Riskkapital och dess roll i finansieringen av innovation. Riskkapital som finansieringskälla för innovativa projekt Riskkapitalism

Det händer ofta att en person eller grupp människor har arbetat med en produkt eller tjänst under lång tid, har tänkt ut en bra affärsmodell, har gjort upp en affärsplan och är redo att dyka med huvudet först i arbetet. Men var kan man få tillräckligt med startkapital? Kan riskkapitalmarknaden hjälpa till med uppstartsfrågor?

Vad är en privat kapitalfond?

En private equity-fond är en mellanhand som placerar medel från olika investerare i sina egna privata bolag (det vill säga bolag som inte är börsnoterade – inte publika). Riskkapitalfonder är också privat kapital som investerar i företag i tidiga utvecklingsskeden. Det är dock mycket svårt att dra en gräns mellan begrepp som finansiell investering i privat kapital och riskinvesteringar i praktiken, så dessa termer likställs ofta. Det finns dock en liten skillnad - den ligger i att riskinvesteringsfonder uteslutande investerar i nystartade företag.

Reglering på lagstiftningsnivå

Riskinvesteringar i Ryssland regleras av lagen om gemensam investering, företag och lagen införde en sådan definition som "fond riskinvesteringar" Författarna till detta projekt har utvecklat rättslig ram att skapa en infrastruktur av riskinvesteringsfonder som skulle underlätta utvecklingen av projekt för investeringar av olika företag.

Riskinvesteringar i andra länder

Det finns faktiskt en hel del exempel där ett sådant begrepp som riskinvesteringsfonder definieras på lagstiftningsnivå. Men verksamheten i sådana organisationer i många utvecklade länder ah är mycket märkbar och har utvecklats i decennier. I USA i början av 2000-talet riskinvesterare investerat nästan hundra miljarder dollar i olika projekt. Finansierade företag står för nästan tjugo procent av det totala antalet börsnoterade amerikanska företag, mer än trettio procent av marknadsvärdet, elva procent av all försäljning, tretton procent av vinsten för börsnoterade företag i USA. Som du kan se spelar riskkapitalfonder en betydande roll i den amerikanska ekonomin.

Den europeiska marknaden är den näst mest utvecklade efter USA. Riskföretagande inom EU är också ganska vanligt. Särskilt tio procent av den totala investeringsvolymen utgörs av investeringar i nystartade företag.

Vad är en riskfond?

En riskfond kallas finansiella investeringar(investeringar) i en organisation av sluten typ (företag eller aktie), vars strukturella komponent inte var föremål för betydande begränsningar. Endast juridiska personer kan vara investerare i en sådan fond. Kapitalförvaltningsbolaget (AMC) hanterar direkt tillgångarna i denna fond, förvaringsbolaget säkerställer deras tillförlitliga lagring. I synnerhet är riskinvesteringar avsedda att inte bara finansiera växande företag, utan också att implementera fastighetsförvaltningssystem.

Begreppet riskkapital

Riskkapital spelar, i motsats till vad många tror, ​​en mindre roll i frågan om primär finansiering. En stor del av alla riskinvesteringar syftar till att utveckla initialt finansierade offentliga medel projekt. Kapitalet spelar en mer betydande roll redan i nästa steg, det vill säga under den period då innovationer blir kommersiella. Att investera i nystartade projekt är inte "långsiktiga" pengar - i den meningen att sådana fonder finansierar företag endast tills de skaffar sig tillräcklig kreditvärdighet för att noteras på börsen eller säljas till stora företag (strategiska investerare). Den typiska tidsramen för riskkapitalinvesteringar är tre till fem år, och kan i sällsynta fall vara så lång som åtta år.

Förutsättningar för att investera i startups

Nischen för riskinvesteringar finns för att den har en ganska komplex struktur. Kommersiella banker begränsade när det gäller finansiering av nystartade företag kommer de inte att kunna öka räntor till en nivå som skulle kompensera för riskerna med unga företag. Dessutom, lånat kapital- Ett mycket dåligt sätt att finansiera växande unga företag, eftersom det finns risker för insolvens, därför kan banker ge ett lån till det belopp som ställs som säkerhet. Men ett nybildat företag har oftast inte tillräckligt med egendom. Finansiering från stora portföljinvesterare(investerings- och pensionsfonder), samt från aktiemarknaden, är endast tillgänglig för att mogna och stora företag. Riskkapitalfonder fyller detta gap mellan finansieringskällorna för olika innovationer och banksektorn.

Riskfondernas inkomster – var kommer de ifrån?

Investeringsfonder, pensions- och universitetsfonder, försäkringsbolag- de huvudsakliga källorna till medel som utgör riskinvesteringar. En liten del av finanserna investeras med nödvändighet i riskfyllda investeringar. Ekonomin i utvecklade länder och dess utveckling är direkt beroende av investeringsprocessen, som är förknippad med vissa risker. Den förväntade inkomsten från sådana investeringar är från trettio till fyrtio procent per år.

När de väljer en riskinvesteringsfond styrs de av vissa indikatorer, som inkluderar projekt som finansieras av denna fond, tidigare framgångar och chefers och administrationens rykte. Men inflödet av pengar leder till uppkomsten av otillräckligt professionella och erfarna deltagare, samt ökande press på entreprenörer att tillhandahålla högt resultat på kort tid. Det är dessa faktorer som är orsakerna till att riskinvesteringsfondernas intresse förskjutits mot att finansiera stora och medelstora företag i senare skeden, eftersom detta ger lägre risker och snabbare exit. Däremot uppnår riskkapitalfonder som finansierar startups högst avkastning på sina investeringar främst på grund av genomtänkta på olika sätt strukturering av transaktioner och naturligtvis diversifiering av risker.

Vilken strategi använder riskinvesterare?

Strategiska beslut om val av projekt för efterföljande investeringar är oerhört viktiga. Endast mindre än en procent av projekten som övervägs i de inledande stadierna når direktinvesteringar. Nittio procent av alla förslag avslås nästan omedelbart och de återstående tio genomgår en djupgående analys. Bland dem väljs de lyckliga ut att ta emot den efterlängtade investeringen. Projekt som är lovande och lovande är inte de enda målen för riskkapitalinvesterare. Faktum är att pengar ofta investeras i växande och utvecklande områden där konkurrensen ännu inte är tillräcklig. Enligt statistiken riktades i början av åttiotalet huvuddelen av investeringarna till energiindustrin, i mitten av nittiotalet - till produktion av utrustning, och på 2000-talet gick huvudandelen till internetverksamheten. Huvudmönstret är att riskkapital riktas till områden med hög tillväxt.

Myten om riskkapital

En vanlig missuppfattning är att riskkapital handlar om att välja ut lovande företag som har potential att bli marknadsledare. Så är ofta inte fallet. I det skede av accelererad tillväxt av den ekonomiska sektorn utvecklas många nystartade företag också snabbt. Det är först i det formativa skedet, när konkurrensen blir hårdare, som vinnarna och förlorarna blir tydliga. Men vid den tidpunkten kommer en kompetent riskkapitalist redan att ha dragit tillbaka investeringarna från projektet. Därför är det absolut inte nödvändigt att välja företag som ska bli vinnare i den långsiktiga konkurrenskampen. Det räcker att hitta ett företag som tillfredsställer den framväxande efterfrågan och växer med marknaden och vid rätt tidpunkt dra tillbaka de initiala investeringsvolymerna. Ofta undviker riskkapitalfonder stagnerande marknadssegment, liksom de branscher som inte visar potential för tillväxt.

Vad är en riskkapitalist?

I klassisk mening är en riskkapitalist en person som inte bara finansierar utvecklingsföretag, utan också bidrar till att skapa deras värde genom sitt direkta och aktiva deltagande. Han deltar i tillsynsprocessen, använder erfarenheten från andra projekt och allmän kunskap om branschen, lockar konsulter, revisorer, bankirer, det vill säga bidrar till företagets kraftfulla verksamhet.

Korrekt strukturering av affären

Det kan finnas många alternativ för att behandla transaktioner. Det finns dock ett mönster: transaktioner bör struktureras på ett sådant sätt att de ger riskinvesteringsfonden möjlighet att få så mycket inkomst som möjligt om företaget är framgångsrikt, och att försäkra det så mycket som möjligt mot förluster till följd av detta. av misslyckande. Transaktionsvillkoren innehåller alltid bestämmelser som reglerar skyddet av fonden. Om projektet blir framgångsrikt kan det finnas behov av ytterligare finansiering och fonden kommer att köpa nya aktier till priset av den initiala finansieringen. Transaktionen inkluderar dessutom ombudskostnader, som inkluderar både kostnader för att övervinna intressekonflikter och direkta förluster. Effektiva metoder strukturering av transaktioner kan minska dessa kostnader. Detta görs vanligtvis genom deltagande av ledningen i företagets kapital, deltagande av riskkapitalister i förvaltning och kontroll, och stegvis finansiering.

De bästa medlen för investeringar

Ett typiskt instrument för ett sådant fenomen som finansiella investeringar anses vara konvertibla. Dessa aktier konverteras vid tidpunkten för utträde ur investeringsprojektet till vanliga aktier och säljs till strategiska investerare (stora företag) eller på aktiemarknaderna. Detta instrument ger investerare en bra försäkring om företaget visar sig misslyckas, eftersom det senare i detta fall är skyldigt att återlämna hela beloppet av alla investerade medel till ägarna av preferensaktier.

Vikten av diversifiering

Alla riskkapitalfonder vill minska risken genom diversifiering. Detta innebär att för finansieringsprocessen attraheras flera fonder samtidigt, varav en är den ledande, och resten fungerar som medinvesterare. Det händer sällan när en fond finansierar ett helt företag. Genom att involvera tredjepartspartners kan du diversifiera investeringarna, vilket minskar riskerna.

Riskkapital är

Hej alla. Förra veckan fick jag möjlighet att besöka ett ganska representativt investeringsforum.

