Չինական յուանը դարձել է աշխարհի պահուստային արժույթը։ Ինչու չինական յուանը չի դառնա համաշխարհային պահուստային արժույթ

CNYկընդգրկվի Արժույթի միջազգային հիմնադրամի պահուստային արժույթների ցանկում։ Այս որոշումն ընդունվել է ԱՄՀ-ի գործադիր խորհրդի նոյեմբերի 30-ին կայացած նիստում։ Չինական ազգային արժույթը դրանից հետո կդառնա պահուստային արժույթների զամբյուղի հինգերորդ անդամը ԱՄՆ դոլար, եվրո, բրիտանական ֆունտ ստեռլինգ և ճապոնական իեն: Յուանը կստանա զամբյուղի 10,92 տոկոս մասնաբաժին, հայտարարել է ԱՄՀ-ն։

«Գործադիր խորհրդի որոշումը՝ յուանը SDR զամբյուղում ավելացնելու վերաբերյալ, կարևոր հանգրվան է Չինաստանի տնտեսության համաշխարհային ֆինանսական համակարգին ինտեգրվելու գործում: Այն նաև ճանաչում է Չինաստանի իշխանությունների հաջողությունը արժույթի բարեփոխման և ֆինանսական համակարգերկրները վերջին տարիներին։ Այժմ յուանը համապատասխանում է ազատ օգտագործելի արժույթի չափանիշներին: SDR զամբյուղը, որը ներառում է յուանը, ավելի լավ է արտացոլում համաշխարհային տնտեսությունը», - մամուլի ասուլիսում ասաց ԱՄՀ-ի գործադիր տնօրեն Քրիստին Լագարդը:

Արժույթի միջազգային հիմնադրամի զամբյուղում յուանի ընդգրկումը կփոխի հիմնադրամի կողմից շահագործվող արհեստական ​​վճարային միջոցների տոկոսադրույքի հաշվարկման կարգը՝ փոխառության հատուկ իրավունքներ (SDR; հաշվարկված պահուստային արժույթների միջին կշռված փոխարժեքով): Ֆոնդի անդամներին պատկանող պահուստները առաջադրվում են SDR-ով, իսկ ԱՄՀ-ն վարկեր է տրամադրում նույն «արժույթով»: Հիմնադրամը նշում է, որ յուանի հաշվին զամբյուղի ընդլայնումը կբարձրացնի նրա ներկայացուցչականությունը՝ յուանի մասնաբաժինը կկազմի 10,92%, այսինքն՝ կշրջանցի բրիտանական ֆունտ ստերլինգը (8,09%) և ճապոնական իենը (8,33%)։ այս ցուցանիշում։ Առաջատարը կպահպանի ԱՄՆ դոլարը՝ 41,73%, երկրորդ տեղում՝ եվրոն՝ 30,93%։

Յուանի վերաբերյալ որոշումն ուժի մեջ կմտնի 2016 թվականի հոկտեմբերի 1-ից։ Դրա ընդգրկումը զամբյուղում հետաձգելը, ըստ հիմնադրամի, «բոլորին անհրաժեշտ ժամանակ կտա այս փոփոխություններին հարմարվելու համար»։

Հիմնադրամի փորձագետները նոյեմբերի կեսերին աջակցել են յուանի ներառմանը զամբյուղում՝ գիտակցելով, որ չինական արժույթը համապատասխանում է երկու հիմնական չափորոշիչների՝ մասնաբաժինը համաշխարհային արտահանման մեջ և օգտագործման աստիճանը։ ֆինանսական գործարքներ. Երկրորդ չափանիշը գնահատում է, թե որքանով է արժույթը օգտագործվում ՉԺՀ-ից դուրս (օրինակ՝ որքան մեծ են ոչ ռեզիդենտների պարտավորությունները և թողարկված պարտատոմսերի ծավալը յուանով), ինչպես նաև ինչ ծավալներով է այն վաճառվում առաջատար բորսաներում ( կա՞ն արդյոք խոշոր գործարքներով փոխարժեքի խեղաթյուրման ռիսկեր):

Այս չափանիշները չեն ենթադրում յուանի ամբողջական փոխարկելիություն. Չինաստանի իշխանությունները ակնկալում են այն ամբողջությամբ ազատականացնել միայն մինչև 2020 թվականը (ներկայումս Չինաստանը պահպանում է սահմանափակումները արժույթի փոխանակման և ֆոնդային բորսայում չինական ընկերությունների բաժնետոմսերի գնման վերաբերյալ): Այնուամենայնիվ, ԱՄՀ չափանիշներին համապատասխանելու համար Չինաստանի Կենտրոնական բանկը մի շարք բարեփոխումներ է իրականացրել՝ ազատականացնելու համար. ֆինանսական հատվածը. Ավանդների տոկոսադրույքների առաստաղը վերջապես հանվեց (սա սահմանափակեց մասնավոր բանկերի մասնաբաժինը շուկայում), յուանի փոխարժեքը դարձավ ավելի ճկուն (և մոտեցավ օֆշորային փոխարժեքին), մուտքը դեպի չինական պարտատոմսերի շուկա և գործարքների իրականացման գործընթացը։ երկրի ներսում բանկերի հետ հեշտացվել է գործարկումը վճարային համակարգ CIPS.

2016 թվականի հոկտեմբերի 1-ին տեղի ունեցավ մի իրադարձություն, որը հաճախ չի լինում միջազգային արժութային և ֆինանսական ոլորտում, բայց որը, իհարկե, կարելի է դասել որպես կարևոր նշանակություն. կառուցվածքային տեղաշարժերև հեռահար երկարաժամկետ հետևանքներով։ Չինական յուանը պաշտոնապես ներառված է բանալիների զամբյուղում միջազգային արժույթներ, որի հիման վրա հաշվարկվում է Արժույթի միջազգային հիմնադրամի փոխառության հատուկ իրավունքների (SDR) արժեքը։ Զամբյուղի կազմը վերջին անգամ փոխվել է 1999 թվականին՝ կապված եվրոյի ներդրման հետ։

Նոր զամբյուղում չինական յուանը քամել է իենն ու ֆունտը, սակայն եվրոյի քաշը ամենից նկատելիորեն նվազել է (գրեթե 6,5%-ով)։ Ընդ որում, ԱՄՆ դոլարի մասնաբաժինը գործնականում չի փոխվել։ SDR զամբյուղում արժույթների կշիռը յուանի ընդգրկումից հետո բաշխվել է հետևյալ կերպ.

- ԱՄՆ դոլար - 41,73% (41,9% մինչև յուանի ընդգրկումը);

- եվրո - 30,93% (37,4%);

- չինական յուան ​​- 10,92%;

- ճապոնական իեն - 8,33% (9,4%);

- Բրիտանական ֆունտ՝ 8,09% (11,3%)։

Դե ֆակտո այս իրադարձությունը նշանակում է, որ այսուհետ յուանը հավասարվում է ԱՄՆ դոլարի, եվրոյի, ճապոնական իենի և Բրիտանական ֆունտ. Միաժամանակ ազգային արժույթն առաջին անգամ ներառվել է ԱՄՀ պահուստային արժույթների զամբյուղում։ զարգացած երկիր, ինչպես նախկինում էր, և զարգացող շուկայի երկրները։ Բացի այդ, յուանը դեռևս ազատ փոխարկելի արժույթ չէ: Չինաստանի իշխանությունները կձգտեն մինչև 2020 թվականը բարձրացնել յուանի փոխարկելիությունը։ Այլ կանխատեսումների համաձայն՝ յուանի ամբողջական փոխարկելիությանն անցնելու գործընթացը կարող է հետաձգվել 10-15 տարով։

Արժույթի միջազգային հիմնադրամի գործադիր տնօրեն Ք.Լագարդի խոսքով, յուանի ընդգրկումը պահուստային արժույթների զամբյուղում. պատմական իմաստ SDR-ի, ԱՄՀ-ի, Չինաստանի և միջազգայինի համար դրամական համակարգերս . Չինաստանում ներառական ազգային արժույթ SDR-ը համարվում է կարևոր շրջադարձային կետ, որը կատալիզացնելու է յուանի պահանջարկի աճն ամբողջ աշխարհում և, հետևաբար, կնպաստի դրա հետագա միջազգայնացմանը և միջազգային արժութային համակարգի բարելավման առաքելության իրականացմանը:

Միայն այն փաստը, որ չինական արժույթը ներառված է ԱՄՀ-ի զամբյուղում, յուանը ինքնաբերաբար չի դարձնում համաշխարհային պահուստային արժույթ: Այնուամենայնիվ, այս իրադարձությունն արտացոլում և ամրապնդում է առաջընթացը, որը Չինաստանը հասել է իր դրամավարկային, ֆինանսական և դրամավարկային համակարգերի բարեփոխման գործում, ինչպես նաև ճանաչում է Չինաստանի դերն ու կարևորությունը համաշխարհային տնտեսության մեջ:

Չինական արժույթը պահուստների մեջ ներառելու հետևանքները լիովին կդրսևորվեն միայն երկարաժամկետ հեռանկարում և կարող են լինել շատ լայնածավալ և նշանակալի համաշխարհային դրամավարկային և ֆինանսական համակարգի համար։ Տեսականորեն, ներառման հենց փաստը կարող է նպաստել յուանի միջազգային օգտագործման ընդլայնման արդեն իսկ շարունակվող գործընթացին՝ ճանապարհին վերացնելով մի շարք տեխնիկական խոչընդոտներ։ Սակայն, ինչ վերաբերում է չինական արժույթին, փորձագիտական ​​եզրակացությունը վերաբերում է հնարավոր հետեւանքներըբաժանված. Ոմանք կարծում են, որ կարճաժամկետ հեռանկարում կտրուկ փոփոխություններ չեն լինի, համենայն դեպս, մինչև Չինաստանը էլ ավելի չազատականացնի ֆինանսական հատվածը և յուանը դարձնի ազատ փոխարկելի։ Մյուսները կարծում են, որ մոտ ապագայում չինական արժույթի պահանջարկը և յուանի ներդրումները կաճի։

Մինչ օրս չինական յուանն արդեն պաշտոնական արժութային պահուստների մաս է կազմում. ԱՄՀ-ի տվյալներով՝ աշխարհի 130 կենտրոնական բանկերից 38-ն արդեն յուանը ներառել են իրենց պահուստներում։ ԱՄՀ-ի անցկացրած վերջին հետազոտության համաձայն՝ յուանի մասնաբաժինը կենտրոնական բանկերի ոսկու պահուստներում կազմել է 1,1%-ից պակաս, ինչը ավելի քիչ է, քան ավստրալիական և կանադական դոլարի բաժնետոմսերը։ ԱՄՆ դոլարին բաժին է ընկնում համաշխարհային պահուստների 63,4%-ը (բաց կառուցվածքով), եվրոն՝ 20,2%, բրիտանական ֆունտը և իենը՝ 5-ական%-ից պակաս, իսկ կանադական և Ավստրալիական դոլար- 2% -ից մի փոքր պակաս:

Արժույթի միջազգային հիմնադրամի զամբյուղում յուանի ընդգրկումը կօգնի մեծացնել չինական արժույթի պահանջարկը կենտրոնական բանկերից և այլ պետական ​​ներդրողներից (օրինակ՝ սուվերեն հարստության հիմնադրամներից), որպեսզի դիվերսիֆիկացնեն իրենց արտարժույթի պահուստները: Ըստ որոշ գնահատականների՝ մինչև 2020 թվականը համաշխարհային պահուստներում յուանի մասնաբաժինը կարող է աճել մինչև 5 տոկոս (ավելի քան 375 միլիարդ դոլար), ինչը կշրջանցի բրիտանական ֆունտի և ճապոնական իենի պահուստները։ Թեև համաշխարհային կենտրոնական բանկերից չի պահանջվում կրկնել ԱՄՀ-ի զամբյուղի կառուցվածքը, սակայն ենթադրելով, որ ներդրումների աճը փոխկապակցված կլինի. տեսակարար կշիռըյուանն այս զամբյուղում (10,9%), ապա նրա մասնաբաժինը համաշխարհային պահուստներում կարող է ավելի շատ լինել և կազմել մոտ 800 մլրդ դոլար (կամ Կենտրոնական բանկերի ընթացիկ ակտիվների մոտ կեսը եվրոյով)։

Հետևելով պետական ​​պաշտոնական կառույցներին՝ յուանի նկատմամբ կարող են հետաքրքրություն ցուցաբերել նաև մասնավոր ինստիտուցիոնալ ներդրողները։ Յուանային ակտիվներում նրանց ներդրումների աճը ընդամենը 1%-ով կարող է հանգեցնել նրանց նկատմամբ պահանջարկի մեծացմանը մինչև 2020 թվականը գրեթե 200 մլրդ դոլարով։

Ընդհանուր առմամբ, ըստ ամենապահպանողական գնահատականների, մինչև 2020 թվականը չինական արժույթով արտահայտված ակտիվների պահանջարկի ակնկալվող աճը պետական ​​և մասնավոր ներդրողների կողմից կարող է կազմել մոտ 600 միլիարդ դոլար, իսկ ավելի լավատեսական կանխատեսումների համաձայն՝ մինչև 1 տրիլիոն դոլար: ԱՄՆ դոլար

Արտերկրում յուանի հետ գործարքները պարզեցնելու նպատակով Չինաստանը վերջին տարիներին ակտիվորեն ստեղծում է օֆշորային քլիրինգային կենտրոններ՝ այսպես կոչված. «յուան ​​հանգույցներ»: Քլիրինգային տունը թույլ է տալիս ոչ ռեզիդենտներին մուտք գործել RMB և տարբեր ֆինանսական գործիքներյուանով, չինական ընկերությունների և բանկերի հետ յուանով վճարումներ և հաշվարկներ կատարելու համար, այդ թվում՝ քլիրինգային հիմունքներով: Ներկայումս Չինաստանն արդեն ունի ավելի քան 20 արտասահմանյան քլիրինգային կենտրոն ամբողջ աշխարհում, ներառյալ երկու հարևան երկրները ( Հարավային Կորեա, Թաիլանդ, Մալայզիա) և եվրոպական երկրներ (Մեծ Բրիտանիա, Գերմանիա, Ֆրանսիա, Լյուքսեմբուրգ), ինչպես նաև Ավստրալիա, Կանադա, Քաթար, Չիլի։ 2016 թվականի սեպտեմբերին Չինաստանի Բանկի Նյու Յորքի մասնաճյուղը դարձավ ԱՄՆ-ում յուանով գործարքների քլիրինգային բանկ, իսկ Մոսկվայի ICBC բանկը (չինական ICBC բանկի ռուսական դուստր ձեռնարկությունը) դարձավ Ռուսաստանում յուանով գործարքների քլիրինգային բանկը:

Ըստ SWIFT-ի` սրանով անցնող վճարումների ընդհանուր ծավալում միջազգային համակարգ, յուանի մասնաբաժինը այս տարվա հուլիս-օգոստոսին կազմել է 1,9%, ինչը նրան ապահովել է հինգերորդ հորիզոնականը աշխարհի առաջատար արժույթների շարքում՝ դոլարից, եվրոյից, ֆունտից և իենից հետո։ Չորրորդ տեղում գտնվող իենից հետ մնալը, որը կազմում է բնակավայրերի մոտ 3,4%-ը, դեռ մեծ է և դժվար է կանխատեսել, թե երբ կհաղթահարվի այդ բացը։

2015 թվականի օգոստոսին յուանը արդեն շրջանցել է ճապոնական իենը և զբաղեցրել չորրորդ տեղը աշխարհի առաջատար արժույթների շարքում՝ 2,79% հաշվարկային ռեկորդային մասնաբաժնով։ Այնուամենայնիվ, յուանի հետագա արժեզրկումը, չինական արժույթի դեռևս բարձր անկայունության և չինական տնտեսության դանդաղման հետ մեկտեղ, յուանը դարձրել են ավելի քիչ տարածված՝ որպես հաշվի միավոր: Իհարկե, միջազգային վճարումներում յուանի տեսակարար կշիռն անհամեմատ փոքր է թե՛ դոլարի (վճարումների 40-42%-ը), թե՛ եվրոյի (30-31%), թե՛ համաշխարհային տնտեսության ու առեւտրի մեջ Չինաստանի մասնաբաժնի համեմատ։ Միևնույն ժամանակ, չպետք է հերքել վերջին տարիներին յուանի միջազգային օգտագործման տպավորիչ աճը։ Եթե ​​2013 թվականի սկզբին այն զբաղեցնում էր 13-րդ տեղը՝ միջազգային հաշվարկների 0,63% մասնաբաժնով, ապա այս ցուցանիշով յուանը ներկայումս զբաղեցնում է հինգերորդ կամ վեցերորդ տեղը։ 2016 թվականի առաջին կիսամյակի արդյունքներով յուանը իենից հետո երկրորդ հաշվարկային արժույթն է Ասիա-խաղաղօվկիանոսյան տարածաշրջանում։ Միևնույն ժամանակ արժույթների միջև բացը նվազագույն է:

Միջազգային հաշվարկների բանկի (BIS) տվյալներով՝ միջազգային արտարժույթի շուկաՅուանը զարգացող շուկաներում ամենաշատ վաճառվող արժույթն է: յուանի միջին օրական շրջանառությունը արտարժույթի շուկայում դոլարով 2013 թվականի ապրիլից մինչև 2016 թվականի ապրիլը գրեթե կրկնապատկվել է՝ 110-ից մինչև 202,0 միլիարդ դոլար։ Հետևում նշված ժամկետըՉինական արժույթով գործարքներն աճել են արտարժույթի շուկայի միջին օրական շրջանառության 2,2%-ից մինչև 4%-ը։

Վերջին տարիներին ձևավորված յուանի ավելի լայն միջազգային օգտագործման միտումը թույլ է տալիս այն դիտարկել որպես համաշխարհային արժութային կարևորագույններից մեկը. ֆինանսական շուկաեվրոյի ներդրումից ի վեր։ Հետեւաբար, չէր կարող չգտնել համապատասխան միջազգային ճանաչում՝ ԱՄՀ զամբյուղում ընդգրկվելու տեսքով։ Միևնույն ժամանակ, չինական արժույթի ընդգրկումը պահուստային արժույթների ֆոնդում լրացուցիչ պարտավորություններ է դնում ՉԺՀ-ին՝ բարձրացնելու թափանցիկությունը՝ իր արժութային պահուստների և ոսկու պահուստների կառուցվածքի բացահայտման առումով: Մասնավորապես, մինչ այժմ Չինաստանը միայն մասամբ է բացահայտել իր պահուստների կառուցվածքը, սակայն ակնկալվում է, որ աստիճանաբար կբարձրացնի թափանցիկությունն այս հարցում։ Նույն ուղղությամբ, արժե դիտարկել BIS-ի և չինական համապատասխան կառույցների միջև շարունակվող աշխատանքը՝ բարելավելու վիճակագրության տրամադրումը։ բանկային համակարգՉինաստան.

Յուանը իրականում գտնվում է լիարժեք պահուստային արժույթի կարգավիճակին շարժվելու երկար, բարդ և բազմակողմ գործընթացի վաղ փուլերում, ներառյալ բազմաթիվ խնդիրներ և ռիսկեր, ինչպես նաև վերելքներ և վայրէջքներ: Հազիվ թե արժե կարճաժամկետ հեռանկարում յուանի պահանջարկի կտրուկ փոփոխություն ակնկալել, իսկ Չինաստանը ներկայիս պայմաններում դեռ դրան չի ձգտում։ Կապիտալի շուկայի հետագա ազատականացումը ՉԺՀ-ի համար դժվար է պահպանման պատճառով բարձր ռիսկայինկապիտալի արտահոսքը, որը կարող է բացասաբար ազդել Միջին Թագավորության տնտեսության, իսկ դրա միջոցով ամբողջ համաշխարհային տնտեսության վրա։ Չինաստանի համար սկզբունքորեն կարևոր է կայունացնել իրավիճակը դրամավարկային և ֆինանսական շուկայում, և դա ժամանակ է պահանջում։ Արժույթի կայունությունը և ժամանակն անհրաժեշտ են նաև, որպեսզի ներդրողները հավատան յուանի հուսալիությանը: Կարելի է ենթադրել, որ, հաշվի առնելով առկա միտումները, մոտ ապագայում Չինաստանը ավելի շուտ կգերադասի սպասողական դիրքորոշում ցուցաբերել՝ ջանքերը կենտրոնացնելով կարճաժամկետ խնդիրների լուծման վրա՝ միաժամանակ նվազեցնելով յուանի միջազգայնացման տեմպերը։ .

Արժույթի միջազգային հիմնադրամի զամբյուղում յուանի ընդգրկումը կարելի է դիտարկել տարբեր տեսանկյուններից։ Սա և՛ քայլ է դեպի Չինաստանի հետագա ինտեգրումը միջազգային արժութային և ֆինանսական համակարգին, և՛ միևնույն ժամանակ որոշակի ուղերձ Պեկինին, որը կոչված է համոզելու նրան յուանի ազատ փոխարկելիության ուղղությամբ հետագա քայլերի անհրաժեշտության մեջ:

Այժմ ԱՄՀ-ի զամբյուղի կազմն ավելի դիվերսիֆիկացված է և համակողմանիորեն արտացոլում է համաշխարհային արժույթների ներկայիս դիրքը և վիճակը: համաշխարհային տնտեսություն, ինչը նրան լրացուցիչ պաշտպանություն կապահովի փոխարժեքի անկայունությունից և կմեծացնի դրա նշանակությունը համաշխարհային տնտեսության համար։

Մյուս կողմից, Չինաստանը հաստատում է համաշխարհային դրամավարկային և ֆինանսական օրակարգի խնդիրների լուծմանն առավել ակտիվորեն մասնակցելու իր մտադրությունը և, միևնույն ժամանակ, բարեփոխումների և ֆինանսական շուկայի հետագա ազատականացման ճանապարհից չշեղվելու իր պատրաստակամությունը։ Միևնույն ժամանակ, ՉԺՀ-ն գիտակցում է, որ ապագայում միջազգային հանրությունը կգնահատի Չինաստանի ֆինանսական բարեփոխումները ավելի բարձր չափանիշներով և ավելին բարձր մակարդակմիջազգային պատասխանատվություն.

Սա հիմնադրամի պայմանական հաշվառման միավորն է, որը թողարկվել է ԱՄՀ-ում անկանխիկ ձև. Դրա շրջանակը սահմանափակվում է ԱՄՀ-ի ներսում գտնվող հաշիվներով: SDR-ը լրացուցիչ իրացվելիության դեր է խաղում, որն անհրաժեշտ է հիմնադրամի անդամ երկրների վճարային հաշվեկշիռը կարգավորելու, նրանց վճարային հաշվեկշռի դեֆիցիտը ծածկելու, ինչպես նաև միջազգային պահուստների և ԱՄՀ-ի վարկերի հաշվարկների համար: Այս բոլոր գործողություններն իրականացվում են միայն միջպետական ​​մակարդակով կամ երկրների կառավարության և ԱՄՀ-ի միջև։

Չինական յուանը ներառվել է Փոխառության հատուկ իրավունքների (SDR) զամբյուղում։ Սա նշանակում է, որ Երկնային կայսրության արժույթը պաշտոնապես կդառնա համաշխարհային պահուստային ակտիվ, որը շրջանառվում է Արժույթի միջազգային հիմնադրամում (ԱՄՀ) դոլարի, եվրոյի, բրիտանական ֆունտ ստեռլինգի և ճապոնական իենի հետ միասին։

ԱՄՀ-ի ղեկավար Քրիստին Լագարդի խոսքով՝ որոշումն ուժի մեջ կմտնի 2016 թվականի հոկտեմբերի 1-ից։ SDR զամբյուղում յուանին կտրվի 10,9 տոկոս, այսինքն՝ երրորդ տեղում կլինի դոլարից (41,73 տոկոս) և եվրոյից (30,93 տոկոս) հետո։ Թոփ հնգյակը եզրափակում է ֆունտ ստեռլինգը՝ 8,09 տոկոս մասնաբաժինով և ճապոնական իենը (8,33 տոկոս)։

«Գործադիր խորհրդի որոշումը՝ յուանը SDR զամբյուղին ավելացնելու վերաբերյալ, կարևոր հանգրվան է համաշխարհային ֆինանսական համակարգին Չինաստանի տնտեսության ինտեգրման գործում, ինչպես նաև Չինաստանի իշխանությունների հաջողության ճանաչումը երկրի դրամավարկային բարեփոխումների իրականացման գործում։ և վերջին տարիներին ֆինանսական համակարգը», - ընդգծել է Քրիստին Լագարդը: «Այժմ յուանը արձագանքում է ազատորեն օգտագործելի արժույթի ստանդարտներին: SDR զամբյուղը, որը ներառում է յուանը, ավելի լավ է արտացոլում համաշխարհային տնտեսությունը»:

Երբ 1969-ին ստեղծվեց SDR զամբյուղը, ԱՄՀ-ն համաձայնեց, որ փոխառության հատուկ իրավունքները կլինեն արհեստական ​​պահուստային վճարման միջոց, որի միջոցով կարգավորվում է յուրաքանչյուր երկրի վճարային հաշվեկշիռը, վարկերի գծով հաշվարկները՝ տրված կողմից: միջազգային կազմակերպությունև պաշարների համալրում։

Խիստ ասած՝ յուանը 2016 թվականի հոկտեմբերի 1-ից չի համարվի համաշխարհային պահուստային արժույթ։ Այն դեռ պետք է հասնի այս կարգավիճակին, քանի որ փորձագիտական ​​հանրության ընկալմամբ արժույթը դառնում է համաշխարհային արժույթ, երբ այն ակտիվորեն օգտագործվում է անդրսահմանային առևտրում և դրա մասնաբաժինը մեծ է կենտրոնական բանկերի պահուստներում: Մեկ այլ կարևոր կետ- ընթացքում արժույթն օգտագործելու հնարավորությունը ֆինանսական ճգնաժամ. Այժմ պահուստային արժույթի կարգավիճակն ապահովել են հինգ «խաղացողներ»՝ գրեթե ամբողջությամբ կրկնօրինակելով SDR զամբյուղը՝ ԱՄՆ դոլարը, եվրոն, ֆունտ ստեռլինգը, իենը և շվեյցարական ֆրանկը։

SWIFT-ի տվյալներով՝ վերջին երեք տարիների ընթացքում յուանը դարձել է աշխարհում ամենատարածված արժույթներից մեկը։ Եթե ​​2012 թվականին այն հաշվարկներում կիրառման հաճախականությամբ 12-րդ գծում էր, ապա այս տարի արդեն չորրորդ տեղում է։ Սակայն առայժմ յուանը չի համեմատվի դոլարով (44,8 տոկոս) և եվրոյով (27,2 տոկոս) հաշվարկների հաճախականության հետ։

Մյուս կողմից, ավելի նշանակալից գագաթների ճանապարհը բաց է Երկնային կայսրության արժույթի համար։ SDR զամբյուղում տեղ գրավելով՝ այն կարող է հույս դնել այն փաստի վրա, որ համաշխարհային կենտրոնական բանկերը ակտիվորեն կգնեն յուան, իսկ ներդրողները ներդրումներ կանեն դրանում։ ֆոնդային շուկաՉինաստան. Ըստ Standard Chartered-ի՝ ԱՄՀ-ի որոշման շնորհիվ այն կարող է ավելացնել առնվազն մեկ տրիլիոն դոլար քաշ:

Morgan Stanley-ն էլ ավելի հեռուն գնաց. բանկը սպասում է Չինաստանի ակտիվների ներարկմանը երկու տրիլիոն դոլարի մակարդակով, և ներդրումային ընկերություն AllianceBernstein-ը երկարաժամկետ հեռանկարում խաղադրույք է կատարում երեք տրլն. Բայց հստակ ասելու համար, թե արդյոք հայտարարագրված գումարները հասել են հասցեատիրոջը, վերլուծաբանները պարտավորություն չեն անում. մուտք դեպի չինական բաժնետոմսեր օտարերկրյա ներդրողներքվոտա.

Ամեն դեպքում, շատ ժամանակ չի անցնի, երբ յուանը կդառնա համաշխարհային պահուստային արժույթ: RANEPA-ի ֆինանսների և բանկային գործի ֆակուլտետի դոցենտ Վասիլի Յակիմկինը կարծում է, որ Երկնային կայսրության արժույթը կհասնի նշված նպատակին 2017-ից 2022 թվականներին՝ կատարողականով հավասարեցնելով ճապոնական իենին:

Արժույթի միջազգային հիմնադրամը (ԱՄՀ) հայտարարել է, որ չինական արժույթը կմիանա պահուստային արժույթի զամբյուղի հիմնադրամին։ Ներկայում այն ​​ներառում է ԱՄՆ դոլարը, եվրոն, իենը և ֆունտը: Այս որոշումը կայացնելիս ԱՄՀ-ն ասել է, որ յուանը «համապատասխանում է առկա բոլոր չափանիշներին» և պետք է զամբյուղի մաս կազմի 2016 թվականի հոկտեմբերին: Արժույթների զամբյուղի վերջին փոփոխությունը տեղի է ունեցել 2000 թվականին, երբ եվրոն փոխարինեց գերմանական մարկին և ֆրանկին։

Հիմնադրամի ղեկավար Քրիստին Լագարդը մեկնաբանել է իրադարձությունը՝ նշելով, որ սա «կարևոր հանգրվան է համաշխարհային ֆինանսական համակարգին չինական տնտեսության ինտեգրման գործում»։ Քրիստին Լագարդը նաև հավելեց, որ սա խոստովանում է այն առաջընթացի, որը Չինաստանի իշխանությունները վերջին տարիներին հասել են Չինաստանի դրամավարկային և ֆինանսական համակարգերի բարեփոխման ուղղությամբ։ Մտահոգությունն այն մասին, որ Պեկինը արհեստականորեն ցածր է պահում յուանը արտահանողներին օգնելու համար, պատճառներից մեկն էր, որ ԱՄՀ-ն ավելի շուտ նման քայլ չձեռնարկեց:

Այսպիսով, յուանը մուտքագրել է ձեզ համար փոխառության հատուկ իրավունքներ (SDR)՝ ԱՄՀ-ի կողմից ստեղծված ակտիվ: Այն օգտագործվում է միջև գործարքների համար կենտրոնական բանկերըև ԱՄՀ-ն, և ներգրավված է խնդրահարույց երկրներին, ինչպիսին է Հունաստանը, վարկավորումը, երբ ԱՄՀ-ն նրանց ֆինանսական օգնություն է տրամադրում:

Չինաստանը ԱՄՆ-ից հետո աշխարհում երկրորդ տնտեսությունն է և հույս ուներ, որ յուանը դառնա պահուստային արժույթ անցյալ տարի: Այն, որ յուանը ներառվել է համաշխարհային պահուստային արժույթների մեջ, հստակ հայտարարություն է, որը փոխվել է որպես համաշխարհային տնտեսություն. Դա շատ ձեռնտու կլինի նաև Չինաստանի համար։ Այժմ որոշ վերլուծաբաններ խոսում են այն մասին, որ մինչև 2030 թվականը յուանը դոլարի և եվրոյի հետ միասին կդառնա աշխարհի երեք հիմնական արժույթներից մեկը։

Այսպիսով, դոլարը կպահպանի արժույթների զամբյուղում ամենամեծ մասնաբաժինը` 41,73%: Եվրոյի մասնաբաժինը կկազմի 30,93% նախկին 37,4%-ի դիմաց, իսկ յուանը կդառնա զամբյուղի երրորդ խոշոր արժույթը (10,92%)։ Յենի և ֆունտի բաժնետոմսերը կկազմեն համապատասխանաբար 8,33 և 8,09 տոկոս։ Մինչև յուանի ընդգրկումը SDR զամբյուղում դոլարի բաժինը կազմում էր 41,9%, ֆունտ ստերլինգը՝ 11,3%, իսկ իենը՝ 9,4%։

ԱՄՀ-ն, չինական յուանը պահուստային արժույթների զամբյուղում ներառելու իր որոշմամբ, Երկնային կայսրությանը կանաչ լույս վառեց. նշում է. Այս պահին յուանը շուկայի կողմից թերագնահատված է մոտ 10-12%-ով, ստույգ թիվ տալ հնարավոր չէ, քանի որ դրանք շատ մոտավոր հաշվարկներ են։ ԱՄՀ SDR զամբյուղը մի տեսակ պահուստ է վճարման միջոց, որի շրջանակներում կա հավասարակշռման հնարավորություն։ Սա նշանակում է, որ երկրի յուանն այժմ կկարողանա ծածկել իրենց դեֆիցիտներն ու մնացորդները։ Սա նոր հնարավորություններ է բացում չինական արժույթը համաշխարհային հարթակում առաջ մղելու համար։ Փորձագետի կարծիքով՝ տասը տարի անց յուանը դեռ լուրջ մրցակից կլինի դոլարին։

TN-Capital ներդրումային ընկերության փոխնախագահ Ալեքսանդր Ժդանովն այս լուրը գնահատում է որպես դրական և երկար սպասված։ Չինաստանը երկար ժամանակ բանակցություններ է վարում ԱՄՀ-ում իր մասնաբաժինը գրեթե կրկնապատկելու մասին՝ մինչև 6,2%, միաժամանակ դառնալով հիմնադրամի երրորդ խոշորագույն ներդրողը, և նրա արժույթն այն ժամանակ ներառված չէր ցուցակում։ Միաժամանակ, յուանը կտարբերվի մյուս պահուստային արժույթներից, առաջին հերթին նրանով, որ այսօրվանից կդառնա ֆիքսված փոխարժեքով միակ պահուստային արժույթը։ Ավելին, այն չի կարելի ոչ վաճառել, ոչ էլ ազատ գնել, յուանը ազատ փոխարկելի կդառնա միայն 2020 թվականին։

Միևնույն ժամանակ, ըստ Ժդանովի, պետք չէ ակնկալել էական փոփոխություններ՝ կապված համաշխարհային տնտեսության մեջ ԱՄՀ պահուստային ցուցակում յուանի ներառման հետ. Չինաստանի արժույթն արդեն կապված էր միջազգային արժութային զամբյուղի հետ։ Միևնույն ժամանակ, Երկնային կայսրությունն ունի քաղաքական ճնշման ևս մեկ լծակ՝ ի վերջո, յուանի փոխարժեքը սահմանում է չինական կառավարությունը, և այն չի կարգավորվում ազատ շուկայի կողմից։

Հետագայում փորձագետը չի բացառում, որ յուանի մասնաբաժինը ԱՄՀ-ի զամբյուղում կաճի. 2016 թվականին յուանը կզբաղեցնի երրորդ տեղը պահուստային արժույթների տեսակարար կշռով, լինելով աշխարհում առաջին տնտեսությունը (նրա տնտեսության հաշիվները. համաշխարհային ՀՆԱ-ի 15,7%-ի համար): Բացի այդ, յուանի մասնաբաժինը կսկսի ավելի ակտիվ աճել միջբանկային շրջանառության մեջ SWIFT համակարգեր(2013թ. մայիսից մինչև 2014թ. մայիս ընկած ժամանակահատվածում յուանի մասնաբաժինը կազմել է 1,47% (մեկ տարի առաջ՝ 0,84%)։ Միևնույն ժամանակ, ԱՄՆ դոլարի մասնաբաժինը (նույն ժամանակահատվածի համար)՝ 42%։ եվրո՝ 32%, Ռուսական ռուբլի - 0,35 %).

Չինաստանը՝ աշխարհի խոշորագույն նավթ ներկրողը, ավարտում է Շանհայի բորսայում յուանով արտահայտված նավթի ֆյուչերսների առուվաճառքի մեկնարկի նախապատրաստական ​​աշխատանքները: Ենթադրվում է, որ բորսայական առևտուրը ֆյուչերսներով կսկսվի այս տարի։ Այս մասին հայտնում է Reuters-ը։ Սա, մեղմ ասած, կարեւոր իրադարձություն է։
Նավթի և նավթային ածանցյալների բորսաների առևտուրն այժմ իրականացվում է Նյու Յորքում ապրանքային բորսա, Լոնդոնի նավթի բորսան և Դուբայի ապրանքային բորսան: Բոլոր 3 փոխանակումները պատկանում են նույն խմբին` CME խմբին: Բացի այդ, կա նաև ICE բորսան, որը նույնպես առևտուր է անում նավթի ֆյուչերսներով: Կարծում եմ, որ ICE-ն ու CME-ն ունեն նույն տերերը։ Սրանք առևտրային հարթակներմանիպուլյացիայի ենթարկել նավթի գինը, ինչպես ուզում են. նրանք ուզում են, որ նավթը կարժենա 200 դոլար, կամ հակառակը՝ 30 դոլար: Եթե ​​նավթ արտահանող որեւէ երկիր ցանկանա սեփական նավթի բորսան կազմակերպել, ապա նրա հետ տեղի կունենա նույնը, ինչ եղավ Իրանի հետ։ Ուստի աշխարհի ոչ մի երկիր նավթի բորսա չունի։ 2005 թվականին Իրանը որոշեց նավթի բորսա ստեղծել, սակայն ՄԱԿ-ի Անվտանգության խորհուրդը հանկարծակի պատժամիջոցներ սահմանեց Իրանի դեմ և արգելեց մյուս բոլոր երկրներին նավթ գնել Իրանից։ Այդպես էլ եղավ։

Վերը նշված պատճառով Չինաստանում նավթի ֆյուչերսների առուվաճառքի կազմակերպումը բացառիկ կարևոր իրադարձություն է։ Բայց կա ևս մեկ պատճառ, թե ինչու դա կարևոր է. Բանն այն է, որ չինացիներն արդեն կազմակերպել են յուանով արտահայտված ոսկու ֆյուչերսների առևտուր (2016 թվականի ապրիլից Շանհայում և 2017 թվականի հուլիսից՝ Հոնկոնգում), իսկ այժմ նաև յուանով արտահայտված նավթի ֆյուչերսներով։ Սա նշանակում է 2 հիմնարար բան.
1. Այժմ կհայտնվի նավթի գինը յուանով և, համապատասխանաբար, հնարավոր կլինի նավթի համար յուանով պայմանագրեր կնքել։
2. Այժմ ընկերությունը, որը երկարաժամկետ պայմանագրով յուանով վաճառում է նավթ կամ այլ ապրանքներ, կարող է պայմանագրի կնքման հետ միաժամանակ գնել ոսկու ֆյուչերսներ այն գումարի դիմաց, որը նա կստանա նավթի (կամ ապրանքների) վաճառքից։ ) Նրանք. պարզվում է, որ յուանը ոսկով է ապահովված։
Մինչ այժմ եղել է միայն մեկ երկիր, որը թույլ է տվել այս կերպ պաշտպանել առևտրային եկամուտները արժույթի տատանումներից՝ Միացյալ Նահանգները։ Հիմա այդպիսի երկու երկիր կլինի։ Սակայն առավելությունը կունենա Չինաստանը։ Փաստն այն է, որ Նյու Յորքում (Լոնդոն) անհնար է ֆիզիկական ոսկի գնել, միայն ֆյուչերսներ ոսկու համար, ինչը, ընդհանուր առմամբ, նույնը չէ։ Իսկ Շանհայի ֆոնդային բորսայում կարելի է ֆիզիկական ոսկի գնել։ Հենց ֆիզիկական ոսկու հեղուկ շուկա կազմակերպելու համար է, որ Չինաստանը վերջին տարիներին ձիու ոսկի է գնում: Չինաստանն այժմ ունի 20,000 տոննա ոսկի (տես գծապատկերը):

Համեմատության համար նշենք, որ ԱՄՆ-ն ունի 8000 տոննա, Գերմանիան՝ 3400 տոննա։

Այսինքն՝ մոտակա տարիներին, երբ Շանհայում նավթի ու ոսկու առևտուրն ամբողջությամբ կաշխատի, 1971 թվականից ի վեր առաջին անգամ աշխարհում կհայտնվի ոսկով պաշտպանված արժույթ՝ յուանը։ Յուանը կապված չի լինի ոսկու հետ (ինչպես նախկինում դոլարն էր), բայց այն կաջակցվի դրանով: Նրանք. Չինաստանի ցանկացած առևտրային գործընկեր կկարողանա ֆիզիկական ոսկի գնել յուանով բորսայական գնով։ Ահա թե ինչպիսին կլինի նոր ոսկու ստանդարտը.

Չինաստանում նավթի բորսայական առևտուրն ամեն ինչ փոխում է. Աշխարհն այլևս երբեք նույնը չի լինի: Նավթ (գազի) արտահանողները հնարավորություն կունենան մասնակիորեն իրենց ոսկեարժութային պաշարները վերածել յուանի։ Ամենայն հավանականությամբ դա կանեն Ռուսաստանը, Վենեսուելան, Կատարը, Անգոլան։ Իրանը դա արդեն արել է։ Սաուդցիները նույնպես ոչ մի տեղ չեն գնում, եթե ցանկանում են, որ Չինաստանը գնի իրենց նավթը: Ինչպես գրել էինք Չինաստանում, սա սաուդցիներին ստիպում է նավթային պայմանագրերը վերածել յուանի։ Երբ դա տեղի ունենա (և դա տեղի կունենա), սաուդցիների համար անիմաստ կլինի յուանը դոլարի վերածել: Դրանք կպահեն աղբամաններում՝ յուանի տեսքով։
Կարծում եմ, որ առաջիկա 10-15 տարում համաշխարհային առեւտրի զգալի մասը կվերածվի յուանի։ Չինացիները ծրագրում են յուանով փոխանակման առևտուր կազմակերպել ոչ միայն նավթի, այլև գազի, պղնձի և այլ գունավոր մետաղների համար։ Առևտրային պայմանագրերը յուանով առաջադրելը շատ ավելի հարմար կլինի, քան դոլարով, քանի որ ԱՄՆ-ը թույլ է առեւտրային հաշվեկշիռը, մինչդեռ Չինաստանն ունի ուժեղը։ Իսկ ընդհանրապես, Չինաստանն ունի ավելի մեծ ու դիվերսիֆիկացված տնտեսություն։

Ընդհանրապես, այժմ կարելի է մոռանալ ոչ միայն ԱՄՆ դոլարի, այլեւ հենց ԱՄՆ-ի մասին։ Որովհետև ԱՄՆ-ի հիմնական արտահանումը դոլարն է։ Վաղը դրանք ոչ ոքի պետք չեն լինի այնպիսի ծավալով, ինչպիսին այսօր և ծակ է վճարային հաշվեկշիռԱՄՆ-ը կփլուզվի. Սա տնտեսության փլուզման չի հանգեցնի, բայց դոլարը կնվազի 25 տոկոսով։ Այդ մասին մենք մանրամասն գրել ենք։ Ըստ այդմ՝ ԱՄՆ-ում բոլոր արդյունաբերական ապրանքների գները կբարձրանան 25%-ով, և բնակչությունը չի հիանա։ ԱՄՆ-ն արդեն թեւակոխել է քաղաքական անկայունության բազմամյա շրջան, և իրավիճակը միայն ավելի է դեգրադացվել։
ԱՄՆ-ը կկորցնի՞ դոլար տպելու ունակությունը. Չէ, չեն կորցնի, բայց չեն էլ տպի։ Փաստորեն, դրանք այլեւս չեն տպում։ ԱՄՆ-ը կկորցնի՞ մեծանալու հնարավորությունը պետական ​​պարտք? Ոչ, նրանք չեն կորցնի այն, բայց միայն ռեզիդենտներն ու Ֆեդերալ բանկը կգնեն այն (պարտքը): Օտարերկրացիներին այնքան էլ չի հետաքրքրի ԱՄՆ գանձապետական ​​պարտատոմսերը։

Աշխարհը փոխվում է հենց մեր աչքի առաջ։ Չինաստանը (մեր օգնությամբ) վերջին մեխն է դնում համաշխարհային ֆինանսական համակարգի դագաղին։ Ամբողջովին նոր աշխարհակարգ է ծնվում։ ԱՄՆ-ն իր տեղը զիջում է համաշխարհային նոր առաջնորդին՝ Չինաստանին, ինչպես 100 տարի առաջ Մեծ Բրիտանիան իր տեղը զիջեց ԱՄՆ-ին՝ որպես համաշխարհային առաջնորդ: (Ի դեպ, ինքը՝ Մեծ Բրիտանիան, անցնում է ոչ թե երկրորդ, այլ երրորդ պլանի դերասանների կատեգորիա)։ ԱՄՆ-ին մնում է շնորհակալություն հայտնել երկար տարիների համաշխարհային առաջնորդության և թոշակի անցնելու համար: Մեզ միայն մեկ թշնամի է մնացել՝ Գերմանիան։ Բայց այս թշնամին թուլացած է և այլևս վտանգավոր չէ: