ինդեքսավորված պարտատոմսեր.

գնաճով ինդեքսավորված պարտատոմսեր

Խորը զեղչային պարտատոմսեր

12. մուրհակ- սա օրենքով սահմանված ձևով կազմված անվերապահ գրավոր մուրհակ է, որը տրված է մի կողմի (գզրոցի) կողմից մյուս կողմին (մուրհակի տիրոջը).

Մուրհակ (միանձնյա)- արժեթուղթ, որը պարունակում է գզրոցի պարզ և անվերապահ պարտավորություն՝ որոշակի ժամանակ և որոշակի վայրում վճարել որոշակի գումար մուրհակատիրոջը կամ նրա պատվերով մեկ այլ անձի.

Փոխանակման օրինագիծ (նախագիծ)- արժեթուղթ, որը պարունակում է գզրոցի անվերապահ հանձնարարականը վճարողին՝ որոշակի ժամանակ և որոշակի վայրում վճարել որոշակի գումար մուրհակ տիրոջը կամ նրա պատվերով մեկ այլ անձի.

13. Փոխանակման պարտավորության առարկա. Օրինագծի մանրամասները. Հավանություն

Հավանություն.Հաստատման էությունը կայանում է նրանում, որ մուրհակի հակառակ կողմում կամ լրացուցիչ թերթիկի վրա (կողքից) կատարվում է ինդոսացիան, որի միջոցով մուրհակի հետ մեկտեղ վճարում ստանալու իրավունքը փոխանցվում է այլ անձի։ Փոխանակման մուրհակը ինդոսատորով փոխանցող անձը կոչվում է էնդորատոր, իսկ ստացողը՝ հաստատել

Ընդունողը պատասխանատու է ընդունման և վճարման համար: Հաստատումները հետևյալ տեսակներից են.

Ա) դատարկ հաստատում. Այս հաստատագրումը չի նշում, թե որ անձի կողմից պետք է կատարվի վճարումը, սակայն այն ստորագրված է ինդոստրատորի կողմից:

բ) անվանական (լրիվ) հաստատում. Այս դեպքում ինդոսատորում նշվում է ինդոսատորի անունը կամ անվանումը:

V) մանդատի (հավաքածուի) հաստատում. Նման հաստատումը կատարվում է մուրհակի տիրոջ կողմից այս փաստաթուղթը բանկին փոխանցելիս՝ դրա վրա վճարում ստանալու խնդրանքով:

Փոխանակման օրինագիծը պետք է պարունակի հետևյալ մանրամասները.

Փաստաթղթի տեքստում ներառված «Մուրհակ» անվանումը.

Որոշակի գումար վճարելու պարզ և անվերապահ առաջարկ.

Պարտապանի (դրատիրոջ) անունը և հասցեն.

Վճարման ժամկետի նշում;

վճարման վայրի նշում;

Վճարողի (ստացողի) անունը, ում կամ ում հրամանով պետք է կատարվի վճարումը.

օրինագիծը կազմելու ամսաթվի և վայրի նշում.

Գզրոցի ստորագրությունը (գզրոց

14. Երաշխավորում. Երաշխիքային գին.Գործառնությունների նպատակները երաշխիքներով

Երաշխիքներըստ գործողության մեխանիզմի և իրենց տնտեսական բովանդակությամբ շատ մոտ են իրավունքներին։ Երաշխիքը արժեթուղթ է, որն իրավունք է տալիս իր սեփականատիրոջը որոշակի ժամկետում գնել որոշակի քանակությամբ սովորական բաժնետոմսեր նախապես հաստատված գնով: Երաշխիքի և իրավունքի միջև տարբերությունը կայանում է վավերականության ժամկետում: Եթե ​​իրավունքը կարճաժամկետ արժեթուղթ է, որը շուկայում գործում է 3-4 շաբաթ, ապա երաշխիքը գործում է 3-5 և ավելի տարի:

Երաշխիքի գինը բաղկացած է երկու բաղադրիչից՝ թաքնված գին և ժամանակավոր գին:

Թաքնված գինը սովորական բաժնետոմսերի շուկայական գնի և իրացման գնի միջև տարբերությունն է, որով այդ բաժնետոմսերը կարելի է ձեռք բերել երաշխիքի հիման վրա:

Երդերով գործառնությունների նպատակները հետևյալն են.

1. «Լծակների էֆեկտի» շնորհիվ եկամուտ ստանալը.

2. հիմքում ընկած ակտիվի երաշխավորված գնումը.

3. վերահսկիչ փաթեթ գնելիս երաշխիք ստանալը և այլն.

4. երաշխիքային և բաժնետոմսերի գների տարբերությունից եկամուտ ստանալը և միջոցների օգտագործումը ֆինանսական շուկամինչև բաժնետոմսերի ձեռքբերումը:

Այս հոդվածում ես կփորձեմ լինել հակիրճ, բայց միևնույն ժամանակ հնարավորինս ամբողջական և ամբողջական: պարզ բառերովպատմեք պարտատոմսերի վերաբերյալ բոլոր հիմնական տեղեկությունները: Պարտատոմսերի հիմնական տեսակները, դրանց բնութագրերը և պարամետրերը, ինչն է որոշում եկամտաբերությունը և որքան կարող եք վաստակել: Դա մի տեսակ կլինի կարճ դասընթացսկսնակների համար.

Վերջին շրջանում պարտատոմսերի նկատմամբ հանրային հետաքրքրության անհավանական աճ է նկատվում։ Հիմնական պատճառներից մեկն այն է, որ յուրաքանչյուրը կարող է գնել և առաջարկել եկամուտ, որը մի փոքր ավելի բարձր է, քան բանկային ավանդներից: Համապատասխանաբար, մարդիկ սկսում են տեղեկատվություն փնտրել այս հարցըորպես ավանդների այլընտրանք:

Իսկապես, արժեթղթերով կարելի է ավելի շատ շահույթ ստանալ, քան դասական ավանդները։ Բայց շատերը այնքան էլ չեն հասկանում, թե ինչ են պարտատոմսերը: Ի տարբերություն ավանդների, որոնց մենք սովոր ենք, պարտատոմսերն ունեն բազմաթիվ տարբեր բնութագրեր և առանձնահատկություններ, որոնք ուղղակիորեն ազդում են վերջնական եկամտաբերության վրա:

Իսկ սկսնակը պարզապես կորել է գնման համար առկա հնարավորությունների բազմազանությունից: Ինչ ընտրել շուկայում շրջանառվող մի քանի հարյուրից և, որ ամենակարևորն է, ուր գնալ պարտատոմսեր գնելու համար։

Հիմունքներ

Պարտատոմսը արժեթուղթ է, որն իրավունք է տալիս իր սեփականատիրոջը ապագայում ստանալ կանխորոշված ​​եկամուտ՝ արժեկտրոնային վճարումների և լրիվ մարումժամկետի վերջում` պար.

Բանկային ավանդների հետ անալոգիա անելով՝ դուք գնում եք պարտատոմս (բացում ավանդ)՝ ըստ վերադարձի նախկինում հայտնի պայմանների (ավանդի տոկոսների): Այս ընթացքում դուք ստանում եք արժեկտրոնային եկամուտ (ավանդի տոկոսներ): Ժամկետի վերջում պարտատոմսը մարվում է (ավանդը փակվում է) և գումարը վերադարձվում է Ձեզ (ավանդի մարմին):

Օրինակը բավականին պայմանական է, քանի որ պարտքային արժեթղթերի համար կան բազմաթիվ այլ պարամետրեր, որոնք արմատապես տարբերում են դրանք բանկային ներդրումներից։

Մի բան հաստատ է...

Պարտատոմսերի եկամտաբերությունը գրեթե միշտ գերազանցում է բանկային եկամտաբերությունը:

Պարտատոմսերը թողարկվում են թողարկողի կողմից ներգրավելու նպատակով Փող. Շատ դեպքերում դա շատ ավելի էժան է, քան վարկ վերցնելը և թույլ է տալիս հնարավորինս սեղմ ժամկետում հավաքել անհրաժեշտ գումարը։ Պարտատոմս գնելիս դուք վարկ եք տալիս թողարկողին և վաստակում այն ​​փաստով, որ նա որոշակի ժամանակ օգտագործում է ձեր գումարը:

Պարտատոմսերի ընտրանքներ

Որո՞նք են բանկային ավանդների տարբերակները: Սովորաբար դրանք ավանդի տոկոսներն են, ավանդի ժամկետը, առավելագույնը և նվազագույն գումարը, համալրման և դուրսբերման հնարավորությունը։ Պարտքային արժեթղթերն ունեն ավելի լայն սպեկտր.

• դավանանք;
• շուկայական գինը;
• կիրառման ժամկետը;
• կտրոնի չափը և տեսակը;
• վճարումների հաճախականությունը;
• 2 տեսակի շահութաբերություն;
• պարտատոմսերի տեսակը;
• վարկային վարկանիշ.

Եկեք համառոտ անդրադառնանք դրանց ավելի լավ հասկանալու համար:

անվանական արժեքը

Յուրաքանչյուր պարտատոմս ունի անվանական արժեք, որը կմնա հաստատուն: Սովորաբար ռուսական ֆոնդային բորսաներում վաճառվող պարտատոմսերի անվանական արժեքը կազմում է 1000 ռուբլի: Սա այսպես կոչված ավանդային մարմինն է։ Պարտատոմսեր թողարկել են հատը 1 հազարով, սակայն ժամանակի ընթացքում դրանց արժեքը կարող է փոխվել։ Օրինակ՝ մեծ պահանջարկ կլինի, և նրանք կարող են ավելին տալ նրանց համար։ Նման պարտատոմսերը հեշտությամբ վաճառվում են իրենց անվանական արժեքից 10-20%-ով։

Ճիշտ է նաև հակառակը. Անբարենպաստ իրավիճակներում շուկայական գինը կարող է ցածր լինել:

Պարտատոմսը միշտ մարվում է համարժեքով:

Անկախ այն գնից, որով դուք գնում եք պարտատոմս՝ շրջանառության ժամկետի վերջում թողարկողը ձեզ կվճարի թղթի անվանական արժեքին համարժեք գումար:

Շուկայական գինը

Սա պարտատոմսերի արժեքն է շուկայում այս պահին, այն գինը, որով կարող եք վաճառել այն՝ չսպասելով մարման ժամկետին։ Այն կարող է լինել կամ ավելի բարձր կամ ավելի ցածր, քան անվանական արժեքը: Որոշվում է շուկայում իրական առաջարկով և պահանջարկով:

Շրջանառության ժամկետը

Բոլոր պարտատոմսերը թողարկվում են սահմանափակ ժամկետով, այն կարող է լինել 1 տարի և 5 տարի կամ նույնիսկ 10-30 տարի: Այս ընթացքում սեփականատիրոջը վճարվում է արժեկտրոնային եկամուտ: Ժամկետի վերջում պարտատոմսի անվանական արժեքը վերադարձվում է նրան։

Գնելով երկար մարման ժամկետով պարտատոմսեր՝ ներդրողները կստանան նախապես որոշված ​​եկամուտ պահման ժամանակ, որը կարող է շատ շահավետ լինել։

2016 թվականի սկզբին, երբ վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը կտրուկ ցատկեց, 10-15 տարում մարվող դաշնային վարկային պարտատոմսերը տարեկան 15-16% եկամտաբերություն էին տալիս։ Այդ պահին դրանք ձեռք բերելով՝ հնարավոր եղավ ֆիքսել բարձր եկամտաբերություն ողջ շրջանառության ժամանակահատվածի համար։

Եկամտի վճարման ձևը

զեղչ- տեղաբաշխվում են ֆոնդային բորսայում նիշից ցածր գնով և մարվում են սկզբնական արժեքով: Այս տարբերությունը հենց ներդրողի եկամուտն է։ Օրինակ, ընկերությունը վաճառում է պարտատոմս 800 ռուբլով 1000 ռուբլի անվանական արժեքով: Հետգնման պահին ներդրողը ստանում է անվանական արժեք կամ 200 ռուբլի շահույթ, որը կազմում է եկամտաբերության 25%-ը:

ԿտրոնՊարտատոմսը թողարկված է համարժեքով: Նախատեսում են որոշակի տոկոսի (կուպոնի) վճարում։ Հաճախականությունը կարող է լինել եռամսյակը, վեց ամիսը կամ տարին մեկ անգամ: Կտրոնային եկամուտը հաշվարկվում է ամեն օր։ Բայց սեփականատերերին վճարվում է միայն արժեկտրոնի վճարման օրը, որը նախապես հայտնի է։

Օրինակ, 1000 ռուբլի անվանական արժեքով պարտատոմսը՝ արժեկտրոնի տարեկան 12% եկամտաբերությամբ և տարեկան 2 անգամ վճարումներով, նշանակում է, որ յուրաքանչյուր վեց ամիսը մեկ դուք ստանում եք 6% կամ 60 ռուբլի:

Պարտատոմսի վրա կուտակված, բայց սեփականատիրոջը դեռ չվճարված արժեկտրոնային եկամտի գումարը կոչվում է (ATC): Այն ներդրված է պարտատոմսի գնի մեջ՝ ավելի թանկացնելով այն։ Արժեկտրոնային վճարումների ժամանակին կտրոնը զրոյականացվում է և սկսում է կուտակվել մինչև հաջորդ վճարման ամսաթիվը:

Վաճառելիս, առանց արժեկտրոնային վճարումների սպասելու, գնորդը պարտավոր է, բացի բուն պարտատոմսի արժեքից, վճարել դրա սեփականատիրոջը կուտակված արժեկտրոնային եկամուտների համար: Եվ հակառակը, պարտատոմս գնելիս դրա գինը բարձրանում է ACI-ի կողմից։ Սա թույլ է տալիս սեփականատերերին չկորցնել կուտակված շահույթը և պահպանել բարձր իրացվելիություն պարտքի շուկայում:

Սովորաբար, սկսնակները դժվարությամբ են հասկանում NKD-ի գործունեության սկզբունքը: Այսպիսով, ահա ձեզ համար մի փոքրիկ օրինակ:

Պարտատոմս 1000 ռուբլի: Եկամտաբերությունը 12% տարեկան։ Կտրոնային վճարումներ տարեկան 2 անգամ կամ 6% (60 ռուբլի) յուրաքանչյուր վեց ամիսը մեկ: Կտրոնների վճարումից հետո հաջորդ օրը սկսում են նոր արժեկտրոնային եկամուտներ կուտակվել։ Ամեն օր ACI-ն ավելանում է: Մեկ ամսվա համար՝ 1%-ով, 3 ամսվա համար՝ 3%-ով և այլն։ Եթե ​​դուք որոշեք վաճառել պարտատոմսը արժեկտրոնային վճարումներից մեկ ամիս առաջ, ապա, ի հավելումն 1000 ռուբլու արժեքի, գնորդից կստանաք ևս 5% կամ 50 ռուբլի՝ կուտակված արժեկտրոնային եկամտի տեսքով (վերջին վճարումներից սկսած 5 ամսվա սեփականության համար):

Գնորդը, վճարելով ձեզ ACI - 50 ռուբլի, մեկ ամսում կստանա կտրոնի ամբողջական չափը `60 ռուբլի (6%), դրանով իսկ փոխհատուցելով իր ծախսերը և շահույթ ստանալով` սեփականության ժամանակի համամասնությամբ:

ACI-ն թույլ է տալիս չկորցնել կուտակված, բայց դեռ չվճարված եկամուտը վաղաժամ վաճառքի պատճառով: Սա բանկային ավանդների նկատմամբ ամենակարեւոր առավելություններից մեկն է:

Բերքատվությունը

Եկամուտը կարող է լինել երկու տեսակի.

• անվանական կամ կտրոն;
• մարմանը։

Ի սկզբանե եկամտաբերությունը հաշվարկվում է արժեկտրոնային վճարումներից ստացված շահույթի չափով: Եթե ​​արժեկտրոնը վճարվում է տարին մեկ անգամ 120 ռուբլու չափով պարտատոմսի անվանական գնով` 1000 ռուբլի, ապա մենք ստանում ենք տարեկան 12%:

Բայց որպես կանոն շուկայական գինը միշտ տարբերվում է անվանականից։ Հետեւաբար, ավելի լավ է օգտագործել եկամտաբերությունը մինչև հասունացումը: Այս պարամետրը ցույց է տալիս ձեր շահույթը ներդրված յուրաքանչյուր ռուբլու համար:

Օրինակ, եթե արժեկտրոնը կազմում է հազար կամ 120 ռուբլու անվանական արժեքի 12%-ը, և միաժամանակ պարտատոմսի շուկայական արժեքը կազմում է 1100 ռուբլի, ապա դրանք գնելով այս գնով, մինչև մարման եկամտաբերությունը նվազում է։ Դուք կներդնեք $100 ավելի և կստանաք նույն եկամուտը:

1100 ռուբլու ներդրումներով 120 ռուբլի շահույթը համապատասխանում է տարեկան 10,9% իրական եկամտաբերությանը:

Կարևոր. Գոյություն ունի երաշխավորված հնարավորություն պարտատոմսերի գնումից, բացի արժեկտրոնային եկամուտից։

Մինչև հասունացումը բաժանվում է 2 տեսակի.

• պարզ — առանց արժեկտրոնային վճարումների վերաներդրման.
• արդյունավետ - հաշվի առնելով վերաներդրումը:

Պարտատոմսերի դասակարգում

Կախված թողարկողից պարտքային արժեթղթերբաժանված է 4 տեսակի. Նրանցից յուրաքանչյուրն ունի հուսալիության և եկամտաբերության իր վարկանիշը:

1. Պետական ​​- թողարկված է կառավարության կողմից: Ռուսաստանում դրանք կոչվում են դաշնային վարկային պարտատոմսեր կամ OFZ: Հարցի նախաձեռնողը ֆինանսների նախարարությունն է։
2. Մունիցիպալ կամ ենթադաշնային - թողարկող, տեղական (տարածաշրջանային) իշխանությունները: Օրինակ՝ Տոմսկի շրջանի (Մոսկվա, Լենինգրադ) պարտատոմսեր։
3. Կորպորատիվ - թողարկված առևտրային ընկերությունների կողմից, ինչպիսիք են Սբերբանկը, Գազպրոմը:
4. Եվրապարտատոմսեր - առաջադրված է արտարժույթ(սովորաբար դոլար և եվրո): Տեսանկյունից բարձր արժեքմեկ լոտ (100,000 դոլարից) դրանք չեն հետաքրքրի մասնավոր ներդրողներին:

Դաշնային վարկային պարտատոմսեր

Ամենապահանջված պարտքային արժեթղթերը Ռուսական շուկա. Թողարկվել է 1-ից 30 տարի ժամկետով: Անվանական արժեք - 1000 ռուբլի: Հիմնական տարբերությունը արժեկտրոնային վճարումների մեջ է։

Պետական ​​փաստաթղթերը հետևյալ տեսակների են.

• OFZ-PD ( ֆիքսված եկամուտ) — արժեկտրոնի չափը ամրագրված է շրջանառության ողջ ժամանակահատվածի համար։
• OFZ-FK (ֆիքսված կտրոն) - մեկ կտրոնի չափը սահմանվում է նախապես մի քանի տարի (օրինակ՝ 8% 3 տարի), այնուհետև այն փոխվում է 7%-ի։
• OFZ-IN-ը (ինդեքսավորված եկամուտը) ֆիքսված արժեկտրոն է, սակայն պարտատոմսի անվանական արժեքը մշտապես փոփոխվում է՝ կախված գնաճից:
• OFZ-AD (պարտքի ամորտիզացիա) - պարտքի մայր գումարի պարբերական մարում արժեկտրոնային վճարումների պահին:

Շահութաբերություն և ռիսկեր

Ուղղակի կապ կա պարտքային արժեթղթերի եկամտաբերության և ռիսկերի միջև։ Որքան վստահելի պարտատոմսերը, այնքան ավելի քիչ եկամուտ կարող են բերել իրենց սեփականատիրոջը:

Ամենահուսալիները, իհարկե, OFZ-ներն են, որոնց համար պետությունն ինքը հանդես է գալիս որպես երաշխավոր։ Հաջորդը գալիս է քաղաքային, ապա կորպորատիվ:

Ըստ այդմ, եկամտաբերությունը փոխվում է հակառակ ուղղությամբ։ Ամենաշահութաբերը՝ կորպորատիվը, OFZ-ը՝ որպես բարձր հուսալիությամբ արժեթղթեր, ավելի քիչ շահույթ են տալիս:

Նվազագույն ներդրումների դեպքում պարտատոմսերի շահույթը կազմում է բանկային ավանդների 30-50%-ը:

Ցածր վարկային վարկանիշ ունեցող թողարկողները, քանի որ ավելի քիչ վստահելի են, որպեսզի դրդեն ներդրողներին գնել իրենց արժեթղթերը, ստիպված են ավելի գրավիչ շահույթի պայմաններ տալ (այսպես կոչված ռիսկի վճարում): Ավելի շատ ռիսկի դիմելով՝ ներդրողները իրավունք ունեն ակնկալել իրենց ներդրումների ավելի բարձր եկամուտներ:

Եկեք անալոգիա տանք իրական կյանքին. 3 հոգի խնդրում են ձեզ գումար վերցնել.

1. Մայրիկ (քույր, եղբայր, որդի, դուստր):
2. Լավ ընկեր.
3. Գործազուրկ հարեւան քեռի Վասյա.

Վարկ տալով՝ դուք որոշակի ռիսկեր եք վերցնում, որոնք կարող են չվերադարձնել ձեր գումարը: Մայրիկը ամենահուսալի թողարկողն է՝ ամենաբարձր վարկանիշով: Դուք կարող եք տալ և վստահ լինել վերադարձի մեջ:

Ծանոթ - արդեն ավելի բարձր ռիսկեր կան: Իսկ ես չեմ ուզում պարտք տալ։ Բայց ընկերը քեզ մոտիվացրել է՝ գումարը վերադարձնելով տոկոսներով, օրինակ՝ 10% վերևում (գարեջուր կամ նման բան դնել):

Քեռի Վասյա - ցածր վարկային վարկանիշ ունեցող հարևանին վարկ տալու և ձեր դժվարությամբ վաստակած գումարը տալու համար ձեզ ընդհանուր առմամբ շատ լավ խթան է պետք: Ձեր նպաստը պետք է լինի էլ ավելի բարձր, այլևս ոչ թե 10%, ինչպես ընկերոջ դեպքում, այլ 20-30% կամ ամբողջ 50%՝ կախված հարեւանի վարկունակությունից։

Ստորև բերված գրաֆիկը հստակ ցույց է տալիս պարտատոմսերի եկամտաբերության կախվածությունը ձեռնարկված ռիսկերից:

Ինչպես և որտեղից կարող եմ թղթեր գնել

Պարտատոմսերի գնումը հնարավոր է միայն բրոքերի հետ պայմանագիր կնքելուց հետո, որն ապահովում է մուտք դեպի արժեթղթերի շուկա, որտեղ իրականում շրջանառվում են արժեթղթերը: Ամբողջ գործընթացը բաղկացած է 3 փուլից.

1. Բրոքերի հետ պայմանագիր կնքելը
2. Դրամական միջոցների մուտքագրում հաշվին
3. Արժեթղթերի գնում

հարկերը

Պարտատոմսերով ստացված եկամուտներից պետ. Ենթակա է հարկման.

• արժեկտրոնային վճարումներ;
• գնման և վաճառքի փոխարժեքի տարբերությունը.