Det varade i tre dagar, och deltagare kom från alla hörn av vår planet.

Det fanns mycket respektabla investerare där, vars hjälp hundratals unga entreprenörer drömmer om. Och gissa vad? Det var det perfekta stället att hitta riskkapital! För att du bättre ska förstå vad jag menar kommer jag nu att berätta i detalj om riskkapital – vad det är och vad dess huvudsakliga syfte är. Trevlig läsning, kära vänner.

Riskkapital

Riskkapital är kapital som investerare använder för att göra direkta privata investeringar i nya snabbväxande företag eller i företag på randen av konkurs, det vill säga i projekt som med rätta kan kallas riskabla.

Riskkapital kan användas för långsiktiga investeringar förknippas med ökade risker. Sådana investeringar ger dock möjlighet att få högre inkomster än medelnivån.

Användningen av riskkapital sträcker sig också till att köpa aktier och erhålla en viss del av ägandet av företaget.

Riskkapital investeras ofta i innovativa företag i väntan på höga vinster och med hjälp av riskkapital förvärvas riskabla företag. värdepapper eller företag.

Riskkapital är kapital som används för att göra direkta privata investeringar. Oftast tillhandahålls det av externa investerare för att finansiera nya, växande företag eller företag på randen av konkurs.

Riskinvesteringar är ofta investeringar som är utsatta för stor risk, men som samtidigt har en avkastning över genomsnittet.

De hjälper också till att få del i ägandet av företaget. En riskkapitalist är en person som gör sådana investeringar.

Strikta krav på potentiella investeringar från riskkapitalister tvingar många entreprenörer att söka källor till såddfinansiering från affärsänglar.

De har oftast en stor vilja att investera i riskfyllda och samtidigt lovande projekt. Eller så kan den mänskliga faktorn och förekomsten av banala kopplingar spela en roll.

De flesta riskkapitalföretag kommer också att allvarligt överväga kostnaden för att investera i nystartade företag som är okända för dem, under förutsättning att ett villkor är uppfyllt.

Företaget måste bevisa åtminstone någon fördel med sin teknik, produkt eller tjänst framför andra analoger.

Sedan internetföretagens boom och fram till idag har det pågått en debatt om att det finns ett gap mellan investeringar från vänner och familj, som ofta uppgår till 250 000 dollar, och vad riskkapitalfonder investerar - 2-5 miljoner dollar. Affärsänglar fyller ofta denna lucka.

Uppmärksamma uppskattningarna av National Venture Capital Association, affärsänglar just nu investera mer än 30 miljarder dollar per år i USA.

Bidrag riskfonder den uppgår dock till endast 20 miljarder dollar per år. Företag som verkar i områden där tillgångar effektivt kan värdepapperiseras lånar för att finansiera sin tillväxt till lägre räntor.

Kapitalintensiva industrier är goda exempel, inklusive gruvdrift och tillverkning.

Offshore-finansiering kan utföras genom venture-trusts för särskilda ändamål, som kommer att försöka tillämpa värdepapperisering för att strukturera hybridtransaktioner på flera marknader genom specialiserade divisioner av företaget - avdelningar i företaget som skapats specifikt för finansieringsändamål.

Rollfördelning

De viktigaste partnerna i ett riskföretag är chefer eller chefer av högsta klass, de kan med rätta kallas investeringsföretag.

Uppmärksamhet!

Deras karriärbakgrund kan variera, men i de flesta fall var dessa partners generaldirektörer i företag som dessa som vi nu måste finansiera med våra partnerskap.

Limited partners är vad investerare i riskkapitalfonder kallas.

Denna grupp av investerare inkluderar mycket rika individer och institutioner som har stora summor tillgängligt kapital, bland dem offentliga och privata pensionsfonder, universitet finansiella medel, försäkringsbolag och poolade investeringsförmedlare. Venturepartners innehar andra positioner inom ett riskföretag.

Fondens struktur

Normalt finns riskfonder i 10 år. Denna modell användes först av Silicon Valley-fonder på 1980-talet. att investera mycket i tekniktrender.

I en sådan fond är investeraren utrustad med vissa skyldigheter gentemot denna fond efter ett tag, riskkapitalister "börjar förbanna", ända fram till att göra investeringar.

Investeringsobjekt

Riskinvesterare kan, med hänsyn till sin egen utvecklingsstrategi, vara både universella och högt specialiserade.

Generalistinvesterare är riskkapitalister som investerar i olika branscher, eller i företag spridda runt om i världen, eller i olika stadier livscykel företag.

Alternativt investerar investerare som är specialiserade på en eller två branscher endast i företag inom ett geografiskt område.

Till skillnad från riskkapitalföretag som endast investerar i företag i ett tidigt skede, fortsätter riskkapitalister att investera i företag i olika skeden av affärslivscykeln.

Han investerar innan det finns en riktig produkt eller innan företaget är organiserat.

En riskkapitalist tillhandahåller den nödvändiga finansieringen med vilken företag kan växa bortom kritisk finansiell massa och bli mer framgångsrika.

Det finns olika riskkapitalfonder: de som intensifieras i stor utsträckning och fortsätter att investera i företag i en mängd olika branscher, bland annat specialiserade på endast en teknik.

För närvarande är investeringar i högteknologi en stor del av USA:s riskkapitalinvesteringar, så riskindustrin lämnas inte utanför uppmärksamheten.

Kapitalmobilisering

Riskkapital kanske inte passar alla företagare. Relaterat till detta är riskkapitalisternas noggranna urval av vad de ska investera i: som en tumregel kommer en fond att investera i bara en av de fyrahundra möjligheter som presenteras.

Fonderna är mest intresserade av riskabla företag som har hög tillväxtpotential. Detta är nödvändigt eftersom endast sådana möjligheter ger ekonomisk avkastning och framgångsrik exit inom den tidsperiod (vanligtvis 3-7 år) som riskkapitalister förväntar sig.

Behovet av hög avkastning kan göra riskkapitalfinansiering till en dyr kapitalkälla för företag, och är också mest lämpad för företag som kräver enormt startkapital och inte kan finansieras genom billigare metoder som exempelvis skuldfinansiering.

Om företaget har egenskaper som är av intresse för riskkapitalister, till exempel en utmärkt affärsplan, ett bra ledningsteam, investeringar och entusiasm hos grundarna, god potential för att lämna investeringsprojektet innan finanscykelns slut, en förväntad avkastning på minst 40 % per år, då blir det lättare för henne att mobilisera riskkapital.

Källa: https://biznes-prost.ru/venchurnyj-kapital.html

Hur man skaffar riskkapital

Riskkapital är en direkt investering praktiskt taget i ett joint venture, eftersom investeraren blir delägare i detta företag.

"Venture" betyder riskabelt (med betoning på första stavelsen), med tillhandahållande av investeringar utan bank- eller andra garantier, men inte "riskfyllt", eftersom investeraren aldrig kommer att ta en omotiverad eller för stor risk.

Riskkapitalfinansiering är en metod som aktivt används för att få investeringar, även om den är mindre vanlig än utlåning.

Riskkapitalföretag, som investeringsfonder eller mycket rika individer, är som banker när de ger dig den finansiering du behöver för ditt företag, men de gör det på olika sätt.

Banker är långivare: de förväntar sig att du ska returnera de lånade pengarna med en relativt låg ränta, men du måste absolut ge banken en garanti som är acceptabel för den (som regel är detta antingen en garanti från en ledande västerländsk bank eller en annan bank, men bekräftad av en ledande västra banken, men garantier från vissa ryska banker kan också övervägas).

Riskkapitalföretag är ägare: de blir delägare i ditt företag, investerar det kapital de har investerat i företaget och får en anständig andel av företagets aktier i utbyte.

Medan banker kan ge kortfristiga lån investerar riskkapitalföretag kapital under en längre period utan att du behöver bankgarantier, det vill säga de tar en betydande risk som du måste betala för.

Vanligtvis förväntar sig dessa företag att de kommer att investera i 5-7 år, men i slutet av eller under denna period bör de få avkastning investerade medel 3-5 gånger storleken.

Därför måste ditt projekt vara så lönsamt att det ger så stor avkastning på investerat kapital. Det betyder att du inte bara måste ha ett projekt, utan ett superprojekt för att göra en vinst.

Uppmärksamhet!

Syftet med att investera av en riskinvesterare är att investera pengar i ett företag och därefter organisera dess effektiva verksamhet för att höja företagets värde, och följaktligen dess aktier, att han efter de angivna 5-7 åren kunde sälja aktierna han äger och får beloppet för dem, 3-5 gånger det kapital som investerats av honom, vilket kommer att vara den specificerade avkastningen på investerade medel.

En annan skillnad mellan tillvägagångssätten är att banken utvärderar företaget utifrån soliditeten i dess nuvarande position, och riskinvesteraren utvärderar det utifrån detta företags framtid och företagsledningens förmåga att förverkliga denna framtid.

Naturligtvis är riskkapitalföretag intresserade av många av samma faktorer som påverkar bankirer i deras analys av låneansökningar.

Alla finansiärer vill veta resultaten av tidigare aktiviteter, giltigheten av den kvantitativa begäran om finansiering och planerad inkomst, en detaljerad planerad beräkning av användningen av investeringar, såväl som företagets planerade ekonomiska ställning.

Men Venture Investor ägnar mycket mer uppmärksamhet åt ledningens professionalism, egenskaperna hos varor eller tjänster, tillståndet och marknadens framtidsutsikter än banker.

Vad investerare letar efter

Banker är bara långivare. De är intresserade av kvaliteten på produkter eller tjänster och deras möjligheter på marknaden för att få viss säkerhet om att dessa produkter eller tjänster kan generera hållbar försäljning och generera tillräckliga intäkter för att betala tillbaka lånet och betala ränta.

Och de, precis som investerare, kräver en affärsplan för att säkerställa att företagsledare bedömer och planerar allt korrekt.

Om lånet inte återbetalas eller ränta inte betalas, genomför borgenärsbanken de garantier som företaget ställt.

Riskkapitalföretag är samma ägare. De investerar sitt kapital i företaget utan att få några garantier.

Det är därför naturligt att de undersöker de varor eller tjänster som produceras eller planeras och de potentiella marknaderna för deras försäljning med yttersta noggrannhet.

De investerar kapital endast när de tror och är övertygade om att företaget snabbt kan öka försäljningen och generera betydande vinster. Detta är vad affärsplanen ska bevisa.

Att investera riskkapital är ett riskabelt åtagande för investeraren också eftersom det är mycket svårt att uppskatta företagets framtida värde i ett mycket tidigt skede.

Därför ställer de flesta riskinvesterare strikta krav på formen och innehållet i investeringsförfrågan och affärsplan, kompetensen hos ledningspersonal och vill också hitta något speciellt i projektet som skulle göra detta projekt attraktivt för dem.

Projektet måste vara fördelaktigt inte bara för sökanden, utan först och främst för investeraren, och ansökan, projektsammanfattningen och affärsplanen måste bevisa detta för investeraren i den mest attraktiva formen för investeraren.

De använder också strikta bedömnings- och verifieringsförfaranden för att minska risken, eftersom deras investering inte är skyddad om satsningen misslyckas.

Det första hindret för en sökande är att ha en korrekt skriven affärsplan och sammanfattning, nästa är att stå emot granskningen av affärsplanens bestämmelser.

För att övervinna den första barriären är det nödvändigt att förbereda en affärsplan och återuppta i en form som är accepterad i väst och förståelig för investeraren, annars kommer han helt enkelt inte att läsa den, och han överväger eller svarar helt enkelt inte på någon mellanliggande förfrågningar.

För att övervinna den andra barriären är det nödvändigt att inte bara åtfölja affärsplanen med bevis för de uttalanden som gjorts i den, utan på alla möjliga sätt för att underlätta eventuell verifiering, från presentationen ytterligare material innan du lämnar in namn, adresser, telefonnummer etc. för att kontakta andra privatpersoner och företag som kan verifiera den information du lämnar.

Affärsplan

Storleken på den begärda investeringen. De flesta riskkapitalföretag arbetar med projekt som kräver investeringar mellan 250 000 $ och 1 500 000 $.

Det typiska riskkapitalföretaget får mer än 1 000 förfrågningar per år. Förmodligen kommer 90 % av dem att avvisas ganska snabbt eftersom de inte passar VC-företagets geografiska, tekniska eller marknadsmässiga policy – ​​eller för att förfrågningarna, affärsplanerna och stöddokumenten var dåligt förberedda.

De återstående 10 % är noggrant undersökta. Dessa studier är dyra. Företag anlitar konsulter för att utvärdera den slutliga produkten eller tjänsten, särskilt när den är resultatet av innovation eller högteknologisk produktion.

Företagets marknadspotential och konkurrenskraft testas genom att etablera kontakter med befintliga och potentiella köpare, leverantörer och andra. Produktionskostnaderna analyseras.

Den ekonomiska ställningen för den sökandes företag bekräftas revisioner. Den juridiska formen och lagligheten av registreringen av företaget kontrolleras.

Uppmärksamhet!

Venturefirman utvärderar särskilt noggrant kompetensen hos företagets ledningspersonal, eftersom deras kompetens och erfarenhet är den enda garantin för Venture-investeraren att företaget kommer att bli framgångsrikt.

Dessa preliminära studier kan kosta Venture Firm 2 000, 3 000 eller 10 000 dollar, så företaget kommer inte att bedriva forskning och ta på sig dessa kostnader om investeraren inte är intresserad av projektet, innebörden av projektet är inte tydlig, och det är inte tydligt vad det kommer att vinna på det faktum att kommer att investera, och även bara om affärsplanen är upprättad med grammatiska fel.

Av de återstående 10% av förfrågningarna efter kontroller, kommer räntan kvar på endast 10-15. Dessa är redan mer fullständiga och fler dyra checkar, varefter bara 3-4 projekt återstår!

I slutändan investerar företaget i en eller två av dem. Det bör noteras att det i denna verksamhet inte finns någon lösning, gudfader, matchmaker eller "bror" som kan påverka investerarens positiva beslut.

Ingenting kommer att tvinga en riskinvesterare att investera i ett projekt som han inte är säker på, eftersom han riskerar sina egna pengar eller sina pengar. investeringsfond.

Löptiden för det företag som lämnar in begäran. Tyvärr kommer de flesta förfrågningar från företag med låg vinst eller skuld, vilket är oattraktivt för investerare.

Endast företag som kan utöka produktionen och introducera nya produkter som lovar hög efterfrågan och vinst är av intresse.

Det är vettigt att investera i sådana företag för att säkerställa deras snabba tillväxt. Nystartade företag kan endast vara av intresse för vissa riskkapitalbolag om företagets potential och betydande fördel för dem kan identifieras och bedömas på ett tillförlitligt sätt.

Även om de flesta riskkapitalföretag inte kommer att överväga särskilt många nya riskförslag alls, finns det fortfarande några som gör det.

Även ett litet företag som har en genomtänkt och noggrant förberedd affärsplan och som bevisar projektets höga effektivitet och att dess ledningspersonal har exceptionella kvalifikationer och praktisk erfarenhet (även på andra företag), har en chans att få nödvändiga investeringar.

Ledningspersonal i företaget. De flesta riskkapitalbolag fokuserar i första hand på kompetensen och erfarenheten hos den sökandes ledning.

De vet att även mediokra produkter framgångsrikt kan tillverkas och säljas av en erfaren, energisk och effektiv ledningsgrupp. De vill ha ett ledarskap som kan arbeta hårt, enkelt och produktivt tillsammans, särskilt under press och konkurrens.

Uppenbarligen är det svårt att bedöma organisatoriska färdigheter. Därför tillbringar en partner eller senior medarbetare i ett riskkapitalbolag vanligtvis minst en vecka på kontoren för företaget i fråga, observerar och intervjuar alla för att utvärdera deras kompetenser och egenskaper.

Riskkapitalföretag kräver vanligtvis att företaget i fråga har en fullt bemannad ledningsgrupp.

Vart och ett av de viktiga funktionsområdena – produktutveckling, marknadsföring, produktion, ekonomi och kvalitetskontroll – måste stå under ledning av en utbildad, erfaren yrkesman. Allas ansvar måste tydligt framgå.

Och förutom att ha full förståelse för VC-metoden måste varje medlem i ledningsgruppen ha ett starkt engagemang för företaget och dess framtid, som att vara delägare av aktier i företaget.

"Något speciellt" i en affärsplan. Näst i betydelse, efter ett bra ledningsteam, letar de flesta riskkapitalföretag efter ett differentierande element i företagets strategi eller produkt/marknad/process.

Sådana särskiljande element kan vara nya egenskaper hos en produkt eller produktionsprocess, eller specifika fördelar, eller speciell teknisk kompetens hos ledningen, som borde särskilja detta företag från andra.

Men denna speciella sak måste finnas med i affärsplanen. Detta bör ge en konkurrensfördel för företaget.

Delar av en begäran om riskkapital. Själva begäran och sammanfattningen av affärsplanen samt själva affärsplanen presenteras. Dessa material bör tydligt beskriva: målen och målen för det gemensamma företaget och vad som krävs.

Finansiering. Du måste ange hur mycket pengar som företaget kommer att behöva från början av dess skapelse till dess att det startas fullt ut, hur inkomsten kommer att användas, hur du planerar att strukturera finansieringen (stadier för att erhålla finansiering) och varför det angivna beloppet är krävs, det vill säga vad exakt varje belopp kommer att användas till.

Marknadsföring. Beskriv den marknadsandel du har eller planerar att ha, konkurrensen, marknadens egenskaper och dina planer (med de kostnader som krävs för att genomföra dem) för att uppnå den planerade marknadsandelen.

Historik om företaget som begär investeringar. Sammanfatta betydande ekonomiska och organisatoriska milstolpar, beskriv anställda och relationer mellan dem, ange relationer med dina banker, lista de viktigaste produkterna eller tjänsterna som ditt företag har erbjudit under dess existens, etc.

Uppmärksamhet!

Beskrivning av produkter eller tjänster. Inkludera en fullständig beskrivning av de produkter eller tjänster som erbjuds av företaget: både kostnader och priser, i detalj.

Ekonomisk situation. Inkludera status både för de senaste två åren och planerade indikatorer (balansräkning, inkomst och kassaflöden) för de kommande tre till fem åren, visa den förväntade effekten av att ta emot investeringar.

(Detta bör inkludera analys av nyckel finansiella indikatorer inverkan på det finansiella resultatet genom att visa vad som kan hända om den beräknade inkomstnivån inte uppnås.)

Företagskapital. Ange också en lista över aktieägare, hur mycket pengar som har investerats hittills och av vem, i vilken form och i vilket belopp (eget kapital/lån).

Biografisk information. Beskriv karriärhistoria och kvalifikationer för var och en av nyckelägarna och anställda. Huvudleverantörer och köpare, problem och annan information.

Ge en ärlig och objektiv beskrivning av eventuella skulder, pågående rättstvister, skatte- eller licenssvårigheter och alla andra frågor som kan påverka det projekt du föreslår.

Inkludera en lista med namn, adresser och telefon- och faxnummer till leverantörer och köpare; De kommer att kontaktas för att verifiera dina uttalanden om betalningar, leverantörer, produkter och kunder.

Villkor för investeringserbjudandet. Vad händer när riskkapitalföretag efter uttömmande undersökningar och analyser bestämmer sig för att investera i ett företag?

De flesta värdepappersföretag utarbetar ett förslag till finansiering, som anger investeringens storlek, andelen av företagets aktier som krävs för sådana investeringar, finansieringsmetoder samt vissa mekanismer för att skydda deras intressen (till exempel placera en representant i styrelsen styrelseledamöter som ansvarar för användningen av investeringsfonder).

Detta förslag kommer att diskuteras med företagets ledning. Ett investeringsavtal kommer att ingås, vilket kommer att vara en kompromiss som nås mellan företagets ledning och partnerna eller ansvariga företrädare för riskkapitalbolaget.

Viktiga delar av denna kompromiss: ägande, kontroll och förvaltning, årliga betalningar, slutmål.

Egen. Riskkapitalfinansiering är inte billigt för företagare. JV-partnerna köper faktiskt en del av företagets aktier i utbyte mot en investering.

Det kan variera från kanske 10% i fallet med etablerade, lönsamt företag, och upp till 80 eller 90 % om företaget skapas den tomt utrymme, eller om företaget har ekonomiska eller andra problem.

De flesta riskkapitalföretag, åtminstone initialt, kräver inte mer än 30-40% eftersom de vill att ägaren ska ha ett incitament att fortsätta bygga verksamheten.

Om ytterligare finansiering sedan krävs för att stödja affärstillväxt kan investerarens andel överstiga 50 %, men investerare förstår att företagsägaren/företagsledarna kan förlora sin entreprenöriella iver under sådana omständigheter.

I slutändan vill dock värdepappersföretaget, oavsett ägarandel, lämna ledningen i händerna på företagets chefer eftersom det faktiskt och främst investerar i ledningsgruppen.

De flesta värdepappersföretag bestämmer storleken på sin ägarandel i företaget genom förhållandet mellan de investerade medlen i jämförelse med företagets befintliga värde och bidragen från alla deltagare i samriskföretaget.

Det är uppenbart att det befintliga värdet av bidraget kommer att bedömas lågt av ägarna till ett ekonomiskt missgynnat företag. Ofta bedöms detta endast som kostnaden för idén och ägarens tid.

Bidraget från ägarna till en blomstrande verksamhet värderas mycket högre. Ekonomisk bedömning- inte en exakt vetenskap.

Den slutliga avvägningen av värdet av den ursprungliga ägarens aktieinvestering kommer sannolikt att vara lägre än ägaren trodde och högre än investeraren trodde.

Helst kan naturligtvis dessa två parter göra tillsammans vad ingen av dem kan göra separat:

1. företaget kan växa tillräckligt snabbt efter att ha tagit emot investeringar, vilket kompenserar för förlusten av en viss del av fastigheten;
2. investeraren får en hög vinst som kompensation för den risk som tagits.

Kontrollera. Management är ett mycket lättare problem att lösa.

Uppmärksamhet!

Till skillnad från ägarfördelningen, som investeraren och företaget sannolikt kommer att föra seriösa diskussioner om, är kontroll och förvaltning en uppgift där de kommer att ha ett gemensamt intresse.

Även om det är förståeligt att ledningen av ett litet företag skulle ha en viss oro i detta avseende, har joint venture-partners inget intresse av att underordna ledningen av företaget.

De har inte den tekniska eller ledande personalen för att driva de många små företagen i de olika branscher som de investerar sina pengar i.

De föredrar att överlåta den operativa ledningen av företaget till befintlig ledning.

Riskkapitalbolaget vill dock delta i ev strategiska beslut som kan förändra företagets kärnprodukt/marknadsfunktion och i alla större investeringsbeslut som kan påverka ekonomiska resurser företag.

De kommer därför att insistera på att minst en av deras företrädare ska göras till en av företagets direktörer och ges de överenskomna rättigheterna.

De vill också vara med och fatta beslut om komplexa ekonomiska, operativa eller marknadsföringsproblem som påverkar företagets finansiella ställning, det vill säga investeringens öde.

Således inkluderar de vanligtvis skyddsmekanismer i kontrakt som ger deras rätt att ta över ledningen av företaget och utse nya chefer om finansiell verksamhet företaget visar sig vara otillfredsställande.

Årliga betalningar. Investeringar i ett joint venture kan göras direkt, för en viss andel av aktierna, vilket inte innebär fasta årliga betalningar.

Det är dock mer troligt att detta kommer att göras i en blandad form - investeraren ger ett lån med viss ränta på revers och erhåller preferensaktier.

I detta fall kommer årliga utbetalningar att göras på samma sätt som banklån, men med mer hög andel(samma fråga om att inte lämna garantier!).

Förlagslån kan konverteras till aktier i företaget som inte ägs av investeraren, vilket ger viss säkerhet för investeraren. Årliga betalningar på ett sådant lån fastställs enligt överenskommelse.

Yttersta mål. Riskkapitalföretag har i allmänhet för avsikt att få sin avkastning på sin investering genom att företaget självt köper aktier, försäljning av aktier på en börs, försäljning av själva verksamheten eller fusion med en annan verksamhet.

De planerar vanligtvis att göra detta fem till sju år efter den första investeringen. Majoritet investeringsavtal inkludera villkor som säkerställer att riskkapitalföretaget kan delta och ha sista ordet i varje försäljning av sina aktier eller förhandla om, till exempel, en fusion, oavsett deras andel av aktieägandet.

Ibland föreskriver avtalet direkt att ledningen ska arbeta för efterföljande försäljning av aktier eller sammanslagning av företag.

Det är därför tydligt att en företagare som söker investeringar måste överväga den framtida påverkan på sitt ägande eller ambitioner att driva verksamheten, eftersom att locka en investerare i praktiken kan innebära att man förbinder sig att så småningom sälja en del av verksamheten.

Vikten av planering. Det råder ingen tvekan om att för alla små företag, eller för ett företag med en dålig finansiell ställning, eller för grundarna av ett nytt företag, kommer det att vara extremt svårt att få investeringar.

Det finns dock saker som en företagare eller chefer kan göra för att förbättra sin förmåga att undvika att vara bland de 90 % av ansökningarna som avvisas nästan omedelbart. Det kan uttryckas med ett ord: affärsplan.

Att ha en välskriven affärsplan visar för en investerare att du är en kompetent förvaltare och att du kan ha en speciell fördel gentemot andra investeringssökande.

Du kan få en avgörande fördel gentemot andra genom en välutvecklad affärsplan som innehåller: budgetar, planerade indikatorer, analys av användningen av investeringar m.m.

Att skriva en affärsplan kan vara krångligt, kräva mycket ansträngning, tid och pengar, men det är en av nycklarna till affärsframgång.

Att skriva en affärsplan innebär inte att du omedelbart och automatiskt får finansiering. Men att inte utarbeta ett sådant kommer säkert att garantera att dina idéer och ditt projekt, som kan vara bra, aldrig ens kommer i närheten av att nå en investerare.

Källa: http://site/www.globfin.ru/articles/venture/ventcap.htm

Riskkapital

RISKKAPITAL (eng. riskkapital (eller risk) – riskkapital, en källa för finansiering av innovativa aktiviteter.

Uppmärksamhet!

Med dess hjälp tillhandahåller företag som går in på marknaden eller redan existerande finansiering för affärsplaner för att erbjuda marknaden nya initiativ som ger investeringsrisk, men lovar vinstpotentialen på en nivå över genomsnittet (för branschen eller marknaden som helhet) baserat på en gynnsam vändning.

Investeringar i inledningsskedet kallas för startbidrag eller såddkapital.

Investeringar på den så kallade har mindre risk. ”mezzanine level”, innan du förvandlar ett riskföretag till ett öppet aktiebolag och emission av dess aktier på den primära värdepappersmarknaden.

Riskkapital bildas och förvaltas av riskfonder - oberoende partnerskap, anslutna (dotterbolag) strukturer av affärs- och investeringsbanker, försäkringsbolag, filialer till industriföretag.

Källor till riskkapital som bildas av riskfonder (företag, företag) är fonder från pensionsfonder, affärs- och investeringsbanker, försäkringsbolag, icke-finansiella företag (industri-, handels- och andra företag), gåvo- och välgörenhetsfonder, fonder statliga program företagsstöd, rika privata investerare (de så kallade ”affärsänglarna”).

En riskfond leds av en riskkapitalist (riskfinansiär), som inte investerar själv egna medel i aktier i innovativa företag (i livets första skeden i form av slutna bolag), och är en mellanhand mellan syndikerade (kollektiva) investerare som har investerat i Venture Fund och det innovativa företaget.

Vinsten som Venture Fund erhåller tillhör investerarna och riskkapitalisten har rätt att bara räkna med en del av denna vinst.

Riskfonder investerar det riskkapital de har genererat genom att köpa block av aktier i företag som genomför riskfyllda innovativa projekt, d.v.s. tillhandahålla medel för genomförandet av lovande utvecklingar utan en garanterad uppbackning av företagets egendom, besparingar eller andra tillgångar.

Riskfonder andel finansiell risk med ett företag som genomför innovativa projekt; de accepterar möjligheten att förlora de investerade medlen om det innovativa projektet inte ger de förväntade resultaten.

Riskfonder deltar i ledningen av ett företag som genomför ett riskfyllt projekt i alla skeden, från granskning av innovativa idéer till att säkerställa likviditeten i företagets aktier; i samråd med sin högsta ledning, i ledningen.

En auktoriserad företrädare för en riskkapitalfond är vanligtvis ledamot i styrelsen för riskkapitalbolaget. Allt detta görs så att företaget behärskar produktionen av en ny produkt och framgångsrikt säljer den på marknaden, så att företagets aktiekurs växer.

Efter 5–7 år efter investeringen (”samlevnadsperioden”) säljer riskfonden sin andel till ett pris som (om företaget lyckas) är flera gånger högre än den initiala investeringen.

Enligt amerikanska ekonomer, i 15 % av fallen går kapitalet som förts in till riskabla projekt helt förlorat, i 25 % av fallen lider företagen förluster under längre tid än förväntat, i 30 % har de blygsamma vinster, och endast i 30 % av fallen ger riskaprojekt höga vinster som tillåter kortsiktigt täcka kostnaderna många gånger om.

Riskkapital spelade en roll under andra hälften av 1900-talet. en viktig roll i genomförandet av FoU-resultat inom området telekommunikation, kommunikationsnätverk, datorutrustning, mikroelektronik, informationsteknik, bioteknik och andra högteknologiska industrier.

Källa: https://finance_loan.academic.ru/343/VENTURE_CAPITAL

Riskkapital: är modellen lönsam?

Ironiskt nog har lågkonjunkturen alltid drivit teknikbranschen. De största framgångshistorierna har sina rötter i de tuffaste tiderna.

Jag behövde inte leta långt efter ett exempel: Amgen, det största bioteknikföretaget i världen, och fortfarande den största tillgången i portföljen av fonder som förvaltas av Asset Management Company, skapades under lågkonjunkturen 1980, när Federal Reserves räntor översteg 19%; inflationen nådde 13,8 %; arbetslöshet för första gången modern historia USA nådde 10,9%; och olja, i dagens termer, kostar $83 per fat.

Under sådana förhållanden var den enda modellen för överlevnad att bygga ett företag med en solid grund, oberoende av marknadsfluktuationer.

Med fokus på att skapa en hållbar, självförsörjande verksamhet ökade Asset Management Company sin initiala investering i Amgen med 2 600 gånger.

Amgen är inte bara en lysande investering av Pitch Johnson, grundare av Asset Management Company, utan också en integrerad del av hela den globala bioteknikindustrin. Medtronic, Applied Biosystems, Cisco Systems, Genzyme, Chiron skapades alla under perioder av ekonomiska kriser.

Av flera skäl skapar lågkonjunkturen grogrund för att skapa innovativa företag. Under tuffa tider har företagen mycket svårare att skaffa kapital.

Detta sätter inte bara betydande press på deras värderingar, utan ger också investeraren möjlighet att välja en sann ledare.

Lågkonjunkturen skapar unika möjligheter att välja ut de bästa utvecklarna och förvaltarna. När tiderna är goda är talang efterfrågad och det finns aldrig tillräckligt med utbud.

En entreprenörs psykologi i kristider spelar i händerna på både investeraren och entreprenören själv. Människor tänker mer på hur man bygger upp ett riktigt företag och är mindre mottagliga för eufori från börsnoteringsmarknaden och önskan att "komma in snabbt, komma ut snabbt."

Uppmärksamhet!

Men trots de unika investeringsmöjligheterna står riskkapitalindustrin själv inför svåra tider idag.

Det är ingen hemlighet att investerare i riskfonder, eller LP:er (Limited Partners), har varit något besvikna på riskkapitalets prestanda som tillgångsklass den senaste tiden.

Enligt vissa analytiker indikerar situationen ett misslyckande med riskmodellen, och Forbes tidning till och med titulerade en av hans senaste artiklar "Venture Capital's Coming Collapse", 12 januari 2009.

Hur fixar man en trasig modell?

Riskkapital är en traditionell del av portföljerna av pensionsfonder, universitetsfonder, försäkringsbolag och "fonder av fonder."

För disciplinerade investerare är dessutom avkastningen på riskinvesteringar mycket attraktiv: över en långsiktig investeringshorisont överstiger den alltid till exempel avkastningen på investeringar på aktiemarknaden (tabell 1).

Varför är då LP-skivor olyckliga? Anledningen är att riskkapital inte är en traditionell tillgångsklass: branschen är extremt heterogen.

Historiskt har mer än 80 % av allt mervärde skapats och fortsätter att skapas av cirka 10 % av riskfonderna.

Skillnaden mellan IRR (Internal Rate of Return) för "bra" riskkapitalister (eller GP - General Partners) och "dåliga" riskkapitalister är kolossal.

Det är ingen hemlighet att alla vill vara LP på Sequoia Capital eller Kleiner Perkins Caufield & Byers.

Avkastningen på fonder som förvaltas av dessa grupper är genomgående hög, och kopplingen till sådana husläkare är prestigefylld.

Det är dessa företag som har tagit ledningen i affärer som har gett ära till hela riskgemenskapen: Apple, Yahoo!, Google, YouTube. Men för de flesta LP-skivor är tillgången till denna "elitklubb" stängd.

Antalet husläkare som idag kan skryta med en positiv IRR (efter förvaltningsavgift och ränta) hos sina investerare är ganska litet.

Att investera i husläkare med ett okänt, eller ännu värre, dåligt rykte, har visat sig vara ett slöseri med pengar: de flesta VC-fonder som grundats sedan 2000 har hittills avkastat mindre till sina LP-skivor än de tagit in (diagram 1).

Så låg avkastning är inte på något sätt förenlig med hög risk investeringar i riskkapital. Anledningen till fondernas instabila avkastning är å ena sidan förknippad med objektiva faktorer från de senaste åren:

• mängden kapital som krävs av portföljbolag för att kommersialisera sina produkter ökar, vilket minskar effektiviteten och avkastningen på investeringar;
• den ständigt ökande tiden mellan investeringar och utträde sätter kraftig negativ press på IRR;
• konkurrens med kollegor i venture-verkstaden höjer ”priserna” på venture-marknaden.

Å andra sidan är alla dessa problem bara en ursäkt för misslyckade fonder: erfarna och disciplinerade husläkare har hittat och fortsätter att hitta möjligheter att alltid ge hög avkastning till sina investerare, trots alla hinder.

Investerare är förvirrade av kompensationsstrukturen för förvaltare av stora riskkapitalfonder. Med en standardavgift på 2 % får förvaltare av en fond på 2 miljarder USD 40 miljoner USD per år i driftskostnader och löner, oberoende av deras framgång.

En rimlig fråga för LP-skivor att ställa är: Skapar den sedan länge etablerade ersättningsstrukturen rätt incitament när det kommer till stora fonder?

Många LP:er, särskilt institutionella, är oroade över bristen på transparens i riskkapitalfondernas rapportering. På grund av investeringarnas privata karaktär är många aspekter av portföljbolagens verksamhet konfidentiella.

Det gör att förluster ofta blir uppenbara för sent i fondens liv. Det är därför som riskkapitalistens rykte alltid spelar en nyckelroll för LP-skivor.

I senaste åren Riskkapitalfonder samlade in i genomsnitt 25 miljarder dollar årligen.

Riskindustrin förvaltar idag 257 miljarder dollar i kapital (upp från 64 miljarder dollar 1996), enligt National Venture Capital Association.

Ingen mindre än de institutionella investerarna själva hällde allt detta kapital i riskkapitalfonder.

Det underväldigande resultatet av att förvalta dessa fonder tyder på att teknikindustrin helt enkelt inte är tillräckligt skalbar för att absorbera allt detta kapital.

Uppmärksamhet!

Paradoxalt nog finns det för många aktörer i riskföretaget, för mycket kapital, och antalet lovande startups och volymen av teknikmarknader som kan absorbera dem är inte obegränsat.

Detta är förresten en av anledningarna till att amerikanska riskkapitalister nyligen uppmärksammat nya innovationskällor och marknader för högteknologi: Israel, Indien, Kina och, på senare tid, Ryssland.

Många institutionella aktörer överväger allvarligt att minska andelen kapital som allokeras till denna tillgångsklass: California State Teachers' Retirement System (CalSTRS) minskade till exempel sin riskkapitalallokering från 1,3 % till 0,5 %.

Det är dock inte bara LP-bolag som begränsar mängden riskkapital i sina portföljer – många professionella riskkapitalföretag ändrar sina planer och skaffar mindre fonder som är mer strikt fokuserade på specifika branscher som investerar i startups med relativt små kapitalbehov.

Således minskade Domain Associates storleken på sin åttonde fond från $700 miljoner till $500 miljoner; Highland Capital samlar in en fond på 400 miljoner dollar (upp från tidigare fond på 800 miljoner dollar); New Enterprise Associates samlar in 2-2,5 miljarder dollar, upp från tidigare annonserade 3 miljarder dollar; Draper Fisher Jurvetson har minskat storleken på sin nya tionde fond från 600 miljoner dollar till 400 miljoner dollar.

Dessutom förutspår många analytiker en minskning av antalet riskkapitalfonder i USA med 20-30%. Ett antal koncerner har redan gått i konkurs de senaste åren: i Silicon Valley, till exempel, gick Mobius Venture Capital och Worldview Technology Partners i konkurs, och det globala private equity-företaget Carlyle Group stängde sina kontorsdörrar i San Francisco.

Det är dock för tidigt att tala om "kollapsen" av riskkapital som meddelats av Forbes. Det fanns, finns och kommer att finnas en efterfrågan på innovation, och riskkapital är den enda effektiva mekanismen för att finansiera riskfyllda vetenskapsintensiva projekt.

Det måste dock erkännas att korrigering av affärsmodellen för riskinvesteringar helt enkelt är nödvändig, och lösningen på problemen ligger i att minska volymen av medel som förvaltas av fonder, minska antalet förvaltare och minska storleken på transaktioner.

Processen att frigöra överskottskapital föryngrar och läker riskindustrin. Allt är tillbaka till det normala: riskkapitalverksamheten går oundvikligen mot den traditionella modellen att investera i företag i ett tidigt skede, som praktiserades på 1980- och början av 1990-talet, när riskkapitalverksamheten inte var så institutionaliserad.

Enligt min åsikt måste institutionella investerare också ändra sin attityd till riskkapital och gå bort från att se det som en tillgångsklass, vilket det i sig inte är.

Att välja en GP kräver ett personligt tillvägagångssätt för att hitta fondförvaltare med en unik investeringsstrategi och en stark meritlista.

Recept för överlevnad

Intressant nog skapar ett överutbud av riskkapital inte bara de problem som beskrivits ovan, utan gör det också svårt för verksamheten att investera i företag i tidiga utvecklingsskeden.

När fondernas storlek ökar tenderar riskkapitalister att gå bort från den traditionella modellen i ett tidigt skede.

Skälen är uppenbara: stora fonder betalar höga förvaltningsavgifter och "sena" investeringar innebär låg risk och ett mindre stressigt arbetsschema.

De få GPs och änglainvesterare som har varit engagerade i den tidiga investeringsmodellen har varit tvungna att navigera i ett antal utmaningar för att skydda sina och sina investerares intressen.

Tidiga investerare tar på sig betydligt större risker och måste välja företag som kan återbetala minst 10 gånger det investerade kapitalet (mot 3-5 gånger för sena investeringar).

Denna modell fungerar som en charm om investerare i framtida finansieringsronder respekterar den risk som tidiga investerare tar. Tyvärr, i verkliga livet, särskilt i komplexa ekonomiska situationen, nya investerare späder ofta på gamlas intressen.

Här är en dellista över hur du kan "klä av" en investerare från en tidigare omgång:

1. Nedåt. Detta är en situation där ett portföljbolag inte kan ta in en ny finansieringsrunda till ett högre pris. Som ett resultat av detta säljs aktierna till ett reducerat pris, och andelen investerare från föregående omgång späds ut.
2. Betala för att spela. Detta är ett villkor där investerare i tidigare omgångar straffas för att inte delta i den nya omgången (till exempel genom att konvertera till stamaktier med förlust av alla privilegier). Detta kan först och främst hända små investerare och änglar.
3. Likvidationspreferens. Detta är ett villkor under vilket den nya investeraren är den första som får en överenskommen andel från försäljningen av företaget, och sedan delas resten ut mellan de andra, ibland återigen inklusive samma investerare (den så kallade Deltagande Preferred).
4. Styrelsestruktur/Rösträtt. En uppsättning villkor som gör det möjligt att ge mer kontroll över företagsbeslut till en grupp investerare på bekostnad av en annan.

Men även i en så aggressiv miljö kan tidiga investerare och såddinvesterare skydda sina intressen genom att följa de grundläggande principerna för att investera i företag i tidiga faser:

Fokusera på affärsgrunderna. Trots den uppenbara självklarheten i denna princip är det det första de flesta investerare glömmer bort.

"Företag säljs inte, de köps", säger erfarna riskkapitalister. Att bygga en startup för försäljning är det vanligaste misstaget.

Företaget ska byggas långsiktigt, med en stabil grund och en verklig affärsmodell.

Endast på detta sätt kommer företaget och dess aktieägare att skyddas från marknadsfluktuationer, aggressiva villkor för nya finansieringsrundor och behovet av att snarast sälja tillgångar om de inte kunde få finansiering.

Endast genom att bygga ett team vars expertis täcker alla aspekter av verksamheten, och genom att skapa en affärsmodell för hållbar, oberoende utveckling, kan ett företag diktera villkor för nya investerare, företagspartners och bankirer.

Uppmärksamhet!

Reservkapital. Mest effektivt sätt för att motstå de aggressiva förhållandena i efterföljande finansieringsronder av portföljbolag är tillräckligt kapital i fondreserven.

Att göra den första investeringen, erfaren investerare, som regel "avsätter" ett belopp som motsvarar två eller tre gånger den ursprungliga investeringen.

Genom att ha tillräckligt med kapital kan du behålla en andel i företaget och en kontrollnivå även i en nedgångsrunda i en efterföljande finansieringsrunda.

styrelsen. En plats i styrelsen är ofta det enda sättet investerare för att skydda sina intressen.

Att inte ha en plats i styrelsen är ibland liktydigt med självmord, särskilt för investerare som äger en liten del av företaget.

Det är av denna anledning som änglar att investera är extremt riskabelt: riskkapitalfonder är i allmänhet ovilliga att låta änglar komma in i sina styrelser.

Starkt syndikat. Ett syndikat av investerare, mellan vilka det finns partnerskap, är oerhört viktigt för en korrekt utveckling av ett företag.

Situationer där en investerare vill "exit" snabbt och billigt, och en annan vill fortsätta bygga en verksamhet och skapa mervärde, är inte till företagets fördel.

Det är mycket viktigt att syndikatet har tillräckligt med reservpengar: ett starkt syndikat gör att företaget kan hålla sig flytande och inte acceptera investeringar på oattraktiva villkor för aktieägarna.

Effektiv användning av kapital. Finansiell disciplin- grunden för framgången för alla riskföretag.

Att spara pengar, fokusera på företagets kärnuppdrag och att söka snabba och billiga produktutvecklingsprogram gör att ett företag kan förlänga tiden det har för att skapa mervärde och öka chanserna att få billigare kapital i efterföljande finansieringsrundor.

Effektiviteten av dessa principer har verifierats av 9 års erfarenhet av vårt biomedicinska team (Dr. Graham Crook, Dr. Evgeniy Zaitsev). Dessa principer har legat till grund för vår investeringsstrategi för biofarmaceutiska och medicintekniska produkter, som vår grupp har utvecklat sedan 2001.

Resultaten av att använda strategin talar för sig själva. Medan de flesta fonder som grundades 2004 har negativ avkastning, ligger vår biomedicinska portföljs IRR konsekvent i toppen av den översta kvartilen.

Framgångsberättelser

Den 15 april 2009 meddelade sanofi-aventis Group (Paris, Frankrike) att de har undertecknat ett avtal om att förvärva vårt portföljbolag, BiPar Sciences, för 500 miljoner USD.

Affären avslutades den 27 april, vilket gör det till en av de största transaktionerna inom bioteknikindustrin under de senaste åren. BiPar Sciences är bara en av fem framgångsrika exit från biomedicinska företag under vårt teams bälte sedan 2001.

BiPar Sciences-berättelsen är ett tydligt exempel på att den tidiga riskkapitalinvesteringsmodellen är mer lönsam än någonsin.

Totalt investerade professionella riskfonder 63 miljoner dollar i BiPar. Vi gick in i företaget i slutet av 2004 och blev en av de första institutionella investerarna, tillsammans med Vulcan Capital (Paul Allens fond) och Canaan Partners, till en förfinansieringsvärdering på 5 miljoner USD.

I den andra finansieringsomgången gick Domain Associates med i syndikatet. På denna handel har vår nuvarande fond, Asset Management Partners 2004, L.P. erhållit en mer än 7-faldig ökning av det investerade kapitalet i bolaget, vilket motsvarar ca 80 % av IRR.

Företaget har utvecklat ett läkemedel som är effektivt mot många former av maligna neoplasmer, främst så kallad TNBC, ”trippelnegativ” bröstcancer.

Denna aggressiva cancer kan inte behandlas med hormonbehandling och svarar inte på läkemedel som riktar sig mot HER2-receptorn (Herceptin).

Det finns för närvarande ingen effektiv standardbehandling för TNBC överlevnad är en av de lägsta, och förekomsten av metastaser är den högsta.

Företagets läkemedel, kodnamnet BSI-201, har förmågan att hämma enzymet PARP (poly-ADP-ribospolymeras), som finns i många cancerceller och förhindrar apoptos (deras programmerade död).

Vi attraherades av det unika med BiPars onkologiplattform och de mycket uppmuntrande prekliniska resultaten.

Risken med att investera i prekliniska program är ganska hög, så vi behövde fördjupa oss i de kemiska och biologiska aspekterna av verkningsmekanismen.

Effektiv användning av kapital har blivit nyckeln till investerares framgång. Av investeringen på 63 miljoner dollar spenderade företaget cirka 50 miljoner dollar. Företaget förblev en "startup" fram till ögonblicket för övertagandet: BiPars personal översteg inte 20 personer, inklusive ledningen.

Denna siffra chockade representanter för sanofi-aventis under due diligence: de kunde inte tro att det bara behövdes 18 anställda för att utföra ett så storskaligt arbete.

Uppmärksamhet!

Framgången berodde till stor del på att företaget beslutade sig tidigt nog för att påbörja kliniska fas II-prövningar.

Redan de interimistiska testresultaten av BSI-201 visade sig vara så uppmuntrande att företaget fick flera term sheets i slutet av 2008. Läkemedlet visade inte bara hög effektivitet utan visade sig också vara praktiskt taget giftfritt.

Många analytiker har nyligen konstaterat att investeringsmodellen inom bioteknik är trasig. Enligt min mening är BiPar Sciences ett tydligt bevis på motsatsen.

Unik teknologi, fokus på affärsgrunderna, effektiv användning kapital, ett starkt syndikat av investerare och ett fantastiskt team var nyckeln till denna framgång.

Över genomsnittet. De är också ett verktyg för att få del i ägandet av ett företag. En riskkapitalist är en person som gör sådana investeringar. En riskfond är en investeringsmekanism med utbildning allmän fond(vanligtvis partnerskap), för investeringar finansiellt kapital, främst tredjepartsinvesterare i företag som utgör för stor risk för konventionella kapitalmarknader och banklån.

Encyklopedisk YouTube

• 1 / 5

  ✪ Riskkapital: Mål och mål för modern verksamhet #2

Berättelse

Även om det har funnits andra liknande investeringsinstrument tidigare, anses general Georges Doriot allmänt vara fadern till den moderna riskkapitalindustrin. Doriot grundade American Research Corporation (ARC), vars största framgång var Digital Equipment Corporation. När Digital utrustning placerade sina aktier på börsen 1968 gav det ANIK en lönsamhet på 101 % per år. De 70 tusen dollar som ANIK investerade i Digital Corporation 1959 hade marknadsvärde 37 miljoner dollar 1968. Det är allmänt accepterat att det första företaget som skapades genom riskkapitalfinansiering är Fairchild Semiconductor, grundat 1959 av Venrock Associates. Före andra världskriget var investeringar i form av riskkapital i första hand rika individers och rika familjers domän. Ett av de första stegen mot en professionellt förvaltad riskkapitalindustri var Small Business Investment Act från 1958. Denna lag gjorde det möjligt för US Small Business Agency att licensiera privata småföretagsinvesteringsbolag (SBI) för att förenkla processen för finansiering och drift av amerikanska småföretag. Denna lagstiftning behandlade frågor som togs upp i Federal Reserve Boards rapport till kongressen. Denna rapport belyste att det fanns ett stort gap på kapitalmarknaden för långsiktig utvecklingsfinansiering för småföretag. Huvudsyftet med KIMB-programmet var och fortsätter att vara att förenkla processen att anskaffa kapital genom ekonomiskt system, med målet att finansiera små, innovativa företag för att stärka den amerikanska ekonomin.

I allmänhet, riskkapital nära förknippad med tekniskt innovativa företag, främst företag i USA. På grund av de strukturella begränsningar som påfördes amerikanska banker på 1930-talet. , fanns det inga företag i USA vars aktier ägdes av privata affärsbanker. Denna situation var ganska unik för utvecklade länder. Och först på 1980-talet. Den kända ekonomen Lester Sarow kritiserade USA:s finanslagstiftning för att inte stödja någon affärsbank förutom de som administreras av kongressen i form av projekt som finansieras av federal budget. Han hävdade att de kongresskontrollerade bankerna var stora, politiskt styrda och därför alltför fokuserade på nationellt försvar, bostäder och specialiserade teknikområden som rymdutforskning. lantbruk och flygindustrin. De amerikanska investeringsbankernas arbete var endast begränsat till genomförandet av fusioner och förvärv av företag, emission av aktier och obligationer och, ofta, transaktioner relaterade till nedbrytning av industriella företag för att få tillgång till deras pensionsfonder, eller i syfte att sälja av sitt infrastrukturkapital och därigenom få stora vinster. Bristerna i lagstiftningen på området har utsatts för allvarlig kritik. Förutom detta industripolitik skiljde sig från politiken i andra industriländer, särskilt Tyskland och Japan, som under denna period stärkte sina positioner på de globala marknaderna för fordonsindustrin och konsumentelektronik. Men till skillnad från USA blev dessa länder mer beroende av centralbank och från bedömningar av världskända forskare än från den spridda metoden att prioritera av statliga och privata investerare.

Utveckling av Silicon Valley

På 60- och 70-talen. XX-talet Riskkapitalföretag har fokuserat sina investeringar främst på företag i tidiga och expansionsskede. Vanligtvis utnyttjade dessa företag framsteg inom elektronisk och informationsteknologi, såväl som inom medicinområdet. Som ett resultat av detta har riskkapitalfinansiering blivit synonymt med teknikfinansiering. 1974 upplevde riskkapitalföretag en tillfällig nedgång som fondbörs, och investerare var naturligtvis försiktiga med denna nya typ av investeringsfond. Året 1978 var rekordhögt för riskkapital. Industrins intäkter uppgick 1978 till 750 miljoner dollar.

80-talets upp- och nedgångar

Indien

Riskkapitalinvesteringar i den indiska industrin uppgick till 3 miljarder USD under första halvåret 2006 och förväntades öka till 6,5 miljarder USD i slutet av året.

Kina

I Kina mer än fördubblades finansieringen av riskkapital från 420 miljoner dollar 2002 till 1 miljard dollar 2003. Under första halvåret 2004 ökade riskkapitalinvesteringarna med 32 % jämfört med 2003. På grund av en rad framgångsrika börsintroduktioner på NASDAQ-börsen, samt förbättrade regleringar, hade 4 miljarder USD mobiliserats 2005 i Kina-fokuserade investeringsfonder.

Riskkapital är finansiering som tillhandahålls privata företag av investerare i utbyte mot delägande av företaget.

Venture-investerare är vanligtvis företag. Men det finns också enskilda riskinvesterare, mer kända som ängelinvesterare, eftersom de vanligtvis kommer in tidigt och ber om en mindre andel.

Riskkapitalister letar efter lovande nya teknologier, produkter eller koncept och tillhandahåller sedan den finansiering som behövs för att främja dem. Som betalning för investeringen tar de vanligtvis en andel av företagets kapital eller ägande av företaget. Även om det kan tyckas som om riskkapital är vanligt, i själva verket i historien, har mindre än 1% av företagen någonsin fått riskkapitalfonder. Detta är undantaget snarare än regeln.

Aktiefinansiering

Om finansieringen sker genom försäljning av aktier i bolaget, innebär denna metod kontanter utan att behöva lämna tillbaka dem. Hävstångsfinansiering innebär ett lån med säkerhet i ett företag med garanti för återbetalning av hela beloppet plus ränta. Fördelen med det senare är att företaget inte säljer en andel i verksamheten. Dock lockande lånade medel Det visar sig ofta vara otillgängligt för nya affärsmän, eftersom traditionella finansieringskällor, såsom banker, vill se inkomster, tillgångar, egendom och nybörjare i affärer vanligtvis inte har detta.

Skillnaden mellan riskkapitalister och banker

Viktiga skillnader:

• Riskkapitalister investerar i unga, begynnande företag med aggressiv tillväxt, medan banker finansierar mer etablerade, lönsamma företag.
• Riskkapitalister kräver i utbyte mot finansiering en andel i verksamheten utan att behöva betala tillbaka pengarna. Bankerna lånar ut pengar som måste betalas tillbaka.
• Venture-investerare letar efter företag med en hög risk-avkastningskvot. Bankerna strävar efter att helt eliminera risker.
• VCs förväntar sig snabb och explosiv intäktstillväxt inom 4-6 år. Bankerna vill ta emot betalningar under en period på 7-20 år, beroende på hur pengarna används.
• Riskinvesterare tar ofta en aktiv roll i ledningen av ett företag. Banker intar en passiv position och agerar som passiva observatörer.

Samtidigt erbjuder riskinvesterare mer än bara en finansiell injektion. Dessa är inte bra sponsorer. Många av dem försöker påverka tillväxtbanan för det företag de investerar i. De vill inte bara investera pengar och titta på företagets verksamhet. De strävar efter att hjälpa företaget att bli så framgångsrikt som möjligt. Det innebär att de kräver antingen en plats i styrelsen eller möjlighet att få en rådgivande roll inom bolaget.

Attrahera riskkapitalinvesterare

Det är osannolikt att en riskinvesterare av misstag kommer att upptäcka ny möjlighet representeras av ett nytt föga känt företag. Vanligtvis letar unga företag själva efter investerare. Detta sker genom:

• deltagande i en affärsaccelerator eller företagsinkubator;
• möte med företrädare för investerarföretaget;
• officiella anbud.

För att attrahera en riskkapitalist skapas vanligtvis en Power Point-bildpresentation om utvecklingen av en teknik eller ett koncept. Om en potentiell investerare är intresserad av presentationen kan han begära en detaljerad affärsplan som förklarar hur och när företaget kommer att tjäna pengar. Nästa steg är omfattande juridisk bedömning, under vilken investeraren testar alla uttalanden och antaganden som görs inom affärsplanen. Om resultatet av undersökningen tillfredsställer investeraren, kan han föreslå en överenskommelse om de huvudsakliga villkoren för transaktionen, som diskuterar villkoren för investeringen.

De mest attraktiva aspekterna av riskinvesteringar är associeringen av ett ungt företag med ett välkänt företag, hjälp med ledning från erfarna entreprenörer och tillhandahållande av ekonomiska resurser utan att behöva lämna tillbaka dem. Nackdelar inkluderar behovet av att dela ägande, otillräcklig kontroll och investerarens krav på snabb tillväxt i försäljning och vinst.

Vilka funktioner har riskfinansiering för nystartade företag? Vad är riskkapital? Hur ser listan över de bästa riskfonderna i Ryssland ut?

Denna information kommer att vara användbar för dem som vill investera i ett innovativt projekt, men inte vet var de ska börja. Och även för de som redan har en idé, men inte har pengar att genomföra den.

När du väl förstår hur riskkapital fungerar kommer du att se nya möjligheter och starta ditt eget företag.

Så låt oss börja!

Ordet "venture" kom till ryska från engelska och betyder bokstavligen "riskabelt företag". Således, riskinvesteringar är mycket riskabla investeringar.

Varför är riskgraden inte bara hög, utan mycket hög vid riskinvesteringar? För vi pratar om att investera i innovativa företag, helt nya teknologier som aldrig har funnits tidigare.

Exempel

Investeringar i järnvägar, bil, mobil kommunikation, datorutrustning var från början riskkapital (även om själva definitionen dök upp mycket senare). Nu anses finansieringen av dessa branscher vara den vanligaste klassiska verksamheten.

I det inledande eller tidiga skedet investerar investerare i projektet, och när företaget når ett stall hög nivå, ett aktieblock eller en aktie säljs till ett mycket förmånligt pris.

Ju större risken är, desto mer motiverad blir den vid framgång. Statistik visar att trots all risk är riskinvesteringar de mest lönsamma och stabila för många investerare.

Riskinvesterare kan vara: individer(oftast lagligt) och hela fonder.

Riskfondär en investeringsfond som är inriktad på att arbeta med innovativa projekt (startups).

Riskkapitalär investerarkapital avsett för att finansiera startups.

Riskinvesteraren får en del av intäkterna från verksamheten och deltar ibland i projektledning (inte heller gratis).

2. Hur man tjänar pengar på riskinvesteringar - 6 enkla steg

Ett företags framgång beror till stor del på systematiska åtgärder. Gör en plan och följ alla dess punkter exakt.

Steg 1. Samla det nödvändiga beloppet

Utan detta tillstånd kommer det inte att finnas någon början. Tydligen började du med att redan ha lite kapital.

Steg 2. Bestäm investeringsriktningen

Försök att göra detta utifrån läget på aktiemarknaden. Det är bra att hitta en nisch som ännu inte är ockuperad på det ekonomiska området. Eller så kan du ta en absolut innovativ riktning, som är helt okänd och kommer att bli den första på marknaden.

Steg 3. Hitta ett lovande företag och bestäm en strategi för dess utveckling

När du har valt ett projekt från vilket du planerar att göra en betydande vinst i framtiden, analysera företagets aktiviteter och utveckla noggrant en strategi för dess utveckling. Det är precis så när du först måste tänka noga och sedan agera.

Var uppmärksam på alla nyanser. Det kan bli nödvändigt att omregistrera bolaget som ett aktiebolag.

Steg 4. Skriv under kontraktet

Detta är den juridiska sidan av saken. Om du är okunnig om juridiska finesser, hitta en kompetent advokat. Inledningsvis kommer korrekt design att rädda dig från att korrigera fel och kommer att vara nyckeln till en framgångsrik start.

Steg 5. Kontrollera företagets aktiviteter

Många riskinvesterare investerar sin kunskap i utvecklingen av projektet, hjälper till med användbara råd och kopplingar och deltar i planeringen. De övervakar också verksamheten i företaget.

Steg 6. Sälj aktier på den öppna marknaden

Efter en viss tid kommer projektet att nå ett stall ekonomiska situationen, och avkastningen på investeringen är den förväntade nivån. Sedan kan du sälja aktierna till andra investerare som föredrar att arbeta med minimala risker.

3. Var ska en investerare leta efter projekt för riskinvesteringar - 3 användbara tips för nybörjare

Visst är det lättare för en miljonär att hitta ett investeringsobjekt, men alla är inte miljonärer. Det finns dock några sätt att hitta ett projekt som passar dina behov.

Många nystartade företag har inte startkapital. Men den största svårigheten är inte detta, utan det faktum att de inte har en social krets där det finns tillgång till investerare.

I det här fallet börjar den blivande affärsmannen attrahera släktingar, vänner, bekanta etc. Det vill säga, du behöver bara kommunicera mer med människor och dela information.

Genom några vänner eller bekanta kommer du säkert att träffa en person som har en färdig affärsidé, men som inte har pengar att genomföra den.

Internet till undsättning! Investeringssajter är inte ovanliga, och i alla sökmotor du kan hitta många alternativ.

Till exempel, portalen "Exchange investeringsprojekt» (inproex.ru) erbjuder hjälp med att hitta både investerare och nystartade företag. De är till och med kompetenta att utveckla affärsplaner, utbyta investeringsprojekt och andra typer av samarbete.

Ännu en berömd investeringsplattform– startup.ua – tillhandahåller en omfattande databas med projekt och formulär investeringsportfölj. Professionell rådgivning i alla frågor, erfarenhetsutbyte och kunskap finns också i listan över deras tjänster.

Tips 3: Besök plattformar för kollektiva investeringar

Fördelen med online-utbyten aktieandel Poängen är att andelarna i projektet köps just där på sajten. Därmed fungerar plattformen som en garant och reglerar relationen mellan investeraren och startupen.

Vissa av dessa platser genomför granskning av projekt, andra anser det inte nödvändigt att göra detta. Men i alla fall kan både nybörjare och erfarna investerare hitta startups på aktiebörser.

Läs mer om det i ett separat material på sajten.

4. Granskning av de 7 bästa riskfonderna i Ryssland

Vi uppmärksammade de bästa fonder som är verksamma i Ryssland. Alla har funnits i mer än 2 år och har gjort minst 3 investeringar i olika sektorer av ryskt företag.

Företagsfonden i Softline-gruppen av företag har funnits sedan 2008 och har ett kapital på 20 miljoner dollar. Den är fokuserad på informationsteknologisektorn och specialiserar sig på startups i tidiga stadier och såddstadier, vilket för dem till en stabil tillväxtnivå.

Bland hans 13 projekt finns onlinebutiken Daripodarki.ru, som på 6 år nådde en hög nivå och såldes till det franska företaget Edenred.

2015 gjorde fonden sin största affär och investerade 7 miljoner rubel i offlinenätverket Business Family.

2) ABRT

Fonden har funnits sedan 2006 och satsar på företag som utvecklar och säljer mjukvara. Dessutom kan han investera i en startup både på såddstadiet och på tillväxtstadiet.

Fondens största projekt är Acronis, KupiVIP och Oktogo.ru.

Fondens grundare, Andrei Baronov och Ratmir Timashev, är kända för att de 2004 sålde företaget de grundade, Aelita Software, till Californian Quest Software för 115 miljoner dollar.

Det är också anmärkningsvärt att fonden på såddstadiet kan investera upp till 2-3 miljoner dollar. Den ger också starkt stöd till entreprenörer som har lång erfarenhet av ledning.

Fondens grundare, Evgeny Gordeev, bygger sitt arbete på två principer - flexibilitet och snabbhet. Efter att ha gått in i IT-branschen redan 1997, anpassar han koncepten för västerländska projekt till utvecklingsförhållandena i Ryssland. Och han behöver bara en halvtimme för att fatta ett beslut.

Fonden har varit verksam sedan 2008 och har en volym på 2,5 miljoner dollar. För närvarande är dess mest kända startup Pluso.ru. Avslutade projekt inkluderar Okeos annonsnätverk och Ogorod-communityt.

Det anses vara den första fonden i ett tidigt skede i Ryssland. De kallar sig en affärsängelfond.

Fondens främsta fördel är att den förutom investeringar ger sina partners kontakter och kontakter. Det fungerar med "smarta pengar", så att säga.

Det mest uppmärksammade projektet är DARBERY (kollektiv inköpsplats). Andra startups är också involverade i onlineförsäljning och utveckling av olika applikationer för mobil kommunikation och internet.

Denna fond, som har existerat sedan 2011, kan anses vara en av de mest avancerade:

För det första har dess specialister en mycket subtil känsla - de kan se potentialen hos ett företag redan i början av dess verksamhet; för det andra fokuserar de sin uppmärksamhet på de mest slående projekten; för det tredje ger fonden ett bra stöd och skapar bästa förutsättningarna för samarbete.

Kort sagt, fonden sätter en hög ribba, först och främst, för sig själv. De projekt han finansierade är Dnevnik.ru, Vita Portal, Car-fin.ru med flera.

Fondens grundare, Sergei Belousov, fokuserar sitt arbete på att föra ryska teknikföretag till stor marknad. Dessutom tillhandahåller stiftelsen generöst den mest värdefulla resursen – kunskap.

De projekt som Runa Capital investerar i är ganska framgångsrika. Detta säkerställs till stor del av det faktum att teamet vet hur man hittar ett gemensamt språk med en partner och håller det nödvändiga avståndet.

Som du kan se ägnar Sergey stor uppmärksamhet åt den mänskliga faktorn. När allt kommer omkring, i näringslivet finns det också människor, inte robotar.

7) PBK (Seed Investment Fund)

statens fond riskfonder har aktivt utvecklat riskinvesteringsbranschen i Ryssland sedan 2009.

Samarbete med denna fond kommer att vara intressant för entreprenörer som har tagit de senaste vetenskapliga och tekniska upptäckterna som grund för sin verksamhet. Och även för dem som inte gillar när en investerare försöker ta del av förvaltningsprocessen för aktivt.

Men det stora besväret i detta samarbete kommer att vara den enorma mängden dokumentation. Du måste också tänka på att fonden endast investerar med en venture partner.

De mest kända projekten är Wobot, Ceramic Transformers, Membrane Technologies.

Om det, läs specialpublikationen.

Vi föreslår att du tittar på en video om funktionerna i riskinvesteringar i Ryssland.

5. Vilka är affärsänglar och hur skiljer de sig från riskkapitalinvesterare?

Det lyriska namnet, lite ovanligt för affärsterminologi, dök upp på 20-talet. XX-talet. Det var vad rika beskyddare av konsten i Europa kallades på den tiden. De satsade på teateruppsättningar. Vinst erhölls endast om prestationen var framgångsrik.

För närvarande finns detta element kvar, även om det har genomgått vissa förändringar. Affärsänglar investerar i projekt där de inte bara är intresserade, utan där de kan tillämpa sin egen kompetens.

Ofta blir affärsänglar affärsänglar inte bara för att göra vinst, utan för att överföra erfarenheter eller omsätta sin kunskap i praktiken. Så att säga för moralisk tillfredsställelse.

Tabellen nedan hjälper dig förstå skillnaden mellanaffärsängelami och ventureinvesterareami:

№	Affärsänglar	Venture investerare
1	Investera ditt eget kapital.	Hantera andras pengar.
2	Att investera i ett innovativt projekt är huvudsaken.	De kan investera i något nytt, men det här blir inte huvudprojektet.
3	De har verkligen personlig erfarenhet och omfattande kunskap inom detta område.	Kan ha någon speciell kunskap, men inget krav.
4	Att involvera dem i projektet kräver inga stora utgifter.	Finansiering är ganska dyrt.
5	Eftersom dessa är enskilda investerare kan du hitta dem var som helst.	Koncentrerad till stora finansiella centra och fonder.
6	Samarbeta direkt med företaget.	De verkar genom mellanhänder (mäklare, fonder).
7	Förutom monetära investeringar ger de annat stöd, inklusive moraliskt stöd.	De kan inte alltid stötta och ge ytterligare kunskap, kontakter och andra möjligheter.

Som regel är en affärsängel en entreprenör med en gedigen utbildning och en stor personlig erfarenhet. Den intellektuella sidan av projektet är inte minst viktig för dem.

Därför investerar de oftast i högteknologiska företag och internetidéer. Enligt statistiken är var femte av dem miljonär.

I Ryssland är ängelinvestering ännu inte särskilt utvecklad. Även om nu affärsänglar redan förenas i nätverk, av vilka det för närvarande finns mer än 20 inspelade.

Det finns mer detaljerat material på hemsidan.

6. Slutsats

Vi har definierat de grundläggande begreppen och undersökt situationen för riskinvesteringar i Ryssland. I följande artiklar kommer vi att fortsätta att studera detta ämne.