루블 강화가 중단되면. 루블은 얼마나 오래 강화됩니까?

나무가 더 강해질수록 임박한 평가 절하가 더 고통스러울 것입니다.

루블은 환율 기록을 계속 강화하고 업데이트합니다. 지난 1년 반 만에 처음으로, 거래소 거래유로 환율은 심리적 지표인 60루블 아래로 떨어졌고 달러는 57루블 수준을 돌파했습니다. 2월 16일 중앙은행은 공식 환율을 56.77루블로 설정했습니다. 달러당 60.02 루블. 유로를 위해. 비교를 위해 : 1 월 말에 달러는 4 루블, 유로는 5 루블입니다. 값비싼. 우리는 전문가들에게 2월의 "통화 이상 현상"에 대한 의견을 요청했습니다.

우리는 두 가지 질문을 했습니다:

1. 국가 통화의 강화는 얼마나 오랫동안 계속될 것이며 환율을 위기 이전 수준인 달러당 34루블로 되돌릴 수 있습니까?

2. 루블화 강세로 인해 러시아 경제와 인구가 이익을 얻을 것인가 손실을 입을 것인가?

Igor NIKOLAEV, 고등경제대학 교수:

1. 루블은 이미 도달해서는 안되는 수준에 도달했습니다. 그러나 나는 2월에 달러와 유로에 대해 1~2 루블이 추가로 강세를 보일 것이라는 점을 배제하지 않습니다. 그러나 올해 예산에는 67.5 루블이 포함되어 있음을 상기시켜 드리겠습니다. 달러당 실제로는 10 루블입니다. 더 적은. 이는 예산 집행에 특정 어려움을 위협합니다. 또한 재무부가 2월에 외환 개입을 시작한 것은 우연이 아닙니다. 재무부는 언제 저렴한 가격에 외화를 구매할지 알고 있습니다.

루블 환율을 위기 이전 수준으로 되돌리는 것은 환상의 영역을 벗어납니다. 조건 없음 러시아 경제, 예산이나 국제수지가 그러한 시나리오에 해당하지 않습니다. 한편, 위험은 루블이 합리적인 한도 이상으로 강세를 보일수록 반전이 더 강해진다는 사실에 있습니다. 즉, 새로운 평가절하는 더욱 고통스러울 것이며, 이는 반드시 일어날 것입니다.

2. 사람들은 루블 강화로 인해 이익을 얻지 못할 것입니다. 일반적으로 루블이 하락하면 가격이 상승하지만, 상승하면 어떤 이유로 든 가격이 서두르지 않습니다. 아마도 현재 루블 환율에 대해 적극적으로 추측하고 강화에 베팅 한 사람들 만이 승리 할 것입니다.

Mikhail BELYAEV, 연구소 수석 경제학자 주식 시장및 제어:

1. 루블이 강화되는 이유는 유가 상승, 세금 기간, 자금 흐름 이동이 아니라 러시아 경제 회복에 있습니다. 특히 농업 부문, 군 공업 단지가 개선되었습니다. 현재 수출의 거의 58%가 비상품 구성요소에 의해 이루어지고 있으므로 더 이상 석유에 대한 국가 통화의 치명적인 의존도가 없다는 것을 나타냅니다. 지난 2월 7일부터 재무부가 시작한 외화매입에도 불구하고 루블화가 강세를 보이고 있는 점은 이러한 추세를 결정하는 기본 요인으로 입증된다. 외환 개입으로 상황을 억제할 수 없다면 루블화 강세는 기회주의적 요인이 아니라 근본적인 요인 때문입니다. 그리고 경제 회복 추세가 계속된다면 루블 가격이 상승할 것입니다. 내 예측에 따르면 여름까지 급격한 변화가 없으면 환율은 달러당 55 루블에 도달 할 수 있습니다. 그러나 위기 이전 수준 인 "녹색"의 경우 34 루블로 돌아갈 수 있다고 말하는 것은 시기상조입니다. 우리 경제는 아직 충분히 회복되지 않았습니다.

2. 일반적으로 경제는 루블화 강세로 인해 이익을 얻을 것입니다. 수출업자는 루블 수입이 줄어들기 때문에 손실을 입게 됩니다. 그러나 수입업자는 정확히 같은 금액으로 이익을 얻을 것입니다. 그리고 이것은 긍정적입니다. 결국 우리가 산업을 발전시키고 발전시키려면 해외 제품, 주로 장비가 필요합니다. 그리고 자신의 소득을 달러 기준으로 평가하기를 좋아하는 인구는 승리할 것입니다. 이 모든 것은 중앙 은행이 원하는 대로 예산의 공식적인 균형을 맞추거나 인플레이션을 4%로 추구하기 위해 통화를 인위적으로 평가 절하하는 것보다 더 중요합니다.

미하일 DELYAGIN, 세계화 문제 연구소 소장:

1. 루블-달러 쌍의 환율은 위기 이전 수준으로 돌아 가지 않을 것입니다. 우리 경제는 참을 수 없었습니다. 달러당 34~40루블의 비율로 수입이 너무 수익성이 있고 수출이 수익성이 없을 때 우리는 배럴당 60달러의 석유로도 수입을 멈출 것이며 그 비용은 그 이상으로 오르지 않을 것입니다. 오늘날의 속도로 볼 때 러시아 경제는 한 가지 조건에 머물 수 있습니다. 즉, 국가가 부패, 금융 투기 및 독점의 자의성을 제한하면서 체계적이고 포괄적인 현대화를 시작하는 것입니다. 그러나 Dmitry Medvedev 정부와 Elvira Nabiullina 중앙 은행은 원칙적으로 이것을하지 않을 것입니다. 이는 루블의 평가 절하와 롤백이 불가피하다는 것을 의미합니다.

2. 루블 강세로 인해 수입품 가격이 인하될 수 있습니다. 그러나 독점기업이 자발적으로 이익을 포기한다면 이런 일이 일어날 것인데, 이는 거의 불가능하다. 환율이 어떻게 변동하든 가격은 한편으로는 독점자의 탐욕에 의해 결정되고 다른 한편으로는 인구의 빈곤에 의해 결정됩니다. 과거와 올해 인플레이션 둔화를 크게 결정한 것은 인구 빈곤이었다. 강한 루블은 인플레이션을 낮추고 당국의 홍보를 향상시키기 위해 국가에 유익하지만, 약한 루블을 사용하면 원자재 수출로 인한 수입이 더 높아지고 수입은 더 높아집니다. 연방 예산더 구체적입니다. 따라서 오늘날 러시아 경제의 황금 평균은 달러당 65-70 루블입니다.

모스크바 국제 통화 협회 회장 Alexey MAMONTOV:

1. 루블의 현재 환율에 대해 "강화"라는 용어는 전적으로 적절하지 않습니다. 이 요새는 가상이므로 취약하며 언제든지 롤백이 발생할 수 있습니다. 결국 아무도 인플레이션을 취소하지 않았으며 루블은 더 많은 용해력을 발휘하지 못했습니다. 변동 가능성의 주요 요인은 달러 자산의 비용이며 현재 불확실성으로 인해 대기 단계에 있습니다. 통화 정책미국의 새 행정부 출범과 관련. 석유 및 수출 수입 요인도 영향을 미칩니다. 통화 시장수요를 포화시키고 금과 외환 보유고를 보충하지만 제 생각에는 해외에서 일어나는 일이 훨씬 더 큰 역할을 합니다.

2. 러시아에서는 다른 국가와 달리 달러 약세가 직접적인 영향을 미치지 않습니다. 소비자 요구가격의 투명성이 부족하여 수입 부품이 포함된 상품의 비용. 예를 들어 미국에서는 원자재 가격 하락이 휘발유 가격에 즉시 반영됩니다. 러시아에서는 상황에 관계없이 모든 것이 더 비싸지고 국가 및 준국가의 시장 침입으로 인해 직접 시장법이 여기서 작동하지 않습니다. 따라서 인구는 해외에서 지출하기 위해 루블을 달러 또는 유로로 교환하는 경우에만 루블 강화의 혜택을받습니다.

루블은 이틀 연속 강세를 보이고 있습니다. 8월 이후 처음으로 러시아 통화가 달러당 66루블 아래로 거래되었습니다. 공식 요금 설정 중앙 은행수요일에는 달러당 33.5코펙(최대 65.82루블), 유로당 30.12코펙(최대 77.38루블) 감소했습니다.

무엇을 지원하나요? 국가 통화그리고 가장 중요한 것은 그 강화가 얼마나 오래 지속될 수 있는가입니다. AiF.ru는 금융 전문가와 함께 이를 처리했습니다.

기름을 빼지 마세요

환율 상승의 근본적인 요인 중 하나 러시아 통화유가 상승이 고려됩니다. 4년 만에 처음으로 브렌트유 배럴(러시아 등급 우랄의 가격은 비용에 따라 다름-ed.)이 80달러를 넘어섰습니다.

OPEC +의 소식 이후 "블랙 골드"의 가격이 상승했습니다. 알제에서 열린 회의에서 최대 산유국들은 원자재 생산 수준을 동일한 수준으로 유지하기로 결정했습니다. 여기서 도널드 트럼프 미국 대통령석유카르텔에 배럴당 가격을 낮춰달라고 촉구했다. 명시된 바와 같이 이란 석유부 장관 Bijan Namdar Zanganeh, "단체 회의 결과 트럼프의 요구에 대해 누구도 긍정적인 대답을 하지 못했다는 것입니다." “OPEC은 현재로서는 석유 생산량을 늘릴 필요가 없다고 결정했습니다.<...>다수의 OPEC 회원국이 미국 정책의 지휘자라는 사실에도 불구하고 현재 OPEC 결정은 조직이 독립적이라는 것을 보여줄 것입니다.”라고 TASS는 Zanganeh의 말을 인용합니다.

차례로, 러시아 에너지부 장관 알렉산더 노박"시장은 현재 수요와 공급의 균형, 수용 가능한 가격 측면에서 상당히 건강한 상태에 있습니다." 그러나 그것이 전부는 아닙니다. 석유 생산자들은 시장이 다시 공급 과잉이 되어 가격이 하락하기 시작할 경우를 대비해 감산 문제를 논의했습니다. 올해 말이나 내년 초에 일어날 수도 있다.

모든 것은 미국에 달려 있다

현재 루블화의 강세는 세계 금융 시장의 근본적인 과정에 의해 발생합니다. FinIst 분석가 Albert Kyatov. “지난 주에는 위험 자산에 대한 투자자들의 관심이 있었고 이는 자동으로 감가상각으로 이어졌습니다. 미국 통화다른 모든 사람에게. 시장에 가장 큰 관심이 집중되고 있습니다 개발 도상국우리도 참조합니다. 러시아 주식시장의 전반적인 상황을 반영하는 IMOEX와 RGBI 지수가 현재 상승세를 보이고 있어 당사에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 증권", - 전문가가 설명합니다.

전통적으로 루블에 긍정적인 영향을 미치는 또 다른 요인은 다음과 같습니다. 과세기간. 수출업자들은 외환 수입을 루블로 전환하여 자국 통화에 대한 수요를 늘리고 환율을 강화합니다. 이번에는 기업들이 5,500억 루블 이상의 세금을 납부해야 합니다.

Kyatov에 따르면 가까운 장래에 루블은 달러와 유로에 대해 더욱 강세를 보일 수 있습니다. "그러나 말하자면 중기, 그렇다면 현재의 강세는 조정이자 매수 기회로 간주되어야합니다 외환. 달러는 가까운 장래에 강세를 보일 수 있으며, 그 동인은 내일 있을 미국 연방준비제도(Fed) 시스템의 금리 인상일 수 있습니다. 불 붙은 기름은 현재 상황에 대한 긍정적인 평가를 추가할 수 있습니다. 경제 상황미국 통화도 지원하게 될 연준의 조치”라고 그는 강조했다.

연준의 중요한 회의 전 미국 통화 조정 - 꽤 자주 발생 반복되는 역사는 확인한다 국제금융센터 전문가 Vladimir Rozhankovsky: “투자자들은 연준 금리 결정 발표에 대한 후속 점프가 더 확실해지고 대규모 기관 거래자들이 더 많은 수익을 올릴 수 있도록 “활줄을 당기십시오”. 예상했다 연방위원회공개시장위원회(FOMC) 인상 승인 주요 금리 25bp(0.25%포인트) 상승하면 목표 범위인 2~2.25%에 도달할 것”이라고 설명했다.

감정을 형성하는 주요 요인 글로벌 시장— 현재의 약속 제롬 파월 연준 의장키를 더욱 늘리는 정책 이자율. 이러한 배경에서 초국적 은행(특히 JP Morgan Chase)에 대한 수많은 불안한 연구조차도 사라지고 전문가가 지적한 바와 같이 향후 2~3년 내에 워싱턴과 베이징 간의 무역 전쟁이 가져올 재앙적인 결과를 예측합니다.

그는 “연준의 결정은 풀뿌리 수준의 시장이 예상대로 행동하지 않을 수 있다는 상충되는 신호를 전달하기 때문에 당분간은 통화를 이용한 투기적 거래를 자제할 것을 권고한다”고 결론지었다.

루블화는 3개월 넘게 전례 없는 안정성을 보여왔으며, 최근에야 루블화 대비 상당히 크게 약세를 보였습니다. 달러중앙은행의 갑작스러운 단기 개입으로 인해. 국가 통화 강화 이유에 대해 이미 많은 이야기가 있었지만 루블 환율 조정을위한 향후 조치에 관한 러시아 금융 당국의 수사는 여전히 논란의 여지가 있습니다.

모두가 루블의 안정성을 보호하고 싶어하는 것 같지만 각자의 방식이 있습니다. 장관 경제 발전루블 강세가 수출에 타격을 주고 있다고 생각하고, 산업통상부 장관은 제조업의 생산 수준 감소를 우려하고, 재무부 장관은 예산이 루블 강세를 감당할 수 없다고 확신하므로 가치를 평가절하해야 합니다. 원활하게. 그들은 모두 달러당 61-62 루블이 해당 국가의 편안한 환율이라는 데 동의합니다. 한편 루블은 달러당 57-58 루블 수준을 유지하며 아직 포지션을 포기하지 않을 것입니다. 얼마나 오래?

가격의 역학을 살펴보면 기름, 여전히 루블의 행동과 가격에 영향을 미치는 전통적인 요인의 발전을 결정하고 있으며 원유 매장량 변화의 중요성이 분명해졌습니다. 기름미국에서는 수량 교련미국에서는 OPEC 국가와 러시아의 일일 공급 감소율이 점점 덜 중요해지고 있습니다. 2017년 브렌트유 가격은 미국의 원유 재고가 최소 3배 이상 증가했다는 선언으로 인해 상승했으며, 2월 수출국이 일일 공급량 감소 일정을 앞당겼다는 보고에 힘입어 4월 원유 선물은 실제로 상승하지 않았습니다. 가격 변화.

반대로 2월 20일에는 러시아와 러시아의 기록적인 석유 생산량 감소율에 대한 긍정적인 정보 배경에도 불구하고 그들의 견적이 예기치 않게 56달러로 떨어졌습니다. 사우디 아라비아. 이는 단 한 가지 의미일 뿐입니다. 석유가 다시 한번 인기 있는 투기 상품이 되고 있다는 것입니다. 이는 차카가 거래소에서 선물을 이용한 투기 거래량이 이미 2017년 상반기에 여러 번 증가할 수 있음을 의미합니다. 아마도 이는 유가의 상당한 상승과 그에 따른 루블의 강화로 표현될 것입니다.

루블 강세를 지지하는 또 다른 요인은 러시아 경제의 정기적인 평가 상승입니다. 예를 들어, 무디스(Moody's)는 러시아의 국가 신용 등급을 부정적에서 안정적으로 상향 조정했으며 최근 여러 지역의 등급을 상향 조정했습니다. 아직까지 이는 직접투자의 증가로 이어지지 않았으며, 시장은 지방채위기에서 벗어나지는 못했지만 지역으로의 투자 유입을위한 전략적 조건이 만들어졌고 유일한 문제는 생산 증가 통계입니다. 지류 포트폴리오 투자 1월 주요 긍정적인 뉴스가 된 러시아에 대한 소식은 이론적으로 시장에 외환 유동성을 제공하고 투자자들에게 달러를 덜 매력적으로 만드는 요인이 되고 있습니다. 대부분의 투자 분석가들은 국제 투자자들이 대량 매수 포지션을 청산했으며 이제 관망하는 태도를 취하고 있다고 확신합니다. 그들의 행동은 러시아 금융 당국의 불확실성으로 인해 정확하게 설명됩니다.

한편, 2월 초부터 중앙은행은 시장의 루블 유동성을 줄이기 위해 여러 가지 단기 외환 개입을 실시했습니다. 반면, 투자자들은 두 가지 주요 이유 때문에 이를 전략적 개입보다 기술적 개입으로 더 많이 인식했습니다. 즉, 소량으로 생산되었고 기간과 일치했습니다. 세금 납부수출업자, 즉 루블 수요가 가장 많은시기에 개최되었습니다. 최근 러시아 재무 장관 Anton Siluanov는 이러한 개입에 대해 다음과 같이 말했습니다. 그의 의견으로는 재무부와 중앙 은행의 최우선 과제는 국가 통화의 변동성을 줄이는 것이지 주요 통화에 대한 환율을 낮추는 것이 아닙니다. 그의 의견으로는 러시아 경제는 루블화 가치 변화에 잘 적응하고 있으며, 부정적인 결과국가 통화 가격 상승과 관련하여 두려워해서는 안됩니다.

물론 사물의 논리에 따르면 값 비싼 루블은 비상품 수출 개발에 해 롭습니다. 이는 2014 년에 러시아 경제 발전의 우선 순위 중 하나로 확인되었습니다. 그러나 우리 데이터에 따르면 러시아의 상품 수출 가격은 50% 이상이 수입되는 원자재, 소모품 및 자본재의 세계 가격에 60~70% 의존합니다. 러시아 산업가 협회에 따르면 수입 소모품 또는 원자재 비용이 1% 증가하면 가격이 3-5% 증가하는 것으로 반영됩니다. 완성 된 제품~에 국내 시장수출 제품의 국내 통화 기준 가격이 7-10% 인상됩니다(관세는 유로화로 부과됨). 즉, 환율이 달러당 61-62 루블로 반환되면 러시아 생산에 새로운 충격이 가해집니다.

그러나 루블에 대한 구두 개입은 계속됩니다. 지금까지는 통화의 현재 변동성에 큰 영향을 미치지 않습니다. 그러나 앞으로 중요한 변화가 있을 것입니다. 재무부는 루블을 크게 약화시킬 외화 매입을 준비하고 동시에 OFZ 발행을 준비하고 있습니다. 개인, 이는 금융 시장으로의 루블 유입에 기여해야합니다. 외환 개입의 영향으로 예상되는 루블 약세가 5% 발생하지 않고 캐리 트레이드 작업의 일환으로 통화를 이용한 투기 작업에 종사하는 외국 자금이 이 단계를 다시 안정화되는 것으로 인식하는 경우 중앙 은행은 인하하기로 결정할 수 있습니다. 핵심 금리. 최소한 강력한 루블은 러시아 중앙은행의 우선순위에 해당하는 5~6% 내에서 인플레이션 안정성을 보장합니다. 즉, 루블이 3월 중순까지 현재 위치를 포기하지 않으면 다음 분기의 미래를 두려워할 필요가 없을 가능성이 높습니다.

17:18 — REGNUM 글로벌 시장에 심각한 위험이 없는 한 루블의 긍정적인 추세는 계속될 것이라고 그는 2월 14일 특파원에게 말했습니다. IA 등록번호 Teletrade Group 수석 분석가 올렉 보그다노프 .

그에 따르면 위험은 여러 가지 요인과 연관될 수 있습니다. “첫째, 이는 미국의 적극적인 금리 인상입니다. 그러나 확실성이 없는 상황에서 재정 정책새 미국 행정부는 FRS의 과감한 조치를 기대해서는 안됩니다. 둘째, 이는 유로존의 정치적 위험입니다. 마린 르펜이 프랑스 선거에서 승리할 경우 유럽 자산과 유로화의 하락세가 이어질 수 있으며 이는 러시아를 포함한 다른 시장에서도 반응을 일으킬 수 있습니다. 하지만 정치분석가들이 말하듯이 그녀가 2차 투표에 진출할 가능성은 거의 없다. 셋째, 이는 중국과 인도의 성장률 하락이지만 경제학자들의 우려에도 불구하고 이들 국가의 경제는 계속 성장하고 있습니다. 넷째, 유가 급락이지만 OPEC이 감산 합의를 확고히 준수하는 한 이를 기대하기는 어렵다. 그리고 마지막으로 내부 사건 - 외환 시장 거래 과정에서 러시아 중앙 은행의 예상치 못한 정치적 변화 또는 개입. 여기의 종속성은 주관적이기 때문에 일반적으로 여기에서 예측하는 것은 불가능합니다.”라고 Bogdanov는 말했습니다.

그에 따르면 이는 현재 러시아 통화의 주요 동인이 근본적인 요인이 아니라 투기 자본의 유입임을 시사합니다. 따라서 유가 동향, 중앙은행 정책, 과세기간 등 보다 전통적인 동인의 영향이 최소화됩니다.

Melnikov는 아직 외환 시장의 상황을 바꾸기 위한 전제 조건이 없다고 확신합니다. “분명히 우리 통화의 추가 강화는 우리 당국에 적합하지 않습니다. 루블을 10 % 평가 절하하려는 재무부의 계획은 미국 달러당 58이라는 표시가 무너지기 전에도 발표되었습니다. 우리의 관점에서는 빠르면 이번 주에 재무부나 특정 정부 대표가 구두 개입을 시도하는 모습을 볼 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 우리는 이러한 조치의 실효성에 대해 심각한 의구심을 갖고 있습니다. 투기자본 유입을 제한하기 위해 러시아 자산중앙은행은 금리를 낮췄어야 했다. 그러나 최근 회의 이후 우리 규제 당국은 현재로서는 추가 정책 완화가 필요하지 않다고 말하면서 이를 포기했습니다. 루블의 지속적인 상승으로 인해 중앙은행은 3월 회의까지 자신의 견해를 재고할 가능성이 높습니다. 이는 적어도 3월 24일에 열리는 러시아 중앙은행의 다음 회의까지 우리 통화의 강화가 계속될 것임을 의미한다고 분석가는 설명했습니다.

지난 이틀 동안 달러 가격이 루블만큼 하락했다는 것을 기억하십시오. 2월 15일 러시아 중앙은행이 정한 공식 환율은 57.74 루블입니다. 유로는 거의 1.5 루블에서 61.30 루블로 훨씬 더 떨어졌습니다.

역설적이지만 사실입니다. 단기적으로는 항상 러시아인을 기쁘게하는 강력한 루블이 장기적으로 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당국이 루블 약세로 이익을 얻는 이유

잘 알려진 것과는 달리 금융 이력 2017년 1월 17일 "검은 화요일"은 "하얀" 화요일로 간주될 수 있습니다. 모스크바 거래소에 따르면 이 중요한 날 달러 가치는 60루블 아래로 떨어졌고 1년 반 만에 처음으로 달러당 58.95루블에 이르렀다.

두 가지 진술이 이러한 즐거운 사건의 원동력이 되었다는 데 일반적으로 동의합니다. 첫째, 사우디아라비아 대표들은 OPEC의 석유 생산량 감축 정책을 지지하겠다고 밝혔고, 그 결과 유가가 상승했습니다. 루블 가치 상승과 함께 3월 브렌트유 선물 가격은 배럴당 56.7달러에 이르렀습니다. 둘째, 새로 당선된 도널드 트럼프 미국 대통령의 발언이다. 강한 달러미국의 경쟁력을 해친다.

그러나 러시아인의 행복감은 오래 가지 못했습니다. 말 그대로 다음날 이고르 슈발로프 러시아 제1부총리는 현 유가에서는 정부와 중앙은행이 특히 중앙은행의 시장 외환 개입을 통해 루블화의 "과도한 강세"를 방지할 것이라고 말했다. Shuvalov는 "경제의 긍정적인 추세를 지원"하기 위해 이것이 필요하다고 덧붙였습니다. Shuvalov의 진술 직후, 기다리지도 않고 구체적인 단계중앙 은행 측에서는 증권 거래소의 루블 가격이 다시 달러당 60.03 루블로 떨어졌습니다.

러시아 중앙 은행은 루블의 명목 환율을 관리하려는 시도가 비효율적이며 어떤 식으로든 변동 금리 체제에서 벗어나지 않을 것이라고 간주합니다. 이것이 중앙 은행 지도부가 제1 부총리의 말에 대해 논평한 방법입니다. 장관. 동시에 규제 당국 대표는 "통화 정책보다는 예산 목적으로 외화를 사고 파는 것은 유가 변동이 루블의 실질 환율에 미치는 영향을 완화한다"고 지적했습니다.

적자를 기억하라. 러시아 예산올해 유가를 배럴당 40달러로 계산하면 GDP의 3%에 해당합니다. 예비 기금 잔액과 기금 "인쇄"를 희생하여 상환 할 계획이었습니다. 국민복지. 석유 견적이 기준 시나리오를 초과하는 경우, 추가 석유 및 가스 수입은 단지 주 통화 및 외환 보유고를 보충하는 데 사용될 수 있습니다.

일부에서는 현재 상황이 2015년 5월 상황과 유사하다고 주장한다. 그런 다음 중앙 은행은 "체중 감량" 예비 기금 보충을 시작하기로 결정했습니다. 중앙은행의 조치로 인해 극적인 겨울 이후 달러당 48.71달러로 강세를 보인 루블은 몇 달 만에 4분의 1 하락했습니다.

이번에는 루블에 어떤 일이 일어날 것이며 이러한 변화를 일으키는 요인은 무엇입니까? Pravda 예측 뒤에. 루는 RANEPA 부교수, Otkritie Broker Sergey Khestanov 총책임자의 거시경제학 고문.

Khestanov는 "지난 6개월 동안 루블화는 현재 유가와 연방 예산 적자에 비해 확실히 과대평가되어 왔으며 여전히 남아있습니다. 루블화 강세는 러시아 수출업자, 수입품과 경쟁하는 러시아 생산자, 그리고 대부분의 기업들에게 불리합니다."라고 말했습니다. 중요한 것은 공식적으로는 연방 예산이 약 43%의 수출 수익으로 채워져 있는 반면, 비공식적으로는 자체적으로는 수출자가 아니지만 어떤 방식으로든 연결되어 있는 산업을 고려하면 수출에 대한 의존도는 끝날 것입니다. 60%. 이것이 루블화의 과도한 강세에 대한 정부 구성원들의 불안을 야기한 이유이며, 러시아 통화 시장은 상당히 공개적이기 때문에 이러한 진술에 대해 상당히 예상 가능한 반응을 보였습니다."

그에 따르면 우리나라의 경우 그러한 반응은 아마도 흔하지 않을 것입니다. 그러나 예를 들어 수출 지향적 인 일본의 경우 이는 절대적으로 전통적입니다. 10년 넘게 일본 엔화 가치가 미국 달러화에 비해 지나치게 강세를 보이자 당국은 이러한 강세는 경제가 받아들일 수 없는 일이라고 밝혔습니다. 그 이후 엔화 가치는 보통 상당히 눈에 띄게 하락합니다.

Khestanov에 따르면 상황의 추가 발전은 이미 언급한 요인, 즉 유가와 석유 규모에 따라 달라질 것입니다. 예산 적자. 한편으로, 현재 유가는 보수적인 예산안인 배럴당 40달러보다 상당히 높습니다. 반면에 중앙은행의 해외 준비금은 지난 몇 달 동안 급격히 감소했습니다. 이는 루블이 미국 달러 대비 여전히 약세일 수 있음을 나타냅니다.

예비기금의 보충 가능성도 달러 가치 상승에 영향을 미칠 것입니다. “장기적인 안정성을 위해서는 루블이 크게 강세를 보이지 않는 것이 더 좋습니다.”라고 상황은 설명합니다. 분석 이사 금융 시장 Alfa Capital Management Vladimir Bragin의 거시경제학, 사이트도 설명을 위해 전환했습니다. - 이 경우 수입증가, 기타 대차대조표 악화 등으로 인해 경제에 대한 리스크가 급격히 증가하게 됩니다. 석유 및 가스 수입이 예산 흑자를 제공하거나 최소한 적자를 충당하는 경우 재무부는 중앙 은행을 통해 외화 구매를 시작하여 예비 기금과 국민 복지 기금을 보충할 수도 있습니다. 당국의 현재 성명은 루블 강화 가능성을 제한하지만 이는 최대 70-80 루블입니다.

루블의 강화는 끝났지만 붕괴는 일어나지 않을 것이라고 전문가들은 동의합니다. 센터의 연구에 따르면 가장 가능성이 높은 범위는 달러당 60-65 루블입니다. 거시경제 분석알파뱅크. 지난해 12월 국가신용평가원(National Rating Agency)은 루블화도 올해 10% 평가절하될 것이라는 전망을 내놨다.