Թողարկողը ձեզ է փոխանցել արժեկտրոնային եկամուտ՝ 100 ռուբլի, 13 ռուբլին վերցնում է պետությունը: Եվ այսպես ամեն անգամ, երբ պարտատոմսերը վճարվում են:

Նույնը վերաբերում է փոխարժեքի տարբերություններին: Մենք գնեցինք պարտատոմս 1000 ռուբլով, մեկ տարի անց այն վաճառեցինք 1200-ով։ Ձեր 200 ռուբլու շահույթից դուք պետք է գանձարան մուծեք 13% կամ 26 ռուբլի։

OFZ-ի շրջանակներում արժեկտրոնային եկամտի վրա եկամտահարկ չկա:

Քանի որ բրոքերը հարկային գործակալ է, հարկերը ձեզնից ինքնաբերաբար կպահվեն: Կտրոնի վրա գումար ստանալու պահին: Մնացած դեպքերում հարկերի տեսքով պահումների ընդհանուր գումարը ձևավորվում է տարեվերջից հետո՝ որպես ամբողջ ժամանակաշրջանի համար ստացված ընդհանուր եկամուտ։

Որտեղ փնտրել տվյալներ

Շուկայում առկա պարտատոմսի ընթացիկ պարամետրերի մասին ամբողջ տեղեկատվությունը հասանելի է առևտրային տերմինալում: Երբ դուք պայմանագիր եք կնքում բրոքերի հետ, դուք մուտք կունենաք ֆոնդային շուկա: Ծրագրում հարմար է տեսակավորել և գտնել անհրաժեշտ արժեթղթերը՝ ըստ նշված պայմանների (կուպոնների եկամտաբերությունը, չափը և վճարման ամսաթիվը, ներկա արժեքը, տևողությունը և ավելին):

Նկարում ներկայացված են OFZ-ները դասավորված ըստ ընթացիկ եկամտաբերության՝ արագ ընտրության համար լավագույն պայմանները.

Ընթացիկ եկամտաբերությունը պետական ​​պարտատոմսեր

Կան նաև մի քանի կայքեր, որոնք մասնագիտանում են հատկապես պարտատոմսերի մեջ: Այնտեղ նույնպես շատ բան կարելի է գտնել։ Մեջբերումներից մինչև Վերջին նորություններ. Ուտել հատուկ պայմաններհետաքրքիր թղթերի ընտրության վերաբերյալ. Դուք կարող եք տեսնել ընթացիկ եկամտաբերությունները, առաջիկա արժեկտրոնային վճարումները, ինչպես նաև պլանավորված նոր թողարկումները:

Պարտատոմսերի վերաբերյալ կայքերի ցանկ.

1. rusbonds.com
2. cbr.ru
3. cbonds.ru

Ֆունկցիոնալության մի մասը վճարովի է և հասանելի է միայն բաժանորդագրության միջոցով: Բայց հիմնական տեղեկատվությունը, որը միանգամայն բավարար է սովորական ներդրողների համար, հասանելի է անվճար։

Վերջապես

Պարտատոմսերի գնումը հիանալի այլընտրանք է բանկային ավանդներին: Գրեթե բոլոր պարամետրերով (առանց ռիսկի եկամտաբերություն, առավելագույն շահույթ, իրացվելիություն, ընտրության լայնություն, նվազագույն ներդրում) պարտքային արժեթղթերը շատ առաջ են բանկային արտադրանքներից:

Միակ բացասականը ռիսկերի ապահովագրության բացակայությունն է։ Ներդրումներ. Պարտատոմսերը, գոնե կորպորատիվ պարտատոմսերը, նման հնարավորություն չունեն։ Սնանկության դեպքում ընկերության բոլոր հասանելի միջոցները բաշխվում են պարտատերերի միջև: Իսկ պարտատոմսատերերն ունեն գումար ստանալու առաջնային իրավունքներից մեկը։

Բայց մյուս կողմից, եթե դուք ճիշտ թղթեր ընտրեք՝ չհետապնդելով այն բարձր եկամտաբերությունը, որ տալիս են անպետք պարտատոմսերը, այլ ընտրեք խոշորագույն ընկերությունները, ապա գումար կորցնելու ռիսկը քիչ հավանական կլինի:

Հավանաբար դժվար է պատկերացնել, որ նման հսկաներ Ռուսաստանի տնտեսությունինչպես կգտնվեն Գազպրոմը, Սբերբանկը կամ Լուկօյլը սնանկության փուլում.

Ինչի կուզենայիք հասնել ներդրումներ պարտատոմսերում? Խնայե՞լ գումար և վաստակել լրացուցիչ եկամուտ: Խնայողություններ արե՞լ կարևոր նպատակի համար: Կամ գուցե երազում եք, թե ինչպես ստանալ ֆինանսական ազատություն այս ներդրումների օգնությամբ: Ինչ էլ որ լինի նպատակը, արժե հասկանալ, թե որքան եկամուտ են բերում ձեր պարտատոմսերը և կարողանալ տարբերել լավ ներդրումվատից. Եկամուտների գնահատման մի քանի սկզբունքներ կան, որոնց իմացությունը կօգնի դրան։

Ի՞նչ տեսակի եկամուտներ ունեն պարտատոմսերը:

Պարտատոմսերի եկամտաբերություն- սա ներդրողի կողմից պարտքային արժեթղթերում ներդրումներից ստացված եկամտի չափն է տոկոսներով: Տոկոսային եկամուտդրանք ձևավորվում են երկու աղբյուրներից. Մի կողմից՝ ունենալ հետ կապեր ֆիքսված կտրոն , ինչպես ավանդները, ունեն տոկոսադրույքը, որը գանձվում է անվանական արժեքով։ Մյուս կողմից, ունեն պարտատոմսերը, ինչպես բաժնետոմսերը, ունեն գին, որը կարող է տարբեր լինել՝ կախված շուկայական գործոններից և ընկերությունում տիրող իրավիճակից: Ճիշտ է, պարտատոմսերի գների փոփոխություններն ավելի քիչ էական են, քան բաժնետոմսերը։

պարտատոմսի ընդհանուր եկամտաբերությունըներառում է արժեկտրոնների եկամտաբերությունև հաշվի է առնում գնման գին. Գործնականում տարբեր նպատակների համար օգտագործվում են շահութաբերության տարբեր գնահատականներ: Նրանցից ոմանք միայն ցույց են տալիս արժեկտրոնների եկամտաբերություն, մյուսները լրացուցիչ հաշվի են առնում գնման գին, երրորդ շոու ներդրումների վերադարձը կախված պաշտոնավարությունից- շուկայում վաճառքից առաջ կամ պարտատոմսը թողարկած թողարկողի կողմից մարվելուց առաջ:

Ներդրումային ճիշտ որոշումներ կայացնելու համար դուք պետք է պարզեք, թե ինչ տեսակի պարտատոմսերի եկամտաբերություն կա և ինչ են դրանք ցույց տալիս: Ընդհանուր առմամբ կան երեք տեսակի շահութաբերություն, որոնց կառավարումը սովորական ներդրողին վերածում է հաջողակ վարձակալի։ Սրանք են արժեկտրոնների տոկոսների ընթացիկ եկամտաբերությունը, վաճառքի եկամտաբերությունը և մինչև մարման ժամկետը արժեթղթերի եկամտաբերությունը:

Ի՞նչ է ցույց տալիս արժեկտրոնի տոկոսադրույքը:

Արժեկտրոնային տոկոսադրույքը պարտատոմսի անվանական արժեքի բազային տոկոսն է, որը նաև կոչվում է արժեկտրոնների եկամտաբերություն . Թողարկողը նախապես հայտարարում է այս դրույքաչափը և ժամանակին պարբերաբար վճարում: Կտրոնի ժամկետը ռուսական պարտատոմսերի մեծ մասը՝ կես տարի կամ մեկ քառորդ: Կարևոր նրբերանգայն է, որ պարտատոմսի արժեկտրոնի եկամտաբերությունը հաշվարկվում է օրական, և ներդրողը չի կորցնի այն, եթե անգամ ժամկետից շուտ վաճառի թերթը:

Եթե ​​արժեկտրոնային ժամանակահատվածում տեղի է ունենում պարտատոմսերի առքուվաճառքի գործարք, ապա գնորդը վաճառողին վճարում է վերջին ամսաթվից կուտակված տոկոսների գումարը: արժեկտրոնային վճարումներ. Այս տոկոսների գումարը կոչվում է կուտակված արժեկտրոնային եկամուտ(NKD) և ավելացվել է պարտատոմսի ընթացիկ շուկայական գինը. Արժեկտրոնային ժամկետի ավարտից հետո գնորդը կտրոնը կստանա ամբողջությամբ և դրանով իսկ կփոխհատուցի իր ծախսերը՝ կապված պարտատոմսի նախորդ սեփականատիրոջը ACI-ի փոխհատուցման հետ:

Պարտատոմսերի փոխանակման գնանշումները շատ բրոքերներում ցույց են տալիս այսպես կոչված պարտատոմսի զուտ գինը, բացառությամբ ACI-ի: Այնուամենայնիվ, երբ ներդրողը գնման հանձնարարական է տալիս, զուտ գինը կավելացվի ACI-ին, և պարտատոմսի արժեքը կարող է հանկարծ ավելի բարձր լինել, քան սպասվում էր:

Պարտատոմսերի գները համեմատելիս առևտրային համակարգեր, օնլայն խանութներ ու տարբեր բրոքերների հավելվածներ, իմացեք, թե ինչ գին են նշում՝ զուտ, թե AT-ով։ Դրանից հետո գնահատեք այս կամ այն ​​գնման վերջնական ծախսերը բրոքերային ընկերություն, հաշվի առնելով բոլոր ծախսերը, և պարզեք, թե որքան գումար կգանձվի ձեր հաշվից, եթե թղթեր գնեք:

արժեկտրոնների եկամտաբերություն

Քանի որ արժեկտրոնի կուտակային եկամտաբերությունը (ACY) աճում է, պարտատոմսի արժեքը բարձրանում է: Կտրոնը վճարելուց հետո արժեքը նվազեցվում է ACI-ի չափով:

NKD- կուտակված արժեկտրոնային եկամուտ
ՀԵՏ(կուպոն) - տարվա կտրոնների վճարումների գումարը ռուբլով
տ(ժամանակ) - արժեկտրոնային ժամանակաշրջանի սկզբից օրերի քանակը

Օրինակ:ներդրողը գնել է 1000 ₽ անվանական արժեքով պարտատոմս՝ տարեկան 8% կիսամյակային արժեկտրոնային տոկոսադրույքով, ինչը նշանակում է տարեկան 80 ₽ վճարում, գործարքը տեղի է ունեցել արժեկտրոնային ժամանակաշրջանի 90-րդ օրը: Նրա հավելավճարը նախորդ սեփականատիրոջը՝ ACI = 80 * 90 / 365 = 19,7 ₽

Արդյո՞ք արժեկտրոնի եկամտաբերությունը ներդրողի շահն է:

Իրականում ոչ: Ամեն կտրոնների ժամկետըներդրողը ստանում է որոշակի տոկոսադրույքի հետ կապված անվանական արժեքըպարտատոմսեր այն հաշվին, որը նա նշել է բրոքերի հետ պայմանագիր կնքելիս: Այնուամենայնիվ, իրական տոկոսները, որ ներդրողը ստանում է ներդրված միջոցների վրա, կախված է պարտատոմսի գնման գինը.

