ՄուտքՖինանսական քաղաքականություն Ju Witte-ի հետ: Ֆինանսական քաղաքականություն Գ
Վիտեի դրամավարկային ռեֆորմը տեղի ունեցավ Ռուսական կայսրությունում 19-րդ դարի ամենավերջին՝ 1895-1897 թթ.
Ինքը՝ Սերգեյ Յուլիևիչ Վիտեն, այս բարեփոխումը համարել է Ռուսաստանի ժամանակակից պատմության ամենանշանակալի իրադարձություններից մեկը։ Ֆինանսական բարեփոխումները սերտորեն կապված են զարգացման հետ Ռուսաստանի տնտեսություներկու դարի վերջում։
Նախադրյալներ
19-րդ դարի վերջին Ռուսաստանը դարձավ խոշորագույն տնտեսական տերություններից մեկը։ Երկիրը կատարել է արդյունաբերական հեղափոխություն, աճեց նրա գիտատեխնիկական ներուժը։ Այնուամենայնիվ դրամավարկային համակարգանկայուն էր.
Իրականում կայսրությունում գործել են երկու դրամական միավոր՝ արծաթե ռուբլի և վարկային թղթադրամ (թղթային ռուբլի), որոնց արժեքը սահմանվել է բանկերի կողմից։ Ժամանակի ընթացքում ավելի ու ավելի շատ վարկային նոտաներ էին թողարկվում, դրանց արտադրությունը հազիվ էր վերահսկվում։ Դրա հետևանքը թղթային ռուբլու արժեզրկումն էր։
Բարեփոխումների մեկնարկի պահին մեկ արծաթյա ռուբլու արժեքը հավասար էր մեկուկես թղթային ռուբլու։ Հետևաբար, բարեփոխումների հիմնական նպատակներից մեկը մետաղական և թղթային արժույթի միավորումն էր, ինչը կկանգնեցներ արժեզրկման գործընթացը։
Եվրոպական երկրների մեծ մասը դարավերջին անցավ ոսկու փոխանակման համակարգին։ Որոշ երկրներում, օրինակ՝ Ֆրանսիայում, կրկնակի՝ արծաթ-ոսկի դրամավարկային համակարգ. Անգլիայում ոսկու արժույթը փաստացի հաստատվել է 18-րդ դարի վերջին և պաշտոնապես հաստատվել է 1816 թվականին։
Ոսկու պաշարը ներդրվեց նույնիսկ Հունաստանում, որը միայն վերջերս է անկախացել Օսմանյան կայսրությունից, «ծնկից ելել» և առաջադեմ երկրների մշակութային հետամնացությունը հաղթահարել։ Սա նշանակում է, որ եկել է ժամանակը Ռուսաստանում տեղադրել նմանատիպ համակարգ։ Սա հասկացել են Վիտեի նախորդները՝ որպես ֆինանսների նախարար՝ Ռեյտերը, Բունգեն և Վիշեգրադսկին։ Նրանք, ըստ էության, դրեցին բարեփոխումների հիմքը, Վիտեն միայն հասցրեց այն իր բնական ավարտին:
Ուիթը գործում էր ավելի բարենպաստ ֆինանսական միջավայրում, քան իր նախորդները, ինչն ապահովեց նրա հաջողությունը։ Նրա գործունեության սկզբում երկրում ոսկու պաշարները տպավորիչ էին և կազմում էին ավելի քան 645 միլիոն ռուբլի։ Հետագայում այս պաշարը միայն ավելի է համալրվել։
Բարեփոխումների հիմնական քայլերը
Ի՞նչ է հրամայել պատրաստել Ուիթը: Նրա դրամավարկային բարեփոխումը ներառում էր հետևյալ գործողությունները.
Բոլոր բաժինները Պետական բանկթույլատրվում էր գնել ոսկի, իսկ որոշ գրասենյակների և մասնաճյուղերի իրավունք տրվեց վճարումներ կատարել նաև ոսկով։
Ոսկեդրամը նույնպես թույլատրվել է ընդունել բոլորին պետական մարմիններներառյալ երկաթուղային տրանսպորտը։
Սահմանվեց կրեդիտային թղթադրամի միասնական դրույքաչափ՝ ոսկե կիսակայսերական՝ հինգ ռուբլու մետաղադրամի համար, անհրաժեշտ էր թղթային արժույթով տալ 7 ռուբլի 40 կոպեկ։
Նոր մետաղադրամների 10 ռուբլու կայսերական և 5 ռուբլու կիսակայսերականը ճանաչվել են մեկ ոսկի։ Ընդունվել են նաև հին մետաղադրամներ, որոնք աստիճանաբար հանվել են շրջանառությունից։
Նոր մետաղադրամները ունեին մի փոքր ավելի ցածր ոսկու պարունակություն, քան 1885 թվականից ի վեր հատված հին մետաղադրամները: Ժողովուրդը հեգնանքով նրանց անվանում էր «Մատիլդորներ» (Վիտեի կնոջ անունով) և «Վիտեկինդերներ»։ Սակայն ռուբլու արժեզրկումը լուրջ ցնցումներ չառաջացրեց, թեեւ այս կապակցությամբ մտահոգություններ կային։
Ռուսաստանում գործող մասնավոր բանկերը նույնպես սկսեցին ոսկե մետաղադրամներ ընդունել։ Witte-ն ի սկզբանե որոշեց երկրում ներդնել միամետաղային ոսկու համակարգ և ոչ թե երկմետաղ, ինչպես դա եղավ Ֆրանսիայում. Այս տարբերակը նույնպես դիտարկվել է, սակայն նախարարը չի բավարարվել։
Կառավարությունում Վիտեի առաջարկը բուռն հակասություններ առաջացրեց։ Հասկանալով, որ գործերի նման ընթացքի դեպքում բարեփոխման իրականացումը կձգձգվի կամ նույնիսկ կձախողվի, նախարարը անմիջապես դիմեց կայսրին։ Նիկոլայ II-ը հետաքրքրված էր Վիտեի նախագծով, և նա հրաման տվեց սկսել դրա իրականացումը։
Բարեփոխումների արդյունքները
Ընդհանուր առմամբ, Վիտեի բարեփոխումը դրական է գնահատվում։ Չէ՞ որ կարճ ժամանակում Ռուսաստանում ուժեղ ոսկե թիկունքռուբլի, ինչը զգալիորեն ամրապնդեց արժույթը։ 1897 թ Ազգային բանկարդեն ուներ 1095 մլն ռուբլի ոսկի, որը գործնականում հավասար էր երկրում շրջանառվող թղթային ռուբլու քանակին։
Ռուբլու ամրապնդումը հանգեցրեց տնտեսության հետագա աշխուժացման, ինչպես նաև ներհոսքի. օտարերկրյա ներդրումներ. Այնուամենայնիվ, Առաջին համաշխարհային պատերազմի սկսվելուն պես բոլոր ոսկե ռուբլիները, որոնք շրջանառվում էին կայսրությունում, լուծարվեցին։ Որոշ փորձագետներ սա համարեցին բարեփոխումների ձախողում: Սակայն, ըստ երեւույթին, դա նոր պայմաններում մոնոմետաղների համաշխարհային համակարգի անարդյունավետության հետեւանք էր։
Բարեփոխումն իրականացնելիս Վիտեն դիմել է իր նախորդների փորձին, մասնավորապես՝ ֆինանսների նախարար Մ.Խ. Ռեյտերնը։ Նրա ձեռնարկած իրական միջոցառումներն ու նախագծերը հիմք են հանդիսացել հետագա տնտեսական քաղաքականության Ռուսաստանի կառավարություն, որի ընթացքին հետեւել են ֆինանսների գրեթե բոլոր նախարարները։ Ս.Յու. Վիտեն շարունակել է Ն.Խ.-ի ձեռնարկումները: Բունգը և Ի.Ա. Վիշնեգրադսկին, որը փորձեց հիմքեր դնել ոսկու ստանդարտին անցնելու համար՝ կայունացնելով վարկային ռուբլին և ստեղծելով ոսկու պաշարներ։ Այս ճանապարհով գնաց նաեւ Ս.Յու. Վիտե. Նա Ռուսաստանին ձեռնտու մի քանի նոր վարկեր է կնքել և կրկնապատկել երկրի ոսկու պաշարները։ Բայց սրանք կիսատ միջոցներ էին։ Պետք էր մշակել հստակ ծրագիր, ուղղություն, գործողության ձևեր ու մեթոդներ, համոզել միապետին։ Ուիթը բուռն գործունեություն ծավալեց և մեծ ջանք, վճռականություն և հետևողականություն դրեց՝ սկսած գործն ավարտին հասցնելու համար։ Իր գաղափարները քարոզելու համար նա կանգ չառավ Սանկտ Պետերբուրգի ազդեցիկ «Բիրժևյե Վեդոմոստի» թերթին սուբսիդավորելու վրա, նա բուռն ելույթներ ունեցավ Պետխորհրդում։
Առաջին հերթին անհրաժեշտ էր որոշել արժանիքները՝ դրամավարկային բարեփոխում իրականացնել մոնոմետալիզմի (ոսկի կամ արծաթ), կամ բիմետալիզմի հիման վրա։ Հարցը միանշանակ չէր և ուներ երկու տարբերակների կողմնակիցներ։ Ունենալով սթափ միտք և պատմական հեռատեսություն՝ Վիտեն դարձավ ոսկու մոնոմետալիզմի կողմնակիցը, ինչում նա կարողացավ համոզել իր գործընկերներին և Նիկոլայ II-ին։ Առաջիկա բարեփոխումների մշակման գործում Վիտեի գլխավոր խորհրդականն էր Սանկտ Պետերբուրգի համալսարանի պրոֆեսոր Ի. Կաուֆմանը և նախարարության ֆինանսների բաժնի տնօրեն Ն. Կուտլերը, ով հետագայում դարձավ 1922 թվականի խորհրդային դրամավարկային ռեֆորմի իրականացման ակտիվ մասնակից։ -1924 թ. Ֆինանսական բարեփոխում խելամիտ դրամական
Ս.Յու-ի հետ: Վիտե, պետությունը ոչ միայն ներդրումներ կատարեց արդյունաբերության մեջ, այլեւ սկսեց զգալի եկամուտ ստանալ դրանից։ Բյուջեի կառուցվածքը կտրուկ փոխվեց՝ դրանում արդյունաբերությունից ստացվող եկամուտների տեսակարար կշիռն ավելացնելու ուղղությամբ։ Երկաթուղիներից ստացված եկամուտները խլացրել են մաքսատուրքերը և ալկոհոլի ակցիզային հարկերը:
Ի տարբերություն հարկային քաղաքականությունՀ.Խ. Բունգե, Ս.Յու. Վիտեն օգտագործում էր հարկերը՝ ինդուստրացման ընթացքում կապիտալը մոբիլիզացնելու և կենտրոնացնելու համար։ պետական բյուջենվերածվել է մարտկոցի Փողերկրները։ Պետության ֆինանսական քաղաքականության մեջ գերակշռում էին տնտեսական ասպեկտները։
29. Տնտեսական քաղաքականություն Ս.Յու. Վիտը և Պ.Ա.-ի ագրարային բարեփոխումը. Ստոլիպին.
Ռուսաստանում արդյունաբերական վերելքը սերտորեն կապված է կառավարության և նրա ղեկավար Ս. Յու. Վիտեի (1849-1915) տնտեսական քաղաքականության հետ։ Նա նպաստեց երկրի արդյունաբերական զարգացմանը, բայց այս գործոնը համարեց ոչ թե զուտ տեխնիկական, այլ որպես նրա բուրժուական առաջընթացի ուղի, որպես կարևոր փոխակերպող տնտեսական գործոն, որպես երկրում քաղաքական իրավիճակը կայունացնելու սոցիալական գործիք։
Վիտեի տնտեսական քաղաքականությունը անմասն չի մնացել «ռուսական հողի վարպետ» Նիկոլայ II-ի (1894-1918) ազդեցությունից։ Նիկոլայը հակվածություն կամ ցանկություն չի ցուցաբերել լուծելու նախորդ տասնամյակների ընթացքում կուտակված խնդիրները։
Դարավերջին տնտեսական քաղաքականության բաղադրիչներից էր Ռուսաստան ներմուծվող ապրանքների վրա բարձր մաքսատուրքերի սահմանումը և, միևնույն ժամանակ, երկիր օտարերկրյա կապիտալի ներթափանցման խոչընդոտների վերացումը։ «Ոսկու ստանդարտի» ներդրումը, այսինքն՝ ռուբլու ազատ փոխանակումը ոսկու հետ, նպաստեց դրսից միջոցների ներհոսքին։ Հիմնական ներդրողները եղել են Մեծ Բրիտանիայի, Ֆրանսիայի, Գերմանիայի և Բելգիայի բանկերն ու բաժնետիրական ընկերությունները։
Witte-ի նախաձեռնությամբ մտցվեց գինու մենաշնորհ, այն է՝ ոգելից խմիչքներ վաճառելու պետության բացառիկ իրավունքը։ Հիմնական եկամուտներն ապահովում էր պետական բյուջե։
Միաժամանակ ցարական կառավարության տնտեսական քաղաքականությունը վերջ XIX- XX դարի սկիզբ. մնաց վիճելի։ Ե՛վ Վիտեի ծրագիրը, և՛ կառավարության կուրսը զուրկ էին արդյունաբերության և գյուղատնտեսության կարիքների միջև հավասարակշռությունից: Այս անհավասարակշռությունը 1900-1903 թվականների տնտեսական ճգնաժամի պատճառներից մեկն էր, որն ավարտեց 1895-1899 թվականների արդյունաբերական բումը։ Սակայն ճգնաժամն արտահայտվեց միայն ռուսական արդյունաբերության աճի տեմպերի նվազմամբ, այլ ոչ թե նրա առաջանցիկ զարգացման կանգով։
1909-1913 թթ. Ռուսաստանը երկրորդ արդյունաբերական վերելքն ապրեց. Բայց ռուսական արդյունաբերությունը չկարողացավ հաջողությամբ մրցակցել արևմտյան երկրների արդյունաբերության հետ, և որոշակի հաջողություններ ձեռք բերվեցին ավելի շատ պետության կարգավորիչ դերի շնորհիվ։
20-րդ դարի սկզբի կառավարական կուրսի բնական շարունակությունն էր Պ.
Բարեփոխման նպատակըհողատիրության պահպանում, գյուղատնտեսության մեջ բուրժուական փոփոխությունների արագացում, գյուղացու մոտ սեփականության զգացումի կրթություն, դրանով իսկ վերացնելով գյուղում սոցիալական լարվածությունը և աջակցություն ստեղծելով այնտեղ գտնվող կառավարությանը՝ գյուղական բուրժուազիայի համար:
Բարեփոխումների էությունը.
նոյեմբերի 9-ի 1906 թ գյուղացուն թույլ է տվել հեռանալ համայնքից, իսկ 1910 թվականի հունիսի 14-ի օրենքը. ելքը պարտադիր դարձրեց.
գյուղացին կարող էր միավորել հողատարածքները մեկ հատվածի մեջ կամ տեղափոխվել առանձին ֆերմա
ստեղծվել է ֆոնդ պետական և կայսերական հողերից
հող գնելու համար Գյուղացիական բանկը դրամական վարկեր է տվել
կառավարությունը խրախուսում էր գյուղացիների վերաբնակեցումը Ուրալից այն կողմ, քանի որ. Ռուսաստանի կենտրոնում «ցամաքային սով» էր.
Ագրարային բարեփոխումների անբաժանելի մասն էր վերաբնակեցման քաղաքականությունը։ Մի կողմից Սիբիրում և Ղազախստանում վերաբնակեցումը հնարավորություն տվեց նվազեցնել սոցիալական լարվածությունը եվրոպական Ռուսաստանում, մյուս կողմից՝ նպաստեց նոսր բնակեցված տարածքների զարգացմանը։
Բարեփոխումը նպաստեց երկրի տնտեսության վերելքին։ Գյուղատնտեսությունը դարձել է կայուն. Բնակչության գնողունակությունը և հացահատիկի արտահանման հետ կապված արտարժութային եկամուտներն աճել են։
ԳործնականումԳյուղացիների 35%-ը լքել է համայնքը, 10%-ը հիմնել է ֆերմա։ Վերաբնակիչների 16%-ը վերադարձել է կենտրոնական շրջաններ և համալրել պրոլետարական բանակը։ Վարկ վերցրած գյուղացիների 20%-ը սնանկացել է. Հողում գյուղացու կարիքները չեն բավարարվել։ Բարեփոխումն արագացրեց սոցիալական շերտավորումը՝ գյուղական բուրժուազիայի և պրոլետարիատի ձևավորումը։
Ֆինանսների նախարար Ս.Յու. Վիտեն հիմնականում շարունակեց իր նախորդների ընթացքը դեպի դրամական բարեփոխումներ և ոսկու փոխանակում: Նրա առաջին քայլերն էին փոքր ռուբլու մաքսատուրքերի ներմուծումը, ռուբլու փոխարժեքի տարբերության հիման վրա գործարքների արգելումը, ինչպես նաև արտասահմանյան բրոքերների մասնակցությունը։ փոխանակման գործարքներ. 1892 թվականի աշնանը Ս.Յու. Վիտեն առաջարկել է այսպես կոչված սիբիրյան ռուբլի թողարկել Անդրսիբիրյան երկաթուղու կառուցման համար։ Լրացուցիչ հարցի հավանականությունը բացասական արձագանք է առաջացրել Ն.Խ. Բունգե, Ի.Ա. Վիշնեգրադսկին և այլ ֆինանսիստներ: Պետք էր հրաժարվել գաղափարից։ Ոսկու շրջանառության ներդրման նախագծերը հանդիպեցին Ֆինանսական կոմիտեի և անձամբ կայսրի աջակցությանը: 1895 թվականի մայիսի 8-ին նրա հաստատած օրենքը նշանավորեց բարեփոխումների սկիզբը։
Փաստաթղթի համաձայն, ռուսական ոսկե մետաղադրամների համար թույլատրվում էր գործարքներ կատարել կամ ոսկով կամ վարկային թղթադրամներով՝ վճարման օրը ոսկու փոխարժեքով։ Ոսկյա մետաղադրամների համար սահմանվել է հետևյալ դրույքաչափը՝ կիսակայսերական (5 ռուբլի)՝ 7 ռուբլի։ 50 կ., կայսերական (10 ռուբլի) - 15 ռուբլի: վարկային քարտեր. Պետական բանկի հիմնարկները ստացել են այդ իրավունքը 1895 թվականի մայիսի 24-ից, իսկ 1895 թվականի հուլիսից բանկերը կարող էին նաև վճարումներ կատարել և մետաղադրամներ ընդունել ընթացիկ հաշիվներով, այլ ոչ թե անվանական արժեքով: Սա նշանակում էր, որ ցանկացած մարդ կարող էր բանկում փոխանակել, օրինակ, 150 թղթային ռուբլի 100-ի դիմաց՝ ոսկի կամ 50 ոսկի 75 վարկի դիմաց։ Ներդրում, օրինակ, 30 p. ոսկին կարող էր թողարկվել 45 վարկային ռուբլի։ Բնակչությունը նորամուծություններին դիմավորեց անվստահությամբ. Մտավախություն կար, որ Պետբանկը կարող է իջեցնել փոխարժեքը։ 1895 թվականի նոյեմբերին կառավարությունը թույլատրել է ոսկե մետաղադրամն ընդունել պետական տուրքերի վճարման համար, իսկ 1896 թվականի հունվարի 1-ից՝ բյուջետային վճարումներ՝ 1:1,5 փոխարժեքով։
Ոսկու մոնոմետալիզմի առաջացումը տեղի ունեցավ կատաղի հակասության մեջ։ Ս.Յու. Ուիթը համախոհների փոքր խմբի հետ վիճել է պահպանողականների, «հայրենասերների» և «ազգային ինքնության» կողմնակիցների հետ։ «Ընդդեմ այս բարեփոխմանը,- գրել է նախարարը,- գրեթե բոլորը կարծում են, որ Ռուսաստանը դեմ է դրան. նախ՝ այս հարցում անտեղյակությունից, երկրորդ՝ սովորությունից դրդված, և երրորդ՝ որոշ խավերի անձնական, թեև երևակայական շահերից ելնելով։ բնակչությունը»։ Բարեփոխումների հակառակորդները վախենում էին արտասահման ոսկի արտահանելուց և օտարներին «Ռուսաստանը վաճառելուց»։
1896 թվականին շրջանառության մեջ էր 1121,3 միլիոն վարկային ռուբլի, իսկ փոփոխության ֆոնդը կազմում էր 500 միլիոն ռուբլի։ Պետբանկի ոսկու պաշարներն ավելացել են հանքարդյունաբերությամբ և առքուվաճառքով թանկարժեք մետաղ. 1897 թվականի հունվարի 3-ի հրամանագրով վարկային ռուբլին ոսկով հավասարվել է 66,75 կլ., այսինքն. թղթե մեկուկես ռուբլին հավասար էր մեկ ոսկու։
«Ոսկե մետաղադրամների հատման և թողարկման մասին» օրենքի համաձայն՝ սկսվել է 15 ռուբլի անվանական արժեքով կայսերականների հատումը։ եւ 7,5 պ. արժողությամբ կիսակայսերականներ։ Հնչեցված մետաղադրամը արագ լցրեց շրջանառության ուղիները։ Եթե 1897 թվականի հունվարի 1-ին այն կազմում էր 36 միլիոն, ապա 1899 թվականի հունվարի 1-ին այս ցուցանիշն աճել է մինչև 451,7 միլիոն ռուբլի։ 1897-1898 թթ. Շրջանառության դյուրինության համար թողարկվել են 10 և 5 ռուբլի արժողությամբ ոսկե մետաղադրամներ։ 1897 թվականի օգոստոսի 29-ի արտանետումների մասին օրենքի համաձայն՝ Պետական բանկը պարտավոր էր վարկային նոտաներ թողարկել միայն ոսկու հիմքի դիմաց։ Մինչև 600 միլիոնի թողարկումներն ապահովված էին 50 տոկոս ոսկով և 50 տոկոս թղթադրամներով՝ ավելի քան 600 միլիոն ռուբլի։ - 100% ոսկի.
Ռուսական հին վարկային թղթադրամների վրա նշվում էր, որ դրանք շրջանառվում են արծաթե մետաղադրամի հետ հավասար, ինչը չի համապատասխանում նոր իրողություններին և կարող է օտար երկրների համար անբարենպաստ պայմաններ ստեղծել։ Ռուսական վարկբարեփոխումների կոռեկտության վերաբերյալ կասկածներ. 1897 թվականի հոկտեմբերի 14-ի օրենքը նախատեսում էր թղթադրամների վերաբերյալ նոր տեքստ. «Պետական բանկը վարկային թղթադրամները փոխանակում է ոսկե մետաղադրամի հետ՝ առանց գումարի սահմանափակման (1 p. = 1/15 կայսերական և պարունակում է 17,424 բաժնետոմս մաքուր ոսկի): Պետական վարկային թղթադրամները շրջանառվում են ողջ կայսրությունում ոսկե մետաղադրամների հետ հավասար։
Ավանդային մետաղական անդորրագրերի թողարկումը դադարեցվել է, դրանք հանվել են շրջանառությունից մինչև 1899 թվականի դեկտեմբերի 31-ը, 1899 թվականի հունիսին փոփոխություններ են հաստատվել նաև դրամական կանոնադրության մեջ։ Պետություն դրամական միավորռուբլին մնաց։ Այն պարունակում էր 0,7742 գ մաքուր ոսկի։ Օգնական են դառնում արծաթե և պղնձե մետաղադրամները։ Բարձր կարգի արծաթով ֆիզիկական անձանց միջև հաշվարկները սահմանափակվել են 25 ռուբլով, ցածր կարգի արծաթով` 3 ռուբլի: մեկ անձի համար:
Բարեփոխման ավարտին շրջանառության մեջ էին 900-րդ թեստի ոսկե մետաղադրամներ 15, 10, 7,5 և 5 ռուբլի անվանական արժեքներով, նույն թեստի արծաթե մետաղադրամներ՝ 1 ռուբլի, 50 և 25 կ., 500-րդ թեստի արծաթե մետաղադրամներ։ - 20, 15, 10 և 5 կոպեկ, պղնձե մետաղադրամներ հատվել են 5, 3, 2, 1, 1/2, 1/4 կոպեկ անվանական արժեքներով, ոսկե մետաղադրամներ հատվել են գանձարանի կամ պատվիրատուի մետաղից, արծաթից և պղինձ - միայն գանձարանի մետաղից: Շրջանառության մեջ էին նաև պետական թղթադրամներ (կշկա՝ 500, 100, 50, 25, 10, 5, 3 և 1 ռուբլի անվանական արժեքով։ 1897-1900 թվականներին շրջանառության մեջ գտնվող թղթադրամների մասնաբաժինը ավելի քան երկու անգամ կրճատվեց՝ մինչև 491,2 միլիոն ռուբլի։ , իսկ ոսկու մասնաբաժինը աճել է 17,8 անգամ (36-ից մինչև
- միլիոն ռուբլի) և շարունակեց աճել: 1898-1905 թթ. Վարկային թղթադրամների ոսկու պաշտպանությունը զգալիորեն գերազանցել է նորման և միջինը կազմել է 124,8%:
Առաջին նորամուծությունը եղել է արդյունաբերական վարկերը, որոնց առաջնահերթությունը տրվել է ռուս արտադրողներին։ Մինչև 100 հազար վարկ կարող էր տալ հենց բանկը, ավելի բարձր՝ ֆինանսների նախարարությունը։ 1897 թվականի օգոստոսի 29-ին Պետական բանկը դարձավ թողարկող կենտրոնական բանկ՝ միաժամանակ պահպանելով առևտրային բանկի գործառույթները։