Արտոնյալ բաժնետոմսեր. Արտոնյալ բաժնետոմսեր Ինչ է փոխարկելի արտոնյալ բաժնետոմսը

Ռուսաստանի Բանկի 2014 թվականի օգոստոսի 11-ի թիվ 428-P կանոնակարգը (փոփոխվել է 2018 թվականի դեկտեմբերի 18-ին) «Արժեթղթերի թողարկման ստանդարտների, բաժնետիրական արժեթղթերի թողարկման (լրացուցիչ թողարկման) պետական ​​գրանցման կարգի մասին, պետական. Արդյունքների հաշվետվությունների գրանցում...

Գլուխ 50 արժեքավոր թղթերիրավաբանական անձանց վերակազմակերպման ժամանակ

50.1. Վերակազմակերպման, ինչպես նաև միաձուլման և միացման համաձայնագրերի մասին որոշումը, եթե այդ համաձայնագրերը նախատեսում են բաժնետոմսերի համախմբում և բաժանում, կարող է նախատեսվել բաժնետոմսերի փոխարկման գործակից (բաշխման գործակից)՝ հաշվի առնելով դրանց համախմբման և տրոհման արդյունքները. որոնք դրանց ընդունման (հաստատման) պահին դեռ չեն իրականացրել։ Բաժնետոմսերի բաժանման և համախմբման որոշումները, ինչպես նաև վերակազմակերպման որոշումները կարող են ընդունվել միաժամանակ:

50.2. Վերակազմակերպման բաժնետոմսերը կարող են փոխարկվել միայն բաժնետոմսերի: Որտեղ սովորական բաժնետոմսերկարող են փոխակերպվել միայն սովորական բաժնետոմսերի, իսկ արտոնյալ բաժնետոմսերը՝ սովորական կամ արտոնյալ բաժնետոմսերի:

Նշումները և թողարկողի օպցիոնները կարող են փոխակերպվել համապատասխանաբար պարտատոմսերի և թողարկողի օպցիոնների: Այս դեպքում մեկ պարտատոմսը պետք է փոխարկվի նույն իրավունքները տրամադրող մեկ պարտատոմսի, իսկ թողարկողի մեկ օպցիոնի` նույն իրավունքները տրամադրող մեկ թողարկողի օպցիոնի:

Փոխարկելի պարտատոմսերի և թողարկողի օպցիոնների վերածելիս բաժնետոմսերի քանակը, որոնցով դրանք կարող են փոխարկվել, որոշվում է բաժնետոմսերի փոխարկման գործակիցին համապատասխան:

50.3. Վերակազմակերպման արդյունքում ստեղծված բաժնետիրական ընկերության բաժնետոմսերի տեղաբաշխումը բաժնետերերին՝ միաձուլման կամ միացման ձևով վերակազմակերպվող մեկ բաժնետիրական ընկերության մեկ կատեգորիայի (տեսակի) բաժնետոմսերի սեփականատերերին պետք է իրականացվի. նույն պայմանները.

50.4. Միաձուլման, առանձնացման, առանձնացման և վերափոխման արդյունքում ստեղծված իրավաբանական անձի արժեթղթերը համարվում են տեղաբաշխված միաձուլման ձևով վերակազմակերպման մասին որոշմանը համապատասխան, ներառյալ միացման պայմանագիրը, վերակազմակերպման ձևով որոշումը: բաժանում, բաժանում, փոխակերպում օրը պետական ​​գրանցումայս իրավաբանական անձը: Իրավաբանական անձի արժեթղթերը, որոնց միաձուլումը կատարվել է, համարվում են միաձուլման ձևով վերակազմակերպման մասին որոշման համաձայն տեղաբաշխված, ներառյալ միացման պայմանագիրը, մեկ միասնական կնքման օրը. Պետական ​​ռեգիստրիրավաբանական անձանց գրառումները փոխկապակցված իրավաբանական անձի գործունեության դադարեցման մասին:

50.5. Միաձուլման, սպին-օֆի կամ բաժանման ձևով ձեռք բերվող կամ վերակազմակերպվող բաժնետիրական ընկերության բաժնետոմսերը, որոնց մարման պահանջը ներկայացվել է և որոնք «Բաժնետիրական ընկերությունների մասին» դաշնային օրենքին համապատասխան. մարվել են, բայց չեն վաճառվել մինչև ձեռք բերված բաժնետիրական ընկերության իրավաբանական անձանց միասնական պետական ​​գրանցամատյանում գործունեությունը դադարեցնելու մասին գրառում կատարելու կամ մինչև դրա արդյունքում ստեղծված բաժնետիրական ընկերության պետական ​​գրանցման ամսաթիվը. միաձուլում, սպին-օֆֆ կամ առանձնացում, վերակազմակերպման ընթացքում չեն փոխակերպվում և հաշվի չեն առնվում սփին-օֆի ժամանակ իրականացվող բաժնետոմսերի բաշխման ժամանակ:

50.6. Լրացուցիչ մուծումներ և այլ վճարումներ իրավաբանական անձի վերակազմակերպման ժամանակ տեղաբաշխված արժեթղթերի համար, ինչպես նաև նման տեղաբաշխման հետ կապված, չեն թույլատրվում, բացառությամբ աշխատողների բաժնետիրական ընկերության (ժողովրդական ձեռնարկություն) վերածվելիս բաժնետոմսերի վճարովի ձեռքբերման. )

50.7. վերակազմակերպվել սուբյեկտպարտավոր է այդ իրավաբանական անձի արժեթղթերի սեփականատերերի ռեեստր վարող ռեգիստրին տեղեկացնել նման վերակազմակերպման արդյունքում ստեղծված իրավաբանական անձի պետական ​​գրանցման համար փաստաթղթեր ներկայացնելու փաստի մասին (նրա գործունեությունը դադարեցնելու մասին գրառում կատարելու մասին. իրավաբանական անձանց միասնական պետական ​​ռեգիստր), իրավաբանական անձանց պետական ​​գրանցում իրականացնող մարմնին փաստաթղթեր ներկայացնելու օրը։

Վերակազմակերպման արդյունքում ստեղծված իրավաբանական անձը (իրավաբանական անձը, որի հետ կատարվել է միաձուլումը) պարտավոր է վերակազմակերպված իրավաբանական անձի արժեթղթերի սեփականատերերի ռեեստր վարող ռեգիստրին տեղեկացնել իր պետական ​​գրանցման փաստի մասին (կատարելու մասին): վերակազմակերպված իրավաբանական անձի գործունեության դադարեցման մասին գրառումը) իրավաբանական անձանց միասնական պետական ​​ռեգիստրում համապատասխան գրառում կատարելու օրը.

50.8. Իրավաբանական անձանց միաձուլման, միաձուլման, բաժանման, առանձնացման և վերափոխման միջոցով վերակազմակերպված արժեթղթերը մարվում են դրանց փոխարկումից հետո:

50.9. Բաժնետոմսերի վերակազմակերպման ժամանակ տեղաբաշխումը, որի արդյունքում վերակազմակերպման արդյունքում ստեղծված բաժնետիրական ընկերության (այն բաժնետիրական ընկերության, որին միաձուլումը կատարվել է) արտոնյալ բաժնետոմսերի անվանական արժեքը գերազանցում է 25 տոկոսը. իր չափերով կանոնադրական կապիտալ, արգելված է։

50.10. Վերակազմակերպման արդյունքում ստեղծված բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալը կարող է ավելի (պակաս) լինել նման վերակազմակերպմանը մասնակցող բաժնետիրական ընկերությունների կանոնադրական կապիտալի գումարից, ինչպես նաև ավելի (պակաս) կանոնադրական կապիտալից ( բաժնետիրական կապիտալ, փոխադարձ հիմնադրամ, կանոնադրական հիմնադրամ) դրան վերափոխված իրավաբանական անձի։

Բաժնետոմսի արդյունքում ստեղծված բաժնետիրական ընկերությունների կանոնադրական կապիտալի չափը կարող է ավելի (պակաս) լինել, քան նման բաժանմամբ վերակազմակերպված բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալը:

50.11. Սպին-օֆի արդյունքում ստեղծված բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալը ձևավորվում է կանոնադրական կապիտալի կրճատմամբ և (կամ) այլ միջոցների հաշվին. սեփական միջոցները(ներառյալ միջոցով լրացուցիչ կապիտալ, չբաշխված շահույթև այլ) այն բաժնետիրական ընկերության, որտեղից կատարվել է սպին-օֆը:

Միաձուլման կամ բաժանման արդյունքում ստեղծված բաժնետիրական ընկերությունների կանոնադրական կապիտալը ձևավորվում է կանոնադրական կապիտալի և (կամ) բաժնետիրական ընկերության այլ սեփական միջոցների հաշվին (ներառյալ լրացուցիչ կապիտալը, չբաշխված շահույթը և այլն): նման միաձուլման կամ բաժանման միջոցով վերակազմակերպված բաժնետիրական ընկերությունները:

Բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալի ավելացման չափը, որին կատարվել է միաձուլումը, ձևավորվում է միացված բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալի և (կամ) այլ սեփական միջոցների հաշվին. բաժնետիրական ընկերության, որի հետ միաձուլումը կատարվել է, և (կամ) փոխկապակցված բաժնետիրական ընկերության միջոցները (ներառյալ լրացուցիչ կապիտալը, չբաշխված շահույթը և այլն):

Փոխակերպման արդյունքում ստեղծված բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալը ձևավորվում է կանոնադրական (բաժնետիրական) կապիտալի (բաժնետիրական ֆոնդ, կանոնադրական հիմնադրամ) և (կամ) այլ սեփական միջոցների հաշվին (ներառյալ լրացուցիչ կապիտալը. չբաշխված շահույթ և այլ) իրավաբանական անձի, որը վերակազմավորվել է նման վերափոխմամբ:

50.12. Բաժնետիրական ընկերության վերակազմակերպումը միաձուլման կամ միացման ձևով` այլ կազմակերպչական իրավական ձևի իրավաբանական անձի մասնակցությամբ թույլատրվում է դաշնային օրենքներով սահմանված դեպքերում: Բաժնետիրական ընկերության վերակազմակերպումը տարանջատման կամ բաժանման ձևով, որի ընթացքում ձևավորվում է այլ կազմակերպչական իրավական ձևի նոր իրավաբանական անձ, թույլատրվում է դաշնային օրենքներով սահմանված դեպքերում:

Որոշ արտոնյալ բաժնետոմսեր կարող են փոխակերպվել թողարկողի սովորական բաժնետոմսերի: Այս հատկանիշը սեփականատիրոջը իրավունք է տալիս փոխակերպել արտոնյալ բաժնետոմսերի մի մասը թողարկողի սովորական բաժնետոմսերի կանխորոշված ​​քանակի: Փոխարկելի արտոնյալ բաժնետոմսերը արտոնյալ բաժնետոմսեր են սովորական բաժնետոմսերի վրա ներկառուցված գնման օպցիոնով: Այնուամենայնիվ, արտոնյալ բաժնետոմսերի թողարկումների մեծ մասը նույնպես ենթակա է մարման, ինչը թույլ է տալիս թողարկողին ստիպել արտոնյալ բաժնետոմսերի սեփականատերերին կամ փոխարկել իրենց արտոնյալ բաժնետոմսերը սովորական բաժնետոմսերի կամ վաճառել դրանք կանխիկի դիմաց:
Որպեսզի հասկանանք, թե ինչ է կատարվում հետ կանչվող արտոնյալ բաժնետոմսերի հետ, մենք պետք է բացատրենք որոշ տերմիններ։ Նախ, դա արտոնյալ բաժնետոմսերի փոխարկման արժեքն է. այն հավասար է սովորական բաժնետոմսերի քանակին, որոնց կարելի է փոխարկել մեկ արտոնյալ բաժնետոմսը բազմապատկելով ներկա արժեքըմեկ սովորական բաժնետոմս. Երկրորդ՝ սա
զանգի փաստացի գինը, որը հավասար է զանգի պահին գործող զանգի անվանական արժեքի գումարին, գումարած ցանկացած հաշվեգրված շահաբաժիններ:
Ակնհայտ է, որ բաժնետոմսերը փոխարկելու կամ վաճառելու որոշում կայացնելիս ներդրողը կառաջնորդվի սեփական շահի նկատառումներով: Եթե ​​իրական զանգի գինը ավելի բարձր է, քան փոխարկման արժեքը, արտոնյալ բաժնետերը կհանձնի արժեթղթը դրա մարման արժեքի դիմաց: Եթե ​​փոխարկման արժեքը ավելի բարձր է, քան փաստացի զանգի գինը, ապա սեփականատերը իր արտոնյալ բաժնետոմսերը կվերածի սովորական բաժնետոմսերի: Ընկերությունները սովորաբար զանգահարում են արտոնյալ բաժնետոմսեր, երբ դրանք փողի մեջ են (և, հետևաբար, փոխարկման արժեքը գերազանցում է զանգի գինը): Այսպիսով, գումարի նախընտրելի մասնաբաժինը կոչելը կոչվում է «հարկադիր զանգ»:
Որպես գնման ենթակա և փոխարկելի արտոնյալ բաժնետոմսի օրինակ՝ դիտարկեք Western Gas Resources-ի կողմից թողարկված արտոնյալ բաժնետոմսը՝ տարեկան 2,6250 ԱՄՆ դոլար կանխիկ շահաբաժինով, վճարելով
որոնք արտադրվում են եռամսյակը մեկ: Օրինակ 12-7-ը ցույց է տալիս Bloomberg-ի էկրանը այս թողարկման նախընտրելի արժեթղթերի համար: Այս արտոնյալ բաժնետոմսերից յուրաքանչյուրը կարող է ցանկացած ժամանակ մինչև 2049 թվականի դեկտեմբերի 31-ը փոխարկվել 1,2579 սովորական բաժնետոմսերի: Արտոնյալ բաժնետոմսերենթակա էին հետկանչման՝ 50,79 դոլար արժողությամբ: Պարիտետային գինն այն փոխարկման արժեքն է, որը հավասար է սովորական բաժնետոմսի շուկայական գնին (30,61 ԱՄՆ դոլար), որը մեծ է սովորական բաժնետոմսերի քանակից (1,2579), որոնց կարող են փոխակերպվել արտոնյալ բաժնետոմսերը: Համապատասխանաբար, պրեմիումը հարաբերակցությունն է շուկայական արժեքընախընտրելի բաժնետոմսերը փոխարկման արժեքի նկատմամբ՝ արտահայտված որպես տոկոս: Ներդրողները վճարում են պրեմիում, երբ գնում են սովորական բաժնետոմսեր՝ փոխակերպելով արտոնյալ բաժնետոմսերը, քանի որ փոխակերպման գույքը սովորական բաժնետոմսերի վրա ներկառուցված գնման օպցիոն է, որը փոխարկելի է միայն այն դեպքում, երբ դա բխում է ներդրողի շահերից: Ներդրողի համար անկման ռիսկը սահմանափակվում է արտոնյալ բաժնետոմսերի ուղղակի արժեքով (այսինքն՝ փոխարկելի արտոնյալ բաժնետոմսերի արժեքը՝ առանց փոխարկման տարբերակի):
Փոխարկելի արտոնյալ բաժնետոմսեր հատուկ հատկություններով
1990-ականների կեսերին. Նորարարությունների աճ է գրանցվել հատուկ հատկություններով փոխարկելի արտոնյալ բաժնետոմսերի ոլորտում: Հաջորդը, մենք կքննարկենք դրանց հիմնական տեսակները:
Թրաստների նախընտրելի արժեթղթեր
Trust Company Preferred Securities (TOPrS) նույնպես փոխարկելի արտոնյալ բաժնետոմսեր են: Նրանք տարբերվում են վերը նկարագրված փոխարկելի բաժնետոմսերից նրանով, որ հարկային նպատակներով նրանց շահաբաժինները կարող են ենթակա լինել. հարկային նվազեցում; միևնույն ժամանակ նրանք բավականին բարձր վարկանիշ ունեն վարկանիշային գործակալություններից։ Հիմնական թողարկողը ձևավորում է Դելավերի բիզնես տրեստ՝ արժեթղթեր թողարկելու համար. արժեթղթերը երաշխավորված են հիմնական թողարկողի կողմից: TOPrS-ի դեպքում շահութաբաժինների վճարումների 70%-ի հարկային ազատում չկա եկամտահարկից, և թողարկողը կարող է հետաձգել շահութաբաժինների վճարումը մինչև 20 եռամսյակով (5 տարի): Այնուամենայնիվ, եթե շահաբաժինների վճարման համար արտոնյալ ժամկետ կա, հիմնական թողարկողը չի կարող շահաբաժիններ վճարել սովորական կամ արտոնյալ բաժնետոմսերի սեփականատերերին, ուստի TOPrS շահաբաժինները հաշվարկվում և ավելանում են եռամսյակը մեկ: TOPrS-ները սովորաբար չեղյալ են համարվում թողարկման օրվանից երեքից հինգ տարի հետո և կարող են մարվել 20-ից 30 տարի հետո: Հաշվի առնելով հարկման բնույթը և շահաբաժինների վճարումը հետաձգելու հնարավորությունը, TOPrS-ն ունի համեմատաբար ավելի բարձր շահաբաժինների եկամտաբերություն, քան մյուս արտոնյալ բաժնետոմսերը:
Հապավումների բազմազանություն
Կան բազմաթիվ փոխարկելի նախընտրելի գործիքներ, որոնք ներդրողներին տալիս են ավելի բարձր շահաբաժինների եկամտաբերություն և հնարավորություններ՝ իրացնելու սովորական բաժնետոմսերի վերընթաց ներուժը՝ փոխարկման միջոցով:
- 295 - արտոնյալ բաժնետոմսեր. Salomon Smith Barney's Dividend Enhanced Convertible Stocks (DECS) և Merrill Lynch's Preferred Redeemable Increased Dividends Equity Securities (PRIDES) նման գործիքների երկու վառ օրինակներ են: Այս փոխարկելի նախընտրելի արժեթղթերը առաջարկում են բարձր դիվիդենտային եկամտաբերություն, պարտադիր փոխարկումը մարման ժամկետում (սովորաբար երեքից չորս տարի) և փոխակերպման գործոններ, որոնք ուղղում են արժեքի անկումը, երբ համապատասխան սովորական բաժնետոմսերի գները բարձրանում են, դրանով իսկ սահմանափակելով դրանց վերընթաց ներուժը:
Փոխարկելի արտոնյալ բաժնետոմսերի մեկ այլ նմանատիպ տեսակ է Merrill Lynch-ի նախընտրելի կապիտալի մարման կուտակային բաժնետոմսը (PERCS): PERCS-ը նաև առաջարկում է բարձր դիվիդենտային եկամտաբերություն և պահանջում է պարտադիր փոխակերպում մարման ժամկետում, սակայն սահմանափակում է ներդրողի վերելքի ներուժը` ճշգրտելով փոխարկման տոկոսադրույքը մարման ժամանակ, որպեսզի ներդրողները ստանան սովորական բաժնետոմսերի ֆիքսված դոլար:

Բաժնետոմսեր գնելը միշտ փող կորցնելու վտանգ է պարունակում, սակայն բաժնետոմսերից ընդհանրապես խուսափելը նշանակում է, որ լավ շահույթ ստանալու հնարավորություն չկա: Այնուամենայնիվ, կա մեկ արժեթուղթ, որը կարող է օգնել լուծել այս երկընտրանքը որոշ ներդրողների համար. փոխարկելի արտոնյալ բաժնետոմսերը ապահովում են եկամտաբերության ֆիքսված տոկոսադրույքի երաշխիք՝ գումարած կապիտալի արժեւորման հնարավորություն: Այստեղ մենք նայում ենք, թե ինչ են այս արժեթղթերը, ինչպես են դրանք աշխատում և ինչպես որոշել, թե երբ է փոխարկումը շահավետ:

Որոնք են փոխարկելի արտոնյալ բաժնետոմսերը

Այս բաժնետոմսերը ֆիքսված եկամտով կորպորատիվ արժեթղթեր են, որոնք ներդրողը կարող է ընտրել՝ որոշակի ժամանակահատվածից հետո կամ որոշակի ամսաթվից հետո վերածելու ընկերության սովորական բաժնետոմսերի որոշակի քանակի: Ֆիքսված եկամտի բաղադրիչը ապահովում է եկամտի կայուն հոսք և ներդրողների կապիտալի որոշակի պաշտպանություն: Այնուամենայնիվ, այդ արժեթղթերը բաժնետոմսերի վերածելու հնարավորությունը ներդրողին թույլ է տալիս օգուտ քաղել բաժնետոմսերի գնի աճից:

Փոխարկելիները հատկապես գրավիչ են այն ներդրողների համար, ովքեր ցանկանում են մասնակցել աճի բարձր տեմպերով ընկերությունների աճին, որոնք զերծ են մնում գների անկումից, եթե բաժնետոմսերը լավ չեն աշխատում:

Հնարավորություններ ներդրողի համար

Ցույց տալու համար, թե ինչպես են աշխատում փոխարկելի արտոնյալ բաժնետոմսերը և ինչպես են բաժնետոմսերը օգուտ տալիս ներդրողներին, եկեք նայենք օրինակին: Ենթադրենք, Acme Semiconductor-ը թողարկի 1 միլիոն փոխարկելի արտոնյալ բաժնետոմսեր 100 դոլարով մեկ բաժնետոմսի դիմաց: Այս փոխարկելի արտոնյալ բաժնետոմսերը (քանի որ դրանք ֆիքսված եկամտով արժեթղթեր են) սեփականատերերին առաջնահերթություն են տալիս սովորական բաժնետերերի նկատմամբ երկու եղանակով: Նախ, փոխարկելի արտոնյալ բաժնետերերը ստանում են 4,5% շահաբաժին (ենթադրելով, որ Acme-ի շահույթը մնում է բավարար), նախքան սովորական բաժնետերերին որևէ շահաբաժին վճարելը: Երկրորդ, փոխարկելի արտոնյալ բաժնետերերը վերադարձվող կապիտալով առաջ կանցնեն սովորական բաժնետերերից, եթե Acme-ն երբևէ սնանկանա և նրա ակտիվները վաճառվեն: Միևնույն ժամանակ, փոխարկելի արտոնյալ բաժնետերերը, ի տարբերություն սովորական բաժնետերերի, հազվադեպ են ձայնի իրավունք ունեն։

Գնելով Acme Preferred բաժնետոմսերը Convertible Preferred Stock-ով, վատագույն ներդրողները երբևէ կստանան $4,50 տարեկան շահաբաժին իրենց սեփական յուրաքանչյուր բաժնետոմսի համար: Բայց այս արժեթղթերը սեփականատերերին ավելի բարձր եկամտաբերության հնարավորություն են տալիս. եթե փոխարկելի արտոնյալ բաժնետերերը տեսնում են Acme-ի բաժնետոմսերի աճ, նրանք կարող են հնարավորություն ունենալ այդ աճից օգուտ քաղել՝ իրենց ֆիքսված եկամտով ներդրումները սեփական կապիտալի վերածելով: Վերականգնման ամսաթվին Acme փոխարկելի արտոնյալ բաժնետերերը հնարավորություն ունեն իրենց արտոնյալ բաժնետոմսերի մի մասը կամ ամբողջը վերածել սովորական բաժնետոմսի:

Փոխակերպման շահույթի որոշում

Փոխարկման փոխարժեքը սովորական բաժնետոմսերի քանակն է, որը բաժնետերերը կարող են ստանալ յուրաքանչյուր փոխարկելի արտոնյալ բաժնետոմսի համար: Փոխարկման փոխարժեքը սահմանվում է ղեկավարության կողմից մինչև թողարկումը, սովորաբար ղեկավարության հետ: ներդրումային բանկ. Acme-ի համար, ենթադրենք, փոխարկման փոխարժեքը 6,5 է, ինչը ներդրողներին թույլ է տալիս վաճառել արտոնյալ բաժնետոմսերը 6,5 Acme բաժնետոմսերով:

Փոխակերպման տոկոսադրույքը ցույց է տալիս, թե ինչ գին է անհրաժեշտ սովորական բաժնետոմսի առևտուրը, որպեսզի արտոնյալ բաժնետոմսերի սեփականատերը վաստակի փոխարկումից: Այս գինը, որը հայտնի է որպես փոխարկման գին, հավասար է արտոնյալ բաժնետոմսի գնման գնին` բաժանված փոխարկման փոխարժեքի վրա: Այսպիսով, Acme-ի համար շուկայական փոխակերպման գինը կազմում է 15,38 դոլար (100/6,5 դոլար):

Այլ կերպ ասած, Acme սովորական բաժնետոմսերը պետք է վաճառվեն $15-ից բարձր: 38, որպեսզի ներդրողները շահեն փոխարկումից: Եթե ​​բաժնետոմսերը փոխակերպվեն և իջնեն $15-ից ցածր: 38, ներդրողները կկրեն կապիտալի կորուստ իրենց ներդրման համար 100 դոլար մեկ բաժնետոմսի համար: Եթե ​​սովորական բաժնետոմսը ավարտվում է, օրինակ, $10-ով, ապա փոխարկելի արտոնյալ բաժնետերերը կստանան միայն $65 ($10) սովորական բաժնետոմս` իրենց $100 արտոնյալ բաժնետոմսի դիմաց: (100 դոլարը արտոնյալ բաժնետոմսերի հավասարաչափ արժեքն է):

Փոխակերպման պրեմիում

Փոխարկելի արտոնյալ բաժնետոմսերը կարող են վաճառվել երկրորդային շուկայում, և շուկայական գինը և վարքագիծը որոշվում են փոխակերպման հավելավճարով, արտոնյալ բաժնետոմսերի արժեքի տարբերությամբ, եթե բաժնետոմսերը փոխարկվել են: Ինչպես ցույց է տրված վերևում, փոխարկված արտոնյալ բաժնետոմսի արժեքը հավասար է սովորական բաժնետոմսերի շուկայական գնին` բազմապատկած փոխարկման գործակցով: Ենթադրենք, Acme-ի բաժնետոմսերը ներկայումս վաճառվում են $12-ով, ինչը նշանակում է, որ արտոնյալ բաժնետոմսերը արժեն $78 (12 x 65): Ինչպես տեսնում եք, սա բավականին ցածր է հավասարության արժեքից: Այսպիսով, եթե Acme-ի բաժնետոմսերը վաճառվում են $12-ով, ապա փոխարկման պրեմիումը կազմում է 22% [($100 - $78) / 100]:

Որքան ցածր է պրեմիումը, այնքան ավելի հավանական է, որ փոխարկման շուկայական գինը կհամապատասխանի բաժնետոմսերի ընդհանուր արժեքին վեր ու վար: Ավելի բարձր կարգի փոխակերպվող ապրանքներն ավելի շատ նման են պարտատոմսերի, քանի որ շահութաբեր փոխարկման ավելի քիչ հնարավորություն կա: Դա նշանակում է որ տոկոսադրույքներըկարող է նաև ազդել փոխարկելի արտոնյալ բաժնետոմսերի արժեքի վրա. օրինակ, պարտատոմսերի գինը, փոխարկելի արտոնյալ բաժնետոմսերի գինը սովորաբար նվազում է տոկոսադրույքների բարձրացման հետ. ֆիքսված շահաբաժինն ավելի քիչ գրավիչ է թվում, քան աճող տոկոսադրույքները: Ընդհակառակը, տոկոսադրույքների անկման հետ մեկտեղ փոխարկելի արտոնյալ բաժնետոմսերը դառնում են ավելի գրավիչ:

Ներքեւի տող

Փոխակերպում է զանգերը ներդրողներին, ովքեր ցանկանում են մասնակցել ֆոնդային շուկաառանց զգալու, որ նրանք վայրի ռիսկի են դիմում: Առևտրային արժեթղթեր, ինչպիսիք են բաժնետոմսերը, երբ սովորական բաժնետոմսերի գինը շարժվում է փոխարկման գնից բարձր: Եթե ​​բաժնետոմսի գինը իջնում ​​է փոխարկման գնից ցածր, փոխարկելի գործարքը ճիշտ այնպես, ինչպես պարտատոմսը, արդյունավետորեն գների հատակ է դնում ներդրումների տակ:

Ֆիլիմոշին Պ.Մ.Ռուսաստանի Արժեթղթերի դաշնային հանձնաժողովի բաժնային արժեթղթերի թողարկման և շրջանառության կարգավորման վարչության խորհրդական http://www.profconsalt.ru

Օրենսդրություն Ռուսաստանի Դաշնությունարժեթղթերի վրա չի պարունակում փոխարկման սահմանում: Հեղինակը հնարավոր է համարում փոխակերպումը որպես տեղաբաշխված արժեթղթերի նկատմամբ սեփականության իրավունքի ձեռքբերում՝ նախկինում տեղաբաշխված արժեթղթերի նկատմամբ սեփականության իրավունքի օտարման պատճառով։

Այս սահմանումից բխում է, որ փոխարկմանը կարող են մասնակցել միայն այն անձինք, ովքեր մինչև դրա իրականացումը ունեն սեփականության իրավունքներ արդեն տեղաբաշխված արժեթղթերի նկատմամբ։

Կարող է թվալ, որ փոխարկումը փակ բաժանորդագրությամբ արժեթղթերի տեղաբաշխման հատուկ դեպք է, որի դեպքում արժեթղթերի վճարումն իրականացվում է ոչ դրամական ֆոնդերում՝ այլ արժեթղթերով։ Այնուամենայնիվ, այս ենթադրությունը սխալ է: Փոխարկման միջև հիմնարար տարբերությունը կայանում է նրանում, որ տեղաբաշխման այս մեթոդը ուղեկցվում է տեղաբաշխվող արժեթղթերի համար «փոխանցված որպես վճար» արժեթղթերի չեղարկումով (մարմամբ): Ավելին, նախկինում տեղաբաշխված «հին» արժեթղթերի չեղարկումը (մարումը) տեղի է ունենում «նոր» արժեթղթերի տեղաբաշխման հիման վրա և պահին: Այսպիսով, սեփականատերը կորցնում է սեփականության իրավունքները «հին» արժեթղթերի նկատմամբ՝ ձեռք բերելով տեղաբաշխվող «նոր» արժեթղթերի համանման իրավունքներ, սակայն «հին» արժեթղթերը նոր սեփականատեր չեն ձեռք բերում։

Սա նշանակում է, որ բաժնետիրական ընկերությունը փոխակերպման ընթացքում, ի տարբերություն բաժանորդագրության, միջոցներ չի հայթայթում արժեթղթերի թողարկման արդյունքում, և արժեթղթերի սեփականատերերը դրանց համար չեն վճարում տեղաբաշխման ժամանակ և չեն գտնվում ս.թ. իմաստով, բաժնետիրական ընկերության ներդրողները։

Արժեթղթերի վերաբերյալ Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրությունը պարունակում է օգտագործման տարբեր եղանակներ բաժնետիրական ընկերությունփոխարկման միջոցով իր արժեթղթերի տեղաբաշխումը. Ահա արժեթղթերի փոխարկման տեսակների և տեսակների դասակարգում (Հեղինակային դասակարգում):

Ընդհանուր առմամբ, փոխակերպումը կարելի է բաժանել հետևյալ տեսակների.

• բաժնետոմսերի փոխակերպում ավելի բարձր անվանական արժեքով բաժնետոմսերի.
• բաժնետոմսերի փոխակերպում ավելի ցածր անվանական արժեքով բաժնետոմսերի.
• բաժնետոմսերի փոխակերպում այլ իրավունքներով բաժնետոմսերի.
• պարտատոմսերը բաժնետոմսերի փոխակերպում;
• պարտատոմսերի փոխակերպում պարտատոմսերի;
• Արժեթղթերի փոխարկումը առևտրային կազմակերպությունների վերակազմակերպման ժամանակ (Առևտրային կազմակերպությունների վերակազմակերպման ժամանակ արժեթղթերի փոխարկումը կարգավորվում է առևտրային կազմակերպությունների վերակազմակերպման ժամանակ բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի թողարկման և դրանց ազդագրերի ստանդարտներով, որը հաստատվել է Դաշնային 48-րդ որոշմամբ. Ռուսաստանի արժեթղթերի շուկայի հանձնաժողով 1998 թվականի նոյեմբերի 11-ին:

Առևտրային կազմակերպությունների վերակազմակերպման ժամանակ արժեթղթերի փոխակերպման հարցերը սույն հոդվածում չեն դիտարկվում):

Արգելվում է սովորական բաժնետոմսերի փոխակերպումը ցանկացած տեսակի արտոնյալ բաժնետոմսերի:

Բացի այդ, արժեթղթերի վերաբերյալ Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրությունը չի նախատեսում բաժնետոմսերը պարտատոմսերի փոխակերպելու հնարավորություն, ինչը փաստացի նշանակում է նաև, որ նման փոխարկումն արգելված է:

Բաժնետոմսերի փոխակերպումը բաժնետոմսերի ավելի բարձր կամ ավելի ցածր անվանական արժեքով կարող է իրականացվել ինչպես բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալի չափի փոփոխությամբ, այնպես էլ առանց այդ փոփոխության:

Բաժնետոմսերը այլ իրավունքներով բաժնետոմսերի վերածելիս անհրաժեշտ է տարբերակել որոշակի տեսակի արտոնյալ բաժնետոմսերի փոխակերպումը նույն տեսակի իրավունքների տարբեր շրջանակով արտոնյալ բաժնետոմսերի և որոշակի տեսակի արտոնյալ փոխարկելի բաժնետոմսերի փոխակերպումը. սովորական բաժնետոմսեր կամ այլ տեսակի արտոնյալ բաժնետոմսեր (փոխակերպումը որպես արժեթղթի նկատմամբ իրավունքների իրականացում):

Այսպիսով, փոխակերպման տեսակների առաջարկվող դասակարգումը լրացուցիչ մանրամասների կարիք ունի: Բայց, նախքան նման մանրամասնության անցնելը, մենք դասակարգում ենք այս տեսակները ըստ փոխակերպման պայմանների:

Կախված փոխակերպման ժամանակից, կան միանվագ գումարԵվ ոչ միանգամյա(հետաձգված կամ երկարաձգված ժամանակով (հեղինակի տերմինաբանություն)) փոխակերպում.

ժամը միանվագ գումարփոխարկումը ստանդարտների 11.1 կետի համաձայն (բաժնետոմսերի թողարկման ստանդարտներ բաժնետիրական ընկերություններ ստեղծելիս, լրացուցիչ բաժնետոմսեր, պարտատոմսերը և դրանց թողարկման ազդագրերը, որոնք հաստատվել են Ռուսաստանի FCSM 1996 թվականի սեպտեմբերի 17-ի թիվ 19 որոշմամբ (փոփոխված է Ռուսաստանի արժեթղթերի դաշնային հանձնաժողովի 1998 թվականի նոյեմբերի 11-ի թիվ 47 որոշմամբ)) Ռուսաստանի FCSM՝ փոխակերպմամբ. պետք է իրականացվի մեկ օր, որը չի կարող ավելի շուտ լինել, քան բաժնետոմսերի թողարկման պետական ​​գրանցման ամսաթիվը, և նշված օրվանից ուշ, քան մեկ ամիս՝ համաձայն սույն բաժնետիրական ընկերության գրանցված արժեթղթերի սեփականատերերի ռեեստրի օրվա դարձի.

Ստանդարտների նշված պարբերությունը նախատեսում է մեկ բացառություն՝ բաժնետոմսերը ավելի բարձր անվանական արժեքով բաժնետոմսերի վերածելու դեպքում, որն ուղեկցվում է նախորդ տարվա շահույթի հաշվին բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալի ավելացմամբ. շահաբաժինների վճարմանն ուղղված՝ նշված փոխարկումը պետք է իրականացվի 42-րդ հոդվածի 4-րդ կետի համաձայն ներառված բաժնետերերի միջև. դաշնային օրենք«Բաժնետիրական ընկերությունների մասին»՝ այս տարվա շահութաբաժիններ ստանալու իրավունք ունեցող անձանց ցանկին: Սակայն նման փոխարկումը չի կարող իրականացվել նաև բաժնետոմսերի թողարկման պետական ​​գրանցման օրվանից շուտ և նշված ամսաթվից մեկ ամսից ուշ:

ժամը ոչ միանվագ գումարՍտանդարտների նույն 11.1 կետի համաձայն փոխակերպումը (հետաձգված կամ երկարաձգված), բաժնետիրական ընկերության բաժնետոմսերի կամ պարտատոմսերի տեղաբաշխումը դրանց փոխարկելի արժեթղթերը նույնպես պետք է կատարվի մեկ օրում, որը չի կարող ավելի վաղ լինել: քան այդ բաժնետոմսերի կամ պարտատոմսերի թողարկման պետական ​​գրանցման ամսաթիվը և բաժնետիրական ընկերության կողմից դրանք թողարկելու մասին որոշման հաստատման օրվանից մեկ տարի ուշ՝ համաձայն այս բաժնետիրական բաժնետիրական գրանցված արժեթղթերի սեփականատերերի ռեգիստրի. ընկերությունը այդ օրը:

Հետաձգված փոխակերպման մեկ այլ հիմնարար տարբերությունը որոշակի կատեգորիայի (որոշակի տեսակի) հայտարարված բաժնետոմսերի բաժնետիրական ընկերության կանոնադրության մեջ պարտադիր ներկայության անհրաժեշտությունն է, որոնց քանակի սահմաններում միայն այս կատեգորիայի բաժնետոմսերի տեղաբաշխումը ( այս տեսակի) կարող է իրականացվել դրանց փոխարկելի արժեթղթերը փոխարկելու միջոցով:

Բացահայտելով փոխակերպման երկու սկզբունքորեն տարբեր տեսակներ՝ ներկայացնում ենք վերջնականը դասակարգման սխեմանփոխակերպման մեթոդներ.

I. Մեկանգամյա փոխարկում.

• բաժնետոմսերի փոխարկումը բաժնետոմսերի ավելի բարձր անվանական արժեքով, որն ուղեկցվում է բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալի ավելացմամբ.
• բաժնետոմսերի փոխակերպումը բաժնետոմսերի ավելի բարձր անվանական արժեքով դրանց համախմբման ընթացքում.
• բաժնետոմսերի փոխարկումն ավելի բարձր անվանական արժեքով բաժնետոմսերի՝ առանց բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալի ավելացման.
• բաժնետոմսերի փոխարկումն ավելի ցածր անվանական արժեքով բաժնետոմսերի՝ ուղեկցվող բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալի նվազմամբ.
• բաժնետոմսերի փոխարկումը բաժնետոմսերի ավելի ցածր անվանական արժեքով, որը չի ուղեկցվում բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալի չափի նվազմամբ (բաժնետոմսերի բաժանում).
• որոշակի տեսակի արտոնյալ բաժնետոմսերի փոխակերպումը նույն տեսակի այլ իրավունքներով արտոնյալ բաժնետոմսերի.

II. Ոչ մեկանգամյա փոխակերպում.

• որոշակի տեսակի նախընտրելի փոխարկելի բաժնետոմսերի վերածում սովորական կամ այլ տեսակի արտոնյալ բաժնետոմսերի.
• փոխարկելի պարտատոմսերի փոխակերպումը սովորական բաժնետոմսերի կամ որոշակի տեսակի արտոնյալ բաժնետոմսերի.
• որոշակի շարքի փոխարկելի պարտատոմսերի փոխակերպումը այլ շարքի պարտատոմսերի.

«Բաժնետիրական ընկերությունների մասին» դաշնային օրենքի 28-րդ հոդվածը (1995 թ. դեկտեմբերի 26-ի թիվ 208-FZ «Բաժնետիրական ընկերությունների մասին» դաշնային օրենք) վերաբերում է բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալն ավելացնելու որոշման ընդունմանը. բաժնետոմսերի անվանական արժեքը (արժեթղթերի տեղաբաշխման մասին որոշումները) բաժնետերերի ընդհանուր ժողովի կամ բաժնետիրական ընկերության տնօրենների խորհրդի իրավասությանը, եթե նման որոշում կայացնելու իրավունքը տրված է բաժնետիրական ընկերության վերջին կանոնադրությամբ. բաժնետիրական ընկերության կամ բաժնետերերի ընդհանուր ժողովի որոշումը:

Ստանդարտների 6.7 կետի համաձայն՝ բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալի ավելացումը բաժնետոմսերի անվանական արժեքի ավելացման միջոցով հնարավոր է միայն.

• բաժնետիրական ընկերության կողմից բաժնետոմսերի վաճառքից ստացված միջոցները՝ դրանց անվանական արժեքից ավելի (բաժնետոմսերի հավելավճար).
• հատուկ նշանակության հիմնադրամների մնացորդներ (կուտակային ֆոնդ, սպառման ֆոնդ, սոցիալական ոլորտբաժնետիրական ընկերություն` ըստ նախորդ տարվա արդյունքների.
• բաժնետիրական ընկերության չբաշխված շահույթ.
• բաժնետիրական ընկերության հիմնական միջոցների վերագնահատումից ստացված միջոցները.

Բաժնետոմսերի անվանական արժեքի ավելացում, որը չի ուղեկցվում բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալի ավելացմամբ.

«Բաժնետիրական ընկերությունների մասին» դաշնային օրենքի 72-րդ հոդվածի 3-րդ կետը նախատեսում է բաժնետիրական ընկերության բաժնետոմսերը ավելի բարձր անվանական արժեքով բաժնետոմսերի վերածելու հնարավորություն՝ առանց բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալի չափը փոխելու՝ որոշմամբ: նրա բաժնետերերի ընդհանուր ժողովը, բայց միայն բաժնետիրական ընկերության կողմից նախկինում ձեռք բերված բաժնետոմսերի հաշվին:

Ստանդարտների 6.8 կետի համաձայն՝ բաժնետոմսերի անվանական արժեքի ավելացում՝ բաժնետոմսերի մարման միջոցով կանոնադրական կապիտալի չափը պահպանելով, իրականացվում է, եթե բաժնետիրական ընկերության հաշվեկշռում կան բաժնետերերից որոշմամբ ձեռք բերված բաժնետոմսերի չիրացված բաժնետոմսեր։ բաժնետիրական ընկերության տնօրենների խորհրդի համաձայն «Բաժնետիրական ընկերությունների մասին» դաշնային օրենքի 72-րդ հոդվածի 2-րդ կետի:

Համախմբումը նաև բաժնետոմսերը ավելի բարձր անվանական արժեքով բաժնետոմսերի վերածելու դեպք է՝ առանց բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալի չափը փոխելու:

«Բաժնետիրական ընկերությունների մասին» դաշնային օրենքի 74-րդ հոդվածի 1-ին կետի համաձայն՝ բաժնետիրական ընկերության տեղաբաշխված բաժնետոմսերը (այսինքն՝ համախմբման ընթացքում արժեթղթեր տեղաբաշխելու որոշում) կարող է կայացվել միայն. ընդհանուր ժողովայս բաժնետիրական ընկերության բաժնետերերը։

Համախմբվելիս բաժնետիրական ընկերության երկու կամ ավելի չմարված բաժնետոմսերը փոխարկվում են նույն կատեգորիայի (տեսակի) մեկ նոր բաժնետոմսի: անվանական արժեքը նոր առաջխաղացումձևավորվում է դրան վերափոխված բաժնետիրական ընկերության նախկինում տեղաբաշխված երկու կամ ավելի բաժնետոմսերի անվանական արժեքների ամփոփմամբ:

Ակնհայտ է, որ համախմբման ընթացքում հնարավոր է մի իրավիճակ, երբ բաժնետիրական ընկերության բաժնետոմսերի սեփականատերերը բաժնետերերն ունեն ավելի փոքր թվով բաժնետոմսեր, քան անհրաժեշտ է համախմբման համար: Տվյալ դեպքում «Բաժնետիրական ընկերությունների մասին» դաշնային օրենքը նախատեսում է, որ նման բաժնետոմսերը պետք է հետ գնվեն բաժնետիրական ընկերության կողմից, ընդ որում, սույն դաշնային օրենքի 77-րդ հոդվածի համաձայն որոշված ​​շուկայական արժեքով` խորհրդի կողմից: բաժնետիրական ընկերության տնօրենները՝ անկախ գնահատողի (աուդիտորի) պարտադիր ներգրավմամբ. Միևնույն ժամանակ, «Բաժնետիրական ընկերությունների մասին» դաշնային օրենքը վերը նշված կանոնից որևէ բացառություն չի նախատեսում, և, հետևաբար, այդ բաժնետոմսերի հետգնումը պետք է իրականացվի, նույնիսկ եթե դրանց սեփականատերերը հրաժարվեն բաժնետիրական ընկերությանը պահանջներ ներկայացնելուց: իրենց արժեթղթերի գնումը:

Հաշվի առնելով այս հանգամանքը, համախմբման ընթացակարգը հաճախ օգտագործվում է փոքր բաժնետերերի կրճատման (բաժնետիրական ընկերության մասնակցությունից հրաժարվելու պարտադրելու համար):

Խուսափել բացասական հետևանքներհամախմբում, բաժնետերերին՝ դրանց համախմբման համար անբավարար մի շարք բաժնետոմսերի սեփականատերերին, ինչպես նաև այնպիսի մի շարք բաժնետոմսերի սեփականատերերին, որոնց համախմբման ժամանակ ձևավորվում են նոր (համախմբված) բաժնետոմսի կոտորակային մասերը (մնացորդները), կարող են առաջարկվել նկարել: մինչև, Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգրքի 16-րդ գլխի համաձայն, նման բաժնետոմսերի համար ընդհանուր բաժնետոմսերի սեփականություն է հանդիսանում նմանատիպ դիրքում գտնվող այլ բաժնետերերի հետ համատեղ: Ընդ որում, համատեղ կոտորակային սեփականությունհամար այդ բաժնետոմսերը պետք է թողարկվեն մինչև համախմբման-փոխակերպման պահը, որն իրականացվում է բաժնետիրական ընկերության գրանցված արժեթղթերի սեփականատերերի ռեեստրի համաձայն՝ արժեթղթերի թողարկման մասին գրանցված որոշման մեջ նշված փոխարկման օրը:

Համաձայն «Բաժնետիրական ընկերությունների մասին» դաշնային օրենքի 29-րդ հոդվածի, բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալը բաժնետոմսերի անվանական արժեքը նվազեցնելու միջոցով (արժեթղթերի տեղաբաշխման որոշում) կարող է ընդունվել միայն ընդհանուր ժողովը: այս բաժնետիրական ընկերության բաժնետերերից։

Միևնույն ժամանակ, նշված հոդվածի 1-ին կետի համաձայն, բաժնետիրական ընկերությունն իրավունք չունի նվազեցնել կանոնադրական կապիտալը, եթե դրա արդյունքում դրա չափը պակասում է բաժնետիրական ընկերության նվազագույն կանոնադրական կապիտալից: , որոշվում է «Բաժնետիրական ընկերությունների մասին» դաշնային օրենքի 26-րդ հոդվածի համաձայն:

Բացի այդ, «Բաժնետիրական ընկերությունների մասին» դաշնային օրենքի 30-րդ հոդվածի համաձայն, եթե բաժնետիրական ընկերությունը որոշում է կրճատել իր կանոնադրական կապիտալը, ապա նա պարտավոր է գրավոր տեղեկացնել իր պարտատերերին այդ մասին ոչ ուշ, քան 30 օրվա ընթացքում: ասված որոշումը։ Պարտատերերն իրավունք ունեն բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալի կրճատման մասին նշված ծանուցումն իրենց ուղարկելու օրվանից ոչ ուշ, քան 30 օրվա ընթացքում, վերջինից պահանջել իր պարտավորությունների դադարեցում կամ վաղաժամկետ կատարում և հատուցում բաժնետիրական ընկերության համար: կապված կորուստներ.

Բաժնետոմսերի բաժանումը բաժնետոմսերի ավելի ցածր անվանական արժեքով բաժնետոմսերի վերածելու դեպք է՝ առանց բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալի չափը փոխելու:

«Բաժնետիրական ընկերությունների մասին» դաշնային օրենքի 74-րդ հոդվածի 2-րդ կետի համաձայն՝ բաժնետիրական ընկերության տեղաբաշխված բաժնետոմսերը (այսինքն՝ բաժնետոմսերի դեպքում արժեթղթերի տեղաբաշխման որոշում) կարող է ընդունվել միայն. այս բաժնետիրական ընկերության բաժնետերերի ընդհանուր ժողովը։

Պառակտման դեպքում մեկ տեղաբաշխված բաժնետոմսը վերածվում է նույն կարգի (տեսակի) բաժնետիրական ընկերության երկու կամ ավելի տեղաբաշխված (նոր) բաժնետոմսերի: Յուրաքանչյուր նոր բաժնետոմսի անվանական արժեքը ձևավորվում է նախկինում տեղաբաշխված բաժնետոմսը բաժանելով նոր բաժնետոմսերի քանակի վրա, որոնց այն փոխարկվում է բաժանվելիս:

Բաժնետոմսերի բաժանման տնտեսական իմաստը հաճախ բաժնետիրական ընկերության վերակենդանացման ցանկության մեջ է երկրորդային շուկանրանց արժեթղթերը։ Ակնհայտ է, որ ավելի ցածր անվանական արժեքով բաժնետոմսերը կարող են հասանելի լինել ավելի մեծ թվով անձանց համար:

«Բաժնետիրական ընկերությունների մասին» դաշնային օրենքի 25-րդ հոդվածի 2-րդ կետի համաձայն, բաժնետիրական ընկերությունն իրավունք ունի տեղաբաշխել սովորական բաժնետոմսեր, ինչպես նաև մեկ կամ մի քանի տեսակի արտոնյալ բաժնետոմսեր: Միևնույն ժամանակ, բաժնետիրական ընկերության բաժնետոմսերի յուրաքանչյուր կատեգորիա (յուրաքանչյուր տեսակ) համապատասխանում է նրանց վերապահված իրավունքների որոշակի, տարբեր ծավալին:

Համաձայն «Արժեթղթերի շուկայի մասին» դաշնային օրենքի 2-րդ հոդվածի (1996 թվականի ապրիլի 22-ի «Արժեթղթերի շուկայի մասին» դաշնային օրենք թիվ 39-FZ), մեկ թողարկողի արժեթղթերի ամբողջությունը, որոնք ապահովում են նույն քանակությամբ իրավունքներ. դրանց սեփականատերերին արժեթղթերի թողարկումն է:

Հետևաբար, արդեն տեղաբաշխված բաժնետոմսերի նկատմամբ իրավունքների շրջանակը փոխելու համար բաժնետիրական ընկերությունը պետք է թողարկի (թողարկի) այլ իրավունքներով արժեթղթեր:

Արժեթղթի այս տեսակը որպես բաժնետոմս ապահովում է իր սեփականատիրոջ (բաժնետիրոջ) իրավունքները՝

• բաժնետիրական ընկերության շահույթի մի մասը շահաբաժինների տեսքով ստանալը.
• մասնակցություն բաժնետիրական ընկերության կառավարմանը. Եվ
• բաժնետիրական ընկերության լուծարումից հետո մնացած գույքի մի մասը.

Ակնհայտ է, որ բաժնետիրական ընկերության սովորական բաժնետոմսերի գծով այդ իրավունքները փոխելն անհնար է։ Հետևաբար, երբ մենք խոսում ենք բաժնետոմսերի նկատմամբ իրավունքների շրջանակի փոփոխության մասին, դա պետք է հասկանալ որպես բացառապես արտոնյալ բաժնետոմսերի նկատմամբ իրավունքների շրջանակի փոփոխություն և միայն «Բաժնետիրական ընկերությունների մասին» դաշնային օրենքով սահմանված շրջանակում:

Միաժամանակ, պետք է հաշվի առնել, որ արտոնյալ բաժնետոմսերը կարող են փոխակերպվել սովորական կամ այլ տեսակի արտոնյալ բաժնետոմսերի միայն այն դեպքում, եթե նման փոխարկման հնարավորությունը ներառված է այդ արտոնյալ բաժնետոմսերի նկատմամբ իրավունքների մեջ: Հակառակ դեպքում, մենք կարող ենք խոսել միայն որոշակի տեսակի արտոնյալ բաժնետոմսերի փոխակերպման մասին արտոնյալ բաժնետոմսերի՝ իրավունքների փոփոխված շրջանակով, բայց նույն տեսակի։ Սա նշանակում է, օրինակ, որ արտոնյալ բաժնետոմսերը սովորական բաժնետոմսերի փոխարկելու համար, եթե նման փոխակերպման հնարավորությունը նախատեսված չէ այդ արտոնյալ բաժնետոմսերի նկատմամբ իրավունքներով, բաժնետիրական ընկերությունը պետք է թողարկի նույն տեսակի արտոնյալ բաժնետոմսեր. իրավունքների փոփոխված շրջանակ՝ դրանք տեղաբաշխելով արտոնյալ բաժնետոմսերի փոխակերպմամբ, չնախատեսելով դրանց փոխակերպման հնարավորությունը սովորական բաժնետոմսերի, արտոնյալ բաժնետոմսերի՝ նախատեսելով նման փոխակերպման հնարավորություն։

Դրանց մեջ փոխարկելի արժեթղթերի բաժնետոմսերի կամ պարտատոմսերի փոխարկումը փոխարկելի արժեթղթերով ապահովված իրավունքների իրացումն է (իրացումը):

Համաձայն «Արժեթղթերի շուկայի մասին» դաշնային օրենքի 18-րդ հոդվածի, արժեթղթով ապահովված իրավունքները հավաստող փաստաթուղթը վկայագիր և որոշում է արժեթղթերի թողարկման մասին, իսկ արժեթղթերի թողարկման ոչ փաստաթղթային ձևի համար՝ միայն. որոշում արժեթղթերի թողարկման վերաբերյալ։ Ակնհայտ է, որ փոխակերպման իրավունքը (հնարավորությունը) այս դեպքում, ինչպես նաև թողարկման յուրաքանչյուր արժեթղթի նկատմամբ այլ իրավունքները պետք է պարունակվեն արժեթղթերի թողարկման որոշման մեջ, որն իր հերթին հաստատվում է բաժնետիրական ընկերության կողմից։ արժեթղթերի տեղաբաշխման մասին որոշման հիման վրա և համապատասխան .

Վերոնշյալից բխում է, որ փոխակերպումը որպես փոխարկելի արժեթղթերով իրավունքների իրականացում հնարավոր է միայն այն դեպքում, եթե դա նախատեսված է նման փոխարկելի արժեթղթերի տեղաբաշխման որոշմամբ, որը նախատեսված է Ստանդարտների 6.3 կետով:

Փոխարկելի արժեթղթերի տեղաբաշխման մասին որոշումը պետք է նաև միանշանակ սահմանի արժեթղթերի փոխակերպման կարգը և պայմանները, ներառյալ արժեթղթերի քանակը, որոնց փոխարկվում է բաժնետիրական ընկերության յուրաքանչյուր փոխարկելի արժեթուղթ:

Միևնույն ժամանակ, Ստանդարտների 6.4-րդ կետի համաձայն, պետք է բավարարվի հետևյալ պայմանը. մեկ այլ կատեգորիայի (այլ տեսակի), պետք է հավասար լինի այն բաժնետոմսի (բաժնետոմսերի) անվանական արժեքին, որին այն (դրանք) փոխարկելի են:

Սա նշանակում է, որ փոխարկելի արժեթղթերի փոխարկման ժամանակ բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալի չափի փոփոխություն չպետք է լինի։ նկատել, որ այս սահմանափակումըչի տարածվում բաժնետիրական ընկերության պարտատոմսերի վրա:

Արժեթղթերի տեղաբաշխման որոշմամբ սահմանված փոխարկման կարգը կարող է նախատեսել, որ փոխարկումն իրականացվում է.

• նրանց սեփականատերերի խնդրանքով. կամ
• օրացուցային ամսաթվով որոշված ​​ժամկետի կամ ժամկետի ավարտից հետո:

Փոխարկելի արժեթղթերի սեփականատերերի պահանջով իրականացվող փոխարկումն օգտագործվում է բաժնետիրական ընկերությունների կողմից, որպես կանոն, եթե փոխարկելի արժեթղթերի նկատմամբ իրավունքները դրանց սեփականատերերին ընտրելու իրավունք են տալիս.

Ա)փոխարկել որոշակի տեսակի արտոնյալ բաժնետոմսերը սովորական կամ այլ տեսակի արտոնյալ բաժնետոմսերի. փոխարկել որոշակի սերիայի պարտատոմսերը որոշակի տեսակի սովորական կամ արտոնյալ բաժնետոմսերի կամ այլ սերիայի պարտատոմսերի. կամ

բ)ձեռնպահ մնալ նման փոխարկումից՝ նախընտրելով պահպանել որոշակի տեսակի արտոնյալ փոխարկելի բաժնետոմսերի սեփականությունը, օրինակ՝ դրանց վրա որոշված ​​շահաբաժինների գումարը ստանալու կամ փոխարկելի պարտատոմսերը այլ կերպ մարելու համար (եթե այդպիսի մեթոդ նախատեսված է նման փոխարկելի պարտատոմսերի թողարկման որոշումը):

Ընտրության իրավունքը կարող է բաղկացած լինել նաև փոխարկելի արժեթղթերի սեփականատերերին դրանք տարբեր տեսակի արտոնյալ բաժնետոմսերի կամ պարտատոմսերի տարբեր սերիաների փոխակերպելու հնարավորությամբ:

Այս դեպքում, ստանդարտների 6.4-րդ և 11.15-րդ կետերի համաձայն, արժեթղթերի տեղաբաշխումը պետք է իրականացվի դրանց փոխարկելի արժեթղթերի սեփականատերերի դիմումների և փոխարկելի արժեթղթեր տեղաբաշխելու որոշման, ինչպես նաև որոշման հիման վրա: Փոխարկելի արժեթղթերը դրանց արժեթղթերի վերածելու միջոցով տեղաբաշխված արժեթղթերը պետք է սահմանվի ժամանակաշրջան, որի ընթացքում փոխարկելի արժեթղթերի սեփականատերերը կարող են ներկայացնել համապատասխան հայտերը, ինչպես նաև այն ժամանակահատվածը, որի ընթացքում այդ հայտերի հիման վրա պետք է իրականացվի փոխարկումը. դուրս՝ հաշվի առնելով, որ վերջինս չի կարող մեկ տարուց ավելի լինել դրանց փոխարկելի արժեթղթերը տեղաբաշխված արժեթղթերի թողարկման մասին որոշման հաստատման օրվանից։ Այս դեպքում որևէ պայմանագրերի կնքումը պարտադիր չէ:

Նշենք, որ փոխակերպման այլ դեպքերում որևէ պայմանագրերի կնքում չի պահանջվում:

Եթե ​​փոխարկումն իրականացվում է օրացուցային ամսաթվով սահմանված ամսաթվից հետո կամ ժամկետի ավարտից հետո (այսինքն՝ առանց փոխարկելի արժեթղթերի սեփականատերերին ընտրության իրավունք տալու), ստանդարտների 11.1 կետի համաձայն, այն ( փոխարկումը) պետք է իրականացվի նշված օրացուցային ամսաթվին կամ ժամկետի ավարտի օրը՝ ըստ այդ օրվա փոխարկելի արժեթղթերի սեփականատերերի ռեգիստրի։ Նշված օրվան համապատասխան ամսաթիվը պետք է լինի նաև ոչ ուշ, քան մեկ տարի՝ դրանց փոխարկելի արժեթղթերը տեղաբաշխված արժեթղթերի թողարկման որոշման հաստատման օրվանից:

Նշում ենք նաև, որ փոխարկելի արժեթղթերը դրանց փոխարկելու միջոցով տեղաբաշխված արժեթղթերի թողարկման որոշման նկարագրությունը, այդ արժեթղթերի նկատմամբ իրավունքները, փոխակերպման կարգը և պայմանները պետք է համապատասխանեն նման նկարագրությանը փոխարկելի արժեթղթերի թողարկման որոշման մեջ: նրանց մեջ։

Ստանդարտների 8.1.3 կետի համաձայն՝ արժեթղթերի թողարկման պետական ​​գրանցումը պետք է ուղեկցվի դրանց արտանետումների ազդագրի գրանցմամբ՝ փոխակերպման հետևյալ տեսակների համար.

• բաժնետոմսերի փոխարկումը բաժնետոմսերի ավելի բարձր անվանական արժեքով, ներառյալ համախմբման ժամանակ.
• բաժնետոմսերի փոխարկումն ավելի ցածր անվանական արժեքով բաժնետոմսերի, այդ թվում՝ բաժանման դեպքում.
• բաժնետոմսերի փոխակերպում այլ իրավունքներով բաժնետոմսերի.
• եթե թողարկման բաժնետոմսերի գնորդների թիվը գերազանցում է 500-ը և (կամ) բաժնետոմսերի թողարկման (թողարկման ծավալը) անվանական արժեքը գերազանցում է 50 հազ. նվազագույն չափերըաշխատավարձեր։

Այսպիսով, բաժնետոմսերի կամ պարտատոմսերի, դրանցով փոխարկվող արժեթղթերի (փոխարկելի արժեթղթերի նկատմամբ իրավունքների իրականացում) վերածելիս արժեթղթերի թողարկման համար ազդագրի գրանցում չի պահանջվում:

Այն դեպքում, երբ փոխարկման ընթացքում արժեթղթերի թողարկման ազդագրի գրանցում չի պահանջվում, Ստանդարտները 9.8 կետում, ինչպես նաև փակ բաժանորդագրության դեպքում սահմանում են պետական ​​գրանցման ներկայացնելու անհրաժեշտությունը. արժեթղթերի թողարկում` թողարկող բաժնետիրական ընկերության ֆինանսական հաշվետվությունները վերջին ֆինանսական տարվա և արժեթղթերի թողարկման որոշման հաստատման օրվան նախորդող վերջին եռամսյակի համար:

Ստանդարտների 12.3 - 12.4 կետերի համաձայն՝ փոխակերպմամբ տեղաբաշխված արժեթղթերի թողարկման արդյունքների վերաբերյալ հաշվետվություն գրանցելու համար փաստաթղթերը պետք է ներկայացվեն.

• միանվագ փոխակերպման դեպքում՝ փոխակերպման օրվանից ոչ ուշ, քան 30 օր.
• ոչ միանվագ փոխակերպման դեպքում՝ ոչ ուշ, քան փոխարկման ժամկետի ավարտից 30 օր:

Հաշվի առնելով, որ միանվագ փոխարկման դեպքում արժեթղթերի տեղաբաշխման ամսաթիվը (փոխակերպման ամսաթիվը) չի կարող ավելի ուշ լինել արժեթղթերի թողարկման պետական ​​գրանցման օրվանից մեկ ամսից, արդյունքների մասին հաշվետվության գրանցման փաստաթղթերը. Արժեթղթերի թողարկումը միանվագ փոխարկման դեպքում, հետևաբար, պետք է ներկայացվի արժեթղթերի թողարկման պետական ​​գրանցման օրվանից ոչ ուշ, քան երկու ամիս:

Ստանդարտների 12.8-րդ կետը պահանջում է նաև գրանցման համար ներկայացնել փոխակերպմամբ տեղաբաշխված արժեթղթերի թողարկման արդյունքների մասին հաշվետվություն, փոխարկված արժեթղթերի չեղարկման մասին ծանուցում:

Արժեթղթերի մասին Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրությունը, Ռուսաստանի FCSM-ի նորմատիվ ակտերը հատուկ պահանջներ չեն պարունակում փոխակերպման միջոցով տեղաբաշխված արժեթղթերի թողարկման վերաբերյալ տեղեկատվության բացահայտման համար: Հետևաբար, արժեթղթերի փոխակերպման ժամանակ տեղեկատվության բացահայտման նպատակով բաժնետիրական ընկերությունը պետք է առաջնորդվի կանոնակարգում պարունակվող տեղեկատվության բացահայտման ընդհանուր կանոններով և կանոնակարգերով, որոնք պարունակվում են ֆինանսապես ազդող էական փաստերի (միջոցառումների և գործողությունների) վերաբերյալ տեղեկատվության բացահայտման կարգի վերաբերյալ: տնտեսական գործունեությունՌուսաստանի արժեթղթերի դաշնային հանձնաժողովի 1998 թվականի օգոստոսի 12-ի թիվ 32 որոշմամբ հաստատված թողարկված արժեթղթերի թողարկող, որը, սակայն, վերաբերում է միայն այն բաժնետիրական ընկերություններին, որոնց ուղեկցվել է արժեթղթերի առնվազն մեկ թողարկման պետական ​​գրանցում. իրենց ազդագրի գրանցմամբ։

Համաձայն նշված Կանոնակարգի՝ տեղեկատվությունը բաժնետիրական ընկերությունների կողմից բացահայտվում է նրանց ֆինանսական և ձեռնարկատիրական գործունեության վրա ազդող էական փաստերի (միջոցառումների և գործողությունների) մասին ծանուցումների տեսքով, որոնք ոչ ուշ, քան էական փաստի տեղի ունենալու պահից 5 աշխատանքային օրվա ընթացքում: , պետք է լինի.

ուղարկվել է գրանցման մարմնին (ոչ վարկային և ոչ ապահովագրական կազմակերպությունների համար `Ռուսաստանի արժեթղթերի դաշնային հանձնաժողով կամ նրա տարածաշրջանային մասնաճյուղեր).

հրապարակված «Ռուսաստանի արժեթղթերի դաշնային հանձնաժողովի տեղեկագրի հավելվածում» (Բաժանորդագրության ինդեքս՝ ըստ «Rospechat» գործակալության կատալոգի - 47998) և այլ տպագիր մամուլում։ ԶԼՄ - ները, բաշխված շրջանառության մեջ, որը հասանելի է բաժնետիրական ընկերության արժեթղթերի սեփականատերերի մեծամասնությանը:

Բացահայտվելիք տեղեկատվություն.

• բաժնետիրական ընկերության կողմից արժեթղթերի տեղաբաշխման մասին որոշման ընդունման մասին.
• բաժնետիրական ընկերության կողմից արժեթղթերի թողարկման որոշումը հաստատելու մասին.
• մարման, ներառյալ արժեթղթերի չեղարկման մասին:

Առաջին երկու դեպքերը մանրամասն քննարկվել են բաց և փակ բաժանորդագրություններին նվիրված հոդվածներում, ուստի այս հոդվածում մենք մանրամասն կանդրադառնանք միայն արժեթղթերի մարման (չեղարկման) մասին տեղեկատվության բացահայտմանը:

Փոխարկման ընթացքում բաժնետիրական ընկերության կողմից արժեթղթերը չեղյալ հայտարարելու մասին ծանուցման մեջ պետք է նշվեն հետևյալը.

• չեղյալ հայտարարելու հիմքերը՝ փոխարկում, պարտատոմսերի մարում;
• այն թողարկման տեսակը, կատեգորիան (տեսակը), ձևը, սերիան, պետական ​​գրանցման համարը, որի արժեթղթերը չեղյալ են հայտարարվել (մարվել).
• տվյալ տեսակի (կատեգորիայի), շարքի յուրաքանչյուր արժեթղթի անվանական արժեքը, տվյալ տեսակի (կատեգորիայի), շարքի արժեթղթերի քանակը.
• չեղյալ (մարված) արժեթղթերի քանակը.
• պարտատոմսերի մարման (ներառյալ վաղաժամկետ մարման) դեպքում.

  ա) մարված պարտատոմսերի շրջանառության ժամկետը (մեկնարկի ամսաթիվը, ավարտի ամսաթիվը).

  բ) պարտատոմսերի վաղաժամկետ մարման կարգը, պայմանները, ժամկետը (մեկնարկի ամսաթիվը և ավարտի ամսաթիվը) (եթե. վաղաժամկետ մարումպարտատոմսերի թողարկման որոշմամբ նախատեսված).

  գ) պարտատոմսերի մարման կարգը, պայմանները, ժամկետը (մեկնարկի ամսաթիվը և ավարտի ամսաթիվը):

Փաստի առաջացման պահը փոխարկման ամսաթիվն է (կամ փոխարկման ավարտի ամսաթիվը), պարտատոմսերի մարման ամսաթիվը (ժամկետանց ամսաթիվը):

Արժեթղթերի չեղարկման (մարման) մասին նշված ծանուցումը գրանցող մարմնին ուղարկելը կարող է նաև ծառայել որպես ծանուցում գրանցող մարմնին` Ստանդարտների 12.8 կետի համաձայն ներկայացված արժեթղթերի չեղարկման մասին` թողարկման արդյունքների մասին հաշվետվություն գրանցելու համար: փոխակերպմամբ տեղաբաշխված արժեթղթեր.

Եզրակացություն

Եզրափակելով՝ կտանք աղյուսակ, որը ցույց կտա բաժնետիրական ընկերության՝ փոխարկման միջոցով արժեթղթերի տեղաբաշխման գործողությունների հաջորդականությունը և ժամկետները:

Աղյուսակ 1.

Փոխակերպման միջոցով տեղաբաշխված արժեթղթերի թողարկման գործողությունների իրականացման հաջորդականությունը և ժամկետները

Թիվ p / p	Գործողություն	Վերջնաժամկետ
	Արժեթղթերի տեղաբաշխման որոշում	Վերջնաժամկետ սահմանված չէ
	Արժեթղթերի տեղաբաշխման որոշման վերաբերյալ տեղեկատվության բացահայտում	Արժեթղթերը տեղաբաշխելու մասին որոշում կայացրած թողարկողի կառավարման մարմնի նիստի (նիստի) արձանագրությունը կազմելու օրվանից ոչ ուշ, քան 5 աշխատանքային օր.
	ծանուցում է գրելըպարտատերերը բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալի չափը նվազեցնելու մասին որոշում կայացնելու մասին	Արժեթղթերի տեղաբաշխման որոշման օրվանից ոչ ուշ, քան 30 օր
	Պարտատերերի կողմից բաժնետիրական ընկերությանը պարտավորությունների դադարեցման կամ վաղաժամկետ կատարման պահանջների ներկայացում և վնասների հատուցում` կապված բաժնետիրական ընկերության կողմից կանոնադրական կապիտալի չափի նվազման հետ:	Արժեթղթերի տեղաբաշխման մասին որոշման ընդունման օրվանից ոչ շուտ, բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալը կրճատելու մասին ծանուցումը պարտատերերին ուղարկելու օրվանից ոչ ուշ, քան 30 օր.
	Բաժնետիրական ընկերության կողմից կոտորակային բաժնետոմսերի հետգնում համախմբման ժամանակ	Արժեթղթերի տեղաբաշխման որոշման օրվանից սկսած 46-րդ օրվանից և մինչև փոխարկման օրը 30 օրվա ընթացքում.
	արժեթղթերի թողարկման որոշման հաստատում	Արժեթղթերի տեղաբաշխման որոշման օրվանից ոչ ուշ, քան 6 ամիս
	Արժեթղթերի թողարկման որոշման հաստատման վերաբերյալ տեղեկատվության բացահայտում	Թողարկողի տնօրենների խորհրդի նիստի արձանագրությունը կազմելու օրվանից ոչ ուշ, քան 5 աշխատանքային օր, որում հաստատվել է արժեթղթերի թողարկման որոշումը.
	Արժեթղթերի թողարկման ազդագրի պատրաստում, եթե արժեթղթերի թողարկման պետական ​​գրանցումը պետք է ուղեկցվի արժեթղթերի թողարկման ազդագրի գրանցմամբ.	Արժեթղթերի տեղաբաշխման մասին որոշում կայացնելուց հետո՝ մինչև արժեթղթերի թողարկման պետական ​​գրանցման փաստաթղթերի ներկայացումը.
	Արժեթղթերի թողարկման պետական ​​գրանցման փաստաթղթերի ներկայացում	Արժեթղթերի թողարկման որոշման հաստատման օրվանից ոչ ուշ, քան 3 ամիս
	Արժեթղթերի թողարկման պետական ​​գրանցում	Արժեթղթերի թողարկման պետական ​​գրանցման փաստաթղթերը ներկայացնելու օրվանից ոչ ուշ, քան 30 օր
	Արժեթղթերի տեղաբաշխում (փոխակերպման ամսաթիվ) մեկանգամյա փոխարկման դեպքում	Արժեթղթերի թողարկման պետական ​​գրանցման օրվանից ոչ շուտ, արժեթղթերի թողարկման պետական ​​գրանցման օրվանից ոչ ուշ, քան մեկ ամիս.
	Արժեթղթերի տեղաբաշխում (փոխակերպման ամսաթիվ) ոչ միանվագ փոխարկման դեպքում	Արժեթղթերի թողարկման պետական ​​գրանցման օրվանից ոչ շուտ, արժեթղթերի թողարկման մասին որոշման հաստատման օրվանից ոչ ուշ, քան 1 տարի.
	Փոխարկման պահին արժեթղթերի չեղարկման (մարման) վերաբերյալ տեղեկատվության բացահայտում	Փոխակերպման օրվանից ոչ ուշ, քան 5 աշխատանքային օր
	Արժեթղթերի թողարկման արդյունքների վերաբերյալ հաշվետվության գրանցման համար փաստաթղթերի ներկայացում	Փոխակերպման օրվանից ոչ ուշ, քան 30 օր
	Արժեթղթերի թողարկման արդյունքների վերաբերյալ հաշվետվության գրանցում	Արժեթղթերի թողարկման արդյունքների մասին հաշվետվության գրանցման համար փաստաթղթերի ներկայացման օրվանից ոչ ուշ, քան 2 շաբաթ.

08.02.2018
Իրադարձություններ. ԿԲ-ն ճշգրտել է բառարանը. Ռուսաստանի Բանկի ծրագրային փաստաթղթում նոր հայեցակարգեր են հայտնվել։Երեկ հրապարակվել է Ռուսաստանի Բանկի քաղաքականության փաստաթուղթը, որում նկարագրվում են նոր տեխնոլոգիաների զարգացման և կիրառման ծրագրերը. ֆինանսական շուկագալիք տարիների համար։ Հիմնական գաղափարները, հայեցակարգերն ու նախագծերը կարգավորող մարմնի կողմից այս կամ այն ​​կերպ արդեն հայտարարվել են։ Միևնույն ժամանակ, Կենտրոնական բանկը ներմուծում և բացահայտում է նոր տերմիններ, մասնավորապես՝ RegTech, SupTech և «Identifier»-ի միջոցով: Փորձագետները նշում են, որ այդ ոլորտները երկար ժամանակ հաջողությամբ զարգանում են Եվրոպայում։

08.02.2018
Իրադարձություններ. Պետդուման Ռուսաստանին կապիտալի համար անցագիր է տվել։ Որոշվել է կրկնել բիզնեսի միանվագ համաներումը.Ռուսաստանի Պետդուման չորեքշաբթի առաջին, իսկ մի քանի ժամ անց երկրորդ ընթերցմամբ ընդունել է մայրաքաղաքի համաներման վերսկսման մասին Վլադիմիր Պուտինի նախաձեռնած օրինագծերի փաթեթը։ «Ներման» նոր ակտը հայտարարվեց որպես 2016 թվականի քարոզարշավի երկրորդ փուլ, որն այնուհետ ներկայացվեց որպես մեկանգամյա արշավ և փաստացի անտեսվեց բիզնեսի կողմից։ Քանի որ ռուսական իրավասության գրավչությունը և նրա իրավապահների նկատմամբ վստահությունը վերջին երկու տարիների ընթացքում չեն աճել, այժմ խաղադրույքը դրվում է այն թեզի վրա, որ կապիտալը պետք է վերադարձվի երկիր, քանի որ դրսում իրենց համար ավելի վատ է, քան Ռուսաստանում։

07.02.2018
Իրադարձություններ. Վերահսկողությունը և վերահսկողությունը հարմարեցված են: Բիզնեսը և իշխանությունները համեմատեցին բարեփոխումների մոտեցումները:Վերահսկիչ և վերահսկիչ գործունեության բարեփոխման արդյունքներն ու հեռանկարները երեկ քննարկվել են գործարար համայնքի և կարգավորող մարմինների ներկայացուցիչների կողմից՝ ՌՍՊՀ-ի հովանու ներքո անցկացվող «Ռուսական բիզնես շաբաթվա» շրջանակներում: Չնայած թվի նվազմանը պլանային ստուգումներ 30%-ով բիզնեսը դժգոհում է վարչական բեռից և իշխանություններին կոչ է անում ավելի արագ արձագանքել ձեռնարկատերերի առաջարկներին։ Կառավարությունն իր հերթին նախատեսում է վերանայել պարտադիր պահանջները, բարեփոխել Վարչական իրավախախտումների վերաբերյալ օրենսգիրքը, թվայնացնել և ընդունել հաշվետվությունները «մեկ պատուհանի» ռեժիմով։

07.02.2018
Իրադարձություններ. Թողարկողները կավելացնեն թափանցիկությունը: Բայց ներդրողները սպասում են բաժնետերերի ժողովների հավելումների։Մոսկվայի բորսան փոփոխություններ է նախապատրաստում ցուցակման կանոններում այն ​​թողարկողների համար, որոնց բաժնետոմսերը ամենաբարձրն են գնանշումների ցուցակները. Մասնավորապես, ընկերություններից կպահանջվի ստեղծել իրենց կայքերում հատուկ բաժիններբաժնետերերի և ներդրողների համար, որոնց վարքը կվերահսկվի բորսայի կողմից: Խոշոր թողարկողներն արդեն բավարարում են այդ պահանջները, սակայն ներդրողները կարևոր են համարում այդ պարտավորությունների ամրագրումը փաստաթղթում։ Բացի այդ, նրանց կարծիքով, բորսան պետք է ուշադրություն դարձնի բաժնետերերի ժողովներին տեղեկատվության բացահայտմանը, ինչը թողարկողների և ներդրողների հարաբերություններում ամենացավոտ խնդիրն է։

07.02.2018
Իրադարձություններ. Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկը տիրապետում է գովազդին. Ֆինանսական կարգավորիչը վերահսկողության նոր դաշտ է գտել.Ֆինանսական գովազդի ազնվությունը շուտով կսկսի գնահատվել ոչ միայն Դաշնային հակամենաշնորհային ծառայության, այլեւ Կենտրոնական բանկի կողմից։ Այս տարվանից, վարքագծային վերահսկողության շրջանակներում, Ռուսաստանի Բանկը կհայտնաբերի գովազդը ֆինանսական ընկերություններև բանկերը, որոնք պարունակում են խախտումների նշաններ, և այդ մասին զեկուցեք FAS-ին: Եթե ​​բանկերը ստանան ոչ միայն տուգանքներ FAS-ից, այլ նաև առաջարկություններ Կենտրոնական բանկից, ապա դա կարող է փոխել իրավիճակը ֆինանսական շուկայում գովազդի հետ կապված, կարծում են փորձագետները, սակայն ԿԲ-ի վերահսկողական միջոցների կիրառման կարգը Հայաստանում. նոր ոլորտդեռ նկարագրված չէ:

06.02.2018
Իրադարձություններ. Ոչ թե առոգանությամբ, այլ անձնագրով։ Ռուսների վերահսկողության տակ գտնվող օտարերկրյա ներդրումները գարնանը կմնան առանց միջազգային պաշտպանության. Կառավարության օրինագիծ, որը Ռուսաստանի կողմից վերահսկվող օտարերկրյա ընկերությունների և երկքաղաքացիություն ունեցող անձանց ներդրումները զրկում է օրենքի պաշտպանությունից. օտարերկրյա ներդրումներմարտի սկզբին Ռուսաստանի Պետդուման կընդունի, մասնավորապես, շահույթի դուրսբերման ազատության երաշխիքները։ Փաստաթուղթը չի ճանաչում որպես օտարերկրյա և ներդրումներ տրեստների և այլ վստահության հաստատությունների միջոցով: Ռուսների կողմից վերահսկվող կառույցները, ներդրումներ կատարելով Ռուսաստանի Դաշնությունում ռազմավարական ակտիվներում, Սպիտակ տունը դեռ պատրաստ է դիտարկել. օտարերկրյա ներդրողներ- Բայց նրանց համար, ինչպես նախկինում, սա միայն նշանակում է օտարերկրյա ներդրումների հանձնաժողովի հետ գործարքները համակարգելու անհրաժեշտություն։

06.02.2018
Իրադարձություններ. Բանկերը պետական ​​կառույցներին չեն տրվում. FAS Russia-ն մտադիր է սահմանափակել ֆինանսական շուկայում պետական ​​հատվածի ընդլայնումը։Դաշնային հակամենաշնորհային ծառայությունը առաջարկներ է մշակել՝ սահմանափակելու պետական ​​կառույցների կողմից բանկերի գնումները։ FAS-ը նախատեսում է փոփոխություն կատարել «Բանկերի մասին և բանկային«և այժմ դրանց վրա աշխատում է Կենտրոնական բանկի (ԿԲ) հետ։ Բացառություն կարող է լինել բանկերի վերակազմավորումը՝ ապահովելով մատչելիությունը բանկային ծառայություններկարիքավոր տարածքներում, ինչպես նաև ազգային անվտանգության խնդիրներ։ Կենտրոնական բանկի ղեկավար Էլվիրա Նաբիուլինան արդեն աջակցել է այս նախաձեռնությանը։

06.02.2018
Իրադարձություններ. Առցանց աուդիտի հնարավորություն է տրվել. IIDF-ն պատրաստ է աջակցել հեռակա ստուգումներին:Առցանց աուդիտը, որը մինչ այժմ հանդիսանում էր այս բիզնեսի սպին-օֆֆը, որտեղ գերակշռում են անբարեխիղճ ընկերությունները, աջակցություն է ստացել. պետական ​​մակարդակով. Ինտերնետ նախաձեռնությունների զարգացման հիմնադրամը AuditOnline-ում ներդրել է 2,5 մլն ռուբլի՝ այդպիսով ճանաչելով այս ոլորտի հեռանկարները։ Այնուամենայնիվ, շուկայի մասնակիցները վստահ են, որ առցանց աուդիտը օրինական ապագա չունի. հեռահար աուդիտները հակասում են միջազգային չափանիշներինաուդիտ.

05.02.2018
Իրադարձություններ. Խորհուրդ է տրվում ձեռնպահ մնալ օրինական գործարքներից։ Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկը համարել է «թաքնված վստահության կառավարում» ոչ էթիկական: Ռուսաստանի Բանկը նախազգուշացնում է պրոֆեսիոնալ մասնակիցներին ֆոնդային շուկայում հաճախորդների հետ կապված որոշ հայտնի, բայց ոչ ամբողջությամբ էթիկական պրակտիկաներ կիրառելուց: Կարգավորողի նամակում նկարագրված սխեմաները գտնվում են իրավական հարթության մեջ, ուստի Կենտրոնական բանկը սահմանափակվել է առաջարկություններով: Բայց իրականում կարգավորիչը փորձարկում է մոտիվացված դատողության կիրառումը, որի օգտագործման իրավունքը դեռևս օրինականորեն հաստատված չէ:

05.02.2018
Իրադարձություններ. Կլանումը ավելի քիչ զվարճալի կլինի: Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկը խրախուսում է բանկերին կրճատել M&A գործարքների վարկավորումը:Կենտրոնական բանկի գաղափարը՝ խրախուսել բանկերին վարկեր տրամադրել ոչ թե ընկերությունների միաձուլման և ձեռքբերման, այլ արտադրության զարգացման համար, ստանում է կոնկրետ առանձնահատկություններ։ Առաջին քայլը կարող է լինել բանկերին հանձնարարել ձևավորել մեծացված պահուստներ M&A գործարքների համար տրված վարկերի համար: Փորձագետների կարծիքով՝ դա կնվազեցնի նման վարկավորումը, սակայն որպեսզի բանկային ռեսուրսները գնան արտադրության զարգացմանը, լրացուցիչ խթանիչ միջոցներ կպահանջվեն։