Եթե ​​գնման գինը բարձր կամ ցածր է եղել, ապա շահութաբերությունկտարբերվի բազային դրույքաչափըթողարկողի կողմից պարտատոմսի անվանական արժեքի նկատմամբ սահմանված արժեկտրոնը. Իրականը գնահատելու ամենահեշտ ձևը ներդրումների վերադարձը- փոխկապակցեք արժեկտրոնի տոկոսադրույքը պարտատոմսի գնման գնի հետ՝ օգտագործելով ընթացիկ եկամտաբերության բանաձևը:

Այս բանաձևով ներկայացված հաշվարկներից երևում է, որ եկամտաբերությունն ու գինը հակադարձ առնչություն ունեն միմյանց հետ։ Ներդրողը ստանում է ավելի ցածր եկամտաբերություն մինչև մարման ժամկետը, քան սահմանված էր արժեկտրոնով, երբ նա պարտատոմս է գնում սկզբնականից բարձր գնով:

CY
Գ g (կուպոն) - տարվա կտրոնային վճարումներ՝ ռուբլով
Պ(գին) - պարտատոմսի գնման գին

Օրինակ:ներդրողը գնել է 1000 ₽ անվանական արժեքով պարտատոմս 1050 ₽ զուտ գնով կամ անվանական արժեքի 105%-ով և արժեկտրոնի 8%-ով, այսինքն՝ տարեկան 80 ₽: Ընթացիկ եկամտաբերությունը՝ CY = (80 / 1050) * 100% = 7.6% տարեկան:

Շահութաբերությունն ընկել է. գինը բարձրացել է. Ես չեմ կատակում?

Սա ճիշտ է։ Այնուամենայնիվ, սկսնակ ներդրողների համար, ովքեր այնքան էլ պարզ չեն տարբերությունը եկամտաբերություն վաճառելու համարԵվ զիջում է հասունացմանը, սա հաճախ դժվար պահ է։ Եթե ​​պարտատոմսերը դիտարկենք որպես ներդրումային ակտիվների պորտֆել, ապա դրա եկամտաբերությունը վաճառքից գնի բարձրացման դեպքում, ինչպես բաժնետոմսերը, բնականաբար, կաճի։ Սակայն պարտատոմսերի եկամտաբերությունը մինչև մարման ժամկետը այլ կերպ կփոխվի։

Ամբողջ խնդիրն այն է, որ պարտատոմսը պարտք է, որը կարելի է համեմատել ավանդի հետ։ Երկու դեպքում էլ պարտատոմս գնելիս կամ ավանդ դնելիս ներդրողը փաստացի ձեռք է բերում վճարումների հոսքի իրավունք՝ մինչև մարման որոշակի եկամտաբերությամբ:

Ինչպես գիտեք, նոր ավանդատուների համար ավանդների տոկոսադրույքները բարձրանում են, երբ փողը արժեզրկվում է գնաճի պատճառով: Նաև պարտատոմսի մինչև մարման ժամկետի եկամտաբերությունը միշտ աճում է, երբ դրա գինը նվազում է: Ճիշտ է նաև հակառակը՝ մինչև մարման եկամտաբերությունը նվազում է, երբ գինը բարձրանում է:

Սկսնակները, ովքեր գնահատում են պարտատոմսերի եկամուտները բաժնետոմսերի հետ համեմատության հիման վրա, կարող են գալ մեկ այլ սխալ եզրակացության: Օրինակ՝ երբ պարտատոմսի գինը աճել է, ասենք, մինչև 105% և դարձել է անվանական արժեքից ավելի, ապա այն գնելը ձեռնտու չէ, քանի որ մայր պարտքը մարելիս կվերադարձվի միայն 100%-ը։

Իրականում կարևորը գինը չէ, այլ պարտատոմսերի եկամտաբերություն- դրա գրավչությունը գնահատելու հիմնական պարամետրը: Շուկայի մասնակիցները պարտատոմսով առևտուր անելիս պայմանավորվում են միայն դրա եկամտաբերության մասին: Պարտատոմսի գինըեկամտաբերության ածանցյալ է: Փաստորեն, նա ֆիքսված արժեկտրոնը հարմարեցնում է գնորդի և վաճառողի կողմից համաձայնեցված եկամտաբերության մակարդակին:

Ինչպես են փոխկապակցված պարտատոմսի եկամտաբերությունն ու գինը, տեսեք Խան ակադեմիայի՝ Google-ի և Բիլ և Մելինդա Գեյթսների հիմնադրամի փողերով ստեղծված կրթական նախագծի տեսանյութը:

Ո՞րն է պարտատոմսի վաճառքի եկամտաբերությունը:

Ընթացիկ եկամտաբերությունը ցույց է տալիս արժեկտրոնային վճարումների հարաբերակցությունը պարտատոմսի շուկայական գնին: Այս ցուցանիշը հաշվի չի առնում ներդրողի եկամուտը մարման կամ վաճառքի ժամանակ դրա գնի փոփոխությունից: Գնահատելու համար ֆինանսական արդյունքները, դուք պետք է հաշվարկեք պարզ եկամտաբերությունը, որը ներառում է զեղչ կամ պրեմիում անվանական արժեքին գնելիս.

Յ(բերքատվություն) - պարզ եկամտաբերություն մինչև մարման ժամկետ / առաջարկ
CY(ընթացիկ եկամտաբերություն) - ընթացիկ եկամտաբերություն, արժեկտրոնից
Ն
Պ(գին) - գնման գին
տ(ժամանակ) - գնումից մինչև մարման/վաճառքի ժամանակը
365/տ- բազմապատկիչ՝ գների փոփոխությունները տարեկան տոկոսների փոխակերպելու համար:

Օրինակ 1Ներդրողը ձեռք է բերել երկամյա պարտատոմս 1000 ₽ անվանական արժեքով 1050 ₽ գնով, արժեկտրոնի տարեկան 8% տոկոսադրույքով և 7,6% արժեկտրոնի ընթացիկ եկամտաբերությամբ: Պարզ եկամտաբերությունը մինչև մարման ժամկետը՝ Y 1 = 7,6% + ((1000-1050)/1050) * 365/730 *100% = 5,2% տարեկան

Օրինակ 2:թողարկողը արդիականացվել է պարտատոմսի գնումից 90 օր հետո, որից հետո թղթի գինը բարձրացել է մինչև 1070 ₽, ուստի ներդրողը որոշել է վաճառել այն: Բանաձևում պարտատոմսի անվանական արժեքը փոխարինենք դրա վաճառքի գնով, իսկ մինչև մարման ժամկետը՝ պահման ժամկետով։ Ստացեք պարզ եկամտաբերություն վաճառելու համար Y 2 7.6% + ((1070-1050)/1050) * 365/90 *100% = 15.3% տարեկան

Օրինակ 3:Նախորդ ներդրողի կողմից վաճառված պարտատոմսի գնորդը դրա համար վճարել է 1070 ֆունտ, ավելին, քան արժեր 90 օր առաջ: Քանի որ պարտատոմսի գինը բարձրացել է, նոր ներդրողի համար մարման պարզ եկամտաբերությունն այլևս չի լինի 5,2%, այլ ավելի քիչ՝ Y 3 = 7,5% + ((1000-1070)/1070) * 365/640 * 100% = 3,7% տարեկան:

Մեր օրինակում պարտատոմսի գինը 90 օրվա ընթացքում աճել է 1,9%-ով։ Տարեկան եկամտաբերության առումով դա կազմել է արժեկտրոնի տոկոսավճարների լուրջ աճ՝ տարեկան 7,72%: Գների համեմատաբար փոքր փոփոխության դեպքում կարճ ժամանակահատվածի պարտատոմսերը կարող են ներդրողի համար շահույթի կտրուկ թռիչք ցույց տալ:

Պարտատոմսը վաճառվելուց հետո ներդրողը չի կարող ստանալ նույն 1,9% եկամտաբերությունը երեք ամիսը մեկ տարվա ընթացքում: Այնուամենայնիվ, եկամտաբերությունը՝ վերածված տարեկան տոկոսների, բնութագրող կարևոր ցուցանիշ է ընթացիկ դրամական հոսքերներդրող. Դրա օգնությամբ դուք կարող եք որոշում կայացնել պարտատոմսի վաղաժամկետ վաճառքի վերաբերյալ:

Դիտարկենք հակառակ իրավիճակը՝ երբ եկամտաբերությունն աճում է, պարտատոմսի գինը փոքր-ինչ նվազում է։ Այս դեպքում ներդրողը կարող է վնաս ստանալ վաղաժամկետ վաճառքի դեպքում։ Այնուամենայնիվ, արժեկտրոնային վճարումների ընթացիկ եկամտաբերությունը, ինչպես երևում է վերը նշված բանաձևից, ամենայն հավանականությամբ կփակի այս կորուստը, և այնուհետև ներդրողը դեռևս կմնա սև:

Վաղաժամ վաճառքի դեպքում ներդրված միջոցների կորստի նվազագույն ռիսկն է վստահելի ընկերությունների պարտատոմսերմինչև մարման ժամկետը կարճ ժամկետով կամ մարման առաջարկով: Դրանցում ուժեղ տատանումներ կարելի է դիտել, որպես կանոն, միայն ժամանակաշրջաններում տնտեսական ճգնաժամ. Այնուամենայնիվ, նրանց շուկայական արժեքըվերականգնվում է բավականին արագ, քանի որ տնտեսությունը բարելավվում է կամ մարման ժամկետը մոտենում է:

Ավելի ապահով պարտատոմսերով գործարքները նշանակում են ավելի քիչ ռիսկ ներդրողի համար, Ինչպես նաեւ զիջում մինչև մարման ժամկետը կամ առաջարկըդրանք ավելի ցածր կլինեն: Սա ռիսկ-պարգևատրություն հարաբերակցության ընդհանուր կանոն է, որը վերաբերում է նաև պարտատոմսերի առքուվաճառքին։

Ինչպե՞ս առավելագույն օգուտ քաղել վաճառքից:

Այսպիսով, երբ գինը բարձրանում է, պարտատոմսի եկամտաբերությունը նվազում է: Հետեւաբար, առավելագույնը ստանալու համար օգուտ քաղել թանկացումներիցվաղաժամկետ վաճառքի դեպքում պետք է ընտրել պարտատոմսեր, որոնց եկամտաբերությունն ամենաշատը կարող է նվազել։ Նման դինամիկա, որպես կանոն, դրսևորվում է թողարկողների արժեթղթերով, որոնք ունեն դրանց բարելավման ներուժ ֆինանսական դիրքըև վարկային վարկանիշների բարելավում:

Եկամտաբերության և գնի մեծ փոփոխությունները կարող են ցույց տալ նաև պարտատոմսերը երկար հասունություն. Այլ կերպ ասած, երկարպարտատոմսերն ավելի անկայուն են։ Բանն այն է, որ երկարաժամկետ պարտատոմսերը ներդրողների համար ավելի մեծ դրամական հոսքեր են կազմում, ինչն ավելի ուժեղ է ազդում գների փոփոխության վրա։ Թե ինչպես է դա տեղի ունենում, լավագույնս երևում է նույն ավանդների օրինակով:

Ենթադրենք մեկ տարի առաջ ներդրող ներդրված գումարտարեկան 10% դրույքաչափով երեք տարի ժամկետով: Իսկ այժմ բանկը նոր ավանդների համար գումար է ընդունում արդեն 8%-ով։ Եթե ​​մեր ավանդատուն կարողանար ավանդը, պարտատոմսի նման, փոխանցել մեկ այլ ներդրողի, ապա գնորդը պետք է վճարի լրացուցիչ 2% տարբերություն ավանդային պայմանագրի մնացած յուրաքանչյուր տարվա համար: Հավելավճարը այս դեպքում կկազմի 2 գ * 2% = 4% վերևում գումարի չափավանդի մեջ։ Նույն պայմաններով գնված պարտատոմսի համար գինը կբարձրանա մինչև անվանական արժեքի մոտավորապես 104%-ը: Որքան երկար է ժամկետը, այնքան բարձր է պարտատոմսի հավելավճարը:

Այսպիսով, ներդրողը ավելի շատ շահույթ կստանա պարտատոմսերի վաճառքից, եթե նա ցանկանա երկար թղթեր հետ ֆիքսված կտրոն երբ տնտեսության դրույքաչափերն իջնում ​​են. Եթե ​​տոկոսադրույքները, ընդհակառակը, բարձրանում են, ապա երկարաժամկետ պարտատոմսեր պահելը դառնում է ոչ շահավետ։ Այս դեպքում ավելի լավ է ուշադրություն դարձնել ֆիքսված արժեկտրոնային արժեթղթերին, որոնք ունեն կարճաժամկետհասունանալու համար, կամ հետ կապեր լողացող տոկոսադրույք .

Ո՞րն է արդյունավետ եկամտաբերությունը մինչև հասունացումը:

Արդյունավետ եկամտաբերություն մինչև հասունություն- պարտատոմսերում ներդրումներ կատարելուց ներդրողի ընդհանուր եկամուտն է՝ հաշվի առնելով արժեկտրոնների վերաներդրումը սկզբնական ներդրումների չափով: Պարտատոմսի ընդհանուր եկամտաբերությունը մինչև մարման ժամկետը կամ առաջարկի ներքո դրա մարումը գնահատելու համար օգտագործեք ստանդարտը ներդրումային ցուցանիշ - ներքին եկամտաբերության տոկոսադրույքը դրամական հոսք . Նա ցույց է տալիս ներդրումների միջին տարեկան եկամտաբերությունըհաշվի առնելով ներդրողին վճարումները տարբեր ժամանակահատվածներում: Այսինքն՝ սա պարտատոմսերում ներդրումների վերադարձը.

Դուք կարող եք ինքնուրույն հաշվարկել գնահատված արդյունավետ եկամտաբերությունը՝ օգտագործելով պարզեցված բանաձևը: Հաշվարկման սխալը կկազմի տոկոսի տասներորդական մասը: Ճշգրիտ եկամտաբերությունը մի փոքր ավելի բարձր կլինի, եթե գնման գինը գերազանցի նույնը, և մի փոքր ավելի քիչ, եթե այն ցածր լինի:

YTM op (Yield to maturity) - եկամտաբերություն մինչև մարման ժամկետը, գնահատված
Գ g (կուպոն) - տարվա կտրոնների վճարումների գումարը ռուբլով
Պ(գին) - պարտատոմսի ընթացիկ շուկայական գինը
Ն(անվանական) - պարտատոմսի անվանական արժեք
տ(ժամանակ) - տարիներ մինչև հասունացում

Օրինակ 1:ներդրողը ձեռք է բերել երկամյա պարտատոմս 1000 անվանական արժեքով 1050 ₽ գնով` տարեկան 8% արժեկտրոնային տոկոսադրույքով: Գնահատված արդյունավետ եկամտաբերությունը մինչև մարման ժամկետը՝ YTM 1 = ((1000 - 1050)/(730/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 5,4% տարեկան

Օրինակ 2:թողարկողը արդիականացվել է պարտատոմսի գնումից 90 օր հետո, և դրա գինը բարձրացել է մինչև 1070 ₽, որից հետո ներդրողը որոշել է վաճառել պարտատոմսը: Բանաձևում պարտատոմսի անվանական արժեքը փոխարինենք դրա վաճառքի գնով, իսկ մինչև մարման ժամկետը՝ պահման ժամկետով։ Եկեք ստանանք վաճառքի գնահատված արդյունավետ եկամտաբերությունը (հորիզոնի եկամտաբերությունը).

Օրինակ 3:Նախորդ ներդրողի կողմից վաճառված պարտատոմսի գնորդը դրա համար վճարել է 1070 ֆունտ, ավելին, քան արժեր 90 օր առաջ: Քանի որ պարտատոմսի գինը բարձրացել է, նոր ներդրողի համար մինչև մարման արդյունավետ եկամտաբերությունն այլևս չի լինի 5,4%, այլ ավելի քիչ՝ YTM 3 = ((1000 - 1070) / (640/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = տարեկան 3,9%:

Որոշակի պարտատոմսերի մարման արդյունավետ եկամտաբերությունը պարզելու ամենահեշտ ձևը օգտագործելն է պարտատոմսերի հաշվիչ Rusbonds.ru կայքում։ Արդյունավետ եկամտաբերության ճշգրիտ հաշվարկը կարելի է ձեռք բերել նաև օգտագործելով ֆինանսական հաշվիչկամ «Exel» ծրագիրը հատուկ գործառույթի միջոցով « ներքին եկամտաբերության տոկոսադրույքը«և դրա տեսակները (XIRR): Այս հաշվիչները կհաշվարկեն տոկոսադրույքը արդյունավետ եկամտաբերությունըստ ստորև բերված բանաձևի. Այն հաշվարկվում է մոտավորապես՝ թվերի ավտոմատ ընտրության մեթոդով։

Ինչպես պարզել պարտատոմսի եկամտաբերությունը, տես Տնտեսագիտության բարձրագույն դպրոցի տեսանյութը պրոֆեսոր Նիկոլայ Բերզոնի հետ։

Ամենակարևորը!

✔ Պարտատոմսի հիմնական պարամետրը դրա եկամտաբերությունն է, գինը՝ եկամտաբերությունից ստացված պարամետր:

✔ Երբ պարտատոմսի եկամտաբերությունն ընկնում է, դրա գինը բարձրանում է: Ընդհակառակը, երբ եկամտաբերությունը բարձրանում է, պարտատոմսի գինը նվազում է:

✔ Դուք կարող եք համեմատել համեմատելի իրերը: Օրինակ, զուտ գինը առանց ACI-ի` պարտատոմսի զուտ գնով, իսկ ամբողջական գինը ACI-ով` ամբողջական գնով: Այս համեմատությունը կօգնի ձեզ որոշում կայացնել բրոքեր ընտրելիս:

✔ Կարճ մեկ-երկու տարվա պարտատոմսերն ավելի կայուն են և ավելի քիչ կախված շուկայի տատանումներից. ներդրողները կարող են սպասել մարման ժամկետին կամ թողարկողի կողմից առաջարկի մարմանը:

✔ Տնտեսության մեջ ավելի ցածր տոկոսադրույքներով երկար ֆիքսված արժեկտրոնային պարտատոմսերը թույլ են տալիս ավելի շատ վաստակել դրանց վաճառքից:

✔ Հաջողակ վարձակալը կարող է երեք տեսակի եկամուտ ստանալ պարտատոմսերով՝ արժեկտրոնային վճարումներից, շուկայական գնի փոփոխությունից, երբ վաճառվում է, կամ անվանական արժեքի վերականգնումից, երբ այն մարվում է:

Պարտատոմսերի շուկայի տերմինների և սահմանումների հասկանալի բառարան: Հղման բազա համար Ռուս ներդրողներ, խնայողներ և վարձակալներ։

Զեղչային պարտատոմսեր- զեղչ պարտատոմսի անվանական արժեքի նկատմամբ. Ասվում է, որ պարտատոմսը, որի գինը ցածր է, վաճառվում է զեղչով: Դա տեղի է ունենում, եթե պարտատոմսի վաճառողը և գնորդը պայմանավորվել են ավելի բարձր եկամտաբերության մասին, քան սահմանված է արժեկտրոնի թողարկողի կողմից:

Պարտատոմսերի արժեկտրոնային եկամտաբերություն- խաղադրույքն է տարեկան տոկոսադրույքը, որը թողարկողը վճարում է արժեթղթերի թողարկման միջոցով ներդրողներից ներգրավված փոխառու միջոցների օգտագործման համար: Արժեկտրոնային եկամուտը հաշվարկվում է օրական և հաշվարկվում է պարտատոմսի անվանական արժեքի փոխարժեքով: Արժեկտրոնի տոկոսադրույքը կարող է լինել հաստատուն, ֆիքսված կամ լողացող:

Պարտատոմսի արժեկտրոնային ժամկետը- այն ժամանակահատվածը, որից հետո ներդրողները ստանում են անվանական արժեքի վրա հաշվեգրված տոկոսներ անվտանգություն. Ռուսական պարտատոմսերի մեծ մասի արժեկտրոնային ժամկետը քառորդ կամ կես տարի է, ավելի հազվադեպ՝ մեկ ամիս կամ մեկ տարի:

Պարտատոմսերի պրեմիում- բարձրացնել պարտատոմսի անվանական արժեքին. Ասվում է, որ պարտատոմսը, որի արժեքը գերազանցում է սակագինը, վաճառվում է պրեմիումով: Դա տեղի է ունենում, եթե պարտատոմսի վաճառողը և գնորդը պայմանավորվել են թողարկողի կողմից սահմանված արժեկտրոնից ավելի ցածր եկամտաբերության վերաբերյալ:

Պարզ եկամտաբերություն մինչև մարման ժամկետը/առաջարկը- հաշվարկվում է որպես արժեկտրոնից ընթացիկ եկամտաբերության գումար և եկամտաբերություն զեղչից կամ հավելավճարից մինչև պարտատոմսի անվանական արժեքը՝ որպես տարեկան տոկոս: Պարզ եկամտաբերությունը ներդրողին ցույց է տալիս ներդրումների վերադարձը առանց արժեկտրոնային վերաներդրումների:

Պարզ եկամտաբերություն վաճառելու համար- հաշվարկվում է որպես արժեկտրոնից ընթացիկ եկամտաբերության հանրագումար և եկամտաբերություն զեղչից կամ հավելավճարից մինչև պարտատոմսերի վաճառքի գինը՝ որպես տարեկան տոկոս: Քանի որ այս եկամտաբերությունը կախված է պարտատոմսի վաճառքի գնից, այն կարող է շատ տարբեր լինել եկամտաբերությունից մինչև մարման ժամկետը:

Ընթացիկ եկամտաբերությունը՝ կտրոնից- հաշվարկվում է արժեկտրոններից տարեկան դրամական հոսքերը պարտատոմսի շուկայական գնի վրա բաժանելով: Եթե ​​օգտագործենք պարտատոմսի գնման գինը, ապա ստացված ցուցանիշը ներդրողին ցույց կտա ներդրված միջոցների արժեկտրոններից իր դրամական հոսքերի տարեկան եկամտաբերությունը:

Պարտատոմսի ամբողջական գինը- պարտատոմսի շուկայական գնի հանրագումարը որպես անվանական արժեքի և կուտակված արժեկտրոնային եկամտի (ACI) տոկոս: Սա այն գինն է, որը ներդրողը կվճարի թուղթ գնելիս: Ներդրողը փոխհատուցում է ACI-ի վճարման ծախսերը արժեկտրոնային ժամանակաշրջանի վերջում, երբ նա ստանում է ամբողջ կտրոնը:

Պարտատոմսերի զուտ գինը- պարտատոմսի շուկայական գինը՝ որպես անվանական արժեքի տոկոս՝ առանց կուտակված արժեկտրոնային եկամուտների. Հենց այս գինն է ներդրողը տեսնում առևտրային տերմինալում, այն օգտագործվում է ներդրողի կողմից ներդրված միջոցների վրա ստացված շահութաբերությունը հաշվարկելու համար:

Արդյունավետ եկամտաբերություն մինչև մարման ժամկետ / առաջարկ- պարտատոմսերում սկզբնական ներդրումների միջին տարեկան եկամտաբերությունը՝ հաշվի առնելով ներդրողին կատարվող բոլոր վճարումները տարբեր ժամանակահատվածներում, անվանական արժեքի և արժեկտրոնների վերաներդրումից ստացված եկամուտների մարումը սկզբնական ներդրումների չափով. Շահութաբերությունը հաշվարկելու համար օգտագործվում է դրամական հոսքերի ներքին շահութաբերության դրույքաչափի ներդրումային բանաձևը։

Վաճառքի արդյունավետ եկամտաբերություն- պարտատոմսերում սկզբնական ներդրումների միջին տարեկան եկամտաբերությունը, հաշվի առնելով ներդրողին տարբեր ժամանակահատվածներում կատարվող բոլոր վճարումները, ստացվում է արժեկտրոնների վաճառքից և վերաներդրումից ստացված եկամուտը սկզբնական ներդրումների չափով. Վաճառքի արդյունավետ եկամտաբերությունը չափում է պարտատոմսերում ներդրումների վերադարձը տվյալ ժամանակահատվածում:

Ինչ է կուտակված արժեկտրոնային եկամուտը և ինչպես հաշվարկել այն

Պարտատոմսերի վրա կուտակված արժեկտրոնային եկամուտ

Ներդրողների հետաքրքրությունը հուսալի պարտքային արժեթղթերի նկատմամբ ժամանակակից աշխարհում մշտապես աճում է: Այս հետաքրքրությունը խթանում է ինչպես Ռուսաստանի, այնպես էլ համաշխարհային տնտեսության աճը, և ներդրողների հիասթափությունը, որոնք ստիպված են եղել դիմանալ արժեթղթերի շուկայում կորուստներին:

Բլոգում վաղուց մշակված է պարտատոմսերում ներդրումներ կատարելու թեման։ Հետևաբար, այս հոդվածում ես չեմ վերադառնա գործիքի սահմանմանը, դրա գործունեության սկզբունքներին և դասակարգմանը: Նրանց, ովքեր դեռ ծանոթ չեն խնդրի վերլուծության և մեկնաբանության պատմությանը, խորհուրդ եմ տալիս դիտել նախորդ հոդվածները և. Այսօր կխոսեմ պարտատոմսեր ունենալիս կուտակված արժեկտրոնային եկամուտների մասին։

• Ինչպե՞ս է առաջանում պարտատոմսերի գծով կուտակված արժեկտրոնային եկամուտը.
• Ինչպես հաշվարկել արժեկտրոնի կուտակված եկամտաբերությունը թողարկող ընտրելիս
• Արժեկտրոնային պարտատոմսերի դրական և բացասական կողմերը

Ինչ է ACI-ն և ինչպես է այն առաջանում՝ սկսած հիմունքներից

Ես բլոգում եմ արդեն ավելի քան 6 տարի: Այս ընթացքում ես պարբերաբար հաշվետվություններ եմ հրապարակում իմ ներդրումների արդյունքների մասին։ Այժմ պետական ​​ներդրումների պորտֆելը կազմում է ավելի քան 1,000,000 ռուբլի:

Հատկապես ընթերցողների համար ես մշակեցի Lazy Investor Course-ը, որտեղ ես քայլ առ քայլ ցույց տվեցի ձեզ, թե ինչպես կարգի բերել ձեր անձնական ֆինանսները և արդյունավետ կերպով ներդնել ձեր խնայողությունները տասնյակ ակտիվներում: Ես խորհուրդ եմ տալիս, որ յուրաքանչյուր ընթերցող անցնի վերապատրաստման առնվազն առաջին շաբաթը (դա անվճար է):

Պարտատոմսերը, ինչպես գիտեք, բաժանվում են արժեկտրոնային և զեղչի՝ գնված արժեքից ցածր գնով: Այսօր Ռուսաստանի ֆոնդային շուկայում վաճառվող գրեթե բոլոր պարտատոմսերը (ներառյալ OFZ-ները) ներդրողներին առաջարկում են արժեկտրոնային եկամուտ:

արժեկտրոնային պարտատոմս - սա պարտատոմս է, որի թողարկման պայմանները ներառում են մինչև մարման ժամկետը պարբերական տոկոսավճարների (կուպոնների) պարտավորությունը։ Կտրոնի չափն ունի ֆիքսված արժեք և արդեն հայտնի է մինչև վաճառքի մեկնարկը։

(ACI) - պարտատոմսի արժեկտրոնային եկամտի մի մասը: Այն հաշվարկվում է՝ ելնելով վերջին արժեկտրոնի վճարման օրվանից մինչև ընթացիկ օրը անցած օրերի քանակից:

Չոր սահմանումը ավելի հստակ ներկայացնելու համար ես կազմեցի մի դիագրամ, որը ցույց է տալիս պարտատոմսի կյանքի բոլոր փուլերը՝ սկզբնական թողարկումից մինչև մարում:

Դիագրամում ներկայացված է նաև մի հատված, որի ընթացքում ձևավորվում է կուտակված արժեկտրոնային եկամուտը, որը ներառվում է պարտատոմսի ինքնարժեքի մեջ և գնորդը դառնում է դրա սեփականատերը։ Այսպիսով, ACI-ն, այսպես ասած, «ժառանգությամբ» փոխանցվում է վաճառողից գնորդին, որը վճարում է կուտակված արժեկտրոնային եկամուտը:

Արժեկտրոնի վճարման օրը կուտակված գումարն ընկնում է պարտատոմսի ներկայիս սեփականատիրոջը պատկանող բրոքերային հաշվին: Միևնույն ժամանակ, ACI-ն զրոյացվում է և նորից սկսում է կուտակվել:

ACI-ն հաշվարկելու համար մեզ անհրաժեշտ են նախապես հայտնի նախնական ցուցանիշներ.

• Պարտատոմսի անվանական արժեքը
• Թողարկողի հատուկ արժեկտրոնների տոկոսադրույքը
• Վերջին արժեկտրոնային ժամանակաշրջանի ավարտից մինչև ընթացիկ (հաշվարկի) ամսաթիվը անցած օրերի քանակը:

Այս տվյալների հիման վրա մենք ստանում ենք պարզ բանաձև.

• N-ը պարտատոմսի անվանական արժեքն է
• Գ - արժեկտրոնային տոկոսադրույք տարեկան արտահայտությամբ
• t-ը նախորդ արժեկտրոնային ժամանակաշրջանի ավարտից հետո օրերի թիվն է:

Մենք փոխարինում ենք որպես արժեքներ՝ 10% արժեկտրոնային եկամտաբերություն և 60 օր պահման ժամկետ, և ստանում ենք հաշվարկի օրինակ, որի արդյունքը կլինի մեզ հետաքրքրող ACI-ի քանակը։

Ցավոք, դուք չեք կարողանա պարզել ACI-ն ուղղակիորեն և պատրաստի տեսքով կայքում կամ ձեր բրոքերի կայքում: Այնտեղ մենք տեսնում ենք այսպես կոչված «մաքուր» գին։ Ամբողջական գինը տեսնելու համար մաքուր գնին պետք է ավելացնել կուտակված եկամուտը։ Դա անելու համար անհրաժեշտ է ուղղակիորեն օգտագործել առևտրային տերմինալը, որտեղ մեզ հետաքրքրող ցուցանիշը ներկայացված է առանձին սյունակում:

Կարող եք նաև դիմել մասնակի վճարովի մասնագիտացված ռեսուրսների: Օրինակ՝ cbonds.ru-ն կամ rusbonds.ru-ն, վերջինս հանդիսանում է «Ինտերֆաքս» գործակալության դուստր ձեռնարկությունը: Այնտեղ ACI-ն ցուցադրվում է որպես առանձին տող պարտատոմսերի աղյուսակում: Ի դեպ, կայքում դուք կարող եք ազատորեն օգտագործել պարտատոմսերի եկամտաբերության հաշվիչը նույնիսկ առանց գրանցվելու։

Այս ծառայության մյուս գործառույթների մեծ մասը, որոնք օգնում են ձեզ վիճակագրություն ստանալ և վերլուծել պարտատոմսերը, ցավոք, հասանելի են միայն վճարովի բաժանորդներին:

Արժեկտրոնային պարտատոմսերի դրական և բացասական կողմերը

Արժեթղթերի վճարման այս տեսակը թվում է, թե պարտքային արժեթղթերում ներդրումներից եկամուտ ստանալու ամենահարմար և արդար միջոցն է։ Պարտատոմսը ցանկացած օր վաճառելով՝ ներդրողն իր բրոքերային հաշվին ստանում է պահման ժամանակահատվածի համար կուտակված արժեկտրոնային եկամտի ամբողջ գումարը մեկ օրվա ճշտությամբ՝ անկախ վճարումների հաճախականությունից (սովորաբար 3 կամ 6 ամիսը մեկ): Այսպիսով, պարտատոմսի գինը գործարքի երկու կողմերի համար դառնում է արդար:

Սա լավ նորություն է ներդրողի համար, ով նախկինում չի զբաղվել արժեկտրոնային պարտատոմսերով և սովոր է այն պայմաններին, որոնց վաղաժամկետ փակման դեպքում ավանդատուն կորցնում է ամբողջ կուտակված տոկոսային եկամուտը։ Պարտատոմսի վրա ներդրողից, ինչպես և բանկին, գանձվում է օրական տոկոսային եկամուտ, սակայն թղթի վաճառքի դեպքում նա պահպանում է ամբողջ ACI-ն, որը ձևավորվել է գործարքի պահին: Արժեքի կառուցվածքում ACI-ի առկայությունը պարտատոմսերի երկրորդային շուկային ապահովում է անհրաժեշտ պարտքով, հակառակ դեպքում հայտատուները պետք է ամեն անգամ սպասեն մարման օրվան:

Ֆոնդային շուկայում ստացված արժեկտրոնային եկամուտը, բացառությամբ OFZ-ի (երկրորդ տեսակի IIA) և կորպորատիվ պարտատոմսերի (2017-2020 թթ.): Նույնը վերաբերում է ԼՂԴ-ին. 2012 թվականի հունվարի 1-ից ուժի մեջ է մտել թիվ 368-FZ օրենքը, որի համաձայն բրոքերները ստացել են կարգավիճակ և պարտավորություններ. հարկային գործակալներ. Նախկինում ներդրողները ստիպված էին վիճել հարկային հայտարարագրերինքնուրույն: Ներդրողը ստանում է արժեկտրոնային եկամուտ արդեն մուտքագրված հաշվի վրա մաքուր ձև, զուտ հարկերից։

Եզրակացություն

Եզրափակելով՝ առաջարկում եմ գնահատել կուտակված եկամուտով արժեկտրոնային պարտատոմսերի գրավչությունը։ Համեմատությունն ակամա իրեն հուշում է մեկ այլ պահպանողական գործիքի՝ մեր քաղաքացիներին ավելի ծանոթ՝ դասականի հետ բանկային ավանդ. Վերջինիս օգտին չէ՝ առնվազն 4 հատկանիշ.

• Փոխանակման թղթից դուրս գալիս, ի տարբերություն ավանդի, դուք չեք կորցնում դրա վրա կուտակված արժեկտրոնային եկամուտը:
• Բացի ACI-ից, դուք ստանում եք պոտենցիալ ավելի բարձր եկամտաբերություն, հատկապես, եթե ձեզ հաջողվել է գնել պարտատոմսը մինչև հաջորդ անկումը:
• Մասնավոր ներդրողստանում է պարտատոմսերի շուկա մուտք գործելու ավելի ցածր շեմ՝ 1000 ռուբլուց:
• Դուք սահմանափակված չեք ներդրման ժամկետով, մինչդեռ բանկում տոկոսադրույքը ուղղակիորեն կախված է ժամկետից:

Կարծում եմ, որ այս գործիքի ժողովրդականությունը ներդրողների և այն բնակիչների շրջանում, ում համար այն ի սկզբանե ստեղծվել է, միայն կաճի: Մեկնաբանություններում առաջարկում եմ, որ պարտատոմսերով աշխատող բոլոր ներդրողները ցուցադրեն իրենց վերջին տարվա եկամուտը։

Ամբողջ շահույթ!

Արժեթղթերի շուկայում ամենահուսալի ներդրումը. Այս գործիքը խորհուրդ է տրվում նրանց համար, ովքեր հոգ են տանում կապիտալի ամբողջական անվտանգության մասին՝ մի փոքր ավելի բարձր եկամուտով, քան բանկային ավանդից:

Պարտատոմսատերը իր ներդրումներից ստանում է ֆիքսված եկամուտ՝ տոկոսավճարների տեսքով: Բացի այդ, շատ դեպքերում պարտատոմսերը վաճառվում են արժեքից ցածր գնով (զեղչով), և դրանք փոխառուի կողմից մարվում են սկզբնական արժեքով: Գնման գնի և անվանական արժեքի տարբերությունը նաև ներդրողի եկամտաբերությունն է:

Այս գործիքը շատ նման է Բանկային ավանդ- դրանում գումար է ներդրվում որոշակի ժամկետով` կանխորոշված ​​տոկոսով: Սակայն պարտատոմսերն ունեն երկու հիմնական առավելություն՝ ընդհանուր առմամբ կորպորատիվ պարտատոմսերի թողարկումների ավելի բարձր եկամտաբերություն և առանց կուտակված տոկոսների կորստի գումար դուրս բերելու հնարավորություն: Եթե ​​տոկոսները կորչում են բանկում ժամկետային հաշվի վաղաժամկետ փակման ժամանակ, ապա պարտատոմսերում ներդրումները լիովին իրացվելի են. դրանք միշտ կարող են վաճառվել առանց պարտատոմսերի պահման յուրաքանչյուր օրվա համար վճարված տոկոսը կորցնելու:

Պարտատոմսերի շուկան պահպանողական ներդրողների շուկա է (ի տարբերություն ֆոնդային շուկայի): Այս շուկայում գների տատանումները բաժնետոմսերի գների ակտիվ դինամիկայի համեմատ անհամեմատ փոքր են։ Ներդրողների համար գլխավորը տոկոսն է (կուպոնային վճարումները), թեև փոփոխությունը շուկայական արժեքըՊարտատոմսերը նույնպես ազդում են եկամտաբերության վրա: Կորպորատիվ պարտատոմսերավելի հուսալի, քան բաժնետոմսերը և ավելի շահավետ, քան բանկային ավանդները:

Կորպորատիվ պարտատոմսերի եկամտաբերությունը տատանվում է 8-ից 18%՝ կախված պարտատոմս թողարկողի հուսալիությունից: Շուկայում առկա է պարտատոմսերի թողարկումների լայն տեսականի, որոնցից ներդրողը կարող է ընտրել եկամտաբերության և ռիսկի լավագույն համադրությունը: Կան հուսալի պարտատոմսեր, խոշոր ընկերություններփոքր արժեկտրոնային վճարումներով, կան նաև փոքր ձեռնարկությունների «աղբ» պարտատոմսեր՝ բարձր տոկոսավճարներով։ Հատկապես բարձր է նոր փոքր թողարկողների պարտատոմսերի եկամտաբերությունը, որոնք առաջին անգամ են շուկա դուրս բերում իրենց արժեթղթերը։

Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​պարտատոմսերը (OFZ) չեն հետաքրքրում զանգվածային ներդրողին իրենց ցածր եկամտաբերության պատճառով (տարեկան մոտ 8%):

Պարտատոմսը պարտքի արժեթուղթ է: Գնելով թողարկող ընկերության պարտատոմս՝ ներդրողը դառնում է նրա պարտատերը։ Թողարկողը պարտավորվում է իր շրջանառության ժամկետի վերջում պարտատոմսի տիրոջը վճարել պարտատոմսի անվանական արժեքը և նախկինում հայտնի կամ հեշտությամբ կանխատեսելի կայուն եկամուտը անվանական արժեքի տոկոսի տեսքով:

Պարտատոմսերը թողարկվում են տարբեր ոլորտների ընկերությունների, ինչպես նաև բանկերի կողմից: 2004 թվականին ավելի քան 80 ընկերություններ և բանկեր թողարկել են իրենց պարտատոմսերը։ Դրանց թվում կային ինչպես բարձրակարգ, այնպես էլ ոչ վստահելի թողարկողներ։

Պարտատոմսերը կարող են վաճառվել ցանկացած օր կամ սպասել թողարկողի կողմից պարտատոմսի մարման ժամկետին (պարտատոմսի ժամկետը 3-5 տարի է): Կուտակված արժեկտրոնային եկամուտը և պարտատոմսերի անվանական արժեքը փոխանցվում են բրոքերի մոտ բացված ներդրողի հաշվին:

Բաժնում իրականացվում են պարտատոմսերով հիմնական առևտուրը ֆոնդային շուկա MICEX. Դուք կարող եք պարտատոմսեր գնել այնպես, ինչպես բաժնետոմսերը՝ ինտերնետի միջոցով: Պարտատոմսերի յուրաքանչյուր թողարկման վերաբերյալ բոլոր հիմնական փոխանակման տվյալները հեռարձակվում են առևտրի մասնակիցներին և հասանելի են առևտրային տերմինալների միջոցով: Սակայն պարտատոմսեր գնելու համար անհրաժեշտ չէ տեղադրել առևտրային տերմինալև պարտատոմսերով գործարքներ կատարել ինտերնետի միջոցով: Բրոքերը կկարողանա ձեզ համար պարտատոմսեր գնել, եթե դուք հեռախոսով պատվիրեք:

Պարտատոմսերի գնահատման հիմնական ցուցանիշները

Պարտատոմսերը հիմնականում համարվում են ավելի անվտանգ ներդրումային գործիքքան բաժնետոմսերը, քանի որ դրանց սեփականատերերը առաջնահերթություն ունեն ընկերության ակտիվների մասնաբաժինը պահանջելու հարցում դրա լուծարման կամ վերակազմավորման դեպքում: Թողարկողների համար պարտատոմսերը հուսալի այլընտրանք են բանկերին և այլ վարկատուներին, որոնք կարող են առաջարկել ավելի քիչ գրավիչ ֆինանսական պայմաններըքան կապիտալի շուկաները. օրինակ՝ վարկերի ավելի բարձր տոկոսադրույքներ:

Պարտատոմսերում ներդրումներ կատարելիս պետք է հաշվի առնել մի շարք հիմնական գործոններ, ներառյալ մարման ժամկետը, մարման պայմանները, վարկի որակը, տոկոսադրույքները, գինը, եկամտաբերությունը և հարկային կարգավիճակը: Այս գործոնները միասին վերցրած թույլ են տալիս ներդրողին գնահատել կոնկրետ պարտքային պարտավորությունների իրական արժեքը և որոշել, թե որքանով այս տեսակըներդրումը համապատասխանում է իր ներդրումային նպատակներին:

Հասունություն.Մարման ժամկետը վերաբերում է ապագայում կանխորոշված ​​ամսաթվին, երբ պարտատոմսի անվանական արժեքը պետք է վերադարձվի ներդրողին: Պարտատոմսերի մարման ժամկետները սովորաբար տատանվում են մեկից մինչև 30 տարի: Հասունության միջակայքերը դասակարգվում են հետևյալ կերպ.

• Կարճաժամկետ՝ մինչև 5 տարի;
• Միջնաժամկետ - 5-ից 12 տարի;
• Երկարաժամկետ՝ 12 տարեկանից և բարձր:

Որոշ պարտատոմսեր ունեն մարման դրույթ կամ մարման դրույթ, որը թույլ է տալիս (կամ պարտավորեցնում) թողարկողին դրանք մարել ներդրողներից մինչև մարման ժամկետը, կանխորոշված ​​ամսաթվով, վճարելով դրանց անվանական արժեքը: Պարտատոմսերի թողարկողները վաճառում են վճարման ենթակա պարտատոմսեր՝ իրենց հարաբերական հայեցողություն տալու համար՝ միաժամանակ պահպանելով պարտատոմսերը մարելու իրավունքը մինչև մարման ժամկետը՝ կանխորոշված ​​ամսաթվից հետո: Այս իրավունքը էական է պարտատոմսերի թողարկողների համար՝ տոկոսադրույքների անկման պայմաններում, քանի որ այն թույլ է տալիս նրանց դուրս բերել գոյություն ունեցող պարտատոմսեր, թողարկել նորերը՝ նույն գումարով, բայց ավելի ցածր տոկոսադրույքով։

Պարտատոմսերի «կանչի» դեպքում ներդրողներին վերադարձվում է պարտքի անվանական գումարը կանխիկով, որից հետո նրանց տրվում է ավելի քիչ գրավիչ հնարավորություն՝ վերաներդնելու ավելի ցածր եկամտաբերությամբ ավելի թանկ գործիքներում։ Այս ռիսկը կոչվում է վերաներդրման ռիսկ: Ներդրողները, ովքեր ցանկանում են խուսափել այս ռիսկից, կարող են ձեռք բերել մարման ֆիքսված ամսաթվով անվերադարձ պարտատոմսեր (փամփուշտներ), որոնք արտադրվել են այն ժամանակ, որոնց համար շրջանառությունից վաղաժամկետ դուրս գալու հնարավորություն չկա: Այս տեսակի թղթի եկամտաբերությունը սովորաբար ավելի ցածր է, քան վճարվող պարտատոմսերը, սակայն թողարկողը չի կարող պարտատոմսատերերին պարտադրել դրանք մարել մինչև ժամկետը, անկախ տոկոսադրույքների փոփոխություններից:

Կան, այսպես կոչված, «put» օպցիոնով պարտատոմսեր (put bond), որոնք, ընդհակառակը, ներդրողին իրավունք են տալիս պահանջել թողարկողից մարել իրենց արժեթղթերը որոշակի ամսաթվով մինչև մարման ժամկետը։ Ներդրողները սովորաբար օգտագործում են այս իրավունքը, երբ նրանց անհրաժեշտ է կանխիկ գումար կամ երբ տոկոսադրույքները զգալիորեն բարձրանում են այն համեմատ, ինչ եղել են պարտատոմսերի թողարկման պահին: Այս դեպքում պարտատոմսատերերը կարող են ստացված գումարը վերաներդնել ավելի բարձր տոկոսադրույքով արժեթղթերում։

Պարտատոմսեր գնելուց առաջ ներդրողը պետք է որոշի, թե արդյոք վաճառքի պայմանները ներառում են վաղաժամկետ մարման դրույթ և, եթե այո, համոզվեք, որ նա կստանա եկամուտ՝ հաշվարկված առաջին հնարավոր վաղաժամկետ մարման ամսաթվին, և ոչ միայն եկամուտը մարման ամսաթվին: Վաղաժամկետ մարման կետով վաճառվող պարտատոմսերը սովորաբար առաջացնում են ավելի բարձր տարեկան եկամուտներ՝ վաղաժամկետ կենսաթոշակի անցնելու ռիսկը փոխհատուցելու համար:

Տոկոսադրույքներ.Պարտատոմսերը ներդրողներին շահում են, որոնք կարող են լինել ֆիքսված, լողացող կամ վճարման ենթակա մարման ժամկետում: Պարտքային պարտավորությունների մեծ մասի համար սահմանվում է տոկոսադրույք, որը մինչև մարման ժամկետը մնում է նույն մակարդակի վրա և հաշվարկվում է որպես արժեթղթի անվանական արժեքի տոկոս (ֆիքսված տոկոսադրույք): Որպես կանոն, պարտատոմսերի սեփականատերերը տոկոսավճարներ են ստանում կիսամյակային կտրվածքով: Օրինակ՝ 8%-ով 1000 ԱՄՆ դոլար պարտատոմսի սեփականատերը տարեկան կստանա 80 դոլար՝ 6 ամիսը մեկ՝ 40 դոլար: Երբ պարտատոմսը հասունանա, ներդրողը կստանա դրա անվանական արժեքին հավասար գումար՝ $1000:

Որոշ ներդրողներ նախընտրում են արժեթղթեր, որոնց տոկոսադրույքները կարգավորելի են և ավելի արտացոլող ընթացիկ մակարդակներըշուկայական դրույքաչափեր. Կան, այսպես կոչված, «լողացող» տոկոսադրույքով պարտատոմսեր (լողացող տոկոսադրույք), որը պարբերաբար համապատասխանեցվում է հիմքում ընկած տոկոսադրույքների փոփոխություններին, օրինակ՝ գանձապետական ​​մուրհակների տոկոսադրույքներին:

Բացի այդ, կան արժեթղթեր, այսպես կոչված, «զրոյական արժեկտրոնային պարտատոմսեր» (զրոյական արժեկտրոնային պարտատոմսեր), որոնք, ի տարբերություն սովորական պարտատոմսերի, չեն ներառում կանոնավոր տոկոսավճարներ։ Փոխարենը, այդ պարտատոմսերը վաճառվում են անվանական արժեքի նկատմամբ զգալի զեղչով:

ԱՄՆ-ի պարտատոմսերի շուկայում կան զրոյական արժեկտրոնային պարտատոմսերի 3 հիմնական տեսակ՝ զրոյական արժեկտրոնային գանձապետական ​​պարտատոմսեր, զրոյական արժեկտրոնային կորպորատիվ պարտատոմսեր և զրոյական արժեկտրոնային մունիցիպալ պարտատոմսեր։ Զրոյական արժեկտրոնային գանձապետարանները սովորաբար համարվում են ամենաքիչ ռիսկայինը երեք տեսակի թղթերից, քանի որ դրանք լիովին երաշխավորված են դաշնային կառավարության կողմից: Զրոյական արժեկտրոնային կորպորատիվ պարտատոմսերը պոտենցիալ ավելին են առաջարկում բարձր մակարդակեկամտաբերությունը, որը նախատեսված է լրացուցիչ ռիսկի փոխհատուցման համար, որի չափը տատանվում է կախված կոնկրետ թողարկողից:

վարկային որակ.Պարտատոմսերը կարող են լինել տարբեր վարկային որակի` սկսած ԱՄՆ կառավարության կողմից ամբողջությամբ երաշխավորված գանձապետական ​​մուրհակներից մինչև ավելի ցածր վարկանիշ ունեցող պարտատոմսեր: ներդրումային աստիճանորոնք համարվում են սպեկուլյատիվ: Պարտատոմսեր թողարկելիս թողարկողից պահանջվում է տրամադրել մանրամասն տեղեկություններնրանց ֆինանսական վիճակի և վճարունակության մասին։ Այս տեղեկությունը պարունակվում է ազդագրում, սակայն դրանից դժվար է եզրակացնել՝ ընկերությունը, թե պետական ​​գործակալությունի վիճակի է կանոնավոր տոկոսավճարներ կատարել թողարկումից 5, 10, 20 կամ 30 տարի հետո: Օգնության են գալիս վարկանիշային գործակալությունները, որոնք թողարկման պահին շատ պարտատոմսերի վարկային վարկանիշներ են շնորհում, իսկ հետո դրանց թողարկման պահին վերահսկում են դրանք»: կյանքի ցիկլ«. Բրոքերային ընկերությունները և բանկերը նաև ունեն վերլուծաբանների աշխատակազմ, որոնք վերահսկում են տարբեր ընկերությունների և այլ թողարկողների կարողությունը (և պատրաստակամությունը) տոկոսներ վճարելու և մարման ժամկետում թղթերը մարելու համար:

Առաջատար վարկանիշային գործակալություններն են Moody's Investors Service-ը, Standard & Poor's Corporation-ը և Fitch-ը: Գործակալություններից յուրաքանչյուրը պարտատոմսերին գնահատում է իր սեփական համակարգի համաձայն՝ հիմնվելով թողարկողի ֆինանսական վիճակի, կառավարման որակի խորը վերլուծության վրա, տնտեսական գործոններև եկամտի հատուկ աղբյուրներ, որոնք երաշխավորում են պարտատոմսերի վճարումները: Ամենաբարձր վարկանիշներն են «AAA» (S&P և Fitch) և Aaa (Moody's): «BBB» կամ ավելի բարձր գնահատված պարտատոմսերը համարվում են ներդրումային կարգի պարտատոմսեր, «BB» կամ ավելի ցածր գնահատված պարտատոմսերը համարվում են բարձր եկամտաբերության պարտատոմսեր կամ պարտատոմսերը՝ ներդրումային աստիճանից ցածր: բարձր եկամտաբերությունը, որը սովորաբար ուղեկցում է ցածր վարկանիշին, ավելի բարձր ռիսկի նախազգուշական նշան է:

Որպես կանոն, գործակալություններն ահազանգում են, որ մտածում են պարտատոմսերի վարկանիշը փոխելու մասին՝ դրանք դնելով հատկապես ուշադիր վերահսկվող արժեթղթերի ցանկում՝ CreditWatch (S&P), Under Review (Moody's) կամ Rating Watch (Fitch):

Պարտատոմսերի ապահովագրություն.Վարկի որակը կարելի է բարելավել՝ ապահովագրելով պարտատոմսը։ Մասնագիտացված Ապահովագրական ընկերություններ, որոնք սպասարկում են ֆիքսված եկամտի շուկան, ներդրողներին երաշխավորում են իրենց կողմից ապահովագրված պարտատոմսերի մայր գումարի և տոկոսների ժամանակին վճարումը։ ԱՄՆ-ում պարտատոմսերի ապահովագրման ամենամեծ ընկերություններն են MBIA, AMBAC, FGIC և FSA: Այս ընկերություններից շատերն ունեն համազգային վարկանիշային գործակալության կողմից տրված երեք «A» վարկային վարկանիշներից առնվազն մեկը: Ապահովագրված պարտատոմսերը, իրենց հերթին, ձեռք են բերում նույն վարկանիշը` հիմնվելով ապահովագրողի կապիտալի չափի և նրա ռեսուրսների վրա` պահանջների գծով գումարը վճարելու համար: Պատմականորեն այս գործունեությունը կենտրոնացած է մունիցիպալ պարտատոմսերում, սակայն պարտատոմսերի ապահովագրողները նաև երաշխավորում են հիփոթեքային և ակտիվներով ապահովված պարտավորությունները և աստիճանաբար շարժվում են դեպի շուկաներ, որտեղ վաճառվում են այլ տեսակի թղթեր:

հարկային կարգավիճակը.Պարտատոմսերի որոշ տեսակներ ներդրողներին տալիս են հարկային առավելություններ: Այսպիսով, ԱՄՆ գանձապետական ​​պարտատոմսերի դիմաց վճարվող տոկոսները ենթակա չեն պետական ​​և տեղական հարկերի. Քաղաքային պարտավորությունների մեծ մասի տոկոսները ենթակա չեն հարկման դաշնային հարկ, և շատ դեպքերում նաև տեղական եկամտահարկ. Ներդրողը սովորաբար նախընտրում է ստանալ հարկվող եկամուտ կամ, ընդհակառակը, չհարկվող եկամուտ՝ կախված այն հարկային խմբից, որին պատկանում է իր եկամուտը, ինչպես նաև հարկվող և հարկերից ազատված պարտատոմսերից եկամտի տարբերությունից (ոչ միայն տվյալ պահին, այլև մինչև մարման ամբողջ ժամանակահատվածի համար): Հարկվող կամ հարկերից ազատված պարտատոմսերում ներդրումներ կատարելու որոշումը կախված է նաև նրանից, թե ներդրողը պահում է թուղթը հարկային հետաձգված կամ հարկային հետաձգված հաշվում: հարկային արտոնություններ(ինչպիսիք են կենսաթոշակային հաշիվները, 40l(k) հաշիվները կամ IRA-ները):

Գին.Պարտատոմսի գինը հիմնված է մեծ քանակությամբփոփոխականներ, ներառյալ տոկոսադրույքները, առաջարկն ու պահանջարկը, վարկի որակը, մարման ժամկետը և հարկային կարգավիճակը: Նոր թողարկված պարտատոմսերը սովորաբար վաճառվում են անվանական արժեքով կամ մոտ: վաճառվող պարտատոմսերի գները երկրորդային շուկատատանվում է՝ ի պատասխան տոկոսադրույքների փոփոխության: Եթե ​​պարտատոմսի գինը գերազանցում է դրա անվանական արժեքը, ապա ասվում է, որ պարտատոմսը վաճառվում է պրեմիումով. եթե գինը ցածր է անվանական արժեքից, ասվում է, որ պարտատոմսը վաճառվում է զեղչով: Գանձապետական ​​պարտատոմսերը, որոնց առաջնային տեղաբաշխումն իրականացվում է աճուրդների միջոցով, վաճառվում են անվանական արժեքով զեղչով, և դրանք մարվում են անվանական արժեքով:

անվանական եկամուտ.Անվանական եկամտաբերությունը ֆիքսված եկամուտ է, որը որոշվում է տվյալ պարտատոմսի համար սահմանված տոկոսադրույքով, երբ այն թողարկվում է: Այն նաև կոչվում է արժեկտրոնային փոխարժեք: Եթե ​​պարտատոմսի արժեքն է $1000, իսկ արժեկտրոնի տոկոսադրույքը 10%, ապա ներդրողը կստանա տարեկան $100 տոկոս, որը կվճարվի կիսամյակային 50 դոլարով։

Բերքատվությունը.Պարտատոմսերում ներդրումներ կատարելիս պետք է հիշել, որ ներդրումների եկամուտները կապված են ռիսկի հետ: Որքան ավելի ռիսկային է պարտատոմսը, այնքան բարձր է դրա եկամտաբերությունը, քանի որ այն նախատեսված է ներդրողին պարգևատրելու ռիսկի համար:

Ընթացիկ եկամտաբերությունը հաշվարկվում է բաժանելով տարեկան եկամուտարժեկտրոններ պարտատոմսի ընթացիկ շուկայական գնի համար: Օրինակ, եթե ներկայիս գինը $1000 է, իսկ արժեկտրոնի տոկոսադրույքը 8% (տարեկան $80), ապա ընթացիկ եկամտաբերությունը 8% է ($80 բաժանված $1000-ի 100%-ի): Եթե ​​պարտատոմսը վաճառվում է 900 դոլարով, իսկ արժեկտրոնի տոկոսադրույքը նույնպես 8% է (տարեկան 80 դոլար), ապա ընթացիկ եկամտաբերությունն արդեն 8,89% է (80 դոլարը բաժանված է 900 դոլարի 100%-ով): Զեղչային արժեթղթերի ընթացիկ եկամտաբերությունը հաշվարկվում է զեղչը բաժանելով անվանական և զեղչի տարբերության վրա:

Եկամտաբերությունը մինչև մարման ժամկետը կամ եկամտաբերությունը համարվում են ավելի կարևոր, քան ընթացիկ եկամտաբերությունները և հնարավորություն են տալիս համեմատել տարբեր մարման ժամկետներով և արժեկտրոններով պարտատոմսերը: Երկու պարտատոմսերի միջև եկամտաբերության տարբերությունը սովորաբար կոչվում է եկամտաբերության տարածում: Ըստ էության, մինչև մարման եկամտաբերությունը զեղչման տոկոսադրույքն է, որով պարտատոմսի ապագա եկամտաբերությունը համարժեք կլինի ընթացիկ գնին:

Մինչև մարման եկամտաբերությունը հաշվարկելիս հաշվի է առնվում ներդրողի կողմից արժեթղթի գնման պահից մինչև մարման ժամկետը ստացված բոլոր տոկոսավճարների հանրագումարը, ինչպես նաև զեղչը (պարտատոմս գնելու դեպքում սակավաթիվ) կամ հավելավճարը (նույնիսկ ավելի բարձր գնման դեպքում): Պարտատոմսի եկամտաբերությունը մինչև մարման ժամկետը պատկերացում է տալիս արժեթղթերի իրական արժեքի մասին ներդրումային պորտֆելև, հետևաբար, այն ամենակարևոր ցուցանիշներից մեկն է, որը պետք է հաշվի առնել պարտատոմսերի գնման որոշում կայացնելիս: