Ո՞րն է տարբերությունը վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի միջև: Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը և հիմնական տոկոսադրույքը

Լծակների խաղադրույքներ ֆինանսական գործունեությունԱշխարհի ոչ մի երկրի քաղաքացիների 90%-ը ընդգրկված չէ տեղեկատվական շրջանակում, սակայն դրանք ուղղակիորեն ազդում են գների, աշխատավարձերի և երկրի ընդհանուր կենսամակարդակի վրա։ Մեծ հաշվով, դժվար է պատկերացնել, որ սովորական քաղաքացու կյանքում այս տեմպերից կախված չէ։

Առաջին հայացքից վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը և հիմնական տոկոսադրույքը գրեթե նույնական են, բայց իրավասու տնտեսագետի համար տարբերությունները հսկայական են, ուստի այս հոդվածը նվիրված կլինի նրբությունների և նրբությունների վերլուծությանը և բաղկացած կլինի յուրաքանչյուր հասկացության սահմանումներից և անհամապատասխանությունների կետ առ կետ վերլուծություն.

Ինչ է դա

Այսպես թե այնպես, վերաֆինանսավորումը, ինչպես հին վարկերը նոր վարկերով ծածկելը, նույնքան հին է, որքան փողը, և հայտնի էր դեռևս հին Բաբելոնում: Մեզ հետաքրքրում է այն գործընթացն է, երբ կենտրոնական բանկը կամ համանման մարմինը այլ բանկերին իրենց կարիքները հոգալու համար վարկ է տալիս, հիմնականում՝ վարկեր։

Գործնականում այն ​​կարծես այսպիսին է. Վարկ տալու համար բանկը պետք է ունենա ֆինանսական ռեսուրս(սովորաբար դրա տակ դիտարկվում են ավանդները), սակայն ավանդի զանգվածը փոփոխական է և կարող է մեծ տատանումներ ունենալ։ Սա հանգեցնում է վարկերի սպասարկման, նորերի թողարկման, երբեմն ավանդների վերադարձի, այսինքն՝ սնանկացման անկարողության։ Ուստի բանկերը դիմում են վերաֆինանսավորման, Կենտրոնական բանկից վարկ են վերցնում, իսկ ավանդի պորտֆելի գումարին ավելացնում են վարկի գումարը։ Այս վարկի տարեկան տոկոսադրույքը կոչվում է վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը.

Այն, ինչպես վարկի ցանկացած տոկոս, հանդիսանում է այս տեսակի վարկերի գրավչության հիմնական պարամետրը։ Բայց դա ներառված է նաև տարբեր տեսակի տոկոսների, տույժերի և տուգանքների հաշվարկման բանաձևերում։ Եվ դա կարևոր ցուցանիշ է տեսական տնտեսագիտության մոդելներում հաշվարկների համար։ Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույք, ստանդարտ համաշխարհային պրակտիկաբանկային միջավայրում։

Հիմնական դրույքաչափն է նվազագույն տոկոս , ըստ որի՝ Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը, ռեպո աճուրդների հիման վրա, բանկերին վարկեր է տրամադրում 1 շաբաթ (7 օր) ժամկետով, և սա նաև Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկում ավանդների առավելագույն տոկոսադրույքն է։ Առևտրային բանկերի ֆեդերացիա. Այն ուժի մեջ է մտել 2013 թվականի սեպտեմբերի 13-ից։ Այս տեղեկատվությունը ամրագրված է «Տոկոսային գործիքների համակարգի մասին դրամավարկային քաղաքականության» 13.09.2013թ

Նաև ներածության հետ մեկտեղ հիմնական դրույքաչափը, իրավական դաշտ մտցվեց տոկոսադրույքի միջանցք հասկացությունը, որը երկու տոկոսային կետով քայլ է հիմնական տոկոսադրույքից և երկու կողմից։ Լողացող փոխառությունների տոկոսադրույքները նույնպես կապված են հիմնական տոկոսադրույքի հետ:

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի նախագահի տեղակալ Քսենիա Յուդաեւան հավելել է, որ այս դրույքաչափն ունի նաև գործառույթներ գնաճի թիրախավորումև դրամավարկային քաղաքականության վարում։ Այսպիսով, երկու դրույքաչափերն էլ տարբեր ժամանակներում Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի դրամավարկային քաղաքականության կարգավորման գործիքներ են:

Հիմնական տարբերությունները հիմնական տոկոսադրույքի և վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի միջև

Թեև ներկայացնում է գրեթե համանման հայեցակարգեր և հանդիսանալով Ռուսաստանի Դաշնությունում դրամավարկային քաղաքականության կարգավորման գործիք, (ի լրումն, Ռուսաստանի Բանկի 2015թ. Ռուսաստանի Բանկը և Ռուսաստանի Բանկի հիմնական տոկոսադրույքը» » 2016 թվականի հունվարի 1-ից Ռուսաստանի Բանկի վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի արժեքը հավասար է Ռուսաստանի Բանկի հիմնական տոկոսադրույքի արժեքին, որը որոշվում է համապատասխան. ամսաթիվը, իսկ 2016 թվականի հունիսի 14-ից երկու դրույքաչափերն էլ հավասար են տարեկան 10,5%-ի), իմաստ ունի տարբերակել այս երկու հասկացությունները։

Ստորև ներկայացված են հիմնական տարբերությունները.

1. Հիմնական իմաստը. Եթե ​​վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը ցույց է տվել Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի գործառնությունների վերին սահմանային տոկոսադրույքը, ապա հիմնական տոկոսադրույքը որոշում է այն միջանցքը, որտեղ կան գներ, որոնցում միջամտում է Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը: ֆինանսական կյանքիրացվելիության տրամադրման և շրջանառությունից հանելու միջոցով:
2. Կատարված գործողություններ. Եթե ​​վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը գործարկվել է ներօրյա վարկերի, լոմբարդային վարկերի, թանկարժեք մետաղների և ոչ շուկայական ակտիվների նկատմամբ վարկերի և մեկ գիշերվա վարկերի միջոցով: Այնուհետև հիմնական դրույքաչափը օգտագործվում է REPO աճուրդներում 7 օրացուցային օր ժամկետով:

Լրացուցիչ հնարավորություններ. Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը, բացի այն, որ օգտագործվում է վիճակագրական և տեսական տնտեսագիտությունօգտագործվում է բազմաթիվ հարկաբյուջետային և նմանատիպ այլ գործառնություններում, օրինակ.

• Օրական տուգանք, համար ուշ վճարումհարկերը և տուրքերը, ինչպես նաև աշխատավարձի, արձակուրդայինի, հիվանդության արձակուրդի և այլ հաշվեգրումների ուշացման յուրաքանչյուր օրվա համար տույժերը կազմում են վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի 1/300-ը:
• Ավանդների վրա հարկ վճարելու անհրաժեշտությունը սահմանվում է որպես + 5% ռուբլով և + 9% դրույքաչափ: արտարժույթ.
• Եթե ​​վարկային պայմանագիրը կազմելիս տոկոսները նշված չեն եղել, ապա այն հավասար է պայմանագրերի կնքման օրվա վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքին։

Հիմնական դրույքաչափը որոշում է միայն կարգավորվող (Ռուսաստանի Դաշնության հարկային օրենսգրքի 296-րդ հոդված) պարտքային պարտավորությունների առավելագույն արժեքների միջակայքերը:
Կիրառման ժամկետը և օրենսդրական ակտերը.

Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը մտցվել է 1992 թվականի հունվարի 1-ին 1991 թվականի դեկտեմբերի 29-ի թիվ 216-91 CBR հեռագրով և դադարել է գործել 2013 թվականի սեպտեմբերի 13-ից: Իսկ հիմնական տոկոսադրույքը գործում է 2013 թվականի սեպտեմբերի 13-ից առ այսօր և ներկայացվել է «Դրամավարկային քաղաքականության տոկոսաբեր գործիքների համակարգի մասին» 2013 թվականի սեպտեմբերի 13-ի տեղեկատվությամբ.

Այսպիսով, չնայած ունենալով այս պահիննույն արժեքը, այս դրույքաչափերը ներկայացնում են տարբեր տնտեսական գործիքներ, որոնք չպետք է խառնվեն:

Ողջույններ: Պրակտիկան ցույց է տալիս, որ ճգնաժամի պայմաններում ֆինանսական խորհրդատուների ծառայությունների պահանջարկն աճում է։ Եվ այնուամենայնիվ, ֆինանսական թեմաներով որոնման հարցումների թիվը կտրուկ ցատկում է: Google-ի և Yandex-ի օգտատերերը սկսում են ակտիվորեն խնդրել օրինագծի և թերթաքարային նավթի տոկոսները:

Ճգնաժամի ժամանակ ինտերնետ հասանելիություն ունեցող յուրաքանչյուր մեծահասակ ռուսաստանցի դառնում է ոլորտի փորձագետ միջազգային տնտեսություն. 🙂 Եվ ի դեպ, ես դրանում ոչ մի վատ բան չեմ տեսնում: Ի վերջո, ներս բարդ տերմիններիսկ երեւույթները պետք է առաջնորդվեն գոնե «թեյնիկի» մակարդակով։

Ուստի այսօր որոշեցի խոսել այնպիսի անհասկանալի բանի մասին, ինչպիսին է զեղչային տոկոսադրույքը։ Այսպիսով, բարձր զեղչային դրույքաչափը լավ է, թե վատ:

Զեղչման տոկոսադրույքը այն տոկոսն է, որով Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը (Ուկրաինայում՝ NBU) վարկեր է տրամադրում բանկերին և այլ վարկային կազմակերպություններ. Նրա երկրորդ անվանումն է վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը:

Այն համարվում է երկրի դրամավարկային քաղաքականության հիմնական գործիքներից մեկը։ Շատ այլ ցուցանիշներ կապված են զեղչի դրույքաչափի հետ: Օրինակ՝ տույժերի ու տուգանքների չափերը։ Եթե ​​դուք ունեք բանկային վարկեր, ապա պայմանագրում անպայման կպարունակվի կետ, ինչպիսին է «վճարման ուշացման համար գանձվում է տույժի տեսքով կրկնակի զեղչ»:

Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի վրա ազդում են բազմաթիվ գործոններ.

• գնաճային սպասումներ
• ՀՆԱ-ի աճի դանդաղում կամ արագացում
• Դրամական շուկայի վիճակը
• Մակրոտնտեսական և բյուջետային գործընթացներ
• Միտումներ տնտեսական զարգացումերկրներ և այլք

Կարևոր կետ! Զեղչի դրույքաչափը բարձրացնելու կամ իջեցնելու համար պետք է լավ պատճառներ լինեն:

Ինչի՞ վրա է ազդում զեղչի դրույքաչափը:

Որքան ցածր է վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը, այնքան երկրի տնտեսությունը կայուն է։ ԱՄՆ-ում, Եվրագոտում և Ճապոնիայում զեղչման տոկոսադրույքը չի գերազանցում 0,5-1%-ը։

Հարց է առաջանում. «Ինչո՞ւ ընդհանրապես բարձրացնել վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը»։ Պատասխանը պարզ է. զեղչային տոկոսադրույքը տնտեսության ներկա վիճակի հետևանքն է, ոչ թե պատճառ:

Վերցնենք ամենապարզ օրինակըկյանքից։ Երբ դրսում ցուրտ է, մենք ավելի տաք ենք հագնվում: Երբ գալիս է շոգ ամառ, մենք մերկանում ենք նվազագույնի։ Որևէ մեկի մտքով չի անցնի ձմռանը շորտով և շապիկով դուրս գալ դրսում՝ օդի ջերմաստիճանը մի երկու աստիճանով բարձրացնելու համար։

Այսպիսով, վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը վերանայվում է դեպի վեր կամ իջեցում՝ հաշվի առնելով տնտեսության ներկայիս իրավիճակը։ Հատկապես, եթե իրավիճակը բարդ է...

Ի՞նչն է ազդում զեղչի դրույքաչափի չափի վրա: Օրինակ՝ գնաճի տեմպը։

Առավելագույնը պարզ միացումնման է. Երբ եկամուտները ֆիքսվում են կամ նվազում են, ապրանքների և ծառայությունների գները բարձրանում են։ Կենտրոնական բանկը բարձրացնում է վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը. Այժմ Կենտրոնական բանկի վարկերն ավելի թանկ են արժենում առեւտրային բանկերի համար։ Ի պատասխան՝ բանկերը ստիպված են բարձրացնել վարկերի տոկոսադրույքները իրենց վարկառուների՝ ֆիզիկական և իրավաբանական անձանց համար։

Բնակչության գնողունակությանը զուգընթաց նվազում է թանկ վարկերի պահանջարկը։ Որոշ ժամանակ անց ապրանքների և ծառայությունների պահանջարկի մակարդակը նույնպես նվազում է։ Իսկ դրանց համար թանկացումները ինքնաբերաբար դանդաղում կամ կանգ են առնում։

Եզրակացություն. Զեղչերի տոկոսադրույքի բարձրացումը հանգեցնում է գնաճի նվազմանը, բայց դանդաղում է տնտեսական աճըերկրները։ Եվ հակառակը, վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի նվազումը «մղում» է տնտեսական աճը, բայց «արագացնում» այն։

Զեղչերի տոկոսադրույքի բարձրացման կարճաժամկետ հետևանքները

• Վարկերի և ավանդների տոկոսադրույքների աճ

Կարծում եմ՝ նկատել եք, որ վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի իջեցման մասին լուրերից հետո բանկերը անմիջապես հայտարարում են ավանդների տոկոսադրույքների նվազեցման մասին։ Ոմանք (օրինակ՝ Սբերբանկը) նախօրոք ապահովագրում են իրենց և ճշգրտում են դրույքաչափերը՝ ելնելով.

Նույնը կարելի է ասել վարկերի մասին։ Բնակչության համար ամենամատչելի հիփոթեքը եղել է Ռուսաստանում ցածր զեղչերի ժամանակաշրջանում և հակառակը։

• Վճարների և տուգանքների բարձրացում

Վերցրեք, օրինակ, ստանդարտ հիփոթեքային պայմանագիրը: Այն պարունակում է առնվազն երկու կամ երեք կետ, ոչ թե դրամական արտահայտությամբ, այլ կապված զեղչային դրույքաչափի չափի հետ: Ենթադրենք, ուշ վճարման տույժը հաշվարկվում է «զեղչերի կրկնակի տոկոսադրույքով»։ Ուստի դրա ավելացումից հետո վարկառու-պարտապանը ստիպված կլինի ավելի շատ վճարել։

Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի չափը կարևոր է նաև նրանց համար, ովքեր պարբերաբար հարկեր են վճարում։ Օրական տուգանք ուշ վճարման համար հարկերի հավաքագրումկազմում է վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի 1/300-ը։ Որքան բարձր լինի զեղչի դրույքաչափը, այնքան ավելի թանկ կարժենա հարկ վճարողին յուրաքանչյուր ուշացման օրը:

• Լողացող տոկոսադրույքներով վարկերի թանկացում

Որոշ բանկեր տրամադրում են լողացող տոկոսադրույքներով վարկեր։ Նման վարկերի տոկոսները կախված են Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի զեղչային դրույքաչափից: Բայց ինչպես ցույց է տալիս պրակտիկան, «լողացող» վարկեր համար Ռուսական շուկամեկ տոկոսից պակաս:

• Ազգային արժույթի արժեզրկում

Զեղչի տոկոսադրույքի բարձրացում՝ լողացողի հետ համատեղ փոխարժեքը, որպես կանոն, հանգեցնում է ազգային արժույթի արժեզրկմանը։ Դրա անվանական արժեքը այլ արժույթների նկատմամբ նվազում է:

Ինչպե՞ս է զեղչի տոկոսադրույքը տարբերվում հիմնական դրույքաչափից:

Ռուսաստանում վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը ներդրվել է 1992 թ. Այն մասին, թե ինչպես է փոխվել դրա իմաստը 25 տարվա ընթացքում, կգրեմ ստորև։ Եվ միայն 2013 թվականի սեպտեմբերին ԿԲ-ն միաժամանակ ներմուծում է երկրորդ ցուցանիշը՝ հիմնական դրույքաչափը։

Որն է տարբերությունը? Հիմնական դրույքաչափի հիմնական խնդիրն է վերահսկել գնաճի մակարդակը և վերահսկել ներդրումների գրավչությունը: Այն սահմանում է Կենտրոնական բանկի տոկոսադրույքը առեւտրային բանկերին տրվող կարճաժամկետ շաբաթական վարկերի համար։

Հիմնական դրույքաչափը «պատասխանատու» է նաև այն ավանդների արժեքի համար, որոնք Կենտրոնական բանկը ընդունում է բանկերից պահելու համար: Ի տարբերություն զեղչային տոկոսադրույքի, հիմնական դրույքի արժեքը Ռուսաստանի Բանկի տոկոսադրույքի միջանցքի միջինն է ամենշաբաթյա ռեպո աճուրդներում:

2013 թվականին Կենտրոնական բանկը հիմնական տոկոսադրույքը սահմանել է 5,5 տոկոս: Մինչև 2014 թվականի վերջ դրա արժեքը անընդհատ աճում էր և հասավ 11%-ի։

Մինչև 2013 թվականի սեպտեմբերը դրամավարկային քաղաքականության վարման գործում մեծ դեր է խաղացել վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը։ Սակայն հիմնական դրույքաչափը պարզվեց, որ ավելի արդյունավետ ցուցանիշ է։

Եվ, հետևաբար, 2016 թվականի հունվարի 1-ին Կենտրոնական բանկի զեղչային դրույքի արժեքը հավասարվեց Ռուսաստանի Բանկի հիմնական դրույքաչափի արժեքին: Այսօր վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը երկրորդական նշանակություն ունի և կատարում է միայն օժանդակ գործառույթներ։

Այսպիսով, հիմա դուք չպետք է անհանգստանաք այն հարցին, թե ի՞նչ կապ ունի հիմնական դրույքաչափը հաշվապահական դրույքաչափի հետ: Երկրորդ տարին անընդմեջ նրանք հավասարվում են միմյանց։ Ենթադրենք, լուրերը հայտարարում էին, որ «ԿԲ-ն հիմնական տոկոսադրույքը թողել է 10 տոկոսի վրա»։ Գործնականում դա նշանակում է, որ զեղչի դրույքաչափը նույնպես 10% է: Դրա արժեքը չի հրապարակվում 2016 թվականի հունվարից:

Ինչու է վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը 10%:

Այսօր ԿԲ-ի զեղչային տոկոսադրույքը կազմում է ուղիղ 10 տոկոս։ 2017 թվականի փետրվարի 3-ին ԿԲ Տնօրենների խորհուրդը որոշել է հիմնական տոկոսադրույքը պահպանել նույն մակարդակում։ Այս որոշման պատճառները. տնտեսական ակտիվությունն ավելի արագ է վերականգնվում, քան սպասվում էր։

2016 թվականի չորրորդ եռամսյակում ՀՆԱ-ի աճի տեմպերը մտել են դրական դաշտ. Ներդրումային ակտիվությունը վերականգնվում է, գործազրկությունը մնում է ցածր մակարդակի վրա։ Հարցման տվյալները ցույց են տալիս, որ բիզնեսի և տնային տնտեսությունների տրամադրությունները բարելավվում են:

Գնաճի ռիսկերը

Քաղաքական և տնտեսական բարձր անորոշության պատճառով վտանգ կա, որ գնաճը 2017 թվականին չի հասնի նպատակային 4 տոկոս մակարդակին։ Օրինակ՝ ժամանակավոր գործոնները կդադարեն գործել, և տնային տնտեսությունների հակվածությունը խնայելու կնվազի։ Այս դեպքում 10% զեղչի դրույքաչափով «զեղչը» կսահմանափակի գնաճային ռիսկերը։

Գնաճի դինամիկան համահունչ է Ռուսաստանի Բանկի կանխատեսումներին։

Տարեկան գնաճը շարունակում է նվազել՝ պայմանավորված ռուբլու փոխարժեքի դրական դինամիկայի և 2016թ. Դեկտեմբերին ապրանքների և ծառայությունների բոլոր խոշոր խմբերի գների աճը դանդաղել է։ Ռուսաստանի Բանկի կանխատեսումների համաձայն՝ մինչև 2017 թվականի վերջը տարեկան գնաճը կդանդաղի մինչև 4%։

Հետագայում վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը կվերանայվի Ռուսաստանի Բանկի հիմնական տոկոսադրույքի հետ միաժամանակ և նույն չափով։ Կրկնում եմ՝ 2016 թվականի հունվարի 1-ից զեղչի դրույքաչափի արժեքը չի հրապարակվում կամ հայտարարվում։

Ինչո՞ւ է այդպես։

2013 թվականի սեպտեմբերի 13-ին Ռուսաստանի Բանկի տնօրենների խորհուրդը կատարելագործել է դրամավարկային քաղաքականության գործիքների համակարգը: Որոշվել է, որ հիմնական տոկոսադրույքն այժմ գլխավոր դերն ունի բանկի քաղաքականության մեջ։ Իսկ վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքին տրվում է երկրորդական դեր, իսկ դրա արժեքը՝ որպես հղում։

Ինչպե՞ս է փոխվել զեղչի դրույքաչափը Ռուսաստանում 1992 թվականից ի վեր:

Կենտրոնական բանկը վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքն առաջին անգամ սահմանել է 1992 թվականի հունվարի 1-ին։ Առաջին զեղչի դրույքաչափը կազմել է 20%: Սակայն նման «արժանապատիվ» մակարդակում դա երկար չտեւեց։

Վեց ամիս անց ԿԲ քաղաքականությունը փոխվեց՝ դրույքաչափը պետք է հասցվեր 80%-ի։ Եվ երկու տարվա ընթացքում նրա արժեքը աստիճանաբար աճեց՝ հասնելով ռեկորդային 210%-ի (1993թ. վերջին)։ Բարեբախտաբար, Ռուսաստանի պատմության մեջ երբեք նման խելահեղ արժեքներ չեն եղել:

Մինչև 1996 թվականի կեսերը զեղչման տոկոսադրույքը 200%-ից իջավ մինչև 80%: Մինչեւ 2000 թվականը վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը «լողում էր» 20%-ից 80% միջակայքում։

Եվ միայն դրանից հետո սկսվեց փոխարժեքի կայուն իջեցում դեպի համարժեք արժեքներ: 2000 թվականի վերջի 25%-ից վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը աստիճանաբար նվազեց մինչև 10% 2008 թվականի սկզբին։ Երկու ճգնաժամային տարիներին Կենտրոնական բանկը պայքարում էր գնաճի դեմ և կարճ ժամանակում հիմնական տոկոսադրույքը բարձրացրեց մինչև 11-13%:

Դե, իսկ 2009 թվականի վերջին Ռուսաստանի տնտեսությունը վերականգնվեց ճգնաժամի հետևանքներից։ Եվ Կենտրոնական բանկը կրկին վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը նվազեցնելու կուրս է անցել, որով բանկերը ԿԲ-ից վարկեր են վերցրել։ Նվազագույն զեղչման տոկոսադրույքը՝ 7,75%, գրանցվել է 2010 թվականի երկրորդ կիսամյակում։ Իսկ մինչեւ 2015 թվականի վերջ վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը «լողում էր» 7.75-8.25% միջանցքում։

Այնուամենայնիվ, մեկ այլ ճգնաժամի գալուստով, փոխարժեքը կրկին պետք է ճշգրտվեր դեպի վեր: 2016 թվականի հունվարի 1-ից Կենտրոնական բանկը վերանայել է դրա արժեքը երեք անգամ՝ համապատասխանաբար մինչև 11%, 10.5% և 10%։

Ի դեպ, հիմնական դրույքաչափի հաջորդ վերանայումը նախատեսված է 2017 թվականի մարտի 24-ին։ Բաժանորդագրվեք թարմացումներին և կիսվեք թարմ գրառումների հղումներով սոցիալական ցանցերում ընկերների հետ:

Վերջերս զարգացող աշխարհի պատճառով ֆինանսական ճգնաժամ, գնալով ավելանում են տնտեսությամբ, դրա ցուցանիշներով, տերմիններով ու հասկացություններով հետաքրքրվողները։ Այս առումով բազմաթիվ հարցեր են ծագում, որոնց թվում առաջատար տեղերից է վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի և հիմնական տոկոսադրույքի տարբերությունը։ Նախ, եկեք վերծանենք այս հասկացությունները:

հիմնական դրույքաչափը-Սա ցուցանիշ է, որը որոշում է ԿԲ-ի տոկոսը բանկերին տրամադրվող կարճաժամկետ շաբաթական վարկերի նկատմամբ։ Այս արժեքը որոշիչ է նաև այն ավանդների համար, որոնք Կենտրոնական բանկը ընդունում է բանկային հաստատություններից։ Այս ցուցանիշը գնաճի մակարդակի հիմնական կարգավորիչն է և ներդրումային գրավչություն.

Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքըտարեկան է տոկոսադրույքըվարկային կազմակերպությունների կողմից վարկերի գծով Կենտրոնական բանկՌուսաստան. Այսօր այդ ֆինանսատնտեսական ցուցանիշի դերը երկրորդական է, այն օգտագործվում է տույժերի և տույժերի հաշվարկման համար։

Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի վարկավորման տոկոսադրույքի փոփոխությունների ազդեցությունը

Մինչև 2013 թ Ռուսաստանի տնտեսությունչկար զեղչի հիմնական դրույքաչափ: Փոխարենը առանցքային դեր է խաղացել վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը, որն առաջին անգամ ներդրվել է 1992 թվականին։

2013 թվականի սեպտեմբերի 13-ին գնաճը զսպելու և ներդրումների գրավչությունը բարձրացնելու նպատակով Կենտրոնական բանկը միաժամանակ սահմանում է հիմնական դրույքաչափը և դրա չափը սահմանում 5,5%: Մինչև 2014 թվականի դեկտեմբերը վիճակագրությունն արձանագրում էր այս ցուցանիշի աճ, որից հետո սկսվեց աստիճանական նվազում, և այս պահին դրա չափը կազմում է 11%։

Հիմնական դրույքաչափի ազդեցությունը տնտեսության վրա հետևյալն է. Այն կազմում է բանկային վարկերի գումարը, որոնք տրվում են ֆիզիկական անձանց և իրավաբանական անձինք. Բացի այդ, այն օգտագործվում է գնաճը շտկելու, ինչպես նաև ներգրավվածների ծավալը որոշելու համար առևտրային բանկերռեսուրսներ։

Գնաճը նվազեցնելու համար Կենտրոնական բանկն օգտագործում է հիմնական դրույքաչափի բարձրացումը։ Ազդեցության մեխանիզմը կարելի է հասկանալ հետևյալ կերպ.

Աճի հետևանքը բանկերի կողմից տրամադրվող ավանդների և վարկերի, ներառյալ հիփոթեքային վարկերի տոկոսադրույքի փոփոխությունն է։ Բնականաբար, գնողունակությունը նվազում է, ռուբլու ճնշումը նվազում է, գնաճը դանդաղում է։

Սա բարձրացված հիմնական դրույքաչափի կիրառման տարբերակներից մեկն է: Մյուսը կարելի էր դիտարկել 2014 թվականի վերջին։ Այնուհետև ԿԲ-ն որոշեց դրա արժեքը բարձրացնել 70%-ով՝ 10,5-ից հասցնելով 17%-ի։ Այս քայլը զգալիորեն սահմանափակեց առևտրային բանկերի կարճաժամկետ վարկավորման հասանելիությունը: Արդյունքը եղավ շահարկումների քանակի և ծավալի նվազում արտարժույթի շուկա, որը և գնաճը, փոխառու ռուբլու զանգվածի բացակայության պատճառով։

Եթե ​​երկրի տնտեսությունը գտնվում է լճացման վիճակում, կրճատվում է արտադրությունն ու գործարար ակտիվությունը, և դրա պատճառով սկսվում է գնանկում, որոշում է կայացվում իջեցնել փոխարժեքը։ Սա նվազեցնում է ծախսերը բանկային վարկինչը, իր հերթին, խթանում է տնտեսության իրական հատվածի վարկավորումը։

Տարբերությունները վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի և հիմնական տոկոսադրույքի միջև

Ո՞րն է վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի դերը:

Մինչ օրս նրա գործնական դերը հետևյալն է.

1. Սահմանում է ռուբլով և արտարժույթով ավանդների հարկման անհրաժեշտությունը, եթե դրանց տոկոսադրույքը գերազանցում է վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը 5%-ով (արտարժույթով ավանդների դեպքում՝ 9%-ով):

2. Հարկային տուրքերի ուշ վճարման համար գանձվող օրական տույժի հաշվարկ. Այն հաշվարկվում է որպես վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի 1/300:

3. Եթե վարկային պայմանագրում հաշվարկված տոկոսների չափը նշված չի եղել, ապա դրանք որոշվում են պայմանագրի կնքման օրվա վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի մակարդակով:

4. Վճարման ուշացման յուրաքանչյուր օրվա համար գործատուի նկատմամբ նշանակված տույժերի չափի հաշվարկ աշխատավարձեր, արձակուրդը, հիվանդության արձակուրդը և աշխատողներին այլ հաշվեգրումներ: Այն նույնպես հավասար է մասի 1/300-ին։

Մինչև 2013 թվականը նա առանցքային դեր է ունեցել դրամավարկային քաղաքականության վարման գործում։

Նրա ստեղծագործության պատմական օրինակ կարող է լինել 1998 թվականը։ կենտրոնական բանկՌուսաստանը ուղղելու համար օգտագործեց վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի չափը ֆինանսական հատվածըՌուսաստանի տնտեսություն.

Մայիսից սկսած մինչև օգոստոս ամսին Ռուսաստանի տնտեսությունը պատած ճգնաժամը, վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը մի քանի անգամ բարձրացվեց։ Այս կերպ Կենտրոնական բանկը խթանեց նոր պետության ձեռքբերումը արժեքավոր թղթերցուցադրելով բարձր մակարդակդրանց շահութաբերությունը։ Սակայն ճգնաժամի բռնկումը ցույց տվեց նման գործողությունների անարդյունավետությունը, ուստի որոշվեց վերանայել. դրամավարկային քաղաքականության, մեղմացնել այն և իջեցնել դրույքաչափը:

Հիմնական տոկոսադրույքի և Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի մակարդակի տարբերությունը

Մինչև 2014 թվականի աշունը, երբ հիմնական փոխարժեքի չափի զգալի թռիչք է եղել, այս երկու ցուցանիշների արժեքները էապես չեն տարբերվել միմյանցից: Բայց համաշխարհային շուկաներում նավթի փլուզումը և դրան հաջորդած անկումը Ռուսական արժույթստիպել է բարձրացնել զեղչման տոկոսադրույքը՝ զգալիորեն մեծացնելով իր տարբերությունը վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի հետ, որի արժեքն այսօր կազմում է 8,8%։

Սա հանգեցրեց հակասական իրավիճակի. Վերաֆինանսավորման համեմատաբար ցածր տոկոսադրույքը վարկառուների համար անշահավետ դարձրեց պարտքի սպասարկման պարտավորությունների կատարումը: Ժամկետանց վճարման տույժը զգալիորեն ցածր է եղել վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքից։ Այսինքն՝ պարտատերերի համար ավելի ձեռնտու է դարձել տույժ կուտակելը, քան վերցնելը նոր վարկընթացիկ պարտավորությունները մարելու համար.

Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի բարձրացումը մինչև հիմնական տոկոսադրույքի մակարդակը կարող է շտկել այս իրավիճակը: Սա կբարձրացնի գանձվող տոկոսների չափը մինչև վարկերի տոկոսների մակարդակը, ինչը պետք է խրախուսի վարկառուներին վճարել, այլ ոչ թե պարտք կուտակել:

Բայց այս աճը նախատեսված է միայն 2016թ. Այստեղից էլ ներկայիս քաղաքականությունը։ Կենտրոնական բանկի կողմից անցկացված եզրակացության է հանգում, որ այս պահին ժամկետանց պարտքերի աճի խնդիրն ավելի ցածր է, քան երկրում գնաճը զսպելու հնարավորությունը։

Ես կփորձեմ բացատրել, թե որն է տարբերությունը Ռուսաստանի Բանկի հիմնական տոկոսադրույքի և վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի միջև: Բայց նախ, հարկ է նշել, թե ինչ ընդհանուր բան ունեն նրանք:

Այս երկու դրույքաչափերն էլ այն զեղչման դրույքներն են, որոնք Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը օգտագործել կամ օգտագործում է որպես իր դրամավարկային գործիքներ: վարկային քաղաքականություն. Երկուսն էլ տարբեր աստիճաններով (և տարբեր պայմաններում) որոշակի պահի արտացոլել կամ արտացոլել են փողի արժեքը (կամ ազդել դրանց արժեքի վրա) տնտեսության մեջ։ Եվ եթե նախկինում հիմնական զեղչային տոկոսադրույքը վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքն էր, ապա 2013 թվականի սեպտեմբերի 13-ից Ռուսաստանի Բանկի հիմնական տոկոսադրույքը դարձավ այդպիսին։

հիմնական դրույքաչափը

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի հիմնական տոկոսադրույքն առաջին անգամ որպես դրամավարկային քաղաքականության հիմնական գործիք պաշտոնապես հայտարարվել է 2013 թվականի սեպտեմբերի 13-ին։ Այնուհետև Ռուսաստանի Բանկի տնօրենների խորհրդում ներդրվեց նոր մակրոտնտեսական հայեցակարգ՝ «հիմնական դրույքաչափ», և փոխվեց նաև մոտեցումը դրամավարկային քաղաքականության գործիքների նկատմամբ:

հիմնական դրույքաչափը- սա այն դրույքն է, որը սահմանում է Ռուսաստանի Բանկը, որպեսզի ուղղակի կամ անուղղակի ազդեցություն ունենա երկրի տնտեսության մեջ զարգացող տոկոսադրույքների մակարդակի վրա, որը տեղի է ունենում Ռուսաստանի Բանկի կողմից առևտրային բանկերին վարկավորելու միջոցով: Այն սահմանվում է որպես աճուրդային հիմունքներով իրացվելիություն ապահովելու և կլանելու գործարքների տոկոսադրույք՝ 1 շաբաթ ժամկետով: Այսինքն՝ սա այն տոկոսադրույքն է, որով Կենտրոնական բանկը վարկավորում է առեւտրային բանկերին եւ նրանցից ավանդներ ընդունում այս ժամանակահատվածի համար։

Հիմնական դրույքաչափի հիմնական խնդիրն է ազդել տնտեսության վրա՝ գնաճի պլանավորված մակարդակին հասնելու համար։

Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը

Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը- զեղչային դրույքների հիմնական (մինչև 2013 թվականի սեպտեմբերի 13-ը), ֆինանսական հենանիշ, ցուցիչ, որն օգտագործվել է Ռուսաստանի Բանկի կողմից գնահատելու համար. ներկա արժեքըփողը տնտեսության մեջ.

Դրույքաչափով որոշվել է Կենտրոնական բանկի կողմից վարկային կազմակերպություններին տրամադրվող վարկերի համար երկրի Կենտրոնական բանկին տարեկան կտրվածքով վճարման ենթակա տոկոսների չափը: Այս պահին դա ֆորմալ առումով կապված չէ փաստացի տոկոսադրույքների հետ, որոնցով Կենտրոնական բանկը վարկ է տրամադրում առևտրային բանկերին։

Ներկայումս վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի հիմնական խնդիրը փողի ընթացիկ արժեքի գնահատումն է (ուղևորանիշը) և ցուցիչը՝ նպատակների համար. հաշվառումև հարկումը։

Ներկայումս այս ցուցանիշը հիմնականում կիրառվում է հաշվապահական հաշվառման և հարկման բազմաթիվ ոլորտներում, մասնավորապես.

• հարկերի և տուրքերի վճարման հետ կապված պարտքերի համար տույժեր հաշվարկելու համար (Ռուսաստանի Դաշնության հարկային օրենսգրքի 75-րդ հոդվածի 4-րդ կետ).
• հարկերի և տուրքերի վճարման հետաձգման կամ տարաժամկետ պլանի տրամադրման ժամանակ տոկոսների հաշվարկման համար (Ռուսաստանի Դաշնության հարկային օրենսգրքի 64-րդ հոդվածի 4-րդ կետ). հարկային վարկ(Ռուսաստանի Դաշնության հարկային օրենսգրքի 65-րդ հոդվածի 5-րդ կետ);
• ապառքների տոկոսները հաշվարկելու համար հարկային մարմիններհարկի կամ տուրքի չափից ավելի վճարված գումարի վերադարձ (Ռուսաստանի Դաշնության հարկային օրենսգրքի 78-րդ հոդվածի 9-րդ կետ).
• հաշվարկել տույժեր բանկի կողմից հարկերի (վճարների) վճարման համար հաճախորդի վճարման հանձնարարականի կատարման վերջնաժամկետի խախտման դեպքում (Ռուսաստանի Դաշնության հարկային օրենսգրքի 133-րդ հոդվածի 1-ին կետ).
• որոշ դեպքերում վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքն օգտագործվում է հարկային նպատակներով գումարը որոշելու համար նյութական շահստացված հարկ վճարողի կողմից, ինչպես նաև բազմաթիվ այլ դեպքերում

Այսպիսով, եթե վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը հիմնականում ընդամենը ցուցիչ է, հենանիշ, ապա հիմնական տոկոսադրույքն արդեն իսկ Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի ագրեսիվ գործիքն է՝ ազդելու տնտեսության վրա՝ տնտեսության մեջ այս կամ այն ​​էֆեկտի հասնելու համար։ Օրինակ՝ գնաճի անհրաժեշտ մակարդակը։

Պետք է հասկանալ, որ այս երկու հասկացություններն էլ առնչվում են Կենտրոնական բանկին այն առումով, որ նա դրանք օգտագործում է իր վարկային քաղաքականության մեջ։ Այս պարամետրերը հաշվապահական են, ինչը ենթադրում է դրանց ազդեցությունը փողի արժեքի վրա կամ փողի արժեքի ուղղակի արտացոլումը տնտեսությունում այս կամ այն ​​ժամանակ: 2013 թվականից ի վեր օգտագործվում է հիմնական % տերմինը, սակայն դրանց նշանակությունը տարբերվում է այնպիսի մակարդակի վրա, որ դրանք չեն կարող օգտագործվել նույն համատեքստում:

Հիմնական տոկոսադրույքի և վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքների տարբերությունը

Հարցը հասկանալու համար Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի հիմնական տոկոսադրույքը տարբերության վերաֆինանսավորման տոկոսն է, այս երկու հասկացությունները պետք է նկարագրվեն առանձին:

1. Հիմնական դրույքաչափը համարվում է այն, որով առևտրային բանկբերետ վարկային վարկԿենտրոնական բանկից։ Այն ստեղծվում է՝ նպատակ ունենալով ազդել այլ տոկոսների վրա, որոնք ձևավորվում են երկրի տնտեսության մեջ։ Ըստ էության, սա ֆինանսական գործիք. Դրա ժամկետը մեկ շաբաթ է՝ հենց այս ժամանակահատվածի համար է տրամադրվում վարկը։ Սրան հաճախ չեն դիմում, քանի որ ԿԲ-ից գումար վերցնելը նշանակում է ստորագրել, որ այս կազմակերպությունը խնդիրներ ունի, և այդ դեպքում հնարավոր կլինի ակնկալել լիցենզիայից զրկում, հրաժարական և այլ միջոցներ։
2. Ինչ վերաբերում է վերաֆինանսավորմանը, ապա. տարեկան տոկոսադրույքը, կանոնակարգելով հասարակ մարդկանց տրվող վարկերի տոկոսը, մինչդեռ այն կարող է ցածր լինել հիմնական %-ից։ Ռուսաստանում այն ​​սահմանված է 17% որոշակի մակարդակի վրա, համապատասխանաբար, այս նշագծից ցածր սովորական քաղաքացին չի կարողանա վարկ տրամադրել։

Որն է տարբերությունը?

Վերաֆինանսավորման տոկոսն օգտագործվում է առևտրային բանկերի կողմից սեփական նպատակների համար, օրինակ՝ ծախսերը նվազեցնելու, ռեպո և այլն։ Եվ դա ազդում է հասարակ մարդիկավելի ուժեղ, քան հիմնական % մակարդակը: Այս երկու հասկացությունների միջև կա հարաբերություն, բայց այն աշխատում է միայն մեկ ուղղությամբ. Հիմնական տոկոսը չի փոխվում՝ կախված վերաֆինանսավորման տոկոսի տատանումներից, սակայն փոփոխություններ կան հակառակ ուղղությամբ, այսինքն՝ վերաֆինանսավորման տոկոսը ցուցանիշ է։

Ի՞նչ է դա: Պարզ բառերով:

Սովորական աշխարհականի համար, ով տնտեսագիտության և ֆինանսների մասնագետ չէ, միայն վերաֆինանսավորման ցուցանիշը կարող է կարևոր լինել, քանի որ ցանկացած Ռուսական բանկիրավունք կունենա վարկ տալ միայն այս արժեքի սահմաններում, ոչ ավելի ցածր: Վարկի տակ ավելի ցածր հետաքրքրությունՉես կարող, քանի որ դա սպառնում է տուգանքով։ Օրինակ՝ եթե հիմնական ցուցանիշը 12 տոկոս է, ապա բանկերը կարող են վարկեր առաջարկել 15, 20, 30 տոկոսով, բայց 12 տոկոսից ցածր՝ անհնար է։

Հիմնական տոկոսադրույքի տարբերությունը վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքից

Հիմնական տոկոսադրույքի և վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի տարբերությունը հասկանալու համար պետք է ավելի մանրամասն դիտարկել այս հասկացությունների ազդեցությունը վարկերի և ավանդների վրա, ինչպես նաև, թե ինչ է ասում Կենտրոնական բանկը այս մասին։

Տեղեկատվություն Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկից

Որոշվել է մինչև 2016 թվականի հունվարի 1-ը համապատասխանեցնել երկու տոկոս մակարդակները՝ հետագայում չշփոթվելու համար։ Մինչև այդ ամսաթիվը վերաֆինանսավորման տոկոսը դեռևս կլինի երկրորդական և ավելի շատ նշված փաստաթղթերում` հղում կատարելու համար: Առայժմ այս հրամանն ամբողջությամբ չի կատարվել, և դրա իրականացումը կտևի մինչև սեպտեմբեր կամ դեկտեմբեր։ Դուք նաև պետք է ասեք եկամտահարկերի մասին, որոնք վճարվում են, եթե կանխիկ ավանդթողարկվել է հիմնական տոկոսից ավելի և ևս 5%, այսինքն՝ 13,25%։ Ստացված տարբերությունից այս հարկը վճարվում է։

Վերցրեք բարձր տոկոսադրույքով վարկեր

Պետք է նայեք երկրում տիրող իրավիճակին, քանի որ առանցքային տոկոսն առաջնային նշանակություն ունի, ինչը ենթադրում է, որ հաճախորդի համար մի պահ կարող է դառնալ ոչ շահավետ, եթե ՌԴ Կենտրոնական բանկը համապատասխան որոշում կայացնի այն ավելացնելու համար։ Բոլորը ձգտում են չկորցնել իրենց միջոցները, և այս իրավիճակում հիմնական տուժողը միշտ լինելու է վարկառուն, որը դժվար թե պատրաստ լինի այն բանին, որ տոկոսը կավելանա։

Հիմնական տոկոսադրույքի և վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի միջև տարբերությունը պարզ բառերով

Առաջին ցուցանիշը խստորեն հաստատված է և օգտագործվում է Կենտրոնական բանկի և առևտրային կազմակերպություններ, երկրորդ ցուցանիշն ավելի կարևոր է տնտեսության համար, քանի որ այն օգտագործվում է ապահովելու համար, որ տոկոսն ընկնի պահանջվող շեմի մեջ, բացի այդ, դրանից է որոշվում այն ​​հարկի չափը, որը վճարվում է այն գերազանցելու համար։ Տարբերությունն այն է, որ պետք է հաշվի առնել վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի ցուցանիշը՝ դրանից որոշվում են տույժը և այլ կետեր, երբեմն համեմատվում են երկու հասկացություններ, և որպես օրինակ վերցվում է հիմնական տոկոսադրույքը։

Բանկի ֆինանսական գործիք