Meny
Gratis
Registrering
Hem  /  Yandex pengar/ Avkastning på statsobligationer i Ryska federationen. Ränta på statsobligationer

Räntan på statsobligationer i Ryska federationen. Ränta på statsobligationer

transkript

1 Obligationer med statlig garanti: finns det liv i Ryssland? 54 Sergey KADUK, chef för skuldinstrument, VEB Capital leder avdelningen för skuldmarknader på avdelningen för investeringar och finansiell rådgivning Investerings företag Vnesheconombank VEB Capital. Han har mer än tio års erfarenhet av att leda västerländska och inhemska företag inom ekonomi och konsultverksamhet. Examen från Moscow State University (fakulteterna för mekanik, matematik och ekonomi) och Darden School of Business, University of Virginia (MBA). Dmitry SOBOLEV, Master of Private Law, Advokat, Liniya Prava Law Office Specialiserat på utlåning, strukturerad finansiering, projektfinansiering och offentlig-privata partnerskap, och ger råd till kunder om förvärv och försäljningar av företag och kapitalmarknader. Deltar aktivt i lagstiftningsaktiviteter för att utveckla den ryska juridiska strukturen finansmarknad(Securitization Bill (Association of Regional Banks of Russia, 2008), Project Finance Bill (Ministeriet för ekonomisk utveckling, år), Collateral Reform Bill (Ministeriet för ekonomisk utveckling, EBRD, år), PPP Bill, 2011). Master of Private Law (2006, rysk skola privat lag). Författarna till artikeln gjorde en översikt över marknaden för infrastrukturobligationer och statsgaranterade obligationer och analyserade även de nuvarande möjligheterna att använda dessa skuldinstrument för att skaffa finansiering för infrastrukturprojekt i Ryssland. EMISSIONER AV OBLIGATIONER MED STATSGARANTERADE 2011 I RF:s budget för 2011 fastställdes en förteckning över sju emittenter av obligationslån, vars emissioner är försedda med statlig garanti. Dessa emissioner kan delas in i tre grupper: 1) Emissioner i syfte att refinansiera skuld (ersätta lån med obligationer). Emittenterna var OAO United Aircraft Corporation och OPK Oboronprom. Emissioner placerades under oattraktiva villkor för marknadsinvesterare: 8 % per år under en period av nio år. Köparna av tidningarna var statliga banker. 2) Marknadsfrågor (kvasimarknad) för emittenter inom strategiska utvecklingssektorer nationalekonomi. Låntagarna var OAO Agency for Housing Mortgage Lening och OAO RosNano. Myndigheten för bostadslån har för närvarande 12 emissioner som cirkulerar på marknaden med löptider på år. Sedan 2010 har AHML emitterat sina obligationer som en del av Vnesheconombanks investeringsprogram i prisvärda bostadsbyggandeprojekt och bolån. Enligt villkoren i programmet kommer Vnesheconombank att investera medel från Ryska federationens pensionsfond i AHML-obligationer för totala summan upp till 100 miljarder rubel, vilket täcker det mesta av efterfrågan på värdepapper. I detta avseende kännetecknas många AHML obligationsemissioner av

2 EMITTENTENS HANDBOK Ryska obligationsmarknaden. Emittentens skola är kantad av begränsad likviditet på grund av otillräcklig distribution av obligationer till marknadsinvesterare. Avkastningskurvan för AHML-papper kan tas som ett riktmärke när man bedömer den rättvisa avkastningen för obligationer med statliga garantier, även om storleken på spreadarna till OFZ-kurvan för varje emission kan fluktuera kraftigt på grund av låg likviditet. Obligationer från OJSC RosNano har ännu inte noterats på börsen och ingår inte i offertlistor, därför är det inte möjligt att tala om likviditet och rättvisa kupongräntor. 3) Frågor om projektbolag involverade i genomförandet av investeringsprojekt transportinfrastruktur. Emittenter: Glavnaya Doroga OJSC (utgåva av serie 3 i omlopp, gjord 2010), North-Western Concession Company LLC (emissioner är under förberedelse), Western High Speed ​​​​Diameter OJSC (serie 01 och 02 nummer i omlopp). Main Road-3-frågan kännetecknas av ovanliga förhållanden för att bestämma kupongräntan: I BNP, där I är tillväxttakten konsumentpriser per kalenderår; och BNP-tillväxttakt rysk BNP för ett kalenderår. Den första kupongräntan är 5 % (placeringspriset är 9 % av nominellt värde). Emissionen är lång (minst tio år) och illikvid. VEB Capital agerade som arrangör av nummer 01 och 02 av OAO Zapadny High-Speed ​​​​Diameter. Med ett femårigt erbjudande var kupongräntan 8,75%. Investerarnas efterfrågan fördubblade det erbjudna beloppet värdefulla papper. Under placeringen uppfylldes ansökningarna från 56 investerare, inklusive stora statliga och affärsbanker, förvaltningsbolag, icke-statliga pensionsfonder, utländska banker och privatpersoner. Betydande efterfrågan på de två första emissionerna av obligationer från WHSD OJSC från ett stort antal investerare under förhållanden med hög volatilitet på finansmarknaden vittnade om investerarnas intresse för värdepapper med statliga garantier. Trots de svåra marknadsförhållandena i samband med krisen i Grekland placerades obligationerna i mitten av det ursprungliga prisintervallet. Även om oberoende analytiker i sina rapporter avrådde investerare att inte investera i WHSD-obligationer med en spread till AHML-kurvan på mindre än 100 bp, var den slutliga premien till AHML-18-emissionen med samma löptid 50 bp. Detta är inte mycket, med tanke på att WHSD i grunden är en start-up med en obekräftad affärsmodell och inga faktiska resultat. Det lilla antalet omsatta emissioner och emittenternas heterogenitet gör det inte möjligt att fullt ut bedöma den rättvisa avkastningen på statsgaranterade obligationer. En viktig faktor som påverkar efterfrågan och priset är formen på garantin. För alla emissioner under 2011 garanterar staten investeraren en avkastning på endast det nominella beloppet utan ersättning kuponginkomst. Betalningstiden enligt garantin är 18 månader från det att huvudmannen bryter mot skyldigheterna enligt obligationerna, dock tidigast den 1 januari 2014. Det specifika betalningsdatumet bestäms av borgensmannen. Den långa löptiden för garantin minskar avsevärt dess kommersiella värde för investerare. För att öka attraktiviteten för emissioner bör emittenten av obligationer med statliga garantier överväga former av kreditförstärkning. Till exempel underlättades den framgångsrika placeringen av Western High-Speed ​​​​Diameter-obligationer genom subventionering av kupongräntebetalningar från S:t Petersburgs budget. FÖRDELAR MED STATLIGA GARANTIER VID FINANSIERING AV INVESTERINGSPROJEKT För en sponsor investeringsprojekt(av huvudmannen under garantin eller emittenten av obligationer) ger förekomsten av statliga garantier i emissionen följande fördelar: möjligheten att få en kreditbetyg på obligationer som överstiger huvudmannens kreditvärdighet och attrahera finansiering för mer än gynnsamma förhållanden; utöka investerarbasen med institutionella investerare som pensionsfonder och Försäkringsbolag. Fördelar för investerare: företagsobligationer med suverän kreditkvalitet; 55

3 56 förbättra kreditkvaliteten för investeringsprojektet som helhet. PROCEDUR FÖR GARANTI Lämnandet av garanti föregås av ett förfarande för urval av projekt och uppdragsgivare. Den auktoriserade ekonomikonsulten för projektet deltar aktivt i urvalet av projekt. Den finansiella rådgivarens åsikt beaktas i beslutsprocessen om valet av projektet och huvudmannen under garantin interdepartemental kommission och vid behov av en regeringskommission. Vidare överlämnas slutsatsen från den interdepartementala och (eller) regeringskommissionen till Ryska federationens regering, som beslutar om att utfärda en garanti. Garantiavtalet ingås mellan huvudmannen och finansdepartementet Ryska Federationen, som utfärdar en undertecknad garanti till huvudmannen. PROJEKTURVALSKRITERIER För att tillhandahålla en obligationsgaranti måste ett investeringsprojekt uppfylla följande kriterier: den totala kostnaden för projektet är minst 5 miljarder RUB. (175 miljoner USD); minst 15 % full kostnad projektet finansieras av huvudmannen på dennes egen bekostnad; total volym (andel) statligt stöd tillhandahålls av Ryska federationen och (eller) ingående enheter i Ryska federationen till uppdragsgivaren under projektet, inklusive Vnesheconombanks deltagande i finansieringen av projektet och tillhandahållandet av en statlig garanti från Ryska federationen, bör inte överstiga 75 % av total kostnad för projektet; den planerade volymen av projektfinansiering på bekostnad av bundna lån säkrade genom Ryska federationens statliga garanti och (eller) lån som dras in för dess genomförande inte överstiger 50 % av den totala kostnaden för projektet; garantibeloppet i Ryska federationens valuta måste vara minst 1 miljard rubel, och in utländsk valuta minst 30 miljoner dollar eller motsvarande; Statligt garantistöd får lämnas till en huvudman som genomför (finansierar) flera investeringsprojekt. OBLIGATIONSKRAV För att garanteras måste obligationerna uppfylla följande kriterier: De garanterade obligationerna ska ha en förfallodag på tidigast fyra år och senast 20 år från dagen för utfärdandet av garantin. Obligationerna ska ha en löptid på minst fem år från datumet statlig registrering emission av obligationer. Villkoren för emission av obligationer kan föreskriva rätt för obligationsinnehavare att uppvisa dem till huvudmannen för förtida återbetalning till nominellt värde (tidig betalning av obligationernas nominella värde) i händelse av att huvudmannen inte fullgör sina skyldigheter inom 30 dagar att betala nästa del av obligationernas nominella värde (om villkoren för emissionen föreskriver betalning av parivärdet värde i delar) och (eller) för att betala intäkter på obligationer i form av ränta inom den period som anges av emissionsvillkoren. KRITERIER FÖR URVAL AV HUVUDMATERIAL För att ställa en obligationsgaranti måste huvudmannen uppfylla följande villkor: deltagare (aktieägare), vars andel av huvudmannens auktoriserade kapital är minst 10 % (nedan kallade deltagare (aktieägare)), samt ledningen emittentens team, såväl som de som är involverade i genomförandet av projektet av huvudentreprenörerna, har framgångsrik erfarenhet av att genomföra sådana projekt, inklusive att föra dem till den planerade återbetalningen, vilket säkerställer uppnåendet av planerade indikatorer ekonomisk effektivitet; huvudmannen, liksom huvudmannens deltagare (aktieägare) har inte förfallna (oreglerade) skulder enligt monetära förpliktelser inför Ryska federationen, liksom obligatoriska betalningar till budgetar budgetsystem RF.; med avseende på huvudmannen, i enlighet med Rysslands lagstiftning, har ett insolvensfall (konkurs) inte inletts; huvudmannen har dokumentation från tredje parts investerare (medinvesterare) och (eller) kreditinstitut om beredskapen att tillhandahålla finansiering för att täcka den del av den totala kostnaden för projektet som inte ges med statligt stöd och egna medel huvudmannens deltagare (aktieägare).

4 EMITTENTENS HANDBOK Ryska obligationsmarknaden. Emittentens skola VILLKOR FÖR GARANTIER FASTSTÄLLDA GENOM FÖRESKRIFTER FÖR REGERINGEN FÖR RYSKA FEDERATIONEN 1 Säkrade förpliktelser En garanti kan lämnas för att säkerställa fullgörandet av huvudmannens förpliktelser att betala det nominella värdet av obligationer vid inlösen och att betala inkomst på obligationer i form av ränta till ett belopp av upp till 100 % av sådana förpliktelser. Ingen borgensavgift Garantin lämnas utan borgensmannens avgift. Valuta för garantin och den säkrade förpliktelsen Det nominella värdet av obligationerna som säkras genom garantin kan uttryckas i rubel eller i utländsk valuta. Garantin tillhandahålls och verkställs i den valuta som det nominella värdet av de obligationer som garanteras är uttryckta i. Garantens subsidiärt ansvar Villkoren anger garantigivarens subsidiära ansvar gentemot obligationsinnehavarna för huvudmannens skyldigheter. Förfallodag enligt garantin Förfallodagen enligt garantin är inom 18 månader från dagen för huvudmannens åsidosättande av förpliktelserna enligt obligationerna, dock tidigast den 1 januari 2014. Det specifika betalningsdatumet bestäms av borgensmannen. Upphävande av garantin Garantin kan dras tillbaka om ändringar görs i villkoren för förpliktelsen som garanteras av garantin som inte har överenskommits med garantigivaren. VILLKOR SOM ANGÅR I GARANTIER SOM FINNS PÅ MARKNADEN 2 Säkerställda skulder Garantin säkerställer endast förpliktelsen att betala det nominella värdet av Obligationerna, andra förpliktelser under Obligationerna är inte säkrade. Betalningsmekanism Pengar under garantin Uppfyllandet av borgensmannens förpliktelser enligt garantin utförs genom att borgensmannen överför medel till betalningsombudet för obligationerna för efterföljande överföring av dessa medel till obligationsinnehavarna. Obligationsinnehavarens krav att överföra medel under garantin direkt till obligationsinnehavaren, förbi betalningsombudet, uppfylls inte av borgensmannen. Borgensmannens skyldigheter enligt garantin anses uppfyllda från och med överföringen av medel till betalningsombudet för obligationerna. Borgensmannen är inte ansvarig för att betalningsombudet inte fullgör eller otillbörligt fullgör sina skyldigheter gentemot obligationsinnehavaren för att i rätt tid överföra medel till fullo till förmån för obligationsinnehavaren. På bekostnad av medel som överförts av borgensmannen till betalningsombudet för att uppfylla borgensmannens skyldigheter enligt garantin, betalningsombud gör betalningar till obligationsinnehavare. Ovanstående kontantbetalningsmekanism skapar följande risker för obligationsinnehavare: 1) Risk för uppsägning av avtalet med betalningsombudet Kontraktet för tillhandahållande av betalningsombudstjänster ingås mellan betalningsombudet och emittenten. Om emittenten säger upp avtalet med betalningsombudet och Ryska federationen 1017 "Om förfarandet för att tillhandahålla statliga garantier från Ryska federationen 2011 för lån eller bundna lån som lockas juridiska personer valts ut på det sätt som föreskrivs av Ryska federationens regering för genomförandet av investeringsprojekt” daterat den 14 december 2010. 2 Dessa villkor analyserades på grundval av texten i följande garantier: hastighetsdiameter” serie 01, statlig garanti för ryska federationen /180 daterad 30 december 2010, emitterad på obligationer från OAO United Industrial Corporation "Oboronprom" serie 01, Ryska federationens statliga garanti /176 daterad 8 december 2010, emitterad på obligationer statligt bolag"Russian Corporation of Nanotechnologies" serie 03 och Ryska federationens statliga garanti /184 daterad 30 december 2010, emitterad på obligationer i JSC "United Aircraft Corporation"-serien

5 inte utser någon ny, får obligationsinnehavare inte erhålla kontanter under garantin. 2) Risk för avsiktlig försummelse av betalningsombudet Emittenten betalar ersättningen till betalningsombudet. Betalningsagenten har ingen rättslig skyldighet gentemot obligationsinnehavarna att betala dem pengarna enligt garantin som erhållits från borgensmannen. Garantibestämmelser som fastställer skyldigheten för betalningsombudet att betala kontanter till obligationsinnehavare har inte rättsverkan mot betalningsombudet, eftersom denne inte är part i garantiavtalet. Därför finns det ingen laglig möjlighet för obligationsinnehavare att kräva betalning av medel under garantin från betalningsombudet. Samtidigt har obligationsinnehavarna inte rätt att kräva utbetalning av medel till deras fördel från borgensmannen. Dessa risker devalverar helt statlig garanti för investerare. För att minimera dessa risker föreslår vi att det i garantin specificeras att betalningar till obligationsinnehavare under garantin inte görs av betalningsombudet utan av Vnesheconombank som agerar som ombud för Ryska federationens regering. Offentliggörande av information om återkallelse av garanti Borgensmannens meddelande om återkallelse av garantin och information om återkallelsen ska offentliggöras av emittenten. Samtidigt finns det en risk att emittenten medvetet inte lämnar ut information om indragningen av garantin och att obligationsinnehavarna inte i tid får reda på försämringen av kreditkvaliteten på obligationerna. För att minimera denna risk, föreslår vi också att specificera i garantin att information om återkallande av garantin avslöjas av Vnesheconombank, som agerar som en agent för Ryska federationens regering. 58


Statligt garantistöd för investeringsprojekt (PPRF daterad 14 december 2010 1016 (Regler) och 1017 (Procedur)) Nyckelvillkor och kriterier för urval av industriprojekt Typer av industriprojekt*,

1 Finansieringsverktyg för hypotekslån. Översikt över värdepapperiseringsmarknaden hypotekslån. MAJ 2013 2 Innehåll Översikt över marknadstrender under 2012 Q1 2013 Implementeringsöversikt

UTVECKLING PÅ MARKNADEN FÖR BUTEKÄMPELSER I RYSSLAND: PROBLEM OCH MÖJLIGHETER NOVEMBER 2006 UTVECKLING HISTORIA PÅ DEN RYSKA BOlånemarknaden Utvecklingshistoria ryska marknaden bostadsfastighet Endast 39% av befolkningen

RYSSKA FEDERATIONENS REGERING BESLUT nr 654 av den 6 juni 2018 MOSKVA om Ryska federationens statliga garanti för obligationslån upptagna av ett aktiebolag

Multi-Originator Securitization Platform Muzykina Elena Sergeevna Biträdande direktör för avdelningen för strukturerade produkter 14 mars 2014 Moskva miljarder. Utveckling av bolånemarknaden

NYTT STATLIGT PROJEKTFINANSIERINGSPROGRAM I RYSSLAND www.gratanet.com Genom dekret nr 158 av den 15 februari 2018 godkände Ryska federationens regering: Project Finance Factory-programmet,

Infrastruktur (projekt) obligationer Andrey Novakovsky, partner, advokat Begreppet infrastruktur obligationer 2 Infrastrukturobligationer(IO) som en oberoende institution regleras inte av den ryska

Tatyana ROGANINA, Associate, LEKAP Law Firm Yuri TUKTAROV, Partner, LEKAP Law Firm Notering och placering av koncessionsobligationer bland pensionsfonder Historien om den ryska koncessionsmarknaden

Refinansiering av Rysslands centralbank av skuldförbindelser under infrastrukturprojekt för offentlig-privata partnerskap: möjligheter till utvidgning av mekanismer för att stödja OPS-industrin

Bruket att utfärda kommersiella obligationer Generaldirektör för LLC "Solid-Leasing" Kanunnikov Kirill Vladimirovich LEASINGFÖRETAG EMISSION AV KOMMERSIELLA OBLIGATIONER Solid-Leasing LLC

Statliga stödmekanismer för investeringsprojekt, inklusive de som syftar till importsubstitution Namn på den statliga stödmekanismen Ryska federationens statliga garantier

OM LÄGET PÅ BOSTADSLÅNEMARKNADEN 213 Under 213 präglades bostadslånemarknaden av:

GODKÄNT genom beslut av styrelsen för aktiebolaget "Sankt-Peterburgskaya" daterat den 1 september 2016 (protokoll 286) JSC SPVB Manager /A. Y. Filaretov/ REGLER FÖR NOTERING (AVLISTERNING) AV VÄRDEPAPPAR

1. Definitioner av termer. Exchange Open Joint Stock Company "St. Petersburg Exchange". Identifikationskod är en kod som tilldelas ett värdepapper av Börsen. RDR ryskt depåbevis (ryska

Godkänd genom beställning Generaldirektör LLC "SZKK" från listan insiderinformation Aktiebolag "North-Western Concession Company". 1. Insiderinformation -

Godkänd av styrelsen för Bank Intesa JSC daterat den 29 maj 2015 (protokoll 19_15) Lista över insiderinformation i Bank Intesa JSC 2015 1. Allmänna bestämmelser 1.1. Denna lista upprättar en uttömmande

GODKÄNT genom order från generaldirektören för AHML JSC daterad den 22 november 2017 381-od LISTA över insiderinformation från Joint Stock Company Agency for Housing Mortgage Lending Moskva 2 INNEHÅLL

1 Statliga program för att stödja byggande och bolån. Prognos för utvecklingen av hypoteksutlåning och värdepapperisering. 1 2 Innehåll Översikt statliga program bolåne- och värdepapperiseringsstöd Översikt över trender

Rollen av inteckningssäkrade obligationer i hypotekslånsportföljens finansiering affärsbank Sergey Ozerov Styrelseordförande Innehåll Bolånesäkrade värdepapper och bolån Bakgrund för marknadsutveckling

27 oktober 2016, St. Petersburg Andrey Bobovnikov Försäljningschef DCM and Structural Instruments Markets Primary Market Department Trender för finansiering av OPS-projekt genom

Godkänd genom order från Gazprombank (Open Joint Stock Company) daterad 31 oktober 2014 212 Lista över insiderinformation Gazprombank (Open Joint Stock Company) 1. Allmänna bestämmelser 1.1. Skrolla

Ryska federationens statliga garanti, ämnet för Ryska federationen som lämnade den statliga garantin för ämnet i Ryska federationen, eller kommunen som tillhandahöll den kommunala

9 oktober 2014, Moskva Andrey Bobovnikov Försäljningschef, DCM och strukturella marknader, primärmarknadsavdelningen Moskvabörsen: Värdepapperiseringsmarknaden Typer av obligationer,

31 juli 1998 145-FZ RYSSISKA FEDERATIONENS BUDGETKOD FÖR RYSKA FEDERATIONEN Antagen av statsduman den 17 juli 1998 Godkänd av förbundsrådet den 17 juli 1998 Budgetkod ryska

AKTIEBOLAGET "RUSSIAN AGRICULTURAL BANK" (JSC "ROSSELKHOZBANK") GODKÄNT genom beslut av styrelsen för JSC "Rosselkhozbank" (protokoll daterat 22.01.2015 4) (som ändrat genom order från JSC "Rosselkhozbank" daterat

RYSSKA FEDERATIONENS REGERING BESLUT nr 1044 av den 11 oktober 2014 MOSKVA Om godkännande av programmet för att stödja investeringsprojekt som genomförs på Ryska federationens territorium

Open Joint Stock Company MTS-Bank GODKÄNT genom beslut av styrelsen för Open Joint Stock Company MTS-Bank Protokoll 45 daterat den 9 december 2014 FÖRTECKNING ÖVER INSIDERINFORMATION

Debuttransaktion för värdepapperisering av bolåneportföljen för Sberbank of Russia Tengiz Kaladze, direktör, chef för värdepapperiseringsavdelningen vid investeringsbanksavdelningen för Sberbank CIB juni 2015

Godkänd genom beslutet av deputeraderådet i stadsdelen Podolsk daterat den 30 december 2015. 11/12 PROCEDUR FÖR GENOMFÖRANDE AV KOMMUNAL LÅN, TILLHANDAHÅLLANDE AV KOMMUNALA GARANTIER, UNDERHÅLL OCH FÖRVALTNING

Meddelande om godkännande av beslut om emission av värdepapper 1. Allmän information 1.1. Fullständigt företagsnamn för emittenten Open Joint Stock Company Western High-Speed ​​​​Diameter 1.2. Förkortat företag

GODKÄNT genom order av Transneft av den 17 augusti 2017 146 Lista över Transnefts insiderinformation 1. Insiderinformation 1 av Transneft (nedan kallad emittenten) inkluderar följande information:

Lista över insiderinformation om SDM-Bank (offentligt aktiebolag) 1. Till insiderinformation från SDM-Bank (PJSC) (nedan kallad banken) som en emittent vars värdepapper av emissionsgrad är upptagna till handel

Obligationer: vad är de och hur fungerar de? NCO JSC NSD 2 NCO JSC NSD Bonds vad är det? Aktiesäkerhet - varje värdepapper, inklusive icke-dokumentärt, som samtidigt kännetecknas av följande

GODKÄNT genom order nr 269 av generaldirektören för PAO TMK daterad 18 juli 2017 Lista över insiderinformation från Public Joint Stock Company Pipe Metallurgical Company. 1. Till insiderinformation

OM LÄGET PÅ BOSTADSLÅNEMARKNADEN 216 Under 216 var följande trender utmärkande för bostadslånemarknaden. Mot bakgrund av en minskning av antalet befintliga krediter

OM LÄGET PÅ BOSTADSLÅNEMARKNADEN 215 Under 215 var följande trender utmärkande för bostadslånemarknaden. Minskningen av antalet kreditinstitut fortsatte,

RYSSKA FEDERATIONENS REGERING BESLUT nr 63 av den 1 februari 2007 OM GODKÄNNANDE AV REGLER FÖR PLACERING AV PENSIONSRESERVER FÖR ICKE-STATLIGA PENSIONSFONDAR OCH KONTROLL ÖVER PLACERING AV DESSA

IX Allryska konferensen"Hypotekslån i Ryssland" Moskva 13 april 2011 A.V. Krysin Ordförande för European Trust Bank, ordförande i kommittén för hypotekslån Föreningar

Bilaga 1 till Order 10 daterad den 7 juli 2017 Lista över information relaterad till insiderinformation från LLC SYNH-Finance

Lista över insiderinformation PJSC Sberbank 1. Insiderinformationen från PJSC Sberbank, emittenten av värdepapper, inkluderar följande information: 1.1. Sammankallelse och hållning Generalförsamling PJSC aktieägare

LISTA över insiderinformation "GODKÄND" Verkställande direktör för JSC "North-Western Shipping Company" Vygovsky A.N. 2 november 2014 OJSC SZP:s insiderinformation inkluderar följande information:

Registrerad hos Rysslands justitieministerium den 30 augusti 2013 N 29801 FEDERAL SERVICE FOR FINANSIELLA MARKNADER ORDER daterad 30 juli 2013 N 13-62/pz-n OM PROCEDUREN FÖR TILLTAGNING AV VÄRDEPAPPAR TILL ORGANISERAD

GODKÄNT av styrelsen för AHML JSC (protokoll 6/19 daterat 27 juni 2016) PROGRAM för att stimulera tillhandahållande av lån för byggande och köp av bostäder (stimulusprogrammet), version 11 Moskva Innehållsförteckning

BORGMARS HUS RESOLUTION nr 472 daterad 24 april 2006 Om godkännande av rapporten om resultatet av emissionen av kommunala obligationer i staden Novosibirsk för 2005 I enlighet med den federala lagen "Om emissionens och cirkulationens egenheter

Skuldmarknadsmöjligheter för emittenter av subfederala och kommuner 30 januari 2014 Ansvarsfriskrivning Denna presentation utgör inte ett erbjudande att sälja eller släppa

RYSSKA FEDERATIONENS REGERING BESLUT nr 104 av den 14 februari 2009 OM TILLSTÅNDANDE AV STATLIGA GARANTIER FÖR RYSKA FEDERATIONEN FÖR LÅN SOM LOKADES AV STRATEGISKA ORGANISATIONER 2009-2010

GODKÄNT av styrelsen för Open Joint Stock Company DIXY Group Protokoll 41/2014 daterat den 20 november 2014 Lista över information relaterad till insiderinformation från Open Joint Stock Company

X Allryska konferensen "Bortlån i Ryssland" Moskva 25 april 2012 A.V. Krysin President för European Trust Bank, ordförande i föreningens hypotekslånekommitté

Tillägg till ordern om "J6" jxbjiom, 2018 och listan över insiderinformation "Gazprombank" (aktiebolag) 1. Allmänna bestämmelser 1.1. Lista över insiderinformation från Gazprombank (Joint Stock

Lista över insiderinformation om PJSC MMC Norilsk Nickel 1. Insiderinformation om PJSC MMC Norilsk Nickel som emittent inkluderar följande information. 1.1. Om generalens sammankallande och hållande

Ränta på statsobligationer

Utdelningar + transfereringar + räntor på statsobligationer

Ränta på statsobligationer

Ägarens inkomst + företagsvinster

Personlig inkomst(Personlig inkomst - PI), i motsats till nationalinkomst, är den totala inkomsten, mottagenägare ekonomiska resurser. För att beräkna FA är det extremt viktigt att subtrahera från FA allt som inte är tillgängligt för hushållen, ᴛ.ᴇ. är en del av den kollektiva, inte personlig inkomst, och lägga till allt som ökar deras inkomst, men ingår inte i ND.

LD = ND - bidrag till socialförsäkring– bolagsskatt – balanserade vinstmedel för företag + transfereringar +

LD = ND - sociala avgifter - företagsvinster

Tredje synen total inkomst – disponibel personlig inkomst(Disposal Personal Income - DPI) - ϶ᴛᴏ inkomst, används, ᴛ.ᴇ. tillgängliga hushåll. Det är mindre än den personliga inkomsten med beloppet individuella skatter, som ägarna av ekonomiska resurser måste betala i form av direkta (främst inkomst-) skatter (liksom hushållens personliga räntebetalningar på ett lån):

RLD = LD - individuella skatter

Hushållen använder sin disponibla inkomst på konsumtion (konsumtion - C) och sparande (sparande - S):

RLD = C + S

Att beräkna balans (stat) statsbudget , extremt viktigt korrelera budgetintäkter och utgifter. Statsbudgetens intäkter inkluderar alla skatteintäkter, vinster från statliga företag, privatiseringsintäkter etc.:

Budgetintäkter = enskilda skatter + bolagsskatt + indirekta skatter för företag + socialförsäkringsavgifter + vinster från statliga företag + privatiseringsintäkter

Budgetutgifter = statliga upphandlingar varor och tjänster + överföringar +

Budgetintäkter överstiger utgifter(positivt saldo) motsvarar överskott(överskott) statsbudgeten. Om budgetsaldot är negativt, ᴛ.ᴇ. utgifter budget överstiga inkomsten, då betyder detta statens budgetunderskott. Om budgetsaldot är 0, ᴛ.ᴇ. budgetinkomster är lika med utgifter, det är balanserad budget.

Stat (balans) handelsbalans motsvarar värdet av nettoexporten͵ ᴛ.ᴇ. skillnaden mellan export och import. Om värdet av nettoexporten är positivt (exporten är större än importen), då överskott(positivt saldo) av handelsbalansen. Om värdet på nettoexporten är negativt (importen överstiger exporten), så är denna situation underskott(negativ balans) av handelsbalansen.

Anteckningar. Ibland krävs det i SNA-uppgifter att bestämma mängden anfall och injektioner. Man bör komma ihåg att till anfall inkluderar: privat sparande, alla typer av skatter, inkl. sociala avgifter, och import, samt injektioner inkluderar: ren investeringskostnader, statliga köp av varor och tjänster, utdelningar, transfereringar, räntor på statsobligationer, export.

SNA-indikatorer kvantifierar total produkt och total inkomst, men de återspeglar inte livskvaliteten, nivån på välbefinnande, som växer långsammare än BNP och NI, som inte tar hänsyn till negativa konsekvenser vetenskaplig och teknisk revolution Och ekonomisk tillväxt. Att karakterisera nivån av välbefinnande vanligtvis används indikatorer som t.ex

Värdet av BNP per capita (BNP per capita):

Ränta på statsobligationer - koncept och typer. Klassificering och funktioner i kategorin "Ränta på statsobligationer" 2017, 2018.

Hej kära läsare av sajten. I den här artikeln kommer jag att prata om statsobligationer.

statsobligationär en säkerhet som bekräftar att regeringen i en stat (obligationsemittent) vara skyldig ägaren av obligationen en summa pengar.

I Ryssland utfärdas statsobligationer av finansministeriet, de kallas OFZ - Federal Loan Bonds.

I USA emitteras till exempel statsobligationer av det amerikanska finansdepartementet, och obligationerna kallas statsobligationer.

Statsobligationer ges ut av finansdepartementet eller finansministeriet olika länder under sina egna garantier.

Varför emitteras statsobligationer?

  • För att täcka statsbudgetens underskott.

    Budgetunderskott rör sig vanligtvis från år till år, så regeringar ger ut medel- och långfristiga obligationer för att täcka det.

  • För att täcka tillfälliga budgetunderskott.

    Ett tillfälligt budgetunderskott uppstår när staten har spenderat en del av budgeten, och skatter eller andra intäkter ännu inte har kommit in till budgeten (på annat sätt kallas detta för kassagap). Då och då uppstår ett tillfälligt budgetunderskott (vanligtvis i slutet eller början av ett kvartal), och kortfristiga obligationer emitteras för att neutralisera det.

  • Attrahera kapital för genomförandet av stora statliga projekt.

    Till exempel riktade obligationer som ges ut för genomförande av specifika projekt. Den federala motorvägen, utvecklingen av någon sektor av ekonomin, och så vidare.

  • Samla in pengar för att betala av skulder på andra värdepapper.

    På ett annat sätt kallas det refinansiering.
    I vissa fall utfärdar regeringar obligationer för att betala av dem för arbete som utförts på statlig order.

I Ryssland kallas statsobligationer för OFZ.

OFZ fakta

  1. Statsobligationer anses vara det minst riskfyllda (men också det minst lönsamma) finansiella instrumentet av alla andra. finansiella instrument.
    Ibland kallas de för "riskfria obligationer" eftersom staten själv agerar som en garant för betalningar. Men ibland tillkännager stater också sina egna (oförmågan att tjäna och / eller betala tillbaka skulden).
  2. Räntan på statsobligationer beror direkt på. På det här ögonblicket avkastning på statsobligationer ~8-12% per år.

Vesti.Finans

  1. Utöver centralbanksräntan påverkas en obligations avkastning av dess cirkulationsperiod - ju kortare cirkulationsperioden är, desto lägre är risken och följaktligen desto lägre avkastning. Och vice versa.
  2. Kuponginkomst beskattas inte.
  3. Inkomst från en obligation köpt från rabatt, det vill säga inkomst av skillnaden mellan köpeskilling och försäljningspris, beskattas.
  4. Vid löptid kan OFZ vara kortsiktiga, medellånga eller långa. Den längsta OFZ-cirkulationsperioden för närvarande är 25 år.

statsobligationer (som alla andra obligationer) finns det olika typer,-

Kort sikt, Medellång sikt och Lång sikt

Kupong och ingen kupong

(med fast konstant, fast variabel och flytande kupong),

Olika beroende på metoden för återbetalning av det nominella värdet, -

Vanligt, när det nominella värdet löses in i slutet av cirkulationsperioden.
Amortering, när det nominella värdet betalas i delbetalningar under obligationens löptid.

Återkallelig och oåterkallelig.

Läs mer om typerna av obligationer, eller anmäl dig till en gratiskurs "Vad är obligationer?".

Vilka är riskerna med obligationer?

Detta gäller alla obligationer.

Emittentens kreditrisk.

Om emittentens solvens försämras eller emittenten går i konkurs, så finns det en möjlighet att inte få kuponger, eller att helt eller delvis inte återföra de investerade pengarna.

Vissa företags tillförlitlighet är högre än vissa bankers tillförlitlighet.
Staten garanterar säkerheten för insättningar upp till 1 500 000 rubel. Samma stat garanterar fullgörandet av sina förpliktelser under obligationer, men för obligationer är räntan högre och investeringen är mer "fri", det finns ingen anledning att vänta på att insättningen ska förfalla, inkomsten ackumuleras varje dag.

Likviditetsrisk.

En obligation kan säljas i förtid, men försäljningspriset kan vara lägre än köpeskillingen om det finns få köpare på marknaden. Läs mer.

Ränterisk.

När räntorna stiger faller obligationspriserna. Därför, om du bestämmer dig för att sälja obligationerna i förtid, på grund av den ökade räntan, kommer priset på obligationen att vara lägre än priset vid köptillfället. Även om emittentens solvens inte har försämrats (närmare bestämt har den försämrats på grund av den höjda kursen). Om kursen sjunker, då finns det ingen risk, du kommer att få ytterligare intäkter på ökningen av priset på obligationen (om du bestämmer dig för att sälja i förväg). Läs mer.

valutarisk.

Om du vill köpa obligationer i dollar, euro eller något annat, var medveten om att värdet på obligationer kan gå ner på grund av valutafluktuationer.

Läs mer om riskerna med obligationer.

Resultat:

— Staten är själv en emittent av statsobligationer.

- Statsobligationer - den mest pålitliga, men också den minst lönsamma
finansiella instrument.

Det finns inga helt riskfria instrument. Amerikanska statsobligationer (treasuries), som anses vara det mest pålitliga instrumentet, innebär också vissa risker.
Jag berättade min åsikt om statsobligationer i artikeln.
Jim Rogers och Warren Buffett pratar om Treasury.

Du kan jämföra avkastningen på statsobligationer i olika länder.
Dagliga amerikanska statsobligationsräntor.

— Kupong på statsobligationer beskattas inte.

— Prisskillnad inkomst köp och försäljningspriser är avdragsgilla.

Ska du ha statsobligationer i din portfölj om du siktar på högre avkastning?

Jag tror att det är nödvändigt.
Lägg inte alla dina ägg i en korg.

Om inte regeringen, då

säkerställd obligation- en typ av skuldpapper, i rollen som en garant för återbetalning för vilken vissa tillgångar agerar.

säkerställd obligation- en av de typer som säkras genom panten från det emitterande företaget. Vid utebliven betalning enligt skyldigheten överlåter emittenten äganderätten till eller agerar som säkerhet. Dessutom kan säkrade obligationer garanteras av inkomstströmmen från investeringsprojektet för vilket emissionen finansierades.

Kärnan i säkrade obligationer

Aktiveringen av företagsobligationsmarknaden började någonstans 1999. Vid den tiden, en viss den rättsliga ramen. Framför allt arbetade de federala lagar i ett förhållande aktiebolag(1995) och värdepappersmarknaden (1999). Dessutom har vissa standarder redan utvecklats för emission av värdepapper under bildandet av ett företag, prospekt, emission av ytterligare värdepapper och så vidare.

Trots utvecklingen av den lagstiftande grenen lades alltjämt större vikt vid emission av aktier från företag och för lite uppmärksamhet ägnades åt obligationer. Det enda som nämndes var ett förbud mot emission av skuldebrev för företag som har funnits i mindre än tre år, samt företag med auktoriserat kapital lägre än volymen emitterade räntebärande värdepapper.

Federala låneobligationer för privatpersoner är högavkastande värdepapper utgivna av finansministeriet. Du kan köpa nya OFZ av det tredje numret 2018 hos Sberbank och VTB från 15 mars till 14 september.

Federala låneobligationer eller, som de brukade kallas "obligationer statligt lån” är långt ifrån ett nytt och inte särskilt populärt finansiellt instrument.

Nyheten om att Ryska federationens finansministerium planerar att ge ut en ny emission av federala låneobligationer för individer gav dock en bombshelleffekt.

Inte bara avancerade investerare, utan också vanligt folk som förr nöjde sig med att öppna insättningar i banker.

Federala låneobligationer 2018 presenteras av finansministeriet som ett alternativ bankinlåning individer, eftersom OFZ avkastning-n är jämförbar med räntor insättningar. Och det finns ingen anledning att prata om deras tillförlitlighet.

Nu placeras OFZ-n för det tredje numret. Det första numret såldes från 26 april till 25 oktober 2017. Den andra är från 13 september 2017 till 14 mars 2018.

Låt oss överväga mer i detalj villkoren för att investera pengar i nya federala låneobligationer, OFZ-avkastningen för individer - 2018, och även berätta var och hur du kan köpa "folkets obligationer" av den 3:e emissionen, utfärdad sedan mars i år .

Federala låneobligationer - 2018: avkastning och villkor

Folkets federala låneobligationer skiljer sig mycket från de värdepapper som redan är i omlopp i Ryssland. Vilka är deras egenskaper?

Giltighet för OFZ — 2018

Federala låneobligationer - 2018 utfärdas för en period av 3 år. Individer som köpt OFZ-n måste lämna tillbaka dem till staten om tre år och få de investerade pengarna med ränta. Startdatum för placering av obligationer i den tredje emissionen: 15 mars 2018. Inlösen – 24 mars 2021.

Förresten, det är inte nödvändigt att springa till banken och strypa i kö för att snarast sälja obligationer den dagen. Automatisk återbetalning av OFZ-n i slutet av löptiden tillhandahålls. Efter 3 år går pengarna till investerarens avvecklings- eller mäklarkonto i banken.

Naturligtvis har OFZ-ägaren rätt att överlämna dem till staten även tidigare än tre år, till exempel efter ett års ägande av obligationer. Men hans inkomst i detta fall kommer att vara mycket lägre än efter tre år. Därför kommer det att vara olönsamt att returnera OFZ-n till staten under det första året efter köpet.

Med ett ord, för att få ut det mesta möjlig inkomst, ägaren av OFZ-2018 kommer att behöva behålla dem i alla tre åren.

Avkastning på federala låneobligationer - 2018

Federala låneobligationer utgivna i mars-september 2018 kommer redan att ha relativt höga räntor.

Men för att stimulera långsiktig investering av pengar tillhandahålls en gradvis höjning av räntan.

Priser och datum för betalning av kupongavkastning OFZ-n av den tredje emissionen

Som ett resultat kommer avkastningen utan att ta hänsyn till provisioner, såväl som med innehav av OFZ-n av den tredje emissionen inom 3 år före förfallodagen, upp till 7,25% per år.

Agentbanker (Sberbank och VTB) kommer att ta ut en provision från köparen, vars belopp beror på transaktionsbeloppet: 1,5% - med ett transaktionsbelopp på upp till 50 tusen rubel, 1,0% - från 50 till 300 tusen rubel. och 0,5% - från 300 tusen rubel. Liknande provisioner kommer att tas ut från investerare vid uppvisande av obligationer för förtida inlösen.

För att få maximal nytta av OFZ-n i det tredje numret är det därför nödvändigt att köpa dem för ett belopp på mer än 300 tusen rubel och hålla dem till 24 mars 2021.

OFZ-avkastningen för individer kommer efter tre år att överstiga den som erbjuds idag största bankerna Ryssland.

Hur mycket kostar federala låneobligationer - 2018

En federal låneobligation för privatpersoner, utfärdad i mars-september 2018, kommer att kosta 1 000 rubel under de första två dagarna av placeringen, sedan kommer priset att ändras beroende på marknadssituationen. Kostnaden kommer att publiceras varje vecka på det ryska finansministeriets officiella webbplats. När en individ köper obligationer är alla villkor (pris och avkastning) fasta och beror inte längre på marknadsförhållanden.

Det kommer att vara möjligt att köpa obligationer av den första emissionen inom 6 månader från placeringsdatumet, sedan kommer försäljningen av denna emission att stoppas och försäljningen av nästa kommer att börja. Samtidigt kommer investeraren att kunna köpa värdepapper till ett belopp av 30 tusen rubel till 15 miljoner rubel i en emission.

Var och hur man köper federala låneobligationer - 2018

Federala låneobligationer för privatpersoner, som emitterades i mars-september 2018, kan endast köpas hos Sberbank och VTB.

För att köpa OFZ måste du komma till en filial till Sberbank eller VTB, öppna de nödvändiga konton där, underteckna ett avtal och följaktligen bli ägare till värdepapperen. Sberbank eller VTB kunder som har Personligt område i internetbanker kan de göra det på distans.

"People's bonds" av den 3:e emissionen togs emot av bankerna den 15 mars 2018. Sista datum för placering av obligationer: 14 september 2018.

Det kommer att vara omöjligt att köpa OFZ-2018 från mellanhänder, privata handlare eller på börsen. Ingen donation eller bidrag till kapitalet lämnas. Det är också förbjudet att använda dem som säkerhet för att få lån.

OFZ-ägaren kommer att kunna sälja dem endast i banken där han tog dem, utan rätt att överföra dem till tredje part. OFZ kan överföras till en annan person endast genom arv. Detta kommer att hjälpa till att undvika missbruk.

Köp federala låneobligationer för privatpersoner 2018 eller inte, var och en bestämmer själv! Lär dig mer om villkoren för köp och inlösen av OFZ-n i Sberbank och VTB, samt från informationsmeddelandena från Ryska federationens finansministerium.

Idag är OFZ utfärdade av staten tidigare i omlopp i Ryssland. Dessa federala låneobligationer är av följande typer:

  • OFZ-PK (med rörlig kupong) började ges ut 1995 och efter 1998 års kris avbröts emissionen. Kupongen betalades ut halvårsvis. Värdet på kupongräntan ändrades och bestämdes av den vägda genomsnittliga avkastningen på GKO under de senaste 4 sessionerna (affärer).
  • OFZ-PD (med konstant inkomst) började ges ut 1998. Kupongen betalades ut en gång per år och var fast för hela cirkulationsperioden.
  • OFZ-FD (med fast inkomst) dök upp 1999. De utfärdades till ägarna av GKO och OFZ-PK, frystes 1998 som en innovation. Cirkulationstiden är 4-5 år. Kupongen betalades kvartalsvis. Skattesatsen sänktes årligen (30 % under det första året, 10 % i slutet av terminen).
  • OFZ-AD (med amortering av skulder) periodisk återbetalning av skuldens kapitalbelopp.
  • OFZ-IN (med ett indexerat nominellt värde) har utfärdats sedan 2015. Obligationernas nominella värde indexeras månadsvis för den kommande månaden i enlighet med konsumentprisindex för varor och tjänster i Ryska federationen.

Det är federala låneobligationer som kan vara ett alternativ till insättningar från individer som tappar lönsamhet.

Avkastning på federala låneobligationer från tidigare år

Enligt analytikern från Teletrade Group of Companies Mark Goykhman, som han uttryckte " rysk tidning”, kan befolkningen också vara intresserad av de ryska federala låneobligationerna med inflationslänkning (OFZ-IN) som dök upp 2015.

« En avkastning på 2,5 procent plus inflationskompensation kombinerar tillförlitligheten och tillräcklig avkastning för dessa värdepapper", - källan till Rossiyskaya Gazeta anteckningar.

Entrébiljetten till denna marknad är tillgänglig för den absoluta majoriteten - det nominella värdet av en obligation är tusen rubel.

Olga Meshcheryakova, generaldirektör för Peramo Management Company, sa också till Moskovsky Komsomolets att för en nykomling det bästa alternativet- Federala låneobligationer eller företagsobligationer av "första nivån" - de mest pålitliga ryska företagen.

"En fallissemang på sådana värdepapper kan bara inträffa om Ryssland fallerar och statliga företag går i konkurs. Sannolikheten för ett fallissemang i vårt land med den nuvarande låga offentliga skulden är praktiskt taget noll, detsamma kan sägas om emittenter av den första nivån. Dessutom, om vi minns Ryska federationens fallissemang 1998, när GKO-innehavare led, kommer vi att se att även i en så svår tid för landet, betalade samma Gazprom av sina bundna lån, ”argumenterar Meshcheryakova.

Var till en individ köpa federala låneobligationer från tidigare år

Eftersom OFZ från tidigare år handlas på börsen är det nödvändigt att öppna ett investeringskonto hos en mäklare. Du kan också köpa obligationer genom öppna aktier. investeringsfonder(OPIF) som förvaltas av stora förvaltningsbolag.

Förresten, bland alternativen till bankinlåning kan man också peka ut investeringar och kapitalförsäkring liv.